Chapter 13 14 [PDF]

Citation preview

Resume Chapter 13 “Economy/Market Analysis Must Be Considered By All Investors” Chapter 14 “Sector/Industry Analysis”



Tugas Manajemen Investasi



Disusun Oleh: Shinta Nadia A (155020101111062) Mutiara Citra A (155020101111042) Zsi Zsi Baranti Putri K S (155020507111023) Fifi Bahril W M (155020507111034)



JURUSAN ILMU EKONOMI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS BRAWIJAYA 2018



Bab 13 Economy/Market Analysis Must Be Considered By All Investors Assessing The Economy Angka PDB disiapkan setiap kuartal dan dirilis beberapa minggu setelah akhir kuartal. Angkaangka ini merupakan ukuran dasar dari kesehatan ekonomi dan kekuatan ekonomi. PDB dapat diukur pada basis nominal dan riil (disesuaikan dengan inflasi).  The Business Cycle. Ini mencerminkan pergerakan dalam aktivitas ekonomi secara keseluruhan. Keragaman bagian memastikan bahwa bisnis akan unik tanpa dua bagian identik. Periode dari puncak ke palung dalam siklus bisnis adalah resesi.  Forecast of the Economy. Ramalan yang baik untuk ekonomi adalah nilai signifikan yang jelas bagi para investor. Investor dapat menemukan ramalan ekonomi dari berbagai sumber yang disebut sebagai ramalan konsensus, dengan cara yang sama seperti kita berbicara tentang bagaimana kita mendapatkan ramalan untuk saham. The Stock Market and the Economy Hubungan antara ekonomi dan pasar saham menarik — harga saham umumnya memimpin perekonomian. Karena itu, kita harus memperhitungkan ini memimpin hubungan ketika kita menggunakan kondisi ekonomi untuk mengevaluasi pasar.  The Economy and Stock Market Booms. Boom pasar saham tidak terjadi kecuali ada peningkatan pertumbuhan ekonomi riil, dan mungkin pertumbuhan produktivitas. Ini tampaknya menjadi indikator utama bagi investor untuk memantau.  Economy Slowdowns and Bear Markets. Bear Market adalah kecenderungan menurun di pasar saham. Hipotesis yang masuk akal untuk menjelaskan penurunan pasar saham ketika ekonomi melambat adalah bahwa investor menjadi lebih menghindari risiko dan menuntut laba yang lebih tinggi untuk memegang saham.  Relating the Bond Market to the Stock Market. Harga obligasi dan suku bunga adalah sisi berlawanan dari koin - jika harga obligasi naik (turun), suku bunga turun (naik). Investor saham memperhatikan pasar obligasi karena suku bunga tersedia setiap hari sebagai indikator apa yang terjadi dalam perekonomian. Suku bunga adalah salah satu variabel kunci yang terlibat dalam memahami pasar saham. Dan, kurva hasil dari pasar obligasi berguna dalam meramalkan ekonomi. Understanding the Stock Market  What Determinants Aggregate Stock Price? Variabel yang digunakan untuk memperkirakan nilai intrinsik saham dengan model diskon dividen — dividen dan tingkat pengembalian yang diminta — dan dengan model rasio P / E — laba dan rasio P / E. Model yang sama berlaku untuk pasar saham agregat sebagaimana diwakili oleh indeks pasar seperti Indeks S & P 500. Kami akan menggunakan Indeks S & P 500 sebagai ukuran kami dari pasar saham: P0 = P0/E1 x E1 Dimana: E1 adalah penghasilan yang diharapkan pada Indeks S & P 500 P0/E1 adalah rasio atau pengganda harga-pendapatan Making Market Forecast Perkiraan akurat dari pasar saham, terutama perkiraan jangka pendek, adalah mustahil bagi siapa pun untuk melakukan secara konsisten.  Focus on the Important Variables. Jika investor ingin memahami pasar saham dan membuat penilaian yang masuk akal tentang pergerakan harga saham di masa depan,



mereka harus hati-hati menganalisis suku bunga dan keuntungan perusahaan yang diharapkan.  Using the Business Cycle to Make Market Forecast. indeks komposit tertentu dapat membantu dalam memperkirakan atau memastikan posisi siklus bisnis / bagaimanapun, harga saham adalah salah satu indikator utama yang cenderung memimpin titik balik ekonomi, baik puncak maupun terendah: 1. Jika investor dapat mengenali bagian terbawah ekonomi sebelum terjadi, kenaikan pasar dapat diprediksi, setidaknya berdasarkan pengalaman sebelumnya, sebelum bagian bawah terpukul. 2. Keuntungan rata-rata pasar selama 12 bulan setelah titik dasarnya adalah sekitar 36 persen. 3. Ketika ekonomi pulih, harga-harga saham mungkin turun atau bahkan menurun. Oleh karena itu, pergerakan signifikan kedua di pasar dapat diprediksi. 4. Berdasarkan kemerosotan ekonomi terbaru pada abad ke-20, pasar P / E biasanya naik tepat sebelum akhir kemerosotan. Ini kemudian tetap tidak berubah selama tahun depan.  Other Approaches to Assessing the Market’s Direction. Pendekatan lain untuk menilai arah pasar kemungkinan termasuk menilai rasio P / E pasar saat ini relatif terhadap masa lalu, analisis suku bunga seperti yang terlihat pada kurva imbal hasil, status kebijakan moneter, dampak volatilitas menggunakan indeks VIX, dan menggunakan Januari sebagai indikator.  The E/P Ratio and The Treasury Bond Yield Praktisi di Wall Street terkadang menggunakan model penilaian yang membandingkan hasil pendapatan dengan hasil nominal pada obligasi Treasury jangka panjang.16 Model ini, sering disebut sebagai “Model Fed” ”memiliki premis sederhana — karena investor dapat dan melakukan dengan mudah beralih antara saham dan obligasi, berdasarkan pada aset dengan imbal hasil yang lebih tinggi, pengembalian saham akan cenderung mengembalikan hubungan kesetimbangan antara dua aset. Untuk mengukur imbal hasil obligasi, seseorang dapat menggunakan imbal hasil pada Treasuries 10-tahun.



Bab 14 "Sektor / Analisis Industri" Di dalam bab 14 ini lebih menganalisis isu sektor / industri, yang melibatkan pentingnya sektor-sektor utama ekonomi untuk kesuksesan investasi secara keseluruhan. Selama periode yang lama beberapa sektor / industri telah mengungguli yang lain, dan selama periode yang lebih pendek, perbedaan kinerja satu sektor bisa dramatis.Langkah kedua dalam analisis fundamental dari saham biasa adalah analisis sektor atau industri. Misalnya, pola perdagangan terkuat dalam perdagangan institusional tampaknya didasarkan pada perdagangan keamanan siklik versus defensif.Investor terkadang berbicara tentang industri dan terkadang tentang sektor. Secara umum, sektor adalah definisi yang lebih luas dan dapat mencakup beberapa industri yang berbeda. Suatu industri, pada gilirannya, dapat mencakup beberapa subindustri yang berbeda. Untuk tujuan organisasi, pikirkan untuk mengalihkan dari sektor industri ke subindustri.



Di sisi lain, jelas bahwa beberapa industri seperti peralatan medis dan industri bioteknologi telah, dan akan terus memiliki, berdampak pada banyak orang Amerika dengan teknik menyelamatkan nyawa baru dan obat ajaib baru yang prolog hidup dan / atau meningkatkan kualitas hidup.Dalam bab ini lebih berkonsentrasi pada isu-isu konseptual yang terlibat dalam analisis sektor / industri. Konsep dasar dari analisis semacam itu terkait erat dengan diskusi sebelumnya tentang prinsipprinsip penilaian. Investor sebenarnya dapat mengambil manfaat dari pendekatan yang masuk akal dan bijaksana untuk analisis sektor / industri tanpa terlibat dalam segudang rincian. Pentingnya Sektor / Analisis Industri Sektor dan analisis industri penting bagi keberhasilan investor karena dalam jangka panjang perbedaan yang sangat signifikan terjadi dalam kinerja industri dan sektor ekonomi utama ekonomi. Untuk melihat ini, kami akan memeriksa kinerja kelompok industri dalam jangka waktu yang lama menggunakan indeks harga untuk industri. Menganalisis Sektor / Industri Sektor dan industri, serta pasar dan perusahaan, dianalisis melalui studi berbagai data, termasuk penjualan, pendapatan, dividen, struktur modal, lini produk, peraturan, inovasi, dan sebagainya. Analisis tersebut membutuhkan keahlian yang cukup besar dan biasanya dilakukan oleh analis industri yang dipekerjakan oleh perusahaan pialang dan investor institusional lainnya. Langkah pertama yang bermanfaat adalah menganalisis industri dari segi tahap mereka dalam siklus kehidupan. Idenya adalah untuk menilai kesehatan umum dan posisi industri saat ini. Langkah kedua melibatkan analisis kualitatif karakteristik industri yang dirancang untuk membantu investor dalam menilai prospek masa depan untuk suatu industri. Setiap langkah diperiksa secara bergantian. Siklus Hidup Industri Banyak pengamat percaya bahwa industri berevolusi melalui setidaknya empat tahap, tahap perintis, tahap ekspansi, tahap stabilisasi, dan perlambatan dalam tahap pertumbuhan dan / atau penurunan.Konsep siklus kehidupan industri dapat berlaku untuk industri atau lini produk dalam industri. Tahap Perintis Pada tahap perintis, pertumbuhan permintaan yang cepat terjadi. Meskipun sejumlah perusahaan dalam industri yang sedang berkembang akan gagal pada tahap ini karena mereka tidak akan bertahan dari tekanan persaingan, sebagian besar mengalami pertumbuhan penjualan dan pendapatan yang cepat, mungkin pada tingkat yang meningkat. Adanya peluang yang tersedia dan perebutan posisi dalan tahap ini. Tahap Ekspansi. Dalam tahap ekspansi, para penyintas dari tahap perintis dapat diidentifikasi. Mereka terus tumbuh dan berkembang, tetapi tingkat pertumbuhannya lebih moderat daripada sebelumnya. Pada tahap ekspansi, industri memperbaiki produk mereka dan mungkin menurunkan harga mereka. Mereka lebih stabil dan solid, dan pada tahap ini, mereka sering menarik dana investasi yang cukup besar. Investor lebih bersedia untuk berinvestasi dalam industri ini sekarang karena potensi mereka telah ditunjukkan dan risiko kegagalan telah menurun.



Tahap Stabilisasi. Industri akhirnya berevolusi menjadi tahap stabilisasi, di mana titik pertumbuhan mulai moderat. Ini mungkin adalah bagian terpanjang dari siklus kehidupan industri. Produk menjadi lebih terstandar dan kurang inovatif, pasar penuh dengan pesaing, dan biaya relatif stabil. Kemampuan manajemen untuk mengendalikan biaya dan menghasilkan efisiensi operasi menjadi sangat penting dalam hal mempengaruhi margin laba perusahaan individu.Industri pada tahap ini, terus bergerak bersama, tetapi biasanya laju pertumbuhan industri sesuai dengan tingkat pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan. Tahap Penurunan. Pada tahap penurunan, pertumbuhan penjualan dapat menurun karena produk pengganti dikembangkan dan pergeseran permintaan terjadi. Beberapa perusahaan dalam industri yang mengalami penurunan menghadapi keuntungan atau bahkan kerugian yang jauh lebih rendah. Tingkat pengembalian modal yang diinvestasikan cenderung rendah. Menilai Siklus Hidup Industri. Klasifikasi siklus hidup industri membantu investor untuk menilai potensi pertumbuhan perusahaan. Pendekatan ini membantu dalam memperkirakan potensi pengembalian saham dan risiko bagi perusahaan di industri. Namun, ada keterbatasan pada jenis analisis ini. Pertama, hanya generalisasi, dan investor harus berhati-hati untuk tidak mengkategorikan setiap industry. Kedua, bahkan kerangka umum mungkin tidak berlaku untuk beberapa industri dengan fitur yang berbeda. Siklus hidup industri cenderung berfokus pada penjualan, pangsa pasar, dan investasi industri. Meskipun semua faktor ini penting bagi investor, mereka bukan barang-barang akhir yang menarik. Aspek Kualitatif Analisis Industri Analis atau investor harus mempertimbangkan beberapa faktor kualitatif penting yang dapat menjadi ciri suatu industri. Mengetahui faktor-faktor ini akan membantu investor untuk menganalisis industri tertentu dan akan membantu dalam menilai prospek masa depannya. Sejarah Kinerja. Rekam jejak industri tidak boleh dilupakan baik maupun buruknya. Investor harus mempertimbangkan catatan sejarah penjualan dan pertumbuhan pendapatan dan kinerja harga. Meskipun masa lalu tidak bisa diekstrapolasikan ke masa depan, karena memberikan beberapa informasi yang berguna. Menggunakan Sektor / Analisis Industri sebagai Investor Banyak investor menggunakan analisis sektor dalam strategi investasi mereka. Investor institusional seperti reksa dana menganalisis pengelompokan industri secara hati-hati untuk menentukan siapa saja yang kehilangan momentum, dan mana yang mendapatkan. Ketika tren sektor terlihat, para investor ini berputar ke sektor yang menguntungkan dan keluar dari sektor yang kalah-menang dengan investor. Strategi pada awal dari peristiwa ini adalah untuk berinvestasi dalam perusahaan yang berkinerja terbaik di sektor ini, yang menunjukkan mengapa analisis perusahaan penting.