Chapter 2 Reporting and Analysis of Financial Statements [PDF]

Citation preview

CHAPTER 2 “FINANCIAL REPORTING AND ANALYSIS” Preview of Chapter 2 Bab 1 memperkenalkan laporan keuangan dan membahas pentingnya mereka untuk analisis bisnis. Laporan keuangan adalah produk dari proses pelaporan keuangan yang diatur oleh aturan dan standar akuntansi, insentif manajerial, dan mekanisme penegakan dan pemantauan. Penting bagi kami untuk memahami lingkungan pelaporan keuangan bersama dengan tujuan dan konsep yang mendasari informasi akuntansi yang disajikan dalam laporan keuangan. Pengetahuan ini memungkinkan kami untuk lebih menyimpulkan realitas posisi keuangan dan kinerja perusahaan. Dalam bab ini kita membahas konsep yang mendasari pelaporan keuangan, dengan penekanan khusus pada aturan akuntansi. Kami mulai dengan menggambarkan lingkungan pelaporan keuangan. Kemudian kita membahas tujuan pelaporan keuangan — tujuannya dan bagaimana tujuan ini menentukan kualitas informasi akuntansi serta prinsip dan konvensi yang mendasari aturan akuntansi. Kami juga memeriksa relevansi informasi akuntansi untuk analisis dan penilaian bisnis, dan kami mengidentifikasi keterbatasan informasi akuntansi. Kami menyimpulkan dengan diskusi tentang akrual — landasan akuntansi modern. Ini termasuk penilaian akuntansi akrual dibandingkan dengan akuntansi arus kas dan implikasinya untuk analisis laporan keuangan.



Reporting Enviroment Laporan keuangan wajib — terutama laporan keuangan — adalah produk terpenting dari lingkungan pelaporan keuangan. Informasi dalam laporan keuangan dinilai relatif terhadap (1) kebutuhan informasi pengguna laporan keuangan dan (2) sumber informasi alternatif seperti data ekonomi dan industri, laporan analis, dan pengungkapan sukarela oleh manajer. Penting untuk memahami faktor-faktor yang mempengaruhi sifat dan isi laporan keuangan untuk memahami informasi akuntansi keuangan yang dilaporkan di dalamnya. Faktor utama adalah aturan akuntansi (GAAP), motivasi manajer, mekanisme pemantauan dan penegakan hukum,



regulator, praktik industri, dan sumber informasi lainnya. Kami memeriksa ini dan komponen lain dari lingkungan pelaporan keuangan di bagian ini.



Statutory Financial Reports Statutory financial reports adalah bagian terpenting dari proses pelaporan keuangan. Meskipun kita sudah familiar dengan laporan keuangan — terutama laporan tahunan — ada laporan keuangan wajib lainnya yang perlu ditinjau oleh seorang analis. Kami memeriksa tiga kategori laporan ini di bagian ini: laporan keuangan ( financial statements ) , pengumuman pendapatan ( earnings announcements ) , dan laporan hukum lainnya ( other statutory reports ) . Financial Statements Kami menjelaskan komponen laporan tahunan di Bab 1. Sebenarnya, laporan tahunan bukanlah dokumen undang-undang. Ini sering berfungsi untuk mempublikasikan produk, layanan, dan pencapaian perusahaan kepada pemegang saham dan orang lain. Undang-undang yang setara dengan laporan tahunan adalah Formulir 10-K, yang harus diajukan oleh perusahaan publik ke SEC. Laporan tahunan mencakup sebagian besar informasi dalam Formulir 10-K. Namun, karena Formulir 10-K biasanya berisi informasi yang relevan di luar laporan tahunan, maka merupakan praktik yang baik untuk mendapatkan salinannya secara teratur. Baik Formulir 10-K yang sekarang maupun yang lalu — serta pengajuan peraturan lainnya — dapat diunduh dari EDGAR di situs web SEC [www.sec.gov]. Perusahaan juga diharuskan untuk mengajukan Formulir 10-Q triwulanan dengan SEC untuk melaporkan informasi keuangan yang dipilih. Penting untuk merujuk ke Formulir 10-Q untuk informasi yang tepat waktu Sayangnya, sebagian besar perusahaan merilis informasi triwulanan yang sangat padat, yang membatasi nilainya. Saat menganalisis informasi triwulanan, kami perlu mengenali dua faktor penting: 1. Musiman. Saat memeriksa tren, kita harus mempertimbangkan efek musim. Misalnya, perusahaan ritel menghasilkan banyak pendapatan dan keuntungan pada kuartal keempat tahun kalender. Artinya, para analis sering kali melakukan perbandingan dengan kuartal yang sama tahun sebelumnya. 2. Penyesuaian akhir tahun. Perusahaan sering melakukan penyesuaian (misalnya, penghapusan inventaris) pada kuartal terakhir. Banyak dari penyesuaian ini yang terjadi sepanjang tahun. Ini membuat informasi triwulanan kurang dapat diandalkan untuk tujuan analisis.



Earnings announcements Laporan keuangan tahunan dan triwulanan tersedia untuk publik hanya setelah laporan keuangan disiapkan dan diaudit. Jeda waktu ini biasanya berlangsung selama satu hingga enam minggu. Namun, perusahaan hampir selalu merilis informasi ringkasan utama kepada publik lebih awal melalui pengumuman pendapatan. Pengumuman pendapatan disediakan bagi para pedagang di bursa saham melalui pita lebar dan sering dilaporkan dalam pers keuangan seperti The Wall Street Journal. Pengumuman laba memberikan informasi ringkasan utama tentang posisi dan kinerja perusahaan untuk periode triwulanan dan tahunan. Sementara laporan keuangan memberikan informasi rinci yang berguna dalam analisis, penelitian menunjukkan bahwa banyak reaksi harga saham langsung terhadap informasi keuangan triwulanan (setidaknya pendapatan) terjadi pada hari pengumuman laba daripada saat laporan keuangan lengkap dirilis. Ini berarti investor tidak mungkin mendapatkan keuntungan dengan menggunakan informasi ringkasan yang dirilis sebelumnya. Informasi rinci dalam laporan keuangan dapat dianalisis untuk memberikan wawasan tentang kinerja perusahaan dan prospek masa depan yang tidak tersedia dari informasi ringkasan dalam pengumuman laba. Baru-baru ini, perusahaan telah memfokuskan perhatian investor pada pendapatan pro forma dalam pengumuman pendapatan mereka. Dimulai dengan pendapatan GAAP dari operasi yang dilanjutkan (tidak termasuk operasi yang dihentikan, pos luar biasa, dan perubahan dalam prinsip akuntansi), item tambahan sementara (terutama, biaya restrukturisasi) yang tersisa dalam pendapatan dari operasi yang dilanjutkan sekarang secara rutin dikecualikan dalam menghitung pendapatan pro forma. Selain itu, perusahaan juga tidak termasuk biaya yang timbul dari akuisisi, biaya kompensasi berupa opsi saham, pendapatan (kerugian) dari metode ekuitas investee, pengeluaran penelitian dan pengembangan, dan lain-lain. Perusahaan memandang tujuan dari reformulasi ini sebagai memberikan komunitas analis angka pendapatan yang lebih dekat dengan pendapatan "inti", dibersihkan dari biaya sementara dan non-operasi, yang seharusnya memiliki relevansi tertinggi untuk menentukan harga saham. Perbedaan signifikan antara GAAP dan pendapatan pro forma tidak jarang terjadi. Misalnya, untuk tiga kuartal pertama tahun 2001, 100 perusahaan yang membentuk NASDAQ 100 melaporkan kerugian gabungan sebesar $ 82,3 miliar kepada Securities and Exchange Commission (SEC). Untuk periode yang sama, perusahaan-perusahaan ini melaporkan keuntungan gabungan sebesar $ 19,1 miliar kepada pemegang saham melalui tajuk utama, laporan laba “pro forma” — perbedaan sebesar $ 101,4 miliar atau lebih dari $ 1 miliar per perusahaan. (Sumber: John J. May, SmartStock Investor.com, 21 Januari 2002) Secara umum diakui bahwa pengungkapan tambahan oleh manajemen dapat membantu investor memahami pendorong inti dari nilai pemegang saham. Ini memberikan wawasan tentang cara perusahaan menganalisis diri mereka sendiri dan dapat berguna dalam mengidentifikasi tren dan memprediksi hasil operasi di masa depan. Efek umum dari pendapatan pro forma dimaksudkan untuk menghilangkan item sementara untuk



meningkatkan daya banding dari tahun ke tahun. Meskipun hal ini dapat dibenarkan atas dasar bahwa pendapatan yang dihasilkan memiliki kemampuan prediksi yang lebih besar, informasi penting telah hilang dalam proses tersebut. Akuntansi bermanfaat dalam melaporkan seberapa efektif manajemen dalam pengelolaan modal yang diinvestasikan. Penghapusan aset, akrual kewajiban, dan biaya lain yang dihapuskan dalam proses ini mungkin mencerminkan hasil dari keputusan investasi yang buruk atau manajemen yang buruk dari modal yang diinvestasikan perusahaan. Investor tidak boleh secara membabi buta menghilangkan informasi yang terkandung dalam item nonrecur-ring, atau "noncore," dengan hanya berfokus pada pendapatan proforma. Definisi sistematis laba operasi dan format laporan laba rugi standar mungkin menawarkan klarifikasi yang membantu, tetapi seharusnya tidak menjadi pengganti uji tuntas dan pemeriksaan menyeluruh dari catatan kaki yang merupakan analisis laporan keuangan komprehensif. Other Statutory Reports Di luar laporan keuangan, perusahaan harus mengajukan laporan lain ke SEC. Beberapa laporan yang lebih penting adalah proxy statement, yang harus dikirimkan bersama dengan pemberitahuan rapat pemegang saham tahunan; Formulir 8-K, yang harus diajukan untuk melaporkan keadaan yang tidak biasa seperti perubahan auditor; dan prospektus, yang harus menyertai permohonan penawaran ekuitas. Tampilan 2.1 mencantumkan banyak laporan perundang-undangan utama dan isinya.



Factors Affecting Statutory Financial Reports Komponen utama laporan keuangan (dan banyak laporan wajib lainnya) adalah informasi akuntansi keuangan. Sementara banyak informasi akuntansi keuangan ditentukan oleh GAAP, penentu lainnya adalah penyusun (manajer) dan mekanisme pemantauan dan penegakan yang memastikan kualitas dan integritasnya.



Generally Accepted Accounting Principles ( GAAP ) Laporan keuangan disusun sesuai dengan GAAP yang merupakan aturan dan pedoman akuntansi keuangan. Aturan-aturan ini menentukan kebijakan pengukuran dan pengakuan seperti bagaimana aset diukur, kapan liabilitas terjadi, kapan pendapatan dan keuntungan diakui, dan kapan beban dan kerugian terjadi. Mereka juga mendikte informasi apa yang harus diberikan dalam catatan. Pengetahuan tentang prinsip akuntansi ini penting untuk analisis laporan keuangan yang efektif. GAAP Defined. GAAP adalah kumpulan standar, pernyataan, opini, interpretasi, dan pedoman praktik. Berbagai badan profesional dan quasistatutory seperti Dewan Standar Akuntansi Keuangan (FASB), SEC, dan Institut Akuntan Publik Bersertifikat Amerika (AICPA) menetapkan GAAP. Dari sudut pandang analisis, jenis aturan dan pedoman akuntansi yang paling penting adalah:    







Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan (PSAK). Opini APB. Accounting Research Bulletins (ARB). Pernyataan AICPA. AICPA mengeluarkan pedoman untuk topik tertentu yang belum dibahas oleh FASB dalam Pernyataan Posisi (SOP) atau untuk hal-hal yang melibatkan hal-hal khusus industri dalam Pedoman Audit dan Akuntansi Industri. Buletin EITF. Buletin EITF dikeluarkan oleh Gugus Tugas Masalah Berkembang FASB. Praktik industri.



Setting Accounting Standards. Pengaturan standar di Amerika Serikat (tidak seperti banyak negara lain) terutama merupakan tanggung jawab sektor swasta, yang terkait erat dengan profesi akuntansi. FASB saat ini berfungsi sebagai badan pengaturan standar dalam akuntansi. Ini terdiri dari tujuh anggota dibayar penuh waktu, yang mewakili berbagai kelompok kepentingan seperti investor, manajer, akuntan, dan analis. Sebelum mengeluarkan standar, FASB mengeluarkan, dalam banyak kasus, memorandum diskusi untuk komentar publik. Komentar tertulis diajukan ke dewan, dan komentar lisan dapat disuarakan pada audiensi publik yang umumnya mendahului penerbitan Draft Exposure dari standar yang diusulkan. Setelah pemaparan dan komentar lebih lanjut, FASB biasanya mengeluarkan versi final dari PSAK. Terkadang juga mengeluarkan interpretasi dari pernyataan. Penetapan standar oleh FASB adalah proses politik, dengan peningkatan partisipasi oleh pengguna laporan keuangan. Dari sudut pandang analisis, proses politik ini sering menghasilkan standar yang merupakan solusi kompromi yang tidak membutuhkan informasi yang paling relevan. Kontroversi seputar opsi saham eksekutif (ESO) adalah salah satu contohnya. Bahkan setelah FASB memilih untuk memasukkan biaya ESO dalam pendapatan yang dilaporkan, lobi yang sengit oleh perusahaan Silicon Valley memaksa FASB untuk mundur. Ini akhirnya mengeluarkan standar yang dipermudah (SFAS 123) yang gagal mengharuskan perusahaan untuk mengakui biaya opsi dalam pendapatan. Sebaliknya, perusahaan diizinkan untuk



mengubur biaya ini dalam catatan atas laporan keuangan. Satu dekade kemudian, pada periode pasca-Enron ketika legislator mendesak transparansi lebih dalam pelaporan keuangan, masalah ESO diangkat sekali lagi dan FASB akhirnya mengeluarkan standar yang mensyaratkan pengakuan biaya ESO dalam laporan laba rugi.



Role of the Securities and Exchange Commission. SEC adalah lembaga pemerintah kuasi-yudisial independen yang mengelola Securities Acts of 1933 dan 1934. Tindakan ini berkaitan dengan pengungkapan yang terkait dengan penawaran keamanan publik. SEC memainkan peran penting baik dalam mengatur pengungkapan informasi oleh perusahaan dengan sekuritas yang diperdagangkan secara publik maupun dalam memantau dan menegakkan kepatuhan dengan praktik yang diterima. SEC dapat mengesampingkan, memodifikasi, atau memperkenalkan pelaporan akuntansi dan persyaratan pengungkapan. Ini dapat dipandang sebagai otoritas akhir atas pelaporan keuangan. Namun, SEC menghormati profesi akuntansi dan memahami kesulitan dalam mengembangkan standar akuntansi yang diterima. Akibatnya, otoritas regulasi jarang digunakan, tetapi menjadi semakin agresif dalam memodifikasi standar FASB. Sikap publik saat ini terhadap, dan keyakinan, pelaporan keuangan sebagian besar menentukan keterlibatan SEC dalam praktik akuntansi. Keterlibatan SEC juga dipengaruhi oleh agresivitas akuntan utamanya. International Financial Reporting Standards. International Financial Reporting Standards (IFRS) dirumuskan oleh International Accounting Standards Board (IASB), yang merupakan badan yang mewakili akuntan dan pihak berkepentingan lainnya dari berbagai negara. Meskipun IFRS saat ini tidak berlaku di Amerika Serikat – misalnya, perusahaan asing yang terdaftar di bursa AS perlu merekonsiliasi nomor berbasis IFRS dengan US GAAP — ada tekanan yang meningkat pada SEC untuk menerima standar ini dalam satu bentuk atau lainnya . Kita perlu menyadari pengaruh IFRS yang berkembang di luar Amerika Serikat. FASB saat ini terlibat dalam proyek bersama dengan IASB — disebut proyek “konvergensi” — yang pada akhirnya bertujuan untuk menghilangkan semua perbedaan antara dua set standar. Kemajuan yang cukup besar telah dicapai hingga saat ini dalam arah ini. Managers Tanggung jawab utama untuk pelaporan keuangan yang adil dan akurat terletak pada manajer. Manajer memiliki kendali penuh atas integritas sistem akuntansi dan catatan keuangan yang menyusun laporan keuangan. Menyadari fakta ini, Sarbanes-Oxley Act of 2002 mengharuskan CEO untuk menyatakan secara pribadi keakuratan dan kebenaran laporan keuangan. Kami tahu penilaian diperlukan dalam menentukan angka laporan keuangan. Meskipun standar akuntansi mengurangi subjektivitas dan kesewenang-wenangan dalam penilaian ini, standar akuntansi tidak menghilangkannya. Pelaksanaan pertimbangan manajerial muncul baik karena



standar akuntansi sering memungkinkan manajer untuk memilih di antara metode akuntansi alternatif dan karena estimasi terlibat dalam sampai pada angka akuntansi. Pertimbangan dalam akuntansi keuangan melibatkan kebijaksanaan manajerial. Idealnya, diskresi ini meningkatkan konten ekonomi angka akuntansi dengan memungkinkan manajer untuk melakukan penilaian terampil mereka dan untuk mengkomunikasikan informasi pribadi mereka melalui pilihan dan estimasi akuntansi mereka. Misalnya, seorang manajer dapat mengurangi penyisihan kredit macet berdasarkan informasi orang dalam seperti peningkatan status keuangan pelanggan utama. Namun, dalam praktiknya, terlalu banyak manajer yang menyalahgunakan keleluasaan ini untuk mengelola laba dan laporan keuangan window-dress. Manajemen laba ini dapat mengurangi kandungan ekonomi laporan keuangan dan dapat menurunkan kepercayaan dalam proses pelaporan. Mengidentifikasi manajemen laba dan membuat penyesuaian yang tepat pada angka yang dilaporkan adalah tugas penting dalam analisis laporan keuangan. Manajer juga dapat secara tidak langsung mempengaruhi laporan keuangan melalui pengaruh kolektif mereka pada proses penetapan standar. Manajer adalah kekuatan yang kuat dalam menentukan standar akuntansi. Manajer juga menyediakan kekuatan penyeimbang untuk permintaan pengguna dalam pengaturan standar. Sementara pengguna fokus pada manfaat dari standar atau pengungkapan baru, manajer fokus pada biayanya. Biasanya, manajer menentang standar yang: (1) menurunkan laba yang dilaporkan; (2) meningkatkan volatilitas pendapatan; atau (3) mengungkapkan informasi persaingan tentang segmen, produk, atau rencana. Monitoring and Enforcement Mechanisms Mekanisme pemantauan dan penegakan memastikan keandalan dan integritas laporan keuangan. Beberapa di antaranya, seperti SEC, ditetapkan oleh fiat. Mekanisme lain, seperti audit, berkembang seiring waktu. Pentingnya mekanisme ini untuk kredibilitas dan kelangsungan pelaporan keuangan tidak bisa terlalu ditekankan.



Auditor. Audit eksternal merupakan mekanisme penting untuk membantu memastikan kualitas dan keandalan laporan keuangan. Semua laporan keuangan perusahaan publik harus diaudit oleh akuntan publik bersertifikat (CPA) independen. Produk audit adalah laporan auditor, yang merupakan bagian integral dari laporan keuangan. Inti dari laporan audit adalah opini audit. Auditor dapat (1) mengeluarkan opini yang bersih, (2) mengeluarkan satu atau lebih jenis opini yang memenuhi syarat, atau (3) menyangkal mengungkapkan pendapat apa pun.



Corporate Governance. Pemantau laporan keuangan penting lainnya adalah mekanisme tata kelola perusahaan dalam suatu perusahaan. Laporan keuangan membutuhkan persetujuan dari



dewan direksi perusahaan. Banyak perusahaan menunjuk komite audit — subkomitmen dewan — untuk mengawasi proses pelaporan keuangan. Komite audit ditunjuk oleh dewan dan diwakili oleh manajer dan pihak luar. Komite audit sering kali dipercayakan dengan kewenangan dan tanggung jawab yang luas terkait dengan banyak aspek proses pelaporan. Ini termasuk pengawasan metode akuntansi, prosedur pengendalian internal, dan audit internal. Banyak yang percaya bahwa komite audit yang independen dan kuat adalah fitur tata kelola perusahaan yang sangat penting yang berkontribusi secara substansial terhadap kualitas laporan keuangan. Sebagian besar perusahaan juga melakukan audit internal, yang merupakan pertahanan lain terhadap penipuan dan kesalahan penyajian catatan keuangan. Securities and Exchange Commission. SEC berperan aktif dalam memantau dan menegakkan standar akuntansi. Semua perusahaan publik harus mengajukan laporan keuangan yang diaudit (10-Ks dan 10-Qs) dengan SEC. Staf SEC memeriksa laporan ini untuk memastikan kepatuhan dengan persyaratan hukum, termasuk kepatuhan terhadap standar akuntansi. SEC telah membawa tindakan penegakan hukum terhadap ratusan perusahaan selama bertahun-tahun karena pelanggaran akuntansi. Pelanggaran ini berkisar dari salah tafsir standar hingga penipuan langsung dan pemalsuan akun. Tindakan penegakan hukum terhadap perusahaan dan manajernya berkisar dari pernyataan kembali laporan keuangan hingga denda dan hukuman penjara. Baru-baru ini, SEC secara aktif berupaya untuk mengekang manajemen laba. Litigation. Pemantau penting lainnya dari manajer (dan auditor) adalah ancaman litigasi. Jumlah kerusakan yang berkaitan dengan penyimpangan akuntansi yang dibayar oleh perusahaan, manajer, dan auditor dalam dekade terakhir diperkirakan dalam miliaran dolar. Ancaman litigasi mempengaruhi manajer untuk mengadopsi praktik pelaporan yang lebih bertanggung jawab baik untuk pengungkapan menurut undang-undang maupun sukarela.



Alternative Information Sources Laporan keuangan telah lama dianggap sebagai sumber informasi utama bagi pengguna. Namun, laporan keuangan semakin bersaing dengan sumber informasi alternatif. Salah satu sumber utama informasi alternatif adalah perkiraan dan rekomendasi analis. Sumber lain adalah berita ekonomi, industri, dan khusus perusahaan. Dengan perkembangan Internet yang terus berlanjut, ketersediaan informasi bagi investor akan meningkat. Pada bagian ini kami membahas beberapa sumber informasi alternatif utama: (1) economy, industry, and company news; (2) voluntary disclosures ; dan (3) information intermediaries ( analysts ) Economy, Industry, and Company Information. Investor menggunakan informasi ekonomi dan industri untuk memperbarui prakiraan perusahaan. Contoh berita ekonomi makro yang mempengaruhi seluruh pasar saham termasuk data pertumbuhan ekonomi, lapangan kerja, perdagangan luar negeri, suku bunga, dan pertukaran mata uang. Efek informasi ekonomi bervariasi di berbagai industri dan perusahaan berdasarkan persepsi keterpaparan dari suatu industri atau keuntungan dan risiko perusahaan terhadap berita tersebut. Investor juga



merespon berita industri seperti perubahan harga komoditas, data penjualan industri, perubahan posisi bersaing, dan regulasi pemerintah. Selain itu, informasi khusus perusahaan memengaruhi perilaku pengguna — contohnya adalah berita akuisisi, divestasi, perubahan manajemen, dan perubahan auditor. Voluntary Disclosure. Pengungkapan sukarela oleh manajer merupakan sumber informasi yang semakin penting. Salah satu katalis penting untuk pengungkapan sukarela adalah Aturan Safe Harbor. Aturan tersebut memberikan perlindungan hukum terhadap kesalahan nyata oleh manajer yang melakukan pengungkapan sukarela. Ada beberapa motivasi untuk pengungkapan sukarela. Mungkin motivasi yang paling penting adalah tanggung jawab hukum. Manajer yang secara sukarela mengungkapkan berita penting, terutama yang bersifat merugikan, memiliki kemungkinan lebih rendah untuk dituntut oleh investor. Motivasi lain adalah penyesuaian ekspektasi. Ini menunjukkan manajer memiliki insentif untuk mengungkapkan informasi ketika mereka yakin ekspektasi pasar cukup berbeda dari ekspektasi mereka sendiri. Motivasi lainnya adalah pemberian sinyal, di mana manajer dikatakan mengungkapkan kabar baik untuk menaikkan harga saham perusahaan mereka. Motivasi yang lebih baru yang diajukan untuk pengungkapan sukarela adalah maksud untuk mengelola ekspektasi. Secara khusus, manajer dikatakan mengelola ekspektasi pasar atas kinerja perusahaan sehingga mereka dapat secara teratur "mengalahkan" ekspektasi pasar. Information Intermediaries. Perantara informasi, atau analis, memainkan peran penting dan unik dalam pelaporan keuangan. Di satu sisi, mereka mewakili sekelompok pengguna yang canggih dan aktif. Di sisi lain, mereka merupakan satu-satunya sumber informasi alternatif yang paling penting. Dengan demikian, pembuat standar biasanya menanggapi permintaan analis serta ancaman yang mereka berikan sebagai sumber informasi yang bersaing. Perantara informasi mewakili industri yang terlibat dalam mengumpulkan, memproses, menafsirkan, dan menyebarkan informasi tentang prospek keuangan perusahaan. Industri ini mencakup analis keamanan, buletin investasi, penasihat investasi, dan penilai utang. Analis keamanan merupakan segmen terbesar dari perantara informasi, yang meliputi analis sisi beli dan analis sisi jual. Analis sisi beli biasanya dipekerjakan oleh perusahaan investasi atau dana pensiun seperti TIAA-CREF, Vanguard, atau Fidelity. Analis ini melakukan analisis mereka untuk penggunaan internal. Analis sisi jual memberikan analisis dan rekomendasi kepada publik dengan biaya tertentu, misalnya Value Line dan Standard & Poors, atau secara pribadi kepada klien mereka, misalnya, analis di Salomon Smith Barney dan Charles Schwab. Singkatnya, laporan analis sisi jual digunakan oleh pihak luar sementara laporan analis sisi beli digunakan secara internal. Komponen besar perantara informasi lainnya termasuk buletin investasi seperti Prakiraan Teori Dow dan Uang Cerdas. Lembaga pemeringkat kredit seperti Moody's juga merupakan perantara informasi yang layanannya ditujukan untuk lembaga kredit. Perantara informasi tidak terlibat langsung dalam pengambilan keputusan investasi dan kredit. Sebaliknya, tujuan mereka adalah untuk memberikan informasi yang berguna untuk keputusan



tersebut. Keluaran atau produk mereka adalah prakiraan, rekomendasi, dan laporan penelitian. Masukan mereka adalah laporan keuangan, pengungkapan sukarela, dan berita ekonomi, industri, dan perusahaan. Perantara informasi menciptakan nilai dengan memproses dan mensintesis informasi mentah dan beragam tentang perusahaan dan mengeluarkannya dalam bentuk yang berguna untuk keputusan bisnis. Mereka dipandang melakukan satu atau lebih dari setidaknya empat fungsi: 1. Pengumpulan informasi. Ini melibatkan penelitian dan pengumpulan informasi tentang perusahaan yang tidak tersedia. 2. Interpretasi informasi. Tugas penting seorang perantara adalah penafsiran informasi dengan cara yang bermakna secara ekonomi. 3. Analisis prospektif. Ini adalah tugas terakhir dan paling terlihat dari perantara informasi — yang melibatkan analisis bisnis dan analisis laporan keuangan. Outputnya termasuk perkiraan pendapatan dan arus kas. 4. Rekomendasi. Analis juga sering membuat rekomendasi khusus, seperti rekomendasi beli / tahan / jual saham dan obligasi. Dengan memberikan informasi tepat waktu yang seringkali bersifat prospektif dan siap untuk pengambilan keputusan investasi, perantara investasi melakukan layanan penting. Bisa dibilang, pertumbuhan perantara informasi telah mengurangi pentingnya laporan keuangan bagi pasar modal. Namun, perantara informasi sangat bergantung pada laporan keuangan, sementara pada saat yang sama mereka memandang laporan keuangan sebagai sumber informasi yang bersaing.



Nature and Purpose of Financial Accounting Pada bagian ini kita membahas kualitas, prinsip, dan konvensi yang mendasari akuntansi keuangan yang diinginkan. Dengan wawasan ini, kita dapat mengevaluasi kekuatan dan kelemahan akuntansi dan relevansinya dengan analisis dan pengambilan keputusan yang efektif. Desirable Qualities of Accounting Information Relevance adalah kapasitas informasi untuk mempengaruhi keputusan dan merupakan yang pertama dari dua kualitas utama informasi akuntansi. Ini menyiratkan bahwa ketepatan waktu adalah karakteristik informasi akuntansi yang diinginkan. Laporan keuangan interim (triwulanan) sebagian besar dimotivasi oleh ketepatan waktu. Reliability adalah kualitas penting kedua dari informasi keuangan. Agar informasi dapat diandalkan, informasi itu harus dapat diverifikasi, dipercaya secara representatif, dan netral. Verifiability berarti informasi tersebut dapat dikonfirmasi. Kesetiaan representasional berarti informasi mencerminkan kenyataan, dan netralitas berarti jujur dan tidak bias.



Informasi akuntansi sering menuntut trade-off antara relevansi dan keandalan. Misalnya, perkiraan pelaporan meningkatkan relevansi tetapi mengurangi keandalan. Selain itu, meskipun perkiraan analis relevan, perkiraan tersebut kurang dapat diandalkan dibandingkan angka aktual berdasarkan data historis. Penentu standar sering kali kesulitan dengan pertukaran ini. Keterbandingan dan konsistensi adalah kualitas sekunder dari informasi akuntansi. Perbandingan menyiratkan bahwa informasi diukur dengan cara yang sama di seluruh perusahaan. Konsistensi menyiratkan metode yang sama digunakan untuk transaksi serupa sepanjang waktu. Baik komparabilitas dan konsistensi diperlukan agar informasi menjadi relevan dan andal Important Principles of Accounting Kualitas informasi akuntansi yang diinginkan berfungsi sebagai kriteria konseptual untuk prinsip akuntansi. Penggunaan angka akuntansi yang terampil untuk analisis keuangan membutuhkan pemahaman tentang kerangka akuntansi yang mendasari penghitungannya. Ini termasuk prinsip-prinsip yang mengatur pengukuran aset, kewajiban, ekuitas, pendapatan, pengeluaran, keuntungan, dan kerugian.  Acrrual Accounting Akuntansi modern mengadopsi basis akrual di atas basis arus kas yang lebih primitif. Dalam akuntansi akrual, pendapatan diakui pada saat diperoleh dan beban pada saat terjadinya, terlepas dari penerimaan atau pembayaran kas. Basis akrual bisa dibilang fitur yang paling penting, tetapi juga kontroversial, dari akuntansi modern. Kami fokus pada akuntansi akrual nanti di bab ini.  Historical Cost and Fair Value Secara tradisional, akuntansi telah menggunakan konsep biaya historis untuk mengukur dan mencatat nilai aset dan kewajiban. Biaya historis adalah nilai dari transaksi aktual yang telah terjadi di masa lalu, sehingga akuntansi biaya historis juga disebut sebagai akuntansi berbasis transaksi. Keuntungan dari akuntansi biaya historis adalah bahwa nilai aset yang ditentukan melalui tawar-menawar yang wajar biasanya adil dan obyektif. Namun, ketika nilai aset (atau liabilitas) kemudian berubah, terus mencatat nilai pada biaya historis — yaitu, pada nilai pembelian awal aset — merusak kegunaan laporan keuangan, khususnya neraca. Menyadari keterbatasan akuntansi biaya historis, pembuat standar semakin beralih ke bentuk alternatif pencatatan nilai aset (atau kewajiban) berdasarkan konsep nilai wajar. Secara umum, nilai wajar adalah estimasi nilai ekonomi saat ini dari suatu aset atau liabilitas. Jika ada pasar untuk aset, itu adalah nilai pasar aset saat ini. Akuntansi nilai wajar saat ini digunakan untuk mencatat nilai banyak aset keuangan, seperti sekuritas yang dapat dipasarkan. Namun, FASB telah mengakui keunggulan konseptual dari konsep nilai wajar dan, pada prinsipnya, telah memutuskan untuk pada akhirnya beralih ke model di mana semua nilai aset dan liabilitas dicatat pada nilai wajar. Untuk tujuan analisis, sangat penting untuk memahami sifat pasti dari akuntansi nilai wajar, statusnya saat ini dan ke mana arahnya, dan juga keuntungan dan



batasannya baik untuk analisis kredit dan ekuitas. Mengakui pentingnya, kami mencurahkan seluruh bagian untuk akuntansi nilai wajar nanti di bab ini.  Materiality Materialitas, menurut FASB, adalah "besarnya kelalaian atau kesalahan penyajian informasi akuntansi yang, dalam keadaan sekitar, memungkinkan penilaian orang yang wajar yang mengandalkan informasi tersebut akan diubah atau dipengaruhi oleh kelalaian atau salah saji. " Satu masalah dengan materialitas adalah kekhawatiran bahwa beberapa pembuat laporan keuangan dan auditor mereka menggunakannya untuk menghindari pengungkapan yang tidak diinginkan. Hal ini diperparah dengan fakta bahwa tidak ada kriteria yang ditetapkan yang memandu pembuat atau pengguna informasi dalam membedakan antara item material dan nonmateri.  Conservatism Konservatisme melibatkan pelaporan pandangan yang paling tidak optimis ketika dihadapkan pada ketidakpastian dalam pengukuran. Kejadian paling umum dari konsep ini adalah bahwa keuntungan tidak diakui sampai direalisasikan (misalnya, apresiasi nilai tanah) sedangkan kerugian segera diakui. Konservatisme mengurangi keandalan dan relevansi informasi akuntansi setidaknya dalam dua cara. Pertama, konservatisme mengecilkan aset bersih dan laba bersih. Poin kedua adalah bahwa konservatisme menghasilkan pengakuan kabar baik yang selektif tertunda dalam laporan keuangan, sementara segera mengenali berita buruk. Konservatisme memiliki implikasi penting untuk analisis. Jika tujuan analisis adalah penilaian ekuitas, maka penting untuk memperkirakan bias konservatif dalam laporan keuangan dan membuat penyesuaian yang sesuai sehingga aset bersih dan laba bersih terukur dengan lebih baik. Dalam kasus analisis kredit, konservatisme memberikan margin keamanan tambahan. Konservatisme juga merupakan penentu kualitas laba. Sementara laporan keuangan konservatif mengurangi kualitas laba, banyak pengguna (seperti Warren Buffett) memandang akuntansi konservatif sebagai tanda kualitas laba yang superior. Kontradiksi ini dijelaskan oleh akuntansi konservatif yang mencerminkan tanggung jawab, ketergantungan, dan kredibilitas manajemen. Penelitian akademis membedakan antara dua jenis konservatisme. Tak bersyarat konservatisme adalah bentuk akuntansi konservatif yang diterapkan di seluruh papan secara konsisten. Ini mengarah pada pernyataan yang terus menerus tentang nilai aset. Contoh dari konservatisme tanpa syarat adalah akuntansi untuk R&D: pengeluaran R&D dihapuskan ketika terjadi, terlepas dari potensi ekonominya. Karena itu, aset bersih perusahaan yang intensif litbang selalu dikecilkan. Konservatisme bersyarat mengacu pada pepatah "segera kenali semua kerugian tetapi akui keuntungan hanya setelah disadari." Contoh konservatisme bersyarat adalah menuliskan aset — seperti PP&E atau goodwill — ketika telah terjadi penurunan nilai ekonomi, yaitu pengurangan potensi arus kas masa depan. Sebaliknya, jika potensi arus kas masa depan dari aset ini meningkat, akuntan tidak segera menuliskan nilainya — laporan keuangan hanya secara bertahap mencerminkan potensi arus kas yang meningkat dari waktu ke waktu saat dan ketika arus kas direalisasikan. Dari dua bentuk akuntansi konservatif,



konservatisme tanpa syarat jelas lebih berharga bagi seorang analis — terutama analis kredit — karena ia menyampaikan informasi tepat waktu tentang perubahan yang merugikan dalam situasi ekonomi yang mendasari perusahaan.



Relevance and Limimtations of Accounting  Relevance of Financial Accounting Information Akuntansi untuk aktivitas bisnis tidak sempurna dan memiliki keterbatasan. Sangat mudah untuk berfokus pada ketidaksempurnaan dan keterbatasan ini. Namun, tidak ada pengganti yang sebanding. Akuntansi keuangan adalah dan tetap satu-satunya sistem yang relevan dan andal untuk mencatat, mengklasifikasikan, dan meringkas aktivitas bisnis. Perbaikan terletak pada penyempurnaan dalam sistem yang telah teruji oleh waktu ini. Ini adalah kewajiban siapa pun yang ingin melakukan analisis keuangan yang efektif untuk memahami akuntansi, terminologi, dan praktiknya, termasuk ketidaksempurnaan dan batasannya. Seberapa relevan informasi akuntansi keuangan untuk analisis? Salah satu cara untuk menjawab pertanyaan ini adalah dengan memeriksa seberapa baik angka akuntansi keuangan mencerminkan atau menjelaskan harga saham. Tampilan 2.2 melacak kemampuan pendapatan dan nilai buku untuk menjelaskan harga saham, baik secara terpisah maupun dalam kombinasi, untuk sebagian besar perusahaan selama periode 40 tahun terakhir. Pameran tersebut menunjukkan bahwa pendapatan dan nilai buku (gabungan) mampu menjelaskan antara 50% dan 75% dari perilaku harga saham (kecuali untuk periode akhir 1990-an — gelembung dot-com — ketika kekuatan penjelasnya cukup rendah). Ini terjadi meskipun analisis menumpuk dek terhadap angka-angka akuntansi dalam beberapa cara. Pertama, kami tidak mengontrol banyak faktor lain yang memengaruhi harga saham seperti suku bunga. Kedua, kami mempertimbangkan hanya dua nomor ringkasan — bisa dibilang dua yang paling penting — dari kekayaan informasi yang tersedia dalam laporan keuangan. Terakhir, kami menerapkan hubungan yang identik antara angka akuntansi dan harga saham di semua perusahaan — yaitu, kami tidak mempertimbangkan perbedaan antar perusahaan seperti efek industri dan tingkat pertumbuhan yang diharapkan. Tampilan 2.2 tidak menetapkan penyebab. Artinya, kita tidak dapat menetapkan sejauh mana angka akuntansi secara langsung menentukan harga saham. Hal ini dikarenakan adanya informasi alternatif seperti prakiraan analis dan statistik ekonomi yang digunakan dalam penetapan harga saham. Namun, ingatlah bahwa salah satu elemen dari relevansi informasi akuntansi adalah nilai umpan balik untuk merevisi atau menegaskan keyakinan investor. Setidaknya, analisis ini mendukung nilai umpan balik informasi akuntansi dengan mengungkapkan hubungan yang kuat antara angka akuntansi dan harga saham. 



Limitations of Financial Statement Information



Prakiraan analis, laporan, dan rekomendasi bersama dengan sumber informasi alternatif lainnya adalah pesaing utama untuk informasi akuntansi. Apa keuntungan yang ditawarkan oleh sumber-sumber alternatif ini? Kami dapat mengidentifikasi setidaknya tiga: 1. Timeliness. Laporan keuangan disiapkan setiap kuartal dan biasanya dirilis tiga hingga enam minggu setelah akhir kuartal. Sebaliknya, analis memperbarui prakiraan dan rekomendasi mereka hampir secara waktu nyata — segera setelah informasi tentang perusahaan tersedia bagi mereka. Sumber informasi alternatif lain, seperti berita ekonomi, industri, atau perusahaan, juga tersedia dalam berbagai bentuk termasuk melalui Internet. 2. Frequency. Terkait erat dengan ketepatan waktu adalah frekuensi. Laporan keuangan disiapkan secara berkala, biasanya setiap kuartal. Namun, sumber informasi alternatif, termasuk laporan analis, dirilis ke pasar setiap kali peristiwa bisnis menuntut revisi mereka. 3. Forward Looking. Sumber informasi alternatif, terutama laporan dan perkiraan analis, menggunakan banyak informasi berwawasan ke depan. Laporan keuangan mengandung prakiraan terbatas. Selanjutnya, akuntansi berbasis biaya historis (dan konservatisme) biasanya menghasilkan kelambanan pengakuan, di mana aktivitas bisnis tertentu dicatat pada keterlambatan. Sebagai ilustrasi, pertimbangkan sebuah perusahaan yang menandatangani kontrak jangka panjang dengan pelanggan. Seorang analis akan memperkirakan dampak kontrak ini pada pendapatan masa depan dan nilai perusahaan segera setelah berita tentang penandatanganan tersedia. Laporan keuangan hanya mengakui kontrak ini di masa depan ketika barang atau jasa diserahkan. Terlepas dari kekurangan ini, laporan keuangan tetap menjadi sumber informasi penting bagi pasar keuangan.



Accruals – Cornerstone of Accounting Laporan keuangan terutama disusun atas dasar akrual. Pendukung sangat yakin bahwa akuntansi akrual lebih unggul dari akuntansi kas, baik untuk mengukur kinerja maupun kondisi keuangan. Pernyataan Konsep Akuntansi Keuangan No. 1 menyatakan bahwa "informasi tentang pendapatan perusahaan berdasarkan akuntansi akrual umumnya memberikan indikasi yang lebih baik tentang kemampuan perusahaan saat ini dan berkelanjutan untuk menghasilkan arus kas daripada informasi yang terbatas pada aspek keuangan dari penerimaan dan pembayaran kas." Akuntansi akrual menimbulkan respons yang sama kuatnya dari para pengkritiknya. Bagi detraktor, akuntansi akrual adalah campuran dari aturan yang kompleks dan tidak sempurna yang mengaburkan tujuan laporan keuangan — memberikan informasi tentang arus kas dan kapasitas penghasil kas. Untuk kritik yang ekstrim, akuntansi akrual adalah pengalihan, red herring, yang merusak proses penyebaran informasi. Para kritikus ini mengklaim tujuan dari analisis keuangan adalah untuk menghilangkan tabir akuntansi akrual dan mendapatkan arus



kas yang mendasarinya. Mereka terganggu oleh kerumitan akrual dan kerentanannya terhadap manipulasi oleh manajer. Bagian ini menyajikan evaluasi kritis dari akuntansi akrual. Kami membahas relevansi dan pentingnya akrual, kekurangan dan keterbatasannya, dan implikasi dari perdebatan akrual versus arus kas untuk analisis laporan keuangan. Tujuan kami bukanlah untuk memihak dalam debat ini. Kami percaya bahwa arus kas dan akrual memiliki tujuan yang berbeda dan keduanya penting untuk analisis keuangan. Namun, kami berhati-hati agar tidak mengabaikan akrual. Sangat penting bagi seorang analis untuk memahami akuntansi akrual untuk analisis keuangan yang efektif. Accounting Accounting – An Illustration Kami menjelaskan akuntansi akrual, dan perbedaannya dari akuntansi kas, dengan ilusi. Asumsikan Anda memutuskan untuk menjual kaos cetak seharga $ 10 masing-masing. Penelitian Anda menunjukkan bahwa Anda dapat membeli kaos polos seharga $ 5 masingmasing. Pencetakan akan memerlukan biaya tetap front-end sebesar $ 100 untuk layar dan $ 0,75 per kaos cetak. Iklan awal Anda menghasilkan pesanan untuk 100 kaos. Anda kemudian menginvestasikan $ 700 dalam usaha itu, membeli kaos polos dan layar, dan mencetak kaos tersebut (pemasok meminta Anda membayar semua pengeluaran secara tunai). Pada akhir minggu pertama Anda dalam bisnis, semua kaos siap untuk dijual. Pelanggan dengan pesanan total 50 T-shirt mengambil T-shirt mereka di minggu pertama tersebut. Tapi, dari 50 kaos yang diambil, hanya 25 yang dibayar tunai. Untuk 25 orang lainnya, Anda setuju untuk menerima pembayaran minggu depan. Untuk mengevaluasi kinerja keuangan usaha Anda, Anda menyiapkan catatan akuntansi kas pada akhir minggu pertama ini. Statement of Cash Flows



Balance Sheet (Cash Basis)



Receipts T-shirt sales Payments T-shirt purchases Screen purchase Printing charges Total payments Net cash outflow



$250



Assets Cash



$275



(675)



Equity Beginning equity Less net cash outflow



$700 (425)



Total equity



$275



$500 100 75 $(425)



Catatan akuntansi kas menunjukkan Anda kehilangan uang. Ini mengejutkan Anda. Namun, saldo kas Anda mengkonfirmasi kerugian tunai $ 425. Artinya, Anda mulai dengan $ 700 dan sekarang memiliki uang tunai $ 275 — jelas, terjadi arus kas keluar bersih sebesar $ 425. Akibatnya, Anda menilai kembali keputusan Anda untuk mengejar usaha ini. Yaitu, Anda telah memperkirakan biaya per T-shirt sebagai (dengan asumsi penjualan 100 T-shirt): $ 5 untuk kaos polos, $ 1 untuk layar, dan $ 0,75 sen untuk pencetakan. Ini menghasilkan biaya total Anda



sebesar $ 6,75 per kaus. Dengan harga $ 10, Anda mengharapkan keuntungan $ 3,25 per kaus. Namun akun Anda menunjukkan bahwa Anda kehilangan uang. Bagaimana ini bisa terjadi? Setelah analisis lebih lanjut, Anda menemukan masalah berikut dengan laporan laba rugi dan neraca kas basis: 1. Anda belum mengakui pendapatan apa pun dari 25 kaos yang telah dijual secara kredit (mis., Yang piutang Anda miliki). 2. Anda telah memperlakukan semua T-shirt yang dibeli sebagai biaya. Bukankah biaya ini harus disesuaikan dengan pendapatan yang akan dihasilkan kaos tersebut saat dijual? 3. Demikian pula, Anda telah memperlakukan semua pembelian layar dan biaya cetak T-shirt sebagai biaya. Bukankah biaya ini harus disesuaikan dengan pendapatan yang akan dihasilkan layar saat pendapatan tersebut diakui? Mempertimbangkan faktor-faktor ini mengungkapkan bahwa Anda benar-benar mendapat untung$ 162,50 di minggu pertama Anda: Income Statement & Balance Sheet ( Accrual Basis ) Revenues T-shirt sales



Expenses T-shirt costs Screen depreciation Printing charges Total expenses Net income



Assets Cash T-shirt inventory Receivables



$275.00 337.50 250.00



Total assets



$862.50



(337.50)



Equity Beginning equity Add net income



$700.00 162.50



$162.50



Total equity



$862.50



$500.00



$250.00 50.00 37.50



Pendapatan Anda sekarang mencerminkan semua penjualan kaos, bahkan yang pembayarannya belum dilakukan. Selain itu, karena hanya setengah dari T-shirt yang telah terjual, hanya biaya pembuatan T-shirt yang diperhitungkan sebagai biaya, termasuk biaya kain $ 250, biaya cetak $ 37,50, dan biaya $ 50. layar (bahkan persentasenya mungkin terlalu tinggi jika kami berharap layar menghasilkan lebih dari 100 kaos). Mengingat keuntungan yang telah kita akui, ekuitas juga meningkat, menunjukkan bahwa Anda pada akhirnya dapat mengambil lebih dari apa yang Anda investasikan dalam usaha tersebut. Baik laporan laba rugi akrual dan neraca lebih masuk akal bagi Anda daripada mencatat dalam akuntansi kas. Meskipun demikian, Anda merasa tidak yakin tentang jumlah akrual. Mereka kurang konkret daripada arus kas — yaitu, bergantung pada asumsi. Misalnya, Anda berasumsi bahwa setiap orang yang membeli T-shirt secara kredit pada akhirnya akan membayarnya. Jika beberapa pelanggan tidak membayar, maka pendapatan bersih Anda (dan jumlah neraca) akan berubah. Asumsi lain adalah kaos yang tidak terjual dalam persediaan sebanding dengan biayanya. Apa yang mendasari asumsi ini? Jika Anda tidak bisa menjualnya, harganya mungkin



kurang. Tapi jika Anda menjualnya, harganya masing-masing $ 10. Meskipun biaya $ 6,75 per Tshirt tampaknya merupakan kompromi yang wajar, Anda masih ragu tentang keandalan nomor ini. Namun secara keseluruhan, meskipun angka akrual lebih "lunak", angka itu lebih masuk akal daripada arus kas. Accrual Accounting Framework  Accrual Concept Fitur menarik tentang arus kas adalah kesederhanaan. Arus kas mudah dipahami dan langsung dihitung. Ada juga sesuatu yang nyata dan pasti tentang arus kas. Mereka tampak seperti hal yang nyata — bukan penciptaan metode akuntansi. Namun sayangnya, ketika harus mengukur kapasitas penghasil kas suatu perusahaan, arus kas digunakan secara terbatas. Sebagian besar transaksi bisnis dilakukan dengan kredit. Lebih jauh lagi, perusahaan menginvestasikan miliaran dolar dalam persediaan dan aset jangka panjang, yang manfaatnya terjadi selama banyak periode masa depan. Dalam skenario ini, akuntansi arus kas (tidak peduli seberapa andal itu) gagal memberikan gambaran yang relevan tentang kondisi keuangan dan kinerja perusahaan. Akuntansi akrual bertujuan untuk menginformasikan kepada pengguna tentang konsekuensi aktivitas bisnis bagi arus kas masa depan perusahaan secepat mungkin dengan tingkat kepastian yang wajar. Hal ini dicapai dengan mengakui pendapatan yang diperoleh dan biaya yang timbul, terlepas dari apakah arus kas terjadi secara bersamaan atau tidak. Pemisahan pendapatan dan pengakuan beban dari arus kas difasilitasi dengan penyesuaian akrual, yang menyesuaikan arus kas masuk dan arus kas keluar untuk menghasilkan pendapatan dan beban. Penyesuaian akrual dicatat setelah membuat asumsi dan estimasi yang wajar, tanpa mengorbankan keandalan informasi akuntansi secara material. Dengan demikian, penilaian adalah bagian penting dari akuntansi aktual, dan aturan serta mekanisme kelembagaan ada untuk memastikan keandalan. Bagian selanjutnya dimulai dengan mendefinisikan hubungan yang tepat antara akrual dan arus kas. Kami menunjukkan bahwa akuntansi akrual dan kas berbeda terutama karena perbedaan waktu dalam mengenali konsekuensi arus kas dari aktivitas dan peristiwa bisnis. Kami kemudian menjelaskan proses akrual pengakuan pendapatan dan beban dan membahas dua jenis akrual, jangka pendek dan jangka panjang.



Accruals and Cash Flows. Untuk mengeksplorasi hubungan antara akrual dan arus kas ke perusahaan, penting untuk mengenali jenis arus kas alternatif. Arus kas operasi mengacu pada kas dari aktivitas operasi perusahaan yang sedang berlangsung. Arus kas bebas ke perusahaan mencerminkan efek tambahan dari investasi dan divestasi dalam aset operasi. Daya tarik arus kas bebas bagi konsep perusahaan adalah bahwa arus kas bebas untuk dibayarkan kepada pemegang hutang dan ekuitas. Arus kas bebas ke ekuitas, yang kami perkenalkan di Bab 1,



menambahkan perubahan dalam tingkat hutang perusahaan menjadi arus kas bebas ke perusahaan dan, dengan demikian, menghasilkan arus kas yang tersedia untuk pemegang ekuitas. Ketika para ekonom mengacu pada arus kas, mereka biasanya mengacu pada salah satu definisi arus kas bebas ini, sebuah konvensi yang kami adopsi dalam buku ini. Intinya arus kas adalah arus kas bersih, perubahan saldo akun kas (catatan, kas termasuk setara kas untuk semua definisi ini). Didefinisikan secara ketat, akrual adalah jumlah penyesuaian akuntansi yang membuat pendapatan bersih berbeda dari arus kas bersih. Penyesuaian ini mencakup penyesuaian yang memengaruhi pendapatan ketika tidak ada dampak arus kas (misalnya, penjualan kredit) dan yang mengisolasi efek arus kas dari pendapatan (misalnya, pembelian aset). Karena entri ganda, akrual mempengaruhi neraca dengan menambah atau mengurangi akun aset atau kewajiban dengan jumlah yang sama. Yakni, akrual yang meningkatkan (menurunkan) pendapatan juga akan meningkat (menurunkan) aset atau menurunkan (meningkatkan) kewajiban. Apa yang termasuk dalam akrual tergantung pada definisi arus kas. Arti yang paling umum dari akrual adalah penyesuaian akuntansi yang mengubah arus kas operasi menjadi laba bersih. Ini menghasilkan identitas berikut: Laba bersih = Arus kas operasi + Akrual. Berdasarkan definisi ini, akrual terdiri dari dua jenis: akrual jangka pendek, yang terkait dengan item modal kerja, dan akrual jangka panjang, seperti depresiasi dan amorisasi. Kami membahas kedua jenis akrual ini nanti di bab ini. Perhatikan bahwa definisi akrual tidak termasuk akrual yang timbul melalui proses kapitalisasi biaya yang berkaitan dengan aset tetap (PP&E) sebagai aset jangka panjang.



Accrual Accounting Reduces Timing and Matching Problems. Perbedaan antara akuntansi akrual dan akuntansi kas adalah salah satu waktu dan pencocokan. Akuntansi akrual mengatasi masalah waktu dan pencocokan yang melekat dalam akuntansi kas. Masalah pengaturan waktu mengacu pada arus kas yang tidak terjadi bersamaan dengan aktivitas bisnis yang menghasilkan arus kas. Misalnya, penjualan terjadi di kuartal pertama, tetapi uang tunai dari penjualan tersebut diterima di kuartal kedua. Masalah pencocokan mengacu pada arus kas masuk dan arus kas keluar yang terjadi dari aktivitas bisnis tetapi tidak cocok satu sama lain pada waktunya, seperti biaya yang diterima dari konsultasi yang tidak terkait pada waktunya dengan gaji yang dibayarkan kepada konsultan yang mengerjakan proyek. Masalah pengaturan waktu dan pencocokan dengan arus kas muncul karena setidaknya dua alasan. Pertama, ekonomi kredit kita mengharuskan transaksi, lebih sering daripada tidak, tidak melibatkan transfer uang tunai segera. Transaksi kredit mengurangi kemampuan arus kas untuk melacak aktivitas bisnis secara tepat waktu. Kedua, biaya sering kali dikeluarkan sebelum manfaatnya direalisasikan, terutama bila biaya melibatkan investasi dalam pabrik dan peralatan. Oleh karena itu, pengukuran biaya ketika arus kas keluar sering kali gagal untuk mencerminkan kondisi dan kinerja keuangan.



Perhatikan bahwa selama umur perusahaan, arus kas dan pendapatan akrual adalah sama. Ini karena setelah semua aktivitas bisnis diselesaikan, masalah pengaturan waktu dan pencocokan akan diselesaikan. Namun, seperti yang pernah dikatakan oleh ekonom John Maynard Keynes, "Dalam jangka panjang kita semua mati." Ini dimaksudkan untuk menekankan pentingnya mengukur kondisi dan kinerja keuangan dalam jangka pendek, biasanya pada titik-titik periodik selama kehidupan perusahaan. Semakin pendek interval ini, semakin jelas batasan akuntansi arus kas. Accrual Process – Revenue Recognition and Expense Matching. Akuntansi akrual terdiri dari dua prinsip dasar, pengakuan pendapatan dan penyesuaian biaya, yang memandu perusahaan kapan harus mengakui pendapatan dan beban: 1. Pengakuan pendapatan. Pendapatan diakui pada saat diperoleh dan baik direalisasikan atau direalisasikan. Pendapatan diperoleh ketika perusahaan mengirimkan produk atau jasanya. Ini berarti perusahaan telah melaksanakan bagiannya dari kesepakatan. Pendapatan direalisasikan ketika uang tunai diperoleh untuk produk atau layanan yang dikirimkan. Pendapatan dapat direalisasikan ketika perusahaan menerima aset untuk produk atau layanan yang diberikan (seringkali piutang) yang dapat diubah menjadi uang tunai. Memutuskan kapan pendapatan diakui terkadang sulit. Meskipun pendapatan biasanya diakui di titik penjualan (saat dikirim), pendapatan juga dapat dikenali, tergantung pada keadaan, saat produk atau layanan sedang disiapkan, saat selesai, atau saat uang tunai diterima. Kami membahas lebih lanjut tentang pengakuan pendapatan di Bab 6. 2. Pencocokan biaya. Akuntansi akrual menentukan bahwa biaya disesuaikan dengan pendapatan yang sesuai. Proses pencocokan ini berbeda untuk dua jenis pengeluaran utama. Beban yang timbul dalam produksi suatu produk atau jasa, disebut biaya produk, diakui pada saat produk atau jasa dikirimkan. Semua biaya produk tetap berada di neraca sebagai persediaan sampai produk dijual, dan kemudian dipindahkan ke laporan laba rugi sebagai harga pokok penjualan (COGS). Jenis biaya lainnya disebut biaya periode. Beberapa biaya periode berhubungan dengan pemasaran produk atau jasa dan dicocokkan dengan pendapatan ketika pendapatan yang terkait diakui. Biaya periode lainnya, seperti biaya administrasi, tidak berhubungan langsung dengan produksi atau penjualan produk atau jasa. Biaya tersebut dibebankan pada periode terjadinya, yang belum tentu terjadi saat arus kas keluar. Kami membahas lebih lanjut kriteria pencocokan di Bab 6



Short and Long Term Accruals. Akrual jangka pendek mengacu pada perbedaan waktu jangka pendek antara pendapatan dan arus kas. Akrual ini menghasilkan item modal kerja di neraca (aset lancar dan kewajiban lancar) dan juga disebut akrual modal kerja. Akrual jangka pendek timbul terutama dari persediaan dan transaksi kredit yang menimbulkan semua jenis piutang dan hutang seperti debitur dan kreditor, biaya dibayar dimuka, dan uang muka yang diterima. Akrual jangka panjang muncul dari kapitalisasi. Kapitalisasi aset adalah proses penangguhan



biaya yang terjadi dalam periode berjalan yang manfaatnya diharapkan di masa mendatang. Proses ini menghasilkan aset jangka panjang seperti pabrik, mesin, dan niat baik. Biaya aset ini dialokasikan selama masa manfaatnya dan merupakan bagian besar dari akrual jangka panjang — kami memberikan pembahasan lebih lanjut di Bab 4. Akuntansi untuk akrual jangka panjang lebih kompleks dan subyektif daripada untuk akrual jangka pendek (dengan kemungkinan pengecualian persediaan). Implikasi arus kas dari akrual jangka pendek lebih langsung dan dapat ditentukan. Dengan demikian, penelitian analisis menemukan akrual jangka pendek lebih berguna dalam penilaian perusahaan. (lihat Dechow, 1994)



Relevance Limitations of Accrual Accounting Bagian ini memberikan penilaian kritis tentang pengaruh akuntansi akrual terhadap laporan keuangan. Kami kemudian membahas kekuatan dan kelemahan konseptual dan empiris dari akuntansi akrual relatif terhadap akuntansi kas untuk mengukur kinerja dan memprediksi arus kas masa depan. Relevance of Accrual Accounting Conceptual Relevance of Accrual Accounting. Keunggulan konseptual akuntansi akrual atas arus kas muncul karena laporan laba rugi berbasis akrual (dan neraca) lebih relevan untuk mengukur kapasitas penghasil kas saat ini dan masa depan perusahaan. Akrual jangka pendek dan jangka panjang penting untuk relevansi pendapatan terhadap arus kas seperti yang dijelaskan di sini: Relevance of short-term accruals. Akrual jangka pendek meningkatkan relevansi akuntansi dengan membantu mencatat pendapatan saat diperoleh dan pengeluaran saat terjadi. Akrual ini menghasilkan jumlah pendapatan yang lebih mencerminkan profitabilitas dan juga menciptakan aset lancar dan kewajiban lancar yang memberikan informasi berguna tentang kondisi keuangan. Relevance of long-term accruals. Untuk melihat impor akrual jangka panjang, perhatikan bahwa arus kas bebas ke perusahaan dihitung dengan mengurangkan investasi dalam aset operasi jangka panjang dari arus kas operasi. Investasi semacam itu menimbulkan masalah arus kas bebas. Pertama, investasi ini biasanya besar dan jarang terjadi. Hal ini menyebabkan volatilitas arus kas bebas. Kedua, arus kas bebas memperlakukan pertumbuhan modal dan penggantian modal secara sinonim. Investasi dalam proyek baru sering kali menjadi pertanda baik bagi perusahaan dan pasar biasanya bereaksi positif terhadap pengeluaran modal semacam itu. Namun semua belanja modal mengurangi arus kas bebas. Masalah dengan arus kas bebas ini terbukti dari pola tipikal arus kas operasi dan investasi, dan jumlah mereka, arus kas bebas ke perusahaan, selama siklus hidup perusahaan seperti yang ditunjukkan pada Tampilan 2.3. Arus kas investasi bersifat negatif hingga jatuh tempo, dan arus keluar ini mendominasi arus kas masuk operasi selama sebagian besar fase pertumbuhan. Ini berarti arus kas bebas cenderung negatif sampai bisnis perusahaan matang. Pada akhir jatuh tempo dan



penurunan, perusahaan mendivestasikan asetnya, menghasilkan arus kas investasi yang positif dan, karenanya, arus kas bebas yang positif. Ini berarti arus kas bebas negatif dalam tahap pertumbuhan tetapi positif dalam tahap penurunan, mengirimkan pesan terbalik tentang prospek perusahaan. Arus kas operasi tidak terpengaruh oleh investasi operasi karena mengabaikannya. Cash Flows and Income OVER a Company’s Life Cycle



Exhibit 2.3 Free Cash Flows to the Firm



Operating Cash Flows



+



Income



Inception



Growth



Maturity



Decline



0



Investing Cash Flows —



Akuntansi akrual mengatasi batasan arus kas bebas ini dengan mengkapitalisasi investasi dalam aset jangka panjang dan mengalokasikan biayanya selama periode manfaat masa depan. Proses kapitalisasi dan alokasi ini meningkatkan relevansi pendapatan baik dengan mengurangi volatilitasnya maupun dengan menyesuaikan biaya investasi jangka panjang dengan keuntungannya. Keunggulan akrual dalam memberikan informasi yang relevan tentang kinerja dan kondisi keuangan perusahaan, dan untuk memprediksi arus kas masa depan, dijelaskan sebagai berikut: Financial performance. Pengakuan pendapatan dan pencocokan beban menghasilkan pendapatan yang lebih tinggi dari arus kas untuk mengevaluasi kinerja keuangan. Pengakuan pendapatan memastikan semua pendapatan yang diperoleh dalam suatu periode diperhitungkan. Pencocokan memastikan bahwa hanya biaya yang terkait dengan pendapatan yang diperoleh dalam suatu periode yang dicatat. Financial condition. Akuntansi akrual menghasilkan neraca yang lebih akurat mencerminkan tingkat sumber daya yang tersedia bagi perusahaan untuk menghasilkan arus kas masa depan. Predicting future cash flows. Pendapatan akrual adalah prediktor yang unggul dari arus kas masa depan daripada arus kas saat ini untuk setidaknya dua alasan. Pertama, melalui pengakuan pendapatan, ini mencerminkan konsekuensi arus kas di masa depan. Misalnya, penjualan kredit hari ini memperkirakan uang tunai yang akan diterima dari pelanggan di masa depan. Kedua, akuntansi akrual lebih menyelaraskan arus masuk dan



arus keluar dari waktu ke waktu melalui proses pencocokan. Ini berarti pendapatan adalah prediktor arus kas yang lebih stabil dan dapat diandalkan. Empirical Relevance of Accrual Accounting. Kritikus akuntansi akrual mengutuk keandalan yang lebih rendah dan lebih memilih arus kas yang andal. Pendukung menegaskan relevansi tambahan dari akuntansi akrual mengkompensasi keandalan yang lebih rendah. Mereka juga menunjuk pada mekanisme kelembagaan, seperti GAAP dan audit, yang memastikan setidaknya keandalan minimum yang dapat diterima. Untuk melihat apakah akuntansi akrual berfungsi, mari kita periksa seberapa baik pendapatan akrual dan arus kas mengukur kinerja keuangan perusahaan. Untuk menjawab pertanyaan ini, pertimbangkan dua pengecer ini, Wal-Mart dan Kmart. Pameran 2.4 menunjukkan harga saham per saham, laba bersih, dan arus kas bebas yang disesuaikan untuk kedua perusahaan selama periode 10 tahun 1989–1998. Wal-Mart dan Kmart menyajikan kontras yang menarik untuk periode ini. Wal-Mart adalah perusahaan yang berkembang yang telah melihat kapitalisasi pasarnya tumbuh lima kali lipat dalam periode ini. Kmart bisa dibilang mengalami penurunan dan telah mengalami penurunan 60 persen dalam kapitalisasi pasar dari tahun 1994 hingga 1998. Sejak tahun 1994, Kmart telah berjuang untuk merestrukturisasi dan memfokuskan bisnisnya, terutama melalui divestasi divisi yang tidak menguntungkan.



Pola pendapatan Wal-Mart sangat mencolok – pendapatan bersih per saham perusahaan telah tumbuh empat kali lipat dalam 10 tahun ini, dengan pertumbuhan minimum 10 persen setiap tahun. Pola pertumbuhan laba bersih ini konsisten dengan kinerja bisnis yang mendasari WalMart sebagaimana tercermin dalam harga sahamnya. Sebaliknya, laba bersih per saham Kmart mencapai puncaknya pada tahun 1993 dan sejak itu terus menurun. Pola pendapatan bersih mencerminkan ekonomi yang mendasari bisnis Kmart, terutama pembalikan keuntungan sejak 1994. Tidak seperti laba bersih, arus kas bebas tidak informatif tentang aktivitas perusahaan mana pun. Arus kas bebas Wal-Mart sangat negatif antara 1990 dan 1996, periode ketika kapitalisasi pasarnya berlipat ganda. Namun, sejak tahun 1997, arus kas bebasnya meningkat. Arus kas



bebas Kmart mengungkapkan hubungan yang bahkan lebih buruk antara kinerja dan harga sahamnya. Arus kas bebas Kmart menjadi negatif dalam tiga dari empat tahun dari 1990 hingga 1993, periode di mana stok Kmart meningkat hampir 50. Namun, sejak 1994, arus kas bebas Kmart secara konsisten positif, sementara kapitalisasi pasarnya menurun 60. Arus kas bebas tampaknya menjadi indikator kebalikan dari kinerja: bila arus kas bebas negatif, Kmart menguntungkan dan berkembang; tetapi ketika arus kas bebas berubah positif, Kmart menurun atau pertumbuhan melambat. Apa yang mendorong hubungan terbalik antara arus kas bebas dan kinerja untuk Wal-Mart dan Kmart? Untuk mendapatkan jawabannya, kita perlu melihat kembali Tampilan 2.3 dan diskusi terkait tentang pola arus kas selama siklus hidup perusahaan. Wal-Mart mungkin mendekati akhir siklus pertumbuhannya dan memasuki kedewasaan. Sampai saat ini, ia menghasilkan arus kas bebas negatif karena secara konsisten menghabiskan lebih banyak uang untuk pertumbuhan daripada yang diperoleh dari operasi. Arus kas bebas Wal-Mart melonjak dalam beberapa tahun terakhir baik karena pertumbuhannya mendingin dan karena investasi sebelumnya sekarang menghasilkan arus kas operasi. Perhatikan bahwa pola arus kas Wal-Mart konsisten dengan model siklus hidup untuk transisi perusahaan dari pertumbuhan ke jatuh tempo. Sebaliknya, Kmart mungkin mengalami penurunan. Seperti yang diprediksi oleh model siklus hidup. Arus kas investasi Kmart sejak 1994 positif, mencerminkan perampingannya saat menjual aset. Arus kas yang dihasilkan dari divestasi Kmart menghasilkan arus kas bebas positif yang besar, meskipun arus kas operasinya menurun selama periode ini. Untuk memahami keterbatasan arus kas bebas dan kekuatan pendapatan akrual untuk mengukur kinerja keuangan, coba prediksi kinerja Wal-Mart dan Kmart dengan menggunakan pola laba bersih dan arus kas bebas untuk periode ini. Bagi Wal-Mart, arus kas bebas menggambarkan perusahaan yang suram — perusahaan yang, hingga saat ini, mengeluarkan banyak uang. Di sisi lain, seri laba bersih Wal-Mart menunjukkan gambaran pertumbuhan dan profitabilitas yang konsisten. Beralih ke Kmart, arus kas bebas menunjukkan peningkatan yang nyata dalam bisnis dengan arus kas bebas yang positif sejak tahun 1994. Namun, rangkaian pendapatan bersih Kmart menunjukkan kesulitan keuangan yang membayang selama lima tahun terakhir. Ukuran mana, pendapatan akrual atau arus kas bebas, yang lebih mencerminkan kenyataan? Ukuran mana yang lebih berguna bagi Anda sebagai investor ekuitas dalam memprediksi harga saham? Untuk menjawab pertanyaan ini, bandingkan ukuran kinerja ini dengan harga saham aktual perusahaan selama periode ini. Perbandingan ini menunjukkan kekuatan laba bersih dalam melacak harga saham relatif terhadap arus kas bebas. Meskipun contoh ini sudah usang dan Kmart bukan lagi perusahaan ritel, contoh ini berfungsi secara memadai untuk menggambarkan keuntungan dari angka pendapatan berbasis akrual. Satu kasus tidak membuat aturan. Mungkinkah kasus Kmart dan Wal-Mart unik karena arus kas bebas lebih unggul daripada pendapatan bersih sebagai indikator nilai? Untuk menjawab pertanyaan ini, mari kita lihat hubungan antara pendapatan alternatif dan ukuran arus kas dengan harga saham untuk sampel besar perusahaan selama periode 10 tahun terakhir. Bukti



ini ditunjukkan pada Tampilan 2.5. Di sini kita melihat ukuran R-squared yang mencerminkan kemampuan ukuran kinerja dalam menjelaskan harga saham. Perhatikan bahwa kedua ukuran pendapatan (NI dan NIBX) lebih baik daripada arus kas operasi (OCF) atau arus kas bebas (FCF) dalam menjelaskan harga saham. Juga, arus kas bersih (perubahan saldo kas) sama sekali tidak informatif.



Perbedaan utama antara akuntansi akrual dan akuntansi arus kas adalah ketepatan waktu dalam mengenali aktivitas bisnis. Penghasilan akrual mengenali efek dari sebagian besar aktivitas bisnis secara lebih tepat waktu. Untuk bukti ini, mari kita lihat hubungan antara pengembalian saham, laba bersih, dan arus kas operasi selama cakrawala waktu yang berbeda. Jika kita mengasumsikan harga saham menahan efek aktivitas bisnis pada waktu yang tepat, maka hubungan antara pengembalian saham dan ukuran kinerja alternatif mencerminkan ketepatan waktu dari langkah-langkah ini. Tampilan 2.6 menunjukkan bukti kemampuan laba bersih dan arus kas operasi untuk menjelaskan pengembalian saham selama cakrawala triwulanan, tahunan, dan empat tahun. Pendapatan bersih mendominasi arus kas operasi di semua cakrawala.



Sementara ketepatan waktu laba bersih kurang mengesankan untuk cakrawala yang lebih pendek, keunggulannya atas arus kas operasi tetap dipertahankan. Kemampuan arus kas operasi untuk menjelaskan pengembalian saham dalam jangka pendek (triwulanan dan tahunan) sangat buruk. Bukti ini mendukung anggapan bahwa pendapatan akrual mencerminkan pengaruh aktivitas bisnis secara lebih tepat waktu daripada arus kas.



Analysis Implication of Accrual Accounting Akuntansi akrual sudah tertanam dalam bisnis modern. Wall Street berfokus pada pendapatan akrual, bukan arus kas. Kita tahu bahwa akuntansi akrual lebih unggul daripada akuntansi kas dalam mengukur kinerja dan kondisi keuangan, dan dalam meramalkan arus kas masa depan. Namun, akuntansi akrual memiliki keterbatasan. Akibatnya, haruskah angka akuntansi akrual selalu digunakan dalam analisis dan penilaian bisnis, atau haruskah kadang-kadang ditinggalkan demi arus kas yang keras? Jika akuntansi akrual digunakan, bagaimana cara mengatasi keterbatasannya? Apa peran arus kas dalam dunia akuntansi akrual? Bagian ini memberikan beberapa jawaban atas pertanyaan-pertanyaan ini. Kami mulai dengan mitos dan kebenaran akuntansi akrual dan kas. Kemudian, kami membahas peran akrual dan arus kas dalam analisis laporan keuangan. Mtyhs and Truths about Accruals and Cash Flows Ada beberapa pernyataan tentang akrual dan arus kas — baik positif maupun negatif. Penting bagi seorang analis untuk mengetahui pernyataan mana yang benar dan mana yang tidak. Accruals and Cash Flows – Myths. Ada beberapa mitos dan kesalahpahaman tentang akuntansi akrual, pendapatan, dan arus kas: -



Mitos: Karena nilai perusahaan bergantung pada arus kas masa depan, hanya arus



-



-



-



-



-



kas saat ini yang relevan untuk penilaian. Bahkan jika kita menerima bahwa nilai perusahaan hanya bergantung pada arus kas masa depan, tidak ada alasan untuk menghubungkan arus kas saat ini dengan arus kas masa depan. Kami telah menunjukkan bahwa pendapatan saat ini adalah prediktor yang lebih baik untuk arus kas masa depan daripada arus kas saat ini. Kami juga menunjukkan bahwa pendapatan menjelaskan harga saham dengan lebih baik daripada arus kas. Mitos: Semua arus kas relevan dengan nilai. Banyak jenis arus kas tidak mempengaruhi nilai perusahaan — misalnya, kas yang dikumpulkan dari pelanggan secara kredit. Selain itu, beberapa jenis arus kas berhubungan negatif dengan nilai perusahaan — misalnya, pengeluaran modal mengurangi arus kas bebas tetapi biasanya meningkatkan nilai perusahaan. Mitos: Semua penyesuaian akuntansi akrual tidak relevan nilainya. Memang benar bahwa penyesuaian akuntansi "kosmetik" seperti metode akuntansi alternatif untuk aktivitas bisnis dasar yang sama tidak menghasilkan penilaian yang berbeda. Namun, tidak semua penyesuaian akuntansi bersifat kosmetik. Tujuan utama akuntansi akrual adalah untuk membuat penyesuaian untuk transaksi yang memiliki implikasi arus kas di masa depan, bahkan ketika tidak ada arus kas masuk atau arus kas keluar yang terjadi secara bersamaan — contohnya adalah penjualan kredit seperti yang ditunjukkan pada Tampilan 2.7. Mitos: Arus kas tidak dapat dimanipulasi. Pernyataan ini tidak hanya salah, tetapi juga mungkin lebih mudah untuk memanipulasi arus kas daripada memanipulasi pendapatan. Misalnya, arus kas dapat ditingkatkan dengan menunda pengeluaran modal atau pembayaran pengeluaran, atau dengan mempercepat pengumpulan kas dari pelanggan. Mitos: Semua pendapatan dimanipulasi. Beberapa manajer memang mengelola pendapatan, dan frekuensi praktik ini mungkin meningkat. Namun, tindakan penegakan SEC yang ditargetkan pada pelaporan keuangan yang curang dan penyajian kembali laporan keuangan yang diterbitkan sebelumnya mempengaruhi sebagian kecil perusahaan yang diperdagangkan secara publik. Mitos: Tidak mungkin untuk secara konsisten mengelola pendapatan ke atas dalam jangka panjang. Beberapa pengguna menyatakan bahwa tidak mungkin untuk mengelola pendapatan ke atas dari tahun ke tahun karena aturan akuntansi menentukan bahwa akrual pada akhirnya akan berbalik — yaitu, akuntansi akrual dan akuntansi kas bertepatan dalam jangka panjang. Namun, sebagian besar perusahaan dapat secara agresif mengelola pendapatan selama beberapa tahun sekaligus. Selanjutnya, perusahaan yang sedang berkembang dapat mengelola pendapatannya ke atas untuk periode yang lebih lama karena penyesuaian ke atas periode saat ini kemungkinan besar melebihi pembalikan penyesuaian yang lebih kecil dari tahun-tahun sebelumnya. Juga, beberapa perusahaan mengambil “mandi besar” ketika mereka mengalami periode yang buruk untuk mengenali biaya tertunda atau secara agresif mencatat pengeluaran di masa depan. Ini memungkinkan perusahaan untuk lebih mengelola pendapatan dengan mudah di periode mendatang karena lebih sedikit pembalikan dari akrual sebelumnya.



Accruals and Cash Flows – Truths. Logika dan bukti menunjukkan beberapa kebenaran penting tentang akuntansi akrual, pendapatan, dan arus kas: -



-



-



-



Kebenaran: Akuntansi akrual (pendapatan) lebih relevan daripada arus kas. Baik secara konseptual maupun praktis, pendapatan akrual lebih relevan daripada arus kas dalam mengukur kondisi dan kinerja keuangan dan dalam penilaian. Perhatikan bahwa pernyataan ini tidak menantang relevansi arus kas masa depan yang jelas. Sebaliknya, ini menunjukkan bahwa arus kas saat ini kurang relevan dibandingkan pendapatan saat ini. Fakta: Arus kas lebih dapat diandalkan daripada akrual. Pernyataan ini benar dan menyarankan arus kas dapat dan memang memainkan peran pelengkap penting dengan akrual. Namun, pernyataan ekstrim, seperti "arus kas tidak dapat dimanipulasi," tidak benar. Saat menganalisis arus kas, kita juga harus ingat bahwa arus kas lebih tidak stabil daripada pendapatan. Kebenaran: Angka akuntansi akrual dapat mengalami distorsi akuntansi. Keberadaan metode akuntansi alternatif bersama dengan manajemen laba mengurangi komparabilitas dan konsistensi angka akuntansi akrual. Juga, aturan akuntansi yang berubah-ubah dan kesalahan estimasi dapat menghasilkan distorsi akuntansi. Analisis atau penilaian keuangan yang mengabaikan fakta-fakta ini, dan penyesuaian akuntansi, kemungkinan akan menghasilkan hasil yang salah. Misalnya, metode penilaian yang hanya menggunakan rasio harga terhadap pendapatan yang dihitung dengan menggunakan laba rugi yang dilaporkan kurang efektif. Kebenaran: Nilai perusahaan dapat ditentukan dengan menggunakan angka akuntansi akrual. Beberapa orang salah menyatakan bahwa nilai ditentukan hanya berdasarkan arus kas yang didiskontokan. Bab 1 menunjukkan bahwa kita juga dapat menentukan nilai sebagai jumlah nilai buku saat ini dan potongan pendapatan sisa masa depan.



Should We Forsake Accruals for Cash Flows Beberapa menganjurkan untuk mengabaikan model penilaian berdasarkan pendapatan akrual dan memilih model arus kas. Seringkali yang mendasari posisi ini adalah sikap bahwa akuntansi akrual tidak ilmiah dan tidak relevan. Uang tunai, seperti kata mereka, adalah raja. Namun, ini adalah sikap ekstremisme. Kita tahu akuntansi akrual tidak sempurna, dan aturan sewenangwenang, kesalahan estimasi, dan manajemen laba mendistorsi kegunaannya. Kita juga tahu bahwa akuntansi akrual lebih baik daripada arus kas dalam banyak hal — secara konseptual lebih unggul dan bekerja secara praktis. Akibatnya, mengabaikan akuntansi akrual karena keterbatasannya dan hanya mengandalkan arus kas, berarti membuang bayi keluar dengan air mandi. Ada sejumlah besar informasi berharga dalam angka akuntansi akrual. Buku ini mengambil pandangan konstruktif terhadap akuntansi akrual. Artinya, terlepas dari keanehannya, ini berguna dan penting untuk analisis keuangan. Pendekatan kami untuk analisis adalah untuk menyadari keterbatasan dalam akuntansi akrual dan untuk mengevaluasi dan menyesuaikan angka yang dilaporkan dalam laporan keuangan melalui proses analisis



akuntansi. Dengan proses ini seorang analis dapat memanfaatkan kekayaan akuntansi akrual dan, pada saat yang sama, mengurangi distorsi dan batasannya. Arus kas juga penting untuk analisis. Mereka memberikan pemeriksaan keandalan pada akuntansi akrual — pendapatan yang secara konsisten menyimpang dari arus kas biasanya berkualitas lebih rendah. Juga, seperti yang kita catat di Bab 1, analisis sumber dan penggunaan dana (atau arus kas) sangat penting untuk analisis keuangan yang efektif.



Concept of Income Bagian sebelumnya menjelaskan akuntansi akrual dan keunggulannya terhadap akuntansi berbasis kas. Penting untuk akuntansi akrual adalah konsep pendapatan dan perbedaannya dari arus kas. Pendapatan (juga disebut sebagai pendapatan atau laba) merangkum, dalam istilah keuangan, efek bersih dari operasi bisnis selama periode waktu tertentu. Ini adalah informasi perusahaan yang paling banyak diminta oleh pasar keuangan. Menentukan dan menjelaskan pendapatan bisnis untuk suatu periode adalah tujuan utama dari pernyataan pendapatan. Secara konseptual, pendapatan dimaksudkan untuk memberikan ukuran perubahan kekayaan pemegang saham selama suatu periode dan perkiraan profitabilitas bisnis saat ini, yaitu, sejauh mana bisnis mampu menutupi biaya operasinya dan mendapatkan keuntungan. keuntungan bagi pemegang sahamnya. Memahami peran ganda pendapatan ini penting untuk analisis. Secara khusus peran pendapatan terakhir, yaitu, indikator profitabilitas perusahaan, sangat penting bagi seorang analis karena membantu dalam memperkirakan potensi pendapatan masa depan dari bisnis, yang bisa dibilang merupakan salah satu tugas terpenting dalam analisis bisnis. . Akuntansi, atau pendapatan dilaporkan, berbeda dari pendapatan ekonomi. Hal ini karena akuntan menggunakan kriteria yang berbeda untuk menentukan pendapatan. Untuk menggambarkan hal ini, pertimbangkan sebuah perusahaan dengan uang tunai $ 100.000. Perusahaan ini menggunakan $ 100.000 untuk membeli kondominium, yang disewakan sebesar $ 12.000 per tahun. Pada akhir tahun pertama perseroan masih memiliki kondominium senilai $ 125.000. Mari kita mulai analisis kita dengan menentukan berbagai ukuran arus kas. Arus kas bebas untuk tahun ini adalah $ (88.000), sedangkan arus kas operasi adalah $ 12.000. Apakah salah satu dari ukuran ini menunjukkan berapa banyak pemegang saham yang diperoleh selama periode tersebut? Tidak. Untuk itu kita perlu menentukan pendapatan. Pertama, mari kita hitung pendapatan ekonomi. Pendapatan ekonomi mengukur perubahan kekayaan pemegang saham selama suatu periode. Jelas pendapatan sewa $ 12.000 meningkatkan kekayaan pemegang saham. Selain itu, kondominium dihargai $ 25.000 sepanjang tahun, yang juga meningkatkan kekayaan pemegang saham. Oleh karena itu, pendapatan ekonomi untuk tahun ini



$ 37.000 (pendapatan sewa, $ 12.000, ditambah keuntungan kepemilikan, $ 25.000). Pendapatan akuntansi, yang didasarkan pada akuntansi akrual, tergantung pada kebijakan depresiasi kondominium. Yakni, jika umur manfaat kondominium adalah 50 tahun dan nilai sisa $ 75.000, maka penyusutan garis lurus tahunan untuk tahun tersebut adalah $ 500 [dihitung sebagai ($ 100.000 - $ 75.000) / 50 tahun]. Ini menghasilkan pendapatan akuntansi $ 11,500 (pendapatan sewa $ 12,000 dikurangi depresiasi $ 500) untuk tahun tersebut. Ilustrasi ini menunjukkan bahwa pendapatan ekonomi berbeda dari pendapatan akuntansi, dan keduanya berbeda dari ukuran arus kas. Kita mungkin juga memperhatikan bahwa pendapatan ekonomi $ 37.000 mungkin tidak berkelanjutan. Artinya, kami tidak dapat mengandalkan apresiasi tahunan sebesar 25  atas nilai kondominium dari tahun ke tahun. Ini menyiratkan pendapatan ekonomi $ 37.000 kurang berguna untuk meramalkan pendapatan di masa depan. Pendapatan akuntansi sebesar $ 11.500 — setidaknya dalam kasus ini — mungkin lebih dekat dengan pendapatan permanen atau berkelanjutan, yang akan membantu kita memperkirakan pendapatan di masa depan. Namun demikian, sementara holding gain $ 25.000 tidak dapat dipertahankan, perhatikan bahwa itu tidak sepenuhnya tidak berguna untuk meramalkan pendapatan di masa depan; jika kenaikan $ 25.000 dalam nilai kondominium terjadi secara permanen (yaitu, nilai kondominium tidak diharapkan untuk segera kembali ke $ 100.000), maka masuk akal untuk mengasumsikan bahwa pengembalian dari memiliki kondominium (yaitu, pendapatan sewa) mungkin meningkat di masa depan. Memahami konsep pendapatan alternatif dan menghubungkan konsep ini dengan pendapatan akuntansi sangat membantu dalam analisis bisnis. Tugas utama dalam analisis laporan keuangan adalah mengevaluasi dan membuat penyesuaian yang diperlukan pada pendapatan untuk meningkatkan kemampuannya untuk mencerminkan kinerja bisnis dan memperkirakan pendapatan di masa depan. Pada bagian ini, kita membahas konsep pendapatan alternatif, khususnya pendapatan permanen dan pendapatan ekonomi. Kemudian, kami membahas pendapatan akuntansi, mengaitkannya dengan konsep pendapatan alternatif, dan menjelaskan implikasi analisisnya. Economic Concepts of Income Economic Income Pendapatan ekonomi biasanya ditentukan sebagai arus kas selama periode tersebut ditambah perubahan nilai sekarang dari arus kas masa depan yang diharapkan, biasanya diwakili oleh perubahan nilai pasar dari aset bersih bisnis. Berdasarkan definisi ini, pendapatan mencakup komponen yang direalisasi (arus kas) dan yang belum direalisasi (memegang keuntungan atau kerugian). Konsep pendapatan ini mirip dengan cara kita mengukur pengembalian sekuritas atau portofolio sekuritas — yaitu, pengembalian mencakup dividen dan apresiasi modal. Pendapatan ekonomi mengukur perubahan nilai pemegang saham. Dengan demikian,



pendapatan ekonomi berguna ketika tujuan analisis adalah menentukan tingkat pengembalian yang tepat bagi pemegang saham untuk periode tersebut. Dalam arti tertentu, pendapatan ekonomi adalah indikator garis bawah dari kinerja perusahaan — mengukur efek keuangan dari semua peristiwa selama periode secara komprehensif. Namun, karena sifatnya yang komprehensif, pendapatan ekonomi mencakup komponen berulang dan tidak berulang dan oleh karena itu kurang berguna untuk meramalkan potensi pendapatan di masa depan. Permanent Income Pendapatan permanen (juga disebut pendapatan berkelanjutan atau pendapatan berulang) adalah pendapatan rata-rata stabil yang diharapkan diperoleh bisnis selama hidupnya, mengingat keadaan kondisi bisnisnya saat ini. Penghasilan permanen mencerminkan fokus jangka panjang. Oleh karena itu, pendapatan permanen secara konseptual mirip dengan kemampuan memperoleh pendapatan yang berkelanjutan, yang merupakan konsep penting untuk penilaian ekuitas dan analisis kredit. Benjamin Graham, mentor guru investasi Warren Buffett dan bapak analisis fundamental, menyatakan bahwa satu-satunya indikator terpenting dari nilai perusahaan adalah kekuatan penghasilannya yang berkelanjutan. Berbeda dengan pendapatan ekonomi yang mengukur perubahan nilai perusahaan, pendapatan permanen berbanding lurus dengan nilai perusahaan. Secara khusus, untuk kelangsungan hidup, nilai perusahaan dapat dinyatakan dengan membagi pendapatan tetap dengan biaya modal. Karena keterkaitan ini, menentukan pendapatan tetap sebuah perusahaan merupakan pencarian utama bagi banyak analis. Namun, meskipun pendapatan permanen memiliki konstruksi jangka panjang, ia dapat berubah setiap kali prospek pendapatan jangka panjang perusahaan diubah.



Operating Income Konsep alternatif adalah pendapatan operasi, yang mengacu pada pendapatan yang timbul dari aktivitas operasi perusahaan. Buku teks keuangan sering menyebut ukuran pendapatan ini sebagai laba operasi bersih setelah pajak (NOPAT). Fitur utama dari pendapatan operasional adalah bahwa ia tidak termasuk semua biaya (atau pendapatan) yang timbul dari kegiatan pembiayaan bisnis (yaitu, fungsi perbendaharaan), seperti beban bunga dan pendapatan investasi, yang secara kolektif disebut pendapatan nonoperating. Pendapatan operasional merupakan konsep penting dalam penilaian yang kepentingannya muncul dari tujuan keuangan perusahaan untuk memisahkan aktivitas operasi bisnis dari aktivitas pendanaan (atau perbendaharaan). Secara konseptual, pendapatan operasional adalah konsep yang sangat berbeda dengan pendapatan permanen; Pendapatan operasional dapat mencakup komponen tertentu yang tidak berulang seperti biaya restrukturisasi, sedangkan komponen berulang seperti beban bunga dikeluarkan dari pendapatan operasi.



Accounting Concept of Income Pendapatan akuntansi (atau pendapatan yang dilaporkan) didasarkan pada konsep akuntansi akrual. Meskipun pendapatan akuntansi mencerminkan aspek pendapatan ekonomi dan pendapatan permanen, pendapatan akuntansi tidak dimaksudkan untuk mengukur kedua konsep pendapatan tersebut. Juga, pendapatan penghitungan menderita masalah pengukuran yang mengurangi kemampuannya untuk mencerminkan realitas ekonomi. Akibatnya, tugas utama dalam analisis laporan keuangan adalah menyesuaikan pendapatan akuntansi agar lebih mencerminkan konsep pendapatan ekonomi alternatif. Bagian ini menjelaskan proses dimana akuntan menentukan pendapatan. Kemudian membahas implikasi analisis, termasuk pendekatan konseptual untuk menyesuaikan pendapatan untuk tujuan analisis. Revenue Recognition and Matching Tujuan utama akuntansi akrual adalah pengukuran pendapatan. Dua proses utama dalam pengukuran pendapatan adalah pengakuan pendapatan dan penyesuaian biaya. Pengakuan pendapatan adalah titik awal pengukuran pendapatan. Dua kondisi yang diperlukan untuk pengakuan adalah bahwa pendapatan harus:  Realized or realizable. Agar pendapatan diakui, perusahaan harus menerima uang tunai atau komitmen yang dapat diandalkan untuk mengirimkan uang tunai, seperti piutang yang sah.  Earned. Perusahaan harus menyelesaikan semua kewajibannya kepada pembeli; Artinya, proses mendapatkan penghasilan harus diselesaikan. Setelah pendapatan diakui, biaya terkait disesuaikan dengan pendapatan yang diakui untuk menghasilkan pendapatan. Perhatikan bahwa beban terjadi saat peristiwa ekonomi terkait terjadi, tidak harus saat arus kas keluar terjadi.



Accounting versus Economic Income Secara konseptual, akuntansi akrual mengubah arus kas menjadi ukuran pendapatan. Ingatlah bahwa pendapatan ekonomi berbeda dari arus kas karena tidak hanya mencakup arus kas saat ini tetapi juga perubahan nilai sekarang dari arus kas masa depan. Demikian pula, ingat bahwa akuntansi akrual mencoba untuk memperoleh ukuran pendapatan yang mempertimbangkan tidak hanya arus kas saat ini tetapi juga implikasi arus kas masa depan dari transaksi saat ini. Sebagai contoh, akuntansi akrual mengakui arus kas penjualan kredit di masa depan dengan melaporkan pendapatan saat penjualan dilakukan dan sebelum kas diterima. Oleh karena itu, dalam beberapa hal, ada beberapa kesamaan antara ukuran akuntansi pendapatan dan pendapatan ekonomi. Namun, pendapatan akuntansi tidak dimaksudkan untuk mengukur pendapatan ekonomi atau permanen. Alih-alih, ini didasarkan pada seperangkat aturan yang telah berkembang selama periode waktu yang lama untuk memenuhi beberapa tujuan yang seringkali bertentangan. Ini adalah produk dari lingkungan pelaporan keuangan yang melibatkan standar akuntansi, mekanisme penegakan, dan insentif manajer. Ini diatur oleh



aturan akuntansi, banyak di antaranya menarik secara ekonomi dan beberapa di antaranya tidak. Aturan-aturan ini sering kali membutuhkan perkiraan, sehingga menimbulkan perlakuan yang berbeda atas transaksi ekonomi yang serupa dan memungkinkan peluang bagi manajer untuk mengatur ulang nomor demi keuntungan pribadi. Untuk semua alasan ini, pendapatan akuntansi dapat menyimpang dari konsep pendapatan ekonomi. Beberapa alasan pendapatan akuntansi berbeda dari pendapatan ekonomi meliputi: -



-



-



-



-



Alternative income concepts. Konsep pendapatan ekonomi sangat berbeda dengan konsep pendapatan tetap. Penyusun standar akuntansi dihadapkan pada dilema yang melibatkan konsep mana yang harus ditekankan. Meskipun masalah ini sebagian diselesaikan dengan melaporkan ukuran pendapatan alternatif (yang akan kita bahas selanjutnya di Bab 6), dilema ini terkadang mengakibatkan pengukuran pendapatan akuntansi yang tidak konsisten. Beberapa standar misalnya, PSAK 87 tentang pensiun mengadopsi konsep pendapatan tetap, sedangkan standar lainnya, misalnya PSAK 115 tentang surat berharga, mengadopsi konsep pendapatan ekonomi. Historical cost. Dasar biaya historis dari pengukuran pendapatan memperkenalkan perbedaan antara akuntansi dan pendapatan ekonomi. Penggunaan biaya historis mempengaruhi pendapatan dalam dua cara: (1) harga pokok penjualan saat ini tidak tercermin dalam laporan laba rugi, seperti dalam metode persediaan FIFO, dan (2) keuntungan dan kerugian yang belum direalisasi tidak diakui. Transaction basis. Pendapatan akuntansi biasanya mencerminkan pengaruh transaksi. Pengaruh ekonomi yang tidak disertai dengan transaksi yang wajar sering tidak dipertimbangkan. Misalnya, kontrak pembelian tidak diakui dalam laporan keuangan sampai terjadi transaksi. Conservatism. Konservatisme menghasilkan pengakuan peristiwa penurunan pendapatan segera, bahkan jika tidak ada transaksi untuk mendukungnya-misalnya, penurunan persediaan. Namun, efek dari peristiwa peningkatan pendapatan ditunda hingga terwujud. Hal ini menciptakan bias konservatif (penurunan pendapatan) dalam pendapatan akuntansi. Earnings Management. Manajemen laba menyebabkan distorsi dalam laba akuntansi yang tidak ada hubungannya dengan realitas ekonomi. Namun, satu bentuk manajemen laba — perataan laba — dapat, dalam beberapa kondisi, meningkatkan kemampuan pendapatan akuntansi untuk mencerminkan pendapatan permanen.



Seperti disebutkan sebelumnya, standar akuntansi bergerak dari biaya historis dan basis transaksi menuju model akuntansi nilai wajar. Pergerakan ini signifikan karena membawa pendapatan bottom-line (disebut pendapatan komprehensif) lebih dekat dengan konsep pendapatan ekonomi.



Permanent, Transitory, and Value Irrelevant Components Kami mencatat bahwa pendapatan akuntansi mencoba untuk menangkap elemen pendapatan permanen dan pendapatan ekonomi, tetapi dengan kesalahan pengukuran. Oleh karena itu, ada gunanya untuk melihat pendapatan akuntansi terdiri dari tiga komponen: 1. Permanent component. Komponen pendapatan permanen (atau berulang) dari pendapatan akuntansi diharapkan untuk bertahan tanpa batas. Ini memiliki karakteristik yang identik dengan konsep ekonomi pendapatan tetap. Untuk kelangsungan hidup, setiap dolar dari komponen permanen sama dengan 1 / r dolar dari nilai perusahaan, di mana r adalah biaya modal. 2. Transitory component. Komponen sementara (atau tidak berulang) dari pendapatan akuntansi tidak diharapkan untuk berulang — ini adalah kejadian satu kali. Ini memiliki efek dolar-untuk-dolar pada nilai perusahaan. Konsep pendapatan ekonomi mencakup komponen permanen dan transitoris. 3. Value irrelevant component. Komponen nilai yang tidak relevan tidak memiliki kandungan ekonomi — itu adalah distorsi akuntansi. Mereka muncul dari ketidaksempurnaan dalam akuntansi. Nilai komponen yang tidak relevan berpengaruh nol terhadap nilai perusahaan.



Analysis Implications Menyesuaikan pendapatan akuntansi adalah tugas penting dalam analisis keuangan. Sebelum membuat penyesuaian, tujuan analisis perlu ditentukan. Secara khusus, penting untuk menentukan apakah tujuannya adalah menentukan pendapatan ekonomi atau pendapatan permanen perusahaan. Penentuan ini sangat penting karena pendapatan ekonomi dan pendapatan permanen berbeda dalam sifat dan tujuan, dan oleh karena itu, penyesuaian yang diperlukan untuk menentukan setiap ukuran dapat berbeda secara substansial. Kami membahas secara singkat beberapa masalah konseptual yang berkaitan dengan penyesuaian pendapatan di bagian ini. Lihat Bab 6 untuk pembahasan lebih rinci tentang masalah pengukuran pendapatan. Adjustments for Permanent Income Kami telah mencatat bahwa menentukan pendapatan permanen perusahaan (kekuatan penghasilan berkelanjutan) adalah pencarian utama dalam analisis. Untuk tujuan ini, seorang analis harus terlebih dahulu menentukan komponen permanen (atau berulang) dari pendapatan akuntansi periode berjalan dengan mengidentifikasi dan secara tepat mengecualikan, atau menghaluskan, komponen sementara (tidak berulang) dari pendapatan akuntansi. Sebagai contoh, seorang analis dapat mengecualikan keuntungan dari penjualan segmen bisnis utama saat menentukan komponen permanen dari pendapatan. Penghasilan yang disesuaikan seperti itu sering disebut sebagai penghasilan inti oleh analis praktik. Menentukan laba inti periode saat ini berguna untuk menafsirkan rasio P / E perusahaan. Ini juga berguna untuk teknik penilaian menggunakan kelipatan pendapatan. Lebih lanjut,



menentukan pendapatan inti juga berguna saat meramalkan pendapatan atau arus kas dengan memberikan “titik awal” yang berarti untuk latihan peramalan dan membantu memperoleh asumsi yang digunakan dalam peramalan. Namun, kami mengingatkan bahwa pendapatan inti periode saat ini tidak selalu merupakan estimasi yang baik untuk pendapatan permanen perusahaan. Untuk mewakili pendapatan permanen, pendapatan inti perusahaan harus mencerminkan kekuatan pendapatan jangka panjang perusahaan. Penghasilan inti periode saat ini mungkin tidak mencerminkan prospek penghasilan jangka panjang perusahaan karena dua alasan. Pertama, meskipun pendapatan inti mengecualikan komponen pendapatan yang secara jelas diidentifikasi sebagai sementara, tidak ada jaminan bahwa komponen yang termasuk dalam menentukan pendapatan inti harus bersifat permanen. Ini terutama benar jika kinerja perusahaan pada periode saat ini tidak biasa karena alasan apa pun. Misalnya, penjualan dan pendapatan perusahaan dalam satu tahun mungkin sangat rendah karena keresahan tenaga kerja yang berkepanjangan di fasilitas produksi utamanya. Kedua, seorang analis harus mempertimbangkan setiap perubahan jangka panjang pada kondisi bisnis perusahaan yang tercermin dalam komponen pendapatan yang tidak berulang. Misalnya, perusahaan mungkin telah mencatatkan aset tetap karena kondisi bisnis yang merugikan di salah satu divisinya. Penurunan nilai aset semacam itu bersifat sementara dan tidak boleh dimasukkan dalam pendapatan inti untuk periode tersebut. Namun, penurunan nilai aset mencerminkan prospek pendapatan masa depan yang berkurang untuk sebuah divisi perusahaan, dan informasi ini harus diperhitungkan oleh analis saat menentukan pendapatan permanen. Meskipun demikian, peringatan ini, menentukan pendapatan inti merupakan langkah pertama yang penting dalam memperkirakan pendapatan permanen perusahaan. Adjustments for Economic Income Untuk menyesuaikan pendapatan akuntansi untuk menentukan pendapatan ekonomi, kita perlu mengadopsi pendekatan inklusif dimana kita memasukkan semua komponen pendapatan baik berulang maupun tidak berulang. Salah satu cara untuk melihat pendapatan ekonomi adalah perubahan bersih kekayaan pemegang saham yang muncul dari sumber bukan pemilik; karenanya mencakup segala sesuatu yang mengubah kekayaan bersih pemegang saham. Ketika kita melakukan penyesuaian untuk memperoleh pendapatan ekonomi, kita perlu menyadari bahwa angka yang disesuaikan bukanlah representasi tepat dari pendapatan ekonomi karena kita tidak dapat menentukan perubahan nilai aset tetap, yang dicatat pada biaya historis. Juga lebih sulit untuk membenarkan perlunya membuat penyesuaian untuk menentukan pendapatan ekonomi daripada untuk menentukan pendapatan permanen. Namun, pendapatan ekonomi berfungsi sebagai ukuran komprehensif dari perubahan kekayaan pemegang saham dan karenanya berguna sebagai indikator garis bawah dari kinerja ekonomi untuk periode tersebut.



Adjustments for Operating Income Saat menentukan laba operasi, para analis yang berlatih sering memulai dengan laba inti yang darinya mereka mengecualikan komponen pendapatan nonoperasional seperti pengeluaran bunga. Namun, seperti yang kami catat sebelumnya, pendapatan operasi mencakup semua komponen pendapatan dan beban yang berkaitan dengan bisnis operasi perusahaan, terlepas dari apakah itu berulang atau tidak berulang. Apakah pendapatan operasional harus mencakup atau mengecualikan item yang tidak berulang adalah hal yang bisa diperdebatkan dan akan bergantung pada tujuan analisis. Untuk tujuan konsistensi, dalam buku ini kami mengacu pada pendapatan operasional secara ketat dengan mengacu pada di mana pendapatan tersebut dihasilkan, yaitu aktivitas bisnis operasi daripada fungsi perbendaharaan, tanpa memperhatikan apakah pendapatan tersebut berulang atau tidak berulang. Oleh karena itu, kami akan melihat dimensi operasi / nonoperating dan berulang / tidak berulang untuk mengklasifikasikan pendapatan sebagai independen atau saling eksklusif.



Fair Value Accounting Selama lebih dari 400 tahun, akuntansi keuangan terutama didasarkan pada model biaya historis. Berdasarkan model biaya historis, nilai aset dan liabilitas ditentukan berdasarkan harga yang diperoleh dari transaksi aktual yang telah terjadi di masa lalu. Misalnya, nilai yang dilaporkan dari tanah di neraca didasarkan pada harga di mana awalnya dibeli, dan nilai persediaan barang jadi yang dilaporkan biasanya ditentukan oleh harga pokok produksi berdasarkan harga aktual yang dibayarkan untuk input. bekas. Pendapatan ditentukan terutama dengan mengakui pendapatan yang diperoleh dan direalisasikan selama periode tersebut dan menyesuaikan biaya dengan pendapatan yang diakui. Beberapa penyimpangan dari biaya historis diijinkan terutama atas dasar konservatif. Misalnya, inventaris dinilai menggunakan aturan harga-biaya-atau-pasar-rendah (LORCOM). Sebuah alternatif dari model biaya historis adalah akuntansi nilai wajar. Berdasarkan model akuntansi nilai wajar, nilai aset dan liabilitas ditentukan berdasarkan nilai wajarnya (biasanya harga pasar) pada tanggal pengukuran (yaitu, kira-kira tanggal laporan keuangan). Misalnya, dalam model ini, nilai yang dilaporkan dari tanah di neraca akan mewakili harga pasarnya pada tanggal neraca, dan nilai yang dilaporkan dari persediaan barang jadi akan mewakili perkiraan harga penjualan saat ini dikurangi biaya langsung. dari penjualan. Pendapatan, dalam model ini, hanya merepresentasikan perubahan bersih dalam nilai wajar aset dan liabilitas selama periode tersebut. Akuntansi perlahan tapi tak terhindarkan bergerak menuju model akuntansi nilai wajar. Meskipun akuntansi nilai wajar telah diterapkan secara selektif selama 20 tahun terakhir, akhirakhir ini terdapat kemajuan yang signifikan dalam penerapannya secara luas. SFAS 157 memberikan pedoman dasar untuk mengadopsi model akuntansi nilai wajar dan SFAS 159 merekomendasikan penerapan sukarela untuk berbagai kelas aset dan liabilitas. Meskipun penggunaan akuntansi nilai wajar masih terbatas terutama pada aset dan liabilitas keuangan —



seperti sekuritas atau instrumen utang — terdapat indikasi bahwa penerapan akuntansi nilai wajar yang komprehensif untuk semua aset dan liabilitas — termasuk aset dan liabilitas operasi — adalah mungkin. di masa depan. Penerapan akuntansi nilai wajar merupakan revolusi dalam akuntansi keuangan. Baik atau buruk, penerapan akuntansi nilai wajar secara fundamental akan mengubah sifat laporan keuangan. Oleh karena itu penting bagi seorang analis untuk memahami bagaimana akuntansi nilai wajar mempengaruhi laporan keuangan dan untuk menghargai implikasinya untuk analisis laporan keuangan. Karenanya, pada bagian ini kami akan memberikan pembahasan konseptual yang luas tentang akuntansi nilai wajar dan implikasinya untuk analisis. Pembahasan lebih rinci tentang PSAK 157 dan PSAK 159 bersama dengan pengungkapan aktual berdasarkan standar ini akan dibahas pada Bab 5. Understand Fair Value Accounting An Example Historical Cost Assets Cash Condominium Liabilities and Shareholder’s Equity Long-term debt Shareholders’ equity



Fair Value



Historical Cost



Fair Value



Historical Cost



Fair Value



$100,000 $100,000



$100,000 $100,000



$ 9,000 99,500 $108,500



$ 9,000 125,000 $134,000



$ 18,500 99,000 $117,500



$ 18,500 110,000 $128,500



$ 50,000 50,000



$ 50,000



$ 50,000



$ 48,000



$ 50,000



$ 50,500



50,00 0 $100,000



58,500



86,000



67,500



$108,500



$134,000



$117,500



$100,000 Income Statement



Rental income Depreciation Interest expense Unrealized gain/loss on condo Unrealized gain/loss on debt Income (loss)



Year 1 Historical Cost $12,000 (500) (3,000)



$ 8,500



78,000 $128,500 Year 2



Fair Value $12,000 (3,000) 25,000 2,000 $36,000



Historical Cost $12,500 (500) (3,000)



$ 9,000



Fair Value $12,500 (3,000) (15,000) (2,500) ($ 8,000)



Untuk memahami bagaimana akuntansi nilai wajar bekerja dan bagaimana kaitannya dengan model akuntansi biaya historis tradisional, kita kembali ke contoh dengan perusahaan real estate yang disajikan di bagian sebelumnya dengan beberapa modifikasi kecil. Secara khusus, sebuah perusahaan mulai Tahun 1 mengumpulkan uang tunai $ 100.000; $ 50,000 dari penerbitan ekuitas dan $ 50,000 dari penerbitan 6 obligasi (pada par). Perusahaan ini menggunakan $ 100.000 yang dikumpulkan untuk membeli sebuah kondominium pada hari itu,



yang disewakan sebesar $ 12.000 per tahun. Pada akhir Tahun 1, perseroan masih memiliki kondominium senilai $ 125.000. Selain itu, nilai pasar obligasi telah turun menjadi $ 48.000. Sekarang asumsikan juga bahwa selama Tahun 2, perusahaan memperoleh pendapatan sewa sebesar $ 12.500, kondominium tersebut bernilai $ 110.000 pada akhir tahun, dan nilai pasar obligasi telah meningkat menjadi $ 50.500. Asumsikan masa manfaat kondominium adalah 50 tahun dan nilai sisa adalah $ 75.000 pada akhir periode tersebut. Juga asumsikan bahwa pendapatan sewa (bunga obligasi) diterima (dibayar) tunai pada hari terakhir tahun tersebut. Tampilan 2.8 menyajikan neraca dan laporan laba rugi untuk contoh ini berdasarkan biaya historis dan model akuntansi nilai wajar. Jelas, neraca di bawah kedua model itu identik pada awal Tahun 1. Kedua model itu mulai menyimpang setelah itu. Pada akhir Tahun 1, model biaya historis menilai kondominium pada $ 99.500, yang sama dengan harga beli ($ 100.000) dikurangi akumulasi penyusutan ($ 500). Sebaliknya, model nilai wajar menilai kondominium pada nilai pasarnya pada akhir Tahun 1 (yaitu, nilai wajarnya) sebesar $ 125.000. Saldo kas pada akhir Tahun 1 adalah $ 9.000, yang sama dengan pendapatan sewa yang diterima ($ 12.000) dikurangi bunga yang dibayarkan atas obligasi ($ 3.000); kedua model melaporkan jumlah saldo kas yang identik. Beralih ke sisi kewajiban di neraca, kami mencatat bahwa model biaya historis terus melaporkan obligasi pada harga penerbitan $ 50.000, sedangkan model akuntansi nilai wajar menilai obligasi pada nilai pasar saat ini sebesar $ 48.000. Selanjutnya kita beralih ke laporan laba rugi. Baik pendapatan sewa ($ 12.000) dan pengeluaran bunga ($ 3.000) diakui dengan cara yang sama di bawah dua model alternatif. Selain itu, model biaya historis mengakui penyusutan $ 500 [$ (100.000 - 75.000) ÷ 50], yang menghasilkan pendapatan selama Tahun 1 sebesar $ 8.500. Model nilai wajar tidak mengakui depresiasi. Sebaliknya, model ini mengakui keuntungan yang belum direalisasi sebesar $ 25.000 untuk mencatat apresiasi nilai kondominium selama tahun itu. Selain itu, model nilai wajar juga mengakui keuntungan yang belum direalisasi sebesar $ 2.000, yang terkait dengan penurunan nilai pasar obligasi. Oleh karena itu, pendapatan berdasarkan model akuntansi nilai wajar untuk Tahun 1 adalah $ 36.000. Ekuitas pemegang saham pada akhir Tahun 1 sama dengan ekuitas pemegang saham pembukaan ditambah pendapatan. Untuk memahami bagaimana akuntansi nilai wajar berkembang dari waktu ke waktu, kami juga memeriksa Tahun 2. Pendapatan, di tahun ke-2, di bawah model biaya historis adalah $ 9.000; kenaikan $ 500 selama Tahun 1 mencerminkan peningkatan pendapatan sewa. Akan tetapi, model nilai wajar melaporkan kerugian $ 8.000, yang timbul karena kerugian yang belum direalisasi karena penurunan nilai pasar kondominium sebesar $ 15.000 dan kenaikan nilai pasar obligasi sebesar $ 2.500. Neraca di bawah model biaya historis melaporkan kondominium pada nilai depresiasi ($ 99.000) dan obligasi pada nilai nominal ($ 50.000). Sebaliknya, model nilai wajar melaporkan kondominium ($ 110.000) dan obligasi ($ 50.500) pada nilai pasar saat ini.



Contrasting Historical Cost and Fair Value Models Contoh kami menunjukkan bagaimana neraca dan laporan laba rugi berkembang dari waktu ke waktu di bawah biaya historis dan model nilai wajar. Kami melihat bahwa terdapat perbedaan yang cukup besar dalam laporan keuangan yang disusun berdasarkan model ini. Apa yang menyebabkan perbedaan tersebut? Apa logika yang mendasari di balik kedua model akuntansi ini? Kami mendaftar di sini beberapa perbedaan mendasar antara kedua model dengan tujuan menjawab pertanyaan-pertanyaan ini: -



-



-



Transaction versus current valuation. Berdasarkan akuntansi biaya historis, nilai aset dan kewajiban sebagian besar ditentukan oleh transaksi aktual entitas bisnis di masa lalu; penilaian tidak perlu mencerminkan keadaan ekonomi saat ini. Sebaliknya, dalam model nilai wajar, jumlah aset atau liabilitas ditentukan oleh nilai terkini menggunakan asumsi pasar; penilaian tidak perlu didasarkan pada transaksi yang sebenarnya. Dalam contoh kita, kondominium dihargai pada $ 100.000 asli — disesuaikan dengan keausan karena depresiasi — dalam model biaya historis karena itulah harga asli yang ditransaksikan dari kondominium. Sebaliknya, model nilai wajar memperbarui nilai kondominium setiap periode untuk mencerminkan nilainya saat ini, meskipun belum ada transaksi eksplisit, yaitu penjualan atau pembelian kondominium. Cost versus market based. Penilaian biaya historis terutama ditentukan oleh biaya yang dikeluarkan oleh bisnis, sedangkan dalam model nilai wajar didasarkan pada penilaian pasar (atau asumsi berbasis pasar). Sebagai contoh, persediaan barang jadi dalam model biaya historis terutama akan mencerminkan biaya produksi barang, sedangkan dalam model nilai wajar akan mencerminkan harga jual bersihnya, yaitu nilai yang bersedia dibayar pasar untuk membayar barang. Alternative income approaches. Di bawah model biaya historis, pendapatan ditentukan dengan menyesuaikan biaya dengan pendapatan yang diakui, yang harus direalisasikan dan diperoleh. Dalam model nilai wajar, pendapatan ditentukan hanya oleh perubahan bersih nilai wajar aset dan liabilitas. Cara di mana pendapatan ditentukan dalam dua model untuk Tahun 1 dari contoh kami diilustrasikan di sini: Historical Cost Model Revenue (rental income) Less matched costs: Depreciation Interest expense Income



Fair Value Model $12,000 500 3,000 $ 8,500



Change in net asset value: Increase in cash Increase in condo value Decrease in debt value Income



$ 9,000 25,000 2,000 $36,000



Pendekatan alternatif untuk penentuan pendapatan di bawah kedua model sangat penting untuk analisis. Pendapatan di bawah akuntansi biaya historis adalah konstruksi berbeda yang mencoba mengukur profitabilitas periode saat ini, yaitu, kemampuan bisnis untuk menghasilkan pendapatan melebihi biaya. Dalam contoh kami, kami mengakui pendapatan $ 12.000 yang kami cocokkan dengan biaya-biaya berikut: depresiasi



$ 500 (yang merupakan bagian Tahun 1 dari biaya jangka panjang penggunaan kondominium) dan bunga $ 3.000 (yang merupakan bagian Tahun 1 dari biaya pembiayaan kondominium). Berdasarkan pendekatan ini, saldo aset (atau kewajiban) sering ditentukan oleh bagaimana pendapatan diukur; misalnya, nilai depresiasi kondominium di neraca ditentukan oleh beban penyusutan yang dibebankan pada pendapatan. Sebaliknya, pendapatan berdasarkan model nilai wajar tidak terpisah dari penilaian aset dan kewajiban bisnis; itu hanyalah ukuran perubahan bersih dalam nilai aset dan kewajiban. Misalnya seperti yang ditunjukkan di atas, pendapatan nilai wajar Tahun 1 sebesar $ 36.000 ditentukan oleh peningkatan kas sebesar $ 9.000, peningkatan nilai wajar kondominium sebesar $ 25.000, dan penurunan nilai wajar utang sebesar $ 2.000. Oleh karena itu, orang dapat berargumen bahwa laporan laba rugi tidak berguna menurut model akuntansi nilai wajar. Penting untuk memahami secara konseptual apa yang diwakili oleh pendapatan di bawah kedua model tersebut. Berdasarkan model nilai wajar, pendapatan akuntansi mendekati pendapatan ekonomi (lihat bagian sebelumnya untuk definisi pendapatan ekonomi). Pendapatan di bawah model biaya historis berusaha mengukur profitabilitas bisnis saat ini. Meskipun mungkin tampak mendekati pendapatan permanen dalam contoh kita, itu belum tentu demikian.



Considerating in Mesuring Fair Value Defining Fair Value Sebelum memberikan definisi formal tentang nilai wajar, mari kita coba memahami arti intuitif dari istilah ini. Secara umum, nilai wajar berarti nilai pasar. Terminologi "nilai wajar" diciptakan (bukan hanya menggunakan "nilai pasar") karena bahkan jika pasar primer tidak ada untuk aset atau liabilitas yang harga pasarnya dapat dengan mudah ditentukan, seseorang masih dapat memperkirakan "nilai wajarnya. "Dengan mengacu pada pasar sekunder atau melalui penggunaan teknik penilaian. Ide di balik nilai wajar, bagaimanapun, adalah sedekat mungkin dengan nilai pasar. Oleh karena itu, secara konseptual, nilai wajar tidak berbeda dengan nilai pasar karena mencerminkan asumsi pelaku pasar saat ini (misalnya, investor) tentang nilai sekarang dari arus masuk atau arus kas keluar yang diharapkan dari suatu aset atau liabilitas. Secara formal, PSAK 157 mendefinisikan nilai wajar sebagai harga pertukaran, yaitu harga yang akan diterima dari penjualan aset (atau dibayarkan untuk mengalihkan liabilitas) dalam transaksi yang teratur antara pelaku pasar pada tanggal pengukuran. Ada lima aspek definisi ini yang perlu diperhatikan: -



-



On the measurement date. Nilai wajar aset atau liabilitas ditentukan pada tanggal pengukuran — yaitu, tanggal neraca — bukan tanggal ketika aset pertama kali dibeli (atau liabilitas yang semula diasumsikan). Hypothetical transaction. Transaksi yang menjadi dasar penilaian bersifat hipotetis. Tidak ada penjualan aktual aset (atau pengalihan kewajiban) yang perlu terjadi.



-



-



-



Dengan kata lain, nilai wajar ditentukan “seolah-olah” aset tersebut dijual pada tanggal pengukuran. Orderly transaction. Gagasan tentang transaksi "tertib" menghilangkan pertukaran yang terjadi dalam keadaan yang tidak biasa, seperti di bawah tekanan. Ini memastikan bahwa nilai wajar mewakili harga pertukaran dalam keadaan normal, seperti harga pasar di pasar yang aktif (yaitu, yang sering diperdagangkan). Market based measurement. Nilai wajar adalah pengukuran berbasis pasar, bukan pengukuran spesifik entitas. Apa artinya ini? Ini berarti bahwa nilai wajar suatu aset harus mencerminkan harga yang akan dibayar pelaku pasar untuk aset tersebut (atau tuntutan untuk liabilitas), daripada nilai yang dihasilkan melalui penggunaan unik aset dalam bisnis tertentu. Sebagai ilustrasi, pertimbangkan sebuah perusahaan taksi yang sangat menguntungkan yang memiliki satu mobil. Karena prospek bisnis yang sangat baik, nilai sekarang dari penerimaan bersih di masa mendatang dari penggunaan mobil ini selama perkiraan masa pakainya diharapkan menjadi $ 65.000. Namun, nilai pasar mobil (berdasarkan harga buku birunya) hanya $ 15.000. Nilai wajar mobil adalah $ 15.000 (yaitu, harga pertukaran berbasis pasar) dan bukan $ 65.000 (yaitu, nilai unik spesifik entitasnya). Exit Prices. Nilai wajar aset adalah harga hipotetis di mana bisnis dapat menjual aset (harga keluar). Bukan harga yang harus dibayar untuk membeli aset (harga masuk). Demikian pula, untuk liabilitas, nilai wajar adalah harga di mana bisnis dapat mengalihkan liabilitas kepada pihak ketiga, bukan harga yang akan diambilnya untuk menanggung liabilitas.



Hierarchy of Inputs Perhatikan bahwa nilai wajar dapat diestimasi untuk aset (atau liabilitas) bahkan ketika pasar utama yang aktif tidak ada sehingga harga dapat dipastikan secara langsung. Estimasi nilai wajar yang tidak berasal dari harga pasar langsung kurang dapat diandalkan. Menyadari hal ini, pembuat standar telah menetapkan hierarki input nilai wajar (yaitu, asumsi yang menjadi dasar untuk memperoleh estimasi nilai wajar). Pada awalnya, ada dua jenis input yang diakui: (1) input yang dapat diamati, di mana harga pasar diperoleh dari sumber independen perusahaan pelapor — misalnya, dari harga pasar kuotasian dari sekuritas yang diperdagangkan, dan (2) input yang tidak dapat diobservasi, dimana nilai wajar ditentukan melalui asumsi yang diberikan oleh perusahaan pelapor karena aset atau liabilitas tersebut tidak diperdagangkan. Input yang dapat diamati diklasifikasikan lebih lanjut berdasarkan apakah harga tersebut berasal dari pasar primer atau sekunder. Hal ini memunculkan hierarki input tiga langkah berikut (lihat Tampilan 2.9): -



-



Input level 1. Input ini adalah harga kuotasian di pasar aktif untuk aset atau liabilitas pasti yang sedang dinilai, lebih disukai tersedia pada tanggal pengukuran. Ini adalah input yang paling andal dan harus digunakan dalam menentukan nilai wajar setiap kali tersedia. Input level 2. Input ini bisa berupa (1) harga kuotasian dari pasar aktif untuk aset atau



-



liabilitas yang serupa, tetapi tidak identik, atau (2) harga kuotasian untuk aset atau liabilitas yang identik dari pasar yang tidak aktif (yaitu, tidak sering diperdagangkan). Oleh karena itu, meskipun input ini memang harga pasar, harga mungkin untuk aset (atau kewajiban) yang tidak identik dengan yang dinilai atau kuotasi mungkin tidak untuk harga saat ini karena jarangnya perdagangan. Input level 3. Ini adalah input yang tidak dapat diobservasi dan digunakan ketika aset atau liabilitas tidak diperdagangkan atau ketika substitusi yang diperdagangkan tidak dapat diidentifikasi. Input Level 3 mencerminkan asumsi manajer sendiri tentang penilaian, termasuk data internal dari dalam perusahaan.



Hierarki masukan sangat penting. Sebagaimana disarankan oleh piramida dalam Tampilan 2.9, masukan Tingkat 1 harus paling umum digunakan dan masukan Tingkat 3 harus digunakan secara jarang. Juga, PSAK 157 mengatur pengungkapan catatan kaki di mana informasi tentang tingkat input yang digunakan untuk menentukan nilai wajar harus dilaporkan. Seorang analis dapat menggunakan informasi ini untuk mengevaluasi keandalan jumlah nilai wajar yang diakui. Akhirnya, harus dipahami bahwa meskipun input Level 1 dan Level 2 akan tersedia untuk menilai aset dan liabilitas keuangan, sebagian besar aset dan liabilitas operasi mungkin perlu menggunakan input Level 3.



Valuation Techniques Teknik penilaian yang tepat tergantung pada ketersediaan data masukan. Setelah suatu teknik dipilih, teknik tersebut harus digunakan secara konsisten, kecuali ada beberapa perubahan dalam situasi yang memungkinkan penentuan nilai wajar yang lebih akurat. Tiga pendekatan dasar untuk penilaian ditentukan: -



Market approach. Sesuai dengan namanya, pendekatan ini secara langsung atau tidak



-



-



langsung menggunakan harga dari transaksi pasar yang sebenarnya. Terkadang, harga pasar mungkin perlu diubah dalam beberapa cara dalam menentukan nilai wajar. Pendekatan ini dapat diterapkan pada sebagian besar input Level 1 atau Level 2. Income approach. Berdasarkan pendekatan ini, nilai wajar diukur dengan mendiskontokan ekspektasi arus kas (atau pendapatan) masa depan untuk periode saat ini. Ekspektasi pasar saat ini perlu digunakan sejauh mungkin dalam menentukan nilainilai yang didiskontokan ini. Contoh pendekatan tersebut termasuk menilai aset tidak berwujud berdasarkan potensi arus kas masa depan yang diharapkan atau menggunakan teknik penetapan harga opsi (seperti model Black-Scholes) untuk menilai opsi saham karyawan. Cost approach. Pendekatan biaya digunakan untuk menentukan biaya penggantian aset saat ini, yaitu menentukan biaya penggantian kapasitas layanan aset yang tersisa. Berdasarkan pendekatan ini, nilai wajar ditentukan sebagai biaya saat ini bagi pelaku pasar (yaitu, pembeli) untuk memperoleh atau membangun aset pengganti yang menghasilkan utilitas yang sebanding setelah menyesuaikan dengan peningkatan teknologi, kerusakan alam dan keusangan ekonomi.



Saat menentukan nilai yang didiskon (yaitu, nilai sekarang), mungkin perlu dilakukan penyesuaian untuk risiko. Dalam kasus liabilitas, penyesuaian risiko perlu mempertimbangkan risiko kredit entitas pelapor itu sendiri. Hal ini akan menimbulkan situasi yang aneh, dimana penurunan kelayakan kredit suatu perusahaan dapat mengakibatkan penurunan kewajibannya.



Analysis Implications Penerapan akuntansi nilai wajar memiliki implikasi yang signifikan untuk analisis laporan keuangan. Pada bagian ini, kita membahas keuntungan dan kerugian akuntansi nilai wajar dan isu-isu yang harus dipertimbangkan oleh seorang analis ketika menganalisis laporan keuangan yang disusun berdasarkan akuntansi nilai wajar. Terakhir, kami membahas status akuntansi nilai wajar saat ini dan inisiatif FASB di masa depan ke arah ini. Advntages and Disvantages of Fair Value Accounting Pergerakan menuju akuntansi nilai wajar telah menimbulkan perdebatan sengit. Baik pendukung dan penentang akuntansi nilai wajar sama-sama vokal dalam menyuarakan pandangan mereka. Keuntungan utama akuntansi nilai wajar adalah sebagai berikut: Mencerminkan informasi terkini. Tidak dapat disangkal bahwa akuntansi nilai wajar mencerminkan informasi saat ini mengenai nilai aset dan kewajiban di neraca. Sebaliknya, informasi biaya historis dapat menjadi usang, sehingga menimbulkan apa yang dapat disebut sebagai aset atau liabilitas "tersembunyi". Misalnya, aset banyak



perusahaan manufaktur sangat diremehkan karena nilai pasar saat ini dari kepemilikan real estat mereka tidak tercermin di neraca. Ini jelas merupakan keuntungan terpenting dari akuntansi nilai wajar atas model biaya historis. Dengan mencerminkan informasi yang lebih terkini, akuntansi nilai wajar dianggap lebih relevan untuk pengambilan keputusan. Kriteria pengukuran yang konsisten. Keuntungan lain yang ditekankan oleh pembuat standar adalah bahwa akuntansi nilai wajar menyediakan satu-satunya kriteria pengukuran yang konsisten secara konseptual untuk aset dan kewajiban. Saat ini, akuntansi keuangan mengikuti mish-mash pendekatan yang disebut model atribut campuran. Sebagai contoh, aset tetap seperti tanah dan bangunan diukur dengan menggunakan biaya historis, tetapi aset keuangan seperti surat-surat berharga dicatat pada harga pasar saat ini. Bahkan untuk item yang sama, kriteria yang tidak konsisten digunakan karena konservatisme; sebagai contoh, persediaan biasanya dinilai berdasarkan biaya kecuali jika nilai pasar turun di bawah biaya, dalam hal ini persediaan diukur pada nilai pasar. Dalam akuntansi nilai wajar, diharapkan semua aset dan liabilitas akan diukur dengan menggunakan kriteria yang konsisten dan menarik secara konseptual. Dapat diperbandingkan. Karena konsistensi dalam cara pengukuran aset dan liabilitas, dikatakan bahwa akuntansi nilai wajar akan meningkatkan komparabilitas, yaitu kemampuan untuk membandingkan laporan keuangan dari berbagai perusahaan. Tidak ada bias konservatif. Akuntansi nilai wajar diharapkan menghilangkan bias konservatif yang saat ini ada dalam akuntansi. Menghilangkan konservatisme diharapkan dapat meningkatkan keandalan karena netralitas, yaitu melaporkan informasi tanpa bias. Lebih berguna untuk analisis ekuitas. Salah satu keluhan akuntansi tradisional adalah bahwa sebagian besar berorientasi untuk memberikan informasi yang berguna untuk analisis kredit. Misalnya, penggunaan biaya historis konservatif lebih dirancang untuk memberikan perkiraan risiko penurunan bisnis daripada mengevaluasi potensi kenaikannya. Banyak yang berpendapat bahwa mengadopsi model nilai wajar akan membuat akuntansi lebih berguna untuk analisis ekuitas.



Kerugian utama akuntansi nilai wajar meliputi: Objektivitas yang lebih rendah. Kritik utama terhadap akuntansi nilai wajar adalah bahwa akuntansi tersebut kurang dapat diandalkan karena seringkali tidak memiliki objektivitas. Masalah ini sangat terkait dengan jenis input yang digunakan. Meskipun tidak ada yang dapat mempertanyakan objektivitas masukan Tingkat 1, hal yang sama tidak dapat dikatakan tentang masukan Tingkat 3. Karena input Level 3 tidak dapat



diobservasi dan berdasarkan asumsi yang dibuat oleh manajer, banyak yang takut bahwa penggunaan input Level 3 secara ekstensif — terutama untuk operasi aset dan liabilitas — akan menurunkan keandalan informasi laporan keuangan. Kerentanan terhadap manipulasi. Terkait erat dengan objektivitas yang lebih rendah adalah kekhawatiran bahwa akuntansi nilai wajar akan sangat meningkatkan kemampuan manajer untuk memanipulasi laporan keuangan. Sekali lagi, masalah ini terkait erat dengan penggunaan input Level 3 — lebih sulit untuk memanipulasi nilai wajar ketika input Level 1 atau Level 2 digunakan. Penggunaan input Level 3. Karena masukan Tingkat 3 kurang objektif, masalah krusial yang akan menentukan keandalan akuntansi nilai wajar adalah sejauh mana masukan Tingkat 3 perlu digunakan. Krisis kredit baru-baru ini di Amerika Serikat telah menunjukkan bahwa bahkan untuk aset atau kewajiban keuangan, banyak perusahaan harus menggunakan input Tingkat 3 secara ekstensif karena likuiditas yang buruk di pasar kredit. Kebutuhan untuk menggunakan input Level 3 jelas diharapkan lebih besar untuk aset dan liabilitas operasi. Jika input Level 3 digunakan secara luas, maka banyak yang percaya bahwa model akuntansi nilai wajar akan mengurangi keandalan laporan keuangan. Kurangnya konservatisme. Ada banyak akademisi dan praktisi yang lebih menyukai akuntansi konservatif. Dua keuntungan utama dari konservatisme adalah bahwa (1) secara alami mengimbangi bias optimis di pihak manajemen untuk melaporkan pendapatan yang lebih tinggi atau aset bersih yang lebih tinggi, dan (2) penting untuk analisis kredit dan kontrak hutang karena kreditor lebih memilih laporan keuangan yang menyoroti risiko penurunan. Para pendukung akuntansi konservatif ini khawatir bahwa mengadopsi model nilai wajar — yang dianggap tidak bias — akan menyebabkan laporan keuangan disusun secara agresif, oleh karena itu mengurangi kegunaannya bagi kreditor, yang merupakan salah satu kelompok pengguna informasi keuangan yang paling penting. Ketidakstabilan pendapatan yang berlebihan. Salah satu masalah paling serius dari penerapan model nilai wajar adalah ketidakstabilan pendapatan yang berlebihan. Seperti yang kita catat sebelumnya, dalam model akuntansi nilai wajar pendapatan hanyalah perubahan bersih dalam nilai aset dan kewajiban. Karena aset (atau liabilitas) biasanya besar dalam kaitannya dengan pendapatan dan karena nilai wajar dapat berubah secara signifikan sepanjang waktu, perubahan nilai wajar aset dapat menyebabkan laba yang dilaporkan menjadi sangat tidak stabil. Sebagian besar volatilitas ini disebabkan oleh perubahan nilai wajar aset dan liabilitas daripada perubahan profitabilitas yang mendasari operasi bisnis, sehingga dikhawatirkan pendapatan akan menjadi kurang berguna untuk analisis. Penyusun standar menyadari masalah ini dan telah memulai proyek untuk mengubah penyajian laporan keuangan,



yang juga akan mempertimbangkan pelaporan ukuran pendapatan menengah yang mencerminkan operasi perusahaan.



Implications for Analysis Karena pengaruh yang sangat besar dari akuntansi nilai wajar terhadap laporan keuangan, hal itu akan mempengaruhi cara analisis laporan keuangan dilakukan. Kami mencatat beberapa masalah penting yang perlu dipertimbangkan ketika menganalisis laporan keuangan yang disusun berdasarkan model nilai wajar: Fokus pada neraca. Saat ini, laporan laba rugi bisa dibilang merupakan laporan paling penting untuk dianalisis. Secara khusus, analis ekuitas cenderung kurang memperhatikan neraca. Sebagian alasan untuk mengabaikan neraca adalah karena hal itu tidak terlalu informatif menurut model biaya historis. Ini akan berubah dengan munculnya akuntansi nilai wajar. Neraca akan menjadi pernyataan penting — jika bukan yang paling penting — untuk dianalisis. Sebaliknya, laporan laba rugi akan kehilangan sebagian pentingnya karena laba rugi hanya akan mengukur perubahan bersih dalam aset dan kewajiban. Oleh karena itu, fokus analisis laporan keuangan perlu dialihkan ke neraca. Mengembalikan pendapatan. Menganalisis dan menyajikan kembali pendapatan akan menjadi tugas yang lebih penting bagi analis. Pendapatan garis bawah dalam model akuntansi nilai wajar hanya mengukur perubahan bersih dalam nilai wajar aset dan liabilitas. Ukuran pendapatan ini secara konseptual mendekati pendapatan ekonomi dan oleh karena itu kurang berguna untuk menganalisis profitabilitas periode saat ini atau memperkirakan pendapatan masa depan. Seorang analis perlu secara hati-hati menganalisis pendapatan untuk memisahkan pengaruh operasi saat ini dari keuntungan dan kerugian yang belum direalisasi yang timbul dari perubahan nilai wajar aset dan kewajiban. Menganalisis penggunaan masukan. Seperti disebutkan sebelumnya, input Level 3 kurang dapat diandalkan dan lebih rentan terhadap manipulasi. Oleh karena itu, tugas utama dalam analisis laporan keuangan — saat menggunakan informasi akuntansi nilai wajar — adalah menganalisis tingkat input yang telah digunakan dalam menentukan nilai aset dan liabilitas. Secara khusus, penting untuk mengidentifikasi dan mengukur sejauh mana input Level 3 telah digunakan dalam menentukan nilai wajar. Penggunaan yang luas dari input Tingkat 3 merupakan indikator penting dari kualitas — atau ketiadaan — dari laporan keuangan. Untungnya, perusahaan diharuskan untuk memberikan pengungkapan catatan kaki rinci mengenai asumsi yang mendasari estimasi nilai wajar mereka, termasuk jenis input yang digunakan. Informasi ini sangat penting untuk mengevaluasi kualitas informasi laporan keuangan.



Menganalisis kewajiban keuangan. Nilai wajar sekuritas hutang menurun dengan penurunan kelayakan kredit peminjam. Ini menciptakan situasi yang berlawanan dengan intuisi sehubungan dengan penilaian kewajiban keuangan bisnis (misalnya, kewajiban hutang). Penurunan kelayakan kredit bisnis akan mengakibatkan penurunan nilai wajar kewajiban utang. Penurunan nilai wajar kewajiban hutang akan mengakibatkan pengakuan keuntungan yang belum direalisasi, yang secara artifisial akan meningkatkan pendapatan selama periode tersebut. Dasar pemikiran untuk perlakuan akuntansi ini adalah bahwa jika seluruh neraca disajikan berdasarkan nilai wajar, penurunan nilai wajar hutang tidak mungkin terjadi tanpa penurunan yang sesuai (dan mungkin lebih besar) dalam nilai wajar aset. Oleh karena itu, jika digabungkan, tidak mungkin terjadi peningkatan ekuitas yang artifisial. Meskipun penjelasannya logis, masih ada masalah dengan bagaimana perlakuan akuntansi ini akan mempengaruhi rasio ekuitas utang. Saat menentukan rasio ekuitas hutang, kami merekomendasikan bahwa nilai nominal hutang yang belum dibayar harus digunakan, bukan nilai wajarnya. Ini akan memberikan indikasi yang lebih baik tentang kemampuan bisnis untuk memenuhi komitmen tetapnya. Current Status of Fair Value Adoption Pada bagian ini, kami membahas masalah konseptual yang berkaitan dengan akuntansi nilai wajar. Diskusi kami didasarkan pada asumsi bahwa akuntansi nilai wajar diadopsi untuk semua aset dan liabilitas pada laporan keuangan. Sementara skenario seperti itu bisa



menjadi kenyataan di masa depan, penting untuk dicatat bahwa akuntansi nilai wajar saat ini tidak berlaku untuk semua aset dan liabilitas. Saat ini, akuntansi nilai wajar berlaku terutama untuk aset dan liabilitas yang secara luas dapat disebut sebagai keuangan. Ini termasuk surat berharga, investasi, instrumen keuangan, dan kewajiban hutang. PSAK 157 tidak menetapkan aset atau liabilitas baru yang harus menggunakan model nilai wajar. Namun, baru-baru ini PSAK 159 memungkinkan perusahaan untuk secara sukarela mengadopsi akuntansi nilai wajar untuk aset dan kewajiban keuangan individu. Kami membahas masalah ini secara lebih rinci di Bab 5. Selain aset dan liabilitas keuangan, saat ini aset dan liabilitas yang berkaitan dengan pensiun dan imbalan pasca kerja lainnya harus dinilai dengan dasar nilai wajar di neraca (PSAK 158). Namun, keuntungan dan kerugian yang belum direalisasi yang timbul dari perubahan aset dan liabilitas tersebut tidak diakui dalam laba bersih. Kami membahas PSAK 158 secara rinci di Bab 3. FASB (dan IASB) saat ini terlibat dalam memeriksa bagaimana adopsi yang lebih komprehensif dari model akuntansi nilai wajar dapat dilakukan, yang termasuk menggunakan model nilai



wajar untuk aset dan kewajiban operasi. Secara bersamaan, FASB sedang mempertimbangkan proyek yang secara radikal mengubah penyajian laporan keuangan. Perubahan ini akan berdampak penting bagi analisis laporan keuangan.



Introduction to Accounting Analysis Analisis akuntansi adalah proses mengevaluasi sejauh mana angka akuntansi perusahaan mencerminkan realitas ekonomi. Analisis akuntansi melibatkan sejumlah tugas yang berbeda, seperti mengevaluasi risiko akuntansi dan kualitas laba perusahaan, memperkirakan kekuatan penghasilan, dan membuat penyesuaian yang diperlukan pada laporan keuangan untuk lebih mencerminkan realitas ekonomi dan membantu dalam analisis keuangan. Analisis akuntansi merupakan prasyarat penting untuk analisis keuangan yang efektif. Hal ini karena kualitas analisis keuangan, dan kesimpulan yang ditarik, bergantung pada kualitas informasi akuntansi yang mendasarinya, bahan mentah untuk analisis. Sementara akuntansi akrual memberikan wawasan tentang kinerja dan kondisi keuangan perusahaan yang tidak tersedia dari akuntansi kas, ketidaksempurnaannya dapat merusak konten ekonomi dari laporan keuangan. Analisis akuntansi adalah proses yang digunakan analis untuk mengidentifikasi dan menilai distorsi akuntansi dalam laporan keuangan perusahaan. Ini juga mencakup penyesuaian yang diperlukan terhadap laporan keuangan yang mengurangi distorsi dan membuat laporan tersebut dapat dianalisa dengan analisis keuangan. Pada bagian ini, kami menjelaskan kebutuhan analisis akuntansi, termasuk mengidentifikasi sumber distorsi akuntansi. Kemudian kita membahas manajemen laba, motivasi dan strateginya, dan implikasinya untuk analisis. Kami menyimpulkan dengan memeriksa metode dan proses analisis akuntansi. Need for Accounting Analysis Kebutuhan akan analisis akuntansi muncul karena dua alasan. Pertama, akuntansi akrual meningkatkan akuntansi kas dengan mencerminkan aktivitas bisnis secara lebih tepat waktu. Tetapi akuntansi akrual menghasilkan beberapa distorsi akuntansi yang perlu diidentifikasi dan disesuaikan sehingga informasi akuntansi lebih mencerminkan aktivitas bisnis. Kedua, laporan keuangan disiapkan untuk berbagai pengguna dan kebutuhan informasi. Ini berarti informasi akuntansi biasanya memerlukan penyesuaian untuk memenuhi analisis tujuan pengguna tertentu. Kami memeriksa masing-masing faktor ini dan implikasinya terhadap analisis laporan keuangan di bagian ini. Accounting Distortions Distorsi akuntansi adalah penyimpangan informasi yang dilaporkan dalam laporan keuangan dari realitas bisnis yang mendasarinya. Distorsi ini muncul dari sifat akuntansi akrual — ini termasuk standarnya, kesalahan dalam estimasi, trade-off antara relevansi dan keandalan, dan garis lintang dalam penerapan. Kami secara terpisah membahas masing-masing sumber distorsi ini.



Standar Akuntansi. Standar akuntansi terkadang bertanggung jawab atas distorsi. Setidaknya tiga sumber distorsi ini dapat diidentifikasi. Pertama, standar akuntansi adalah hasil dari proses politik. Kelompok pengguna yang berbeda melobi untuk melindungi kepentingan mereka. Dalam proses ini, standar terkadang gagal untuk meminta informasi yang paling relevan. Salah satu contohnya adalah akuntansi untuk opsi saham karyawan (ESO). Sumber distorsi kedua dari standar akuntansi muncul dari prinsip akuntansi tertentu. Misalnya, prinsip biaya historis dapat mengurangi relevansi neraca dengan tidak mencerminkan nilai pasar saat ini dari aset dan kewajiban. Selain itu, basis transaksi akuntansi menghasilkan akuntansi goodwill yang tidak konsisten dimana goodwill yang dibeli dicatat sebagai aset tetapi goodwill yang dikembangkan secara internal tidak. Selain itu, entri ganda menyiratkan bahwa neraca diartikulasikan dengan laporan laba rugi — yang berarti bahwa banyak transaksi memengaruhi kedua laporan tersebut. Namun, aturan akuntansi yang memperbaiki satu pernyataan sering kali merugikan pernyataan lainnya. Misalnya, aturan persediaan FIFO memastikan akun persediaan di neraca mencerminkan biaya saat ini dari persediaan yang tidak terjual. Namun, aturan inventaris LIFO lebih mencerminkan biaya penjualan saat ini dalam laporan laba rugi. Sumber distorsi ketiga adalah konservatisme. Misalnya, akuntan sering mencatat atau menghapus nilai aset yang mengalami penurunan nilai, tetapi sangat jarang mereka menulis nilai aset. Konservatisme mengarah pada bias pesimis dalam laporan keuangan yang terkadang diinginkan untuk analisis kredit tetapi bermasalah untuk analisis ekuitas. Kesalahan Estimasi. Akuntansi akrual membutuhkan prakiraan dan estimasi lain tentang konsekuensi arus kas masa depan. Penggunaan perkiraan ini meningkatkan kemampuan angka akuntansi untuk mencerminkan transaksi bisnis secara tepat waktu. Namun, estimasi ini menghasilkan kesalahan yang dapat mengganggu relevansi angka akuntansi akrual. Sebagai ilustrasi, pertimbangkan penjualan kredit. Kapanpun barang atau jasa dijual secara kredit, ada kemungkinan pelanggan akan default dalam pembayaran. Ada dua pendekatan untuk menghadapi ketidakpastian ini. Salah satu pendekatannya adalah dengan mengadopsi akuntansi kas yang mencatat pendapatan hanya ketika kas akhirnya dikumpulkan dari pelanggan. Pendekatan lain, yang diikuti dengan akuntansi akrual, adalah mencatat penjualan kredit sebagai pendapatan saat diperoleh dan kemudian membuat penyisihan untuk kredit macet berdasarkan riwayat penagihan, peringkat kredit pelanggan, dan fakta lainnya. Meskipun akuntansi akrual lebih relevan, akuntansi akrual dapat mengalami distorsi dari kesalahan dalam estimasi kredit macet. Reliabilitas versus Relevansi. Standar akuntansi memperdagangkan keandalan dan relevansi. Penekanan pada keandalan sering menghalangi pengakuan dampak peristiwa bisnis dan transaksi tertentu dalam laporan keuangan sampai konsekuensi arus kasnya dapat diestimasi secara wajar. Salah satu contohnya adalah kontinjensi kerugian. Sebelum kontinjensi kerugian dicatat sebagai kerugian, itu harus dapat diperkirakan secara wajar. Karena kriteria ini, banyak kemungkinan kerugian tidak dilaporkan dalam laporan keuangan bahkan beberapa tahun



setelah keberadaannya ditetapkan tanpa keraguan. Contoh lain dari distorsi karena penekanan keandalan adalah akuntansi untuk biaya penelitian dan pengembangan. Sedangkan R&D adalah sebuah investasi, standar akuntansi saat ini mengharuskan penghapusannya sebagai biaya karena pembayaran dari R&D kurang pasti daripada pembayaran dari investasi di, katakanlah, pabrik dan peralatan. Earnings management. Manajemen laba mungkin merupakan hasil akuntansi akrual yang paling mengganggu. Penggunaan pertimbangan dan estimasi dalam akuntansi akrual memungkinkan manajer untuk memanfaatkan informasi dan pengalaman orang dalam untuk meningkatkan kegunaan angka akuntansi. Namun, beberapa manajer menggunakan keleluasaan ini untuk mengelola angka-angka penghitungan, terutama pendapatan, untuk keuntungan pribadi, sehingga mengurangi kualitasnya. Manajemen laba terjadi karena beberapa alasan, seperti untuk meningkatkan kompensasi, menghindari perjanjian utang, memenuhi perkiraan analis, dan memengaruhi harga saham. Manajemen laba dapat mengambil dua bentuk: (1) mengubah metode akuntansi, yang merupakan bentuk nyata dari manajemen laba, dan (2) mengubah estimasi dan kebijakan akuntansi yang menentukan angka akuntansi, yang merupakan bentuk tersembunyi dari manajemen laba. Manajemen laba adalah kenyataan yang dengan enggan diterima sebagian besar pengguna sebagai bagian dari akuntansi akrual. Meskipun penting bagi kami untuk menyadari bahwa manajemen laba tidak seluas seperti yang diyakini oleh pers keuangan, tidak ada keraguan bahwa hal itu merusak kredibilitas informasi akuntansi. Bagian selanjutnya mencakup pembahasan mendalam tentang manajemen laba.



Earnings Management Manajemen laba dapat didefinisikan sebagai "intervensi yang disengaja oleh manajemen dalam proses penentuan laba, biasanya untuk memenuhi tujuan yang egois" (Schipper, 1989). Ini sering melibatkan laporan keuangan window-dressing, terutama angka pendapatan garis bawah. Manajemen laba bisa kosmetik, di mana manajer memanipulasi akrual tanpa konsekuensi arus kas. Ini juga bisa menjadi nyata, di mana manajer mengambil tindakan dengan konsekuensi arus kas untuk tujuan mengelola laba. Manajemen laba kosmetik adalah hasil potensial dari keleluasaan dalam menerapkan akuntansi akrual. Standar akuntansi dan mekanisme pemantauan mengurangi garis lintang ini. Namun, kelonggaran ini tidak mungkin dihilangkan mengingat kompleksitas dan variasi dalam kegiatan bisnis. Selain itu, akuntansi akrual membutuhkan estimasi dan pertimbangan. Ini menghasilkan beberapa kebijaksanaan manajerial dalam menentukan angka akuntansi. Meskipun kebijaksanaan ini memberikan kesempatan bagi manajer untuk mengungkapkan gambaran yang lebih informatif tentang aktivitas bisnis perusahaan, ini juga memungkinkan mereka untuk mengatur jendela laporan keuangan dan mengelola pendapatan.



Manajer juga mengambil tindakan dengan konsekuensi arus kas, seringkali merugikan, untuk tujuan mengelola pendapatan. Misalnya, manajer kadang-kadang menggunakan metode FIFO dalam penilaian inventori untuk melaporkan pendapatan yang lebih tinggi bahkan ketika penggunaan metode LIFO dapat menghasilkan penghematan pajak. Insentif manajemen laba juga mempengaruhi keputusan investasi dan pendanaan manajer. Manajemen laba riil seperti itu lebih merepotkan daripada manajemen laba kosmetika karena mencerminkan keputusan bisnis yang sering kali mengurangi kekayaan pemegang saham. Bagian ini berfokus pada manajemen laba kosmetik karena analisis akuntansi dapat mengatasi banyak distorsi yang ditimbulkannya. Distorsi dari manajemen laba riil biasanya tidak dapat diatasi dengan analisis akuntansi saja. Earnings Management Strategies Ada tiga strategi tipikal untuk manajemen laba. (1) Manajer meningkatkan pendapatan periode saat ini. (2) Manajer mandi besar-besaran dengan secara nyata mengurangi pendapatan periode berjalan. (3) Manajer mengurangi volatilitas laba dengan perataan laba. Manajer kadang-kadang menerapkan strategi ini dalam kombinasi atau secara tunggal pada titik waktu yang berbeda untuk mencapai tujuan manajemen laba jangka panjang.



Meningkatkan Pendapatan. Salah satu strategi manajemen laba adalah meningkatkan pendapatan yang dilaporkan suatu periode untuk menggambarkan perusahaan secara lebih baik. Dimungkinkan untuk meningkatkan pendapatan dengan cara ini selama beberapa periode. Dalam skenario pertumbuhan, pembalikan akrual lebih kecil dari akrual saat ini yang meningkatkan pendapatan. Hal ini mengarah pada kasus di mana perusahaan dapat melaporkan pendapatan yang lebih tinggi dari manajemen laba yang agresif dalam jangka waktu yang lama. Selain itu, perusahaan dapat mengelola pendapatan selama beberapa tahun dan kemudian membalikkan akrual sekaligus dengan biaya satu kali. Tagihan satu kali ini sering dilaporkan "di bawah garis" (yaitu, di bawah pendapatan dari operasi yang berkelanjutan dalam laporan laba rugi) dan, oleh karena itu, mungkin dianggap kurang relevan. Big bath. Sebuah "strategi big bath" melibatkan pengambilan sebanyak mungkin penghapusan dalam satu periode. Periode yang dipilih biasanya merupakan periode dengan kinerja yang sangat buruk (seringkali dalam resesi ketika sebagian besar perusahaan lain juga melaporkan pendapatan yang buruk) atau periode dengan kejadian yang tidak biasa seperti perubahan manajemen, merger, atau restrukturisasi. Strategi mandi besar juga sering digunakan dalam hubungannya dengan strategi peningkatan pendapatan untuk tahun-tahun lainnya. Karena sifat mandi besar yang tidak biasa dan tidak berulang, pengguna cenderung mengabaikan efek keuangannya. Ini memberi kesempatan untuk menghapus semua dosa masa lalu dan juga membersihkan tumpukan untuk peningkatan penghasilan di masa depan. Perataan Penghasilan. Perataan laba adalah bentuk umum dari manajemen laba. Di bawah strategi ini, manajer menurunkan atau meningkatkan pendapatan yang dilaporkan untuk



mengurangi volatilitasnya. Perataan laba melibatkan tidak melaporkan sebagian pendapatan di tahun-tahun baik melalui pembuatan cadangan atau pendapatan “bank,” dan kemudian melaporkan pendapatan ini di tahun-tahun buruk. Banyak perusahaan menggunakan bentuk manajemen laba ini.



Motivations for Earnings Management Ada beberapa alasan untuk mengelola laba, termasuk meningkatkan kompensasi manajer yang terkait dengan laba yang dilaporkan, menaikkan harga saham, dan melobi subsidi pemerintah. Kami mengidentifikasi insentif utama untuk manajemen laba di bagian ini.



Insentif Kontrak. Banyak kontrak menggunakan nomor akuntansi. Misalnya, kontrak kompensasi manajerial sering kali menyertakan bonus berdasarkan pendapatan. Kontrak bonus tipikal memiliki batas bawah dan batas atas, yang berarti bahwa manajer tidak diberi bonus jika pendapatan berada di bawah batas bawah dan tidak dapat memperoleh bonus tambahan saat penghasilan melebihi batas atas. Ini berarti manajer memiliki insentif untuk meningkatkan atau menurunkan pendapatan berdasarkan tingkat pendapatan yang tidak terkelola dalam kaitannya dengan batas atas dan bawah. Ketika pendapatan yang tidak dikelola berada dalam batas atas dan bawah, manajer memiliki insentif untuk meningkatkan pendapatan. Ketika pendapatan berada di atas batas maksimum atau di bawah batas minimum, manajer memiliki insentif untuk menurunkan pendapatan dan membuat cadangan untuk bonus di masa depan. Contoh lain dari insentif kontraktual adalah perjanjian hutang yang seringkali didasarkan pada rasio yang menggunakan angka akuntansi seperti pendapatan. Karena pelanggaran perjanjian hutang mahal bagi manajer, mereka akan mengelola pendapatan (biasanya naik) untuk menghindarinya.



Pengaruh Harga Saham. Insentif lain untuk manajemen laba adalah dampak potensial terhadap harga saham. Misalnya, manajer dapat meningkatkan pendapatan untuk sementara waktu meningkatkan harga saham perusahaan untuk acara-acara seperti merger atau penawaran sekuritas yang akan datang, atau rencana untuk menjual saham atau opsi latihan. Manajer juga memperlancar pendapatan untuk menurunkan persepsi pasar terhadap risiko dan menurunkan biaya modal. Insentif terkait lainnya untuk manajemen laba adalah mengalahkan ekspektasi pasar. Strategi ini sering kali mengambil bentuk berikut: manajer menurunkan ekspektasi pasar melalui pengungkapan sukarela yang pesimis (pengumuman sebelumnya) dan kemudian mengelola laba ke atas untuk mengalahkan ekspektasi pasar. Semakin pentingnya investor momentum dan kemampuan mereka untuk menghukum secara brutal saham yang tidak memenuhi ekspektasi telah menciptakan tekanan yang semakin besar pada manajer untuk menggunakan semua cara yang tersedia untuk mengalahkan ekspektasi pasar.



Insentif Lainnya. Ada beberapa alasan lain untuk mengelola penghasilan. Penghasilan kadangkadang dikelola ke bawah untuk mengurangi biaya politik dan pengawasan dari badan pemerintah seperti regulator antitrust dan IRS. Selain itu, perusahaan dapat mengelola pendapatan secara turun untuk mendapatkan bantuan dari pemerintah, termasuk subsidi dan perlindungan dari persaingan asing. Perusahaan juga menurunkan pendapatan untuk melawan tuntutan serikat pekerja. Insentif umum lainnya untuk manajemen laba adalah perubahan dalam manajemen. Ini biasanya menghasilkan mandi besar karena beberapa alasan. Pertama, ini bisa disalahkan pada manajer incumbent. Kedua, ini menandakan bahwa manajer baru akan membuat keputusan sulit untuk memperbaiki perusahaan. Ketiga, dan mungkin yang paling penting, ini membersihkan geladak untuk peningkatan penghasilan di masa depan. Salah satu pemandian besar terbesar terjadi ketika Louis Gerstner menjadi CEO di IBM. Gerstner menghapus hampir $ 4 miliar pada tahun dia menjabat. Sementara sebagian besar dari biaya ini terdiri dari biaya yang terkait dengan perputaran, itu juga termasuk banyak item yang merupakan biaya bisnis masa depan. Analis memperkirakan bahwa kenaikan pendapatan yang dilaporkan oleh IBM di tahun-tahun berikutnya sebagian besar disebabkan oleh big bath ini.



Mechanics of Earning Management Bagian ini menjelaskan mekanisme manajemen laba. Area yang menawarkan peluang maksimal untuk manajemen laba termasuk pengakuan pendapatan, penilaian persediaan, perkiraan provisi seperti beban piutang tak tertagih dan pajak tangguhan, dan biaya satu kali seperti restrukturisasi dan penurunan nilai aset. Bagian ini tidak memberikan contoh dari setiap metode yang memungkinkan untuk mengelola pendapatan. Banyak detail tambahan dan contoh manajemen laba dibahas di Bab 3–6. Pada bagian ini, kami menjelaskan dua metode utama manajemen laba — pergeseran pendapatan dan manajemen laba klasifikasi. Income Shifting. Income Shifting adalah proses mengelola pendapatan dengan memindahkan pendapatan dari satu periode ke periode lainnya. Pengalihan pendapatan dicapai dengan mempercepat atau menunda pengakuan pendapatan atau beban. Bentuk manajemen laba ini biasanya menghasilkan pembalikan efek di satu atau lebih periode mendatang, seringkali di periode berikutnya. Karena alasan ini, pergeseran pendapatan paling berguna untuk perataan laba. Contoh pergeseran pendapatan termasuk yang berikut: -



-



-



Mempercepat pengakuan pendapatan dengan membujuk dealer atau grosir untuk membeli produk berlebih menjelang akhir tahun fiskal. Praktik ini, yang disebut pemuatan saluran, umum terjadi di industri seperti manufaktur mobil dan rokok. Menunda pengakuan biaya dengan mengkapitalisasi biaya dan melakukan amortisasi selama periode mendatang. Contohnya termasuk kapitalisasi bunga dan kapitalisasi biaya pengembangan perangkat lunak. Mengalihkan biaya ke periode selanjutnya dengan mengadopsi metode akuntansi tertentu. Sebagai contoh, mengadopsi metode FIFO untuk penilaian persediaan (versus



-



LIFO) dan depresiasi garis lurus (versus dipercepat) dapat menunda pengakuan biaya. Membebankan biaya satu kali yang besar seperti penurunan nilai aset dan biaya restrukturisasi secara intermiten. Hal ini memungkinkan perusahaan untuk mempercepat pengakuan biaya dan, dengan demikian, membuat pendapatan berikutnya terlihat lebih baik.



Classificatory Earnings Management. Penghasilan juga dikelola dengan secara selektif mengklasifikasikan pengeluaran (dan pendapatan) di bagian tertentu dari laporan laba rugi. Bentuk paling umum dari manajemen laba klasifikasi ini adalah untuk memindahkan biaya ke bawah garis, artinya melaporkannya bersama dengan item yang tidak biasa dan tidak berulang yang biasanya dianggap kurang penting oleh analis. Manajer berusaha untuk mengklasifikasikan biaya di bagian yang tidak kembali dari laporan laba rugi karena contoh berikut menggambarkan: -



-



Ketika sebuah perusahaan menghentikan suatu segmen bisnis, pendapatan dari segmen tersebut harus dilaporkan secara terpisah sebagai pendapatan (kerugian) dari operasi yang dihentikan. Butir ini diabaikan dalam analisis karena berkaitan dengan unit bisnis yang tidak lagi berdampak pada perusahaan. Tetapi beberapa perusahaan memuat porsi yang lebih besar dari biaya umum (seperti biaya overhead perusahaan) ke segmen yang dihentikan, sehingga meningkatkan pendapatan untuk sisa perusahaan. Penggunaan biaya khusus seperti penurunan nilai aset dan biaya restrukturisasi telah meroket (hampir 40 % perusahaan melaporkan setidaknya satu beban tersebut). Motivasi untuk praktik ini muncul dari kebiasaan banyak analis yang mengabaikan biaya khusus karena sifatnya yang tidak biasa dan tidak berulang. Dengan mengambil biaya khusus secara berkala dan memasukkan biaya operasional dalam biaya ini, perusahaan menyebabkan analis mengabaikan sebagian dari biaya operasional.



Analysis Implications of Earnings Management Karena manajemen laba mendistorsi laporan keuangan, mengidentifikasi dan membuat penyesuaian untuk itu adalah tugas penting dalam analisis laporan keuangan. Namun, meskipun terjadi peningkatan yang mengkhawatirkan dalam manajemen laba, hal itu kurang meluas dari yang diperkirakan. Pers keuangan suka fokus pada kasus manajemen laba karena membuat bacaan yang menarik. Hal ini memberikan kesan yang salah kepada banyak pengguna bahwa penghasilan dikelola sepanjang waktu. Sebelum menyimpulkan suatu perusahaan mengelola pendapatan, seorang analis perlu memeriksa hal-hal berikut: -



-



Insentif untuk manajemen laba. Penghasilan tidak akan dikelola kecuali ada insentif untuk mengelolanya. Kami telah membahas beberapa insentif, dan analisis harus mempertimbangkannya. Reputasi dan sejarah manajemen. Penting untuk menilai reputasi dan integritas manajemen. Membaca dengan teliti laporan keuangan masa lalu, penegakan SEC,



laporan audit, riwayat perubahan auditor, dan pers keuangan memberikan informasi yang berguna untuk tugas ini. - Pola yang konsisten. Tujuan dari manajemen laba adalah untuk mempengaruhi ringkasan angka garis bawah seperti pendapatan atau rasio kunci seperti debt-to-equity atau interest coverage. Penting untuk memverifikasi apakah berbagai komponen pendapatan (atau neraca) dikelola secara konsisten ke arah tertentu. Misalnya, jika sebuah perusahaan tampak menggelembungkan pendapatan melalui, katakanlah, kebijakan pengakuan pendapatan sementara secara bersamaan menurunkan pendapatan melalui perubahan metode persediaan, kecil kemungkinannya perusahaan tersebut mengelola pendapatan. - Peluang manajemen laba. Sifat aktivitas bisnis menentukan sejauh mana pendapatan dapat dikelola. Ketika sifat aktivitas bisnis membutuhkan pertimbangan yang cukup dalam menentukan jumlah laporan keuangan, ada peluang yang lebih besar untuk mengelola pendapatan. Process of Accounting Analysis Analisis akuntansi melibatkan beberapa proses dan tugas yang saling terkait. Kami membahas analisis akuntansi dalam dua bidang luas — mengevaluasi kualitas laba dan menyesuaikan laporan keuangan. Meskipun dibahas secara terpisah, kedua tugas tersebut saling terkait dan saling melengkapi. Kami juga membahas kualitas laba secara lebih rinci dalam Lampiran 2B dan penyesuaian laporan keuangan di seluruh Bab 3–6. Evaluating Earnings Quality Kualitas laba (atau lebih tepatnya, kualitas akuntansi) memiliki arti yang berbeda bagi orang yang berbeda. Banyak analis mendefinisikan kualitas laba sebagai tingkat konservatisme yang diadopsi oleh perusahaan — perusahaan dengan kualitas laba yang lebih tinggi diharapkan memiliki rasio harga terhadap pendapatan yang lebih tinggi daripada perusahaan dengan kualitas laba yang lebih rendah. Definisi alternatif kualitas laba adalah dalam istilah distorsi akuntansi — perusahaan memiliki kualitas laba yang tinggi jika informasi laporan keuangannya secara akurat menggambarkan aktivitas bisnisnya. Apapun definisinya, mengevaluasi kualitas laba merupakan tugas penting dari analisis akuntansi. Kami menjelaskan secara singkat langkahlangkah dalam mengevaluasi kualitas penghasilan di bagian ini. Langkah-langkah dalam Mengevaluasi Kualitas Laba. Mengevaluasi kualitas laba melibatkan langkah-langkah berikut: -



-



Identifikasi dan nilai kebijakan akuntansi utama. Langkah penting dalam mengevaluasi kualitas laba adalah mengidentifikasi kebijakan akuntansi utama yang diterapkan oleh perusahaan. Apakah kebijakan tersebut masuk akal atau agresif? Apakah rangkaian kebijakan yang diadopsi konsisten dengan norma industri? Apa dampak kebijakan akuntansi terhadap angka yang dilaporkan dalam laporan keuangan? Evaluasi tingkat fleksibilitas akuntansi. Penting untuk mengevaluasi tingkat fleksibilitas yang tersedia dalam penyusunan laporan keuangan. Tingkat fleksibilitas akuntansi lebih besar di beberapa industri daripada yang lain. Misalnya, akuntansi untuk industri yang memiliki lebih banyak aset tidak berwujud, volatilitas yang lebih besar dalam operasi



-



-



bisnis, porsi yang lebih besar dari biaya produksinya yang terjadi sebelum produksi, dan metode pengakuan pendapatan yang tidak biasa memerlukan lebih banyak pertimbangan dan estimasi. Umumnya, kualitas laba lebih rendah di industri semacam itu daripada di industri di mana penghitungannya lebih langsung. Tentukan strategi pelaporan. Identifikasi strategi akuntansi yang diadopsi oleh perusahaan. Apakah perusahaan mengadopsi praktik pelaporan yang agresif? Apakah perusahaan memiliki laporan audit yang bersih? Apakah pernah ada riwayat masalah akuntansi? Apakah manajemen memiliki reputasi untuk integritas, atau mereka dikenal suka mengambil jalan pintas? Penting juga untuk memeriksa insentif untuk manajemen laba dan mencari pola konsisten yang menunjukkannya. Analis perlu mengevaluasi kualitas pengungkapan perusahaan. Meskipun pengungkapan bukan pengganti laporan keuangan yang berkualitas baik, pengungkapan yang akan datang dan terperinci dapat mengurangi kelemahan dalam laporan keuangan. Identifikasi dan nilai bendera merah. Salah satu langkah yang berguna dalam mengevaluasi kualitas laba adalah dengan waspada terhadap tanda bahaya. Bendera merah adalah item yang mengingatkan analis untuk kemungkinan lebih masalah serius. Beberapa contoh bendera merah adalah: o Kinerja keuangan yang buruk — perusahaan yang putus asa cenderung mengalami kesulitan. Penghasilan yang dilaporkan secara konsisten lebih tinggi dari arus kas operasi. o Penghasilan sebelum pajak dilaporkan secara konsisten lebih tinggi daripada penghasilan kena pajak. Laporan audit yang memenuhi syarat. o Pengunduran diri auditor atau perubahan auditor nonroutine. Perubahan kebijakan akuntansi yang tidak dapat dijelaskan atau sering. Peningkatan mendadak dalam persediaan dibandingkan dengan penjualan. o Penggunaan mekanisme untuk menghindari aturan akuntansi, seperti sewa operasi dan sekuritisasi piutang. o Sering mengisi daya sekali dan mandi besar.



Adjusting Financial Statements Tugas terakhir dan paling terlibat dalam analisis akuntansi adalah membuat penyesuaian yang tepat terhadap laporan keuangan, terutama laporan laba rugi dan neraca. Seperti yang telah dibahas sebelumnya, kebutuhan untuk penyesuaian ini muncul karena distorsi dalam angka yang dilaporkan dan karena tujuan analisis yang spesifik. Penekanan utama dari empat bab berikutnya dari buku ini adalah identifikasi dan penyesuaian nomor akuntansi yang tepat. Beberapa penyesuaian umum terhadap laporan keuangan meliputi: -



Kapitalisasi sewa operasi jangka panjang, dengan penyesuaian pada neraca dan laporan laba rugi. Pengakuan biaya ESO untuk penentuan pendapatan. Penyesuaian untuk biaya satu kali seperti penurunan nilai aset dan biaya restrukturisasi. Pengakuan status ekonomi (didanai) pensiun dan program manfaat pasca kerja lainnya di neraca.



-



Penghapusan pengaruh kewajiban dan aset pajak tangguhan tertentu dari neraca.



Appendix 2A : Auditing and Financial Statement Analysis Laporan keuangan suatu perusahaan merupakan representasi dari manajemennya, yang memikul tanggung jawab utama atas kewajaran penyajian dan keterbukaan informasi. Karena pentingnya laporan keuangan, ada permintaan untuk verifikasi independennya. Akuntan publik memenuhi permintaan ini melalui pengesahan, atau audit, jasa. Lampiran ini memberikan gambaran tentang relevansi audit untuk analisis kami. Ini juga membahas jenis laporan audit dan implikasi analisisnya.



PROSES AUDIT Analis harus memahami apa yang tersirat dari opini audit bagi pengguna laporan keuangan dan juga harus menghargai batasan opini dan implikasinya untuk analisis laporan keuangan. Untuk memperoleh pemahaman ini, kita harus mempertimbangkan standar yang mengatur perilaku auditor dan sifat pekerjaan audit. Standar Audit yang Diterima Secara Umum Auditor biasanya mengacu pada audit yang dibuat sesuai dengan standar auditing yang diterima secara umum. Standar audit adalah tongkat pengukur yang menilai kualitas prosedur audit. Standar ini dimaksudkan untuk memastikan tanggung jawab auditor dinyatakan dengan jelas dan tegas dan bahwa tingkat tanggung jawab yang diambil dibuat jelas bagi pengguna.



Prosedur Audit Tujuan dasar dari audit laporan keuangan adalah untuk mengidentifikasi kesalahan dan penyimpangan, yang jika tidak terdeteksi akan mempengaruhi secara material kewajaran penyajian atau kesesuaiannya dengan GAAP. Agar layak secara ekonomi dan dapat dibenarkan, audit bertujuan untuk mendapatkan tingkat jaminan yang wajar tentang data yang sedang ditinjau. Artinya, di bawah sistem pengujian, jaminan tidak pernah mutlak. Laporan audit tunduk pada kemungkinan kesalahan yang melekat ini.



LAPORAN AUDIT Ada banyak perdebatan di antara auditor, pengguna, dan pihak berkepentingan lainnya (pengadilan, regulator) tentang frasa yang disajikan secara adil dalam laporan auditor. Sebagian besar auditor berpendapat bahwa laporan keuangan disajikan secara wajar jika sesuai dengan prinsip akuntansi yang diterima dan kewajaran hanya bermakna jika diukur berdasarkan



standar ini. Namun dalam beberapa kasus pengadilan, laporan keuangan yang seharusnya disusun sesuai dengan prinsip akuntansi ternyata menyesatkan. Bahasa laporan audit telah direvisi untuk mempersempit kesenjangan antara tanggung jawab yang akan dipikul auditor dan tanggung jawab yang diyakini publik sebagai tanggung jawab mereka. Bahasa ini dimaksudkan untuk menjadi non-teknis dan untuk secara lebih eksplisit menangani tanggung jawab yang diemban perusahaan audit, prosedur yang dilakukannya, dan jaminan yang diberikannya. Laporan tersebut menunjukkan: -



-



-



-



Laporan keuangan diaudit. Ini dimaksudkan untuk mendeskripsikan proses. Laporan keuangan adalah tanggung jawab manajemen dan menyatakan pendapat atas laporan keuangan adalah tanggung jawab auditor. Ini memberi pengguna pemberitahuan tentang tanggung jawab yang dipikul oleh masing-masing pihak. Audit tersebut dilakukan sesuai dengan standar auditing yang berlaku umum dan dirancang untuk memperoleh keyakinan memadai bahwa laporan keuangan bebas dari salah saji material. Auditor menerapkan prosedur untuk memastikan bahwa laporan keuangan secara wajar bebas dari salah saji material, termasuk: (1) pemeriksaan atas dasar pengujian bukti yang mendukung jumlah dan pengungkapan dalam laporan keuangan, (2) menilai prinsip akuntansi yang digunakan dan estimasi yang dibuat oleh manajemen, dan (3) mengevaluasi penyajian laporan keuangan secara keseluruhan. Apakah laporan keuangan disajikan secara wajar dalam semua materi yang berkaitan dengan posisi keuangan, hasil operasi, dan arus kas perusahaan untuk periode yang dilaporkan.



Jenis Kualifikasi Audit Ada beberapa jenis kualifikasi utama yang dapat diungkapkan oleh auditor. “Expect for” Qualification Kualifikasi “kecuali untuk” menyatakan pendapat atas laporan keuangan kecuali untuk dampak yang berasal dari kondisi yang harus diungkapkan. Hal tersebut dapat timbul dari batasan dalam ruang lingkup audit yang, karena keadaan di luar auditor pengendalian atau karena pembatasan yang diberlakukan oleh perusahaan yang diaudit, mengakibatkan kegagalan untuk memperoleh bukti yang cukup objektif dan dapat diverifikasi. Mereka juga dapat timbul dari kurangnya kesesuaian laporan keuangan dengan prinsip akuntansi yang diterima. Jika ada ketidakpastian tentang peristiwa masa depan yang tidak dapat diselesaikan atau yang pengaruhnya tidak dapat diperkirakan atau disediakan secara wajar pada saat opini dibuat, paragraf terpisah ditambahkan. Contohnya adalah perusahaan dengan kerugian operasi atau



kesulitan keuangan yang mempertanyakan kemampuan perusahaan untuk terus beroperasi sebagai kelangsungan hidup. Paragraf ini merujuk pengguna pada catatan dalam laporan keuangan yang memberikan rincian tentang ketidakpastian. Dalam kasus ketidakpastian yang meluas yang tidak dapat diukur secara memadai, auditor dapat, tetapi tidak diharuskan, mengeluarkan penafian pendapat daripada hanya menarik perhatian pengguna ke ketidakpastian. Adverse Opinion Auditor memberikan opini yang merugikan jika laporan keuangan tidak disusun sesuai dengan prinsip akuntansi yang berlaku, dan hal ini memiliki pengaruh material terhadap penyajian laporan secara wajar. Hasil opini yang merugikan secara umum dari situasi di mana perusahaan audit tidak dapat meyakinkan kliennya untuk mengubah laporan keuangan sehingga mencerminkan estimasi auditor tentang hasil dari peristiwa masa depan atau mematuhi prinsip akuntansi yang diterima. Pendapat yang merugikan harus selalu disertai dengan alasan pendapat ini.



Disclaimer of Opinion Disclaimer of opinion adalah pernyataan ketidakmampuan untuk mengungkapkan pendapat. Ini harus diganti jika, untuk alasan apapun, bukti kompeten yang tidak memadai tersedia bagi kantor audit untuk memungkinkannya membentuk opini atas laporan keuangan. Hal ini dapat timbul dari keterbatasan ruang lingkup audit serta dari adanya ketidakpastian, yang dampak akhirnya tidak dapat diperkirakan. Penyimpangan material dari prinsip akuntansi yang diterima tidak membenarkan adanya penolakan pendapat. Perbedaan antara opini ad ayat dan opini penyangkalan paling baik dipahami dalam hal perbedaan yang ada antara pengecualian yang mempengaruhi kualitas laporan keuangan di satu sisi, dan pengecualian yang menyatakan ketidakpastian yang memengaruhi opini auditor di sisi lain. Sebagai contoh, situasi yang meminta opini “kecuali untuk” dalam kasus tertentu dapat mengakibatkan ketidaksepakatan besar dengan manajemen yang membutuhkan opini yang merugikan. Akhirnya, penafian pendapat juga diperlukan jika auditor tidak dianggap "independen" dalam auditnya atas laporan keuangan. Kurangnya independensi ini dapat muncul, misalnya, jika auditor memiliki kepentingan finansial di perusahaan, kemungkinan karena investasi ekuitas.



Analysis Implications from Auditing Bagian ini menjelaskan implikasi analisis yang terkait dengan kegiatan audit.



Implikasi Analisis Proses Audit Audit sebagian besar didasarkan pada pendekatan pengambilan sampel terhadap data dan informasi yang diaudit. Ukuran sampel dibatasi oleh biaya praktik audit. Pengguna harus menyadari bahwa perusahaan audit tidak bertujuan, juga tidak pernah dapat mencapai, kepastian lengkap. Bahkan peninjauan atas setiap transaksi — suatu proses yang secara ekonomi tidak dapat dibenarkan — tidak mencapai jaminan yang lengkap. Meskipun laporan keuangan yang diaudit memberi kita beberapa jaminan tentang hasil dari proses audit, kita harus ingat ada berbagai risiko yang kita andalkan pada hasil audit. Risiko ini terkait dengan banyak faktor, termasuk (1) ketidakmampuan dan / atau keengganan auditor untuk mendeteksi kecurangan di tingkat tertinggi dan untuk menerapkan tes audit yang diperlukan untuk tujuan ini, (2) ketidakmampuan auditor untuk memahami luasnya situasi yang memburuk, (3) konsepsi auditor tentang luas tanggung jawab untuk menyelidiki dan mengungkapkan, dan (4) kualitas audit secara keseluruhan. Kita harus menyadari bahwa seluruh proses audit adalah probabilistik yang memiliki risiko. Penerapan yang sempurna tidak menghasilkan jaminan yang lengkap dan tidak dapat memastikan auditor telah memperoleh semua fakta. Hal ini terutama terjadi jika kolusi manajemen tingkat tinggi terlibat. Ketergantungan proses audit pada penilaian manusia juga menghasilkan berbagai tingkat kualitas audit. Risiko Audit dan Implikasinya Kami sudah membahas risiko akuntansi. Risiko audit, meskipun terkait, memiliki dimensi yang berbeda dan mewakili bahaya yang sama bagi pengguna laporan keuangan yang diaudit. Meskipun tidak mungkin bagi kami untuk mengganti penilaian kami dengan penilaian auditor, kami dapat menggunakan pemahaman kami tentang proses audit dan keterbatasannya untuk membuat penilaian yang lebih baik tentang tingkat risiko audit. Berikut ini adalah atribut yang menunjuk ke area potensi kerentanan:



-



-



Pertumbuhan industri atau perusahaan dengan tekanan untuk mempertahankan harga pasar yang tinggi atau mengejar akuisisi. Perusahaan dalam kesulitan keuangan yang membutuhkan pembiayaan. Perusahaan dengan visibilitas pasar yang tinggi sering mengeluarkan laporan kemajuan dan perkiraan pendapatan. Manajemen didominasi oleh satu atau lebih individu yang berkemauan keras. Tanda-tanda kesulitan keuangan pribadi oleh anggota pengurus. Penurunan kinerja operasi atau profitabilitas. Kompensasi manajemen atau opsi saham bergantung pada laba yang dilaporkan. Penurunan likuiditas atau solvabilitas. Struktur modal terlalu kompleks untuk operasi atau ukuran perusahaan. Kompensasi manajemen atau opsi saham bergantung pada laba yang dilaporkan.



Implikasi Analisis Standar Audit Dalam mengandalkan laporan keuangan yang diaudit, analisis kami harus menyadari keterbatasan dalam proses audit. Selain itu, kita harus memahami apa yang dimaksud dengan opini auditor dan apa yang tidak dimaksud. Perusahaan audit menegaskan bahwa pihaknya mereview laporan keuangan yang disajikan kepadanya oleh manajemen dan memastikan apakah mereka sesuai dengan catatan yang diaudit. Audit



Perusahaan juga menentukan apakah prinsip akuntansi yang diterima digunakan dalam penyusunan laporan keuangan, tetapi tidak menyatakan bahwa mereka adalah prinsip terbaik. Ada beberapa masalah yang harus dikenali dalam analisis kami: 1. Pengetahuan auditor tentang aktivitas bisnis yang mendasari laporan keuangan tidak sekuat yang dimiliki pembuatnya. Kantor audit hanya mengetahui apa yang dapat dilihat berdasarkan proses pengambilan sampel dan tidak mengetahui semua fakta. 2. Banyak item laporan keuangan tidak mampu diukur secara tepat dan auditor hanya meninjau pengukuran ini untuk kewajaran. Kecuali jika auditor dapat menunjukkan sebaliknya (misalnya, memperkirakan umur layanan aset), keputusan manajemen yang berlaku. 3. Meskipun KAP sering dikonsultasikan dalam memilih prinsip akuntansi, namun yang memilih dan menerapkan prinsip adalah preparer. Auditor tidak dapat bersikeras untuk menggunakan prinsip "terbaik" seperti yang mereka dapat lakukan pada tingkat pengungkapan di atas batas minimum yang dapat diterima.



4. Adanya keterbatasan dalam kemampuan auditor untuk mengaudit area tertentu. Misalnya, apakah perusahaan audit dapat mengaudit nilai pekerjaan persediaan yang sedang berlangsung? Apakah dapat mengevaluasi kecukupan cadangan asuransi secara kompeten? Bisakah itu memperkirakan nilai pinjaman bermasalah? Bisakah itu menebak-nebak perkiraan klien tentang persentase penyelesaian kontrak besar? Meskipun pertanyaan-pertanyaan ini jarang muncul di depan umum, mereka menghadirkan tantangan penting bagi profesi. 5. Toleransi kesalahan auditor lebih tinggi. Auditor melihat ke konsep material yang menyiratkan bahwa perusahaan audit tidak perlu memperhatikan hal-hal yang sepele atau tidak penting. Apa yang penting atau signifikan adalah masalah penilaian, dan profesi tersebut belum secara tepat mendefinisikan konsep atau menetapkan kriteria materialitas yang mapan. Ini menghasilkan lintang pelaporan.



Referensi auditor untuk prinsip akuntansi yang diterima secara umum menurut pendapatnya juga harus dipahami oleh pengguna laporan keuangan. Referensi ini berarti auditor yakin bahwa prinsip, atau standar, memiliki dukungan otoritatif dan diterapkan "dalam semua hal material". Selain memahami konsep materialitas, analisis kami harus memahami bahwa definisi tentang apa yang diterima secara umum seringkali tidak jelas dan tunduk pada garis lintang dalam interpretasi dan penerapan. Sebagai contoh, standar auditing menyatakan “ketika kriteria pemilihan di antara prinsip akuntansi alternatif belum ditetapkan untuk menghubungkan metode akuntansi dengan keadaan (misalnya, seperti dalam kasus metode persediaan dan penyusutan), auditor dapat menyimpulkan bahwa lebih dari satu prinsip akuntansi sesuai dengan keadaan. " Demikian pula, ambigu adalah standar yang berkaitan dengan pengungkapan. Sementara standar minimum semakin ditetapkan dalam pernyataan profesional dan SEC, akuntan tidak selalu mematuhinya. Sejauh mana kurangnya pengungkapan mengganggu penyajian wajar laporan keuangan tetap tunduk pada pertimbangan dan kebijaksanaan auditor. Tidak ada standar pasti yang menunjukkan titik di mana kurangnya pengungkapan cukup material untuk mengganggu kewajaran penyajian, yang membutuhkan laporan audit yang berkualitas.



Analisis Implikasi Opini Auditor Ketika firma audit mengkualifikasikan pendapatnya, analisis kami dihadapkan pada masalah interpretasi. Artinya, apa arti dan maksud dari kualifikasi tersebut? Juga, apa pengaruh kualifikasi terhadap ketergantungan kita pada laporan keuangan? Kegunaan kualifikasi ini untuk analisis kami bergantung pada sejauh mana informasi dan data tambahan memungkinkan kami untuk menilai dampaknya. Dimensi tambahan dari kebingungan dan kesulitan interpretasi muncul ketika perusahaan audit memasukkan informasi penjelasan dalam laporannya, hanya sebagai penekanan, tanpa pernyataan kesimpulan atau kualifikasi. Kita



sering bertanya-tanya mengapa masalah tersebut ditekankan dan apakah auditor berusaha untuk mengungkapkan kualifikasi atau reservasi yang tidak disebutkan. Ketika sebuah KAP tidak puas dengan kewajaran dalam penyajian laporan keuangan, maka KAP tersebut mengeluarkan jenis kualifikasi “kecuali untuk”, dan jika ada ketidakpastian yang tidak dapat diselesaikan, ia menambahkan bahasa penjelasan setelah paragraf opini. Pada titik tertentu, ukuran dan pentingnya item di bawah kualifikasi begitu besar sehingga menimbulkan opini yang merugikan atau disclaimer of opinion. Dimana titik ini? Pada titik manakah suatu kualifikasi tidak lagi berarti dan penafian pendapat secara keseluruhan diperlukan? Analisis kami tidak akan menemukan pedoman eksplisit dalam standar audit. Kita harus mengandalkan penilaian auditor dengan peringatan yang sesuai. Implikasi Analisis SEC SEC telah bergerak lebih agresif untuk memantau kinerja auditor dan memperkuat posisi auditor dalam berurusan dengan klien. Proses disipliner terhadap auditor diperluas dengan solusi inovatif dalam keputusan persetujuan untuk memasukkan persyaratan untuk perbaikan dalam prosedur administrasi internal, pendidikan profesional, dan tinjauan prosedur perusahaan oleh profesional luar (peer review). Untuk memperkuat posisi auditor, SEC membutuhkan peningkatan pengungkapan hubungan antara auditor dan klien mereka, terutama dalam kasus di mana perubahan auditor terjadi. Pengungkapan harus mencakup rincian ketidaksepakatan masa lalu termasuk yang diselesaikan untuk kepuasan auditor sebelumnya, dan mencatat pengungkapan pengaruh metode akuntansi yang dianjurkan oleh mantan auditor tetapi tidak diikuti oleh klien pada laporan keuangan. SEC juga telah bergerak untuk mencegah "pembelanjaan opini," sebuah praktik di mana perusahaan diduga meminta perusahaan audit untuk mendapatkan penerimaan dari alternatif akuntansi yang mereka inginkan untuk digunakan sebelum mempekerjakan auditor. Lampiran ini menunjukkan bahwa analisis kami harus mempertimbangkan pendapat auditor dan informasi tambahan yang dirujuknya. Meskipun analisis kami dapat menempatkan beberapa ketergantungan pada audit, kami harus mempertahankan pandangan yang independen dan dijaga terhadap jaminan yang disampaikan dalam laporan auditor.



Appendix 2B : Earnings Quality Kualitas laba mengacu pada relevansi laba dalam mengukur kinerja perusahaan. Determinannya mencakup lingkungan bisnis perusahaan dan pemilihan serta penerapan prinsip akuntansi. Lampiran ini berfokus pada pengukuran kualitas laba, menggambarkan laporan laba rugi dan analisis neraca kualitas laba, dan menjelaskan bagaimana faktor eksternal mempengaruhi kualitas laba. Penentu Kualitas Laba Kita tahu bahwa pengukuran dan pengakuan pendapatan (pendapatan) melibatkan estimasi dan interpretasi dari transaksi dan peristiwa bisnis. Analisis laba kami sebelumnya menekankan



bahwa laba akuntansi bukanlah jumlah yang unik tetapi bergantung pada asumsi yang digunakan dan prinsip yang diterapkan. Kebutuhan untuk estimasi dan interpretasi dalam akuntansi akrual telah menyebabkan beberapa individu mempertanyakan keandalan semua ukuran akrual. Ini adalah reaksi yang ekstrim dan tidak bijaksana karena banyaknya informasi relevan yang dikomunikasikan dalam pengukuran akrual. Kita tahu akuntansi akrual terdiri dari penyesuaian arus kas untuk mencerminkan konsep yang diterima secara universal: pendapatan yang diperoleh dan biaya yang dikeluarkan. Yang harus menjadi fokus analisis kami adalah asumsi dan prinsip yang diterapkan, dan penyesuaian yang sesuai untuk tujuan analisis kami. Kita harus menggunakan informasi dalam akrual untuk keuntungan kompetitif kita dan untuk membantu kita lebih memahami kinerja perusahaan saat ini dan di masa depan. Kita juga harus menyadari risiko akuntansi dan audit untuk mengandalkan pendapatan. Perbaikan baik dalam akuntansi dan audit telah menurunkan insiden kecurangan dan salah tafsir dalam laporan keuangan. Namun demikian, kecurangan dan misrepresentasi manajemen masih jauh dari dihilangkan, dan kegagalan audit memang terjadi (misalnya, Enron, WorldCom, dan Xerox). Analisis kami harus selalu mengevaluasi akuntansi dan risiko audit, termasuk karakter dan kecenderungan manajemen, dalam menilai laba. Mengukur kualitas laba muncul dari kebutuhan untuk membandingkan pendapatan perusahaan yang berbeda dan keinginan untuk mengakui perbedaan kualitas untuk tujuan penilaian. Tidak ada kesepakatan lengkap tentang apa yang dimaksud dengan kualitas laba. Bagian ini membahas tiga faktor yang biasanya diidentifikasi sebagai penentu kualitas laba dan beberapa contoh penilaiannya. 1. Prinsip akuntansi. Salah satu faktor penentu kualitas laba adalah keleluasaan manajemen dalam memilih prinsip akuntansi yang diterima. Kebijaksanaan ini bisa agresif (optimis) atau konservatif. Kualitas laba yang ditentukan secara konservatif dianggap lebih tinggi karena mereka cenderung tidak melebih-lebihkan ekspektasi kinerja saat ini dan masa depan dibandingkan dengan yang ditentukan secara agresif. Konservatisme mengurangi kemungkinan kelebihan penyajian laba dan perubahan retrospektif. Namun, konservatisme yang berlebihan, sementara memberikan kontribusi sementara terhadap kualitas laba, mengurangi keandalan dan relevansi laba dalam jangka panjang. Meneliti prinsip akuntansi yang dipilih dapat memberikan petunjuk tentang kecenderungan dan sikap manajemen. 2. Aplikasi akuntansi. Penentu kualitas laba lainnya adalah kebijaksanaan manajemen dalam menerapkan prinsip akuntansi yang diterima. Manajemen memiliki keleluasaan atas jumlah pendapatan melalui penerapan prinsip akuntansi yang menentukan pendapatan dan beban. Pengeluaran diskresioner seperti periklanan, pemasaran, perbaikan, pemeliharaan, penelitian, dan pengembangan dapat diatur waktunya untuk mengelola tingkat pendapatan (atau kerugian) yang dilaporkan. Penghasilan yang mencerminkan elemen waktu yang tidak terkait



dengan operasi atau kondisi bisnis dapat mengurangi kualitas laba. Tugas analisis kami adalah untuk mengidentifikasi implikasi dari aplikasi akuntansi manajemen dan menilai motivasinya. 3. Risiko bisnis. Penentu ketiga kualitas laba adalah hubungan antara laba dan risiko bisnis. Ini mencakup pengaruh kekuatan siklus dan bisnis lainnya pada tingkat pendapatan, stabilitas, sumber, dan variabilitas. Misalnya, variabilitas laba umumnya tidak diinginkan dan peningkatannya merugikan kualitas laba. Kualitas pendapatan yang lebih tinggi dikaitkan dengan perusahaan yang lebih terlindungi dari risiko bisnis. Meskipun risiko bisnis pada dasarnya bukan merupakan hasil dari tindakan kebijaksanaan manajemen, risiko ini dapat diturunkan dengan strategi manajemen yang terampil.



Income Statement Analysis of Earnings Quality mempengaruhi pendapatan yang dilaporkan. Untuk alasan ini, mereka membutuhkan perhatian khusus dalam analisis kami. Pengeluaran ini sering dilaporkan dalam laporan laba rugi atau catatannya, dan oleh karena itu, evaluasi item ini disebut sebagai analisis laporan laba rugi kualitas penghasilan. Dua contoh penting adalah: 1. Beban periklanan. Sebagian besar pengeluaran periklanan memiliki efek melebihi periode saat ini. Ini menghasilkan hubungan yang lemah antara pengeluaran iklan dan kinerja jangka pendek. Ini juga menyiratkan bahwa manajemen dalam kasus tertentu dapat memotong biaya iklan tanpa efek langsung pada penjualan. Namun, penjualan jangka panjang cenderung menderita. Analisis harus melihat variasi biaya iklan dari tahun ke tahun untuk menilai dampaknya terhadap penjualan dan kualitas pendapatan di masa mendatang. 2. Biaya penelitian dan pengembangan. Biaya penelitian dan pengembangan adalah salah satu pengeluaran yang paling sulit dianalisa dan diinterpretasikan dalam laporan keuangan. Namun mereka penting, bukan karena jumlahnya, tetapi karena pengaruhnya terhadap kinerja masa depan. Menariknya, biaya penelitian dan pengembangan telah memperoleh aura potensi produktif dalam analisis melebihi apa yang sering dijamin oleh pengalaman. Terdapat banyak kasus kegiatan penelitian dan pengembangan yang berhasil di bidang-bidang seperti genetika, kimia, elektronik, fotografi, dan biologi. Tetapi untuk setiap proyek yang sukses ada banyak kegagalan. Kegagalan penelitian ini menunjukkan besarnya biaya yang dikeluarkan atau dihapuskan tanpa manfaat yang dapat diukur. Maksud kami adalah untuk menentukan jumlah biaya penelitian dan pengembangan saat ini yang memiliki manfaat di masa depan. Manfaat ini sering kali diukur dengan mengaitkan pengeluaran penelitian dan pengembangan dengan pertumbuhan penjualan dan pengembangan produk baru.



Analisis Biaya Diskresioner Lainnya Ada pengeluaran untuk masa depan diskresioner lainnya. Contohnya adalah biaya pelatihan, penjualan, pengembangan manajerial, serta perbaikan dan pemeliharaan. Meskipun biaya-



biaya ini biasanya dibebankan pada periode terjadinya, biaya-biaya tersebut seringkali memiliki kegunaan di masa depan. Sejauh biaya-biaya ini diungkapkan secara terpisah dalam laporan laba rugi atau catatan atas laporan keuangan, analisis harus mengenali pengaruhnya dalam menilai pendapatan saat ini dan prospek masa depan.



LEMBAR NERACA ANALYSIS OF EARNINGS KUALITAS Konservatisme dalam Aset yang Dilaporkan Relevansi nilai aset yang dilaporkan terkait (dengan beberapa pengecualian seperti uang tunai, investasi dimiliki hingga jatuh tempo, dan tanah) dengan pengakuan akhirnya sebagai biaya yang dilaporkan. Kami dapat menyatakan ini sebagai proposisi umum: Ketika aset dilebih-lebihkan, pendapatan kumulatif dilebih-lebihkan. Hal ini benar karena pendapatan dibebaskan dari biaya yang diperlukan untuk menurunkan aset ini ke nilai yang dapat direalisasikan. Contohnya termasuk penundaan dalam pengakuan aset yang mengalami penurunan nilai, seperti persediaan usang atau pabrik dan peralatan yang tidak produktif, dan pengurangan saldo piutang tak tertagih. Kebalikannya juga benar: ketika aset dikecilkan, pendapatan kumulatif dikurangi. Contohnya adalah penghargaan yang tidak diakui atas bisnis yang diakuisisi yang dicatat pada harga pembelian asli. Konservatisme dalam Ketentuan dan Kewajiban yang Dilaporkan Analisis kami harus waspada terhadap proposisi terkait ketentuan dan nilai kewajiban dengan pendapatan. Secara umum, Ketika provisi dan kewajiban dikecilkan, pendapatan kumulatif terlalu tinggi. Hal ini benar karena pendapatan dibebaskan dari biaya yang diperlukan untuk menaikkan provisi atau kewajiban ke nilai pasarnya. Contohnya adalah pernyataan yang meremehkan ketentuan untuk jaminan produk dan kewajiban lingkungan yang menghasilkan pernyataan berlebihan dalam pendapatan kumulatif. Sebaliknya, penyisihan yang berlebihan untuk kewajiban atau kerugian saat ini dan masa depan menghasilkan pernyataan pendapatan yang terlalu rendah (atau pernyataan kerugian yang berlebihan). Contohnya adalah perkiraan biaya pesangon yang terlalu tinggi dari restrukturisasi yang direncanakan. Kami akan menjelaskan dalam Bab 6 bagaimana provisi untuk biaya dan kerugian masa depan yang berlebihan menggeser beban biaya dan pengeluaran dari laporan laba rugi masa depan ke periode saat ini. Mengingat proposisi kami mengenai efek pendapatan dari nilai aset dan kewajiban yang dilaporkan, analisis kritis dari nilai-nilai ini merupakan faktor penting dalam menilai kualitas laba.



FAKTOR EKSTERNAL DAN KUALITAS PENDAPATAN Kualitas laba dipengaruhi oleh faktor-faktor di luar perusahaan. Faktor eksternal ini membuat pendapatan lebih atau kurang dapat diandalkan. Salah satu faktornya adalah kualitas pendapatan luar negeri. Kualitas pendapatan asing dipengaruhi oleh kesulitan dan ketidakpastian dalam repatriasi dana, fluktuasi mata uang, kondisi politik dan sosial, serta adat istiadat dan peraturan setempat. Di negara tertentu, perusahaan kurang fleksibel dalam memberhentikan personel, yang pada dasarnya mengubah tenaga kerja menjadi biaya tetap. Faktor lain yang mempengaruhi kualitas laba adalah regulasi. Misalnya, lingkungan regulasi yang menghadapi utilitas publik memengaruhi kualitas labanya. Lingkungan peraturan yang tidak simpatik atau tidak bersahabat dapat mempengaruhi biaya dan harga jual dan dengan demikian menurunkan kualitas laba karena meningkatnya ketidakpastian laba di masa depan. Juga, stabilitas dan keandalan sumber pendapatan mempengaruhi kualitas laba. Pendapatan terkait pertahanan pemerintah dapat diandalkan pada saat ketegangan internasional tinggi, tetapi dipengaruhi oleh peristiwa politik di masa damai. Tingkat harga yang berubah mempengaruhi kualitas pendapatan. Ketika tingkat harga naik, “laba persediaan” atau pernyataan di bawah biaya seperti depresiasi menurunkan kualitas laba. Akhirnya, karena ketidakpastian karena kompleksitas operasi, pendapatan konglomerat tertentu dianggap berkualitas lebih rendah.