Kriteria Investasi Sebuah Metode Yang Mudah Dipahami [PDF]

Citation preview

BUKU AJAR STUDI KELAYAKAN DAN EVALUASI PROYEK Oleh : Dr. Ir. Titik Ekowati, M.Sc Dr. Ir. Edy Prasetyo, M.S. Ir. Djoko Sumarjono, M.S. Agus Setiadi, S.Pt., M.Si., PhD



FAKULTAS PETERNAKAN DAN PERTANIAN UNIVERSITAS DIPONEGORO 2015



KATA PENGANTAR



Puji syukur penyusun panjatkan ke hadirat Allah Swt, Tuhan Yang Maha Kuasa, bahwa tugas menyusun



Buku



Ajar sebagai kelengkapan perencanaan



kuliah untuk Mata Kuliah Studi Kelayakan dan Evaluasi Proyek pada Program Studi S1 Agribisnis Fakultas Peternakan dan Pertanian Universitas Diponegoro dapat diselesaikan. Buku Ajar merupakan pegangan dan pedoman bagi dosen pengampu dan juga bagi mahasiswa untuk mendalami pengetahuan/bahasan khusus, sehingga diperoleh persepsi yang sama dalam pembelajaran, dan akhirnya dapat menghasilkan kompetensi sesuai dengan yang diharapkan. Penulis menyampaikan terima kasih kepada Tim Pengampu Mata Kuliah Studi Kelayakan dan Evaluasi Proyek dan rekan sejawat pada Laboratorium Manajemen Agribisnis atas



koreksi, saran dan masukannya sehingga bisa



terselesaikan buku ini. Sebagai buku ajar tentu mengalami dinamika baik sistematika maupun isinya, oleh karena itu diperlukan kritik dan saran untuk perbaikan di waktu mendatang agar proses pembelajaran menjadi lebih baik. Semoga buku ajar ini dapat dimanfaatkan secara maksimal.



Semarang, Nopember 2015 Penyusun



i



ANALISIS PEMBELAJARAN/ANALISIS KOMPETENSI 7) Pada akhir perkuliahan mahasiswa mampu menyusun dan memilah (C4) usulan SKEP pada Usaha Pertanian dan menentukan (C6) kelayakan Usaha Pertanian 3) Mampu menjelaskan (C3) :  Aspek Produksi,  input-output,  Luas produksi,  Proses Produksi,  Aspek Manajemen,  Aspek Lingkungan dan peraturan pendukung



4) Mampu menghitung (C3)  Investasi,  Biaya Modal kerja  Sumber Pembiayaan  Perkiraan Profit  Opportunity cost  Shadow prices  Cara perhitungan analisis finansial dan ekonomi



5) Mampu menjelaskan dan menghitung (C3)  Net Present Value  Payback Period  Internal Rate of Return  Benefit Cost Ratio  Profitability index (PI) Ratio  Return on Investment (ROI)  Benefit secara social



6) Mampu menjelaskan (C3) & membandingkan (C4)  Potensi Pasar  Daya Serap pasar  Faktor Persaingan



2) Mampu menghitung (C3) Bunga Biasa, Bunga Majemuk, Anuitas dan Metode Penyusutan (Garis Lurus, Persentase, Jumlah Produksi)



ENTRY BEHAVIOR



1) Mampu menjelaskan (C2) tentang Studi



Kelayakan dan Evaluasi Proyek berakaitan dengan pengertian, manfaat , ruang lingkup dan peranan SKEP



ii



DAFTAR ISI Halaman KATA PENGANTAR ANALISIS PEMBELAJARAN/ANALISIS KOMPETENSI



i ii



………



TINJAUAN MATA KULIAH I Deskripsi Singkat ………………………………………………. 11 Relevansi Mata Kuliah ………………………………………… 111 Kompetensi …………………………………………………….. IV Indikator ………..……………………………………………….. V Petunjuk Bagi Mahasiswa …………………………………….



1 1 2 2 2 3



I. PENDAHULUAN 1.1. Pengertian dan Ruang Lingkup Agribisnis ……………..………... 1.1.1. Pendahuluan ……………………………………......…….. 1.1.2. Penyajian …………………………………………….…… 1.1.3. Penutup ……..………………………………………….. Daftar Pustaka …………………………………………………… Senarai ……………………………………………………………



4 4 4 5 16 18 19



II. AGROINDUSTRI DAN AGROPOLITAN 2.1. Pengertian Agroindustri dan Agropolitan dan Syarat-syarat Agropolitan ………………………………………….….………... 2.1.1. Pendahuluan ………………………………………………. 2.1.2. Penyajian ………………………………………………….. 2.1.3. Penutup …...………………………………………………. Daftar Pustaka ……………………………………………………. Senarai ……………………………………………………………



20



III. MANAJEMEN SUMBERDAYA MANUSIA 3.1. Manajemen Sumberdaya Manusia ……………………………... 3.1.1. Pendahuluan ………………………………………………. 3.1.2. Penyajian …………………………………………………. 3.1.3. Penutup …………………………………………………… Daftar Pustaka …………………………………………………… Senarai ……………………………………………………………



41 41 41 42 52 55 55



Buku Ajar Pengantar Agribisnis



iii



20 20 21 36 39 39



Halaman



IV. 4.1.



TEKNOLOGI AGRIBISNIS Teknologi Agribisnis ……………………………………………. 4.1.1. Pendahuluan …………………………………………....... 4.1.2. Penyajian …………………………………………………. 4.1.3. Penutup …………………………………………………… Daftar Pustaka …………………………………………………… Senarai ……………………………………………………………



56 56 56 57 63 65 65



V. 5.1.



PRODUKSI AGRIBISNIS Produksi Agribisnis ……………………………………………. 5.1.1. Pendahuluan ………………………………………………. 5.1.2. Penyajian ………………………………………………….. 5.1.3. Penutup …………………………………………………… Daftar Pustaka ……………………………………………………. Senarai ……………………………………………………………



66 66 66 67 74 76 77



VI. 6.1.



PEMASARAN DAN DISTRIBUSI PRODUK AGRIBISNIS Pemasaran dan Distribusi Produk Agribisnis …………………….. 6.1.1. Pendahuluan ………………………………………………. 6.1.2. Penyajian ………………………………………………….. 6.1.3. Penutup …………………………………………………… Daftar Pustaka …………………………………………………. Senarai …………………………………………………………..



78 78 78 79 90 91 92



V)I. 7.1.



MODAL AGRIBISNIS …………………………………………. Modal Agribisnis …………………………..…………………….. 7.1.1. Pendahuluan ………………………………………………. 7.1.2. Penyajian ………………………………………………….. 7.1.3. Penutup …………………………………………………… Daftar Pustaka ………………………………………………….



93 93 93 94 105 107



VIII. 8.1.



ANALISIS FINANSIAL DAN PEMBUKUAN AGRIBISNIS Analisis Finansial dan Pembukuan Agribisnis ………………….. 8.1.1. Pendahuluan ………………………………………………. 8.1.2. Penyajian ………………………………………………….. 8.1.3. Penutup …………………………………………………… Daftar Pustaka …………………………………………………. Senarai …………………………………………………………..



108 108 108 109 122 123 124



Buku Ajar Pengantar Agribisnis



iv



IX. 9.1.



RESIKO AGRIBISNIS Resiko Agribisnis ………………………….…………………….. 9.1.1. Pendahuluan ………………………………………………. 9.1.2. Penyajian ………………………………………………….. 9.1.3. Penutup …………………………………………………… Daftar Pustaka …………………………………………………. Senarai …………………………………………………………..



Buku Ajar Pengantar Agribisnis



125 125 125 126 130 `132 132



v



TINJAUAN MATA KULIAH I.



DESKRIPSI SINGKAT Studi Kelayakan dan Evaluasi Proyek (SKEP) merupakan suatu kegiatan yang



disusun secara sistematis untuk mendapatkan kemanfaatan



(benefit) dari suatu usaha



dengan memperhatikan nilai uang diwaktu mendatang, dengan memperhatikan beberapa aspek yang relevan, penggunaan investasi dan kriteria investasi untuk dapat menghitung, mengevaluasi dan menyusun kelayakan investasi yang akan atau telah dilakukan, khususnya pada usaha pertanian. Disamping itu, SKEP juga mempelajari tentang perspektif yang berhubungan dengan kegagalan dan keberhasilan usaha bidang pertanian. Mata kuliah Studi Kelayakan dan Evaluasi Proyek merupakan mata kuliah wajib Program



Studi



Agribisnis



Jurusan



Pertanian,



Fakultas



Peternakan



dan



Pertanian



Universitas Diponegoro. Mata kuliah ini berkaitan dengan mata kuliah sebelumnya baik mata kuliah teknis pertanian maupun non teknis, seperti Dasar-Dasar Menejemen, Agribisnis,



Ekonomi



Perusahaan



Pertanian,



Manajemen



Keuangan,



Manajemen



Sumberdaya Manusia. Setiap pokok bahasan mata kuliah mempunyai keterhubungan dan kesatuan dalam pemahaman dan kemampuan untuk



dapat mempresentasikan dan



menyusun kelayakan usaha pertanian. Bahan Ajar Studi Kelayakan dan Evaluasi proyek terdiri atas 7 pokok bahasan yang meliputi : Pokok Bahasan I. Pendahuluan; II. Beberapa Aspek pada Studi Kelayakan dan Evaluasi Proyek; III. Aspek Finansial dan Ekonomi pada Usaha Pertanian dan Shadow Prices; IV. Discounting and undiscounting analysis dan Time Value of Money; V. Investment Criteria pada Usaha Pertanian; VI. Perbandingan beberapa Metode Kriteria Investasi.



II.



RELEVANSI MATA KULIAH Suatu proses perencanaan maupun maupun evaluasi usaha memerlukan kemampuan



seorang perencana dan evaluator untuk menyusun kondisi usaha pertanian, baik dari pengamatan primer (data empiris usaha peternakan)



maupun sekunder (hasil kajian



sebelumnya). Buku Ajar SKEP



1



Mata kuliah Studi Kelayakan dan Evaluasi Proyek diberikan kepada mahasiswa agar mahasiswa mempunyai pemahaman tentang pentingnya Studi Kelayakan dan Evaluasi Proyek usaha pertanian sehingga mahasiswa mampu menyusun kelayakan usaha dan mengevaluasi kegiatan usaha di bidang pertanian dengan benar.



III.



KOMPETENSI



1.



STANDAR KOMPETENSI Mata kuliah Studi Kelayakan dan Evaluasi Proyek merupakan mata kuliah inti



Program Studi dan mendukung pencapain kompetensi dalam sikap dan perilaku berkehidupan berkarya dalam struktur kurikulum PS Agribisnis, Fakultas Peternakan dan Pertanian Universitas Diponegoro. Diharapkan mahasiswa yang telah menempuh mata kuliah ini mampu berpikir kritis,



mandiri, kreatif, inovatif dan tanggap terhadap



lingkungan khususnya lingkungan pertanian.



2.



KOMPETENSI DASAR Pada akhir perkuliahan Studi Kelayakan dan Evaluasi mahasiswa diharapkan



mampu: a)



Menjelaskan tentang konsep Studi Kelayakan dan Evaluasi Proyek



b)



Memberikan contoh dan memperkirakan tentang kelayakan usaha di bidang pertanian dan mempunyai wawasan lebih luas tentang studi kelayakan dan evaluasi proyek pada usaha pertanian.



IV.



INDIKATOR Indikator keberhasilan mahasiswa dalam setiap pokok bahasan



pada Mata Kuliah



Studi Kelayakan dan Evaluasi Proyek adalah : a. Mahasiswa mampu menjelaskan pengertian, manfaat dan ruang lingkup SKEP dengan benar (minimal 80%). b. Mahasiswa mampu menguraikan dan menerangkan beberapa aspek pada Studi Kelayakan



dan



Evaluasi Proyek,



seperti aspek



teknis,



managerial dan



administrasi, organisasi, komersiil dan aspek finansiil – ekonomi serta aspek Buku Ajar SKEP



2



lingkungan yang perlu diperhatikan dalam SKEP kegiatan usaha pertanian dengan benar (minimal 80%). c. Mahasiswa mampu menghitung dan membuat lingkup aspek finansial dan ekonomi yang mencakup penggunaan input faktor pada kegiatan usaha pertanian dan output hasil pertanian, opportubity cost, perbedaan dan cara perhitungan kedua analisis tersebut dengan benar (minimal 80%). d. Mahasiswa



menghitung



dan



membandingkan



konsep



dasar



perhitungan



discounting dan undiscounting serta penggunaan time value of money pada analisis investasi usaha pertanian dengan benar (minimal 80%). e. Mahasiswa mampu membandingkan, menyajikan dan mengevaluasi perhitungan investment criteria yang mencakup Net Present Value (NPV), Internal Rate of Return (IRR), Gross BC, Net BC dan pengaruh inflasi terhadap investasi dengan benar (minimal 80%). f.



Mahasiswa



mampu



memperbandingkan



dan



mengevaluasi



penggunaan



investment criteria untuk memilih kemungkinan investasi pada usaha pertanian dengan benar (minimal 80%) g. Mahasiswa mampu menyajikan,



menyusun dan



mengevaluasi SKEP di bidang



pertanian dengan benar (minimal 80%).



V.



PETUNJUK BAGI MAHASISWA Dalam menggunakan Buku Ajar Mata Kuliah Studi Kelayakan dan Evaluasi Proyek,



mahasiswa diharuskan membaca Standar Kompetensi dan Kompetensi Dasar agar dalam mempelajari materi ini mahasiswa sudah mempunyai pegangan yang akan dicapai. Pembelajaran pada suatu bab tertentu, mahasiswa harus mengerjakan test



formatif yang



ada di setiap bab atau pokok bahasan, agar mahasiswa benar-benar dapat memahami dan menilai konsep-konsep pada Studi Kelayakan dan Evaluasi Proyek.



Buku Ajar SKEP



3



I. PENDAHULUAN



1.1.



PENGERTIAN DAN RUANG LINGKUP STUDI KELAYAKAN DAN EVALUASI PROYEK/USAHA



1.1. 1.



PENDAHULUAN



1.1.1.1. Deskripsi Singkat Bahan atau materi kuliah pada pokok pendahuluan ini dimaksudkan untuk memberikan pemahaman dasar tentang Studi Kelayakan dan Evaluasi Proyek kepada mahasiswa. Pada pokok ukuran



bagaimana



bahasan ini dibicarakan tentang pengertian studi kelayakan dan



menguntungkan



tidaknya



suatu



proyek



(kegiatan



usaha),



dan



penerapnnya pada usaha pertanian; manfaat dan ruang lingkup Studi Kelayakan dan Evaluasi Proyek. Menguntungkan tidaknya suatu usaha, tidak hanya dipandang dari aspek finansial usaha saja, namun dapat juga dari aspek yang lebih luas, seperti ekonomi dan sosial. Pentingnya investasi dan apa yang dimaksud dengan investasi yang merupakan penanaman sumberdaya untuk mendapatkan hasil di masa yang akan datang. Laporan studi kelayakan dapat berbeda intensitasnya tergantung pada dana yang



tertanam,



ketidakpastian taksiran dan klompeksitas faktor yang mempengaruhi proyek atau suatu usaha. Sedangkan pihak yang memerlukan studi kelayakan dan evaluasi proyek (usaha) adalah para investor, kreditur/Bank dan pemerintah.



1.1.1.2. Relevansi Dalam pokok bahasan Pendahuluan pemahaman mahasiswa mengenai batasan kelayakan proyel/usaha dan evaluasi proyek, pentingnya investasi bagi kegiatan usaha sangat penting, terutama bertujuan untuk memudahkan mahasiswa dalam mengevaluasi kelayakan usaha.



Buku Ajar SKEP



4



1.1.1.3. Kompetensi 1.



Standar Kompetensi Setelah mengikuti



kuliah, mahasiswa dapat memahami dan menjelaskan



pengertian, manfaat dan ruang lingkup Studi Kelayakan dan Evaluasi Proyek. 2.



Kompetensi Dasar Setelah mempelajari Buku Ajar, mahasiswa mampu : a.



Memberikan batasan tentang kelayakan dan evaluasi proyek/usaha.



b.



Menjelaskan usaha-usaha yang dapat dilakukan untuk memanfaatkan studi kelayakan proyek/usaha.



c.



Menguraikan pentingnya investasi



d.



Menerangkan



kegunaan



studi



kelayakan



proyek/usaha



dan



memerlukan



studi



menguraikan ciri-ciri kelayakan usaha. e.



Mendeskripsikan



Lembaga-lembaga



yang



kelayakan dan evaluasi proyek.



1.1.1.4. Petunjuk Belajar Mahasiswa mempelajari materi tentang pengertian dan ruang lingkup Studi Kelayakan dan Evaluasi Proyek/Usaha dari buku, text book dan jurnal.



1.1.2.



PENYAJIAN



1.1.2.1. Pengertian Studi Kelayakan Proyek/Usaha Studi kelayakan proyek adalah suatu kajian atau analisis tentang dapat tidaknya suatu proyek/usaha (biasanya proyek investasi) dilaksanakan dengan berhasil.



Dengan kata lain, adanya bermacam-macam peluang dan kesempatan



yang ada dalam kegiatan usaha telah menuntut perlu adanya penilaian apakah suatu usaha dapat memberikan manfaat (benefit) bila diusahakan. Dengan demikian, studi kelayakan sering disebut dengan feasibility study merupakan bahan pertimbangan dalam mengambil keputusan apakah menerima atau menolak suatu proyek/usaha yang direncanakan. Pengertian layak (feasible) Buku Ajar SKEP



5



adalah kemungkinan suatu usaha akan memberikan manfaat, baik financial benefit maupun social benefit. Layaknya suatu kegiatan usaha secara sosial tidak selalu menggambarkan kelayakan secara finansial, hal tersebut tergantung dari segi penilaian yang dilakukan. Disamping adanya manfaat yang dirasakan, maka suatu usaha tidak akan lepas dengan pengorbanan (cost). Oleh karena itu, dalam penilaian kelayakanpun juga dipertimbangkan cost and benefit analysis, baik yang menyangkut social cost dan social benefit. Sebagai contoh, adanya usaha pertanian di suatu daerah, maka akan apat memberikan manfaat baik secara finansial melalui penyerapan tenaga kerja maupun manfaat sosial yakni mengurangi pengangguran, adanya perbaikan sarana jalan dan berbagai manfaat/dampak positip lainnya. Namun demikian, hal lain yang perlu dipertimbangkan adalah kemungkinan timbulnya bau dari kotoran ternak yang jika tidak dikelola dengan baik, yang akhirnya dapat menimbulkan biaya sosial (social cost) bagi pengelola usaha. Pada umumnya proyek/usaha yang dinilai secara social benefit adalah proyek yang bersifat makro (pemerintah, swasta) yang akan memberikan dampak positip terhadap perekonomian masyarakat. Proyek/usaha yang dinilai dari segi financial benefit umumnya adalah kegiatan yang dilaksanakan oleh pengusaha sebagai individu atas modal saham (equity capital) yang ditanamkan pada usaha tersebut,



seperti pembukaan perkebunan, pendirian usaha peternakan dsb.



Berdasarkan atas uraian tersebut, maka kegiatan usaha/proyek yang lebih mengutamakan penilaian social benefit sering disebut dengan analisis evaluasi proyek dan kegiatan usaha dengan pendekatan financial benefit isebut dengan analisis



kelayakan



usaha.



Namun



demikian,



pada



era



dimana



adanya



keseimbangan lingkungan dan pembangunan berkelanjutan, maka baik usaha mikro ataupun makro dapat memberikan dan menimbulkan baik social benefit maupun social cost. Oleh karena itu, cakupan yang sering juga dilakukan adalah studi kelayakan dan evaluasi proyek. Berdasarkan uraian tersebut, maka studi kelayakan maupun evaluasi proyek/usaha sama-sama bertujuan untuk menilai kelayakan usaha. Perbedaan



Buku Ajar SKEP



6



diantara kedua pendekatan analisis dapat dilihat dari segi ruang lingkup pembahasan serta metode penilaian yang dilakukan.



1.1.2.2. Pentingnya Investasi Banyak meningkatkan



negara investasi.



yang



melakukan



Peningkatan



kebijakan investasi



yang



dapat



bertujuan dilakukan



untuk melalui



penanaman modal baik yang dilakukan oleh pihak investor dalam negeri (PMDN) maupun pihak asing (PMA). Hal tersebut dilakukan tidak lain adalah untuk mendorong kegiatan ekonomi suatu negara. Manfaat yang dapat diperoleh dengan adanya penanaman investasi, antara lain : penyerapan tenga kerja, peningkatan output yang dihasilkan, penghematan ataupun penambahan devisa dsb. Oleh karena itu, adanya peningkatan investasi maka kegiatan ekonomi akan terpacu pula. Pengertian proyek investasi adalah sebagai suatu rencana menginvestasikan sumberdaya yang dapat dinilai secara cukup independen. Pengertian proyek pada dasarnya adalah suatu usaha dengan penekanan pendekatan investasi, dapat merupakan



proyek



yang besar ataupun yang kecil,



dengan karakteristik



pengeluaran modal saat ini untuk mendapatkan hasil/manfat (uang ataupun sosial) di masa yang akan datang. Jenis pengeluaran modal investasi dapat berupa penadaan lahan, mesin, bangunan, penelitian dan pengembangan, serta program pelatihan. Dalam



struktur



dasar



akuntansi,



pengeluaran



modal



ini



biasanya



dimasukkan dalam aktiva yang ada pada neraca. Sejauh bisa dilakukan konsistensi dalam perlakuan, maka umumnya pengeluaran ini merupakan biaya yang ditunda pembebanannya, dan dibebankan per tahun lewat proses penyusutan (kecuali untuk tanah). Dipandang dari sudut perusahaan, maka proyek atau kegiatan yang menyangkut pengeluaran modal



(capital expenditure) mempunyai arti yang



sangat penting, karena :



Buku Ajar SKEP



7



a.



Pengeluaran modal mempunyai konsekuensi jangka panjang, karena akan membentuk kegiatan perusahaan di masa yang datang dan sifat perusahaan dalam jangka panjang.



b.



Pengeluaran modal umumnya menyangkut jumlah yang besar



c.



Komitmen pengeluaran modal tidak mudah untuk diubah.



d.



Pasar barang modal bekas mungkin tidak ada, terutama barang modal yang khusus sifatnya.



1.1.2.3. Tujuan Dilakukannya Studi Kelayakan dan Evaluasi Proyek Suatu proyek investasi/kegiatan usaha umumnya memerlukan dana besar dan dapat mempengaruhi perusahaan dalam jangka panjang.



yang



Oleh karena



itu, diperlukan suatu studi agar supaya investasi yang sudah terlanjur ditanamkan tidak



memberikan



manfaat/menguntungkan.



Jika



proyek/usaha



berasal dari



swasta, maka proyek tersebut dapat dihentikan atau dijual kepada pihak lain. Sedangkan jika sumberdana berasal dari pemerintah, maka seringkali langkah yang



dilakukan



adalah



memberikan



bantuan



proteksi atau



subsidi yang



sebenarnya tidak sehat dari pendekatan ekonomi makro. Beberapa



hal



yang



dapat



menyebabkan



ketidak



berhasilan



suatu



proyek/usaha, seperti : a.



Kesalahan perencanaan.



b.



Kesalahan dalam menaksir pasar.



c.



Kesalahan dalam memperkirakan teknologi yang dipakai.



d.



Kesalahan dalam memperkirakan kontinuitas bahan baku.



e.



Kesalahan dalam memperkirakan kebutuhan tenaga kerja.



f.



Perubahan faktor lingkungan, baik ekonomi, sosial dan politik.



g.



Adanya bencana alam. Dalam pelaksanaan studi kelayakan dan evaluasi proyek, maka hal-hal yang



perlu diketahui antara lain : a.



Ruang lingkup kegiatan proyek/usaha.



b.



Cara kegiatan proyek/usaha dilakukan.



Buku Ajar SKEP



8



c.



Evaluasi terhadap



aspek-aspek



yang menentukan berhasilnya seluruh



proyek/usaha d.



Sarana yang diperlukan oleh proyek/usaha.



e.



Hasil kegiatan proyek/usaha dan biaya yang harus ditanggung untuk memperoleh hasil tersebut.



f.



Akibat yang bermanfaat maupun yang tidak bermanfaat dengan adanya proyek/usaha.



g.



Langkah



untuk



mendirikan proyek/usaha beserta jadwal pelaksanaan



kegiatan.



1.1.2.4. Lembaga-Lembaga yang Memerlukan Studi Kelayakan dan Evaluasi Proyek Penyusunan



studi kelayakan dan evaluasi proyek seringkali dilakukan



untuk memenuhi permintaan berbagai pihak dengan kepentingan yang berbeda. Berkaitan dengan hal itu, maka lembaga yang memerlukan studi kelayakan dan evaluasi proyek adalah : 1. Investor Pihak yang menamankan modal sebagai pemilik atau pemegang saham akan lebih memperhatikan prospek atau tingkat keuntungan dan resiko dari usaha tersebut. Karena semakin tinggi resiko



yang dapat terjadi, maka



investor akan meminta tingkat keuntungan yang juga tinggi. 2. Kreditur/Bank Para kreditur/Bank akan lebih memperhatikan segi keamanan dana yang dipinjamkan. Dengan demikian kreditur/Bank mengharapkan agar bunga dan angsuran pokok pinjaman dapat dilakukan tepat pada waktunya atau sesuai dengan periode pengembaliannya. 3. Pemerintah Pemerintah umumnya berkepentingan terhadap



manfaat proyek bagi



perekonomian nasional, baik berupa penghematan/penambahan



Buku Ajar SKEP



devisa atau



9



peluang/kesempatan



kerja.



Manfaat



tersebut



biasanya



dikaitkan dengan



kebutuhan atau penanggulangan masalah yang sedang dihadapi oleh negara.



1.1.2.2.



Latihan Untuk



lebih



memantapkan



pemahaman



mahasiswa



mengenai



studi



kelayakan dan evaluasi proyek, cobalah kerjakan latihan berikut. 1) Apakah pengertian ”proyek” pada studi kelayakan proyek? 2) Jelaskan perbedaan pengertian ”keberhasilan suatu proyek” bagi pihak yang berorientasi laba atau profit dan pihak yang berorientasi non laba atau non profit! 3) Salah satu manfaat proyek atau penanaman investasi adalah meningkatkan stabilitas penerimaan baik dalam valuta asing maupun pendapatan nasional itu sendiri misalnya melalui kebijakan ekspor. Jelaskan! 4) Mengapa banyak suatu negara melakukan kesalahan-kesalahan dalam industrialisasi? 5) Mengapa



studi kelayakan



perlu



dilakukan



untuk



keberhasilan



bagi



penanaman investasi?



1.1.2.3.



Petunjuk Jawaban Latihan 1)



”Proyek” dapat dikatakan sebagai pendirian usaha baru atau pengenalan sesuatu yang baru (jenis produk) dalam produk mix. Secara luas dapat dikatakan bahwa pengertian proyek adalah proyek/kegiatan



investasi



yaitu suatu rencana untuk menginvestasikan sumberdaya yang dapat dinilai di masa yang akan datang. 2)



Perbedaan orientasi profit an non profit : -



orientasi profit : yaitu suatu ukuran keberhasilan kegiatan proyek/usaha dari sisi keuntungan/laba/profit



-



orientasi non profit : kegiatan proyek/usaha dengan penekanan keberhasilan dari sisi manfaat yang dapat dirasakan bagi masyarakat, seperti adanya penyerapan tenaga kerja, peningkatan sarana prasaran,



Buku Ajar SKEP



10



pemanfaatan sumberdaya atau faktor lain yang dapat dikembangkan dengan manfaat bagi masyarakat. 3) Suatu negara yang menggantungkan satu atau beberapa komoditas untuk ekspor



akan mengalami ketidakstabilan pendapatan nasional.



Namun



dengan adanya diversifikasi ekspor, selain dapat meningkatkan devisa juga dapat menstabilkan pendapatan nasional. 4) Kesalahan-kesalahan dalam pelaksanaan kegiatan industrialisasi : a.



Dilaksanakannya proyek/usaha yang secara ekonomis tidak layak. Hal ini biasanya terjadi pada proyek pemerintah, misalnya proyek yang sifatnya ”mercu suar” yang memerlukan biaya yang sangat besar.



b.



Kesalahan perencanaan.



c.



Kesalahan dalam menaksir pasar.



d.



Kesalahan dalam memperkirakan teknologi yang dipakai.



e.



Kesalahan dalam memperkirakan kontinuitas bahan baku.



f.



Kesalahan dalam memperkirakan kebutuhan tenaga kerja.



g.



Adanya perubahan faktor lingkungan, baik dari segi ekonomi, sosial dan politik.



h.



Adanya bencana alam.



5) Sebaiknya pemerintah atau swasta pemilik modal hanya akan membiayai proyek yang telah diteliti dan dinilai kelayakan teknis, ekonomis dan keuangan oleh lembaga atau perseorangan yang memiliki kualifikasi penilai proyek. Disinilah peranan studi kelyakan dan evaluasi proyek sangat dibutuhkan.



1.1.3.



PENUTUP



1.1.3.1. Tes Formatif Petunjuk : Pilihlah jawaban yang paling tepat dengan cara memberikan tanda silang (X) pada huruf abjad yang tertera disebelah kiri jawaban yang disediakan! 1) Istilah proyek dapat berarti pernyataan sebagai berikut, kecuali : A. Buku Ajar SKEP



Pendirian usaha pupuk urea 11



B.



Penambahan 2 buah mesin pengolah pupuk



C.



Pemberian piagam penghargaan pada peserta lomba kelompok tani



D.



Perluasan usaha tani tanaman perkebunan dari 4ha sapi menjadi 7,5ha



2) Keberhasilan suatu usaha bagi pihak yang berorientasi profit adalah : A.



Proyek/usaha akan menyerap tenaga kerja sebanyak 250 orang



B.



Proyek dinilai berhasil jika memanfaatkan bahan baku dalam negeri



C.



Proyek yang menghasilkan substitusi impor



D.



Proyek/usaha yang diperkirakan akan memeroleh laba 20% dari penjualan produk dan akan meningkat pada periode berikutya.



3) Manfaat yang dapat diperoleh dari kegiatan penanaman investasi adalah sebagai berikut, keculali : A.



Menambah pendapatan nasional



B.



Menambah pengeluaran valuta asing



C.



Menambah kesempatan kerja



D.



Memanfaatkan bahan baku lokal



4) Analisa kelayakan proyek/usaha merupakan analisa yang berkaitan dengan hal-hal berikut, kecuali : A.



Analisa kelayakan kondisi usaha baru



B.



Analisa kelayakan modifikasi produk yang sudah ada



C.



Analisa penambahan produk baru



D.



Analisa permintaan suatu produk baru



5) Kegiatan atau usaha yang menekankan pada diversifikasi usaha untuk ekspor berarti : A.



Mengurangi cadangan devisa



B.



Menrunkan pendapatan nasional



C.



Menstabilkan pendapatan nasional



D.



Menambah pengeluaran devisa



Buku Ajar SKEP



12



1.1.3.2. Umpan Balik Cocokkanlah jawaban anda dengan Kunci Jawaban Tes Formatif yang ada. Hitunglah jumlah jawaban nada yang benar, kemudian gunakanlah rumus berikut untuk mengetahui tingkat penguasaan anda terhadap materi pembelajaran. Jawaban yang benar Tingkat penguasaan = ---------------------------- x 100% 5 Arti tingkat penguasaan : > 80% = Baik 80% - 71% 70% - 61% 60% - 51% < 50%



sekali = Baik = Cukup = Kurang = Sangat kurang



1.1.3.3. Tindak Lanjut Jika mahasiswa mencapai tingkat penguasaan 80% atau lebih, maka mahasiswa dapat meneruskan bahan ajar selanjutnya. Bagus! tetapi kalau kurang dari 80% -70% mahasiswa harus mengulangi kegiatan Belajar ke 1, terutama bagian yang belum mahasiswa kuasai. Untuk mencapai pemahaman tersebut, mahasiswa dapat menghubungi dosen pengampu di luar waktu kuliah.



1.1.3.4. Rangkuman Studi kelayakan merupakan penilaian yang dilakukan secara menyeluruh terhadap keberhasilan suatu proyek/usaha. Keberhasilan proyek/usaha (investasi) memiliki pengertian dari sudut pandang manfaat yang akan diterima, yakni apakah financial benefit (profit oriented) yang dapat berupa return equity atau social benefit (non profit oriented). Disamping adanya keberhasilan, maka penanaman investasi dimungkinkan terjadi kegagalan yang dapat disebabkan faktor kurang akuratnya perencanaan yang dilakukan. Oleh karena itu, studi kelayakan dilakukan untuk dapat mengurangi kesalahan atau ketidakberhasilan pelaksanaan suatu proyek/usaha. Jadi tujuan dilakukan studi kelayakan adalah



Buku Ajar SKEP



13



untuk menghindari keterlanjuran penanaman modal (investasi) yang terlalu besar untuk kegiatan yang ternyata tidak menguntungkan. Hal tersebut berkaitan dengan lembaga yang akan membiayai kegiatan proyek/usaha, seperti Lembaga Perbankan, investor atau pemerintah.



1.1.3.5. Kunci Jawaban Tes Formatif 1)



C Pemberian piagam bukan merupakan rencana kegiatan investasi



2)



D Laba merupakan ukuran kemampuan suatu usaha untuk memperoleh keuntungan, maka pertimbangan 20% adalah pertimbangan utama dalam menilai suatu proyek/usaha dibandingkan dengan yang lain.



3)



B Menambah pengeluaran valuta asing sama artinya dengan mengurangi pendapatan nasional yang diperoleh dari valuta asing. D Analisa permintaan bukan merupakan kegiatan penanaman investasi C Dengan diversifikasi ekspor berrati akan mengurangi ketergantungan pada satu jenis produk sehingga pendapatan nasional menjadi lebih stabil dibandingkan.



4) 5)



DAFTAR PUSTAKA Clive G., P. Simanjuntak, Lien K. Sabur, PFL Maspaitela dan RCG Varley. 1997. Pengantar Evaluasi Proyek. Gramedia Jakarta. Handaru. S.Y dan R. Sartono. 2000. Studi Kelayakan. Pusat Penerbitan Universitas Terbuka. Husnan S. dan S. Muhammad. 2000. Studi Kelayakan Proyek. UKPN Yogyakarta. Ibrahim Y. 2003. Studi Kelayakan Bisnis. Rineka Cipta. Jakarta. Iman S. 1995. Manajemen Proyek. Dari Konseptual sampai Operasional. Penerbit Erlangga, Surabaya. Kadariah, Lien Karlina dan Clive Gray. 1978. Pengantar Evaluasi Proyek. FE UI, Jakarta. Kep. MenLH Tahun 2006. Jenis-jenis Kegiatan yang Wajib Dilengkapi dengan Dokumen Amdal. Kantor Kementrian Lingkungan Hidup. Jakarta. Prawirohardjono, S.H. 1995. Dasar-Dasar Evaluasi dan Manajemen Proyek. Andi Offset. Yogyakarta.



Buku Ajar SKEP



14



Price G.J. 1992. Analisa Ekonomi Proyek-Proyek Pertanian. UI Press, Jakarta. SENARAI 



Benefit : merupakan manfaat yang dapat diperoleh dengan adanya suatu kegiatan proyek atau usaha.







Finansial benefit adalah manfaat proyek atau usaha dengan pendekatan analisis finansial.







Investasi adalah penanaman modal untuk pelaksanaan proyek atau usaha



sebelum



produksi dihasilkan. 



Kelayakan



merupakan suatu indikator pengambilan keputusan diterima atau



tidaknya pelaksanaan proyek atau usaha. 



Proyek : dapat dikatakan sebagai pendirian usaha baru atau pengenalan sesuatu yang baru (jenis produk) dalam produk mix. Secara luas dapat dikatakan bahwa pengertian proyek adalah proyek/kegiatan



investasi yaitu suatu rencana untuk



menginvestasikan sumberdaya yang dapat dinilai di masa yang akan datang. 



Sosial benefit adalah manfaat proyek atau usaha dengan pendekatan sosial.



Buku Ajar SKEP



15



II. BEBERAPA ASPEK PADA STUDI KELAYAKAN DAN EVALUASI PROYEK



2.1.



ASPEK PASAR, TEKNOLOGI DAN ORGANISASI-MANAJEMEN



2.1.1.



PENDAHULUAN



2.1.1.1. Deskripsi Singkat Studi kelayakan dan evaluasi proyek merupakan penilaian terhadap suatu kegiatan dalam satu keseluruhan, artinya semua faktor atau aspek yang berkaitan dengan proyek/usaha perlu diperhatikan dan dianalisis secara terpadu. Hal itu tidak lepas dari aspek pasar dan teknologi. Jumlah perusahaan yang ada di masa lalu tidak sebanyak keadaan sekarang, karenanya persaingan untuk merebut konsumen dari produk sejenis ataupun persaingan antar perusahaan belum begitu tajam. Seiring dengan makin banyaknya usaha yang ada, maka



suatu



usaha



dituntut



untuk



menjalankan



suatu konsep



pemasaran baik



menyangkut pasar potensial, maupun strategi pemasaran untuk memasuki pasar yang tersedia. Pendekatan teknologi menjadi penting dalam suatu usaha yang menghasilkan produk.



Aspek teknis dan teknologi merupakan suatu aspek yang berkenaan dengan



proses pembangunan proyek/usaha secara teknis dan pengoperasiannya setelah proyek tersebut selesai dibangun. Berdasarkan analisis ini akan diketahui rencana biaya investasi termasuk biaya eksploitasinya maupun kapasitas dan kualitas produksi.



2.1.1.2. Relevansi Studi kelayakan dan evaluasi proyek merupakan suatu kajian yang berkaitan dengan beberapa aspek yang melingkupi proyek atau usaha. Oleh karena itu, dengan pemahaman mahasiswa tentang aspek-aspek yang terkait menjadi sangat penting. Aspek pasar-pemasaran, aspek teknik dan teknologi adalah



Buku Ajar SKEP



aspek yang tidak akan lepas



16



dengan suatu proyek/usaha. Produk yang dihasilkan harus mempunyai pasar yang jelas dan produk yang dihasilkan tentunya tidak lepas dari jenis teknologi yang digunakan.



2.1.1.3. Kompetensi 1. Standar Kompetensi Setelah mempelajari aspek pasar-pemasaran dan aspek teknik-teknologi diharapkan mahasiswa mampu menjelaskan konsep baik aspek pasar dan teknologi. 2. Kompetensi Dasar Setelah mempelajari Sub Pokok Bahasan aspek Pasar-Pemasaran dan Aspek Teknik-Teknologi, mahasiswa mampu : a. Menerangkan aspek pasar dan aspek teknologi b. Memberikan contoh tentang strategi pemasaran dan peluang pasar pada usaha peternakan. c. Memberikan contoh aspek teknologi yang dapat memberikan manfaat dan hasil yang baik pada usaha peternakan.



2.1.1.3. Petunjuk Belajar Mahasiswa mempelajari beberapa aspek dalam Studi Kelayakan dan Evaluasi Proyek yang dapat bersumber dari buku, text book dan jurnal.



2.1.2.



PENYAJIAN



2.1.2.1. Aspek Pasar dan Pemasaran Jumlah perusahaan yang ada di masa lalu tidak sebanyak keadaan sekarang, karenanya persaingan untuk merebut konsumen dari produk sejenis ataupun persaingan antar perusahaan belum begitu tajam. Pada keadaan demikian, aspek pasar belum mendapat perhatian dari investor sehingga konsep yang diterapkan adalah selling concept dalam memasarkan produk. Namun pada kondisi saat ini, dimana semakin banyak perusahaan akan



Buku Ajar SKEP



17



menyebabkan tingkat persaingan yang semakin tajam. Oleh karena itu, aspek pasar menempati posisi yang sangat penting dalam pertimbangan investor untuk merebut pasar/konsumen dengan pendekatan integrated marketing concept. Pada situasi demikian nampak adanya pembeli potensial untuk melakukan pilihan terhadap suatu produk, sehingga



analisis pasar dalam



pendirian atau perluasan usaha pada studi kelayakan proyek menjadi variabel utama yang perlu mendapat perhatian. Aspek pasar dan pemasaran merupakan inti dari studi kelayakan dan evaluasi proyek. Kendati secara teknis telah memberikan hasil yang feasible untuk dilaksanakan, tetapi tidak ada artinya bila tidak dibarengi dengan adanya pemasaran produk yang dihasilkan. Oleh karena itu, dalam membahas aspek pemasaran harus dijabarkan tentang kondisi yang lalu dan prospek pemasaran produk di masa mendatang, serta melihat peluang dan kendala yang mungkin akan dihadapi.



Permintaan pasar terhadap suatu produk merupakan dasar



penyusunan jumlah produksi, rencana pembelian bahan baku, jumlah tenaga kerja yang diperlukan serta fasilitas lain yang dibutuhkan. Analisis atau aspek pasar dan pemasaran merupakan hal yang sangat penting karena tidak ada proyek/usaha yang berhasil tanpa adanya permintaan produk. Pengertian permintaan pasar atau market demand adalah jumlah keseluruhan suatu produk yang akan dibeli konsumen dalam suatu daerah, waktu dan lingkungan pemasaran tertentu. Dalam studi kelayakan, analisis pasar dapat dilakukan secara terpisah maupun merupakan bagian dari keseluruhan studi kelayakan. Pada umumnya analisis pasar meliputi : 1.



Deskripsi pasar yang dapat meliputi daerah atau luas pasar, saluran distribusi dan praktek perdagangan setempat.



2.



Analisis permintaan produk masa lalu dan sekarang, nilai konsumsi barang dan identifikasi konsumen



Buku Ajar SKEP



18



3.



Analisis penawaran barang, keadaan persaingan pasar, harga jual produk, kualitas dan strategi pemasaran yang dilakukan.



4.



Perkiraan pangsa pasar (market share) usaha dengan mempertimbangkan tingkat permintaan, penawaran, posisi usaha dalam persaingan dan program pemasaran. Penentuan



market space (peluang pasar) dan market share (peluang



yang dapat dimanfaatkan) merupakan penentuan pasar yang didasarkan atas proyeksi permintaan dan penawaran. Dalam



kebijakan pemasaran ditentukan



pula penentuan harga pokok dari produk yang dihasilkan, merupakan dasar penentuan



harga



jual dan tingkat keuntungan



yang diinginkan.



Dari



pendekatan pemasaran tersebut, pada dasarnya tidak lepas dari sistem pendistribusian produk yang berkaitan pula dengan strategi pemasaran yang dilakukan. Beberapa pertanyaan dasar yang perlu diperhatikan dan



mendapat



jawaban atas aspek pasar adalah : 1.



Berapa market potential (pasar potensial) yang tersedia untuk masa yang akan datang?. Hal itu berkaitan dengan



tingkat permintaan masa lalu,



sekarang dan variabel yang berpengaruh terhadap permintaan, dimana tingkat pengaruh tersebut dapat dibuat dalam suatu model. 2.



Berapa market keseluruhan



share yang dapat diserap oleh perusahaan dari



pasar potensial yang ada dan bagaimana perkembangan



market share di masa yang akan datang. 3.



Strategi pemasaran yang digunakan untuk mencapai market share yang telah ditetapkan. Untuk itu perlu diperhatikan kedudukan dalam siklus usia produk (product life cycle) dan segmen pasar yang direncanakan dan komposisi marketing mix yang digunakan dalam kaitannya dengan usaha investor melakukan penetrasi dan memasuki pasar.



Buku Ajar SKEP



19



Data



analisis



pasar yang diperlukan untuk



menjawab



pertanyaan



tersebut, antara lain : 1.



Kecenderungan



konsumsi/permintaan



masa



lalu



dan



sekarang dan



variabel yang berpengaruh dan dapat dijadikan dasar model peramalan pasar potensial di masa yang akan datang. 2.



Penawaran produk sejenis di masa lalu dan sekarang serta kecenderungan dimasa yang akan datang termasuk kemungkinan perluasan usaha dan persaingan yang terjadi.



3.



Struktur persaingan persaingan,



untuk mengetahui kedudukan usaha pada struktur



kemungkinan struktur biaya dari pesaing dan strategi



pemasaran yang dilakukan pesaing. 4.



Tingkah laku, motivasi, kebiasaan dan preferensi konsumen.



5.



Pemilihan marketing efforts yang akan dilakukan dan pemilihan skala prioritas marketing mix yang tersedia. Analisis yang dapat diugunakan untuk peramalan pasar baik yang



digunakan untuk produk baru maupun produk yang sudah mapan, antara lain : 1.



Metode Pendapat



2.



Metode Test/eksperimen



3.



Metode Survey



4.



Metode Time series



5.



Metode Regresi Korelasi



6.



Metode Input Output Beberapa analisis dari metode tersebut yang merupakan bagian dari



metode time series antara lain : 1.



Metode trend linear : Y = a + bX Dimana : a =  Y: n



Buku Ajar SKEP



b =  XY :  X2



20



2.



Metode trend kaudratik Y = a + bX + cX2 Dimana : a = (Y - cX2 ) : n



b =  XY :  X2



c = (n X2 Y – ( X2 ) (Y) ) : (n X4 – ( X2 )2 )



2.1.2.2. Aspek Teknis dan Teknologi Aspek teknis merupakan suatu aspek yang berkenaan dengan proses pembangunan proyek/usaha secara teknis dan pengoperasiannya setelah proyek tersebut selesai dibangun. Berdasarkan analisis ini akan diketahui rencana biaya investasi termasuk biaya eksploitasinya. Beberapa hal yang perlu diketahui dari aspek teknis ini adalah : 1.



Lokasi proyek/usaha yang menyangkut letak usaha akan didirikan. Beberapa variabel utama (primer) yang menyangkut lokasi usaha antara lain : a.



Ketersediaan bahan mentah.



b.



Letak pasar yang dituju.



c.



Sarana prasarana.



d.



Supply tenaga kerja.



e.



Fasilitas transportasi. Disamping variabel utama, maka variabel sekunder yang perlu



diperhatikan adalah : a.



Hukum dan peraturan yang berlaku. Hal ini berkaitan dengan area untuk industri atau usaha yang telah ditetapkan pada setiap daerah.



b.



Iklim dan keadaan tanah.



c.



Sikap dan persepsi masyarakat setempat (tidak lepas dari adat atau norma yang berlaku).



d.



Rencana masa depan kaitannya dengan rencana perluasan usaha.



Buku Ajar SKEP



21



2.



Besarnya skala operasi usaha/luas produksi ditetapkan untuk mencapai suatu tingkatan skala ekonomis usaha. Luas produksi merupakan jumlah produk yang seharusnya diproduksi untuk mencapai tingkat keuntungan yang diinginkan. Dimana luas produksi merupakan salah satu alat ukur untuk menentukan luas usaha. Beberapa faktor yang perlu diperhatikan dalam penentuan luas produksi adalah : a.



Batasan



permintaan,



yang



diketahui terlebih



dahulu



dalam



perhitungan market share (peluang pasar). b.



Tersedianya kapasitas mesin yang merupakan kapasitas teknis atau ekonomis.



c.



Jumlah dan kemampuan tenaga kerja pengelola proses produksi.



d.



Kemampuan finansial dan manajemen.



e.



Kemungkinan adanya perubahan teknologi produksi di masa mendatang.



3.



Kriteria pemilihan peralatan yang akan digunakan.



4.



Bagaimana proses produksi dan layout perusahaan/bangunan dan fasilitas lain yang diperlukan. Layout



merupakan



keseluruhan



proses



penentuan



”bentuk”



dan



penempatan fasilitas yang dimiliki suatu perusahaan. Berkaitan dengan layout pabrik, maka dikenal layout fungsional (proses) dan layout produk. Kriteria yang dapat digunakan untuk evaluasi layout usaha antara lain : a.



Konsistesi dengan teknologi yang digunakan.



b.



Arus produk yang lancar dari proses satu ke proses lain.



c.



Penggunaan ruang yang optimal.



d.



Terdapat



kemungkinan



kemudahan



dilakukannya



penyesuaian



maupun ekspansi. e.



Meminimalkan biaya produksi dan memberikan jaminan



yang



cukup untuk keselamatan kerja.



Buku Ajar SKEP



22



5.



Jenis teknologi yang digunakan termasuk pertimbangan aspek sosial. Pedoman umum yang dapat dipakai sebagai dasar



penentuan jenis



teknologi adalah seberapa besar manfaat ekonomi yang diharapkan, disamping kriteria lain, seperti : a.



Ketepatan jenis teknologi yang dipilih dengan bahan mentah yang digunakan.



b.



Keberhasilan penggunaan teknologi di tempat lain yang memiliki ciri mendekati dengan lokasi perusahaan.



c.



Kemampuan pengetahuan penduduk (tenaga kerja) setempat dan kemungkinan pengembangan dan kemungkinan penggunaan tenaga kerja asing.



d.



Pertimbangan kemungkinan adanya teknologi



lanjutan sebagai



salinan teknologi yang akan dipilih sebagai akibat keusangan. Disamping kriteria tersebut, saat ini sering digunakan istilah teknologi tepat guna, dengan kriteria penggunaan potensi ekonomi lokal dan kesesuaian dengan kondisi sosial ekonomi budaya setempat. Hal tersebut secara detail menggambarkan penggunaan bahan mentah lokal, tenaga lokal, apakah produk yang dihasilkan nanti dapat memenuhi kebutuhan dasar, apakah teknologi yang digunakan mampu menjaga keseimbangan ekologi dan keharmonisan dengan kondisi sosial ekonomi masyarakat setempat. 2.1.2.3. Alat Analisis Aspek Teknis 1.



Penentuan Lokasi Pabrik Dari beberapa faktor yang berpengaruh terhadap lokasi pabrik, maka metode yang dapat digunakan sebagai alat analisis adalah : a.



Metode Kualitatif Penilaian Alternatif Lokasi Dari



hasil



pilihan



alternatif



lokasi,



maka



ditentukan



bahwa



Gunungpati merupakan lokasi pilihan yang didasarkan atas skore yang tertinggi.



Buku Ajar SKEP



23



Contoh : Alternatif lokasi Gn Pati Ungaran Salatiga



(1) 5 3 3



Faktor yang diperhatikan (2) 4 6 5



Jumlah (3) 6 3 5



15 12 13



Keterangan : (1) : ketersediaan bahan mentah; (2) : fsilitas transportasi; (3) : supply tenaga kerja Penilaian : skor 1 – 10



b.



Metode Transportasi - Merupakan metode teknik operation research dan



lebih khusus



merupakan persoalan Linier Programming. Prinsip trial and error dengan menggunakan aturan tertentu akan dapat mengetahui pada lokasi mana tercapai minimasi biaya. - Jenis metode transportasi yang sering digunakan adalah metode kiri atas (north west corner atau steping stone method), MODI (Modified



Distribustion



Method)



dan



VAM



(Vogel’s



Approximation Method). Metode-metode tersebut digunakan bila perusahaan memiliki beberapa pabrik dan gudang dan akan memperluas kapasitas usaha. Detail analisis dari metode tersebut, dapat dipelajari pada operation research. c. Metode Analisis Biaya Konsep perbedaan biaya tetapdan variabel dapat digunakan untuk membantu pemilihan alternatif lokasi. Dengan konsep ini disusun hubungan persamaan untukmasing-masing alternatif lokasi antara biaya yang ditanggung dengan volume produksi yang diinginkan.



Buku Ajar SKEP



24



Biaya Total Biaya Lokasi C Total Biaya Lokasi B Total Biaya Loaksi A



0



Q1



Q2



Volume produksi



Jika lokasi yang direncanakan antara -



2.



OQ1 Q1 – Q2 > Q2



: maka lokasi yang dipilih lokasi C : maka lokasi yang dipilih lokasi B : maka lokasi yang dipilih lokasi A



Penentuan Luas Produksi Luas produksi secara umum ditentukan oleh market share



yang dapat



diraih dengan mempertimbangkan kapasitas teknis dari peralatan yang dimiliki.



Pendekatan



kelayakan



dan



ini sering



evaluasi



digunakan



proyek



dengan



dalam penyusunan memperhatikan



studi



pendapat



manajemen. Namun demikian, terdapat beberapa metode yang dapat dipakai dalam menentukan luas produksi yang optimal, yakni : a.



Pendekatan Konsep Marginal Cost dan Marginal Revenue Pada pendekatan ini luas produksi optimal tercapai saat MC = MR



Buku Ajar SKEP







OQ1



= Volume produksi optimal







OQ1Q21



= Biaya total







OQ1Q32



= Revenue







1Q2Q32



= Income/laba



25



Rp (Ongkos dan hasil) MC = Marginal Cost



AC = Average cost 2



Q3



1



Q2



O



Q1



b.



MR = price/unit



Vol. produksi



Pendekatan BEP -



Metode untuk



mengetahui kondisi impas, yakni suatukegiatan



usaha yang tidak untung dan tidak rugi c.



BEP merupakan salah satu metode untuk perencanaan laba usaha



Metode Linier Programming Dilakukan jika produk yang dihasilkan lebih dari satu jenis, misalnya : -



Dua jenis produk  metode grafik > 2 jenis produk  metode simplek



Untuk kedua metode tersebut diminta untuk memahami lebih lanjut pada teknik operation research. 3.



Layout Usaha Layout usaha menggambarkan tata letak bangunan yang ada di lokasi usaha , terdapat dua model layout yakni layout kelompok (group layout) dan layout posisi (fixed position layout).



Buku Ajar SKEP



26



a.



Layout kelompok memisahkan area dan kelompok peralatan yang memproduksi komponen yang membutuhkan proses produksi sejenis.



b.



Layout posisi tetap meletakkan peralatan dalam satu tempat yang tetap dari produk yang hendak dibuat dan tidak mengalami perpindahan barang selama proses.



4.



Pemilihan Jenis Teknologi dan Peralatan Biasanya suatu produk tertentu dapat diproses lebih dari satu cara, misalnya pengolahan susu metode pasteirisasi dapat dilakukan dengan UHT (Ultra High Temperature) dan HTST (High Temperature Short Time). Oleh karena itu, teknologi yang dipilih perlu ditentukan secara spesifik.



2.1.2.4. Aspek Organisasi dan Manajemen Dalam suatu proyek/usaha yang telah dinyatakan feasible untuk dikembangkan, peranan manajemen tidak dapat diabaikan. Oleh karena itu, bagaimanapun baiknya prospek dari gagasan suatu usaha tanpa dukungan manajemen yang baik, maka tidak mustahil akan mengalami kegagalan. Berdasarkan hal tersebut, maka tugas pokok manajemen yang harus diuraikan dalam studi kelayakan dan evaluasi proyek tidak lepas dari fungsi manajemen, yakni perencanaan, pengorganisasian, pengadaan tenaga kerja, pengarahan pekerjaan dan pelaksanaan pengawasan. 1.



Perencanaan Tujuan



dari



gagasan



usaha



adalah



untuk



mendapatkan



keuntungan/manfaat sesuai dengan tujuan yang telah tercantum dalam kelayakan



usaha.



Untuk



mencapai



tujuan



tersebut



diperlukan



perencanaan secara menyeluruh beserta kebijakan yang diperlukan. Pelaksanaan untuk dapat mencapai tujuan, diperlukan suatu program kerja serta menyusun kegiatan yang dijabarkan dalam bentuk angka



Buku Ajar SKEP



27



baik



kuantitas



maupun



nilai yang



dituangkan



sebagai anggaran



perusahaan. Perencanaan dalam anggaran perusahaan harus dilakukan secermat mungkin, seperti menyusun anggaran pembelian bahan baku, anggaran produksi, anggaran penjualan dan lainnya yang disesuaikan dengan kebutuhan dari perusahaan. Perencanaan dalam pengadaan tenaga kerja disesuaikan dengan rencana proses produksi dan kualifikasi tenaga kerja yang diperlukan, jenis tugas, hak serta kewajiban karyawan.



Demikian pula dalam bidang



produksi, jumlah bahan baku yang dibutuhkan merupakan hal yang penting untuk menyusun kapasitas produksi dan efisiensi pengadaan bahan



baku.



Sedangkan



pada



perencanaan



penjualan



perlu



memperhatikan penetapan harga jual dan kualitas produk, daerah pemasaran, strategi pemasaran yang akan dilakukan. 2.



Pengorganisasian Pengorganisasian



merupakan



pelaksanaan rencana kegiatan.



langkah



untuk



memudahkan



dalam



Langkah konkret dalam pelaksanaan



kegiatan ini adalah dengan mengadakan pembagian jenis pekerjaan serta mengelompokkannya



ke



dalam struktur



organisasi,



seperti bagian



pembelian, bagian produksi, bagian pemasaran, bagian administrasi dan lain sebaginya. Bentuk struktur organisasi dari suatu perusahaan banyak dipengaruhi oleh besar kecilnya cakupan skala usaha yang dilakukan. Apabila pekerjaan yang akan dilakukan pada skala relatif kecil, dengan jumlah tenaga kerja sedikit, antara karyawan dan atasan masih mudah diadakan pengawasan dan spesialisasi kerja, maka bentuk organisasi garis/lini masih baik untuk dilakukan. Jika sebaliknya perusahaan sudah besar dengan jumlah karyawan yang banyak, jenis pekerjaan komplek, maka jenis organisasi garis dan staf lebih representatif daripada organisasi garis.



Buku Ajar SKEP



28



3.



Pengadaan Tenaga Kerja Pembentukan struktur organisasi daidasarkan atas bentuk kegiatan dan cara pengelolaan dari kegiatan proyel/usaha yang direncanakan. Jumlah tenaga kerja yang diperlukan disesuaikan dengan jenis pekerjaan, struktur dan jenis keahlian yang diperlukan. Berdasarkan hal ini, maka pengadaan tenaga kerja harus benar-benar diperhatikan



agar rencana



yang telah ditetapkan dapat tercapai. 4.



Pelaksanaan Pengarahan Pelaksanaan pekerjaan pada suatu usaha perlu mendapatkan pengarahan dari pimpinan. Penagarah terhadap karyawan dapat dilakukan melalui instruksi, petunjuk dan lain sebagainya. Guna memudahkan pelaksanaan pekerjaan, maka pimpinan melakukan pendelegasian pekerjaan kepada pimpinan menengah atau pimpinan dibahwahnya. Disamping itu, hasil dari



jenis



pekerjaan



dipertanggungjawabkan



yang



sehingga



telah dapat



dilakukan



diketahui



sebaiknya



pekerjaan



yang



diinstruksikan telah sesuai dengan rencana atau masih perlu ada pembenahan lebih lanjut. 5.



Pelaksanaan Pengawasan Pengawasan yang dilakukan oleh pimpinan perusahaan atau pihak yang berwenang dimaksudkan untuk memberikan evaluasi terhadap jenis pekerjaan yang dilakukan telah sesuai dengan tujuan yang ingin dicapai atau terjadi penyimpangan penyimpangan panjang,



dapat



sehingga perlu dilakukan perbaikan agar



dihindarkan.



Untuk



mencapai



tujuan



jangka



sebaiknya disusun menjadi tujuan jangka pendek (kuartal atau



bulanan) agar mudah dalam pengawasan. Sasaran yang perlu diperhatikan pada suatu usaha antara lain jumlah bahan baku dan produk yang direncanakan, kualitas bahan baku dan produk, perencanaan bahan baku dan penjualan. Pada kegiatan penjualan,



Buku Ajar SKEP



29



hal-hal yang perlu dilakukan pengawasan antara lain penjualan produk, pengangkutan, harga, konsumen dan mekanisme pasar.



2.1.2.2. Latihan 1.



Pada prinsipnya apa yang perlu diteliti dalam aspek pasar pada studi kelayakan proyek?



2.



Apa saja yang perlu dianalisis dalam menentukan permintaan saat ini?



3.



Secara umum, apa yang seharusnya dianalisis dalam analisis aspek teknik dan teknologi?



4.



Apa yang terjadi jika aspek teknik-teknologi tidak dilakukan dengan baik?



5.



Jelaskan kemungkinan kegagalan manajemen!



6.



Mengapa penilaian aspek manajemen perlu dilakukan dalam rangka penyusunan studi kelayakan proyek?



2.1.2.3. Petunjuk Jawaban Latihan 1.



Pada umumnya analisis pasar meliputi : a.



Deskripsi pasar : daerah atau luas pasar, saluran distribusi dan praktek perdagangan setempat.



2.



b.



Analisis permintaan masa lalu dan sekarang



c.



Analisi penawaran barang



d.



Perkiraan permintaan yang akan datang.



e.



Perkiraan pangsa pasar (market share)



Karakteristik pasar meliputi : luas pasar, pangsa pasar, pola pertumbuhan pasar, saluran dan karajteristik lainnya.



3.



Analisis teknik dan teknolgi pada dasarnya merupakan usaha untuk mempelajari kebutuhan teknologi, biaya produksi dari berbagai alternatif dan menilai kebutuhan dan penyediaan kebutuhan teknik proyek/usaha. Berdarakan analisis ini dapat diketahui rancangan awal penaksiran biaya investasi maupun operasional.



Buku Ajar SKEP



30



4.



Kurang teliti analisis teknologi dapat menyebabkan masalah keuangan dan kemungkinan gagal proyek dalam jangka panjang. Hal itu dapat terjadi karena kesalahan dalam memperkirakan biaya proyek baik biaya tetap maupun



operasional. Secara fisik juga dimungkinkan kurang



maksimalnya kapasitas produksi



maupun kualitas produksi sehingga



berakibat pada harga dan biaya. 5.



Terdapat 10 hal yang dapat menyebabkan kegagalan manajemen, yaitu : kegagalam memahami fungsi puncak pimpinan; kegagalan memberikan wewenang tenaga



dan



tanggungjawab;



manajemen



kurang



tenaga



manajemen jumlah kurang;



pengalaman;



kurangnya



pimpinan



yang



berbakat; tidak ada pendelegasian; kurangnya kesadaran profit dan biaya; kurangnya



kesadaran



menggunakan



alat



akuntansi



sebagai



alat



manajemen; kurangnya kesadaran pengelolaan sumberdaya manusia dan kurangnya kesadaran fungsi pemasaran. 6.



Meskipun proyek memiliki prospek pasar yang cerah, struktur keuangan yang sehat dan tenaga kerja memiliki kualitas sempurna, tetapi tanpa manajemen yang baik maka proyek dapat gagal. Jadi keberhasilan dan kegagalan proyek dapat dipengaruhi oleh kekuatan manajemen.



2.1.3. PENUTUP 2.1.3.1. Test Formatif 1.



Faktor yang menentukan pangsa pasar suatu usaha adalah : A. Kondisi persaingan B. Harga produk/jasa yang terjadi di pasar C. Pola pertumbuhan permintaan selama ini D. Jawaban a, b an c benar



2.



Rencana



strategis



pemasaran



secara menyeluruh meliputi kesatuan



strategi : A. Harga dan produk/jasa



Buku Ajar SKEP



31



B. Harga, produk, distribusi dan jasa C. Harga, produk/jasa, saluran distribusi dan promosi D. Harga, produk/jasa, promosi dan iklan 3.



Metode penentuan luas produksi yang menyatakan bahwa luas produksi optimal adalah pada saat marginal cost sama dengan marginal revenue adalah : A. Metode Linier Programming B. Pendekatan Break Even Point C. Pendekatan Konsep Marginal Cost dan Marginal Revenue D. Pendekatan produk maksimal



4.



Penyusunan Studi Kelayakan dan Evaluasi Proyek seringkali tidak memperhitungkan prospek kenaikan harga barang modaldi masa yang akan datang, maka dalam pelaksanaannya, proyek dapat mengalami cost overunn atau melampaui biaya. Cost overrun dapat menyebabkan suatu proyek : A. Biaya proyek lebih rendah dari rencana semula B. Biaya proyek lebih tinggi ari rencana semula C. Biaya proyek tetap tidak berubah dari rencana semula D. Profit lebih tinggi daripada rencana semula



5.



Perencanaan



proyek



meliputi



perencanaan



manajemen



selama



pembangunan proyek dan operasi. Perencanaan manajemen selama pembangunan antara lain : A. Bentuk Badan Usaha yang akan digunakan B. Struktur organisasi perusahaan C. Jumlah tenaga kerja yang dibutuhkan untukmenjalankan perusahaan D. Fasilitas yang perlu disediakan untuk melaksanakan berbagaii kegiatan selama pembangunan.



Buku Ajar SKEP



32



2.1.3.2. Umpan Balik Cocokkanlah jawaban anda dengan Kunci Jawaban Tes Formatif yang ada. Hitunglah jumlah jawaban anda yang benar, kemudian gunakanlah rumus berikut untuk mengetahui tingkat penguasaan anda terhadap materi pembelajaran.



Jawaban yang benar Tingkat penguasaan = ------------------------------ x 100% 5 Arti tingkat penguasaan : > 80% = Baik 80% - 71% 70% - 61% 60% - 51% < 50%



sekali = Baik = Cukup = Kurang = Sangat kurang



2.1.3.3. Tindak Lanjut Jika mahasiswa mencapai tingkat penguasaan 80% atau lebih, maka mahasiswa dapat meneruskan bahan ajar selanjutnya. Bagus! tetapi kalau kurang dari 80%- 70% mahasiswa harus mengulangi kegiatan belajar, terutama bagian yang belum mahasiswa kuasai. Untuk mencapai pemahaman tersebut, mahasiswa dapat menghubungi dosen pengampu di luar waktu kuliah. 2.1.3.4. Rangkuman Pembahasan yang dilakukan pada aspek pasar dan pemasaran bertujuan untuk mengevaluasi kegiatan pemasaran dari produk yang dihasilkan dapat mendukung pengembangan usaha yang direncanakan. Baik tidaknya aspek pemasaran dari produk yang dihasilkan



dapat dilihat dari daya serap pasar, prospek pengembangan di masa



mendatang, tepat tidaknya program pemasaran dari hasil usaha. Program pemasaran merupakan kesimpulan akhir dari kegiatan usaha sehingga perlu disusun secara jelas dna terperinci mengenai rencana penjualan, tingkat harga, kebijakan pengadaan bahan baku, kebijakan penyaluran, sistem pembiayaan, promosi dan lain sebaginya.



Buku Ajar SKEP



33



Dalam menyusun studi kelayakan, aspek teknis produksi dan manajemen operasi timbul setelah kegiatan usaha mempunyai peluang pasar yang cerah di masa mendatang. Penilaian yang diperlukan dalam aspek teknis antara lain lokasi usaha, luas produksi dan proses produksi. Dilihat dari segi menajemen operasi, bahasan menyangkut dengan fungsi manajemen,



antara lain perencanaan,



pengorganisasian,



pengadaan tenaga kerja,



pengarahan pekerjaan dan pelaksanaan pengawasan.



1.3.5. KUNCI JAWABAN TEST FORMATIF 1.



C.



2.



B.



Akibat adanya pelampauan biaya, biaya proyek akan lebih tinggi daripada yang direncanakan pada Studi kelayakan proyek. Dengan naiknya harga barang modal berarti nilai aktiva tsb akan lebih tinggi.



3.



D.



Penentuan pangsa pasar dipengaruhi oleh kondisi persaingan.



Jika



persaingan ketat danbanyak, pangsa pasar cenderung ditentukan rendah. Selain kondisi persaingan, harga produk/jasa yang terjadi di pasar dan pola pertumbuhan permintaan tingkat pangsa pasar. Jika elastisitas permintaan



terhadap



perubahan



meingkatkan



pangsa



pasar



pertumbuhan



berfluktuasi,



harga



dengan pangsa



tinggi,



menurunkan pasar



sulit



perusahaan harga. ditentukan



mudah



Jika



pola



sehingga



penentuan pangsa pasar cenderung rendah. 4.



C.



Strategi pemasaran merupakan bauran pemasaran (marketing mix) yang meliputi strategi produk/jasa, harga, promosi/iklan dan saluran distribusi



5.



D.



Fasilitas yang perlu disediakan untuk melancarkan pelaksanaan berbagai kegiatan selama pembangunan proyek antara lain modal, logistik dsb.



Buku Ajar SKEP



34



DAFTAR PUSTAKA Clive G., P. Simanjuntak, Lien K. Sabur, PFL Maspaitela dan RCG Varley. 1997. Pengantar Evaluasi Proyek. Gramedia Jakarta. Handaru. S.Y dan R. Sartono. 2000. Studi Kelayakan. Pusat Penerbitan Universitas Terbuka. Husnan S. dan S. Muhammad. 2000. Studi Kelayakan Proyek. UKPN Yogyakarta. Ibrahim Y. 2003. Studi Kelayakan Bisnis. Rineka Cipta. Jakarta. Iman S. 1995. Manajemen Proyek. Dari Konseptual sampai Operasional. Penerbit Erlangga, Surabaya. Kadariah, Lien Karlina dan Clive Gray. 1978. Pengantar Evaluasi Proyek. FE UI, Jakarta. Prawirohardjono, S.H. 1995. Dasar-Dasar Evaluasi dan Manajemen Proyek. Andi Offset. Yogyakarta. Price G.J. 1992. Analisa Ekonomi Proyek-Proyek Pertanian. UI Press, Jakarta.



SENARAI 



Aspek Teknis : suatu aspek yangberkenaan dengan proses pembangunan suatu usaha (proyek) secara teknis dan pengoperasian setelah proyek selesai dibangun.







Aspek manajemen : suatu aspek yang dilakukan mulai dari perencanaan, organisasi, aktuating, controlling dan evaluasi untukmencapai tujuan usaha.







Pangsa pasar (market



share) : suatu peluang dalam pemasaran dengan



mempertimbangkan tingkat permintaan,



penawaran,



posisi perusahaan dalam



persaingan dan programpemasaran perusahaan. 



Pasar : bertemunya penjual dan pembeli yang berakhir ada kesepakatan harga untuk transaksi.







Pasar potensial : keseluruhan jumlah produk yang mungkin dapat dijual dalam pasar tertentu dalam satu periode tertentu diubawah pengaruh suatu kondisi tertentu.



Buku Ajar SKEP



35







Permintaan pasar atau market demand adalah jumlah keseluruhan suatu produk yang akan dibeli konsumen dalam suatu daerah, waktu dan lingkungan pemasaran tertentu







Sales potensial : proporsi dari keseluruhan pasar potensial yang diharapkan dapat diarih oleh proyek yang bersangkutan.







Strategi pemasaran : usaha yang dilakukan oleh pengusaha dalam mempengaruhi keputusan konsumen untukmelakukan pembelian.



Buku Ajar SKEP



36



2.2. ASPEK EKONOMI, KEUANGAN DAN LINGKUNGAN 2.2.1. PENDAHULUAN 2.2.1.1. Deskripsi singkat Jika sebuah usaha yang direncanakan feasible dilihat dari aspek pemasaran,



teknis



dan



manajemen,



maka



langkah



selanjutnya



adalah



mengadakan penilaian terhadap aspek ekonomi dan keuangan, baik yang menyangkut dengan biaya investasi, modal kerja maupun yang berhubungan dengan



pengaruh



proyek



terhadap



perekonomian



masyarakat



secara



keseluruhan. Aspek lingkungan merupakan hal yang sangat penting diperhatikan terhadap suatu kegiatan usaha. Hal itu mendapat perhatian mengingat semakin banyak suatu usaha kurang peduli terhadap kelestarian lingkungan akibat dampak negatif yang ditimbulkan oleh limbah atau pencemaran. Oleh karena itu, aspek lingkungan merupakan bahasan dalam kajian Studi Kelayakan dan Evaluasi Proyek.



2.2.1.2. Relevansi Studi kelayakan dan evaluasi proyek yang penekanan pada kegiatan proyek/usaha, maka aspek ekonomi dan keuangan menjadi salah satu aspek yang sangat penting demi keberlanjutan penanaman investasi dan operasional pada usaha tersebut. Dalam pelaksanaan



kegiatan proyek/usaha seringkali menimbulkan



dampak terhadap lingkungan baik dapak positip maupun negatif. Oleh karena itu, dalam studi kelayakan dan evaluasi proyek, penekanan tidak hanya pada aspek ekonomi dan keuangan saja namun aspek lingkungan juga menjadi concern dalam kajian. Hal itu dilakukan untuk mengantisipasi timbulnya dampak yang tidak diinginkan.



Buku Ajar SKEP



37



2.2.1.3. Kompetensi 1. Standar Kompetensi Setelah mempelajari aspek ekonomi, keuangan dan lingkungan, maka mahasiswa diharapkan memahami aspek-aspek tersebut dalam kajian studi kelayakan dan evaluasi proyek. 2. Kompetensi Dasar a. Setelah mempelajari aspek keuangan dan ekonomi mahasiswa dapat menjelaskan pentingnya dana dan prospek usaha demi keberlanjutan usaha. b. Mahasiswa dapat menerangkan pentingnya pembangunan berkelanjutan karena adanya kegiatan usaha dengan memperhatikan aspek lingkungan.



2.2.2.



PENYAJIAN



2.2.2.1. Aspek Ekonomi dan Keuangan Jika sebuah usaha yang direncanakan telah feasible ditinjau dari aspek pemasaran,



teknis



dan



manejemen,



maka



langkah



selanjutnya



adalah



mengadakan penilaian terhadap aspek ekonomi dan keuangan. Kajian aspek ekonomi dan keuangan dapat berkaitan dengan biaya investasi, modal kerja maupun



yang



berhubungan



dengan



pengaruh



proyek/usaha



terhadap



perekonomian masyarakat secara keseluruhan. Biaya investasi adalah biaya yang diperlukan dalam pembangunan proyek/usaha



sebelum kegiatan



operasional.



Jenis



biaya investasi yang



diperlukan antara lain pengadaan tanah, gedung, mesin, peralatan, biaya feasibility study dan biaya lain yang berhubungan dengan pembangunan usaha. Modal kerja adalah biaya yang dikeluarkan untuk membiayai kegiatan usaha setelah usaha siap beroperasi, yang terdiri atas biaya tetap (fixed cost) dan biaya tidak tetap (variable cost). Selain biaya investasi dan modal kerja, maka hal yang perlu diperhatikan adalah sumber modal, proses perputaran keuangan, asas pembelanjaan, Break Even Point (BEP) dan profitabilitas usaha.



Buku Ajar SKEP



38



1. Dana Investasi Dana investasi diperlukan untuk mengadakan kegiatan



awal sebelum



usaha beroperasi. Besar kecilnya dana investasi dapat diketahui dari jenis atau alokasi besarnya komponen aspek teknis produksi yang diperlukan, antara lain: a. Tanah, berkaitan dengan luas tanah dan harga tanah. b. Gedung/bangunan, disesuaikan dengan peruntukan dan proses produksi. c. Mesin, jenis, jumlah mesin dan kapasitas mesin merupakan hal yang penting dalam proses produksi. d. Peralatan, jenis peralatan berkaitan dengan sarana penunjang produksi seperti angkutan, pompa air alat kantor dan sebaginya. e. Biaya pemasangan mesin beserta pemasangan peralatan lainnya. f. Biaya lain seperti fesibility study, biaya survei, biaya impor mesin dan biaya lain yang berhubungan dengan pembangunan usaha. 2. Biaya Modal Kerja Biaya modal kerja dalam kegiatan usaha terdiri atas biaya tetap dan tidak tetap. Biaya tetap adalah biaya yang tidak dipengaruhi oleh naik turunnya produksi yang dihasilkan, seperti biaya tenaga kerja, penyusutan, bunga Bank dan sebagainya. Sedangkan biaya tidak tetap adalah biaya yang dikeluarkan tergantung besar kecilnya produksi yang akan dihasilkan. Jenis biaya tidak tetap meliputi biaya bahan mentah, upah tenaga kerja langsung, benih, pupuk, pestisida, biaya transportasi, biaya pemasaran dan lain sebagainya. 3. Sumber Pembiayaan Kebutuhan modal baik modal investasi maupun modal kerja dapat berasal dari 2 sumber, yakni modal sendiri dan modal dari luar (pinjaman). Modal sendiri dapat berasal dari para investor sendiri atau modal yang dihimpun atas penjualan saham, sedangkan modal dari luar dapat berasal dari pinjaman Bank, produsen mesin/peralatan dan lembaga keuangan lain.



Buku Ajar SKEP



39



Komposisi sumber modal sendiri dan modal dari luar pada dasarnya tidak ada ketentuan yang pasti, namun semakin besar modal dari luar, maka biaya bunga yang harus dikeluarkan juga semakin besar. Sehingga besar kecilnya komposisi modal tergantung dari pengusaha/investor, komposisi mana yang lebih menguntungkan. Apabila modal kerja direncanakan dari keuntungan usaha yang tidak dibagi maupun dari cadangan penyusutan terhadap modal tetap, permasalahan yang perlu mendapat perhatian adalah berapa besar kemampuan dana yang berasal dari perusahaan untuk dapat menutup segala biaya yang timbul. Jika halitu tidak memungkinkan maka penyusun studi kelayakan dan evaluasi proyek perlu memperhitungkan kemungkinan sumber modal dari pinjaman dengan tetap memperhatikan beban bunga dan biaya lain yang timbul dari hutang tersebut. 4. Proses Perputaran Keuangan Proses perputaran keuangan perlu direncanakan secara cermat karena perputaran uang dapat mempengaruhi kemampuan usaha dalam menutup segala kewajiban yang ada. Seperti penjualan produk yang dilakukan secara tunai maka penyediaan modal kerja akan lebih kecil dibandingkan dengan kredit.



Karena



dengan



adanya



penjualan



secara



kredit



diperlukan



perhitungan tentang lamanya kredit untuk menentukan jumlah modal kerja yang perlu dicadangkan. Semakin lama piutang baru dapat ditagih kembali, semakin besar modal kerja yang harus disediakan sebagai biaya operasi/pemeliharaan untuk membeli bahan baku, bahan penolong dan pengeluaran biaya lainnya. 5. Asas Pembelanjaan Masalah keuangan yang perlu diperhatikan adalah likuiditas, solvabilitas dan rentabilitas. kewajiban,



baik



Likuiditas adalah kemampuan usaha dalam memeuhi untuk



mempertahankan



kelangsungan



operasi usaha



maupun untuk membayar hutang tanpa mengganggu kelancaran usaha. Pada kegiatan ini perlu direncanakan dengan baik hal yang berkaitan dengan cash



Buku Ajar SKEP



40



in flows maupun cash out flows dari kegiatan usaha. Sedangkan yang dimaksud dengan solvabilitas adalah kemampuan usaha yang direncanakan dalam menutupi segala kewajiban terhadap pihak luar, baik kredit jangka panjang maupun jangka pendek yang tergambar pada cash out flows selama umur ekonomi proyek/usaha. Selain hal-hal yang berkaitan dengan kemampuan usaha terhadap pemenuhan kewajiban, maka untuk mengetahui kinerja keuangan usaha antara



lain



dapat



dilihat



dari



rentabilitas.



kemampuan



usaha



untuk



menghasilkan



Rentabilitas



keuntungan,



merupakan



dengan



cara



membandingkan antara jumlah keuntungan dengan modal yang ditanam dalam usaha. Semakin kecil tingkat persentase keuntungan yang diterima, maka akan semakin sulit usaha/proyek dalam menutupi kewajibannya. Dengan demikian, rentabilitas juga dapat dipergunakan sebagai indikator untuk mengetahui apakah suatu usaha layak dikembangkan atau tidak dibandingkan dengan tingkat persentase keuntungan yang diperoleh melalui penanaman modal di lembaga keuangan. 6. Titik Pulang Pokok Titik pulang pokok (Break Even Point/BEP) adalah titik keseimbangan antara total penerimaan dengan total pengeluaran atau TR = TC. Oleh karena itu, dalam



penyusunan studi kelayakan dan evaluasi proyek harus



dapat ditentukan kapan terjadinya kesimbangan antara TR = TC. Semakin lama pencapaian TR=TC maka semakin lama pula suatu usaha mencapai keuntungan dan semakin besar pula saldo kerugian yang ditanggung. Suatu jenis usaha tidak menutup kemungkinan pada tahap awal usaha akan mengalami kerugian. Hal ini berakitan dengan jenis komoditas yang diusahakan. Sebagai contoh : a. Perkebunan kelapa sawit, proyek ini baru mulai berproduksi pada tahun kelima dan pada tahun ke sepuluh baru mencapai titik pulang pokok. Ini berarti selama sepuluh tahun investor harus membiayai segala biaya



Buku Ajar SKEP



41



operasi dna pemeliharaan yang membutuhkan modal dalam jumlah yang cukup besar. b. Usaha ternak sapi perah dan layer, dimana peternak tidak dapat seketika menikmati hasil susu dan telur karena kedua komoditas tersebut memerlukan waktu untuk mulai berproduksi. Sehingga segala biaya yang dikeluarkan sebelum berproduksi menjadi beban pengeluaran peternak. Oleh karena itu, dalam analisis keuangan sangat dimungkinkan peternak akan mengalami kerugian pada awal operasional usaha. Selain titik pulang pokok, maka hal yang juga penting untuk dikaji pada suatu usaha adalah waktu pengembalian biaya investasi yang telah ditanam pada suatu usaha. Karena terlalu lama waktu pengembalian investasi merupakan indikator baru untuk menerima atau menolak penanaman investasi. Pay back period (PBP) atau jangka waktu pengembalian biaya investasi merupakan nilai kumulatif penerimaan yang dihitung dalam bentuk present value. Semakin



cepat pengembalian biaya investasi dari suatu



usaha, semakin baik suatu usaha, karena dana investasi dapat digunakan sebagai penanaman investasi baru dalam perluasan usaha. 7. Dampak Proyek/Usaha terhadap Perekonomian Masyarakat Suatu kegiatan usaha/proyek tentunya akan membawa dampak, baik positip maupun negatip dan baik ekonomi maupun sosial. Dalam bidang ekonomi misalnya perekonomian



apakah



masyarakat



suatu



usaha berdampak



positip



baik



melalui



langsung



dampak



terhadap seperti



penyerapan tenaga kerja, maupun tidak langsung yakni tumbuhnya sektor informal sebagai multiplier effect dari kegiatan uasaha.



2.2.2.2. Aspek Lingkungan Setiap kelestarian



Buku Ajar SKEP



orang yang melakukan kegiatan usaha wajib lingkungan



dengan



menjamin



pembangunan



memelihara



berkelanjutan.



42



Kepedulian



pengusaha terhadap pelestarian lingkungan dapat diwujudkan



melalui kegiatan pengelolaan lingkungan dalam arti tetap memperhatikan kaidah-kaidah yang dapat mengganggu lingkungan. Sebagai misal : kegiatan usaha peternakan dengan skala usaha tertentu (besar) dimungkinkan dapat mengganggu lingkungan melalui limbah kotoran dan atau bau. Kedua hal tersebut bila tidak diperhatikan atau dikelola dengan baik, maka dapat mengganggu



sanitasi



lingkungan,



tidak



hanya



pencemaran



pada



air



permukaan tetapi juga dapat menimbulkan persepsi negatip masyarakat. Berkaitan dengan hal itu, maka dalam pendirian suatu usaha diperlukan suatu perijinan dengan mendasarkan pada aturan teknis dan peraturan pendukung, seperti : a.



Pengurusan ijin kegiatan usaha - HO - Pemda (Perekonomian)



b.



Pengurusan ijin prinsip dan lokasi - Pemda Untuk point a dan b pada jenis usaha tertentu yng dimungkinkan akan menimbulkan dampak bagi lingkungan, maka perlu dilakukan sosialisasi dengan masyarakat tapak proyek (sekitar lingkungan usaha) guna memberikan informasi tentang deskripsi dan jenis kegiatan dan yang menjadi penting adalah persetujuan dari masyarakat sekitar terhadap rencana kegiatan usaha. Biasanya bentuk persetujuan dapat berupa tanda tangan masyarakat sebagai bukti.



c. Pengurusan ijin lingkungan - Bapedal/da (Badan Pengendali Dampak Lingkungan) - Departemen/Dinas Teknis terkait Pengurusan ijin lingkungan yang diterbitkan oleh Bapedal/da dapat berupa dokumen Amdal atau UKL/UPL tergantung cakupan dan jenis usaha yang dilakukan. Dalam arti tidak semua jenis usaha harus



Buku Ajar SKEP



43



dilengkapi dengan dokumen Amdal atau UKL/UPL tergantung apakah jenis



kegiatan/usaha



tersebut



menimbulkan



dampak



penting



bagi



lingkungan dan masyarakat ataukah tidak. Suatu jenis kegiatan/usah yang wajib



dilengkapi



dengan



dokumen



Amdal adalah



kegiatan



yang



diprediksi akan menimbulkan dampak penting bagi masyarakat dengan jenis-jenis usaha tertentu dan kapasitas tertentu pula. (telah diatur dalam KepMenLH). Pada bidang/sektor pertanian jenis kegiatan yang wajib dilengkapi dengan Dokumen Amdal antara lain : 1. usah atambak udang/ikan



: luas ≥ 50 ha



2. pencetakan sawah di kawasan hutan



: luas ≥ 1.000 ha



3. usah aperkebunan tanaman tahunan



: luas ≥ 10.000 ha



4. usaha pertanian tanaman semusim



: luas ≥ 5.000 ha



Berdasarkan ketentuan tersebut,



maka kegiatan pada sub



sektor



peternakan tidak wajib menyusun AMDAL tetapi dengan skala tertentu diminta untuk menyusun Dokumen UKL/UPL. Namun dalam kenyataannya dalam dunia peternakan belum diberlakukan atau belum dilaksanakan dengan baik. Dasar penyusunan dokumen lingkungan berasal dari Kepala Agribisnis Departemen Pertanian. Sedangkan untuk dokumen Amdal berasal dariKepMenLH tahun 2006



yang telah direvisi.



Dokumen Amdal diperuntukkan bagi rencana



usaha/kegiatan yang dapat menimbulkan dampak penting terhadap lingkungan dan masyarakat. Yakni dasar Kep.Men.LH No. 17 Th 2001 tentang Jenis Usaha yg wajib dilengkapi AMDAL dan hal ini telah direvisi pada tahnu 2006. Sedangkan kegiatan pada sub sektor peternakan yang harus melakukan kegiatan Upaya Pengelolaan Lingkungan (UPL) dan Upaya Pemantauan Lingkungan (UKL) adalah : Jenis usaha/kegiatan tersebut antara lain



(yang terletak pada



suatu hamparan) :   



Burung puyuh/dara Ayam Ras Pedaging Ayam Ras Petelur



Buku Ajar SKEP



> 25.000 ekor > 15.000 ekor > 10.000 ekor



44



              



Itik, angsa/entok > 15.000 ekor Kalkun > 10.000 ekor Kelinci > 1.500 ekor Kambing/domba > 300 ekor Rusa > 300 ekor Babi > 125 ekor Sapi potong > 100 ekor Kerbau > 75 ekor Sapi perah > 20 ekor Kuda > 50 ekor Semua pembibitan ternak RPH/U Produsen Obat Hewan Pasar Hewan di kota Penyebaran ternak non unggas > 1.000 ekor Namun kenyataan di lapangan belum banyak diterapkan untuk bidang



peternakan.



2.2.2.3. Latihan 1.



Siapa



saja



yang



berkepentingan



terhadap



laporan keuangan suatu



perusahaan? 2.



Dari laporan keuangan, seorang investor berkepentingan terhadap apa?



3.



Berikan argumentasi anda mengapa kajian lingkungan merupakan hal penting kaitannya dengan suatu kegiatan usaha.



2.2.2.4. Petunjuk Jawaban Latihan 1.



Pihak yang berkepentingan terhadap laporan keuangan adalah investor, kreditur, pemerintah, pimpinan perusahaan, pemilik dan perusahaan.



2.



Calon investor berkepentingan kaitannya dengan Rate of return proyek, jangka waktu pengembalian investasi dan aliran kas proyek.



3.



Pada era sekarang ini dapat dirasakan telah terjadi penurunan kualitas lingkungan akibat ulah manusia. Oleh karena itu, kegiatan apapun yang dimungkinkan akan menimbulkan dampak perlu dikelola dengan baik. Hal



Buku Ajar SKEP



45



itu, penting untuk tetap menjaga kelestarian lingkungan yang ada dan terdapat sinergi antara dunia usaha dengan lingkungan sekitarnya.



2.2.3.



PENUTUP



2.2.3.1. Tes Formatif Petunjuk : Berikan argumentasi anda pada soal berikut : 1.



Biaya apa saja yang termasuk dalam investasi aktiva tetap berwujud?



2.



Jelaskan



sumber



dana



yang



dapat



dipergunakan



bagi pemenuhan



kebutuhan dana proyek/usaha. 3.



Apa yang dimaksud dengan pay back period



4.



Apa yang dimaksud dengan multiplier effect?



5.



Apa yang perlu dilakukan oleh suatu perusahaan jika kegiatan usaha yang dilakukan dimungkinkan menimbulkan dampak bagi lingkungan?



2.2.3.2. Umpan Balik Cocokkanlah jawaban anda dengan Kunci Jawaban Tes Formatif yang ada. Hitunglah jumlah jawaban nada yang benar, kemudian gunakanlah rumus berikut untuk mengetahui tingkat penguasaan anda terhadap materi pembelajaran. Jawaban yang benar Tingkat penguasaan = ---------------------------- x 100% 5 Arti tingkat penguasaan : > 80% = Baik 80% - 71% 70% - 61% 60% - 51% < 50%



Buku Ajar SKEP



sekali = Baik = Cukup = Kurang = Sangat kurang



46



2.2.3.3. Tindak Lanjut Jika mahasiswa mencapai tingkat penguasaan 80% atau lebih, maka mahasiswa dapat meneruskan bahan ajar selanjutnya. Bagus! tetapi kalau kurang dari 80%-70% mahasiswa harus mengulangi kegiatan belajar, terutama bagian yang belum mahasiswa kuasai. Untuk mencapai pemahaman tersebut, mahasiswa dapat menghubungi dosen pengampu di luar waktu kuliah. 2.2.3.4. Rangkuman Analisis ekonomi dan keuangan dilakukan setelah gagasan usaha layak untuk dikembangkan dilihat dari aspek pemasaran, teknologi dan manajemen. Pembahasan aspek ekonomi dan keuangan menyangkut biaya investasi, modal kerja maupun segala biaya yang berhubungan dengan pengaruh usaha terhadap perekonomian masyarakat. Aspek lingkungan pada penyusunan studi kelayakan dan evalausi proyek dilaksanakan mengingat pada saat ini banyak usaha/proyek yang telah merusak lingkungan, dalam arti tidak memperhatikan kelestarian lingkungan. Oleh karena itu, pada kegiatan tertentu sesuai dengan Kep.Men LH tahun 2006 yang diprediksi akan menimbulkan dampak



penting bagi masyarakat dan lingkungan wajib dilengkapi



dengan dokumen Amdal. Sedangkan kegiatan yang menimbulkan dampak tidak penting tetapi



wajib



mengelola



lingkungan



perlu



dilengkapi



dengan



dokumen



Upaya



Pengelolaan dan Upaya Pemantauan Lingkungan (UKL/UPL). 2.2.3.5. Kunci Jawaban Tes Formatif 1.



Biaya yang termasuk dalam aktiva tetap adalah mencakup biaya dalam rangka pengadaan : a. advance expenditure b. Tanah c. Bangunan dan sarana penunjang d. Mesin dan peralatan kantor e. Consultan’s fee f. Bunga selama masa konstruksi



Buku Ajar SKEP



47



2. Jenis-jenis sumber dana bagi pemenuhan kebutuhan dana : a. Sumber dari luar : - Modal saham - Hutang termasuk obligasi b. Sumber dari dalam : - Laba ditahan - Depresiasi 3. Jangka waktu pengembalian biaya investasi merupakan nilai kumulatif penerimaan yang dihitung dalam bentuk present value. Semakin



cepat



pengembalian biaya investasi dari suatu usaha, semakin baik suatu usaha, karena dana investasi dapat digunakan sebagai penanaman investasi baru dalam perluasan usaha. 4.



Hal yang perlu dilakukan bagi perusahaan adalah mengelola dampak yang mungkin terjadi.



5.



Multiplier effect



merupakan efek yang tidak langsung yang dapat



ditimbulkan karena suatu kegiatan, misalnya adanya perusahaan, maka efek tidak langsung yang dapat terjadi adalah sektor informal yang tumbuh di sekitar lokasi usaha.



DAFTAR PUSTAKA Clive G., P. Simanjuntak, Lien K. Sabur, PFL Maspaitela dan RCG Varley. 1997. Pengantar Evaluasi Proyek. Gramedia Jakarta. Handaru. S.Y dan R. Sartono. 2000. Studi Kelayakan. Pusat Penerbitan Universitas Terbuka. Husnan S. dan S. Muhammad. 2000. Studi Kelayakan Proyek. UKPN Yogyakarta. Ibrahim Y. 2003. Studi Kelayakan Bisnis. Rineka Cipta. Jakarta. Iman S. 1995. Manajemen Proyek. Dari Konseptual sampai Operasional. Penerbit Erlangga, Surabaya.



Buku Ajar SKEP



48



Kadariah, Lien Karlina dan Clive Gray. 1978. Pengantar Evaluasi Proyek. FE UI, Jakarta. Kep. MenLH Tahun 2006. Jenis-jenis Kegiatan yang Wajib Dilengkapi dengan Dokumen Amdal. Kantor Kementrian Lingkungan Hidup. Jakarta. Prawirohardjono, S.H. 1995. Dasar-Dasar Evaluasi dan Manajemen Proyek. Andi Offset. Yogyakarta. Price G.J. 1992. Analisa Ekonomi Proyek-Proyek Pertanian. UI Press, Jakarta.



SENARAI 



Biaya tetap (fixed cost) adalah biaya yang tidak dipengaruhi oleh naik turunnya produksi yang dihasilkan, seperti biaya tenaga kerja, penyusutan, bunga Bank dan sebagainya.







Biaya tidak tetap (variable cost) adalah biaya yang dikeluarkan tergantung besar kecilnya produksi yang akan dihasilkan







Break Even Point : atau titik impas adalah kondisi suatu usaha yang tidak untung dan tidak rugi.







Cash inflow : adalah aliran kas masuk







Cash outflow : aliran kas keluar







Pay back priod : jangka waktu pengembalian biaya investasi merupakan nilai kumulatif penerimaan yang dihitung dalam bentuk present value. Semakin



cepat



pengembalian biaya investasi dari suatu usaha, semakin baik suatu usaha, karena dana investasi. 



Multiplier effect : adalah efek tidak langsung yag ditimbulkan dari suatu kegiatan usaha



Buku Ajar SKEP



49



III. SHADOW PRICES DAN ASPEK FINANSIAL - EKONOMI PADA USAHA PERTANIAN



3.1.



SHADOW PRICES



3.1.1.



PENDAHULUAN



3.1.1.1. Diskripsi Singkat Dalam dunia usaha utamanya yang berkaitan dengan kemanfaatan ekonomi akan membawa konsekuensi cash in flow dan cash out flow. Oleh karena itu, seringkali dilakukan suatu perhitungan yang memasukkan unsur yang dikenal dengan shadow prices. Shadow



prices



sering disebut dengan accounting



prices yang



merupakan suatu penyesuaian terhadap harga pasar beberapa faktor produksi atau



hasil



mencerminkan



produksi atau



tertentu, mengukur



berhubung biaya



sosial



harga-harga yang



tersebut



sebenarnya



tidak (social



opportunity cost) dari unsur atau hasil produksi. Penyimpangan harga pasar dari social opportunity cost terutama disebabkan karena kebijakan pemerintah berupa pajak, subsidi dan pengaturan harga atau upah. Penggunaan shadow prices yang sering dipakai adalah modal, tenaga kerja dna devisa. Shadow prices faktor modal tidak lain adalah social opportunity cost atau cost of capital



yang dipergunakan sebagai discount rate dalam



perhitungan kriteria investasi. Shadow price faktor tenaga kerja (shadow wage) adalah nilai nilai produksi yang dikorbankan dalam kegiatanl lain karena seseorang dipekerjakan di suatu proyek tertentu. Sedangkan shadow price faktor devisa disebut pula dengan shadow exchange rate yang merupakan nilai implisit, misalnya harga satu dolar terhadap rupiah. Nilai tukar implisit merupakan suatu koefisiensi untuk menilai semua jenis barang dan jasa yang bersifat dapat diperdagangkan (tradeble), yaitu jenis barang/jasa yang diimpor atau ekspor, bersifat sebagai pengganti impor (substitusi impor) atau barang



Buku Ajar SKEP



50



/jasa tertentu yang karena adanya kebijakan pemerintah terkena larangan impor atau ekspor. Nilai tukar resmi tersebut sering menyimpang dari sociall opportunity cost negara



yang



dalam mata uang nasional. Salah satuusaha pemerintah di mengalami



tekanan



inflasi



atau



defisit



dalamneraca



pembayarannya untuk mendekati nilai sociall opportunity cost adalah dengan mengadakan



devaluasi,



walaupun



berkurangnya



selisih



tersebut



bersifat



sementara.



3.1.1.2. Relevansi Studi kelayakan dan evalausi proyek adalah kajian yang tidak lepas dari pertukaran barang yang bersifat tradebel sehingga perlu ada penyesuaian harga pasar terhadap barang tersebut. Oleh karena itu, bahasan tentang shadow prices merupakan bahan yang perlu untuk disampaikan.



3.1.1.3. Kompetensi 1. Standar Kompetensi Setelah mempelajari bahasan tentang shadow price diharapkan mahasiswa mampu memahami konsep shadow price dengan baik. 2. Kompetensi Dasar Pada



akhir



perkuliahan



Studi



Kelayakan



dan



Evaluasi



mahasiswa



diharapkan mampu : a. Mahasiswa mampu menjelaskan tentang konsep shadow prices dan menyebutkan jenis shadow prices. b. Mahasiswa mampu menerangkan dan menghitung shadow price modal, tenaga kerja dan devisa. c. Mahasiswa mampu membandingkan konsep perhitungan antara beberapa shadow prices.



Buku Ajar SKEP



51



3.1.1.3. Petunjuk Belajar Mahasiswa dapat mempelajari tentang Shadow Prices dari buku, text book dan jurnal.



3.1.2. PENYAJIAN Shadow prices (Accounting



prices) merupakan suatu penyesuaian



terhadap harga pasar dari berbagai factor produksi atau hasil produksi tertentu, berhubung pusat penentu kebijakan ekonomi berpendapat bahwa harga pasar tidak mencerminkan/mengukur biaya atau nilai sosial yang sebenarnya (yaitu disebut dengan Social Opportunity Cost) dari unsur atau hasil produksi tersebut. Dengan perkataan lain, nilai harga pasar dirasa kurang mencerminkan apa yang sebenarnya dikorbankan andaikata suatu unsur atau hasil telah dipilih untuk dipakai dalam penggunaan tertentu. Penyimpangan harga pasar dibandingkan dengan social opportunity cost terutama disebabkan oleh kebijakan pemerintah berupa pajak tidak langsung, subsidi maupun pengaturan harga. Contoh : bila dalam pelaksanaan kegiatan atau usaha dimana harga faktor produksi ditambah dengan pajak penjualan, maka unsur pajak tersebut sebenarnya tidak termasuk dalam sumber riil pada waktu pemakaian unsur/sarana itu, melainkan hanya pemindahan uang kepada pemerintah, sebagian pihak konsumen dan produsen (tergantung pada siapa yang menanggung pajak tidak langsung tersebut). termasuk



Pemindahan tersebut memang



biaya “finansial” yang langsung dirasakan sebagai beban oleh



pembayar, tetapi dari segi masyarakat secara keseluruhan pemindahan uang tersebut hanyalah berupa pemindahan uang dari anggota masyarakat yang satu kepada anggota masyarakat yang lain. Hal ini bukan merupakan biaya riil, karena tidak ada tambahan sumber riil yang dihabiskan/dikorbankan dalam proses tersebut.



Buku Ajar SKEP



52



Jenis unsur yang shadow prices-nya sering dipakai adalah : Modal, tenaga kerja tak terdidik dan devisa. 1. MODAL Pemerintah sering beranggapan bahwa salah satu hambatan utama dalam pertumbuhan ekonomi adalah kekurangan investasi yang diakibatkan oleh biaya modal (tingkat suku bunga) terlalu



tinggi.



Suatu hal yang perlu



mendapat perhatian untuk menggairahkan penanaman modal pada suatu lembaga keuangan (dapat berupa tabungan ataupun deposito)



adalah



jaminan bahwa penabung akan memperoleh sejumlah keuntungan riil atas dananya, yakni suatu suku bunga yang tingkatnya dapat : a. Menutup kemerosotan nilai yang disebabkan oleh inflasi b. Mengimbangi tingkat time preference yaitu keadaan dimana orang lebih senang



menikmati pendapatannya sekarang daripada menangguhkan



sampai kemudian hari. Oleh karena itu, pemerintah seringkali mengatur tingkat bunga (per bankan) atas deposito nasabahnya sehingga tingkat bunga dipertahankan pada tingkat i0 yang berada dibawah tingkat keseimbangan ie. Pada tingkat i0 para penanam modal meminta dana sebanyak OC, sedangkan para penabung



hanya



bersedia



menyediakan



sebanyak



OA.



Berhubung



persediaan modal dibatasi pada tingkat tersebut, maka kekuatan pasar menekan suku bunga yang dibayar oleh investor membubung ke atas menjadi i1 , yang sama besarnya dengan keuntungan dari investasi marginal yang jadi dilaksanakan melalui persediaan dana yang ada. Padahal sebagian dana dari dana tabungan sebesar OA itu disalurkan oleh pemerintah guna membiayai proyek (usaha) yang membawa keuntungan dibawah tingkat i1 tersebut, diantara i1 dan i0 atau mungkin kurang dari i0 (apabila pemakaian anggaran pembangunan sector pemerintahan terkena pengaruh faktor-faktor selain penilaian tentang tingkat keuntungan social. Oleh karena dana yang tersisa tidak cukup untuk membiayai semua investasi dengan tingkat



Buku Ajar SKEP



53



keuntungan sebesar i1 , maka tingkat keuntungan marginal dipasar bebas akan lebih tinggi lagi.



Catatan : Supaya lebih tepat, perlu diperhatikan pengaruh dari adanya pajak pendapatan yang menciptakan kurve permintaan dana investasi dari pihak swasta yang letaknya dibawah kurve permintaan menurut keuntungan marginal social suatu investasi. Hal itu berlaku karena penanam modal tidak menerima



hasil investasinya



sebesar



tingkat



keuntungan



social yang



dihasilkan oleh investasi tersebut, melainkan dalam jumlah yang lebih kecil karena adanya kewajiban membayar pajak.



Jadi titik perpotongan antara



kurve permintaan akan modal dari golongan masyarakat pengusaha dengan kurve penawaran modal (yang bentuknya sedemikian, karena larangan membayar bunga diatas i0 ) agak lebih rendah daripada titik perpotongan kurve permintaan berdasarkan



keuntungan social dengan kurve penawaran



(titik dimana betul-betul menentukan tingkat keuntungan social marginal atas investasi dalam perekonomian secara keseluruhan).



% D i1



S



ie i0



0



Buku Ajar SKEP



A



B C



$



54



Dalam bagan tersebut tingkat bunga i1 merupakan tingkat keuntungan social marginal yang sebenarnya, yang seharusnya dipakai sebagai discount rate dalam penilaian proyek



(usaha).



Tetapi tingkat yang dapat “ditera”



(berdasarkan tawar menawar di pasar gelap) hanya ie’ saja.



2. TENAGA KERJA TIDAK TERDIDIK Oleh karena satu dan lain hal, tingkat upah yang berlaku di pasar tenaga kerja w0 , melebihi tingkat upah seimbang, we, pada tingkat mana para majikan bersedia menawarkan kesempatan kerja dalam jumlah yang cukup untuk menampung semua tenaga yang bersedia bekerja pada tingkat upah we itu. Yang termasuk faktor penyebab keadaan tersebut ada beberapa hal, yakni : a. Kebijakan pemerintah, mislanya



ketentuan yang membatasi



tingkat



bunga, yang ternyata mengakibatkan diutamakannya pemakaian cara produksi (teknologi) yang padat modal daripada padat karya demi penghematan modal. b. Adanya selisih pendapatan antara daerah perkotaan dengan pedesaan yang menarik penduduk pindah ke kota meskipun kesempatan kerja yang ada tidak cukup untuk menampungnya. c. fragmentasi kepemilikan tanah. Dengan demikian pada tingkat upah yang berlaku sebesar w0 , jumlah orang yang mencari kerja sebanyak O’B’ sedangkan yang mendapat pekerjaan hanya O’A’. Oleh karena itu jumlah orang sebanyak A’B’ menganggur.



Atau dengan perkataan lain, jumlah pengangguran pada



tingkat tenaga kerja tidak terdidik akan selalu memberikan indikasi bahwa tingkat upah yang berlaku di pasar lebih tinggi daripada tingkat upah seimbangnya. Untuk tenaga terdidik umumnya keadaan pasarannya bersifat kompetitif, sehingga tingkat upah seimbangnya dapat dikatakan sama dengan tingkat upah pasarnya.



Buku Ajar SKEP



55



3. DEVISA Devisa shadow price-nya merupakan suatu nilai tukar implicit (harga satu dolar dalam rupiah) yang tidak sama dengan nilai tukar resminya, tergantung pada tingkat ketidakseimbangan yang berlaku antara permintaan dan penawaran dalam pasar devisa. Nilai tukar implisit itu merupakan suatu koefisien untuk menilai semua jenis barang dan jasa yang bersifat tradeble, yaitu jenis barang dan jasa yang : 1. Sekarang diimpor atau diekspor, 2. Bersifat pengganti yang erat hubungannya dengan jenis lain yang diimpor/ekspor, 3. Jenis barang atau jasa yang tidak memenuhi syarat 1. atau 2. oleh karena adanya kebijakan dari pihak pemerintah yang menghindari diimpor ataupun diekspornya jenis barang dan jasa tersebut. Kebijakan tersebut dapat berupa batasan/pelarangan/penetapan bea masuk ataupun berupa subsidi kepada produsen dalam negeri yang agak tinggi, dan lain sebagainya.



Grafik Rp/$ D r1



S



re r0



0



Buku Ajar SKEP



A”



B” C”



$



56



 Adanya tekanan dari importir yang menghendaki agar harga devisa ditekan serendah mungkin, perasaan bangga jika nilai mata uang stabil  Adanya hambatan dalam perumusan kebijakan  Karena kurangnya pengertian tentang pelbagai faktor yang berkaitan dengan masalah nilai tukar antara masing-masing negara, maka sering dipertahankan suatu nilai tukar resmi (misalnya jumlah rupiah per dollar AS) yang terlalu rendah untuk menyeimbangkan penawaran dan permintaan devisa. Pada nila tukar resmi sebesar r0 , permintaan adalah sebanyak SO”C” sedangkan penawaran hanya SO”A” saja. Tingkat nilai tukar yang menyeimbangkan penawaran dan permintaan dalam jangka panjang adalah sebesar re (tingkat nilai tukar keseimbangan), padahal dalam keadaan langka devisa, baik produsen (yang membeli bahan baku impor) maupun konsumen akan menilai



satu satuan



tambahan devisa sebesar r1 . Agar tidak terjadi defisit dalam neraca pembayaran (dianggap bahwa pemasukan modal asing yang tersedia untuk menggalakkan neraca pembayaran sudah termasuk dalam jumlah SO”A” itu sedemikian rupa sehingga harga di dalam negeri ditingkatkan sebesar r 1 .



hal itu dapat



dicapai terutama dengan penetapan bea masuk atau pembatasan jumlah impor. Tindakan tersebut membawa akibat bahwa para produsen jenis barang pengganti impor dapat memanfaatkan suatu nilai tukar efektif (yakni nilai tukar yang menentukan tingkat proteksi efektif yang diperoleh terhadap impor barang) yang besarnya r1 , jadi biaya marginal berupa sumber dalam negeri untuk menghemat devisa sebanyak satu dolar dalam bidang tersebut menjadi sebesar r1 juga. Dilain pihak, biaya marginal untuk mendapatkan devisa lewat ekspor ditekan dibawah r0 , disamping kewajiban membayar pajak tidak langsung atau jenis pungutan lainnya karena adanya proteksi terhadap sebagian bahan baku (kecuali apabila



Buku Ajar SKEP



57



pungutan tersebut ditutup dengan subsidi ekspor, namun hal ini jarang terjadi).



4.



CARA PENERAPAN SHADOW PRICES Penerapan shadow prices dalam kelayakan atau evaluasi proyek dikenal beberapa pendekatan, yakni : 1. Foreign Exchange rate (nilai tukar), perhitungan pendapatan dan biaya proyek diperoleh dari perkailian angka shadow price-nya dengan jumlah semua input dan output yang bersifat tradable kali harga di pasar dunia. Mengenai harga pasar dunia, dikenal dengan Border Prices, yaknii tingkat harga internasional yang berlaku pada perbatasan negara yang bersangkutan terhadap luar negeri.  Untuk jenis barang yang diimpor, maka border price yang relevan adalah harga impor c.i.f. lepas dari pelabuhan (dikurangi segala jenis pajak seperti bea masuk, pajak penjualan impor dsb).  Untuk barang ekspor, maka border price yang relevan adalah harga f.o.b pada titik masuk ke pelabuhan ekspor (jadi tidak termasuk biaya untuk jasa pelabuhan). 2. Shadow Wage, jumlah tenaga kerja tak terdidik yang dipakai dalam proyek diukur dalam jam kerja, hari kerja, bulan kerja dsb. kemudian dikalikan dengan angka shadow wage-nya dan dimasukkan dalam arus pendapatan/biaya pada proyek. 3. Cara penerapan shadow price of capital (tingkat bunga) tidak diterapkan seperti kedua ketentuan 1. dan 2. Andaikata ditetapkan bahwa modal yang ditanamkan dalam suatu proyek hendaknya dapat memberikan keuntungan yang cukup untuk menutup shadow price of capital sebesar ie, maka ini berarti bahwa proyek tersebut akan ditolak kecuali Net Present Value/NPV ≥ 0 yang dihitung berdasarkan arus pendapatan dan biaya yang didiscount pada tingkat ie. Sesuai dengan alasan tersebut,



Buku Ajar SKEP



58



shadow price of capital diterapkan dengan cara mendiscount pendapatan dan biaya pada setiap tahun t pada tingkat ie (yaitu mengalikan dengan discount factor (1+ie)-t kemudian menghitung Net Present Value untuk proyek tsb. (NPV akan dibahas kemudian).



5. PERKEMBANGAN KONSEP TENTANG SHADOW PRICES Saat ini sering dikemukakan bahwa ukuran yang paling tepat terhadap suatu hasil adalah tingkat Social Opportunity Cost (SOC) yang diduga bisa berlaku selama umur ekonomis dari suatu proyek/usaha (misal : A). Pada umumnya SOC dari suatu sumber yang dipergunakan dalam usaha A adalah hasil maksimal yang tidak jadi disumbangkan oleh sumber tersebut dalam penggunaan



lain,



karena



pilihan



penggunaannya



telah



jatuh



pada



proyek/usaha A. Serupa dengan hal itu, maka nilai sosial hasil proyek A dianggap sama dengan nilai sumber yang minimal yang harus dikorbankan oleh masyarakat demi mendapatkan hasil semacam itu dengan upaya lain daripada proyek A, andaikata proyek A tidak jadi dilaksanakan. Dua unsur yang dipakai untuk mengukur SOC adalah modal dan tenaga tidak terdidik. Dalam hal modal, maka Opportunity Cost-nya sama dengan Marginal Efficeiency of Capital yang berlaku dan diukur dari jumlah keuntungan yang harus dikorbankan karena satu satuan modal diinvestasikan dalam proyek A dan tidak dalam kesempatan investasi lain yang tersendiri tetapi tidak dapat dilaksanakan berhubung kelangkaan modal. Sedangkan dalam hal tenaga kerja, ukuran produk marginal yang dikorbankan dalam kegiatan lain apabila seorang buruh dipilih bekerja di proyek A adalah nilai SOC-nya. Konsep SOC untuk devisa mempergunakan satu satuan devisa ($) tambahan dalam proyek A timbul dari pertanyaan : andaikata satuan devisa tambahan itu tidak jadi dipergunakan dalam proyek A, penggunaannya nanti untuk apa? Berkaitan dengan hal itu, maka cara yang dipergunakan adalah



Buku Ajar SKEP



59



dengan menera obyek pengeluaran dari tambahan devisa yang diterima dari suatu tahun ketahun berikutnya. Misalkan : tambahan impor Indonesia dari tahun 2011 ke 2012 terdiri dari ∑$iqi dimana qi melambangkan jumlah tambahan jenis barang impor i sedangkan $ i mengukur Border Price dalam dollar (harga c.i.f lepas pelabuhan). Nilai teresbut sama dengan ∑p iqi dimana pi adalah harga jual jenis barang dalam negeri yang dinyatakan dalam rupaih pada tahap



grosir (dikurangi biaya angkutan maupun



pemasaran DN, tetapi termasuk segala jenis kenaikan diatas Border Price dkalikan



dengan nilai tukar resmi yang disebabkan oleh ketetapan



pemerintah, seperti bea masuk, pajak penjualan impor (asal dikenakan kepada impor saja), penjatahan ijin ataupun larangan impor, yang membuat barang bertambah mahal karena semakin langkanya barang tersebut dll). Akhirnya ∑piqi dibagi dengan ∑ $iqi yang memberikan angka yang dianggap sama dengan kepuasan marginal satu satuan devisa dari sudut masyarakat. Jelaslah bahwa dalam suatu keadaan perdagangan bebas yang bersifat murni, tanpa adanya ketetapan-ketetapan khusus mengenai eksporimpor, maka hasil pembagian akan sama dengan nilai tukar resmi.



6.



BEBERAPA PENGGUNAAN SHADOW PRICES DI INDONESIA A. DEVISA Evaluasi proyek investasi oleh instansi Pemerintah



Indonesia



maupun konsultan swasta tidak menggunakan shadow foreign exchange rate (nilai tukar). Dengan kata lain nilai tukar resmi rupia per dollar US secara implisit dianggap mengukur Social opportunity Cost barang dan jasa bersifat tradeable berdasarkan border prices-nya. Pada umumnya negara yang paling memerlukan shadow foreign exchange rate yang agak lebih tinggi dari nilai tukar resmi adalah negara yang neraca pembayarannya mengalami



Buku Ajar SKEP



tekanan berat, justru



60



karena nilia resmi



itu terlampau rendah untuk menyeimbangkan



penawaran dan permintaan dalam pasar devisa. Perlunya diterapkan shadow foreign exchange rate diatas nilai tukar resmi karena adanya perbedaan tingkat inflasi suatu negara dibandingkan dengan tingkat inflasi yang berlaku di pasar internasioanl dimana negara tersebut mempunyai hubungan dagang. Dengan kata lain, adalah hal yang layak bila pemerintah dalam rangka perencanaan investasi suatu negara, terus menilai devisa pada suatu tingkat yang lebih tinggi daripada nilai yang akan menertibkan pasar devisanya dalam jangka pendek (menyeimbangkan penawaran dan permintaan devisa), umpamanya : 1.



Melihat



kemungkinan



terhadinya



kegoncangan



dalam



pasar



minyak atau unsur lain dari neraca pembayaran, maka sangat penting terus memupuk penerimaan devisa dari sumber selain minyak. 2.



Sektor pertambangan (minyak) mempunyai koefisien lapangan kerja terhadap investasi ataupun produksi yang sangat rendah dibanding dengan sektor lain penghasil barang dan jasa bersifat tradeable



(lebih-lebih



Indonesia



di pasar



mengingat dunia,



daya



saing



perekonomian



diluar pertambangan/perminyakan,



hakekatnya ditentukan oleh murahnya faktor tenaga kerja) 3.



Semakin rendah nilai tukar riil (rupaih per dollar US atas dasar harga tetap), semakin tinggi pula permintaan intern akan barang dan jasa impor dibanding dengan permintaan akan barang dan jasa buatan dalam negeri. jadi semakin tinggi nilai tukar riil maka semakin terbatas/kecil pengeluaran devisa.



Buku Ajar SKEP



61



B. MODAL Pengukuran terhadap produktivitas marginal dari investasi suatu negara merupakan suatu hal yang kajian/penelitiannya belum banyak dilakukan. Bila ada suatu kajian tentang metoda analisis benefit-cost dalam



penilaian



investasi



maka



tingkat



discount



rate



(Social



Opportunity Cost of Capital) yang dipakai antara 12 dan 15 persen. Sebagian besar Negara yang sedang berkembang (termasuk Indonesia) memakai discount rate (tingkat suku bunga) 10 -15 persen yang terpengaruh oleh kebiasaan negara lain. Faktor yang menjurus pada batas tertinggi di Indonesia adalah karena persediaan modal yang penggunaannya belum efisien. Hal ini berarti bahwa investasi berupa modal tambahan dalam jumlah yang relatip terbatas cukup untuk memberikan kenaikan produksi yang agak besar, dengan diiringi penyempurnaan aspek kelembagaan/institusional. Pada keadaan demikian, tingkat social discount rate yang tepat adalah agak lebih tinggi dibandingkan dengan keadaan suatu perekonomian dimana tingkat penggunaan kapasitas semula relatip tinggi.



yang sudah terpasang sejak



Selain itu, pilihan akan social discount rate di



Indonesia turut terpengaruh oleh berlakunya tingkat bunga di pasar modal bebas, teruatam di pedesaan yang lebih tinggi lagi.



C. TENAGA KERJA TAK TERDIDIK Ketentuan



umum tentang



penerapan shadow



wage



belum



dikeluarkan oleh pemerintah. Namun shadow wage pernah diterapkan pada proyek appraisal report oleh Bank Dunia berkaitan dengan kegiatan irigasi Pemali-Comal (suatu case study



oleh Mears-Djarot,



terbitan FEUI-Bappenas tahun 1974), dimana shadow wage ditetapkan sebesar nol untuk buruh panen upahan (yang bukan sekeluarga dengan penggarap sawah).



Buku Ajar SKEP



62



Dapat dikemukakan bahwa faktor tenaga kerja tak terdidik berlainan dengan faktor devisa maupun modal, berhubung ketidak mungkinan menentukan suatu nilai dari shadow wage yang berlaku untuk analisa investasi negara di seluruh Indonesia. Sebab produksi ataupun kepuasan yang dikorbankan sebagai akibat dipekerjakannya sejumlah buruh tertentu dalam proyek x yang berbeda menurut jenis proyek maupun tempatnya. Tingkat social opportunity cost hendaknya ditaksir secara terpisah sesuai dengan keadaan masing-masing proyek. Berhubung asumsi atau perkiraan tentang shadow wage tidak lepas dari ketidakpastian yang besar, maka ada baiknya jika dilakukan analisis sensitivitas (sensitivity analysis) dengan menggunakan paling tidak dua kemungkinan ekstrim, yakni shadow wage sama dengan a) nol atau b) 100% terhadap upah pasar. Adapun seberapa jauh pemindahan tenaga kerja dari suatu kegiatan yang sudah berjalan ke suat proyek baru mengurangi produksi dalam



kegiatan



terdahulu



(buruh



yang



dialihkan



tersebut



tidak



sepenuhnya diganti dengan tenaga yang dahulu menganggur), jumlah pengorbanan produksi inilah yang dipakai sebagai ukuran tentang shadow wage buruh tersebut. Pengorbanan produksi dapat diukur berdasarkan data tentang produktivitas yang ada di daerah proyek, namun perkiraan tenaga menganggur dapat tersedia untuk mengganti buruh yang akan dipekerjakan dalam proyek yang bersangkutan. Dilain pihak dapat juga diterapkan pendekatan Prof. Harberger yang menganggap bahwa Social Opportunity Cost dari buruh adalah upah terendah yang memberikan imbalan cukup



sehingga buruh



tersebut bersedia mengorbankan waktu senggangnya dengan bekerja. Kondisi teresbut akan berbeda pada setiap daerah, tetapi tidak pernah mendekati nol,



Buku Ajar SKEP



antara



lain



karena



buruh



sendiri sadar bahwa



63



pengeluaran tenaga dalam pekerjaan kasar memakan tambahan tenaga yang harus diganti dengan tambahan makanan.



3.1.2.1. Latihan 1. Pengaruh sosial apa yang dapat ditimbulkan dalam proyek? 2. Jelaskan pengertian dasar Shadow prices 3.



Jika suatu proyek mendapatkan subsidi pemerintah, mengapa nilai subsidi harus



ditembahkan



dalam



komponen



biaya



operasi,



bila



ingin



mendapatkan nilai profitabilitas nasional?



3.1.2.2. Kunci Jawaban Latihan 1. Pengaruh sosial yang dapat ditimbulkan oleh proyek, antara lain : a. Membuka lapangan kerja baru b. Pengalihan teknologi dan pengetahuan menyangkut jenis, sumber dan persyaratan cara pengalihan teknologi. c. Peningkatan mutu kehidupan dari hasil produksi. d. Pengrauh terhadap masyarakat sekitar, misalnya peningkatan fasilitas sarana lingkungan 2.



Shadow prices atau accounting prices dapat dianggap sebagai suatu penyesuaian terhadap harga pasar beberapa faktor produksi atau hasill produksi tertentu berhubung harga pasar tersebut tidak mencerminkan atau mengukur biaya atau nilai sosial yang sebenarnya (social opportunity cost) dari unsur atau hasil produksi tersebut.



3.



Di dalam perhitungan profitabilitas nasional subsidi tidak diperhitungkan karena



bukan



merupakan



merupakan



fasilitas



yang



pengeluaran disediakan



pemilik



pemerintah



proyek,



melainkan



bagi pembangunan



proyek yang bersangkutan. Tetapi karena penilai proyek ingin menghitung nilai sebenarnya dalam arti kemampuan proyek terhadap perekonomian



Buku Ajar SKEP



64



nasional maka subsidi harus diperhitungkan atau ditambahkan dalam pos biaya.



3.1.3.



PENUTUP



3.1.3.1. Test Formatif 1.



Suatu proyek telah mendapat pembebasan bea masuk salah satu barang modal sebesar 20% dari seluruh nilai barang. Dengan asumsi nilai tukar valuta asing adalah realistis, apa yang perlu dialakukan oleh analis untuk menghitung nilai profitabilitas ekonomi nasional? A. Menambah biaya barang modal tersebut 20%nya B. Mengurangi biaya barang modal tersebut sebesar 20% C. Menambah



perhitungan



proyeksi



profit



menurut



profitabilitas



komersial sebesar 20% dari biaya barang modal. D. Tidak



melakukan



membebasan



apa2



karena nilai barang modal meskipun



tarif tidak



mempengaruhi perhitungan profitabilitas



ekonomi nasional. 2.



Kebijakan apa yang yang sebaiknya diambil pemerintah seandainya suatu jenis proyek memiliki nilai profitabilitas komersial relatif jauh lebih tinggii dibandingkan profitabilitas ekonomi nasional? A. Memberikan pembebasan bea masuk impor barang modal proyek B. Memberikan ijin pembangunan proyek lain yang sejenis C. Meningkatkan tarif pajak proyek sejenis D. Memberikan subsidi



3.



Larangan impor suatu barang dimaksudkan untuk : A. Menghasilkan devisa B. Menghemat Devisa C. Meningkatkan pendapatan nasional D. Meningkatkan pajak



Buku Ajar SKEP



65



4.



Shadow prices akan terjadi jika : A. Harga pasar faktor produksi sama dengan nilai sosial yang sebenarnya B. Harga pasar faktor produksi mencerminkan perolehan masyarakat yang sebenarnya C. Harga faktor produksi yang dipakai dalam proyek mencerminkan ”pengorbanan” faktor produksi tersebut yang sebenarnya. D. Harga pasar faktor produksi berbeda dengan nilai pengorbanan sosial yang sebenarnya.



5.



Jika suatu proyek mendapat subsidi, perhitungan profitabilitas komersiall perlu disesuaikan agar mendapatkan perkiraan profitabilitas ekonomi nasional, yakni : A. Penyesuaian minus pada pos biaya operasi B. Penyesuaian plus pada pos biaya operasi C. Penyesuaian minus pada pos pendapatan operasi D. Penyesuaian plus pada pos pendapatan operasi



3.1.3.2. Umpan Balik Cocokkanlah jawaban anda dengan Kunci Jawaban Tes Formatif yang ada. Hitunglah jumlah jawaban anda yang benar, kemudian gunakanlah rumus berikut untuk mengetahui tingkat penguasaan anda terhadap materi pembelajaran. Jawaban yang benar Tingkat penguasaan = ---------------------------- x 100% 5 Arti tingkat penguasaan : > 80% = Baik 80% - 71% 70% - 61% 60% - 51% < 50%



Buku Ajar SKEP



sekali = Baik = Cukup = Kurang = Sangat kurang



66



3.1.3.3.



Tindak Lanjut Jika mahasiswa mencapai tingkat penguasaan 80% atau lebih, maka



mahasiswa dapat meneruskan bahan ajar selanjutnya. Bagus! tetapi kalau kurang dari 80% -70% mahasiswa harus mengulangi kegiatan belajar bahan ajar ke 3, terutama bagian



yang



belum mahasiswa



kuasai.



Untuk



mencapai pemahaman



tersebut,



mahasiswa dapat menghubungi dosen pengampu di luar waktu kuliah. 3.1.3.4.



Rangkuman Dengan mendasarkan analisis biaya dan manfaat (cost and benefit analysis)



Maka profitabilitas ekonomi nasional bisa dihitung. Analisis biaya dan manfaat proyek lebih menitikberatkan pada usaha memasukkan seluruh faktor yang ada pada proyek baik kuantitatif maupun kualitatif daripada beberapa faktor yang dianggap penting saja. Faktor-faktor yang perlu dianalisis dalam analisis kemanfaatan ekonomi nasional adalah kemanfaatan sosial dan analisis biaya dan manfaat. Di dalam melakukan analisis biaya dan manfaat perlu mengadakan penyesuaian harga pasar atau lebih dikenal dengan shadow prices agar benar-benar mencerminkan nilai sosial dari proyek yang dinilai.



3.1.3.5. 1.



A.



Kunci Jawaban Test Formatif Bea masuk sebetulnya merupakan pendapatan bagi ekonomi Oleh



karena



itu,



perlu



ditambahkan



dalam



nasional.



pendapatan



untuk



mencerminkan nilai profitabilitas ekonomi nasional yang sebenarnya. 2.



C.



Tingginya



profitabilitas



ekonomi



nasional



komersial



relatif



berarti



sedikit



manfaat



dibandingkan



proyek kelompok



terhadap bisnis



penyelenggara proyek. Jika dibiarkan maska tidak akan membantu pertumbuhan ekonomi nasional.



Oleh karena itu,



pemerintah perlu



mengurangi proyek sejenis dengan meningkatkan tarif pajak, memberikan larangan impor barang modal proyek sejenis, meningkatkan bea masuk impor dll.



Buku Ajar SKEP



67



3.



B.



Dengan melarang impor diharapkan devisa yang sebenarnya digunakan untuk impor dapat dimanfaatkan untuk kepentingan lain yang lebih berguna bagi perekonomian nasional.



4.



D.



Shadow prices merupakan penyesuaian harga pasar faktor produksi berhubung



harga



barang



tidak



mencerminkan



nilai



sosial



yang



sebanarnya. 5.



B.



Penyesuaian plus pada pos biaya operasi, karena subsidi bagi pemerintah adalah



biaya



sehingga



perlu



dikurangkan pada pos biaya dalam



profitabilitas komersial.



DAFTAR PUSTAKA Clive G., P. Simanjuntak, Lien K. Sabur, PFL Maspaitela dan RCG Varley. 1997. Pengantar Evaluasi Proyek. Gramedia Jakarta. Handaru. S.Y dan R. Sartono. 2000. Studi Kelayakan. Pusat Penerbitan Universitas Terbuka. Husnan S. dan S. Muhammad. 2000. Studi Kelayakan Proyek. UKPN Yogyakarta. Ibrahim Y. 2003. Studi Kelayakan Bisnis. Rineka Cipta. Jakarta. Kadariah, Lien Karlina dan Clive Gray. 1978. Pengantar Evaluasi Proyek. FE UI, Jakarta. Prawirohardjono, S.H. 1995. Dasar-Dasar Evaluasi dan Manajemen Proyek. Andi Offset. Yogyakarta. Price G.J. 1992. Analisa Ekonomi Proyek-Proyek Pertanian. UI Press, Jakarta.



SENARAI 



Border Prices, yakni tingkat harga internasional yang berlaku pada perbatasan negara yang bersangkutan terhadap luar negeri



Buku Ajar SKEP



68







Devisa : cadangan keuangan pemerintah yang sering dipakai untuk pembayaran luar negeri.







Opportunity cost : biaya kesempatan yakni biaya yang dikeluarkan akibat pengorbanan adanya kegiatan lain







Foreign Exchange rate adalah nilai tukar suatu mata uang dengan mat aunag asing lainnya (misal Rupiah terhadap dollar)







Shadow prices : merupakan penyesuaian harga pasar faktor produksi berhubung harga barang tidak mencerminkan nilai sosial yang sebanarnya.







Subsidi



: merupakan pengeluaran pemerintah untuk mengurangkan biaya faktor



produksi sehingga harga produk menjadi lebih murah.



Buku Ajar SKEP



69



3.2. ANALISIS FINANSIAL DAN EKONOMI 3.2.1.



PENDAHULUAN



3.2.1.1.



Deskripsi Singkat Suatu kegiatan proyek/usaha tidak lepas dari kebutuhan dana baik dana untuk



aktiva tetap maupun modal kerja, dan juga sumber dana yang dapat dipergunakan untuk memenuhi kebutuhan dana tersebut. Pemilihan sumber dana ini dapat ditinjau dari beberapa aspek. Dengan sumber dana ini dimaksudkan apakah investasi tersebut (baik untuk aktiva tetap maupun aktiva lancar) dibelanjai dengan modal sendiri ataukah modalpinjaman. Salah satu faktor yang menentukan bagi berhasil tidaknya pelaksanaan suatu proyek/usaha adalah menyangkut tentang tepat tidaknya analisis kelayakan finansial. Terlalu tinggi estimasi terhadap aliran kas masuk misalnya, akan dapat mengakibatkan investasi yang berlebihan karena terlalu optimis. Begitu pula estimasi kas yang terlalu kecil mengakibatkan investasi yang kurang dari cukup sehingga proyek/usaha yang dijalankan tidak mampu bersaing. Di dalam menganalis suatu proyek pendekatan yang dilakukan dapat meliputi analisis finansial dan ekonomi. Hal yang membedakan kedua analisis tersebut antara lain adanya penyesuaian harga yang sesungguhnya atau shadow prices. Faktor yang seringkali dilakukan adanya penyesuaian antara lain modal, tenaga kerja dan devisa.



3.2.1.2.



Relevansi Analisis finansial dan ekonomi merupakan salah satu indikator yang dipakai



untuk menentukan kelayakn suatu proyel/usaha. Oleh karena itu, bahasan tentang analisis tersebut sangat penting bagi keputusan berlanjut tidaknya suatu proyel/usaha. Didalam bahasan kriteria investasi, pemahaman mengenai penghitungan dan pengevaluasian konsep



modal investasi, keuntungan yang akan diperoleh sangat



diperlukan untuk mengkaitkan dana yang diperoleh dengan investasi dan menunjukkan akibat dari pemilihan struktur modal.



Buku Ajar SKEP



70



3.2.1.3. Kompetensi 1.



Standar Kompetensi Setelah



mempelajari



analisis



finansial



dan



ekonomi,



mahasiswa



diharapkan mampu memahami dan menjelaskan konsep dari analisis tersebut dengan benar. 2.



Kompetensi Dasar Setelah mempelajari Bahan Ajar, mahasiswa mampu : a.



Menghitung hasil penjualan, biaya produksi dan



keuntungan usaha



peternakan dengan pendekatan analisis fiansial. b.



Menyajikan



perhitungan



hasil



penjualan,



biaya



produksi



dan



keuntungan usaha di peternakan dengan pendekatan analisis ekonomi. c.



Memperbandingkan dan mengevaluasi analisis fiansial dan ekonomi.



3.2.1.4. Petunjuk Belajar Mahasiswa dapat mempelajari analisis finansial dan ekonomi dari berbagai buku, text book dan jurnal.



3.2.2. PENYAJIAN 1.



ANALISIS FINANSIAL Dari sisi finansial, suatu proyek/uasha dikatakan sehat apabila dapat memberikan keuntungan yang layak dan mampu memenuhi kewajiban finansialnya.



Kegiatan



aspek



finansial



adalah



berkaitan



dengan



penghitungan perkiraan jumlah dana yang diperlukan untuk keperluan modal kerja awal dan untuk pengadaan harta tetap proyek/usaha. Juga dipelajari struktur pembiayaan yang menguntungkan dengan menentukan dana yang harus disiapkan melalui dana pinjaman dan



dana dari modal



sendiri.



Buku Ajar SKEP



71



A. KEBUTUHAN DANA UNTUK AKTIVA TETAP Aktiva tetap yang diperlukan untuk investasi bisa diklasifikasikan sebagai berikut : 1.



Aktiva Tetap Berwujud a. Tanah dan pengembangan lokasi b. Bangunan dan perlengkapannya c. Pabrik dan mesin-mesin d. Aktiva tetap lainnya, dapat berupa perlengkapan angkutan dan material



handling,



perlengkapan



untuk



penelitian



dan



pengembangan, mebelair dan perlengkapan kantor lainnya. 2.



Aktiva Tetap Tidak Berwujud a.



Aktiva



tidak



pembayaran



berwujud, lumpsum



dapat untuk



berupa



petent,



penggunaan



lisensi,



teknologi,



engineering fees, copyright, goodwill dan sebagainya. b. Biaya-biaya pendahuluan,



biaya ini termasuk biaya studi



pendahuluan, survey pasar, legal fee dsb. c. Biaya-biaya sebelum operasi, adalah biaya yang dikeluarkan oleh



perusahaan



sebelum



berproduksi



secara



komersial.



Komponen yang yang utama antara lain biaya penarikan tenaga kerja, biaya latihan, beban bunga, biaya selama masa produksi percobaan.



B. KEBUTUHAN DANA UNTUK MODAL KERJA Istilah modal kerja bisa diartikan sebagai modalkerja bruto atau modal kerja netto. Modal kerja bruto menunjukkan semua investasi yang diperlukan untuk aktiva lancar yang terdiri atas (i) kas, (ii) surat berharga, (iii) piutang, (iv) persediaan (v) lainnya. Moalkerja netto merupakan selisih antara aktiva lancar dengan hutangjangka pendek. Yang dimasukan dengan



Buku Ajar SKEP



aktiva lancar adalah aktiva yang untuk



72



berubah menjadi kas memerlukan waktu yang pendek, kurang dari satu tahun atau satu siklus produksi. Dalam pengertian sehari-hari modal kerja diartikan sebagai keseluruhan aktiva lancar. Untuk menghitung modal kerja tersedia beberapa metode, dan ketepatan metode akan tergantung pada pengertian/definisi. Contoh : Suatu perusahaan akan memproduksi 72.000 kuintal pupuk dalam satu tahun. Produksi/bulan diperkirakan stabil selama tahun tersebut. Biaya per unit untuk membuat 72.000 kuintal diperkirakan sbb : - Biaya bahan mentah - Biaya tenaga kerja - Biaya pabrik tidak langsung - Biaya produksi - Harga jual



Rp 1.000,Rp 300,Rp 400,Rp 1.700,Rp 2.500,-



Biaya produksi per bulan untuk membuat 6.000 kuintal adalah sebagai berikut : - Biaya bahan mentah - Biaya tenaga kerja - Biaya pabrik tidak langsung - Total Biaya



Rp Rp Rp Rp



6.000.000,1.800.000,2.400.000,10.200.000,-



Misalkan tahap operasi adalah sebagai berikut : - Tahap - Tahap - Tahap - Tahap



bahan mentah barang dalam proses barang jadi dalam piutang



: 3 bulan : 1 bulan : 1 bulan : 2 bulan



Dari tahapan tersebut berarti bahwa rata-rata bahan ada dalam gudang selama 3 bulan, rata-rata proses produksi 1 bulan, rata-rata barang disimpan 1 bulan dan rata-rata pembeli membayar pembelian adalah 2 bulan.



Berdasarkan kondisi tersebut, maka investasi dalam bahan



mentah, barang dalam proses, barang jadi dan piutang akan nampak pada Tabel 1.



Buku Ajar SKEP



73



Misalkan perusahaan menginginkan persediaan suku cadang sebesar Rp 6.000.000,- dan persediaan kas untuk berjaga-jaga sebesar Rp 5.000.000,maka kebutuhan modal kerjanya adalah : Rp 66.000.000,- + Rp 6.000.000,-+ Rp 5.000.000,- = Rp 77.300.000,-. Dari contoh tersebut, diketahui bahwa besar kecilnya modal kerja tergantung dari lama keterikatan dana dan juga volume kegiatan produksi.



Tabel 1. Investasi pada Berbagai Aktiva Lancar (jutaan rupiah) No.



1.



Input



Bahan mentah - Persediaan - Pd barang dlm proses - Pd barang jadi - Pd piutang



Waktu (bln)



Bahan mentah



3 1 1 2



18



Barang dlm proses



Barang jadi



Piutang



Total



6 6 12 42



2.



Tenaga Kerja - Pd barang dlm proses - Pd barang jadi - Pd piutang



½ 1 2



0,9 1,8 3,6 6.3



3.



4.



Biaya Pabrik tidak Langsung - Pd barang dlm proses - Pd barang jadi - Pd piutang Laba kotor



½ 1 2



1,2 2,4 4,8



2 18



8,1



10,2



8,4 9,6 66,3



9,6 30,0



B.1. Penggunaan dan Cara Perhitungan Modal Kerja Contoh yang dipergunakan tersebut menggunakan asumsi bahwa perusahaan berproduksi dalam jumlah yang sama setiap bulannya, sehingga



kebutuhan



dana



tidak



banyak



penyimpangan,



karena



pendekatan yang digunakan adalah rata-rata. Namun kenyataan,



Buku Ajar SKEP



74



jumlah produksi tidak stabil, karena itu kebutuhan modal kerja akan berfluktuasi setiap periode. Disamping itu, jika pembelian bahan baku dilakukan secara tunai dan kredit, maka akan berpengaruh juga terhadap



periode



keterikatan



dana.



Kalau



demikian,



maka



perhitungan kebutuhan modal kerja sebenarnya menggunakan konsep kualitatif karena sudah mengandung unsur pembelanjaan dari pihak lain (leveransir). Tetapi kalau kita melakukan pembelian bahan baku secara tunai, maka perhitungan modal kerja menggunakan konsep bruto. Disamping itu, suatu hal yang perlu dipertimbangkan



adalah



kebijakan perusahaan tentang penjualan secara kredit. Hal ini tentu membutuhkan modall kerja yang lebih banyak dibandingkan secara tunai.



Pada dasarnya komponen modal kerja terdiri atas kas, piutang



dan persediaan. Besar kecilnya kas rata-rata tergantung dari likuiditas yang diinginkan. Biasanya estimasi atas besar kecilnya kas dihubungkan dengan taksiran penjualan. Jadi, kalau ditentukan besarnya kas adalah 2% dari penjualan, maka kas rata-rata akan berubah kalau taksiran penjualan juga berubah. Sedangkan besarnya piutang juga tergantung pada kebijakan penjualan yang akan dilakukan. Kalau penjualan menggunakan syarat penjualan kredit



net 90, maka diharapkan



perpuataran piutangnya 4 kali dalam 1 tahun. Kalau penjualan mencapai Rp 1.200.000.000,- , maka diharapkan pitang rata-rata yang harus ditanggung adalah Rp 300.000.000,-.



Demikian juga untuk



modal yang tertanam dalam persediaan, yang dipengaruhi oleh biaya yang membentuk persediaan total, seperti



ongkos simpan, ongkos



pesan, kemungkinan kehabisan persediaan dsb. Kalau diharapkan perputaran persedaiaan



sebanyak 6 kali/tahun , maka dana yang



diperlukan dalam persediaan = harga pokok penjualan/6. Pada akhir



Buku Ajar SKEP



75



usia



proyek,



membentuk



modal kerja cash



flow.



ini akan



Berikut



menjadi komponen yang



penaksiran



modal kerja



dan



dampaknya bagi kebutuhan dana. Misalkan



suatu



rencana



investasi



ditaksir



akan



menghasilkan



penjualan sebagai berikut : Tahun 0 0 Untuk



Tahun 1 Rp 80



Tahun 2 Rp 100



Tahun 3 Rp 140



Tahun 4 Rp 100



mendukung penjualan tsb, diperkirakan diperlukan aktiva



lancar sebesar 30% dari penjualan tahun yang akan datang. Namun perusahaan tidak perlu menyediakan dana sebesar yang diperlukan, karena sebagian dana akan dipenuhi oleh supplier yang berupa aktiva lancar dari pembelian bahan baku. Jika setiap Rp 100,- penjualan perusahaan perlu membeli bahan baku senilai Rp 40 yang dilakukan secara kredit jangka waktu 3 bulan, maka perputaran utang dagang menjadi 4 kali/tahun. Sehingga rata-rata utang dagang sebesar Rp 40/4 = Rp 10,- untuk setiap Rp 100,- penjualan atau 10% dari penjualan. Dengan demikian jika penjualan ditaksir Rp 80,- maka : - Aktiva lancar - Utang dagang - Modal kerja yang diperlukan



= Rp 0,3 x Rp 80,- = Rp 24,= Rp 0,1 x Rp 80,- = Rp 8,= Rp 16,-



Berdasarkan taksiran penjualan, maka kebutuhan modal kerja dan jumlah dana adalah sebagai berikut : Komponen Penjualan Modal kerja Tambahan modal kerja



Buku Ajar SKEP



0 0 16 - 16



1 80 20 -4



Tahun ke 2 100 28 -8



3 140 20 +8



76



4 100 + 20



C. SUMBER DANA Pada dasarnya pemilihan sumber dana bertujuan untuk memilih sumber dana yang pada akhirnya bisa memberikan kombinasi dengan biaya yang terendah dan tidak menimbulkan kesulitan likuiditas bagi proyek atau perusahaan yang mensponsori proyek tsb. Beberapa sumber dana yang utama antara lain : 1.



Modal Sendiri, yang disetor oleh pemilik perusahaan. Apabila perusahaan tidak berbentuk Perseroan Terbatas (PT) yang berniat go public (menjual saham di pasar modal), maka modal sendiri hanya bisa diperoleh dari (para) pemilik perusahaan. Karena itulah bagi perusahaan yang ingin menghimpun dana yang besar mungkin yang memilih go public.



2.



Saham biasa atau saham preferen (juga merupakan modal sendiri) yang diperoleh dari emisi (penerbitan) saham di pasar modal. Perusahaan



yang



memutuskan



menghimpun



dana



dengan



jalan



untuk



go



menerbitkan



public saham



dapat yang



diperjualbelikan di bursa. 3.



Obligasi, dapat berbentuk : a.



Obligasi Biasa, obligasi ini menawarkan suku bunga yang tetap untuk jangka waktu usia obliagsi dan dicantumkan nilaii pelunasannya.



b.



Obligasi dengan suku Bunga Mengambang (Floating Rate). Besarnya bunga yang dibayarkan tergantung pada tingkat bunga yang berlaku. Suku bunga yang dipakai sebagai patokan adalah suku bunga deposito (biasanya jangka waktu 6 bulan) dari beberapa Bank ditambah dengan persentase tertentu. Misalnya dikatakan bahwa bunga yang dibayar adalah 1% diatas suku bunga deposito jangka waktu 6 bulan.



Buku Ajar SKEP



77



c.



Obligasi Tanpa Bunga (Zero Coupon Bonds). Mskipun resminya obliagasi ini tidak pembeli



obligasi



tetap



membayar bunga,



menerima



namun



penghasilan



karena



obligasi tsb dijual dengan discount. Sebagai misal, obligasi akan jatuh tempo 5 tahun lagi dengan nilai pelunasan Rp 1.000.000,- dan dijual saat ini dengan nilai Rp 519.000,-. Dikatakan bahwa obligasi tsb dijual dengan discount 48,1%.



Seringkali



penerbitan



dimasudkan untuk menghemat



zero



coupon



bonds



present value pembayaran



pajak. d.



Obligasi Konversi (Convertible Bonds). Ini merupakan jenis obligasi yag bisa diubah menjadi saham pada waktu tertentu (misal 5 tahun lagi). Kalau calon pembeli obligasi konversi mengharapkan bahwa sewaktu obiligasi tsb dikonversikan menjadi saham biasa, harga saham telah sangat tinggi, maka mereka mungkin meskipun



bunga



bersedia untuk membeli obligasi tsb yang



ditawarkan



relatif renah.



Bagi



perusahaan, membayar bunga yang rendah pada masa awal proyek mungkin



akan menghindarkan diri dari kesulitan



likuiditas. Misalkan : obligasi biasa dengan jangka waktu pelunasan 5 tahun, memberikan bunga 1,4%/tahun. Obligasi tsb



laku



terjual sesuai dengan



harg apelunasan Rp



1.000.000,-. Obligasi konversi ditawarkan dengan bunga 7%/thn tetapi pemilik obligasi dapat menukar dengan 100 lembar saham biasa paa 5 tahun yang akan datang atau minta dilunasi.



Kalau harga saham diperkirakan akan



mencapai Rp



20.000,-/lembar,



maka pembeli obligasi



konversi akan lebih beruntung daripada pembeli obligasi biasa.



Buku Ajar SKEP



78



4.



Kredit



Bank,



baik



kredit investasi maupun non investasi.



Seringkali yang menjadi bahan pertimbanga adalah besarnya bunga Bank lebih besar daripada bunga obligasi, mana yang lebih menguntungkan bagi pemberi kredit atau penanam saham. 5.



Leasing (sewa guna), dari lembaga keuangan non Bank. Beberapa lembaga keuangan menawarkan jasa untuk menyediakan aktiva (mesin) yang diperlukan oleh perusahaan. Secara resmi lembaga keuangan yang memiliki aktiva dan perusahaan hanya menyewa, yang pentng dalah apakah biaya sewa lebih kecil



(setelah



memperhatikan



dengan



penghematan



pajak)



dibandingkan



meminjam uang di Bank. 6.



Project Finance. Tipe pendanaan yang merupakan bentuk kredit untuk membiayai proyek (biasanya besar) yang pembayarannya didasarkan atas kemampuan proyek untuk melunasinya. Dengan demikian perusahaan yang mensponsori diminta untuk



proyek tidak akan



melunasi kewajiban finansialnya apabila terjadi



gangguan cash flow.



Misalkan PT A. (mempunyai berbagai jenis



usaha/bisnis) mendapatkan kesempatan utnuk membangun jalan tol dengan dana sebesar Rp 200 miliar. Lembaga keuangan yang menyediakan dana untuk proyek tsb akan dilunasi berdasarkan penghasilan jalan tol. PT A tidak perlu mengambil cash flow dari bisnis



lainnya



untuk



memenuhi kewajiban



finansialnya



dan



sebaliknya. Karena sifat ketergantungan hany apada proyek tsb saja, par asponsor pendanaan akan snagat hati-hati melakukan analisis. Akan lebih disukai kalau ada kepastian arus kas (seperti adanya kontrak penjualan).



Buku Ajar SKEP



79



Kebutuhan



dana



seringkali



mempertimbangkan



tingkat



likuiditas.



Pertimbangan likuiditas untuk pemenuhan kebutuhan dana didasarkan atas : 1.



Aktiva tetap yang tidak disusut sebaiknya dibelanjai dengan modal sendiri.



2.



Aktiva tetap yang disusut sebaiknya dibelanjai dengan modal sendiri atau jangka panjang yang periode jatuh temponya tidak lebih pendek daripada usia ekonomis aktiva tsb.



3.



Aktiva lancar dapat dibelanjai dengan utang jangka pendek asalkan periode jatuh temponya tidak lebih pendek daripada periode keterikatan dana pada aktiva lancar tsb.



4.



Untuk



aktiva lancar yang permanen sebaiknya dibelanjai dengan utang



jangka panjang atau modal sendiri. Dengan demikian, struktur finansial horisontal yang menggunakan pedoman ini akan nampak seperti pada gambar berikut : Penggunaan Dana Aktiva Lancar Tidak Permanen Aktiva lancar permanen Aktiva tetap



D.



Sumber Dana Utang jangka pendek Utang jangka panjang + modal sendiri



ALIRAN KAS PROYEK



D.1. ARTI PENTING ALIRAN KAS Hal yang penting dalam menganalisis kebutuhan dana ataupun kinerja



keuangan



berkepentingan penggunaan



antara



dengan konsep



lain



aliran laba



dari



aliran



kas dan tidak dalam



akuntansi,



kas.



Suatu



usaha



semata-mata pada karena



beberapa



pertimbangan, yakni : i)



Laba dalam pengertian akuntansi tidak sama dengan kas masuk bersih.



ii)



Buku Ajar SKEP



Yang lebih relevan bagi investor adalah Kas dan bukan Laba.



80



Para pelaku usaha utamanya yang berkecimpung dalam bidang keuangan (finance) berpendapat bahwa bagaimanapun



yang penting



adalah kas, karena dengan kas kita dapat melakukan investasi, dan dengan kas kita juga dapat membayar kewajiban finansial.



Contoh kasus : Misalkan suatu usaha menerima proyek pengembangan usaha kopi dengan waktu 5 tahun. Pembayaran kontrak dilakukan sebesar 40% pada akhir tahun 2; 40% pada akhir tahun ke 4 dan 20% pada akhir tahun 5. setiap tahun perusahaan mampu menyelesaikan 20% target pengembangan usaha dan biaya yang dikeluarkan juga 20% dari total biaya. Pada kasus usaha tersebut, dimungkinkan laporan laba rugi sudah dibuat per periode waktu tertentu yang kaang-kadang perusahaan belum menerima aliran kas masuk. Akibatnya pada periode tertentu tsb perusahaan telah dipungut pajak. Pada kenyataan ini nilai pajak riil yang dibayarkan sebenarnya lebih tinggi dari tahun/periode kedua, tetapi pajak telah dibayarkan pada peridoe pertama. Dengan demikian kalau kita menghitung Return On Investment (ROU) yang menunjukkan laba setelah pajak dengan total investasi akan selalu sama untuk setiap periode/tahun. Sedangkan kalau aliran kas yang menjadi petokan, maka pada saat belum ada aliran kas masuk, yang ada kas keluar maka penilaian ROI akan berbeda dengan konsep laba. Hal ini penting juga berkaitan dengan penilaian nilai waktu uang (time value of money), yang menyatakan nilai uang saat ini lebih penting dari waktu yang akan datang, sedangkan pada akuntansi berlaku prinsip bahwa satuan moneter dianggap sama. .



Buku Ajar SKEP



81



D.2. KOMPONEN ALIRAN KAS Untuk



menghindari



kesalahan



dalam



menaksir



aliran



kas



proyek/usaha adalah dengan memisahkan antara kegiatan yang sudah ada dan suatu kegiatan baru (proyek). Hal ini dimasudkan agar tidak terjadi overlapping antara aliran kas proyek dengan usaha yang telah jalan. Kemudian untuk proyek juga dipisahkan antara aliran kas yang terjadi karena pembelanjaan dengan aliran kas investasi. Ini berarti proyek tsb akan membagikan deviden, bunga, melunasi pinjaman, membayar kembali modal sendiri dan tidak perlu mengurangkan dalam aliran kas keluar. Aliran kas suatu proyek dapat dikelompokkan menjadi 3 bagian, yakni : (i) Aliran Kas Permulaan (Initial Cash Flow), (ii) Aliran Kas Operasional (Operational Cash Flow) dan (iii) Aliran Kas Terminal (Terminal Cash Flow). D.2.1. Aliran Kas Permulaan (Initial Cash Flow) Pola aliran kas yang berhubungan dengan investasi harus diidentifikasii untuk menentukan initial cash flow, seperti pembayaran tanah,



pembangunan pabrik dan pembelian mesin dan peralatan.



Sebagai tambahan pengeluaran untuk biaya pendahuluan dan sebelum operasi, termasuk juga penyediaan modal kerja perlu dimasukkan. Karena itulah, mungkin pada proyek besar, nilai initial cash flow tidak hanya terjadi pada awal periode/tahun namun beberapa kali pada periode 1,2 ataupun 3. D.2.2. Aliran Kas Operasional (Operational Cash Flow) Penentuan nilai operational cash flow merupakan titik permulaan untuk



penilaian



keuntungan/profit) operasional setiap



Buku Ajar SKEP



profitabilitas usulan tahun



(kemampuan



investasi. adalah



Untuk dengan



usaha menaksir



menghasilkan aliran



kas



“menyesuaikan” taksiran



82



laba/rugi dan menambahkannya dengan biaya yang sifatnya bukan tunai (penyusutan). Karena itu, menaksir aliran kas operasional = laba setelah pajak + penyusutan.



Contoh : Suatu investasi dibelanjai dengan 100% modal sendiri senilai Rp 100 juta. Usia ekonomis 2 tahun tanpa nilai sisa, kalau metode penyusutan garis lurus maka penyusutan per tahun Rp 50 juta. Taksiran laba/rugi adalah sebagai berikut : Penghasilan Biaya : tunai Penyusutan Laba sebelum pajak Pajak (misal 50%) Laba setelah pajak



Rp 150.000.000,Rp 70.000.000 Rp 50.000.000 Rp 120.000.000,------------------------------ (-) Rp 30.000.000,Rp 15.000.000,------------------------------- (-) Rp 15.000.000,-



Maka aliran kas masuk = Rp 15.000.000 + Rp 50.000.000 = Rp 65.000.000,Untuk menaksir aliran kas operasional perlu ditentukan periode/waktu yang diperkirakan, umumnya berkaitan dengan umur ekonomi investasi. D.2.3. Aliran Kas Terminal (Terminal Cash Flow). Terminal cash flow umumnya terdiri atas cash flow nilai sisa (residu) investasi dan pengembalian modal kerja. Beberapa proyek seringkali masih



mempunyai nilai sisa



mempunyai nilai ekonomis.



meskipun Aliran



kas



aktiva



tetap



sudah



tidak



dari nilai sisa ini perlu



dihubungkan dengan pajak yang mungkin dikenakan. Contoh : nilai buku dari aktiva tetap adalah Rp 10 juta. Tetapi waktu diijual laku seharga Rp 12 juta, berarti perusahaan memperoleh laba sebesar Rp 2 juta.



Buku Ajar SKEP



(laba ini sebenarnya merupakan capital gains). Kalau misalnya



83



perusahaan dikenakan pajak 20% atas capital gains tsb, maka aliran kas dari nilai sisa adalah Rp 12 juta – (Rp 2 juta x 0,2) = Rp 11,6 juta. Penaksiran nilai sisa dari suatu investasi pada dasarnya tidaklah mudah, masalahnya tidak lain adalah lama dimensi waktu yang dihadapi dalam penaksiran ini. Misalnya usia ekonomis ditaksir 5 tahun, maka untuk menaksir nilai sisa harus diproyeksikan 5 tahun mendatang dan ini pekerjaan yang tidak mudah. Bila proyek memerlukan modal kerja dan



jika proyek berakhir, maka



modal kerja tidak lagi diperlukan. Dengan demikian modal kerja akan kembali sebagai aliran kas masuk pada akhir usia proyek. D.2.4. MENAKSIR ALIRAN KAS Pemaksiran aliran kas antara 1 proyek dengan proyek yang berinteraksi tentunya berbeda. Jika yang terjadi adalah proyek interaksi maka prinsip yang digunakan adalah Incremental (selisih). Misal : suatu perusahaan pakan ternak membuat jenis pakan efisien dan biaya relatif murah, sebagai akibat produk yang lain akan tersaingi.



2. ANALISIS EKONOMI Pada analisis finansial proyek dilihat dari sudut badan atau orang yang menanam modalnya dalam proyek atau yang berkepentingan langsung dalam proyek. Hal yang diperhatikan adalah hasil untuk modal saham (equity capital) yang ditanam dalam proyek, ialah hasil yang harus diterima oleh para petani, pengusaha (businessman), pengusaha swasta, suatu badan pemerintah atau siapa saja yang berkepentingan dalam pembangunan proyek. Hasil finansial sering disebut dengan private returns. Pada analisis ekonomi (economic analysis) suatu usaha/proyek tidak hanya



memperhatikan



manfaat



yang



dinikmati



dan



pengorbanan



yang



ditanggung oleh perusahaan, tetapi oleh semua pihak dalam perekonomian. Sedangkan analisis yang hanya membatasi manfaat dan pengorbanan dari sudut



Buku Ajar SKEP



84



pandang



perusahaan



disebut



dengan



analisis



keuangan/finansial (financial



analysis atau commercial analysis). Dengan demikian hampir dapat dipastikan bahwa kedua analisis tsb akan memberikan hasil yang berbeda. Perbedaan akan menjadi makin besar kalau terdapat Meskipun



berbagai demikian,



distorsi dalam pembentukan perlu



disadari bahwa



harga



suatu



(seperti proteksi).



proyek



mungkin



saja



memberikan manfaat yang lebih besar kepada ekonomi nasional daripada kepada



perusahaan



yang



menjadi



pelaksana



proyek.



Upaya



untuk



mengidentifikasikan manfaat dan pengorbanan bukan hanya dari sudut pandang perusahaan melainkan secara makro, hal itu merupakan tujuan analisis ekonomi suatu proyek. Analisis ekonomi merupakan pendekatan analisis yang cakupan manfaat dan pengorbanan dilakukan secara makro atau pendekatan ekonomi dan tidak melangkah lebih jauh pada aspek manfaat dan pengorbanan secara sosial (Social Cost Benefit Analysis/SCBA). lengkap,



misalnya



Dalam analisis SCBA dilakukan dengan lebih



memperhatikan



masalah



distribusi



pendapatan,



tetapi



seringkali tidak mudah untuk mengkuantifikasikan manfaat dan pengorbanan sosial. Analisis ekonomi penting dilakukan khususnya pada proyek besar, yang seringkali menimbulkan perubahan dalam penambahan supply dan demand akan produk-produk tertentu, karena dampak yang akan ditimbulkan pada ekonomi nasional akan cukup berarti. Dalam analisis ekonomi, hal yang diperhatikan adalah hasil total, produktivitas atau keuntungan yang didapat dari semua sumber yang dipakai dalam proyek untuk masyarakat atau perekonomian sebagai keseluruhan, tanpa melihat siapa yang menyediakan sumber tsb dan siapa dalam masyarakat yang menerima hasil dari proyek. Hasil itu disebut dengan the social returns atau the economic returns dari proyek. Secara rinci analisis ekonomi dilakukan dengan alasan karena adanya :



Buku Ajar SKEP



85



1.



Ketidaksempurnaan pasar (termasuk di dalamnya berbagai distorsii



yang



timbul karena peraturan pemerintah). Contoh : adanya pengendalian harga (termasuk pengendalian suku bunga kredit), proteksi, kedudukan monopoli dsb. 2.



Adanya pajak dan subsidi. Pajak



berarti



pendistribusian



sebagian



kekayaan



konsumen



(pajak



penjualan) atau perusahaan (pajak penghasilan) ke pemerintah. Adanya pajak



penghasilan



akan mengurangi profitabilitas proyek di mata



perusahaan, tetapi meningkatkan kekayaan pemerintah. 3.



Berlakunya konsep consumers surplus dan producers surplus. Pada saat terjadi penambahan supply karena adanya suatu proyek, maka mungkin



akan



terjadi



penurunan



harga.



Bagi



perusahaan



yang



melaksanakan proyek/usaha, harga yang relevan adalah harga yang baru (yang lebih rendah dari harga yang lama karena terjadi penurunan harga). Dari sisi konsumen, akan diuntungkan dalam hal dapat memperoleh barang sama dengan harga yang lebih murah. Bukankah ada manfaat yang dinikmati oleh konsumen kalau konsumen dapat membeli produk dengan harga yang relatif murah? Demikian pula kalau terjadi kenaikan demand karena adanya suatu proyek/usaha (misal : demand bahan baku meningkat) sehingga terjadi kenaikan harga. Perusahaan sponsor proyek tsb harus membayar



harga



yang lebih mahal, tetapi bukankah kenaikan harga tsb dinikmati produsen bahan baku tsb?



Pada analisis biaya dan manfaat Sosial (SCBA) melakukan analisis dengan memperhatikan tambahan faktor-faktor berikut : a.



Masalah Externalities. Externality



merupakan suatu ”produk” spesifik



yang mempunyai



karakteristik sebagai berikut :



Buku Ajar SKEP



86



(i)



Tidak



dengan



sengaja



diciptakan



oleh



sponsor



proyek



tsb



(perusahaan) tetapi timbul karena kegiatan ekonomi yang sah, (ii)



Adanya dampak



externality baik dampak menguntungkan atau



merugikan, (iii) Externality tidak diperdagangkan. b.



Perhatian akan pendistribusian penghasilan yang lebih merata.



c.



Perhatikan akan peningkatan saving yang diharapkan dapat meningkatkan investasi.



d.



Pertimbangan akan merit wants.



Di mata masyarakat, mungkin suatu proyek/usaha tertentu lebih diperlukan dari proyek/usaha yang lain. Misalnya : usaha pakan ternak akan dinilai mempunyai merit yang lebih tinggi (artinya lebih diinginkan) daripada pabrik minuman keras. Contoh 1. Suatu usaha memerlukan investasi sebesar Rp 1.000 juta dan ditaksir memberikan kas bersih sebesar Rp 200 juta setiap tahun. Investasi tsb terdiri atas aktiva tetap yang ditaksir berusia ekonomis 8 tahun. Sebesar Rp 800 juta dan modal kerja sebesar Rp 200 juta. Misalkan aktiva tetap tersebut ditaksir mempunyai nilai sisa Ro 500 juta pada akhir tahun ke 8, tetapi dengan adanya proyek/usaha



tersebut mengakibatkan



berkurangnya penjualan dari produk



lama sehingga menyebabkan penurunan aliran kas produk lama sebesar Rp 50 juta/tahun. Dengan demikian taksiran kas adalah : - Initial investment



Rp 1.000 juta



- Operational cash flow (tahun 1 s/d tahun 8)



150 juta



Per tahun (Rp 200 juta- Rp 50 juta) - terminal cash flow



: Modal kerja Nilai sisa



Buku Ajar SKEP



Rp 200 juta 50 juta



Rp



250 juta



87



Dari contoh tersebut dijelaskan bahwa initial investment merupakan aliran kas keluar, sedangkan operational cash flow dan terminal cash flow adalah aliran kas masuk.



Dengan demikian, rencana penggantian mesin tersebut akan



mengakibatkan penambahan investasi (yang merupakan kas keluar) Rp 40 juta, dan memberikan tambahan kas masuk operasional setiap tahun Rp 20,5 juta selama 4 tahun. Karena tidak ada nilai sisa, maka tidak ada terminal cash flow.



A. KONSEP CONSUMER SURPLUS dan PRODUCER SURPLUS Konsep consumer surplus berkaitan dengan konsep consumers willingness to pay yang berguna untuk menghitung harga yang relevan pada analisis ekonomi. Hal itu dapat dijelaskan pada gambar berikut : Harga



D



S’



P



E



S



D’



O



Q



Kuantitas



Gambar 1. : Consumer dan Producer Surplus Pada Gambar 1. garis DD’ menunjukkan kurve permintaan dan SS’ adalah kurve penawaran.



Titik E menunjukkan titik ekuilibrium, OQ adalah



kuantitas yang dibeli dan OP adalah harga per unit yang dibayar konsumen. Kalau diamati kurve permintaan tsb, maka kurve tsb menjelaskan bahwa unit yang pertama tersedia dibayar konsumen dengan harga OD. Sedangkan unit terakhir bersedia dibayar konsumen dengan harga OP. Willingness to pay dari para konsumen ditunjukkan oleh garis DE. Dengan demikian



Buku Ajar SKEP



88



keseluruhan kesediaan membayar dari konsumen ditunjukkan dari area ODEQ, sedangkan harga yang dibayar oleh konsumen hanyalah OPEQ. Oleh karena itu, selisih (area PED) disebut sebagai consumer surplus. Dari sisi supply menunjukkan bahwa produsen menerima revenue sebesar OPEQ, tetapi total biaya yang ditanggung adalah hanya OSEQ (kurve Supply merupakan kurve marginal cost). Dengan demikian selisih OPEQ dengan OSEQ merupakan producer surplus.



B. PENERAPAN KONSEP CONSUMER SURPLUS DALAM ANALISIS EKONOMI Kurve permintaan suatu produk adalah : Q = 9O – 3P dan fungsi penawaran adalah Q = -7,5 +1,875P. Dengan demikian dapat dihitung : Q ekuilibrium = 30 unit dan Pekuilibrium = Rp 20,-. Hal ini terlihat pada Gambar 2. Harga



30



S S”



20 18 4



D



O



Q3



30



Q2



Q1



Kuantitas



Gambar 2. Demand dan Supply suatu Produk Contoh 2. Terdapat suatu proyek yang akan menambah supply sebesar 10 unit. Karena penambahan supply, maka kurve penawaran akan bergeser ke kanan, sehingga harga akan turun. Pergeseran kurve penawaran tsb ditunjukkan



Buku Ajar SKEP



89



dari kurve penawaran yang baru, yaitu DS’. Bagaimana persamaan kurve penawaran yang baru? (data mengacu dari contoh sebelumnya/Gambar 2.). Persamaan kurve yang lama dituliskan menjadi : P = 4 + (16/30)Q, Kurve penawaran yang baru masih mempunyai slope yang sama, yaitu (16/30). Dengan demikian, persamaan kurve penawaran yang baru dapat diltuliskan sebagai berikut : P = a + (16/30)Q 20 = a + (16/30).40 a = - (4/3) Oleh karena itu, persamaan kurve penawaran yang baru adalah P = -(4/3) + (16/30)Q Dengan



pergeseran kurve penawaran yang baru, maka akan



terbentuk harga dan kuantitas ekuilibrium baru, yaitu : Qekuilibrium = 36,15 unit (Q2) dan Pekuilibrium = Rp 18,-. Hal itu



menunjukkan bahwa dengan adanya proyek



yang akan



menambah supply sebesar 10 unit, maka akan mengakibatkan sebagian produsen yang lama mengurangi produksinya karena terjadi penurunan harga. Jumlah unit yang dihasilkan dalam perekonomian menjadi 36,15 unit bukan 40 unit. Harga baru yang terbentuk adalah Rp 18,-. Bagi produsen baru (yang menjalankan proyek tsb) revenue (manfaat) yang diterima adalah : 10 x Rp 18,- = Rp 180,Meskipun demikian, dalam perekonomian terdapat satu pihak yang juga diuntungkan oleh adanya proyek tsb. Pihak yang diuntungkan adalah konsumen. Para konsumen sekarang dapat membeli produk dengan harga Rp 18,- dari harga sebelumnya Rp 20,-. Nilai consumer surplus adalah (20 – 18)/2



x 10



=



Rp 101). Dengan demikian manfaat yang diterima



perekonomian adalah : Rp 180,- + Rp 10,- = Rp 190,-. Contoh tersebut menunjukkan adanya manfaat bagi konsumen membuat manfaat bagi perekonomian lebih besar dibandingkan dengan manfaat bagi perusahaan.



Buku Ajar SKEP



90



Keterangan :



1)



dalam perhitungan manfaat bagi konsumen tsb dibagi 2



karena bentuk kurve permintaan yang menunjukkan luas segitiga. Luas segitiga merupakan separo dari luas segiempat.



C. PENDEKATAN YANG DIPERGUNAKAN Pendekatan



yang



dipergunakan



dalam



analisis



ekonomi



suatu



proyek/usaha skala besar mendasarkan pada pendekatan UNIDO Guide to Practical Project Appraisal. Metode yang dipergunakan adalah melakukan analisis profitabilitas finansial berdasarkan harga pasar (melakukan analisis NPV dari sudut pandang perusahaan). Setelah itu, dilakukan penyesuaian untuk mengestimasi manfaat bersih proyek sesuai dengan harga ekonomi. Dimaksudkan dengan harga ekonomi adalah harga seandainya tidak terdapat distorsi apapun. Penentuan harga ekonomi (shadow price atau harga bayangan atau opportunity cost) perlu dilakukan untuk setiap input dan output proyek. Apabila dilakukan analisis dari sisi biaya dan manfaat sosial (SCBA), UNIDO meneruskan langkah tersebut dengan beberapa hal, yakni : 1. Melakukan penyesuaian dampak proyek terhadap tabungan dan investasi. 2. Melakukan penyesuaian dampak proyek pada distribusi pendapatan (income distribution). 3. Melakukan penyesuaian dampak proyek sesuai dengan pertimbangan merit wants. Karena analisis dibatasi pada analisis ekonomi, maka langkah-langkah tsb tidak dibicarakan lebih lanjut.



Lebih lanjut yang dibahas berkaitan dengan



bagaimana mengubah analisis profitabilitas finansial menjadi profitabilitas ekonomi.



Buku Ajar SKEP



91



D. HARGA BAYANGAN UNTUK RESOURCES 1. Input dan output yang diperdagangkan (tradeable). Suatu produk dikatakan diperdagangkan apabila dapat diperoleh di pasar dunia. Untuk jenis produk tsb, harga internasional (border price) yang dinyatakan dalam satuan moneter setempat pada kurs pasar merupakan harga bayangan. 2. Input dan output yang tidak diperdagangkan (non- tradeable). Suatu produk dikatakan tidak diperdagangkan apabila : (i)



Harga impor (harga CIF) lebih besar dari biaya produksi domestik,



(ii)



Harga ekspor (harga FOB) kurang dari biaya produksi domestik. Nilai barang yang tidak diperdagangkan seharusnya diukur sesuai dengan



biaya



menimbulkan



produski



marjinal



tambahan



produksi



(apabila atau



adanya adanya



proyek proyek



mengakibatkan berkurangnya produksi perusahaan lain). Untuk output, perlu diperhatikan consumer willingness to pay. 3. Tenaga Kerja Apabila proyek memperkerjakan tenaga kerja, maka akan terdapat 3 kemungkinan. a)



Proyek tsb menarik tenaga kerja dari sektor lain.



b)



Proyek akan mengurangi pengangguran.



c)



Proyek akan mengimpor tenaga kerja dari luar negeri.



Apabila proyek akan menarik tenaga kerja dari sektor lain, maka harga bayangannya adalah berapa sektor lain bersedia membayar untuk tenaga kerja tsb. Sedangkan bila proyek akan menciptakan lapangan kerja (employment),



dan



mempekerjakan



tenaga



yang



sebelumnya



menganggur, maka mungkin harga bayangan tenaga kerja jauh lebih rendah dibandingkan dengan upah yang dibayarkan perusahaan kepada mereka.



Apabila



proyek



mengimpor



tenaga



kerja,



maka



harga



bayangannya adalah upah yang diinginkan oleh tenaga kerja tsb



Buku Ajar SKEP



92



ditambah dengan premium dalam bentuk devisa yang dikirimkan ke negara asal tenaga kerja (wage remittance). 4. Modal Terdapat suatu negara yang mengambil kebijakan untuk membantu mengembangkan suatu sektor dengan jalan memberikan kredit murah. Bagi perusahaan yang memperoleh kredit, cost of debt yang ditanggung tentu sesuai dengan bunga yang dibayar (lebih murah dari yang seharusnya). Meskipun demikian, dalam perhitungan harga bayangan dari modal, perlu diperhatikan opportunity cost dari modal tsb (yang merupakan harga bayangan dari modal tsb). 5. Valuta Asing Dalam kegiatan usaha seringkali dijumpai penggunaan dua (2) kurs valuta asing, yakni kurs resmi jauh lebih rendah dari kurs pasar. Dalam keadaan itu, harga bayangan yang relevan untuk valuta asing adalah kurs pasar.



Contoh 3. Analisis Ekonomi 1. Suatu proyek investasi direncanakan akan menghasilkan 1.000.000 unit produk/tahun. Sebagai akibat penambahan supply tsb harga produk diperkirakan akan turun dari Rp 600,- menjadi Rp 500,- per unit. 2. Biaya bahan baku yang diperlukan dalam satu tahun sebesar Rp 50 juta. Empat puluh persen dari nilai bahan baku tsb diimpor, dan tarif pajak impor adalah 20%. 3. Tenaga kerja terlatih dibayar Rp 50 juta/tahun. Sebagaimana di negara yang sedang berkembang, ditaksir tenaga kerja terlatih tsb underpaid 50%. 4. Tenaga kerja tidak terlatih juga dibayar Rp 50 juta/tahun, namun tenaga kerja tidak terlatih ditaksir mempunyai opportunity cost 62,5% dari upah



Buku Ajar SKEP



93



yang mereka terima. Hal ini disebabkan karena mereka termasuk tidak bekerja penuh sebelum ada proyek tsb. 5. Aktiva tetap disusut 10%/tahun tanpa nilai sisa. Aktiva tetap yang disusut (termasuk mesin) dibeli dengan harga Rp 500 juta. Mesin senilai Rp 200 juta diimpor dengan bea amsuk 10%. Tanah yang merupakan aktiva tetap tidak disusut, dibeli dengan harga Rp 140 juta. Dinilai tanah tsb sesuai dengan harga pasar. 6. Perusahaan memperoleh kredit sebesar Rp 250 juta dengan suku bunga yang umum berlaku, yakni 20%. 7. Biaya-biaya lain sebesar Rp 60 juta/tahun, dan biaya ini sesuai dengan harga pasar. 8. Perusahaan perusahaan membayar pajak penghasilan dengan tarif sebesar 25%. Dari contoh tersebut besarnya operational cash flow dapat diselesaikan dengan 2 pendekatan analisis, yakni analisis finansial dan analisis ekonomi.



a. Pendekatan Analisis Finansial - Penghasilan



Rp 500 juta



- Biaya-biaya : 



Bahan baku







Tenaga kerja



Rp 150 juta



- Terlatih



Rp



50 juta



- Tidak terlatih



Rp



50 juta







Penyusutan



Rp



50 juta







Biaya lain



Rp



60 juta (+)



- Jumlah biaya



Rp 360 juta (-)



- Laba operasi



Rp 140 juta



- Bunga



Rp 50 juta (-)



- Laba sebelum pajak



Rp 90 juta



Buku Ajar SKEP



94



- Pajak (25%)



Rp 22,5 juta (-)



- Laba setelah pajak



Rp 67,5 juta



Operational cash flow : 67,5 + 50 + 50 (1-0,25) = Rp 155 juta.



b. Pendekatan Analisis Ekonomi - Penghasilan



Rp 500 juta Rp 5501)



- Consumer surplus - Biaya-biaya : 



Bahan baku



Rp 150 juta







Bea impor



Rp 10 juta







Tenaga kerja - Terlatih



Rp



50 juta



- underpaid 50%



Rp



25 juta



- Tidak terlatih



Rp



50 juta



Rp 1402)



Rp 753)



- Opportunity cost 62,5%



Rp 31,255)







Penyusutan



Rp 48,26)







Biaya lain



Rp 60 juta (+)



- Jumlah biaya



Rp 354,45 juta (-)



- Laba operasi



Rp 195,55 juta



- Bunga



Rp



- Laba sebelum pajak



Rp 135,55 juta



- Pajak



Rp



- Laba setelah pajak



Rp 135,55 juta



60 juta (-)



0 juta (-)



Operational cash flow : 1355,55 + 48,2 + 60 = Rp 243,75 juta Keterangan : 1) Consumer surplus = (600-500)/2 x 1.000.000 = 50 juta 2) Harga bahan baku yang diimpor adalah 40%xRp 150 juta = Rp 60 juta. Pada harga ini sudah termasuk bea masuk sebesar 20%. Dengan demikian harga bayangan adalah : (60/(1+0,2)) = Rp 50 juta



Buku Ajar SKEP



95



Bea impor = Rp 60 – Rp 50 = Rp 10 juta 3) Tenaga kerja terlatih dibayar terlalu murah 50%. Berarti harga bayangan adalah Rp 50 + Rp 25 = Rp 75 juta 4) Harga bayangan tenaga kerja tak terlatih : Rp 50 x 0,625 = Rp 31,25 juta 5) Harga bayangan aktiva tetap yg diimpor : (200/(1+0,1)) = Rp 182 juta. Dengan demikian penyusutan per tahun : (300+182) x 10% = Rp 48,2 juta 6) Pajak



tidak perlu diperhatikan karena hanya merupakan transfer dari



pengusaha ke pemerintah. Melihat taksiran operational cost flow dari sisi ekonomi lebih besar daripada sisi finansial, maka bisa diperkirakan proyek tsb akan memberikan manfaat



ekonomi lebih besar dari manfaat finansial. Dengan kata lain,



proyek tsb lebih menguntungkan dipandang dari sisi ekonomi nasional daripada perusahaan yang melaksanakan proyek tsb. Ada beberapa unsur yang berlainan penilaiannya dalam kedua pendekatan analisis tsb, yakni : 1.



Harga Dalam analisis ekonomi selalu dipakai shadow prices atau accounting prices, yang menggambarkan nilai sosial atau nilai ekonomis yang sesungguhnya (the true social or economic value).



2.



Pembayaran Transfer a.



Pajak Dalam analisis ekonomi pembayaran pajak tidak dikurangkan dalam perhitungan benefit proyek/usaha. Pajak adalah bagian dari hasil bersih proyek/usaha yang diserahkan kepada pemerintah untuk digunakan bagi kepentingan masyarakat sebagai keseluruhan, dan oleh karenanya tidak dianggap sebagai biaya.



Buku Ajar SKEP



96



b.



Subsidi Subsidi



sesungguhnya



adalah



suatu



transfer



payment



dari



masyarakat kepada proyek/usaha, sehingga : (i)



Dalam



analisis



finansial



subsidi



mengurangi



(menurunkan)



biaya proyek, jadi menambah benefit proyek, (ii) Dalam



analisis



(adjusted) untuk



ekonomi,



harga



pasar



harus



disesuaikan



menghilangkan efek subsidi. Jika subsidi



menurunkan harga barang input, maka besarnya subsidi harus ditambahkan pada harga pasar barang input. c.



Bunga Dalam analisis ekonomi bunga modal tidak dipisahkan



atau



dikurangkan dari hasil bruto. Kadang-kadang biaya ini dihitung dan dimasukkan dalam jumlah investasi tetapi tidak dibayar sebelum proyek menghasilkan benefit (disebut di-capitalize). Dalam hal ini, bunga selama masa konstruksi tidak pernah dihitung sebagai biaya ekonomi. Bila biaya ini betul-betul harus dibayar selama masa konstruksi, perlu ditetapkan kriteria, yaitu : seandainya social opportunity cost dari investasi dibebankan pada saat investasi tsb dikeluarkan, bunga tidak diperhitungkan dalam biaya ekonomis (jika diperhitungkan merupakan double counting). Sebaliknya andaikata social opportunity cost dari investasi dianggap terdiri dari arus pelunasan hutang beserta bunga selama waktu yang akan datang, maka pembayaran bunga selama masa konstruksi termasuk arus pelunasan dan perlu diperhatikan sebagai biaya ekonomi. Dalam analisis finansial diadakan perbedaan antara : i)



Bunga



yang



dibayarkan



kepada



orang-orang



dari luar yang



meminjamkan uangnya kepada proyek. Bunga tsb dianggap sebagai cost, sedangkan pembayaran kembali hutang dari luar proyek dikurangkan dari hasil bruto sebelum didapat arus benefit.



Buku Ajar SKEP



97



ii) Bunga atas modal proyek (imputed atau paid to the entity) tidak dianggap sebagai biaya, karena bunga merupakan bagian dari financial returns yang diterima oleh modal proyek.



E. MANFAAT EKONOMI DAN SOSIAL Pengukuran manfaat lebih sulit dibandingkan dengan pengukuran biaya ekonomi. Karena dalam manfaat ekonomi ada yang diterima secara langsung, berupa output yang dapat diukur dengan satuan moneter, terdapat pula manfaat sekunder dan mafaat intangible yang sulit diukur dengan satuan moneter. Pengukuran manfaat ekonomi utama (primer) yang berupa output utama dan penentuan manfaatnya dilakukan dengan penghasilan devisa, maka perlu juga mendapatkan penyesuaian dengan konsep harga bayangan. Beberapa manfaat skunder dari suatu proyek yang kadang-kadang sulit diukur dalam satuan moneter adalah : a.



Meningkatnya tingkat konsumsi



b.



Membantu proses pemerataan pendapatan



c.



Meningkatkan pertumbuhan ekonomi



d.



Mengurangi ketergantungan (menambah swadaya negara)



e.



Mengurangi pengangguran (menambah kesempatan kerja)



f.



Manfaat sosial budaya dan lain-lain. Dari beberapa manfaat tersebut, jika misalnya suatu proyek lebih



menekankan pada efek sosial dan distributif, maka manfaat tersebut hendaknya diusahakan dinyatakan dalam satuan ukuran yang jelas, terkecuali jika proyek ini menekankan pada aspek finansial. Ini tidak berarti bahwa dalam analisis ekonomi tidak terdapat statement (laporan) biaya dan manfaat secara jelas dan dari laporan ini setelah dilakukan penyesuaian biaya dan manfaat diterapkan kriteria investasi yang berlaku (akan dibahas pada pokok bahasan berikutnya). Sebagai contoh lain untuk manfaat ekonomi proyek pengangkutan, biasanya adalah :



Buku Ajar SKEP



98



a)



Berkurangnya biaya eksploitasi para pemakai proyek tsb.



b)



Mendorong pembangunan.



c)



Menghemat waktu bagi penumpang dan angkutan barang.



d)



Bertambahnya kenyamanan dan perasaan menyenanngkan. Dari keseluruhan uraian tsb dapat diketahui bahwa pengukuran manfaat



ekonomi lebih sulit dibandingkan biaya ekonomi, antara lain disebabkan : (a)



Beberapa manfaat kendatipun bersifat langsung (primer) sulit diukur dengan uang, karena biasanya tidak dinyatakan dalam harga pasar melainkan harga bayangan.



(b)



Kebanyakan manfaat memerlukan perkiraan jangka panjang.



(c)



Banyak manfaat yang bersifat tidak langsung dan dalam perwujudannya perlu proyek tambahan.



(d)



Adanya



manfaat-manfaat



yang



dinikmati



oleh



pihak-pihak



yang



berkepentingan secara tidak seimbang, artinya kadang-kadang sulit untuk tercapainya efek distributif yang seimbang.



3.2.2.2. Latihan 1. Suatu investasi dibelanjai dengan 100% dana pinjaman Rp 100 juta dengan bunga pinjaman 20%/tahun. Usia ekonomis 2 tahun tanpa nilai sisa, kalau metode penyusutan garis lurus maka penyusutan per tahun Rp 50 juta. Sedangkan nilai penghasilan Rp 150 juta dan biaya tunai sebesar Rp 70 juta. Berapa taksiran laba/rugi dan berapa aliran kas masuknya?. 2.



Terdapat suatu usaha yang mempertimbangkan untuk mengganti mesin baru yang lebih efisien. Nilai buku lama adalah Rp 80 juta dan masih bisa dipergunakan dalam 4 tahun lagi tanpa nilai sisa, anggap perusahaan memakai penyusutan dengan metode garis lurus. Kalau mesin baru dipakai, perusahaan bisa menghemat biaya operasi tunai/tahun sebesar Rp 25 juta dan mesin lama jika dijual laku Rp 80 juta. Tariff pajak yang



Buku Ajar SKEP



99



dikenakan, baik untuk laba operasional maupun capital gains, sebesar 30%. Bagaimana penaksiran aliran kasnya?



Jawaban Latihan : 1.



Catt : pada latihan 1 dana pinjaman 100% hanya untuk menyederhanakan karena mungkin tidak pernah ada proyek yang 100% dari pinjaman. Taksiran laba/rugi yang dibuat adalah sebagai berikut :  Penghasilan



Rp 150.000.000,-



 Biaya-biaya tunai Penyusutan



Rp 70.000.000 Rp 50.000.000



Rp 120.000.000



 Laba sebelum bunga dan pajak



Rp 30.000.000



 Bunga



Rp 20.000.000



 Laba sebelum pajak



Rp 10.000.000



 Pajak



Rp



5.000.000



 Laba setelah pajak



Rp



5.000.000



Aliran kas masuk



= Laba setelah pajak + penyusutan = Rp 5.000.000 + Rp 50.000.000 = Rp 55.000.000,-



2.



Penaksiran aliran kas yang digunakan adalah dengan menggunakan taksiran selisih (incremental). Kalau perusahaan mengganti mesin lama dengan baru, maka perlu tambahan investasi sebesar Rp 120 – Rp 80 juta = Rp 40 juta Taksiran operasional cash flow adalah : - Tambahan keuntungan krn penghematan biaya operasional: Rp 25 juta - Tambahan penyusutan : mesin baru Rp 30 juta Mesin lama - Tambahan laba sebelum pajak



Buku Ajar SKEP



20 juta (-)



Rp 10 juta (-) Rp 15 juta



100



- Tambahan pajak - Tambahan laba setelah pajak



4,5 juta Rp 10,5 juta



Tambahan kas masuk bersih = Rp 10,5 juta + Rp 10 juta = Rp 20,5 juta.



3.2.3. 3.2.3.1.



PENUTUP Tes Formatif 1.



Suatu investasi dibelanjai dengan 50% modal sendiri dan 50% dana pinjaman



Rp 100 juta dengan bunga pinjaman 20%/tahun. Usia



ekonomis 2 tahun tanpa nilai sisa, kalau metode penyusutan garis lurus maka penyusutan per tahun Rp 50 juta. Sedangkan nilai penghasilan Rp 150 juta dan biaya tunai sebesar Rp 70 juta dengan pajak 50%. Berapa taksiran laba/rugi dan berapa aliran kas masuknya? 2.



Misalkan dari Contoh Latihan 2 diketahui mesin baru mempunyai usia ekonomis 6 tahun, bukan 4 tahun. Bagaimana aliran kasnya?



3.2.3.2.



Umpan Balik Cocokkanlah jawaban anda dengan Kunci Jawaban Tes Formatif yang ada.



Hitunglah jumlah jawaban nada yang benar, kemudian gunakanlah rumus berikut untuk mengetahui tingkat penguasaan anda terhadap materi pembelajaran. Jawaban yang benar Tingkat penguasaan = ---------------------------- x 100% 5 Arti tingkat penguasaan : > 80% = Baik 80% - 71% 70% - 61% 60% - 51% < 50%



Buku Ajar SKEP



sekali = Baik = Cukup = Kurang = Sangat kurang



101



3.2.3.3. Tindak Lanjut Jika mahasiswa mencapai tingkat penguasaan 80% atau lebih, maka mahasiswa dapat meneruskan bahan ajar selanjutnya. Bagus! tetapi kalau kurang dari 80% mahasiswa harus mengulangi kegiatan Belajar ke 8, terutama bagian yang belum mahasiswa



kuasai.



Untuk



mencapai



pemahaman



tersebut,



mahasiswa



dapat



menghubungi dosen pengampu di luar waktu kuliah.



3.2.3.4.



Rangkuman Dana/modal kerja maupun modal investasi merupakan kebutuhan bagi suatu



usaha



yang dapat dipenuhi dari berbagai sumber. Penghitungan modal yang dilakukan



dapat dengan menggunakan cara menghiung periode keterikatan dana dalam modal kerja. Dalam menaksir aliran kas perlu dipisahkan



aliran kas yang terjadi karena



keputusan pembelanjaan dan lairan kas yang terjadi karena investasi. Selain aliran kas haruslah didasarkan atas dasar setelah pajak, maka hendaknya aliran kas ditaksir atas dasar selisih atau “incremental”. Penaksiran kas itu penting, karena



pengelolaan



keuangan didasarkan atas aliran kas bukan laba menurut pengertian akuntansi. Disamping tu, pada perhitungan analisis ekonomi perlu diperhitungkan faktor shadow prices bila terdapat beberapa input yang merupakan shadow prices.



3.2.3.5. 1.



Kunci Jawaban Tes Formatif Penghasilan Biaya : tunai Penyusutan



Rp 150.000.000,Rp 70.000.000 Rp 50.000.000



Laba sebelum bunga dan pajak Bunga (20%) Laba sebelum pajak Pajak (misal 50%) Laba setelah pajak



Buku Ajar SKEP



Rp 120.000.000,------------------------------ (-) Rp 30.000.000,Rp 20.000.000,------------------------------- (-) Rp 10.000.000,Rp 5.000.000,------------------------------- (-) Rp 5.000.000,-



102



Maka aliran kas masuk = Rp 5.000.000 + Rp 50.000.000 = Rp 55.000.000,Namun



pendekatan



mencampuradukkan



semacam itu antara



cash



akan flow



membuat karena



kesalahan keputusan



dalam hal pembelanjaan



(pembayaran bunga) dan cash flow karena investasi (penghasilan, pengeluaran tunai dan pajak). Untuk itu cara menaksir aliran cash flow adalah :



2.



Aliran kas masuk = Laba stelah pajak + penyusutan + bunga (1-pajak) = Rp 5 juta + Rp 50 juta + Rp 20 juta (1-0,5) = Rp 65 juta Tambahan aliran kas keluar (untuk tambahan investasi) Rp 40 juta. Untuk menaksir tambahan aliran kas masuk setiap tahun, perlu menentukan periode waktu yang sama. Dimana usia ekonomis mesin lama tinggal 4 tahun dan mesin bartu masih 6 tahun. Kalau ditempuh langkah seperti itu, seperti pada latihan 2, maka akan dijumpai kesulitan karena priode yang tidak sama. Untuk itu, ditentukan lebih dulu waktu yang sama yaitu 4 tahun. Setelah 4 tahun maka mesin



baru tinggal mempunyai nilai 2 x Rp 20 juta = Rp 40 juta, karena



penyusutan mesin beru sekarang Rp 20 juta/tahun. Maka : taksiran kas masuk operasionalnya adalah : 



Tambahan keuntungan karena penghematan



Rp 25.000.000



biaya operasional 



Tambahan penyusutan : mesin baru Rp 20 juta Mesin lama Rp 20juta



Rp



0







Tambahan laba sebelum pajak



Rp 25.000.000







Tambahan pajak



Rp 7.500.000







Tambahan laba setelah pajak



Rp 17.500.000



Tambahan kas masuk bersih = Rp 17,5 juta + Rp 0 = Rp 17,5 juta Dengan demikian, maka taksiran lengkap aliran kas : 



Tambahan nilai investasi







Tambahanoperasional cash flow/thn Rp 17,5 juta (unt 4 tahun)







Tambahan terminal cash flow Rp 40 juta (pada akhir tahun ke 4)



Buku Ajar SKEP



Rp 40 juta



103



DAFTAR PUSTAKA Clive G., P. Simanjuntak, Lien K. Sabur, PFL Maspaitela dan RCG Varley. 1997. Pengantar Evaluasi Proyek. Gramedia Jakarta. Handaru. S.Y dan R. Sartono. 2000. Studi Kelayakan. Pusat Penerbitan Universitas Terbuka. Husnan S. dan S. Muhammad. 2000. Studi Kelayakan Proyek. UKPN Yogyakarta. Ibrahim Y. 2003. Studi Kelayakan Bisnis. Rineka Cipta. Jakarta. Kadariah, Lien Karlina dan Clive Gray. 1978. Pengantar Evaluasi Proyek. FE UI, Jakarta. Prawirohardjono, S.H. 1995. Dasar-Dasar Evaluasi dan Manajemen Proyek. Andi Offset. Yogyakarta. Price G.J. 1992. Analisa Ekonomi Proyek-Proyek Pertanian. UI Press, Jakarta. Suharto, I. 1995. Manajemen Proyek. Dari Konseptual sampai Operasional. Penerbit Erlangga, Surabaya.



SENARAI 



Aktiva adalah kekayaan atau aset yang dimliki oleh suatu kegiata usaha







Aktive tetap adalah aset yang tidak bergerak dan mengandung unsur penyusustan







Aktiva lancar adalah aset atau kekayaan yang tersedia secara …







Bunga Mengambang (Floating Rate) adalah besarnya bunga yang dibayarkan tergantung pada tingkat bunga yang berlaku.







Consumers surplus







Nilai waktu uang (time value of money), yang menyatakan nilai uang saat ini lebih penting dari waktu yang akan datang.







Producers surplus







Return On Investment (ROU) yang menunjukkan laba setelah pajak dengan total investasi akan selalu sama untuk setiap periode/tahun.







Willingness to pay adalah kemauan untuk membayar dari para konsumen



Buku Ajar SKEP



104



IV. DISCOUNTING AND UNDISCOUNTING ANALYSIS DAN TIME VALUE of MONEY



4.1. 4.1.1.



DISCOUNTING AND UNDISCOUNTING ANALYSIS DAN TIME VALUE of MONEY PENDAHULUAN



4.1.1.1. Deskripsi Singkat Dalam menyusun studi kelayakan dan evaluasi proyek banyak hal yang berhubungan dengan perhitungan bunga dan nilai uang. Perhitungan bunga menyangkut dengan bunga pinjaman dari sumber dana pinjaman. Demikian pula dengan perhitungan nilai uang dari waktu ke waktu nilai uang akan mengalami penurunan diwaktu yang akan datang. Oleh karena penyesuaian nilai uang berkaitan dengan nilai investasi yang telah tertanam dan waktu pengembalian investasi. Penilaian nilai uang dapat berupa present value of money ataupun future value of money dengan mengacu tingkat suku bunga sebagai indikator. Seorang bersedia mengorbankan nilai uang saat ini bila tingkat bunga diperhitungkan sebagai kompensasi (time value of money). Pada umumnya setiap orang lebih menghargai nilai uang Rp 1.000,- pada saat ini dibandingkan dengan Rp 1.000,pada tahun mendatang. Keadaan demikian disebut dengan time preference yang umumnya berlaku pada seseorang maupun masyarakat secara keseluruhan, sebagai konsekuensinya adalah aliran kas yang diharapkan menjadi sangat penting. Oleh karena itu, tingkat bungalah arus biaya dan benefit (keuntungan)



yang memungkinkan sebagai pembanding



yang penyebarannya dalam waktu tidak merata.



Untuk tujuan tersebut, tingkat bunga diterapkan melalui proses yang disebut dengan dicounting. Setiap nilai tingkat bunga i dan setiap jangka waktu (tahun) selama bunga itu diasumsikan telah/akan didapat/dibayar, terdapat suatu discount factor yang unik. Discount factor diberikan dalam tabel bunga-berbunga seperti yang diterbitkan oleh World Bank dengan judul Compounding and Discounting Tables for Project Evaluation



Buku Ajar SKEP



105



(ed. J. Price Gittienger, Economic Development Institute, U.B.R.D., Washington D.C. 1973).



4.1.1.2. Relevansi Dalam menyusun studi kelayakan dan evaluasi proyek banyak hal yang berhubungan dengan perhitungan bunga dan nilai uang. Perhitungan bunga menyangkut dengan bunga pinjaman dari sumber dana pinjaman. Demikian pula dengan perhitungan nilai uang dari waktu ke waktu akan mengalami penurunan diwaktu yang akan datang. Oleh karena itu, penyesuaian nilai uang berkaitan dengan nilai investasi yang telah tertanam dan waktu pengembalian investasi.



4.1.1.3. Kompetensi 1.



Standar Kompetensi Sub pokok bahasan ini mendukung pencapaian kompetensi dan perilaku berkarya mahasiswa dalam struktur kurikulum program studi. Diharapkan mahasiswa yang telah mempelajari sub pokok bahasan ini mampu menerapkan konsep time value of money dalam penyusunan studi kelayakan dan evaluasi proyek.



2.



Kompetensi Dasar Setelah mempelajari materi bahan ajar time value of money, diharapkan mahasiswa mampu : a.



Menghitung penggunaan investasi dengan pendekatan time value of money.



b.



Membandingkan



konsep



dasar



perhitungan



discounting



dan



undiscounting serta penggunaan time value of money pada analisis investasi usaha peternakan dengan benar



Buku Ajar SKEP



106



4.1.2.



PENYAJIAN



4.1.2.1. Time value of money dan discounting Time value of money dan discounting dalam analisa benefit dan cost dari evaluasi proyek/usaha merupakan inti yang menentukan apakah dan sampai seberapa jauhkah suatu proyek/usaha dapat memberikan manfaat (benefit) yang lebih besar daripada biaya yang telah dikeluarkan. Dengan kata lain apakah kegiatan usaha telah memberikan benefit bersih bagi penanam modal yang biasanya berupa modal investasi. Untuk menentukan ada tidaknya serta tingkat dari benefit bersih, maka perlu dibandingkan antar arus benefit dengan arus biaya. Dalam menyusun studi kelayakan dan evaluasi proyek banyak hal yang berhubungan dengan perhitungan bunga dan nilai uang. Perhitungan bunga menyangkut dengan bunga pinjaman dari sumber dana pinjaman. Demikian pula dengan perhitungan nilai uang drai waktu ke waktu nilai uang akan mengalami penurunan diwaktu yang akan datang. Oleh karena penyesuaian nilai uang berkaitan dengan nilai investasi yang telah tertanam dan waktu pengembalian investasi. Penilaian nilai uang dapat berupa present value of money ataupun future value of money dengan mengacu tingkat suku bunga sebagai indikator. Oleh karena itu, secara intuitip diketahui bahwa



sejumlah sumber



(uang) yang tersedia untuk dinikmati pada saat ini lebih disenangi daripada jumlah yang sama pada waktu yang akan datang (tahun depan). Hal tersebut disebut dengan time preference yang berlaku baik secara perseorangan ataupun masyarakat secara keseluruhan. Melalui kegiatan penanaman investasi (modal) tersebut sumber-sumber itu menjadi modal, yang merupakan salah satu faktor produksi yang menghasilkan barang dan jasa untuk konsumsi waktu yang akan datang.



Buku Ajar SKEP



107



1.



Perhitungan Bunga Bunga merupakan biaya modal. Besar kecilnya jumlah bunga yang merupakan beban terhadap peminjam sangat tergantung pada waktu, jumlah dan tingkat bunga yang berlaku. Terdapat 3 sistem perhitungan bunga, yaitu : a.



Simple interest (bunga biasa)



b.



Compound interest (bunga majemuk)



c.



Annuity (anuitas)



ad a. Simple Interest (bunga biasa) Besar kecilnya jumlah bunga yang diterima kreditor tergantung pada besar kecilnya principal (modal), interest rate (tingkat bunga) dan jangka waktu. Secara matematis dapat dirumuskan sebagai berikut : B = f (P.i.n) Dimana : B = Bunga P = Principal (modal) i = Interest rate (tingkat bunga) n = jangka waktu Contoh 1. Bila jumlah pinjaman sebesar Rp 5.000.000 dengan tingkat bunga 18%/thn. Untuk menentukan jumlah bunga selama 3 tahun 2 bulan maupun selama 40 hari dapat diselesaikan sebagai berikut : (1)



Bunga selama 3 tahun = 5.000.000 x 18% x 3 = Rp 2.700.000,-



(2)



Bunga untuk 2 bulan



(3)



Bunga untuk 40 hari



= 5.000.000 x 18% x 2/12 = Rp 150.000,= 5.000.000 x 18% x 40/360 = Rp



100.000,Untuk menghitung besarnya principal, interest rate dan jangka waktu dapat diselesaikan sebagai berikut : P = B/i.n



Buku Ajar SKEP



108



i = B/P.n n = B/P.i S = P + B atau S = P + (p.i.n) dimana S adalah jumlah penerimaan



Ad. b. Compound Interest (bunga majemuk) Bunga majemuk merupakan perhitungan bunga berbunga yang dilakukan dalam waktu yang relatif panjang dan dalam perhitungan biasanya dilakukan lebih dari 1 periode. Dengan demikian bunga majemuk adalah bunga yang terus menjadi modal apabila tidak diambil pada waktunya. Perhitungan bunga majemuk dilakukan secara reguler dengan interval tertentu (bulan, kuartal, semester atau tahun). Tingkat bunga setiap interval adalah tingkat bunga setahun dibagi dengan interval yang digunakan.



Contoh 2. : Seseorang meminjamkan uang sebesar Rp 100.000,- dengan tingkat bunga 12%/tahun dan dimajemukkan setiap 6 bulan selama 2 tahun. Jumlah pengembalian setelah 2 tahun adalah sebagai berikut : Diketahui : P = Rp 100.000; i = 12%/2 = 6% dan n = 2x2 = 4



Modal



= Rp 100.000



Bunga 6 bulan pertama : 6% x 100.000



= Rp



Jumlah modal



= Rp 106.000



Bunga 6 bulankedua : 6% x 106.000



= Rp



Jumlah modal



= Rp 112.360



Bunga 6 bulan ketiga : 6% x 112.360



= Rp



Jumlah modal



= Rp 119.101,6



Bunga 6 bulan keempat : 6% x 119.101,6



= Rp



Jumlah modal setelah 2 tahun



= Rp 126.247,7



Buku Ajar SKEP



6.000 +



6.360 +



6.741,6 +



7.146,1 +



109



Sejalan dengan contoh perhitungan Bunga Majemuk, maka formula yang dapat digunakan untuk perhitungan Bunga Majemuk adalah sebagai berikut : S = P (1+i)n P = S (1+i)-n atau P = S/(1=i)n i = ﴾ S/P1﴿1/n -1 x 100% log S – log P n = ----------------log (1+i) dimana : S = jumlah penerimaan P =present Value n = periode waktu i = tingkat bunga per periode waktu Nilai (1+i)n disebut dengan compounding factor, yaitu suatu bilangan yang digunakan untuk menilai uang pada masa yang akan datang (future value). Sedangkan nilai (1+i)-n disebut dengan discount factor,



yaitu suatu



bilangan yang digunakan untuk menilai uang dalam bentuk present value (nilai sekarang). Besar kecilnya nilai uang dari kedua pendekatan tersebut tergantung dari tingkat bunga yang berlaku. Contoh 3. : Seorang investor meminjam uang sebesar Rp 5.000.000,- selama 8 tahun dengan tingkat bunga 18%/thn dan dimajemukkan setiap 6 bulan. Jumlah pengembalian setelah 8 tahun dapat diselesaikan sebagai berikut : Diketahui : i = 18%/2 = 9% n = 16 (2x8) P = Rp 5.000.000,S = P (1+i)n



Buku Ajar SKEP



110



= 5.000.000 (1+0,09)16 = 5.000.000 x 3,97030588 = Rp 19.851.529,5 Catatan : nilai (1+i)n sebenarnya jug adapat dilihat pada tabel bunga berbunga dengan n=16 dan i=9%



Ad c. Anuitas (Annuity) Annuity adalah serangkaian pembayaran dengan jumlah yang sama besar pada setiap interval pembayaran. Besar kecilnya jumlah pembayaran pada setiap



interval tergantung besarnya jumlah pinjaman,



jangka waktu



pembayaran dan tingkat bunga. Tingkat bunga pada setiap interval tergantung pada interval bunga majemuk yang dilakukan, bisa terjadi pada setiap bulan, kuartal, 6 bulan ataupun setiap tahun. Dilihat dari bentuknya, annuity dapat dibagi atas 2 bagian, yakni 1.



Simple annuity



2.



Complex annuity



Ad 1 Simple annuity Simple annuity adalah annuitas yang mempunyai interval yang sama antara waktu pembayaran dengan waktu dibungamajemukkan. Dilihat dari tanggal (waktu) pembayaran, annuitas ini dapat dibagi atas 3 bagian, yaitu: 1)



Ordinary annuity



2)



Annuity due



3)



Deffered annuity



Ad 1) Ordinary Annuity Ordinary annuity adalah sebuah annuitas yang diperhitungkan pada setiap akhir interval, seperti akhir bulan, kuartal, semester atau tahun. Untuk menghitung present value, future value maupun jumlah annuitas dapat dilakukan dengan formula sebagai berikut:



Buku Ajar SKEP



111



An = R



1- (1+i)-n -------------  An = Present Value (nilai sekarang) i



Sn = R



[(1+i)n - 1] --------------  Sn = Future Value (jumlah pembayaran) i



R = An



i -------------  R = Annuity (cicilan/angsuran) 1- (1+i)-n



R = Sn



i -------------  R = Annuity (cicilan/angsuran) [(1+i)n - 1]



i = tingkat bunga n = jumlah interval pembayaran Contoh 4. Perhitungan present value : Sebuah perusahan mencicil pinjaman sebesar Rp 50.000,- pada akhir bulan selama 6 bulan dengan suku bunga 18%/tahun, berapakah besarnya nilai sekarang (An)? Diketahui : R = 50.000; i = 18%/12 = 0,015 dan n =6



An = R



1- (1+i)-n 1 – (1+0,015)6 ------------- = 50.000 --------------------- = Rp 284.859,37 i 0,015



Sedangkan untuk perhitungan future amount (Sn) ataupun Annuity (R) dapat dilakukan dengan cara yang sama dengan menggunakan formula yang telah ada.



Buku Ajar SKEP



112



Ad 2) Annuity Due Annuity due dalah sebuah anuitas yang pembayarannya dilakukan pada setiap awal interval. Awal interval pertama merupakan perhitungan bunga yang pertama dan awal interval kedua adalah perhitungan bunga yang kedua.



Dalam



perhitungan



annuity



due



perlu



ditambahkan



satu



compounding factor (1+i) baik untuk present value maupun future value.



Contoh 5. Perhitungan present value Sebuah perusahaan perbenihan padi ingin memperoleh uang secara kontinue sebesar Rp 1.500.000,- dari Bank pada setiap awal kuartal selama satu tahun. Berapa jumlah dana yang harus disetor pada Bank apabila tingkat bunga diperhitungkan sebesar 18%/tahun? Diketahui : R = Rp 1.500.000,- i = 18%/4 = 4,5% dan n = 4 1- (1+i)-n An(ad) = R ------------- . (1+i) i 1 - (1+0,045)-4 An(ad) = 1.500.000 -------------------0,045



. (1+0,045)



An(ad) = 1.500.000 (3,58752577)(1,045) = Rp 5.623.447,-



a. Hubungan antara Present Value dengan Future Amount. Present value merupakan modal dasar sedangkan future amount adalah penjabaran dari bunga majemuk. Dalam perhitungan bunga majemuk, jumlah penerimaan dihitung dengan formula S = P (1+i) n dan present value dengan formula P = S (1+i)-n . Sejalan dengan formula bunga majemuk, annuity due Sn(ad) merupakan future value



Buku Ajar SKEP



113



dan An(ad) adalah present value.



Dengan demikian formula yang



digunakan dalam hubungan ini adalah : An(ad) = Sn(ad) (1+i)-n Sn(ad) = An(ad) (1+i)n Apabila diketahui nilai present value dari annuity due, jumlah penerimaan pada akhir interval dapat diketahui tanpa menghitung besarnya anuitas pada setiap interval dan hubungan ini tidak dapat diterapkan pada ordinary annuity maupun bentuk annuity lainnya seperti deferred annuity.



b.



Anuitas, Jankgka Waktu dan Tingkat Bunga Penentuan anuitas dalam annuity due dapat dihitung apabila nilai present value atau future value (jumlah penerimaan), tingkat bunga dan lama pinjaman dari transaksi pinjaman diketahui. Apabila diketahui nilai present



value,



maka untuk menghitung



besarnya anuitas dapat digunakan rumus : R = An



i -----------------1 – (1+i)-n



. (1+i)-1



bila jumlah penerimaan (future amount) yang diketahui, maka besarnya anuitas: R = Sn



i -----------------1 – (1+i)n -1



. (1+i)-1



Sedangkan untuk menentukan jangka waktu suatu pinjaman dapat dihitung dengan formula : 1 – (1+i)-(n-1) An(ad) = R ---------------i



Buku Ajar SKEP



+R



114



Ad 3) Deferred Annuity Deferred annuity adalah suatu series (anuitas) yang pembayarannya dilakukan pada akhir setiap interval. Perbedaan antara ordinary annuity dengan deferred annuity adalah dalam hal penanaman modal, dimana



pada deferred annuity terdapat tenggang waktu (grace



period) yang tidak diperhitungkan bunganya.



Contoh 6. Pemerintah Jepang memberikan pinjaman kepeda Indonesia sebesar Rp 10 miliar rupiah pada tanggal 1 Januari 1995. Dengan persetujuan bersama, bunga pinjaman mulai diperhitungkan pada akhir tahun 2000. Dengan demikian, sejak 1 Januari 1995 s/d 1 Januari 2000 adalah tenggang waktu yang tidak diperhitungkan bunganya. Persoalan demikian dalam mathematic of finance disebut denga deferred annuity. Untuk menentukan nilai present value dan future value (jumlah penerimaan) dihitung dengan menggunakan formula sebagai berikut : 1 – (1+i)-n An(da) = R ---------------i



. (1+i)-t



(1+i)n - 1 Sn(da) = R ---------------i t = tenggang waktu yang tidak dihitung bunga Jumlah present value dari deferred annuity, sebenarnya sama dengan jumlah present value dari ordinary annuity yang dikalikan dengan nilai discount factor dari masa tenggang waktu.



Buku Ajar SKEP



115



1- (1+i)-n An = R -------------i An(da) = An x discount factor t Disamping itu, nilai present value dari deferred annuity juga sama dengan jumlah present value secara keseluruhan dikurangi dengan nilai present value dari tenggang waktu.



Ad 2. Complex Annuity Anuitas komplek merupakan sebuah rentetan pembayaran dari sebuah pinjaman dengan jumlah yang sama pada setiap interval. Perbedaan antara anuitas komplek dengan anuitas biasa (simple annuity) tertelatak pada sistem perhitungan bunga majemuk pada setiap interval pembayaran. Pada anuitas biasa, perhitungan bunga majemuk dengan interval pembayaran sama, sedangkan pada anuitas komplek interval pembayaran dengan interval bunga majemuk berbeda. Diagram anuitas 1.



Komplek Anuitas (Complex Annuity) Pembayaran 12 x setahun Bulan



0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 ---| ---| --- ---| ---| --- ---| ---| ---- ----| ----| ---



Kuartal K1



K2



K3



K4



Dimajemukkan 4 x setahun 2.



Anuitas Biasa (Simple annuity) Pembayaran 4 x setahun Kuartal ---| --- | --- ---| ---| --- ---| ---| ---- ----| ----| --Kuartal K1 K2 Dimajemukkan 4 x setahun



Buku Ajar SKEP



K3



K4



116



Jika dilihat dari tanggal pembayaran, maka complex annuity dapat dibagi atas 3 bagian, yakni : 1)



Complex Ordinary Annuity



2)



Complex Annuity Due



3)



Complex Deferred Annuity



ad 1)



Complex Ordinary Annuity



Pembayaran



anuitas



dalam perhitungan



complex



ordinary



annuity



dilakukan pada setiap akhir interval, dimana besar kecilnya anuitas tergantung pada nilai pinjaman (principal), tingkat bunga, jangka waktu dan frekuensi bunga majemuk dalam satu tahun. Penentuan present value berdasarkan pendekatan complex ordinary annuity dapat dilakukan dengan formula : Anc (Oa) = R c =



1-(1+i)-nc i --------------- --------------i (1+i)-c - 1



perbandingan antara frekuensi bunga majemuk dalam satu tahun dengan frekuensi pembayaran dalam satu tahun.



Sebagai ilustrasi, untuk mendapatkan besaran nilai n, c dan nc dalam formula tersebut dapat disimak pada Tabel 1. Tabel 1. Perhitungan Besaran Nilai n, c dan nc dalam Perhitungan Complex Ordinary Annuity Interval Pembayaran 1 Kuartal 1 Tahun 1 Bulan 6 Bulan 1 Kuartal 1 Bulan 1 Tahun



Buku Ajar SKEP



Periode Bunga Majemuk 1 Bulan 1 Kuartal 1 Kuartal 1 Kuartal 1 Tahun 1 Tahun 6 Bulan



Jangka Waktu 3 tahun 3 tahun 3 tahun 3 tahun 3 tahun 3 tahun 3 tahun



Jumlah n 12 3 36 6 12 36 3



Jumlah c 3 4 1/3 2 1/4 1/12 2



117



Jumlah nc 36 12 12 12 3 3 6



Contoh 7. Pendekatan present value Seorang petani merencanakan perluasan usaha dengan meminjam uang pada Bank.



Berdasarkan perhitungan, petani mampu mengembalikan



pinjaman sbesar Rp 76.015 pada setiap akhir kuartal selama 2 tahun dengan tingkat bunga pinjaman 18%/tahun dan dimajemukkan setiap bulan. Berdasarkan hal itu, berapa jumlah kredit yang petani pinjam? Diketahui : R = Rp 76.015,-;



n = 2x4 = 8 (per kuartal)



C = 12/4 = 3; nc = 3x8 = 24 dan i = 18%/12 = 1,5%



Anc (Oa) = R



1-(1+i)-nc --------------i



i --------------(1+i)-c – 1



1-(1+0,15)-24 Anc (Oa) = 76.015 --------------0,15



0,15 -----------------(1+0,15)-3 – 1



= 76.015 (20.30040533) (0,32838278) = Rp 500.000,Berdasarkan contoh 7, maka untuk menyamakan interval pembayaran dengan interval bunga majemuk dapat dilakukan dengan formula berikut : B =R



i --------------(1+i)-c – 1



= 76.015



0,15 ----------------(1+0,15)-3 – 1



= 24.962,02



B = Cicilan per bulan Dengan perubahan tersebut, maka present value (jumlah pinjaman) dapat dihitung dengan formula simple ordinary annuity : 1-(1+i)-nc A24 = B --------------i



Buku Ajar SKEP



118



1-(1+0,15)-24 = 24.962,02 -----------------0,15



= Rp 500.000,-



Jumlah Penerimaan Jumlah penerimaan (Snc) dalam complex ordinary annuity dapat dihitung, apabila present value atau anuitas dari sejumlah pinjaman diketahui. Formula yang digunakan adalah : 1-(1+i)-nc – 1 i Anc (Oa) = R ----------------------------i (1+i)-c – 1 Nilai compounding factor perpangkat nc dapat dilihat pada Tabel Jumlah Annuity apabila Present Value Annuity = 1 dengan asumsi nc = n.



Ad 2) Complex Annuity Due Complex Annuity Due adalah pembayaran yang dilakukan pada setiap awal interval. Perbedaannya dengan simple annuity due terletak pada interval bunga, dimana dalam Complex Annuity Due frekuensi bunga majemuk tidak sama dengan frekuensi pembayaran dalam satu tahun. Oleh karena itu, dalam perhitungan nilai baik present value maupun future value harus dikalikan dengan discount factor (i/(1+i)c sebagai kompensasi. Formula yang digunakan dalam perhitungan sebagai berikut : Anc(ad) = R



1-(1+i)-n --------------i



i --------------- . (1+i)c (1+i)c – 1



(1+i)-n - 1 i Anc(ad) = R --------------- --------------- . (1+i)c i (1+i)c – 1



Buku Ajar SKEP



119



ad 3) Complex Deferred Annuity Complex Deferred Annuity



adalah sistem pembayaran anuitas yang



dilakukan pada setiap akhir interval. Perbedaan dengan complex annuitas terletak pada tenggang waktu yang tidak diperhitungkan bunga. Formula dalam Complex Deferred Annuity



untuk Anc dan Snc adalah sebagai



berikut : 1-(1+i)-nc Anc(da) = R -------------i



i --------------- . (1+i)ct (1+i)c – 1



(1+i)-nc -1 Snc(da) = R --------------i



i --------------(1+i)c – 1



4.1.2.1. Latihan 1. Hitunglah nilai yang tidak diketahui dalam tabel berikut : No.



Principal (Modal)



Interest Rate (tk bunga)



Time (waktu)



Interest (Bunga)



Amount (Jumlah penerimaan)



1.



6.000.000



18%



20 tahun



?



?



2. 3.



? 7.000.000



20% ?



? 20 hari



250.000 ?



5.250.000 7.145.833



2. Jika dari contoh 3 diketahui nilai present value Rp 5.000.000 dan future value Rp 19.851.529,5 selama 8 tahun dan dimajemukkan setiap 6 bulan, berapa besarnya tingkat bunga pinjaman per tahun? 3. Apabila diketahui jumlah present value Rp 969.482 dengan annuitas Rp 150.000 pada setiap akhir kuartal selama 2 tahun. Berapah tingkat bunga pada setiap kuartal maupun setiap tahun?



Buku Ajar SKEP



120



4. Seorang peternak telah melakukan penyetoran pinjaman secara cicilan pada Bank sebesar Rp 500.000,- pada setiap awal bulan. Tingkat bunga pinjaman diperhitungkan sebesar 18%/tahun. Berapa bulan peternak harus melakukan penyetoran untuk menutup pinjaman sebesar Rp 10 juta? 5. Seorang petani membuka usaha dan untuk membiayai usaha tersebut ia meminjam



uang



di



Bank



dimajemukkan setiap kuartal.



dengan



tingkat



bunga



12%/tahun



dan



Pinjaman tersebut harus dikembalikan secara



cicilan mulai akhir kuartal ketiga sebesar Rp 400.000 selama 5 kali angsuran. Berapa jumlah pinjaman peternak tersebut? 4.1.2.2. Kunci Jawaban Latihan Latihan 1. 1. B = P.i.n = 6.000.000 x 0,18 x 2 = Rp 2.1.60.000 S = P + B = 6.000.000 + 2.160.000 = Rp 8.160.000 2. P = S - B = 5.250.000 – 250.000 = Rp 5.000.000 n = B/Pi = 250.000/(5.000.000x0,20) = 0,25 x 12 = 3 bulan 3. B = S – P = 7.145.833 – 7.000.000 = Rp 145.833 i = B/P.n = 145.833/7.000.000 x (50/360) = 0,15 = 15% Latihan 2. i = ﴾ S/P﴿1/n -1 x 100% = ﴾ 19.851.529,5/5.000.000﴿1/16 -1 x 100% = 9%; atau : (1+i)16 = ﴾S/P﴿ = 19.851.529,5/5.000.000 = 3.97030588 Latihan 3. Diketahui : An = Rp 969.482,1- (1+i)-n ------------i



Buku Ajar SKEP



An



n = 2x4 = 8



R = Rp 150.000,-



i =?



969.482



= ----- = -------------- = 6,463213333 R 150.000



121



Latihan 4. Diketahui : R = Rp 500.000 i = 18%/12 = 1,5%



An = Rp 10 juta



n=? 1 – (1+i)-(n-1) An(ad) = R ---------------i



+R



1 – (1+0,015)-(n-1) 10.000.000 = 500.000 --------------------------0,015



+ 500.000 = 19



untuk mengetahui lamanya penyetoran, maka Tabel Present Value dari Annuity apabila Annuity = 1 untuk i =1,5% dengan nilai 19 tidak tersedia. Nilai yang mendekati 19 pada i = 1,5% pada n = 22 dengan nilai 18,62082437 dan n = 23 dengan nilai 19,33086145. Dengan demikian untuk mengembalikan kredit sebesar Rp 10 juta membutuhkan waktu 22 bulan lebih atau 22 bulan 80% = Baik 80% - 71% 70% - 61% 60% - 51% < 50%



Buku Ajar SKEP



sekali = Baik = Cukup = Kurang = Sangat kurang



124



4.1.3.3. Tindak Lanjut Jika mahasiswa mencapai tingkat penguasaan 80% atau lebih, maka mahasiswa dapat meneruskan bahan ajar selanjutnya. Bagus! tetapi kalau kurang dari 80% mahasiswa harus mengulangi kegiatan Belajar ke 4, terutama bagian yang belum mahasiswa



kuasai.



Untuk



mencapai



pemahaman



tersebut,



mahasiswa



dapat



menghubungi dosen pengampu di luar waktu kuliah.



4.1.3.4. Rangkuman Perhitungan bunga dan nilai uang dapat dilakukan dengan menggunakan perhitungan simple interest (bunga biasa), compound interest (bunga majemuk) dan annuity (anuitas). Dilihat dari sifatnya, annuity dapat digolongkan atas dua bagian, yaitu simple annuity dan complex annuity dan dapat dibagi atas ordinary annuity, annuity due dan deferred annuity. Sedangkan complex annuity terdiri atas complex ordinary annuity, complex annuity due dan complex deferred annuity.



4.1.3.5. Kunci Jawaban 1. 1- (1+i)-n ------------i



2.



An 445.000 = ----- = -------------- = 8,90 R 50.000



Diketahui : Sn = Rp 1.653.298,[(1+i)n - 1] -------------i



i = 20/4 = 5% R = 50.000



n=?



Sn 1.653.298 = ----- = -------------- = 33,065960 R 50.000



Pada daftar lampiran tentang Jumlah Penerimaan dari Annuity apabila annuity = 1 pada nilai i = 5% nilainya 33,065960 terdapat pada n = 20. dengan demikian lamanya pegawai telah melakukan penyetoran adalah 20 kuartal atau 20/4 = 5



Buku Ajar SKEP



125



tahun. Apabila pada tingkat bunga 5% tidak tersedia nilai 33,065960, maka dapat dicari dengan metode interpolasii dari 2 nilai i yang mendekati nilai hitung.



3.



Diketahui : R = 70.000



Sn(ad) = R



[(1+i)n - 1] -------------i



Sn(ad) = 70.000



i = 12%/12 = 1% dan n = 12x3 = 36



. (1+i)



[(1+0,01)36 - 1] -------------------0,01



. (1+0,01)



= Rp 3.045.535,- (nilai pembayaran atau future amount)



4.



Diketahui : An = 15.000.000,-; 1 – (1+i)-n An(da) = R ---------------i i R = An(da) --------------1-(1+i)-n



= 20.000.000



i = 15%; n = 4 dan t = 2; dan R =?



. (1+i)-t



. (1+i)-t



0,15 ----------------1-(1+0,15)-4



. (1+0,15)-2 = Rp 9.264.519,-



Jumlah cicilan yang dilakukan setiap akhir tahun adalah sebesar Rp 9.264.519,selama 4 tahun dan cicilan dilakukan mulai akhir tahun ketiga (grace period 2 tahun). Dilihat dari jumlah



penerimaan dari sebuah deferred annuity sama



halnya dengan jumlah penerimaan secara ordinary annuity. Demikian pula



Buku Ajar SKEP



126



dalam perhitungan tingkat bunga dan jangka waktu pinjaman sama dengan annuity sebelumnya.



5.



Diketahui : Anc = Rp 800.000; n = 5 dan c = 2/1 = 2 (dibunga majemukkan dua kali dalam setahun dan pembayaran setiap tahun) dan nc = 2x5 = 10 serta t = 2 (dilakukan pembayaran I 3 tahun dari meminjam. Ini berarti 1 tahun terakhir telah diperhitungkan bunga karena dalam complex deferred annuity pembayaran dilakukan pada akhir interval. i = 12%/2 = 6%. R = Anc (da)



i -----------------1 – (1+i)-nc



0,06 R = 800.000 -----------------1 – (1+0,06)-10



(1+i)c - 1 -----------i (1+0,06)2 - 1 ---------------0,06



. (1+i)ct



. (1+0,06)22



= Rp 282.682,-



DAFTAR PUSTAKA Clive G., P. Simanjuntak, Lien K. Sabur, PFL Maspaitela dan RCG Varley. 1997. Pengantar Evaluasi Proyek. Gramedia Jakarta. Handaru. S.Y dan R. Sartono. 2000. Studi Kelayakan. Pusat Penerbitan Universitas Terbuka. Husnan S. dan S. Muhammad. 2000. Studi Kelayakan Proyek. UKPN Yogyakarta. Ibrahim Y. 2003. Studi Kelayakan Bisnis. Rineka Cipta. Jakarta. Kadariah, Lien Karlina dan Clive Gray. 1978. Pengantar Evaluasi Proyek. FE UI, Jakarta. Prawirohardjono, S.H. 1995. Dasar-Dasar Evaluasi dan Manajemen Proyek. Andi Offset. Yogyakarta.



Buku Ajar SKEP



127



Price G.J. 1992. Analisa Ekonomi Proyek-Proyek Pertanian. UI Press, Jakarta.



SENARAI 



Complex Annuity Due adalah pembayaran yang dilakukan pada setiap awal interval







Complex Deferred Annuity adalah sistem pembayaran anuitas yang dilakukan pada setiap akhir interval







Complex Ordinary Annuity adalah pembayaran anuitas dalam perhitungan complex ordinary annuity dilakukan pada setiap akhir interval, dimana besar kecilnya anuitas tergantung pada nilai pinjaman (principal), tingkat bunga, jangka waktu dan frekuensi bunga majemuk dalam satu tahun.







Compounding factor, yaitu suatu bilangan yang digunakan untuk menilai uang pada masa yang akan datang (future value).







Compound Interest (bunga majemuk) merupakan perhitungan bunga berbunga yang dilakukan dalam waktu yang relatif panjang dan dalam perhitungan biasanya dilakukan lebih dari 1 periode.







yaitu suatu bilangan atau nilai (1+i)-n yang digunakan untuk



Discount factor ,



menilai uang dalam bentuk present value (nilai sekarang). 



Present Value : adalah penilaian nilai uang atas dasar waktu sekarang







Pricipal adalah sejumlah modal







Simple Interest (bunga biasa) adalah besar kecilnya jumlah bunga yang diterima kreditor tergantung pada besar kecilnya principal (modal), interest rate (tingkat bunga) dan jangka waktu







Time preference : adalah



sejumlah sumber (uang) yang tersedia untuk dinikmati



pada saat ini lebih disenangi daripada jumlah yang sama pada waktu yang akan datang (tahun depan). 



Time



value



of



money



: adalah penilaian nilai uang berdasarkan waktu



berlangsungnya kegiatan



Buku Ajar SKEP



128



V. BEBERAPA KRITERIA INVESTASI PADA USAHA PERTANIAN



5.1. KRITERIA INVESTASI 5.1.1. PENDAHULUAN 5.1.1.1. Deskripsi Singkat Dalam bab atau pokok bahasan ini dibahas mengenai perhitungan kriteria investasi yang erat hubungannya dengan studi kelayakan dan evalausi proyek. Tujuan dari perhitungan kriteria investasi adalah untuk menerangkan dan mengkaji sejauh mana gagasan usaha (proyek) yang direncanakan dapat memberikan manfaat (benefit), baik dilihat dari fiancial benefit maupun social benefit. Hasil perhitungan kriteria investasi merupakan indikator dari modal yang telah diinvestasikan, yaitu perbandingan antara total benefit dengan total biaya dalam bentuk present value selama umur ekonomi usaha (proyek). Perkiraan benefit (cash in flow) dan perkiraan cost (cash out flow) yang menggambarkan posisi keuangan di masa yang akan datang, yang akan digunakan sebagai alat kontrol dalam pengendalian biaya untuk memudahkan dalam mencapai tujuan usaha. Di lain pihak dengan adanya hasil perhitungan kriteria investasi, penanam modal



dapat



menggunakannya



sebagai



bahan



pertimbangan



dalam



mengambil



keputusan, apakah modal yang ditanam lebih baik pada usaha atau lembaga keuangan, seperti Bank atau lainnya. Salah satu faktor yang menentukan berhasil tidaknya pelaksanaan suatu kegiatan usaha (proyek) adalah tentang tepat tidaknya analisis kelayakan finansial, terlalu tinggi aliran kas masuk, misalnya, dapat mengakibatkan investasi yang berlebihan karena terlalu optimis. Begitu pula sebaliknya, bila estimasi kas terlalu kecil mengakibatkan investasi yang kurang dari cukup sehingga kegiatan usaha yang dijalankan tidak akan mampu bersaing.



Buku Ajar SKEP



129



Kelayakan aspek finansial akan memberikan pemahaman mengenai laporan keuangan berbagai kriteria penilaian kelayakan investasi. Pengertian investasi adalah penanaman modal pada proyek yang telah dipilih. Bahan ajar ini dimaksudkan untuk memberikan pemahaman tentang konsep dasar penilaian investasi dalam kaitannya dengan kelayakan aspek finansial suatu usaha. Kriteria investasi yang perlu dikaji meliputi Accounting Rate of Return (ARR); Average Accounting Rate of Return (ACRR); Payback Period; Net Present Value (NPV); Internal Rate of Return (IRR); Net Benefit Cost Ratio (Net B/C) dan Gross Benefit Cost Ratio (Gross B/C).



5.1.1.2. Relevansi Dalam menyusun studi kelayakan dan evaluasi proyek, utamanya pada saat perencanaan dan atau evaluasi kegiatan tidak luput dengan investasi. Salah satu indikator penilaian baik kelayakan maupun evaluasi usaha peternakan adalah kriteria investasi. Oleh karena itu, kriteria investasi sangat perlu disampaikan sebagai pokok bahasan pada mata kuliah Studi Kelayakanan Evaluasi Proyek.



5.1.1.3. Kompetensi 1.



Standar Kompetensi Dalam bahasan kriteria investasi, pemahaman mengenai penghitungan dan pengevaluasian konsep modal investasi, keuntungan yang akan diperoleh sangat



diperlukan



untuk



mengkaitkan dana yang diperoleh dengan



investasi dan menunjukkan akibat dari pemilihan struktur modal. 2.



Kompetensi Dasar Setelah mempelajari Bahan Ajar, mahasiswa mampu : a.



Menghitung hasil penjualan, biaya produksi dan



keuntungan usaha



pertanian b.



Menyajikan



perhitungan



hasil



penjualan,



biaya



produksi



dan



keuntungan usaha di pertanian c.



Buku Ajar SKEP



Memperbandingkan dan mengevaluasi berbagai kriteria investasi



130



5.1.1.4. Petunjuk Belajar Mahasiswa dapat mempelajari bahasan tentang kriteria investasi melalui buku, text bool dan jurnal.



5.1.2.



PENYAJIAN Terdapat enam metode penilaian investasi suatu kegiatan usaha yang biasa



digunakan, yakni : Accounting Rate of Return (ARR); Average Accounting Rate of Return (ACRR); Payback Period; Net Present Value (NPV); Internal Rate of Return (IRR); Net Benefit Cost Ratio (Net B/C) dan Gross Benefit Cost Ratio (Gross B/C). Tiga metode pertama hanya cocok digunakan apabila aliran kas yang diharapkan terjadi setiap akhir tahun. Setiap kriteria investasi menggunakan perhitungan nilai sekarang (present value) arus benefit dan arus biaya selama umur proyek peternakan. Kriteria investasi Payback period, NPV, IRR dan Net B/C umum dipakai dan dapat dipertanggungjawabkan dalam berbagai proyek.



5.1.2.1. Perhitungan Kriteria Investasi 1) Accounting Rate of Return (ARR) Accounting Rate of Return



merupakan ratio antara laba setelah pajak



terhadap investasi. Metode ini hanya didasarkan atas data laporan keuangan yang mengukur berapa tingkat keuntungan rata-rata yang diperoleh dari suatu investasi. Angka yang dipergunakan adalah laba setelah pajak dibandingkan dengan total atau average investment. Hasil yang



diperoleh



diperbandingkan



dengan



tingkat



keuntungan



yang



disyaratkan, maka usaha dikatakan menguntungkan bila ARR > dari tingkat keutnungan yang disyaratkan. Apabila hasil ARR < tingkat keuntungan maka usaha dikatakan tidak menguntungkan atau ditolak.



Contoh 1 : sebuah usaha pupuk melakukan penggantian mesin lama pemrosesan pupuk yang mempunyai nilai ekonomi Rp 2.000.000,- dengan



Buku Ajar SKEP



131



mesin baru senilai Rp 18.500.000,-. Biaya pemasangan yang dikeluarkan sebesar Rp 1.500.000,-, sehingga total biaya investasi sebesar Rp 20.000.000,- dikurangi penjualan mesin lama Rp 2.000.000,- atau sebesar Rp 18.000.000,-. Penggantian mesin tersebut dapat menghemat biaya tenaga kerja, perawatan dan biaya kas lainnya sebesar Rp 7.100.000,setiap tahun selama 5 tahun. Misalnya tarif pajak sebesar 40% dan metode depresiasi yang digunakan adalah garis lurus, maka aliran kas masuk bersihnya adalah :



Tambahan penghematan



Rp 7.100.000,-



Depresiasi mesin baru



Rp 4.000.000,-



Depresiasi mesin lama



(Rp



400.000,-) (-)



Tambahan depresiasi



Rp 3.600.000,- (-)



Keuntungan sebelum pajak



Rp 3.500.000,-



Pajak penghasilan 40%



Rp 1.400.000,- (-)



Keuntungan setelah pajak



Rp 2.100.000,-



Depresiasi



Rp 3.600.000,- (+)



Tambahan aliran kas masuk bersih



Rp 5.700.000,-



Dengan demikian ARR =



Rp 2.100.000 -------------------- x 100% = 11,67% Rp 18.000.000



2). Average Accounting Rate of Return (AARR) Average Accounting Rate of Return adalah ratio antara laba setelah pajak terhadap investasi rata-rata. Contoh 2. perhtiungan AARR Berdasarkan data pada contoh 1, maka besarnya nilai AARR adalah : Rp18.000.000,- dibagi 2 atau sebesar Rp 9.000.000,-



Buku Ajar SKEP



132



AARR



Rp 2.100.000,= ------------------- x 100%= 23,33% Rp 9.000.000,-



Setelah diperoleh nilai accounting rate of return, untuk menilai apakah investasi yang ditanamkan diterima atau ditolak, maka accounting rate of return dibandingkan dengan rate of return yang telah ditentukan. Jika ARR > rate of return, maka investasi diterima dan sebaliknya apabila ARR < rate of return yang telah ditentukan. Metode tersebut sangat sederhana dan mudah untuk dilakukan, namun mempunyai beberapa kelemahan. Kelemahan-kelemahan dari metode tersebut adalah : a.



Hanya mendasarkan pada data akuntansi dan bukan aliran kas. Bagi para investor kas lebih penting karena dengan kas investor dapat memenuhi



kewajiban



finansilanya



dan



membiayai



kegiatan



operasional perusahaan. b.



Bila metode depresiasi yang dipergunakan berbeda maka akan memberikan hasil yang berbeda pula.



c.



Metode ini tidak memperhatikan nilai waktu dan uang, artinya nilai uang Rp 1,00,- saat ini memiliki nilai sama dengan Rp 1,00,- untuk satu atau dua tahun yang akan datang.



3) Payback Period Payback period suatu investasi menunjukkan berapa lama (jangka waktu) yang diisyaratkan untuk pengembalian intial cash investment. Payback Period juga merupakan ratio antara intial cash investment dengan cash inflow. Langkah untuk mencari Payback Period bila cash inflow tidak sama setiap tahun, maka dilakukan dengan mengurangkan kas masuk terhadap investasi.



Buku Ajar SKEP



133



Contoh 3 : Perhitungan payback period Dari data pada contoh 1, maka Investasi penggantian mesin lama dengan yang baru, besarnya payback period selama : Rp 18.000.000,Payback period = ---------------------- x 1 tahun = 3,16 tahun. Rp 5.700.000,-



Jika payback period telah diketahui, untuk menilai apakah investasi tersebut diterima atau ditolak, maka dapat dibandingkan dengan payback period yang telah ditentukan atau berdasarkan atas usia ekonomis suatu investasi. Apabila payback period lebih pendek jangka waktunya daripada payback period yang telah ditentukan, maka investasi diterima, sebaliknya bila lebih lama maka investasi ditolak. Metode ini sederhana namun juga mempunyai beberapa kelemahan. Kelemahan-kelemahan pada metode payback period antara lain : a.



Tidak memperhatikan konsep nilai waktu dan uang dan aliran kas masuk setelah payback.



b.



Seandainya ada dua atau lebih investasi yang memiliki payback period yang sama, maka metode ini akan menilai indefference terhadap investasi tersebut.



Metode payback period umum dipergunakan sebagai pendukung metode yang lain yang lebih baik. Memang semakin pendek payback period, bagi investor berarti semakin kecil resiko yang akan dihadapinya, dan semakin panjang payback period berarti semakin besar resiko yang kemungkinan akan dihadapi. Untuk mengatasi kelemahan pada metode payback ini, ada yang menggunakan discounted payback, dimana arus penerimaan (cash in flow) secara kumulatif sama dengan jumlah investasi dalam bentuk present value.



Pendekatan payback period dapat dilakukan dengan



menggunakan formula sebagai berikut.



Buku Ajar SKEP



134



n n ∑ Ii – ∑ Bicp-1 i=1 i=1 PBP = Tp-1 + ----------------------Bp Dimana : PBP Tp-1 Ii Bicp-1 Bp



= Payback period = tahun sebelum terdapat PBP = jumlah investasi yang telah di discount = jumlah benefit yang telah di discount sebelum payback period = jumlah benefit pada payback period berada



Contoh 4. 32.712 – 29.137 Tabel 1, maka nilai PBP = 5 + ------------------- = 5 + 0,4596 7.778 = 5 tahun 5 bulan 15 hari Untuk nilai Tp-1 dihitung secara kumulatif dari nilai benefit yang telah di discount (7.182 + 7.303 + 7.221 + 7.431 = 29.137) karena pada tahun kelima terdapat kumulatif benefit yang berada di bawah jumlah investasi yang telah di-discount. Tabel 1. Payback Period dengan Pendekatan Discount Factor Investasi Biaya Benefit Tahun (Rp 000) Operasi (Rp 000) D.F. 18% I (Rp 000) (Rp 000) 0 20.000 1,0000 - 20.000 1 15.000 0,8475 - 12.712 2 5.000 10.000 0,7182 3 6.000 12.000 0,6086 4 6.000 14.000 0,5158 5 7.000 17.000 0,4371 6 7.000 21.000 0,3704 7 8.000 25.000 0,3139 8 9.000 30.000 0,2660 9 10.000 36.000 0,2255 10 11.000 43.000 0,1911 Jumlah 32.712



Buku Ajar SKEP



B (Rp 000) 7.182 7.304 7.221 7.431 7.779 7.848 7.980 8.118 8.217 69.078



135



Apabila diambil kumulatif benefit hingga tahun keenam, maka jumlah benefit lebih besar dari jumlah investasi. Selanjutnya untuk nilai Bp yaitu jumalh benefit pada PBP adalah sebesar 7.778, artinya pada tahun kekenam



terdapat



jumlah



kumulatif benefit



sama



dengan



jumlah



investasinya. 4) Net Present Value (NPV) dari arus benefit dan biaya Net Present Value (NPV) merupakan metode yang dipakai untuk mengukur



kemampuan usaha dalam menghasilkan keuntungan atas



investasi yang ditanam. Net Present Value (NPV)



adalah kriteria



investasi yang banyak digunakan dalam mengukur apakah suatu proyek layak (feasible) atau tidak. Metode perhitung NPV menggunakan pendekatan net benefit yang telalh didiskon dengan menggunakan social opportunity



cost



of



capital



sebagai



discount



factor.



Dengan



menggunakan metode NPV, seluruh alira kas di “present value” kan dengan suku bunga (required rate of return) yang telah ditetapkan. Secara umum perhitungan NPV dapat disajikan sebagai berikut : NPV = PV Arus Benefit – PV Arus Biaya



Bn   C 0 Cn   B0 B1 C1   .......     .......  =  0 1 n  0 1 (1  i ) (1  i )   (1  i ) (1  i ) (1  i ) n   (1  i ) Atau n n Bt  Ct Bt Ct     t 0 (1  i ) t t 0 (1  i ) t t 0 (1  i ) t n



NPV = 



dimana Bt dalam tahun t Ct n i



Buku Ajar SKEP



= Benefit yang terdiri dari segala jenis penerimaan proyek = Biaya yang meliputi segala jenis pengeluaran proyek = Umur ekonomis proyek (tahun) = Discount Rate (discount factor/suku bunga)



136



Dari hasil perhitungan NPV, maka a.



Jika NPV > 0, proyek dapat dinyatakan layak untuk dilaksanakan



b.



Jika NPV = 0, proyek mengembalikan persis senilai biayanya



c.



Jika NPV < 0, proyek tidak dapat menghasilkan senilai biaya yang dipergunakan.



Jika hasil perhitungan NPV lebih besar dari 0 (nol), maka usaha/proyek dinyatakan layak (feasible) untuk dilaksanakan,dan jika lebih kecil dari 0 (nol), maka usaha tidak layak untuk dilaksanakan. Hasil perhitungan NPV jika sama dengan 0 (nol), berarti usaha atau proyek tersebut berada dalam keadaan Break Even Point (BEP), dimana TR (Total Revenue) = TC (Total Cost) dalam bentuk present value. Perhitungan NPV untuk sebuah gagasan usaha, diperlukan data tentang perkiraan biaya investasi, biaya operasional dan perkiraan penerimaan dari proyek yang direncanakan.



Contoh 5. Perhitungan Net Present Value Seorang



petani merencanakan



Berdasarkan



hasil



penelitian



membangun yang



usaha



dilakukan,



tanaman untuk



sayuran.



mendirikan



perkebunan ini dialokasikan dana sebesar 35 juta rupiah selama 2 tahun. Pada tahun persiapan dialokasikan dana sebesar Rp 20 juta dan pada tahun pertama sebesar Rp 15 juta. Kegiatan usaha berjalan setelah 2 tahun. Jumlah biaya operasional dan pemeliharaan berdasarkan rekapitulasi dari berbagai biaya pada tahun kedua sebesar Rp 5.000.000 per tahun, dan untuk tahun-tahun berikutnya seperti terlihat pada Tabel 2. Benefit dari usaha ini adalah penjualan sayur. Kegiatan produksi mulai pada tahun kedua dengan jumlah penghasilan Rp 10.000.000. berdasarkan hal itu, maka berapa besar nilai NPV jika suku bunga atau discount factor sebesar 18%.



Buku Ajar SKEP



137



Tabel 2. Persiapan Perhitungan Net Present Value Tahun



Investasi (Rp 000)



Biaya Operasi (Rp 000)



0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10



20.000 15.000 -



5.000 6.000 6.000 7.000 7.000 8.000 9.000 10.000 11.000



Total Cost (Rp 000) 20.000 15.000 5.000 6.000 6.000 7.000 7.000 8.000 9.000 10.000 11.000



Benefit (Rp 000) 10.000 12.000 14.000 17.000 21.000 25.000 30.000 36.000 43.000



Net Benefit (Rp 000) - 20.000 - 15.000 5.000 6.000 8.000 10.000 14.000 17.000 21.000 26.000 32.000



D.F. 18%



Present Value (Rp 000)



1,0000 - 20.000 0,8475 - 12.713 0,7182 3.591 0,6086 3.652 0,5158 4.126 0,4371 4.371 0,3704 5.186 0,3139 5.336 0,2660 5.586 0,2255 5.863 0,1911 6.115 NPV = 11.115,73



n NPV = ∑ Nbi (1 + i)n i=1



NPV = 11.115.730 Hasil perhitungan menunjukkan NPV > 0, berarti rencana usaha sayuran layak untuk dilaksanakan. Jika menggunakan pendekatan kedua, yakni selisih antara Benefit dengan Cost yang telah didiskon faktor (atau beberapa sumber juga menyebutkan sebagai selisih antara PV proceed dengan PV outlay), maka perhitungan NPV terlihat pada Tabel 3 Dalam perhitungan kriteria investasi, yang perlu mendapat perhatian adalah perkiraan cash in flows dan cash out flows yang menyangkut dengan



proyeksi,



baik



cost



maupun



benefit,



harus



benar-benar



dipertimbangkan dengan menggunakan berbagai variabel, baik dengan melihat perkembangan trend masa lalu, potensi pasar, perkembangan proyek sejenis di masa yang akan datang, perubahan teknologi, maupun perubahan selera konsumen sehingga kesalahan dalam membuat proyeksi dapat diminimalkan.



Buku Ajar SKEP



138



Tabel 3. Persiapan Perhitungan Net Present Value Thn



Investasi (Rp 000)



0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10



20.000 15.000 -



Biaya Total Benefit Net Operasi Cost (Rp (Rp 000) Benefit (Rp 000) 000) (Rp 000) 5.000 6.000 6.000 7.000 7.000 8.000 9.000 10.000 11.000



20.000 15.000 5.000 6.000 6.000 7.000 7.000 8.000 9.000 10.000 11.000



10.000 12.000 14.000 17.000 21.000 25.000 30.000 36.000 43.000



- 20.000 - 15.000 5.000 6.000 8.000 10.000 14.000 17.000 21.000 26.000 32.000



D.F. 18%



B (Rp 000) 1,0000 0,8475 0,7182 7.182 0,6086 7.304 0,5158 7.221 0,4371 7.431 0,3704 7.779 0,3139 7.848 0,2660 7.980 0,2255 8.118 0,1911 8.217 NPV = 69.080



C (Rp 000) 20.000 15.000 3.591 3.652 3.095 3.060 2.593 2.511 2.394 2.255 2.102 57.966



n NPV = ∑ Bi – Ci i=1 NPV



= 69.080 – 57.966 = 11.114.000



Contoh 6. Suatu perusahaan pestisida setetelah beberapa tahun produksi mengambil kebijakan untuk mengganti mesin baru dengan dana sebesar Rp Rp 75 juta. Mesin baru tersebut mempunyai umur ekonomi 5 tahun dengan salvage value berdasarkan pengalaman pada akhir tahun ke 5 sebesar Rp 15 juta. Berdasarkan pengalaman perusahaan, maka cash in flow setiap tahun diperkirakan Rp 20 juta dengan biaya modal sebesar 18% per tahun. Berdasarkan keputusan tersebut, maka apakah penggantian mesin baru tersebut layak untuk dilakukan dilihat dari nilai NPVnya?. Kasus tersebut dapat diselesaikan dengan menggunakan formula sebagai berikut:



Buku Ajar SKEP



139



PV



n CFi Sv = ∑ --------- + -------i=1 (1+r)m (1+r)n



dimana : PV CF n m r Sv



PV



= present value = cash flow = periode waktu tahun ke n = periode waktu = tingkat bunga = salvage Value



20.000.000 20.000.000 15.000.000 = ----------------- + ....... + ---------------- + ---------------(1 + 0,18)1 (1 + 0,18)5 (1 + 0,18)5 = 69.100.059



Berdasarkan pada hasil perhitungan, pembelian mesin baru dengan harga Rp 75 juta ternyata tidak feasible karena present value (PV) lebih kecil daripada original outlays (OO) atau original cost (harga beli mesin). Demikian pula bila dilihat dari NPV, dimana nilainya negatif, berarti harga mesin lebih tinggi dari nilai NPV sebagaimana dalam perhitungan berikut. NPV



= PV – OO = 69.100.059 – 75.000.000 = Rp - 5.899.941,-



Contoh 7 : Diketahui bahwa seorang petani telah memelihara tanaman buah2an. Untuk mengetahui apakah usaha yang dilakukan layak umtuk dilakukan, maka Pak Hadi melakukan perhitungan NPV dengan mengacu pada benefit dan cost selama 10 tahun dengan tahun ke 0 (nol) memerlukan biaya sebasar Rp 800.000,- dengan mengacu pada DF 10% dan 20%, maka hasil yang diperoleh dari usaha tersebut dapat dilihat pada Tabel 4.



Buku Ajar SKEP



140



Tabel 4. Perhitungan NPV Tanaman Buah Tahun



Benefit



Biaya



0 1 2 3 4 5 6 7



100 200 1000 1000 1000 1000 1000



800 800 300 300 300 300 300 300



Benefit - Biaya -800 -700 -100 700 700 700 700 700



i = 10% 1,0000 0,9091 0,8264 0,7513 0,6830 0,6209 0,5645 0,5132 NPV



Berdasarkan dari hasil usaha dengn nilai



Discount PV -800 -636 -83 526 478 435 395 359 674



Factor i = 20% 1,0000 0,8333 0,6944 0,5787 0,4823 0,4019 0,3349 0,2791



PV -800 -583 -69 405 338 281 234 195 1



NVP positip, maka usaha



buah-buahan tersebut pada tingkat discount factor 10% dan 20% NPV > 0, sehingga proyek layak dilaksanakan.



5). Internal Rate of Return (IRR). Internal rate of return (IRR) adalah tingkat bunga yang menyamakan present value aliran kas keluar yang diharapkan (expected cash outflow) dengan present value aliran kas masuk yang diharapkan (expected cash inflow). Dengan kata lain IRR sama dengan rate of return atau tingkat rendemen atas investasi yang ditanamkan pada proyek atau IRR adalah nilai discount rate atau discount factor (DF) yang membuat NPV proyek sama dengan nol. Dengan demikian bila perhitungan IRR lebih besar dari Social Opportunity Cost of Capital (SOCC) dikatakan bahwa usaha tersebut feasible, bila sama dengan SOCC berarti pulang pokok dan bila lebih kecil dari SOCC maka usaha tersebut dikatakan rugi atau tidak feasible.



Buku Ajar SKEP



141



Bt  Ct = t  0 (1  i ) t n



IRR dapat ditentukan dengan menggunakan rumus NPV = 



0 dengan tingkat discount rate tertentu. IRR juga dapat ditentukan dengan cara yang lebih sederhana yaitu dengan cara coba-coba.



Cara ini dapat dilakukan dengan rumus sebagai berikut : 1.



pilih satu discount rate tertentu yang dekat dengan IRR, kemudian hitung NPV-nya sehingga masih positif mendekati nol.



2.



pilih satu discount rate tertentu yang dekat dengan IRR, kemudian hitung NPV-nya sehingga masih negatif mendekati nol.



3.



perkirakan nilai IRR dengan cara interpolasi atau ekstrapolasi yaitu dengan menghitung discount rate baru berdasarkan perhitungan i1 dan i2 di atas.



atau : 1.



nilai IRR dilakukan dengan menghitung nilai NPV1 dan NPV2 dengan coba-coba.



2.



bila NPV1 menunjukkan angka positip maka DF yang kedua harus lebih besar dari SOCC dan sebaliknya apabila nPV1 menunjukkan angka negatip, maka DF kedua berada dibawah SOCC atau DF.



Berdasarkan hasil percobaan, maka nilai IRR berada antara nilai NPV positip dan NPV negatip, yaitu pada NPV = 0 (nol), formula untuk IRR dapat dirumuskan sebagai berikut. IRR = i1 



NPV1 (i2  i1 ) NPV1  NPV2



Dimana : i1 = DF yang menghasilkan NPV1 i2 = DF yang menghasilkan NPV2



Buku Ajar SKEP



142



Contoh 8 : Perhitungan IRR. Tabel 5. Perhitungan IRR Tahun 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10



Net Benefit (Rp 000) - 20.000 - 15.000 5.000 6.000 8.000 10.000 14.000 17.000 21.000 26.000 32.000



D.F. 18% 1,0000 0,8475 0,7182 0,6086 0,5158 0,4371 0,3704 0,3139 0,2660 0,2255 0,1911 NPV =



PV (Rp 000)



DF 24%



PV (Rp 000)



- 20.000 - 12.713 3.591 3.652 4.126 4.371 5.186 5.336 5.586 5.863 6.115 11.113,73



1,0000 0,8065 0,6504 0,5245 0,4230 0,3411 0,2751 0,2218 0,1789 0,1443 0,1164



- 2-.000 - 12.097 3.252 3.147 3.384 3.411 3.851 3.771 3.757 3.752 3.724 - 48,89



Berdasarkan Tabel 5.



maka nilai IRR dapat diketahui dengan NPV1 menggunakan rumus IRR = i1  (i2  i1 ) NPV1  NPV2 11.114 IRR = 0,18 + ----------------- . (0,24 – 0,18) (11.114 + 48) = 0,23974 = 23,97% Hasil perhitungan menunjukkan bahwa IRR sebesar 23,97% dan SOCC 18%, berarti IRR > SOCC dengan demikian usaha yang dijalankan feasible. Kembali pada contoh ke 2, diketahui bahwa IRR merupakan tingkat bunga yang menyamakan antara harga beli aset (original outlays/OO) dengan



present



value.



Berdasarkan



pada



hal tersebut,



untuk



mendapatkan PV = OO harus dicari dengan 2 tingkat suku bunga. Tingkat bunga yang pertama menghasilkan PV < OO dan tingkat bunga kedua PV > OO.



Buku Ajar SKEP



143



Present value I dengan DF 18% menghasilkan PV sebesar 69.100.059 dan PV II dengan DF 14% adalah : 20.000.000 20.000.000 15.000.000 PV = ----------------- + ....... + ---------------- + ---------------(1 + 0,14)1 (1 + 0,14)5 (1 + 0,14)5 = Rp 76.452.149,Berdasarkan hasil perhitungan ini : i2 – i1 IRR = i + (PV1 – OO) . -------------PV2 – PV1 IRR = 14+(76.452.149–75.000.000)x(18–14)/(69.100.059 – 76.452.149) = 14 + 0,79 = 14,79% Nilai 14,79% lebih kecil dari tingkat suku bunga uang yang berlaku dalam masyarakat (DF = 18%), maka penggantian mesin baru tidak feasible dilihat dari IRR maupun NPV. 6) Net Benefit Cost Ratio (Net B/C). Net B/C merupakan ratio antara arus kas masuk dengan arus kas keluar atau menggambarkan ratio antara arus benefit dengan biaya yang dikeluarkan, atau dapat dikatakan bahwa Net B/C Ratio



merupakan



perbandingan antara net benefit yang telah di discount positip (+) dengan net benefit yang telah di discount negatip (-). Net B/C ini dihitung dengan rumusan sebagai berikut :



Bt  Ct t  0 (1  i ) t Untuk Bt – Ct > 0 Net B/C = n Ct  Bt  Untuk Bt – Ct < 0 t  0 (1  i ) t n







Buku Ajar SKEP



144



Awalnya



Bt  Ct dihitung terlebih dahulu pada setiap tahunnya sehingga (1  i ) t



akan diketahui nilai Bt – Ct > 0 dan Bt – Ct < 0 baru dihitung Net B/Cnya dengan rumus di atas. Pada Net B/C ini paling tidak harus ada satu nilai Bt – Ct < 0 karena bila tidak ada maka nilai Net B/C menjadi tak terhingga. Jika Net B/C ≥ 1 maka proyek layak dijalankan dan jika Net B/C < 1 berarti proyek tidak layak dijalankan (no go). Disamping itu, Net BC dapat pula didekati dengan menggunakan formula berikut. n ∑ NBi (+) i=1 Net B/C = --------------n ∑ NBi (-) i=1 Contoh 9 : Perhitungan Net B/C Contoh perhitungan Net B/C yang tertera pada Tabel 6. diketahui bahwa nilai Net B/C adalah 1,37 maka usaha yang dilakukan adalah feasible untuk dilakukan. Hal itu didasarkan atas perhitungan dengan pendekatan nilai n ∑ NBi (+) i=1 44.825.582 Net B/C = --------------- = ------------------- = 1,37 n 32.711.870 ∑ NBi (-) i=1



Buku Ajar SKEP



145



Tabel 6. Jumlah Benefit dan Persiapan Perhitungan Net Benefit Cost Ratio Net Benefit (Rp 000) - 20.000 - 15.000 5.000 6.000 8.000 10.000 14.000 17.000 21.000 26.000 32.000



Tahun 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10



D.F. 18%



PV (Rp 000)



1,0000 0,8475 0,7182 0,6086 0,5158 0,4371 0,3704 0,3139 0,2660 0,2255 0,1911



- 20.000 - 12.713 3.591 3.652 4.126 4.371 5.186 5.336 5.586 5.863 6.115



7) Gross Benefit Cost Ratio (Gross B/C). Gross Benefit Cost Ratio (Gross B/C) adalah perbandingan antara benefit kotor yang telah di discount factor dengan cost secara keseluruhan yang telah di discount. Perhitungan Gross B/C dengan rumusan sebagai berikut :



Bt (1  i ) t Gross B/C = n Ct  t  0 (1  i ) t n







t 0



Semakin besar Gross B/C berarti proyek semakin menguntungkan. Jika ada pertambahan biaya rutin yang selanjutnya akan meningkatkan benefit kotor namun benefit bersihnya tetap maka nilai NPV, IRR dan Net B/C akan sama. Sebaliknya untuk Gross B/C akan peka terhadap perubahan benefit dan biaya dalam jumlah yang sama.



Contoh 10 : Perhitungan Gross B/C. Berdasarkan



Tabel



3.



maka



besarnya



Gross



B/C



adalah



69.077.839/57.964.101 = 1,19.



Buku Ajar SKEP



146



:



Ratio Gross B/C menunjukkan bahwa : Gross B/C



> 1  usaha feasible (go)



Gross B/C



< 1  usaha tidak feasible (no go)



Gross B/C



= 1  berada dalam keadaan BEP



8) Inflasi Harga Umum Dilihat dari Sudut Investasi. Penghitungan semua benefit dan biaya dalam rangka pernyusunan kriteria investasi harus bersifat riil yaitu harus dinilai berdasarkan suatu tingkat harga umum yang tetap, karena tujuan proyek bukan memaksimumkan nilai suatu jumlah uang tetapi memaksimumkan nilai sekarang suatu arus daya beli ataupun tuntutan akan barang dan jasa riil. Oleh karena itu, dalam penilaian profitabilitas suatu investasi, perlu memperhatikan adanya inflasi yang mempunyai pengaruh 2 sisi. Pertama pada taksiran aliran kas dan kedua pada tingkat bunga yang dipakai untuk menghitung NPV. Dalam menaksir aliran kas seringkali harga jual yang dipergunakan sama sepanjang usia proyek. Hal tersebut jelas tidak tepat, karena adanya pengaruh inflasi membuat taksiran aliran kas akan berubah. Jika di masa mendatang mengandung unsur inflasi maka harus di-deflasikan terlebih dahulu sebelum di-discount menjadi present values. Jika ada penyimpangan dari inflasi umum di waktu mendatang maka nilai-nilai barang jasa yang dipakai dalam pengukuran benefit dan biaya proyek sudah termasuk



dalam



nilai



barang/jasa



yang



dimaksud



dengan



adanya



penyimpangan itu. Oleh karena itu, perlu adanya tingkat bunga (discount factor) yang merupakan keuntungan yang disyaratkan,



kalau inflasi



semakin tinggi maka tingkat bunga juga akan semakin tinggi.



Buku Ajar SKEP



147



5.1.2.2. LATIHAN 1) Suatu investasi



senilai Rp 10.000.000,- akan memberikan aliran kas



masuk bersih sebesar Rp 3.000.000,- setiap tahun selama 4 tahun. Apabila suku bunga yang berlaku adalah 15% dan metode depresiasi dengan garis lurus, maka nilai NPV adalah : A. Rp 1.435.091 B. Rp - 1.435.091 C. Rp 5.702.333 D. Rp - 5.702.333 2)



Metode yang digunakan untuk



mengukur kemampuan usaha untuk



mendapatkan keuntungan atas investasi yang ditanamkan disebut : A. Net Present Value B. Internal Rate of Return C. Discount rate D. Payback Period



Jawaban Latihan : 1) B 2) A



5.1.3.



PENUTUP



5.1.3.1. Tes Formatif Petunjuk :



Pilihlah jawaban yang paling tepat dengan cara memberikan tanda silang (X) pada huruf abjad yang tertera disebelah kiri jawaban yang disediakan!



1) Suatu usaha A dan B memberikan aliran kas sebagai berikut. Proyek A B



Buku Ajar SKEP



0 - 1.000 - 1.000



Aliran kas (dalam jutaan Rp) 1 2 + 1.300 + 100 + 300 + 300



3 + 1.00 + 1.300



148



Berapakah nilai NPV A dan B jika tingkat keuntungan yang disyaratkan adalah 18%. 2) Diketahui besarnya nilai NPV pada berbagai tingkat suku bunga (dalam jutaan rupiah) Proyek



0% 500 900



A B



Tingkat bunga 10% 20% 339 210 497 210



30% 104 0



Dari kedua proyek yang ada dengan masing-masing nilai NPV, maka proyek mana yang lebih menguntungkan ? 3) Jelaskan apa kelemahan metode yang mendasarkan pada data akuntansi dalam penilaian investasi. 4) Apa perbedaan antara Internal Rate of Return (IRR) dengan Economic Rate of Return (ERR)?



5.1.3.2. Umpan Balik Cocokkanlah jawaban anda dengan Kunci Jawaban Tes Formatif yang ada. Hitunglah jumlah jawaban nada yang benar, kemudian gunakanlah rumus berikut untuk mengetahui tingkat penguasaan anda terhadap materi pembelajaran. Jawaban yang benar Tingkat penguasaan = ---------------------------- x 100% 5 Arti tingkat penguasaan : > 80% = Baik 80% - 71% 70% - 61% 60% - 51% < 50%



Buku Ajar SKEP



sekali = Baik = Cukup = Kurang = Sangat kurang



149



5.1.3.3. Tindak Lanjut Jika mahasiswa mencapai tingkat penguasaan 80% atau lebih, maka mahasiswa dapat meneruskan bahan ajar selanjutnya. Bagus! tetapi kalau kurang dari 80% mahasiswa harus mengulangi kegiatan Belajar ke sesuai dengan sub pokok bahasan yang ada, terutama bagian yang belum mahasiswa kuasai. Untuk mencapai pemahaman tersebut, mahasiswa dapat menghubungi dosen pengampu di luar waktu kuliah.



5.1.3.4. Rangkuman Terdapat beberapa metode penilaian investasi yang dapat dipergunakan. Masingmasing



metode



mempunyai kelebihan



dan



kelemahan,



oleh



sebab



itu



dalam



penggunaannya semua metode tersebut saling melengkapi. Secara teoritis metode yang tepat untuk penilaian kriteria investasi usaha adalah Net Present Value (NPV). Metode NPV mudah penerapannya dan mempunyai asumsi yang lebih realistis. Apabila investasi dibiayai sebagian dengan hutang atau modal asing, maka dalam memperkirakan aliran kas masuk bersih harus disesuaikan dengan bunga setelah pajak, hal ini agar tidak terjadi double counting. Bagi investor yang lebih relevan adalah kas yang benar-benar ada atau akan diterima, bukannya laba seperti apa yang dilaporkan, karena dengan kas dapat dipenuhi kewajiban finansialnya. 5.1.3.5. Kunci Jawaban Tes Formatif 1) NPV A = Rp 234,37 NPV B = Rp 260,91 2.



Proyek B



3) Kelemahan utama metode penilaian yang mendasarkan atas data laporan akuntansi adalah perbadaan waktu antara saat mencatat dengan saat terjadinya aliran kas riil. Sehingga yang lebih relevan adalah atas dasar



Buku Ajar SKEP



150



aliran kas, artinya dengan melihat berapa kas yang benar-benar akan diterima. 4) Perbedaan antara IRR dengan ERR adalah bahwa perhitungan nilai IRR dalam profitabilitas komersial diharapkan dapat memberikan gambaran tentang manfaat penanaman modal bagi pemilik modal. Jadi IRR belum memberikan gambaran tentang kemanfaatan ekonomis secara nasional, sehingga terdapat perbedaan konsep cash flow dan cash outflow antara ERR dan IRR. Dalam perhitungan ERR bunga pinjaman tidak merupakan pengeluaran karena bunga dianggap bagian dari penerimaan keseluruhan yang diterima oleh masyarakat ekonomi. Begitu pula dengan pajak yang pada



perhitungan



IRR



merupakan



pengeluaran



perusahaan,



dianggap



merupakan bagian dari manfaat keseluruhan yang dihasilkan proyek dan diteruskan kepada masyarakat ekonomi.



DAFTAR PUSTAKA Clive G., P. Simanjuntak, Lien K. Sabur, PFL Maspaitela dan RCG Varley. 1997. Pengantar Evaluasi Proyek. Gramedia Jakarta. Handaru. S.Y dan R. Sartono. 2000. Studi Kelayakan. Pusat Penerbitan Universitas Terbuka. Husnan S. dan S. Muhammad. 2000. Studi Kelayakan Proyek. UKPN Yogyakarta. Ibrahim Y. 2003. Studi Kelayakan Bisnis. Rineka Cipta. Jakarta. Kadariah, Lien Karlina dan Clive Gray. 1978. Pengantar Evaluasi Proyek. FE UI, Jakarta. Prawirohardjono, S.H. 1995. Dasar-Dasar Evaluasi dan Manajemen Proyek. Andi Offset. Yogyakarta. Price G.J. 1992. Analisa Ekonomi Proyek-Proyek Pertanian. UI Press, Jakarta.



Buku Ajar SKEP



151



SENARAI 



Accounting Rate of Return merupakan ratio antara laba setelah pajak terhadap investasi.







Aliran kas adalah arus kas masuk dan keluar dari suatu kegiatan usaha







Average Accounting Rate of Return (ACRR) adalah ratio antara laba setelah pajak terhadap investasi rata-rata.







Benefit merupakan manfaat atau keuntungan yang diperoleh dari suatu usaha.







Cash in flow merupakan aliran kas masuk dari suatu usaha.







Cash out flow merupakan aliran kas keluar dari suatu usaha.







Gross Benefit Cost Ratio (Gross B/C) adalah perbandingan antara benefit kotor yang telah di discount factor dengan cost secara keseluruhan yang telah di discount.







Internal rate of return (IRR) adalah tingkat bunga yang menyamakan present value aliran kas keluar yang diharapkan (expected cash outflow) dengan present value aliran kas masuk yang diharapkan (expected cash inflow).







Investasi merupakan modal yang digunakan sebelum suatu usaha menghasilkan produk.







Kelayakan finansial merupakan penilaian terhadap investasi yang dievaluasi secara finansial







Net B/C merupakan ratio antara arus kas masuk dengan arus kas keluar atau menggambarkan ratio antara arus benefit dengan biaya yang dikeluarkan, atau dapat dikatakan bahwa Net B/C Ratio



merupakan perbandingan antara net



benefit yang telah di discount positip (+) dengan net benefit yang telah di discount negatip (-). 



Net Present Value (NPV) merupakan metode yang dipakai untuk mengukur kemampuan usaha dalam menghasilkan keuntungan atas investasi yang ditanam.







Payback period suatu investasi menunjukkan berapa lama (jangka waktu) yang diisyaratkan untuk pengembalian intial cash investment.



Buku Ajar SKEP



152



VI. PERBANDINGAN BEBERAPA METODE KRITERIA INVESTASI



6.1.



PERBANDINGAN METODE KRITERIA INVESTASI



6.1.1.



PENDAHULUAN



6.1.1.1. Deskripsi Singkat Dalam bab atau pokok bahasan ini dibahas mengenai perbandingan beberapa kriteria investasi yang erat hubungannya dengan studi kelayakan dan evaluasi proyek. Tujuan dari perbandingan kriteria investasi adalah untuk memperbandingkan dan mengevaluasi penggunaan investment criteria untuk memilih kemungkinan investasi pada usaha pertanian. Beberapa kelebihan dan kekurangan dari masing-masing metode evaluasi. Namun kelemahan metode yang satu dapat diataasi dengan kebaikan metode yang lain. bahan ajar ini dimaksudkan untuk memberikan pemahaman tentang penggunaan dan perbandingan metode kriteria investasi suatu usaha. Metode kriteria investasi yang perlu dikaji meliputi Return on Investment (ROI); Payback Period; Net Present Value (NPV); BC Ratio atau Profitability Index (PI); dan Internal Rate of Return (IRR).



6.1.1.2. Relevansi Dalam menyusun studi kelayakan dan evaluasi proyek, utamanya pada saat perencanaan dan atau evaluasi kegiatan tidak luput dengan investasi. Salah satu indikator penilaian baik kelayakan maupun evaluasi usaha pertanian adalah kriteria investasi. Oleh karena itu, perbandingan beberpa metode kriteria investasi sangat perlu disampaikan sebagai pokok bahasan pada mata kuliah Studi Kelayakanan Evaluasi Proyek.



Buku Ajar SKEP



153



6.1.1.3. Kompetensi 1. Standar Kompetensi Didalam bahasan perbandingan metode mengenai



penghitungan



dan



kriteria investasi,



pengevaluasian



konsep



pemahaman



modal



investasi,



keuntungan yang akan diperoleh sangat diperlukan untuk mengkaitkan dana yang diperoleh dengan investasi dan menunjukkan akibat dari pemilihan struktur modal. 2. Kompetensi Dasar Setelah mempelajari Bahan Ajar, mahasiswa mampu : a. Menghitung hasil penjualan, biaya produksi dan



keuntungan usaha



pertanian b. Menyajikan perhitungan hasil penjualan, biaya produksi dan keuntungan usaha di pertanian c. Memperbandingkan dan mengevaluasi berbagai kriteria investasi



6.1.1.4. Petunjuk Belajar Mahasiswa dapat mempelajari bahasan tentang kriteria investasi melalui buku, text bool dan jurnal.



6.1.2. PENYAJIAN 6.1.2.1. Return On Investment (ROI) Return



On



Investment



(ROI)



bertujuan



hanya



membandingkan



antara



keuntungan setelah pajak (Earning After Tax/EAT) dengan investasi yang ditanamkan, tidak memasukkan penyusutan sebagai penghasilan karena yang dituju bukan laba tunai/proceed.



Semakin tinggi ratio yang dihasilkan maka



semakin baik keadaan suatu perusahaan. Kebaikan dari metode ROI yaitu sederhana dan mudah cara menghitungnya. Sedangkan kelemahannya yaitu : 1) tidak memperhatikan nilai waktu uang dan



2) hanya tepat untuk menilai satu



proyek tidak untuk membandingkan beberapa proyek.



Buku Ajar SKEP



154



Metode perhitungan ROI sebagai berikut : ROI =



Keuntungan Setelah Pajak x 100% Investasi



Kriteria : ROI > suku bunga kredit/deposito → diterima ROI > ROI minimum yang ditentukan → diterima Catatan : sebaiknya menggunakan investasi rata-rata karena aktiva tetap akan berkurang setiap tahun. Contoh 1 : Nilai investasi : Rp 800 juta, usia ekonomi 8 tahun, maka investasi rata-rata = (Rp 800 jt + 700 jt + 600 jt + 500 jt + ....+ 0) / 9 = Rp 400 jt. Keuntungan setelah pajak sebesar 900 jt Keuntungan setelah pajak ROI=



x 100% Investasi 900 jt



ROI =



x 100% = 225% 400 jt



6.1.2.2. Pay Back Period (PBP) Metode ini menghitung lama waktu yang diperlukan untuk pengembalian pengeluaran (outlay) melalui proceed setiap tahun. Proceed/laba tunai : laba setelah pajak + penyusutan. Kelebihan metode ini adalah sederhana dan mudah dalam penghitungan. Sedangkan kekurangannya adalah : 1) mengabaikan nilai waktu uang dan 2) hanya memperhitungkan waktu sampai dengan masa PBP saja, sedangkan proceed setelah masa berlakunya PBP diabaikan. Kriteria : - Tentukan dulu PBP maksimal, apabila tidak melebihi maka diterima



Buku Ajar SKEP



155



- Jangka waktu pengembalian kredit untuk membiayai proyek, bila tidak melebihi maka proyek diterima, bila melebihi maka proyek ditolak Contoh 2 : Proceed yang diperoleh tidak sama : Outlay/proceed = Rp 9.000.000 Proceed Th 1 = Rp 5.000.000 Th 2 = Rp 4.000.000 Th 3 = Rp 3.000.000 Th 4 = Rp 2.000.000 Th 5 = Rp 1.000.000 PBP



proceed tidak sama



= 9.000.000 5.000.000 th I 4.000.000 4.000.000 th II 0



Jadi lama waktu yang diperlukan untuk pengembalian pengeluaran (outlay) adalah 2 tahun.



Contoh



3:



Kalau proceed sama



=



 Outlay x 1 tahun Proceed Setiap Tahun



Outlay = Rp 10.000.000 Proceed/tahun = Rp 3.600.000 10.000 .000 PBP = x 1 tahun = 2,78 tahun 3.600 .000 Jadi lama waktu yang diperlukan untuk pengembalian pengeluaran (outlay) adalah 2,78 tahun. PBP tepat untuk menilai satu proyek dan tidak untuk membandingkan dengan proyek yang lain



Buku Ajar SKEP



156



6.1.2.3. Net Present Value (NPV). Metode ini membandingkan antara Present Value Outlay dengan Present Value Proceed dengan jalan mengurangkan/menghitung keuntungan secara total dari suatu



proyek.



Tujuan



menguntungkan/tidak. Value of Money.



metode



ini



untuk



mengetahui



proyek



Kelebihannya adalah sudah memperhitungkan Time Sedangkan kelemahan : 1)



i (tingkat bunga) sudah



ditentukan, sehingga kalau ada perubahan harus dihitung kembali NPV-nya dan 2) tidak/kurang tepat untuk membandingkan beberapa proyek. Kriteria : (+) diterima, yang berarti : present value penerimaan > present value pengeluaran (─)



ditolak.



t  n Bt  Ct  NPV :   - Ko t   t 1 1  i   Dimana Bt Ct Ko t i



: = Benefit pada tahun ke-t = Cost pada tahun ke-t = Modal Investasi = tahun 1 – n = Discount Rate/tingkat suku bunga



6.1.2.4. B/C Ratio atau Profitability Index (PI) Metode ini membandingkan antara Present Value Proceed dengan Present Value Outlay pada tingkat bunga yang sudah ditentukan. Ketentuan : B/C > 1 diterima → NPV diterima B/C < 1 ditolak → NPV ditolak Perbedaan B/C Ratio dengan NPV adalah : - NPV



: nilai absolut/nominal



- B/C Ratio : perbandingan (relatif)



Buku Ajar SKEP



157



t n



B/C Ratio :







B



  1  i  



t



t 1



t n







t 1







C



  1  i 



t



   



   Ko  



Karena B/C → Ratio : maka dapat untuk membandingkan beberapa proyek NPV → tidak dapat untuk membandingkan beberapa proyek Apabila i → berubah : maka harus dihitung lagi nilai B/C



6.1.2.5. Internal Rate of Return (IRR) Metode ini untuk mencari tingkat bunga proyek, yaitu yang menyamakan Present Value Outlay dengan Present Value Proceed. Apabila i > tingkat keuntungan yang disyaratkan/bunga bank → proyek diterima dan sebaliknya. IRR dapat membandingkan beberapa proyek yang direncanakan atau memilih satu dari beberapa proyek. IRR → i berubah tidak perlu dihitung kembali nilai IRR. Metode IRR tidak dapat menghitung nilai keuntungan dan periode waktu pengembalian investasi Dalam menghitung IRR : yaitu dengan cara Trial and Error   NPV Positif IRR : Df Positif +   x Df Negatif – Df Positif  NPV Positif - NPV Negatif 



Atau : menyamakan NPV = 0 i berapa ? B/C = 1 Perbandingan NPV dengan PI/BC Ratio Contoh : Proyek A B



Buku Ajar SKEP



Nilai Investasi 500 juta 400 juta



PI 1,08 1,15



NPV 65 juta 45 juta



158



Kalau metode PI → pilih proyek B, tetapi kekayaan secara riil hanya me (+) 45 juta. Jadi antara PI dan NPV → NPV lebih baik Perbandingan antara metode IRR dan B/C Ratio IRR 1. Perhitungan lepas dari Discount Rate (i) → mencari i 2. Dapat membandingkan beberapa proyek dan tidak perlu menghitung lagi kalau ada perubahan (i) 3. Tidak dapat diketahui keuntungan proyek



B/C Ratio 1. (i) sudah ditentukan, jika (i) berubah maka perlu dihitung kembali 2. Dapat membandingkan beberapa proyek karena ratio (B/C) 3. Dapat untuk mengukur efisiensi penggunaan modal



Dasar Pemilihan 1.



Jika (i) dipakai sebagai patokan, gunakan NPV, B/C atau IRR



2.



Untuk membandingkan beberapa proyek gunakan B/C atau IRR



3.



Menggunakan beberapa metode akan lebih baik karena kekurangan metode satu dapat diatasi dengan metode yang lain.



6.1.2.6. Pemilihan Proyek Dengan Menggunakan Kriteria Investasi Ada beberapa faktor pemilihan proyek : -



terbatasnya dana terbatasnya waktu terbatasnya tenaga



perlu dicari Benefit yang maksimum



Ada 2 cara dalam pemilihan suatu proyek, yaitu : 1.



Mutually Exclusive Alternatif Project (MEAP)



2.



Cross Over Discount Rate Analysis (CODA)



Ad 1. Mutually Exclusive Alternatif Project (MEAP) MEAP adalah memilih salah satu project dari beberapa alternatif project, karena tidak mungkin melaksanakan project dalam waktu yang bersamaan. Pertimbangannya antara lain : 1.



Prospek yang akan datang.



Buku Ajar SKEP



159



2.



Jumlah investasi.



3.



Waktu pengembalian.



4.



Jangka waktu pembangunan proyek.



Contoh : I A (dana kecil) B (dana besar)



Net B/C 1,99 1,32



NPV (12%) 441.200 683.100 241.900



IRR 27% 16%



II A (1.100 juta) B (595 juta) C (450 juta)



NPV (Rp juta) 296,03 256,25 172,56



IRR (%) 26,11 30,06 30,56



Net B/C 1,39 1,58 1,39



Cara : 1. Hitung IRR dari selisih arus Net Benefit 2 proyek MEAP. Misal : IRR = 14% 2. jika selisih modal dapat digunakan untuk proyek, yang mempunyai : IRR > 14% → pilih proyek A IRR < 14% → pilih proyek B Misal OCC = 12% maka pilih proyek ....? a. Net B/C Ratio, NPV dan IRR Proyek Kecil (x $1.000)



Tahun (1)



DF 12% (2)



1 2 3 4 5 6-20 Total



.893 .797 .712 .636 .567 3.864



Buku Ajar SKEP



Biaya kotor (3) 500.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 595.5



PV Biaya kotor 12% (4) {2x3} 466.5 4.0 3.6 3.2 2.8 19.3 479.4



Benefit kotor (5) 140,0 140,0 140,0 140,0 140,0 2.660,0



PV benefit kotor (6) {2x5} 111,6 99,7 89,0 79,4 541,0 920,7



Benefit bersih (7) {5-3} -500,0 135,0 135,0 135,0 135,0 135,0 2.065,0



NPV proyek, discount rate 12% (8) {7x2} -446,5 107,6 96,1 85,9 76,5 521,6 441,2



160



Tahun



1 2 3 4 5 6-20 Total



Benefit bersih (=7 tadi)



NPV Proyek, discount rate = 25% (10) {7x9} -400,0 86,4 69,1 55,4 44,3 170,8 26,0



DF 25% (9)



-500,0 135,0 135,0 135,0 135,0 135,0 2.065,0



.800 .640 .512 .410 .328 1.265



Net B/C Ratio pada 12% =



DF 30% (11)



NPV proyek, discount rate = 30% (12)



.769 .592 .455 .350 .269 .880



-384,0 79,9 61,4 47,2 36,3 118,8 -40,9



887 ,7 = 1,99 446,5



NPV pada 12% = $441.200 26,0  0 IRR = 25% + x 5% = 27% 26,0  ( 40,9) b. Net B/C Ratio, NPV dan IRR Proyek Besar(x $1.000)



Tahun (1)



DF 12% (2)



1 2 3 4 5 6-20 Total



.893 .797 .712 .636 .567 3.864



Buku Ajar SKEP



Biaya kotor (3) 1.500 1.000 100 100 100 100 4.300



PV Biaya kotor 12% (4) {2x3} 1.339,5 797,0 71,2 63,6 56,7 386,4 2.714,4



Benefit kotor (5)



PV benefit kotor (6) {2x5}



350,0 450,0 550,0 660,0 11.250,0



249,2 286,2 311,8 2.550,2 3.397,4



Benefit bersih (7) {5-3} -1.500 -1.000 250 350 450 560 6.950



NPV proyek, discount rate 12% (8) {7x2} -1.339,5 -797,0 178,0 222,6 255,2 2.163,8 683,1



161



Tahun



Benefit bersih (=7 tadi)



1 2 3 4 5 6-20 Total



NPV Proyek, discount rate = 15% (10) = {7x9} -1.305,0 -756,0 164,5 200,2 223,6 1.627,9 155,2



DF 15% (9)



-1.500 1.000 250 350 450 560 6.950



.870 .756 .658 .572 .497 2.907



Net B/C ratio pada 12% =



DF 20% (11) .833 .694 .579 .482 .402 1.879



NPV proyek, discount rate = 20% (12) -1.249,5 -694,0 144,8 168,7 180,9 1.052,2 -396,9



2.819 ,6 = 1,32 2.136,5



Net Present Value pada 12% = $683,100 IRR = 15% +



155,2 x 5% = 16% 155,2  396,9



Dari perhitungan di atas kita lihat bahwa : 1. Net B/C ratio (pada 12%)



: proyek kecil > proyek besar



2. NPV (pada 12%)



: proyek kecil < proyek besar



3. IRR



: proyek kecil > proyek besar



Dari hasil dapat diketahui bahwa beberapa kriteria ini memberikan hasil yang berlainan. Dalam hal ini kita lihat IRR dari selisih antara arus net benefit kedua mutually exclusive alternatives tersebut.



Buku Ajar SKEP



162



c. IRR selisih antara Net Benefits dari Mutually Exlusive Alternative Projects



Tahun



Net Benefit proyek besar



Net Benefit proyek kecil



1 2 3 4 5 6-20 Total



-1.500,0 -1.000,0 250,0 350,0 450,0 560,0 6.950,0



Selisih Net Benefit



-500,0 135,0 135,0 135,0 135,0 135,0 2.065,0



DF 12%



-1.000,0 -1.135,0 115,0 215,0 315,0 425,0 4.885,0



.893 .797 .712 .636 .567 3.864



PV selisih net benefit 12% -893,0 -904,6 81,9 136,7 178,6 1.642,2 241,8



DF 15%



.870 .756 .658 .572 .497 2.907



PV selisih net benefit 15% -870,0 -858,1 75,7 123,0 156,6 1.235,5 -137,3



IRR dari selisih antara arus net benefit = 12% +



241,8 x 3% 241,8  137,3



= 12% +



241,8 x 3% = 12% + 2% = 14% 379,1



Ad 2. Cross Over Discount Rate Analysis (CODA) CODA



adalah



memilih



proyek



dengan



menggunakan



SOCC



(Social



Opportunity Cost of Capital) sebagai indikator. Contoh : Suatu proyek : IRRA > IRRB, tetapi pada i : SOCC, NPVB > NPVA Proyek



Investasi



A B



1M 1M



Benefit 1 2 1,5 M 1,7 M



Misal i = 5%



Buku Ajar SKEP



163



NPVA =



NPVB =



1 x 1,5 M = (0,952 x 1,5 M) – 1 M = 0,428 M 1  0,05 



1



1  0,052



x 1,7 M = (0,907 x 1,7 M) – 1 M = 0,542 M



Discount Rate (%) 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50



NPVA 500 428 364 305 250 200 154 112 71 35 0



NPVB 700 542 404 285 180 88 6 Negatif Negatif Negatif Negatif



Dalam grafik Ternyata proyek A mempunyai IRR sebesar 50% (tingkat discount rate yang menjadikan NPV = 0), sedangkan IRR proyek B lebih kecil, sebesar 30,3% saja. Pada tingkat discount rate 13,3% NPV dari kedua proyek betul-betul sama (= Rp 324 juta). Pada semua discount rate yang dibawah tingkat itu NPV proyek B-lah yang lebih tinggi. Jadi seandainya Social Opportunity Cost of Capital dianggap sebesar 10% atau 12%, maka akan dipilih proyek B. Tetapi dengan SOCC sebesar 15%, maka proyek A yang lebih menguntungkan



Buku Ajar SKEP



164



NPV (jutaan rupiah)



700 600 Proyek B



500 400 300 200



Proyek A



100 0 0



5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 Discount rate (% )



Contoh : Apabila social opportunity cost of capital yang berlaku di masyarakat lebih besar dari tingkat cross over discount rate, pilihan terhadap proyek B lebih menguntungkanj dari proyek A. Sebaliknya apabila SOCC yang digunakan lebih kecil dari CODR, berarti pilihan terhadap proyek A akan lebih menguntungkan. Present Value dari Proyek A dan B pada berbagai Discount Factor ( juta Rp) Tahun



0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10



Proyek A



B



-35 -15 -10 22 24 27 29 32 35 39 43



-30 -20 15 17 18 20 23 25 28 31 34



Buku Ajar SKEP



Discount Factor 15% 1,0000 0,8696 0,7561 0,6575 0,5718 0,4972 0,4323 0,3759 0,3269 0,2843 0,2472



18% 1,0000 0,8475 0,7182 0,6086 0,5158 0,4371 0,3704 0,3139 0,2660 0,2255 0,1911



21% 1,0000 0,8264 0,6830 0,5645 0,4665 0,3855 0,3186 0,2633 0,2176 0,1799 0,1486



25% 1,0000 0,8000 0,6400 0,5120 0,4096 0,3277 0,2621 0,2097 0,1678 0,1342 0,1074



30% 1,0000 0,7692 0,5917 0,4552 0,3501 0,2693 0,2072 0,1594 0,1226 0,0943 0,0725



165



Present value Proyek A



Proyek B



-35,00 -35,00 -35,00 -35,00 -35,00 -30,00 -30,00 -30,00 -30,00 -30,00 -13,04 -12,71 -12,40 -12,00 -11,54 -17,39 -16,95 -16,53 -16,00 -15,38 -7,56 7,18 -6,83 -6,40 -5,92 11,34 10,77 10,25 9,60 8,88 14,47 13,39 12,42 11,26 10,01 11,18 10,35 9,60 8,70 7,74 13,72 12,38 11,20 9,83 8,40 10,29 9,28 8,40 7,37 6,30 13,42 11,80 10,41 8,85 7,27 9,94 8,74 7,71 6,55 5,39 12,54 10,74 9,24 7,60 6,01 9,94 8,52 7,33 6,03 4,77 12,03 10,05 8,43 6,71 5,10 9,40 7,85 6,58 5,24 3,98 11,44 9,31 7,62 5,87 4,29 9,15 7,45 6,09 4,70 3,43 11,09 8,79 7,01 5,23 3,68 8,81 6,99 5,58 4,16 2,92 10,63 8,22 6,39 4,62 3,12 8,40 6,50 5,05 3,65 2,47 43,73 29,79 18,49 6,58 -4,57 41,08 29,50 20,06 10,01 0,49 Nilai Present Value dari Proyek A dan B pada Berbagai Discount Factor Discount Rate 15% 18% 21% 25% 30%



Proyek A NPV NPV2



Proyek B 43,73 129,79 18,49 6,58 -4,57



NPV1 NPV2



41,08 29,50 20,06 10,01 0,49



Berdasarkan pada hasil perhitungan ini, Cross Over Discount Rate (CODR) dapat diformulasikan sebagai berikut :



CODR = i1 +



( NPVB1  NPVA1 )  NPVA1  NPVA2   NPVB1  NPVB 2       i1  i2 i1  i2    



CODR = 0,18 +



( 29,50  29,79 )  29,79  18,49   29,50  20,06      0,18  0,21   0,18  0,21 



CODR = 0,1847 = 18,47%



Buku Ajar SKEP



166



Nilai NPV pada titik perpotongan : NPVE =



NPVA1  NPVA2 (icodr – i1 ) + (NPVA1 ) i1  i2



NPVE =



29,79  18,49 (0,19 – 0,18) + 29,75 = Rp 25,98 (juta) 0,18  0,21



IRR Proyek A = 0,2775 = 27,75% IRR Proyek B = 0,3030 = 30,30% Berdasarkan pada hasil perhitungan ini, cross over discount rate (CODR) adalah seperti terlihat dalam grafik berikut : NPV 191 Proyek A 161



CODR 25,98



Proyek B



18,47%



Berdasarkan pada grafik di atas, apabila social opportunity cost of capital (SOCC) yang berlaku di masyarakat di atas CODR (18,47%), berarti proyek B lebih menguntungkan. Sebaliknya apabila SOCC lebih kecil dari CODR (18,47%), pilihan terhadap proyek A akan memberikan NPV yang yang lebih besar daripada proyek B. Dengan adanya analisis CODR ini, para perencana



Buku Ajar SKEP



167



atau pengambil keputusan dapat menentukan pilihan terhadap proyek yang dipilih, tergantung pada SOCC yang berlaku dalam masyarakat. 6.1.3.



PENUTUP



6.1.3.1.



Tes Formatif



Mahasiswa



diminta



untuk



menyusun



kriteria



investasi dengan komoditas



pertanian, kemudian membandingkan antar metode investasi seperti pada contoh bahasan pada penyajian tersebut. 6.1.3.2.



Umpan Balik Cocokkanlah jawaban anda dengan berdasarkan hasil diskusi dengan pengampu



mata kuliah. 6.1.3.3.



Tindak Lanjut Jika mahasiswa mencapai tingkat penguasaan 80% atau lebih, maka mahasiswa



dapat meneruskan bahan ajar selanjutnya. Bagus! tetapi kalau kurang dari 80% mahasiswa



harus



mahasiswa



kuasai.



mengulangi kegiatan Untuk



mencapai



belajarnya, pemahaman



terutama bagian yang belum tersebut,



mahasiswa



dapat



menghubungi dosen pengampu di luar waktu kuliah.



6.1.3.4.



Rangkuman Tujuan dari perbandingan kriteria investasi adalah untuk memperbandingkan



dan



mengevaluasi penggunaan



investment



criteria



untuk



memilih



kemungkinan



investasi pada usaha pertanian. Beberapa kelebihan dan kekurangan dari masing-masing metode evaluasi dapat diatasi dengan kebaikan metode yang lain. Metode kriteria investasi yang perlu dikaji meliputi Return on Investment (ROI); Payback Period; Net Present Value (NPV); BC Ratio atau Profitability Index (PI); dan Internal Rate of Return (IRR).



Buku Ajar SKEP



168



DAFTAR PUSTAKA Clive Gray, Payaman Simanjuntak, Lien K. Sabur, PFL Maspaitela dan RCG Varley. 1997. Pengantar Evaluasi Proyek. Gramedia Jakarta. Iman Suharto. 1995. Manajemen Proyek. Dari Konseptual sampai Operasional. Penerbit Erlangga, Surabaya. J. Price Gittinger. 1992. Analisa Ekonomi Proyek-Proyek Pertanian. UI Press, Jakarta. Kadariah, Lien Karlina dan Clive Gray. 1978. Pengantar Evaluasi Proyek. FE UI, Jakarta. Soetrisno PH. 1995. Dasar-Dasar Evaluasi dan Manajemen Proyek. Andi Offset. Yogyakarta. Suad Husnan dan Suwarsono Muhammad. 2000. Studi Kelayakan Proyek. UKPN Yogyakarta. Yakob I. 2003. Studi Kelayakan Bisnis. Rineka Cipta. Jakarta.



SENARAI 



Benefit merupakan manfaat atau keuntungan yang diperoleh dari suatu usaha.







Cash in flow merupakan aliran kas masuk dari suatu usaha.







Cash out flow merupakan aliran kas keluar dari suatu usaha.







Gross Benefit Cost Ratio (Gross B/C) adalah perbandingan antara benefit kotor yang telah di discount factor dengan cost secara keseluruhan yang telah di discount.







Internal rate of return (IRR) adalah tingkat bunga yang menyamakan present value aliran kas keluar yang diharapkan (expected cash outflow) dengan present value aliran kas masuk yang diharapkan (expected cash inflow).







Investasi merupakan modal yang digunakan sebelum suatu usaha menghasilkan produk.







Kelayakan finansial merupakan penilaian terhadap investasi yang dievaluasi secara finansial



Buku Ajar SKEP



169







Net B/C merupakan ratio antara arus kas masuk dengan arus kas keluar atau menggambarkan ratio antara arus benefit dengan biaya yang dikeluarkan, atau dapat dikatakan bahwa Net B/C Ratio



merupakan perbandingan antara net



benefit yang telah di discount positip (+) dengan net benefit yang telah di discount negatip (-). 



Net Present Value (NPV) merupakan metode yang dipakai untuk mengukur kemampuan usaha dalam menghasilkan keuntungan atas investasi yang ditanam.







Payback period suatu investasi menunjukkan berapa lama (jangka waktu) yang diisyaratkan untuk pengembalian intial cash investment.



Buku Ajar SKEP



170



BIOGRAFI PENULIS Dr. Ir. Titik Ekowati, MSc lahir di Yogyakarta, 19 Juli 1960. Penulis menyelesaikan S1 di Fakultas Pertanian UGM pada Tahun 1986, S2 di University of New Castle upon Tyne, UK pada Tahun 1994, S3 di Pascasarjana UGM Yogyakarta (2012), mengikuti berbagai kursus antara lain Urban Ecology di Copenhagen University Denmark (1996), kewirausahaan (2000), e-Learning (2007). Penulis mengawali kariernya diterima di Fakultas Peternakan Tahun 1989 dan aktif di Lembaga penelitian UNDIP tahun 1989-2004. Tugas yang pernah diemban antara lain Sekretaris Program Studi D3 Manajemen Usaha Peternakan, Fakultas Peternakan UNDIP (2000 – 2004), Koordinator Penelitian, Pendamping PD I Bidang Penelitian (2006 – 2008), Ketua Program Studi Agribisnis ( 2013- 2017). Aktif di organisasi profesi Perhimpunan Ekonomi Pertanian Indonesia (Perhepi) dan Asosiasi Agribisnis Indonesia (AAI) dan menulis artikel ilmiah baik di jurnal nasional terakreditasi serta aktif mengikuti pertemuan ilmiah baik regional, nasional maupun internasional. Penghargaan yang pernah diterima: - Dosen Berprestasi I Fakultas Peternakan UNDIP (2007) - Dosen Berprestasi III Universitas Diponegoro (2007) - Satyalancana Karya Satya 20 tahun (2010) Saat ini Penulis aktif di Laboratorium Manajemen Agribisnis dan menjabat sebagai Ketua Program Studi S1 Agribisnis, Dr. Ir. Edy Prasetyo, M.S. lahir di Kendal, 26 Pebruari 1957. Penulis menyelesaikan S1 di Fakultas Pertanian UNSOED tahun 1985, S2 Ekonomi Pertanian di IPB tahun 1991dan S3 Program Doktor Ilmu Peternakan di UNDIP tahun 2013. Tahun 2009 mengikuti Program Sandwich bidang Economic Agriculture di UPLB Philipine. Berbagai kursus telah diikuiti antara lain Kewirausahaan (1999), Quality Assurance (2002), Pekerti (2004), Community Fasilitator Development Program (2007). Penulis mengawali kariernya sebagai dosen di Fakultas Peternakan tahun 1986. Tugas yang pernah diemban antara lain Kepala Laboratorium Sosial Ekonomi Peternakan tahun 1992-2000, Ketua Program Studi Sosial Ekonomi Peternakan (1999-2005), Kepala Pusat Pengembangan Kewirausahaan LPM tahun 2006-2009 dan Kepala Pusat Pelayanan KKN mulai tahun 2014. Aktif di organisasi Persatuan Insinyur Indonesia, ORARI, Perhimpunan Ekonomi Pertanian Indonesia (PERHEPI) dan aktif melakukan kegiatan penelitian dan menulis artikel ilmiah di jurnal akreditasi. Penghargaan yang pernah diterima antara lain Dosen Berprestasi dan Satya Lencana Karya Satya. Saat ini Penulis aktif di Laboratorium Manajemen Agribisnis.



Ir. Djoko Sumarjono, MS. Lahir di Ngawi 12 April 1954. Penulis menyelesaikan pendidikan S1 Fakultas Peternakan UGM tahun 1981, S2 di Pasca Sarjana UNPAD Bandung tahun 1985 dengan bidang ilmu Ekonomi Pertanian. Penulis mengikuti berbagai kursus aseperti Dasar-Dasar Kependidikan, Rekonstruksi Mata KUliah, Media Komuniaksi, PEKERTI, e-Learning, Sistem Penjaminan Mutu, Kewirausahaan dan Buku Ajar.



Tugas yang pernah diemban antara lain Direktur Akademi Perdagangan, Ketua Program Studi Sosisal Ekonomi Peternakan, Fakultas Peternakan UNDIP (2006-2011). Aktif di organisasi Perhimpunan Ekonomi Pertanian (PERHEPI) dan kegiatan penelitian serta penulisan artikel ilmiah. Saat ini Penulis aktif di Laboratorium Manajemen Agribisnis. Agus Setiadi, S.Pt., M.Si., PhD Penulis lahir pada bulan Agustus 1977. Menempuh pendidikan S1 Peternakan dan S2 Manajemen Agribisnis di Universitas Gadjah Mada. Studi S3 diselesaikan di UPLB Philipina. Penulis aktif dalam kegiatan penelitian baik sifatnya kompetitif maupun mandiri, serta aktif pada organisasi Perhimpunan Ekonomi Pertanian. Tugas yang pernah diemban adalah sebagai Sekretaris Laboratorium Manajemen Agribisnis dan saat ini menjabat sebagai Koordinator Bidang Kerjasama Fakultas Peternakan dan Pertanian 2015 -