Perhitungan Penciptaan Nilai [PDF]

Citation preview

Nama Anggota Kelompok : 1. Fisabella Aprillia Sari R. 2016281130 2. Nur Ariana Dwi N. 2016281124 Kelas : PPAK Reguler I



Perhitungan Penciptaan Nilai Pengukuran Nilai dengan Menggunakan Arus Kas Nilai



investasi



digambarkan



sebagai



jumlah



dari



arus



kas



yang



di



diskonto



(NPV). Prinsip ini diaplikasikan pada penilaian proyek baru: jika investasi menghasilkan tingkat pengembalian lebih besar daripada opportunity cost atas modal penyedia keuangan, hal ini akan meningkatkan kekayaan. Logika yang sama dapat diterapkan untuk berbagai kategori yang berbeda dari keputusan bisnis, termasuk: -



Alokasi sumber daya Strategi unit bisnis Strategi tingkat korporasi Motivasi, penghargaan dan insentif



Gambaran laba dibuat setelah dilakukan beberapa deduksi/pengurangan seperti depresiasi, yang tidak mempengaruhi arus kas tahunan dari perusahaan. a. Nilai Perusahaan Jika strategi unit bisnis yang kita nilai memiliki aset lain yang tidak digunakan dalam penciptaan arus kas bebas operasional dan aset tersebut memiliki nilai pasar maka kita menambahkan aset ini ke total diskon arus kas operasional untuk sampai di total nilai perusahaan. Nilai Perusahaan = nilai sekarang dari arus kas bebas dari kegiatan operasi + nilai aset nonoperating b. Shareholder Value from Operations and Total Shareholder Value Jika nilai utang dikurangkan dari total nilai sekarang dari operasi kita akan memperoleh nilai yang dimiliki pemegang saham dari operasi. Utang di sini melampaui utang berbunga untuk membiayai kewajiban sewa, kekurangan dana program pensiun dan kewajiban kontinjensi. Nilai Shareholder dari Operasi = Nilai sekarang dari arus kas bebas dari operasi – utang



Analisis Nilai Pemegang Saham Rappaport’s shareholder value analysis mengasumsikan perubahan yang relatif tenang dalam beberapa elemen arus kas dari satu tahun ke tahun berikutnya karena elemen-elemen tersebut



Nama Anggota Kelompok : 1. Fisabella Aprillia Sari R. 2016281130 2. Nur Ariana Dwi N. 2016281124 Kelas : PPAK Reguler I terkait dengan tingkat penjualan. Tujuh faktor dalam Rappaport’s shareholder value analysis yang dikenal dengan Rappaport’s value drivers: Tingkat pertumbuhan penjualan, Marjin laba operasi, Tarif Pajak, Investasi aset tetap, Investasi modal kerja, Periode perencanaan, dan Tingkat pengembalian yang diharapkan. a. Menggunakan analisis nilai pemegang saham untuk menilai keseluruhan perusahaan Nilai perusahaan terdiri dari nilai utang dan jumlah ekuitas dari seluruh struktur modal. Elemen utang adalah nilai pasar dari utang ditambah nilai pasar saham preferen. Dalam praktik analisis nilai pemegang saham, nilai buku neraca atas utang sering digunakan sebagai perkiraan yang wajar untuk nilai pasar. Nilai Perusahaan = Nilai sekarang dari arus kas operasi dalam periode perencanaan + nilai sekarang dari arus kas operasi setelah periode perencanaan + nilai saat ini sekuritas yang diperdagangkan dan investasi non-operasi lain b. Penilaian strategi dengan menggunakan analisis nilai pemegang saham Evaluasi kuantitatif dari strategi alternatif dalam hal penciptaan nilai dapat membantu pilihan strategis. Empat alternatif langkah strategis: - Kelanjutan dari strategi saat ini - Likuidasi; - Penjualan perdagangan (menjual seluruh bisnis ke perusahaan lain atau menjual unit bisnis, sekaligus mempertahankan saham) atau spin-off (menciptakan dua perusahaan -



terpisah yang dimiliki oleh pemegang saham yang sama); Strategi operasi baru. Ekspansi ke produk baru akan membutuhkan investasi yang besar tetapi akan menghasilkan peningkatan penjualan secara pesat dan margin operasi yang



lebih tinggi. c. Target, penghargaan dan alignment dari kinerja manjerial Manajer yang bertanggung jawab atas investasi modal bisa menyetujui target yang sejalan dengan semua manajer lain dalam hal berfokus pada penjualan. Kegunaan lain dari metode analisis ini adalah penggerak nilai bisa digunakan untuk melindungi perusahaan dari para pesaing. d. Kelemahan analisis nilai pemegang saham - Persentase tetap mengakibatkan tidak realistisnya penggerak nilai dalam situasi tertentu. - Penyesuaian target bisa disalahgunakan.



Nama Anggota Kelompok : 1. Fisabella Aprillia Sari R. 2016281130 2. Nur Ariana Dwi N. 2016281124 Kelas : PPAK Reguler I -



Terkait kelengkapan data, banyak sistem akuntansi perusahaan yang belum dibekali alat untuk menginput data. Instalasi sistem berbasis arus kas yang baru mungkin perlu banyak biaya.



Laba Ekonomi (Economic Profit) Laba ekonomi satu periode adalah jumlah pendapatan dari bisnis setelah dikurangi semua biaya operasi dan biaya untuk biaya kesempatan dari capital yang digunakan. Ada dua (2) versi laba ekonomi yaitu : 1. Laba Ekonomi Berdasarkan Entitas Pada versi ini EP didasarkan pada laba setelah pajak yang dipotong tetapi sebelum bunga dipotong. Ada dua cara untuk menghitung EP yaitu : a. The profit less capital charge method di sini biaya untuk penggunaan modal sama dengan modal yang diinvestasikan dikalikan dengan pengembalian yang diinginkan oleh pemegang saham dan utang dikurangi dari laba operasi setelah pajak. b. The ‘performance spread’ method



Perbedaan antara nilai pengembalian pada modal yang diinvestasikan dan biaya rata-rata tertimbang modal (WACC), yaitu tingkat pengembalian merupakan penyebarannya. Angka persentase ini kemudian dikalikan dengan jumlah modal yang diinvestasikan untuk mendapatkan EP.



Nama Anggota Kelompok : 1. Fisabella Aprillia Sari R. 2016281130 2. Nur Ariana Dwi N. 2016281124 Kelas : PPAK Reguler I 2. Laba Ekonomi Berdasarkan Ekuitas Laba ekonomi ini didasarkan pada laba operasi sebelum dikurangu dengan bunga, memperhitungkan kelebihan pengembalian dari semua sumber keuangan kepada suatu usaha termasuk pemegang saham. Dengan pendekatan ini, bunga dipotong dari angka keuntungan sehingga kita memperoleh keuntungan yang dimiliki oleh para pemegang saham. Juga jumlah pengembalian dalam model ekuitas saja. Jadi, EP adalah laba yang dibagikan kepada pemegang saham setelah dikurangi biaya yang terjadi dari modal pemegang saham.



Economic Value Added (EVA) Economic value added (EVA) dikembangkan para konsultan US Stern Stewart dan Co, EVA adalah varian dari EP untuk mengatasi beberapa masalah dan untuk mengevaluasi kinerja perusahaan atau divisi. EVA = Adjusted operating profits after tax – (Adjusted invested capital x WACC) Jika EVA lebih besar dari nol maka perusahaan telah mencipatakan nilai atau kekayaan untuk peningkatan saham, sebaliknya jika EVA negatif perusahaan merusak nilai perusahaan. Cash Flow Return On Investment (CFROI) CFROI adalah tingkat pengembalian internal (IRR) dari investasi yang didasarkan pada arus kas sebenarnya. CFROI digunakan untuk proyek yang berskala besar, bahkan meliputi seluruh perusahaan. Kemudian, dibandingkan dengan cost of capital. Untuk melakukan penghitungan CFROI untuk strategi unit bisnis diperlukan untuk mengetahui jumlah modal dan mengestimasikan arus kas dari aktivitas operasi. Setelah



melakukan



Nama Anggota Kelompok : 1. Fisabella Aprillia Sari R. 2016281130 2. Nur Ariana Dwi N. 2016281124 Kelas : PPAK Reguler I penyesuaian dan melakukan penghitungan tingkat pengembalian, akan menyebabkan arus kas masuk sama dengan arus kas keluar.