Soal TVM [PDF]

Citation preview

BAB 5 NILAI WAKTU UANG 1.



Anggaplah anda sedang mempertimbangkan untuk mendepositosikan uang anda pada salah satu dari tiga bank yang ada, semua memberikan bunga 5 persen; pada bank A bunga majemuk tahunan, bank B bunga majemuk setengah tahunan, dan bank C bunga majemuk setiap hari. Bank mana yang anda pilih? Mengapa? Jawab : Contoh kasus : jika kita memasukkan $100 dalam tabungan kita dengan tingkat bunga 5% selama 5 tahun. -



Bunga majemuk tahunan : FVn = PV (1 + i)n FV5 = $100 ( 1 + 0,05)5 = $100 (1,05) 5 = $100 x 1,2763 = $127,63



-



Bunga majemuk non-tahunan (setengah tahunan)



FVn = PV



FV5 = 100



mxn i 1 + -----m



0,05 1 + -----2



2x5



= $100 ( 1,025 ) 10 = $100 (1,280) = $128,00 -



Bunga majemuk setiap hari (365) FV5



0,05 365x5 = $100 1 + -----365 1



= $100 (1,284003) = $128,40 Dari contoh kasus di atas, maka dapat ditarik kesimpulan bahwa menabung dengan bunga majemuk harian memberikan keuntungan paling besar. Untuk itu Bank yang dipilih adalah yang memberikan bunga terbesar, yaitu Bank C. 2.



Anda menabung uang sebesar $25.000 dengan bunga majemuk tahunan sebesar 8 persen selama tiga tahun dan kemudian memindahkannya ke tabungan dengan tingkat bunga majemuk tahunan sebesar 10 persen. Berapa yang akan anda terima pada akhir tahun ke 6. Jawab Diketahui :



PV = $25.000 i = 8%/tahun n = 3 tahun



FV3 = $25.000 ( 1 + 0,08 )3 = $25.000 (1,08) 3 = $25.000 (1,2597) = $31.492,8 dipindahkan ke tabungan : PV = $31.492,8 i = 10%/tahun n = 3 tahun FV3 = $31.492,8 ( 1 + 0,10 )3 = $31.492,8 ( 1,331 ) = $41.916,92 Pada akhir tahun ke 6, jumlah tabungan menjadi $41.916,92



2



BAB 6 RISIKO DAN TINGKAT PENGEMBALIAN (IMBAL HASIL) 3.



Throughout more than seven decades, we definitely have the opportunity to examine the rate of return value and the variability of these returns value to the kinds of different securities. Summarize these observations.. Jawab Comparisons were made on five types of securities, namely: -



Ordinary shares of small companies



-



Common shares of the company



-



Long term corporate bonds (PT TBK)



-



Long-term U.S. government bonds



-



US Treasury Bill



Tingkat pengembalian tahunan tahun 1926-2002 Securities



Ordinary shares of small companies Common shares of the company Long Term Corporate bonds (PT TBK) Long term US government bonds US Treasury Bills



Annual nominal average returns 16,9%



Standard Annual real Risk premium deviation of average returns return 33,2%



13,8%



13,1%



12,2



20,5



9,1



8,4



6,2



8,7



3,1



2,4



5,8



9,4



2,7



2,0



3,8



3,2



0,7



0,0



3



Conclusion: Treasury Bill has the smallest risk of the five portfolios. Because the Treasury Bill has a short maturity, then the price is less volatile than securities long-term government. Conversely, since there are chances of failure in corporate bonds, which essentially absent in government securities, long-term government bonds less risky than long-term corporate bonds. Ordinary shares of large companies is more risky than corporate bonds, small company stocks to be riskier than large company stock portfolio. Over the past 76 years, the relationship between the rate of return and risk has largely been a positive relationship, the Treasury Bill least risky and the common stock of small companies that have the highest risk.Explain the influence of inflation to the return value rate. 4.



Explain the effect of inflation on the rate of return Jawab Real interest rates derived from the nominal interest rate minus the expected inflation rate over the maturity of the securities fixed income. The relationship between nominal interest rates, inflation and real interest rate can be expressed using the notation: krf = k* + IRP + (k* x IRP) where : krf = nominal interest rates k* = real interest rate IRP = inflation



5.



(Pengembalian yang diinginkan dan risiko) Universal Corporation sedang merencanakan untuk berinvestasi dalam surat berharga yang memiliki beberapa kemungkinan tingkat pengembalian. Berdasarkan probabilitas distribusi pengembalian, berapa tingkat pengembalian yang diharapkan pada



4



investasi tersebut? Juga, hitung standar deviasi dari pengembalian. Berapa angka yang dihasilkan ? PROBABILITAS 0,10 0,20 0,30 0,40



PENGEMBALIAN -10% 5% 10% 25%



Jawab Rumus untuk mencari tingkat pengembalian yang diharapkan adalah: k = k1 x P(k1) + k2 x P(k2) + … + kn x P(kn) maka : k = (10% x 0,10) + (5% x 0,20) + (10% x 0,30) + (25% x 0,40) = 0,13 = 13% Rumus untuk mencari standar deviasi dari pengembalian:



σ=



n (k – k) Σ √ i



2



x P(ki)



i=1



½ 2



2



(-10% - 13%) x (0,10) + (5%-13%) x (0,20) + (10%-



σ = 13%)2 x (0,30) + (25%-13%)2 x (0,40) = (126)½ = 11,22%



5



BAB 7 PENILAIAN DAN KARAKTERISTIK OBLIGASI 6.



Faktor apa yang menentukan peringkat obligasi? Mengapa peringkat sangat penting bagi manajer ? Jawab Faktor yang menentukan peringkat obligasi adalah -



Proporsi modal terhadap hutang perusahaan



-



Tingkat profitabilitas perusahaan



-



Tingkat kepastian dalam menghasilkan pendapatan



-



Besar kecilnya perusahaan



-



Sedikit penggunaan hutang subordinat



Peringkat sangat penting bagi manajer karena manajer sebagai investor yang menanamkan uangnya pada sebuah perusahaan harus mengetahui peringkat obligasi yang ditawarkan yang akan mempengaruhi tingkat pengembalian yang diinginkan investor. Obligasi diberi peringkat dari yang tertinggi sampai yang



terendah



sehubungan



dengan



kemampuan



perusahaan



yang



mengeluarkan obligasi untuk membayar pinjaman pokok dan bunganya. 7.



Jelaskan tentang durasi. Jawab Durasi obligasi adalah ukuran besar reaksi harga obligasi pada perubahan tingkat bunga. Semakin besar perubahan persentase relatif pada nilai obligasi maka sebagai respon atas perubahan persentase perubahan tingkat bunga, maka akan semakin lama pula durasinya. Dalam menilai sensitivitas sebuah obligasi terhadap perubahan tingkat bunga, durasi obligasi menjadi ukuran n tepat, bukan jatuh tempo. yang paling



6



Rumus untuk mencari durasi obligasi adalah :



∑ (1tC+ kb) t



t



t=1



Durasi = Dimana :



8.



P0 t n Ct kb P0



= = = = =



tahun dimana arus kas akan diterima jumlah tahun hingga waktu jatuh tempo arus kas yang akan diterima pada tahun ke t tingkat pengembalian yang diinginkan pemegang obligasi nilai sekarang dari sebuah obligasi



(Penilaian obligasi) Obligasi Trico mempunyai tingkat kupon 8 persen, nilai nominal $1.000, dan akan jatuh tempo 20 tahun. Jika anda menginginkan pengembalian sebesar 7 persen, harga apa yang akan anda bayar untuk obligasi itu? Apa yang terjadi jika anda membayar lebih banyak untuk obligasi itu? Apa yang terjadi jika anda membayar lebih sedikit untuk obligasi itu? Jawab Diketahui : Nilai nominal = $1.000 Tingkat kupon = 8 % Bunga tahunan = $80 Jatuh tempo = 20 tahun Tingkat pengembalian = 7 % Vb =



7



Jika investor meminta tingkat pengembalian yang tinggi, maka nilai obligasi menurun. Karena pembayaran bunga dan nilai nominal tetap, tingkat pengembalian yang lebih tinggi dapat dicapai dengan membayar harga yang lebih rendah untuk obligasi tersebut. Sebaliknya, jika tingkat pengembalian yang diinginkan lebih rendah maka akan menghasilkan nilai pasar obligasi yang tinggi.



8



BAB 8 PENILAIAN SAHAM 9.



Mengapa saham preferen disebut sebagai surat-surat berharga hibrid? Saham tersebut sering dikatakan kombinasi dari saham biasa dan obligasi. Apakah arti dari pernyataan ini? Jawab Saham preferen disebut sebagai surat-surat berharga hibrid karena memiliki banyak karakteristik baik dari saham biasa maupun dari obligasi. Saham preferen sering dikatakan kombinasi dari saham biasa dan obligasi karena serupa dengan saham biasa sebab tidak memiliki jatuh tempo yang ditetapkan, tidak membayar deviden tidak menyebabkan kebangkrutan, dan deviden tidak dapat dikurangkan untuk tujuan perpajakan, serupa dengan obligasi yang memberikan deviden dalam jumlah yang tetap.



10. (Penilaian saham preferen) Hitunglah nilai saham preferen yang membayar deviden $6 per lembar dan tingkat pengembalian yang anda inginkan sebanyak 12 persen. Jawab deviden tahunan (D) Vps = ------------------------------------------------------Tingkat pengembalian yang diinginkan (kps) Diketahui : D = $6 Kps = 12% $6 Vps = -------- = $50 0,12



9



BAB 9 KRITERIA KEPUTUSAN PENGGANGGARAN MODAL 11. Why is the decision of capital budgeting so important? Why is the mistake of capital budgeting so expensive? Jawab A capital budgeting is decision-making related to investments in long-term assets that require a large investment fund. Without projects and new ideas, companies can not grow or even survive for a long time, the company was forced to bring in profits from an existing project with a limited operational period. Normally the company has an R & D department to find new projects. 12. Di beberapa negara, pengembalian investasi asing sering dilakukan. Bila anda sedang mempertimbangkan investasi di salah satu negara itu, apakah penggunaan kriteria pengembalian modal tampak lebih masuk akal ketimbang yang lainnya? Mengapa? Jawab Metode ini menekankan pengembalian yang lebih awal, dimana semua kemungkinan adalah kecil ketidakpastiannya, dan menyediakan kebutuhan likuiditas perusahaan.



10



BAB 10 ARUS KAS UNTUK TOPIK LAIN DALAM PENGANGGARAN MODAL 13. Mengapa kita fokus pada arus kas ketimbang laba akuntansi dalam mengambil keputusan penganggaran modal? Mengapa kita hanya tertarik pada arus kas inkremental dan bukannya arus kas total? Jawab Sebagai alat ukur evaluasi proposal investasi, arus kas digunakan daripada laba akuntansi karena perusahaan menerima dan mampu mereinvestasikan arus kas bebas, sedangkan laba akuntansi hanya tampak ketika didapatkan ketimbang ketika uang itu benar-benar ada di tangan. Arus kas bebas dengan tepat mencerminkan waktu dari manfaat biaya, yakni ketika uang diterima, kapan dapat diinvestasikan, dan kapan harus dibayarkan. Menghitung arus kas dari suatu proyek tidak cukup, pengambil keputusan harus bertanya arus kas baru manakah yang akan diterima perusahaan secara keseluruhan bila perusahaan itu mengambil suatu proyek. Bagaimana bila perusahaan itu tidak mengambil proyek tersebut? Dalam mengukur arus kas, triknya adalah berpikir secara inkremental, yang terpenting adalah hanya arus kas inkremental setelah dipotong pajak. 14. Bila depresiasi tidak termasuk arus kas, mengapa ini mempengaruhi tingkat arus kas dari suatu proyek. Jawab Depresiasi memainkan peran penting dalam perhitungan arus kas. Meskipun bukan termasuk arus kas, namun ini mengurangi laba sehingga mengurangi pajak. Sebagai beban non kas, depresiasi mempengaruhi arus kas perusahaan hanya melalui dampaknya atas pajak.



11



BAB 11 PENGANGGARAN MODAL DAN ANALISIS RISIKO 15. Apa arti ketergantungan arus kas terhadap waktu? Mengapa arus kas bisa tergantung waktu? Berikan beberapa contoh. Jawab: Arus kas pada satu periode tergantung dari arus kas periode sebelumnya. Yakni, arus kas besar dalam periode tahun pertama mengantar ke arus kas besar dalam tahun kedua, dan arus kas rendah pada periode pertama mengantar arus kas rendah pada periode kedua. Efek akhir dari ketergantungan waktu arus kas ini adalah meningkatnya resiko proyek dalam perjalanan waktu.



12