Resume TA 5 Scott [PDF]

Citation preview

RINGKASAN MATERI KULIAH Buku William R Scott – Chapter 5



PAPER Diajukan untuk Memenuhi Tugas Mata Kuliah Teori Akuntansi Keuangan



Oleh:



JURUSAN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS BRAWIJAYA MALANG 2018



Ringkasan Materi Kuliah  Perspektif informasi pada pengambilan keputusan adalah sebuah pendekatan yang: 



Memandang bahwa individu bertanggung jawab terhadap bagaimana memprediksi kinerja masa depan perusahaan dan,







Mengkonsentrasikan pada penyediaan info yang berguna untuk tujuan di atas.







Memandang bahwa pasar akan bereaksi terhadap info yang bermanfaat dari sumber manapun, termasuk Laporan Keuangan.



 Jika informasi akuntansi yang ada tidak mempunyai kandungan informasi di dalamnya maka tidak akan ada revisi keyakinan ketika informasi tersebut diterima. Sehingga tidak akan memicu keputusan menjual ataupun membeli, dan tidak akan ada perubahan harga. Pada dasarnya, informasi ini berguna jika mengarah kepada investor untuk mengubah keyakinan dan tindakan mereka. Selain itu, tingkat kegunaan bagi investor dapat diukur dengan tingkat volume atau harga perubahan setelah rilis informasi.  Ada yang dinamakan Menyamakan kegunaan konten informasi, hal ini memiliki arti pendekatan informasi kepada keputusan kegunaan laporan keuangan, pendekatan yang telah mendominasi teori akuntansi keuangan dan penelitian sejak tahun 1968 dan hanya dalam beberapa tahun terakhir menyerah pada pendekatan pengukuran. Pendekatan informasi telah diadopsi oleh badan-badan penetapan standar akuntansi utama. Pendekatan ini mengambil pandangan bahwa investor ingin membuat prediksi mereka sendiri kembali keamanan di masa depan (daripada harus akuntan melakukannya untuk mereka, seperti di bawah kondisi ideal).  Pendekatan informasi yang seperti itu memberikan pemahaman bahwa penelitian empiris dapat membantu akuntan untuk lebih meningkatkan kegunaan dengan membiarkan respon pasar membimbing mereka untuk informasi apa yang bisa dan tidak dihargai oleh investor.



Pendekatan informasi kepada keputusan kegunaan adalah sebuah pendekatan untuk pelaporan keuangan yang mengakui tanggung jawab individu untuk memprediksi kinerja perusahaan di masa depan dan berkonsentrasi pada penyediaan informasi yang berguna untuk tujuan. Pendekatan ini mengasumsikan efisiensi pasar sekuritas, mengakui bahwa pasar akan bereaksi terhadap informasi yang berguna dari sumber, termasuk laporan keuangan.  Di dalam buku dijelaskan bahwa Informasi adalah komoditas yang sangat kompleks dan nilai-nilai pribadi serta social yang tidak sama, salah satu alasan adalah biaya. Pengguna laporan keuangan umumnya tidak membayar langsung untuk informasi ini. Akibatnya, mereka dapat menemukan informasi yang berguna meskipun biaya masyarakat yang lebih (misalnya, dalam bentuk harga produk yang lebih tinggi untuk membantu perusahaan-perusahaan membayar untuk menghasilkan dan melaporkan informasi). Selain itu, informasi mempengaruhi orang secara berbeda, membutuhkan pengorbanan kompleks antara biaya dan manfaat untuk menyeimbangkan kepentingan bersaing konstituen yang berbeda. Pertimbangan sosial tidak membatalkan pendekatan informasi.



Masalah Garis Besar Penelitian Akuntansi dan Keuangan  Alasan Respon Pasar Beberapa alasan mengapa kita akan memprediksi bahwa harga pasar saham suatu perusahaan akan merespon informasi laporan keuangan. Berikut ini adalah beberapa hal yang bisa dipertimbangkan tentang perilaku investor, dalam menanggapi informasi laporan keuangan: 1. Investor memiliki keyakinan sebelumnya tentang kinerja perusahaan di masa depan, yaitu, dividen, arus kas, dan / atau penghasilan, yang mempengaruhi pengembalian dan risiko yang diharapkan dari saham perusahaan. Keyakinan sebelumnya akan didasarkan pada semua informasi yang tersedia, termasuk harga pasar sesaat sebelum perusahaan merilis laba bersih saat ini.



2. Setelah rilis laba bersih tahun berjalan, investor tertentu akan memutuskan untuk memperoleh lebih banyak informasi dengan menganalisis jumlah pendapatan. 3. Investor yang telah direvisi keyakinan mereka tentang kinerja masa depan perusahaan akan cenderung untuk membeli saham perusahaan pada harga pasar saat ini. 4. Investor akan mengamati volume saham yang diperdagangkan meningkat ketika perusahaan melaporkan laba bersih. Beaver (1968), dalam studi klasik, meneliti reaksi volume perdagangan. Dia menemukan peningkatan dramatis dalam volume selama minggu rilis pengumuman laba. Reaksi harga pasar dapat memberikan tes kuat keputusan kegunaan dari reaksi volume.  Menemukan Respon Pasar 1. Teori efisien pasar menunjukkan bahwa pasar akan bereaksi dengan cepat untuk informasi baru. Akibatnya sangat penting untuk mengetahui kapan tahun berjalan melaporkan laba bersih pertama dikenal publik. 2. Kabar baik atau buruk laba bersih yang dilaporkan biasanya dievaluasi relatif terhadap apa yang diharapkan investor. Kabar baik ini akan memicu revisi keyakinan yang cepat tentang kinerja masa depan perusahaan. 3. Selalu ada banyak peristiwa yang terjadi yang mempengaruhi volume dan harga saham perusahaan. Ini berarti bahwa respon penanda terhadap laba bersih yang dilaporkan sulit untuk di temukan.  Pemisah Pasar yang Luas dan Faktor Spesifik Perusahaan Model pasar secara luas digunakan untuk ex post pemisah pasar yang luas dan faktor spesifik perusahaan yang mempengaruhi return keamanan. Model pasar untuk perusahaan j untuk t periode, di mana kita mengambil panjang periode sebagai salah satu hari. Periode waktu yang lebih lama, seperti minggu, bulan, atau tahun, dan periode lebih pendek, juga digunakan oleh para peneliti. Angka ini menunjukkan hubungan antara pengembalian saham perusahaan j dan pengembalian portofolio pasar.



Model pasar diperkirakan untuk perusahaan j digunakan untuk memprediksi laba atas saham perusahaan j untuk hari ini. Perbedaan antara pengembalian aktual dan yang diharapkan disebut perkiraan yang abnormal, atau spesifik perusahaan, pengembalian saham perusahaan j untuk hari itu. Abnormal return ini juga diartikan sebagai tingkat pengembalian saham perusahaan j untuk hari 0 setelah mengeluarkan pengaruh faktor pasar yang luas. kita memisahkan faktor yang mempengaruhi saham kembali ke pasar yang luas dan kategori spesifik perusahaan.  Membandingkan Pengembalian dan Penghasilan Peneliti empiris sekarang membandingkan return saham abnormal pada hari 0 dihitung di atas dengan komponen yang tak terduga dari laporan laba bersih perusahaan saat ini. Jika penghasilan bersih tak terduga adalah kabar baik (yaitu, pendapatan bersih yang positif tak terduga) maka mengingat efisiensi pasar sekuritas, kembali saham yang abnormal positif merupakan bukti bahwa investor rata-rata bereaksi baik terhadap kabar baik yang tak terduga. Abnormal return positif atau negatif dapat terus selama satu atau dua hari setelah hari 0 sementara pasar mencerna informasi, meskipun efisiensi pasar menyiratkan bahwa setiap pengembalian berlebih harus tutup dengan cepat. Hal ini juga membantu untuk melindungi terhadap kemungkinan bahwa tanggal publikasi laba saat ini di media keuangan mungkin tidak sepenuhnya akurat dari perkiraan tanggal ketersediaan publik. Komplikasi lain adalah estimasi dari perusahaan beta, yang diperlukan untuk memisahkan kembali pasar yang lebar dan spesifik perusahaan. Estimasi ini biasanya didasarkan pada analisis regresi data masa lalu dengan menggunakan model pasar. Kemudian, beta diperkirakan adalah kemiringan garis regresi. beta suatu perusahaan dapat berubah dari waktu ke waktu misalnya perusahaan mengubah operasinya dan / atau struktur modal. Jika beta diperkirakan berbeda dengan beta yang benar, ini akan mempengaruhi perhitungan abnormal return, memungkinkan terjadinya bias hasil penyelidikan



The Ball dan Studi Brown  Dimulai pada tahun 1968, Ball dan Brown (BB) mulai tradisi empiris penelitian pasar modal dalam akuntansi yang berlanjut hingga hari ini. Mereka adalah yang pertama memberikan bukti ilmiah yang meyakinkan bahwa pangsa perusahaan kembali kepada informasi yang terdapat di laporan keuangan. Jenis penelitian disebut event study, karena mempelajari reaksi pasar sekuritas untuk kejadian tertentu dalam hal rilis perusahaan dari laba bersih saat ini. Sebuah tinjauan dari kertas BB berharga karena metodologi dasar dan adaptasi dan ekstensi itu masih digunakan. Kertas mereka terus memberikan bimbingan serta dorongan bagi mereka yang ingin lebih memahami kegunaan keputusan pelaporan keuangan. Tugas pertama BB adalah untuk mengukur kandungan informasi laba yaitu apakah laba yang dilaporkan lebih besar dari apa yang pasar harapkan (GN) atau kurang dari yang diharapkan (BN). Satu proxy yang mereka gunakan adalah laba aktual tahun lalu. Perusahaan-perusahaan dengan pendapatan lebih tinggi dari tahun lalu diklasifikasikan sebagai GN dan perusahaan dengan pendapatan lebih rendah dari tahun lalu diklasifikasikan sebagai BN. Tugas berikutnya adalah untuk mengevaluasi pengembalian pasar saham perusahaan sampel dekat waktu setiap pengumuman laba. Aspek yang menarik dan penting dari studi BB adalah bahwa mereka mengulangi kembali pasar keamanan perhitungan normal mereka untuk jendela lebar yang terdiri dari masing-masing 11 bulan sebelum dan enam bulan setelah bulan penghasilan rilis (bulan 0). BB menghitung rata-rata abnormal return untuk setiap bulan dari jendela 18 bulan.  Hasil dari BB Studi - Salah satu hasil yang paling penting dari BB adalah bahwa membuka sejumlah besar masalah kegunaan tambahan. Beaver, Clarke, dan Wright (BCW) pada tahun 1979 memeriksa sampel dari 276 perusahaan NYSE dengan 31 Desember tahun berakhir selama periode 10 tahun 1965-1974. Untuk setiap sampel perusahaan, setiap tahun periode sampel, mereka memperkirakan perubahan laba tak terduga. Mereka kemudian menggunakan prosedur model pasar untuk memperkirakan



return keamanan yang abnormal terkait dengan perubahan penghasilan yang tak terduga.  Setelah perbandingan perubahan laba tak terduga dengan hasil keamanan yang abnormal, BCW menemukan bahwa semakin besar perubahan laba tak terduga maka semakin besar respon keamanan pasar. Hasil ini konsisten dengan CAPM dan dengan pendekatan kegunaan keputusan karena lebih besar pendapatan tak terduga mengubah lebih banyak investor rata-rata akan merevisi perkiraan mereka tentang kinerja perusahaan di masa depan dan menghasilkan keuntungan dari investasi. Koefisien Respon Laba  Return pasar sekuritas yang abnormal diidentifikasi oleh BB adalah menunjukkan bahwa rata-rata perusahaan GN mereka menikmati abnormal return positif dan negatif untuk perusahan BN. Rata-rata dapat menyembunyikan variasi tentang rata-rata. Dengan demikian terdapat kemungkinan bahwa beberapa perusahaan memiliki abnormal return yang baik di atas rata-rata. Hal ini menimbulkan pertanyaan mengapa pasar bisa merespon lebih kuat terhadap kabar baik atau buruk dalam pendapatan untuk beberapa perusahaan daripada orang lain. Akuntan dapat meningkatkan pemahaman mereka tentang bagaimana informasi akuntansi berguna untuk investor sehingga dapat melakukan penyusunan laporan keuangan lebih berguna. Alasan Differential Pasar Response  Beta yang berisiko adalah urutan pengembalian yang diharapkan perusahaan diamasa depan, semakin rendah akan menjadi nilai risiko yang dihindari investor. Untuk investor yang terdiversifikasi, ukuran risiko keamanan yang relevan keamanan adalah beta. Karena investor melihat ke laba saat ini sebagai indikator kinerja dan pengembalian saham perusahaan di masa depan. Keamanan yang memiliki beta yang tinggi akan meningkatkan risiko portofolio.  Struktur Modal Untuk perusahaan yang sangat terungkit, meningkat, laba (sebelum bunga) menambah kekuatan dan keamanan untuk obligasi dan hutang lainnya sehingga banyak kabar baik laba pergi ke debtholders daripada pemegang saham. Dengan



demikian, ERC untuk perusahaan yang sangat leverage harus lebih rendah daripada perusahaan dengan sedikit atau tidak ada utang.  Laba Kualitas menentukan kualitas (keinformatifan) laba oleh besarnya probabilitas diagonal utama dari sistem informasi yang terkait. Semakin tinggi probabilitas maka semakin tinggi akan mengharapkan ERC untuk menjadi karena investor lebih mampu menyimpulkan kinerja perusahaan di masa depan dari kinerja saat ini.  Bukti bahwa ERC lebih tinggi maka semakin tinggi persistensi tak terduga perubahan laba saat ini disajikan oleh Kormendi dan Lipe (1987) yang mengukur peristensi sejauh mana laba perubahan dari dua tahun terakhir terus berlanjut saat tahun semakin besar pengaruh dari dua tahun lalu laba perubahan. Persistensi adalah konsep yang menantang dan bermanfaat. Salah satu alasannya, dikemukakan oleh Ramakrishnan dan Thomas (1991) (RT) bahwa komponen yang berbeda dari laba bersih mungkin memiliki ketekunan yang berbeda. RT membedakan tiga jenis acara laba: (1) Permanen, (2) Transitory, dan (3) Harga tidak relevan, ketekunan nol.  Peluang pertumbuhan GN atau BN laba saat ini mungkin menunjukkan prospek pertumbuhan di masa depan untuk perusahaan dan karenanya ERC yang lebih tinggi. Hal ini dapat menunjukkan kepada pasar bahwa perusahaan akan menikmati pertumbuhan yang kuat di masa depan. Salah satu alasannya adalah bahwa sejauh profitabilitas yang tinggi tetap, keuntungan di masa depan akan meningkatkan aset perusahaan.  Kesamaan harapan Investor, investor yang berbeda akan memiliki harapan yang berbeda dari laba periode berikutnya perusahaan tergantung pada informasi sebelum dan sejauh mana kemampuan mereka untuk mengevaluasi informasi laporan keuangan. Harapan lebih mirip laba semakin besar efek dari dolar pendapatan abnormal pada harga saham.  Keinformatifan Harga beberapa kesempatan sebelumnya bahwa harga pasar itu sendiri adalah sebagian informatif tentang nilai masa depan perusahaan. Alasannya adalah bahwa harga pasar agregat semua informasi yang diketahui publik tentang perusahaan, banyak yang sistem akuntansi mengakui dengan lag. Sebuah proxy untuk informativeness harga adalah ukuran perusahaan.