Tugas 1 - Portofolio [PDF]

Citation preview

Tugas 1 Mata Kuliah : Teori Portofolio dan Analisis Investasi Nama : Alfinsyah Putra NIM : 042801673 1.



PT Hanan memiliki Rp 40.000.000 untuk diinvestasikan dalam penjualan saham dengan harga Rp 8.000/lembarnya. Persyaratan margin awalnya adalah 60%. Asumsikan bahwa untuk pajak dan komisi brokernya diabaikan, jika diasumsikan saham naik menjadi Rp 10.000/lembar dan asumsikan jika turun sebesar Rp 4.000/lembar. Maka, hitunglah perhitungan naik dan turunnya saham tersebut dengan kemungkinan: a. b.



PT Hanan membayar secara tunai? PT Hanan membayar dengan menggunakan maximum leverage?



Jawab : Jumlah saham yang dapat PT Hanan beli ialah = Rp 40.000.000 / Rp 8.000 = 5.000 lembar saham. a. Jika saham tersebut kemudian dijual dengan harga Rp 10.000/lembarnya, maka total hasil saham adalah Rp 10.000 x 5.000 lembar saham = Rp 50.000.000. Oleh karena itu, rate of return dari investasi saham tersebut ialah: =



Rp 50.000.000 – 40.000.000 40.000.000 25%



=



Jika saham tersebut kemudian dijual dengan harga Rp 4.000/lembarnya, maka total hasil saham adalah Rp 4.000 x 5.000 lembar saham = Rp 20.000.000. Oleh karena itu, rate of return dari investasi saham tersebut ialah: =



b.



2.



Rp 20.000.000 – 40.000.000 40.000.000 = -50% Dengan asumsi bahwa PT hanan menggunakan jumlah maximum leverage dalam membeli saham, faktor leverage untuk persyaratan margin awal sebesar 60% adalah (1/0,60) = 5/3. Jadi, rate of return jika kemudian dijual dengan harga Rp 10.000/lembarnya, maka 25% x 5/3 = 41,67%, sebalikya Jika dijual dengan harga Rp 4.000/lembarnya, maka -50% x 5/3 = -83,33%



PT Harun memiliki akun margin dan deposit sebesar Rp 50.000.000. Asumsikan bahwa persyaratan margin awalnya sebesar 40% (komisi diabaikan). PT Hanan, menjual sahamnya dengan harga Rp 3.500/lembar saham. a. Berapa jumlah saham PT Hanan yang dapat dibeli oleh PT Harun menggunakan maximum leverage yang diperbolehkan? b. Berapa keuntungan dan/ kerugian PT Harun jika saham PT Hanan naik menjadi Rp 4.500/lembar sahamnya dan jika turun menjadi Rp 2.500/lembar sahamnya? c. Jika, maintenance margin sebesar 30%, berapa harga saham PT Hanan sebelum PT harun menerima margin call?



Jawab : a.



Dikarenakan persyaratan margin awalnya sebesar 40% dan PT Harun memiliki deposit sebesar Rp 50.000.000 dan PT Harun menggunakan maximum leverage yang diperbolehkan, maka deposit Rp 50.000.000 nya harus mewakili 40% dari total investasinya. Jadi, Rp 50.000.000 = 0,4x X = Rp 125.000.000 Karena harga sahamnya sebesar Rp 3.500/lembarnya, maka PT Harun dapat membeli saham PT Hanan sebanyak, Rp 125.000.000 / Rp 3.500 = 35.714 saham



b.



Total Profit = Total Return – Total Investasi Jika saham PT Hanan naik menjadi Rp 4.500/lembarnya, maka total return PT Harun adalah 35.714 x Rp 4.500 = Rp 160.713.000 Total Profit = Rp 160.713.000 – Rp 125.000.000 = Rp 35.713.000 Sebaliknya, jika saham PT Hanan turun menjadi Rp 2.500/lembarnya, maka total return PT Harun adalah 35.714 x Rp 2.500 = 89.285.000 Total Profit = Rp 89.285.000 – 125.000.000 = Rp -35.715.000



c.



Rumus margin: Margin



= Nilai Pasar Sekuritas – Jumlah Pinjaman Nilai Pasar Sekuritas



Dimana, nilai pasar sekuritas = harga /lembar saham x jumlah saham Dan, jumlah pinjaman: Jumlah Pinjaman



=



Total Investasi – Inisial Margin



= Rp 125.000.000 – Rp 50.000.000 Rp 75.000.000 =



Oleh karena itu, jika maintenance margin sebesar 30%, maka 0,30



= (35.714 saham x harga) – Rp 75.000.000) (35.714 saham x harga) 0,30 x (35.714 saham x harga) = (35.714 saham x harga) – Rp 75.000.000 10.714 x harga = (35.714 saham x harga) – Rp 75.000.000 -25.000 x harga = -Rp 75.000.000 Harga = Rp 3.000 3.



Selama lima tahun terkahir, anda memiliki dua saham yang rates of return tahunannya ialah sebagai berikut.



Diminta:



Tahun 1 2 3 4 5



Saham A 0,19 0,08 -0,12 -0,03 0,15



Saham B 0,08 0,03 -0,09 0,02 0,04



a. Hitunglah rates of return tahunan menggunakan metode arithmetic mean untuk setiap stoknya? Setelah dihitung, menurut anda, saham mana di antar ke dua saham tersebut yang paling diminati? b. Hitunglah standar deviasi rates of return tahunnya untuk setiap saham? Berdasarkan perhitungan tersebut, saham mana yang lebih disukai? c. Hitunglah Koefisian variasi untuk setiap sahamnya? Dengan ukuran risiko relative tersebut, saham mana yang lebih disukai? d. Hitunglah rates of return dengan menggunakan metode geometric mean untuk setiap sahamnya? Diskusikan perbedaan di antara return arithmetic mean dan return geometric mean untuk setiap sahamnya? Jawab : a.



AMA



= 0,19 + 0,08 + -0,12 + 0,03 + 0,15 5 = 0,27 5 = 0,054



AMB



= 0,08 + 0,03 + -0,09 + 0,02 + 0,04 5 = 0,08 5 0,016 =



Berdasarkan perhitungan di atas, maka saham A lebih diminati dibandingkan dengan saham B. Hal tersebut dikarenakan rate of returnarithmetic mean saham A bernilai lebih tinggi dibandingkan saham B. b. Standar deviasi



∑A σ2 σA



∑B σ2 σB



= = = = = = =



(0,19 – 0,054)2 + (0,08 – 0,054)2 + (-0,12 – 0,054)2 + (-0,03 – 0,054)2 + (0,15 – 0,054)2 0,01850 + 0,00068 + 0,03028 + 0,00706 + 0,00922 0,06574 0,06574 / 5 0,01315 √ 0,01315 0,11467



= = = = = = =



(0,08 – 0,016)2 + (0,03 – 0,016)2 + (-0,09 – 0,016)2 + (-0,02 – 0,016)2 + (0,04 – 0,016)2 0,00410 + 0,00020 + 0,01124 + 0,00002 + 0,00058 0,01614 0,01614/ 5 0,00323 √ 0,00323 0,05681



Berdasarkan perhitungan di atas, maka saham B lebih disukai dibandingkan dengan saham A. Karena, nilai saham B menunjukkan nilai standar deviasi yang lebih kecil dibandingkan dengan saham A.



c. Koefisien Variasi



Koefisien Variasi



=



Standar Deviasi Expected return



Koefisien Variasi A



=



0,11466 0,054



= 2,123 Koefisien Variasi B



= =



3,5513



0,05682 0,016



Berdasarkan perhitungan di atas, saham A lebih disukai dibandingkan dengan saham B. karena saham A bernilai lebih kecil dibandingkan dengan saham B yang menunjukkan bahwa saham A memiliki return ekspektasian yang lebih besar dan risiko aset yang lebih kecil. d. Geometric Mean (GM) = π1/n – 1



Dimana, π = Hasil produk dari Holding Return(HRs)



GMA



= = = =



[(1,19) x (1,08) x (0,88) x (0,97) x (1,15)]1/5 - 1 [(1,261160)] 1/5 - 1 1,04757 - 1 0,04757



GMB



= = = =



[(1,08) x (1,03) x (0,91) x (1,02) x (1,4)]1/5 - 1 [(1,07383)] 1/5 - 1 1,01435 - 1 0,01435



Berdasarkan perhitungan di atas, saham A memiliki variabilitas yang lebih besar daripada saham B. Semakin besar return variabilitas, maka semakin besar perbedaan di antara returnarithmetic mean dan return geometric mean.