Contoh Soal Opsi Dan Manjemen Keuangan [PDF]

Citation preview

Contoh perhitungan Call-option; KInerja PT ABC meyakinkan , kurs saat ini Rp10.000,-.Adi memprediksikan, kurs akan naik menjadi Rp15.000, dalam 1 bulan kedepan. Ia ingin membeli, tapi dananya terbatas. Ia hubungi Seller/Writer, dan beli Call-option 20 lot saham dengan strike price Rp10.000,-dengan biaya(optionprice)Rp300,persaham.Jikaprediksinyabenar,dan option dilaksanakannya, berapa keuntungannya? Jawab; Profit=Stockprice(Exerciseprice+Op) =Rp15.000,-minus(Rp10.000,-+Rp300,-) =Rp15.000,--Rp10.300,-=Rp4.700,-per saham BEP terjadi pada Sp=(Ep+Op) Rp10.300,Jika ia membeli Call-option 20 lot, keuntungannya: (20x500)xRp4.700,-=Rp47.000.000,-



Contoh perhitungan Put-option Kinerja PTXYZ kurang baik, kurs saat iniR p10.000,-. Budi memprediksikan, 3 bulan ke depan kurs akan turun menjadiRp.5.000,- Ia memiliki 20 lot saham dan ingin membuktikan prediksinya. Ia meng-hubungi Seller/Writer, dan beli Put-option 20 lot saham, dengan biaya (option price) Rp300,-per saham. Jika prediksinya benar, dan option dilaksanakan, berapa keuntungannya? Jawab; Profit=Ep(Sp+Op) =Rp10.000,-minus(Rp5.000,-+Rp300) =Rp10.000,-minus Rp5.300,-Rp4.700,-persaham BEP terjadi pada Sp=(EpOp)=Rp9.700,Jika Ia membeli Put-option 20 lot, keuntungannya: (20x500)xRp4.700,-=Rp.47.000.000,-



Rumus penilaian opsi Black-Scholes untuk opsi beli (call option) adalah sebagai berikut:



Di mana: HOB = harga pasar opsi beli. P = harga pasar sahamnya. N(d1) = luas area di bawah kurva normal untuk nilai d1. N(d2) = luas area di bawah kurva normal untuk nilai d2. E = excersie price (nilai penggunaan) dari opsi. e = bilangan natural, basis dari logaritma natural, yaitu sebesar 2,71823 r = tingkat suku bunga bebas risiko t = waktu sisa dari opsi sampai jatuh tempo, diukur dengan pecahan tahun. Ln = logaritma natural σ2 = varian dari return saham. σ = deviasi standar dari return saham. Contoh 1: Misalkan data berikut: P = Rp2000 E = Rp2200 r = 7% t = 0,5 (6 bulan) σ = 0,25 Jawab: Besarnya nilai pasar dari opsi beli dapat dihitung sebagai berikut: Menghitung nilai d1 :



Menghitung nilai N(d1) : N(d1) = N(-0.25278) = 0.40022 Nilai dari N(d1) ini dapat dilihat di tabel kurva normal atau dapat digunakan fungsi NORMSDIST (-0,25278) di excel. Menghitung nilai d2 :



Menghitung nilai N(d2) : N(d2) = N(-0.42955) = 0.33376 Nilai dari N(d2) ini dapat dilihat di tabel kurva normal atau dapat digunakan fungsi NORMSDIST (-0,422955) di excel. Menghitung nilai opsi beli :



Dengan demikian harga pasar dari opsi beli ini seharusnya Rp91,42 menurut model Black-Scholes. Model Black-Scholas sebelumnya adalah untuk menghitung nilai dari opsi beli (call option). Untuk opsi jual (put option), nilainya dapat dihitung dengan rumus;