Ekonomi Migas [PDF]

Citation preview

213



BAB IV KEEKONOMIAN LAPANGAN MINYAK Pada bab ini akan dibahas tentang analisa cash flow, indikator ekonomi, sistem kontrak bagi hasil di Indonesia, analisa sensitivitas terhadap faktor resiko dan ketidakpastian, analisa pengambilan keputusan, dan yang terakhir adalah contoh kasus dalam industri perminyakan. Cash flow analysis adalah ujung tombak dari suatu analisa keekonomian. Disini akan diterangkan bagaimana melakukan perkiraan cash flow dari suatu pengembangan ladang minyak yang potensial. Pada bagian ini juga akan ditunjukkan bagaimana melakukan perhitungan tentang pajak, faktor eskalasi, dan juga cara menghitung depresiasi suatu capital. Indikator ekonomi akan memperlihatkan bagaimana suatu cash flow dirubah menjadi satu indikator ekonomi dari suatu projek yang akan atau sedang dilaksanakan. Pengertian dan metode perhitungan dari net present value, internal rate of return, payback period, dan profit investment ratio akan dijelaskan. Sistim kontrak bagi hasil di Indonesia telah mengalami beberapa perubahanperubahan. Pada tahun 2001 terbit Undang-Undang Nomor 22 tentang Minyak dan Gas Bumi, tahun 2002 terbit Peraturan Pemerintah No. 22 tentang Badan Pelaksana Kegiatan Usaha Hulu Minyak dan Gas Bumi, dan pada tahun 2004 terbit Peraturan Pemerintah tentang Kegiatan Usaha Hulu Minyak dan Gas Bumi. Pada bagian ini juga akan dibahas tentang pembagian revenue antara Pemerintah dengan kontraktor dan analisa indikator ekonominya. Semua perhitungan cash flow dan indikator ekonomi dilakukan dengan asumsi bahwa investasi yang akan ditanamkan bebas dari segala resiko dan ketidakpastian. Bagaimanapun juga, dalam industri perminyakan faktor resiko dan ketidakpastian adalah kritikal poin dalam suatu analisa sebelum mengambil keputusan untuk melanjutkan investasi atau tidak. Walaupun tidak terlalu detail, tapi masalah resiko dan ketidakpastian ini juga akan dibahas meliputi pengertian tentang faktor resiko dan ketidakpastian dan bagaimana melakukan analisa terhadap faktor resiko dan ketidakpastian tersebut dengan menggunakan analisa



214



sensitivitas yaitu suatu analisa untuk melihat pengaruh perubahan parameterparameter yang mempengaruhi keuntungan. Salah satu kegunaan analisa keekonomian dalam industri migas adalah sebagai pertimbangan dalam melakukan pengambilan keputusan. Dalam industri migas yang penuh dengan resiko dan ketidakpastian, akan sangat sulit untuk menentukan keputusan yang akan diambil karena selain waktu yang sangat mendesak, nilai dari keputusan tersebut juga sangat besar. Dengan kata lain apabila salah dalam mengambil keputusan maka perusahaan akan mengalami kerugian yang tidak sedikit. Dalam bab ini juga terdapat contoh kasus dari analisa keekonomian dalam kegiatan eksplorasi. Pokok bahasan ini dibuat untuk memudahkan dalam memahami



pentingnya



suatu



analisa



keekonomian



terhadap



proyek



pengembangan lapangan minyak sebelum maupun pada saat sedang dilaksanakan. 4.1.



Analisa Cash Flow (Cash Flow Analysis) Perkiraan (forecast) dari suatu cash flow adalah merupakan dasar dari seluruh aspek analisa ekonomi dalam hal mengambil suatu keputusan investasi yang akan dilakukan dalam industri minyak dan gas bumi. Ada beberapa prinsip dasar dalam melakukan analisa cash flow yang mempunyai pengaruh dalam melakukan analisa pemilihan investasi yang dikehendaki yaitu: defenisi cash flow dan net cash flow, komponen biaya dalam industri minyak bumi, gross revenue, perbedaan antara cash flow dan profit, cara penanganan depresiasi, dan escalation rate.



4.1.1. Definisi Cash Flow dan Net Cash Flow Cash flow adalah gambaran aliran dana masuk (cash in flow) dan dana keluar (cash out flow) pada periode waktu tertentu. Bentuk cash flow dapat berbentuk sederhana dan dapat pula sangat komplek dengan perhitungan financial yang detail. Net cash flow adalah aliran dana masuk (cash in flow atau cash received) dikurangi aliran dana keluar (cash out flow atau cash expended)



215



pada periode waktu tertentu. Pengertian ini dapat ditulis dalam bentuk hubungan matematika sebagai berikut: Net cash flow = cash received – cash expended ……………(4-1) 4.1.2. Cash Flow untuk Proyek Minyak dan Gas Bumi Pada industri minyak dan gas bumi, bentuk cash flow sangat komplek. Hal ini terjadi dikarenakan umur dari projek minyak dan gas bumi bisa lebih dari 20 tahun, sehingga harus bisa direncanakan dengan baik kapan (t) harus dibayarkan (cost) dan kapan akan diperoleh pemasukan (revenue) dengan perhitungan financial yang detail. Periode waktu perhitungan dari cash flow dalam suatu industri minyak dan gas bumi biasanya dilakukan tahunan, tapi bisa juga dalam jangka yang lebih pendek yaitu kuartal ataupun bulanan. Perkiraan cash flow (cash flow forecasting) dari suatu kesempatan investasi merupakan dasar untuk dapat melakukan kajian keekonomian dari setiap invesatsi yang dilakukan. Gambaran sederhana dari cash flow dapat dilihat pada tabel IV-1. Tabel IV-1. Bentuk Sederhana dari Gambaran Cash Flow (Allinson, G., 1992) Tahun 1 Tahun 2 Tahun 3



Tahun 4



Cash In Flow



US$0



US$ 5



US$ 4



US$ 3



Cash Out Flow



US$50



US$ 0



US$ 0



US$ 0



(=) Net Cash Flow



US$-50



US$ 5



US$ 4



US$ 3



(-)



216



Pada pengembangan lapangan minyak ada beberapa elemen di dalam cash flow, yaitu: gross revenue, biaya (cost), net cash flow dan profit, depresiasi, dan escalation rate. 4.1.2.1. Pendapatan Kotor (Gross Revenue) Gross revenue dari suatu usaha minyak dan gas bumi pada umumnya diperoleh dari hasil penjualan produk minyak dan gas itu sendiri (misalnya; minyak, gas, dan kondensat). Pada industri migas, produksi dikarakteristikkan dengan besarnya produksi pada awal-awal tahun dan mencapai puncak produksi pada tahun-tahun tertentu, selanjutnya akan mengalami penurunan sesuai dengan kondisi reservoar yang bersangkutan. Bentuk sederhana dari perhitungan gross revenue adalah seperti terlihat pada Tabel IV-2, berikut: Tabel IV-2. Bentuk Sederhana dari Gross Revenue (Allinson, G., 1992) No



Deskripsi



1



Produksi Minyak, MMBbl



50



40



30



20



Harga Minyak, US$/Bbl



50



55



60



50



2,500



2,200



1,800



1,000



Gas Ikutan (LPG), MMTon



0.5



0.4



0.3



0.2



Harga LPG, US$/Ton



300



350



350



400



Pendapatan, US$ MM



150



140



105



80



Total Gross Revenue, US$ MM



2,650



2,340



1,905



1,080



Pendapatan, US$ MM 2



Tahun 1



Tahun 2



Tahun 3



Tahun 4



217



4.1.2.2. Biaya (Cost) Biaya (cost) adalah merupakan cash out flow, yang terdiri dari capital cost, non capital cost, operating cost, abandonment cost, tax (government take), dan sunk cost. 1. Capital Cost Biaya yang harus dikeluarkan pada saat awal projek dan sifatnya “one-off cost” artinya satu kali pengeluaran dan pada umumnya mempunyai jumlah yang besar. Capital cost bisa juga diperlukan beberapa tahun sebelum lapangan tersebut berproduksi dan umumnya digunakan untuk biaya pemboran dan pengembangan sumur, yaitu;  casing,  tubing,  platform, dan lain-lain. Biaya untuk peralatan dipermukaan adalah sebagai berikut;  well head,  tank,  separator,  flow line,  artificial lift equipment, dan lain-lain. 2. Non Capital Cost Non capital cost adalah biaya-biaya investasi yang pada umumnya dikeluarkan pada saat awal projek yang bersifat nonmaterial



yang



tidak



bisa



didepresiasikan,



misalnya



pengurusan ijin-ijin, pembangunan infrastruktur, biaya untuk seismic, dan lain-lain. 3. Operating Cost Operating cost adalah biaya-biaya yang harus dikeluarkan untuk mempertahankan produksi. Operating cost



218



ini dicirikan dengan pengeluaran secara periodik dan bisa dinyatakan didalam besaran $/bbl atau $/year. Ada dua tipe dari operating cost, yaitu; variable cost (biaya variable) dan fixed cost (biaya tetap). a. Variable cost akan meningkat dengan bertambahnya aktivitas misalnya; bahan atau material untuk kebutuhan karyawan. Dimana kebutuhan akan bahan atau material ini akan meningkat dengan meningkatnya kegiatan produksi, tapi akan mengalami penurunan pada akhir projek. b. Fixed cost pada umumnya akan konstan selama aktivitas berlangsung. Gaji dan benefit dari management dan staff adalah termasuk dalam fixed cost. Beberapa contoh dari operating cost adalah sebagai berikut:  Maintenance (pembersihan tank, perawatan mesin, dan pengecatan)  Pembelian material-material (filter, spareparts, safety equipment, dan lain lain)  Direct labor cost (untuk keperluan langsung dilapangan)  Workover dan recompletion cost 4. Abandonment Cost Abandonment Cost adalah biaya yang dikeluarkan oleh perusahaan pada akhir projek untuk melakukan reklamasi lingkungan tambang minyak, misalnya pemindahan offshore platform ataupun rig di darat. Abandonment cost tidak akan mempengaruhi secara langsung bentuk daripada cash flow. 5. Tax (Government Take) Pajak adalah pendapatan pemerintah (government take) yang merupakan suatu biaya yang harus dikeluarkan oleh perusahaan minyak sebagai wajib pajak. Besarnya pajak perusahaan-perusahaan minyak di seluruh dunia bisa mencapai



219



50 % dari net cash flow sebelum dipotong pajak. Di Indonesia biasanya sebesar 48 %. 6. Sunk Cost Sunk cost adalah biaya yang dikeluarkan dimana jika tidak digunakan akan hangus. Biaya ini merupakan biaya yang sudah tertanam atau dikeluarkan yang menyangkut proyek, sebelum keputusan untuk menjalankan proyek itu diambil. Misalnya, dalam membuat proyek baru atas suatu proyek yang sudah lama terbengkalai, maka biaya – biaya yang pernah dikeluarkan untuk proyek lama itu dinamakan sunk cost. Sebagai gambaran lain dari sunk cost ini adalah sebagai berikut; kontraktor A mengadakan perjanjian pembelian separator dari supplier B dan telah membayar down payment (DP) sebesar 25 % dari harga separator dimana DP ini tidak bisa ditarik kembali jika perjanjian dibatalkan. Berselang beberapa hari kemudian kontraktor A mendapatkan penawaran dari supplier C harga sebuah separator 35 % lebih murah dari harga supplier B



dan dengan kualitas yang lebih baik.



Kontraktor A kemudian membatalkan perjanjian dengan supplier B walaupun dengan kehilangan DP 25 % tadi. Kehilangan DP 25 % ini adalah merupakan sunk cost. 4.1.3. Net Cash Flow dan Profit Oil Net cash flow dan profit adalah dua konsep yang sangat penting untuk dibedakan karena sering keduanya diartikan sama tapi pada dasarnya kedua istilah ini sangat jauh berbeda. Diagram alir pada (Gambar 4.1.) di bawah ini akan menunjukkan perbedaan antara net cash flow dan profit.



220



Gambar 4.1. Diagram Alir Perbedaan Net Cash Flow vs Profit (Allinson, G., 1992) Perbedaan net cash flow dan profit akan lebih gampang dipahami dengan melihat contoh perhitungan kedua pengertian tersebut seperti yang terlihat dibawah ini: Contoh 4-1: Perusahaan “A” sedang mempertimbangkan untuk menanamkan investasi sebesar US$ 100MM pada tahun pertama yang akan digunakan untuk pembelian capital. Umur dari usaha ini diperkirakan selama 5 tahun dengan biaya operasi sebesar US$ 10MM /tahun. Setelah tahun pertama diperkirakan akan diperoleh pendapatan sebesar US$ 40MM setiap tahun selama 4 tahun. Dari data tersebut dapat dihitung cash flow dan profit sehingga didapat gambaran perbedaan kedua istilah tersebut yang disajikan dalam Tabel IV3 (net cash flow) dan Tabel IV-4 (profit).



221



Tabel IV-3. Contoh Perhitungan Net Cash Flow (Allinson, G., 1992) Tahun 1



Tahun 2



Tahun 3



Tahun 4



Tahun 5



40



40



40



40



Income



US$ MM



-



(-)



Capex



US$ MM



100



(-)



Opex



US$ MM



-



10



10



10



10



(=)



Net Cash Flow



US$ MM



-100



30



30



30



30



Dengan perhitungan net cash flow pada Tabel 4-3, dapat dilihat estimasi net cash yang akan diterima atau dikeluarkan (lost) pada setiap projek berjalan. Diasumsikan



perusahaan



“A”



memutuskan



untuk



menanamkan



investasinya dan melanjutkan projek. Pada setiap tahunnya akuntan dari perusahaan “A” akan membuat laporan tahunan dari projek tersebut. Pada bagian laporannya, sang akuntan mengasumsikan bahwa capital awal sebesar US$ 100MM adalah merupakan asset dari perusahaan dan dia mendepresiasikannya secara straight line selama 4 tahun, jadi akuntan membagi US$ 100MM selama 4 tahun sebesar US$ 25 MM. Pada setiap laporan tahunannya akuntan perusahaan “A” tersebut akan membuat laporan proyeksi keuntungan setiap tahunnya seperti terlihat pada Tabel IV-4 dibawah ini.



222



Tabel IV-4. Contoh Perhitungan Profit (Allinson, G., 1992) Tahun 1



Tahun 2



Tahun 3



Tahun 4



Tahun 5



Income



US$ MM



-



40



40



40



40



(-)



Depreciation*)



US$ MM



-



25



25



25



25



(-)



Opex



US$ MM



-



10



10



10



10



(=)



Net Cash Flow



US$ MM



-



5



5



5



5



*)



Straight line Method



Dari laporan akuntan tersebut terlihat bahwa profit dari perusahaan konstan sebesar US$ 5MM per tahunnya. Pada sisi lain (perhitungan net cash flow), terlihat akan ada kehilangan sebesar US$ 100MM pada awal projek tapi akan menerima sebesar US$ 30MM setiap tahunnya setelah tahun pertama berjalan. Dari dua gambaran perhitungan diatas dapat dilihat bahwa net cash flow memberikan proyeksi dari suatu estimasi aktual uang yang akan dikeluarkan dan uang yang akan diterima dengan jelas dengan pasti sedangkan profit bersifat artificial (tidak memperlihatkan aktual aliran uang yang keluar dan masuk) dan sangat tergantung pada metoda depresiasi yang digunakan, jadi profit bukan suatu parameter yang baik untuk mengambil keputusan dari suatu rencana investasi. 4.1.4. Net Cash Flow dan Pajak (Tax) Pada industri minyak dan gas bumi, bagian terbesar dari proyeksi dari net cash flow adalah pajak. Pada industri ini, besarnya pajak ini bisa lebih besar dari 50% dari net cash flow. Jika contoh 4-1 ditambah data dengan besarnya pajak yang harus dibayar adalah 40% dari taxable



223



income, maka bentuk cash flownya dapat dihitung seperti terlampir pada Tabel IV-5 dan Tabel IV-6, berikut: Tabel IV-5. Contoh Perhitungan Pajak (Allinson, G., 1992) Tahun 1 Income



Tahun 2



US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM %



-



(= Tax Payable US$ ) MM *) Straight line Method



-



(-)



Depreciation*)



(-)



Opex



(= Taxable ) Income (*) Tax Rate



Tahun 3



Tahun 4



Tahun 5 40



40



40



40



-



25 25



25



25



-



10 10



10



10



-



5 5



5



5



-



40 40



40



40 2



2



2



2



Tabel IV-6. Contoh Perhitungan Net Cash Flow Setelah Pajak (Allinson, G., 1992) Tahun 1 Tahun 2 Income (-)



Capex



(-)



Opex



(-)



Tax



(=)



Net Cash Flow



US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM US$ MM



Tahun 3



Tahun 4



Tahun 5



40



40



40



40



-



10



10



10



10



-



2



2



2



2



100



28



28



28



28



100



224



Dari contoh perhitungan Tabel IV-5, dan Tabel IV-6, terlihat bahwa walaupun depresiasi dibutuhkan dalam perhitungan pajak tapi tidak mempunyai efek langsung dalam perhitungan net cash flow setelah pajak. 4.1.5. Penyusutan (Depreciation) Pada bagian terdahulu telah dijelaskan tentang perbedaan perhitungan net cash flow dan profit. Net cash flow adalah selisih antara pemasukan (cash received) dengan pengeluaran (cash spent). Pada bagian lain, profit adalah perhitungan depresiasi dari capex yang dibagi-bagi pada periode tahun berjalan. Depresiasi ini tidak mempunyai efek langsung dalam menentukan net cash flow tapi bukan berarti bukan sama sekali tidak ada pengaruhnya terhadap cash flow. Bagaimanapun juga depresiasi ini mempunyai efek tidak langsung, karena adanya perhitungan depresiasi akan mempengaruhi besaran pajak yang harus dibayarkan perusahaan, dimana besarnya pajak akan berpengaruh langsung terhadap net cash flow. Mengingat besarnya pengaruh depresiasi terhadap penentuan besarnya pajak yang dibayarkan perusahaan maka perlu diketahui beberapa metode yang digunakan dalam perhitungan depresiasi dan bagaimana depresiasi itu digunakan dalam perhitungan penentuan pajak. Standar internasional yang digunakan pada industri minyak dan gas bumi untuk menghitung depresiasi ada enam metode yaitu: straight line method, declining balance method, double declining balance method, unit of production method, dan sum of year digit method, serta loss carry forward method. Untuk memudahkan pemahaman tentang keenam macam metode ini, maka penjelasan dibawah ini akan disertai contoh perhitungan untuk setiap metode.



225



4.1.5.1. Metode Garis Lurus (Straight Line Method) Straight line method adalah metode yang paling umum digunakan pada beberapa industri. Metode ini mengasumsikan bahwa nilai dari asset (capital) akan mengalami penurunan secara konstan pada periode waktu tertentu. Perhitungannya adalah dengan cara mendistribusikan capital secara linier (merata) pada tahun berjalan. Andaikan US$ 100MM dinvestasikan dengan umur projek selama 4 tahun, maka untuk menghitung depresiasi per tahunnya adalah dengan cara sebagai berikut: Depresiasi per tahun = US$ 100MM/4 tahun = US$ 25MM per tahun Jika diterjemahkan dalam persamaan matematis, maka:



Di 



K N



…………………………………………(4-2)



atau: Di  K * R …………………………………………(4-3)



dimana: Di



= Depresiasi, tahun



K



= Capex, US$



N



= Jumlah tahun dimana asset didepresiasikan



R



=



1 = faktor depresiasi N



226



Tabel IV-7. Contoh Perhitungan Penyusutan dengan Metode Garis Lurus (Allinson, G., 1992)



US$ MM US$ MM US$ MM



Nilai Awal Depresiasi Nilai Akhir



Tahun 1



Tahun 2



Tahun 3



Tahun 4



Tahun 5



125



100



75



50



25



25



25



25



25



25



100



75



50



25



0



4.1.5.2. Metode Declining Balance Pada metode declining balance dicirikan dengan adanya harga dari asset, waktu pemakaian asset, depresiasi yang menurun setiap tahun, dan adanya nilai akhir jual asset (salvage value). Metode declining balance ini akan lebih mudah dipahami dengan contoh perhitungan seperti terlihat pada Tabel IV-8 berikut: Tabel IV-8. Contoh Perhitungan Penyusutan dengan Metode Declining Balance (Allinson, G., 1992)



Nilai Awal (-)



Depresiasi



(=) Nilai Akhir



US$ MM US$ MM US$ MM



Tahun 1



Tahun 2



Tahun 3



Tahun 4



Tahun 5



125.0



93.7



70.3



52.7



39.6



31.3



23.4



17.6



13.2



9.9



93.7



70.3



52.7



39.6



29.7



Langkah perhitungannya adalah sebagai berikut:  K



= US$ 125MM



 N



= 4 tahun



 i 1  Rumus umum = Di  K .R 1  R 



227



= 1  1  0.25



 R



N



4



Perhitungan besarnya depresiasi per tahun adalah sebagai berikut:  D1  K * R * 1  R 



 i 1



 US $125 * 0.25 * 1  0.25



 11



 31.3







D2  K * R * (1  R )  US $125 * 0.25 * (1  0.25)  21  23.4  D3  K * R * (1  R )  US $125 * 0.25 * (1  0.25)  31  17.6







D4  K * R * (1  R)  US $125 * 0.25 * (1  0.25)  41  13.2  51  9.9  D5  K * R * (1  R)  US $125 * 0.25 * (1  0.25)



Jika



pola



perhitungan



tersebut



diatas



digunakan



untuk



menghitung tahun berikutnya maka akan didapat gambaran perhitungan seperti pada Tabel IV-9 berikut: Tabel IV-9. Persamaan Perhitungan Penyusutan dengan Metode Declining Balance (Allinson, G., 1992) Nilai Awal US$ MM Depresiasi US$ MM Nilai US$ Akhir MM



Tahun 1 K



Tahun 2 K*(1-R)



Tahun 3 K* (1-R)2



Tahun 4 K* (1-R)3



Tahun 5 K* (1-R)4



K*R



K*R(1R)1 K* (1-R)2



K*R(1R)2 K* (1-R)3



K*R(1R)3 K* (1-R)4



K*R(1R)4 K* (1-R)5



K*(1-R)



Dari Tabel 4-9, dapat dibuat persamaan umum matematis untuk dapat menghitung besarnya depresiasi setiap tahunnya, yaitu:



228



Di  K * R * 1  R 



i 1



............................................................(4-4)



Dan dari Tabel 4-9, juga dapat ditarik kesimpulan bahwa:  Nilai akhir daripada asset akan semakin berkurang pada setiap tahun berikutnya.  Depresiasi pada setiap tahun akan mengalami penurunan.  Masih memiliki nilai akhir capital (salvage value) pada akhir proyek. 4.1.5.3. Metode Double Declining Balance Metode double declining balance adalah satu dari variasi metode declining balance. Kedua metode ini adalah hampir sama, tapi pada double declining balance, rate depresiasinya adalah double (2 kali). Tabel IV-10. Contoh Perhitungan Penyusutan dengan Metode Double Declining Balance (Allinson, G., 1992)



Nilai Awal US$ MM Depresiasi US$ MM Nilai US$ Akhir MM



Tahun 1



Tahun 2



Tahun 3



Tahun 4



Tahun 5



125.0



62.5



31.3



15.6



7.8



62.5



31.3



15.6



7.8



3.9



62.5



31.3



15.6



7.8



3.9



Adapun Tabel IV-10 merupakan tabel yang memperlihatkan contoh perhitungan besarnya depresiasi secara Double Declining Balance. Dimana besarnya harga capital maupun faktor depresiasi (R) mengikuti pada contoh perhitungan depresiasi sebelumnya. Pada metode ini besarnya depresiasi pada setiap tahun ke i dapat dilihat pada Persamaan 4-5, dan contoh perhitungannya adalah seperti pada Tabel 4-10 diatas. Di  K * 2 R * 1  2 R 



 i 1



……………………………(4-5)



229



4.1.5.4. Metode Unit of Production Pada projek perminyakan, metode depresiasi dengan metode unit of production adalah hasil kali investasi yang ditanamkan dengan besarnya produksi pada tahun ke i dibagi dengan besarnya cadangan. Secara matematis perbandingan ini dapat ditulis sebagai berikut: K * Pi ………………………………………(4-6) reserve



Di 



dan besarnya depreciation rate adalah: R



Pi ……………………………………….(4-7) reserve



dimana: K



= Investasi, US$



Pi



= Produksi tahun ke i



reserve



= Cadangan



Tabel IV-11. Contoh Perhitungan Penyusutan dengan Metode Unit of Production (Allinson, G., 1992) Tahun 1



Tahun 2



Tahun 3



Tahun 4



Tahun 5



US$ MM



25.0



20.0



15.0



10.0



5.0



Depresiasi US$ MM



41.7



33.3



25.0



16.7



8.3



Cadangan



US$ 75MM



Capex



US$ 125MM



Produksi



Tabel



IV-11



di



atas,



memberikan



gambaran



bagaimana



perhitungan depresiasi dengan metode unit of production. 4.1.5.5. Metode Sum of Year Digit Metode sum of year digit adalah salah satu metode untuk menghitung depresiasi. Pada metode ini mempunyai efek yang hampir sama dengan metode unit of production, dimana pada awal periode akan



230



memberikan harga depresiasi yang jauh lebih besar dibanding dengan pada akhir periode. Tabel IV-12 menunjukkan contoh perhitungan metode sum of year digit ini, sehingga lebih gampang untuk memahaminya. Tabel IV-12. Contoh Perhitungan Penyusutan dengan Metode Sum of Year Digit (Allinson, G., 1992) Tahun 1 Capex



Tahun 2



Tahun 3



Tahun 4



Tahun 5



US$ 125MM



Jumlah Tahun (1+2+3+4+5) Sisa Umur Asset Depresiasi US$MM tahun ke i



15 5



4



3



2



1



41.67



33.33



25.00



16.67



8.33



Persamaan yang digunakan dalam perhitungan pada Tabel IV-12, adalah sebagai berikut: Di 



Years Re maining * K  R * K ……………………(4-8) SumOfYears



dimana: Years Remaining = Sisa umur asset Sum of years



= Jumlah tahun



K



= Capex



R



= Depreciation rate



4.1.5.6. Metode Loss Carry Forward Metode loss carry forward adalah suatu metode dimana depresiasi dilakukan pada tahun pertama pada saat belum didapatkan pendapatan. Depresiasi diawal tahun akan mempengaruhi besarnya texable income



231



dari perusahaan dan besarnya taxable income ini akan mempengaruhi besarnya pajak yang harus dibayarkan. Seperti halnya metode-metode sebelumnya maka metode loss carry forward ini akan lebih gampang jika disajikan dalam bentuk perhitungan langsung seperti terlihat pada Tabel IV-13. Tabel IV-13. Contoh Perhitungan Penyusutan dengan Metode Loss Carry Forward (Allinson, G., 1992) Tahun 1 Pendapatan Opex Depresiasi tahun ke-i Net cash flow LCF Taxable income Tax (40%)



US$MM US$MM US$MM



Tahun 2 Tahun 3 Tahun 4 Tahun 5 50 50 50 50 15 15 15 15



31.25



31.25



31.25



31.25



-31.25



3.75



3.75



3.75



35.00



US$MM US$MM



-31.25



-27.50



-23.75



-20.00



15.00



0



0



0



0



15.00



US$MM



0



0



0



0



6



US$MM



Data awal dari perhitungan Tabel IV-13 adalah: Investasi



= US$ 125MM



Umur Projek = 5 tahun dan produksi awal pada tahun ke 2 sebesar US$50MM. Operating cost = US$ 15MM/tahun dimulai dari tahun ke 2 4.1.6. Net Cash Flow dan Inflasi Dalam melakukan peramalan net cash flow ada baiknya memperhitungkan kemungkinan inflasi dimasa yang akan datang. Pada perhitungan sebelumnya capital cost dan operating cost masih berdasarkan harga pada saat perhitungan net cash flow dibuat, belum memasukkan efek kenaikan harga-harga akibat adanya inflasi. Pada prinsipnya, setiap item pada cash flow akan dipengaruhi oleh efek inflasi. Sebagai contoh, dimasa yang akan datang biaya untuk



232



membangun platform akan dipengaruhi kenaikan harga besi baja dan biaya buruh yang akan digunakan untuk membangun platform tersebut. Begitu juga dengan biaya pemboran akan lebih mahal akibat makin bertambahnya harga biaya perpindahan rig akibat kenaikan harga bahan bakar dan material yang dibutuhkan seperti casing, tubing, semen, lumpur pemboran juga mengalami hal yang sama. Efek dari inflasi ini harus diperhitungkan di dalam pembuatan net cash flow dimana besarnya inflasi dinyatakan didalam “escalation rate”. Untuk memudahkan, contoh perhitungan pada Tabel IV-14 akan memberikan gambaran tentang escalation rate tersebut. Tabel IV-14. Contoh Perhitungan Efek Inflasi (Allinson, G., 1992) Capex



US$MM



Opex



US$MM



Escalation Rate



(%)



Escalation factor Escalated Capex



Tahun 1



Tahun 2



Tahun 3



Tahun 4



Tahun 5



200.00



100.00 25.00



25.00



25.00



0.06



0.06



0.06



0.06



1.00



1.06



1.12



1.19



1.26



200.00



106.00 28.09



29.78



31.56



Escalated Opex



Persamaan escalation faktor yang digunakan dalam perhitungan Tabel IV-14, tersebut diatas adalah: Esc. factor  1  esc.rate 



 n 1



……………………………(4-9)



dimana: Escalation rate n



= ditentukan oleh perusahaan



= tahun ke-n



4.1.7. Net Cash Flow Dengan Pembiayaan Project dari Modal Pinjaman



233



Pada industri padat modal seperti minyak dan gas bumi, setiap perusahaan pasti membutuhkan modal kerja dalam menjalankan kegiatan usahanya. Modal kerja ini dibutuhkan untuk pembelian capital, pembiayaan operational (operating cost) dan non capital cost. 4.1.7.1.



Sumber Modal Ditinjau dari asalnya sumber penawaran modal dapat dibedakan menjadi 2 bagian, yaitu:  Sumber internal (internal source)  Sumber external (external source) Modal dari sumber internal adalah dana yang dihasilkan dari perusahaan sendiri yang disebut sebagai keuntungan yang ditahan (retained net profit) dan dari penyusutan (depreciasions). Metode pembelanjaan berdasarkan modal dari internal atau berdasarkan kekuatan sendiri disebut “internal financing”. Modal dari sumber external adalah dana yang dihasilkan dari luar perusahaan. Metode pembalanjaan berdasarkan modal dari external disebut sebagai “external financing”. External financing dapat dibagi jadi 3 golongan, yaitu:  Penjual barang (Supplier)  Pasar Modal  Bank 1. Penjual Barang (Supplier) Pada suatu projek padat karya seperti pada projek minyak dan gas bumi biasanya beberapa supplier akan berlomba-lomba menawarkan barangnya dengan menawarkan beberapa kelebihankelebihan yang dimilikinya. Bagi seorang buyer (pembeli) yang profesional, maka dia akan membandingkan “apple to apple” setiap penawaran yang diberikan oleh supplier dan selalu menginginkan keuntungan yang lebih besar dari penjual. Salah satu keuntungan yang bisa didapat dari penjual adalah suatu sistim pembelian secara kredit, baik untuk jangka pendek (< 1 tahun),



234



maupun jangka menengah > 1 tahun tapi 150,000,-



28.85%



15%



Dari hasil perhitungan gross revenue dan FTP maka dapat dicari Keuntungan sisa (Remaining revenue) daripada projek, yaitu: Remaining revenue = Gross Revenue – FTP ………………



(4-20)



4.3.2.3. Cost Recovery dan Investment Credit Dalam rangka meningkatkan penanaman investasi di Indonesia, Pemerintah Indonesia memberikan insentif-insentif yaitu kontraktor berhak menagih ulang biaya-biaya yang dikeluarkan (capital dan operating cost) dibawah ketentuan-ketentuan yang berlaku. Recovery dari capital cost biasanya didepresiasikan dengan metode declining balance selama lebih dari 5 tahun sebesar 25% setiap tahunnya atau dengan metode straight line dan ditagihkan setelah produksi dimulai. Investment



credit



adalah



bentuk



insentif



lain



untuk



mendatangkan investor ke Indonesia. Kontraktor berhak mengajukan investment credit sebesar 10% dari capital expenditure. Investment credit ini akan dibayarkan setelah produksi dimulai. Apabila jumlah produksi minyak tidak mencukupi untuk membayar biaya yang ditagih (cost recovery), maka biaya yang tidak



255



tertagih (unrecovered) dapat ditagihkan pada tahun berikutnya dengan perhitungan-perhitungan sebagai berikut: IC n



= 10% * CAPEX  n 1 ……………………………………….



(4-21)



CRn



= DEPn  OPEX n  UR1n



(4-22)



…………………………………



UR1n = NCAP n 1  IC n 1  UR 2  n 1 …………………………….. (4-23) UR2 n = IF(CRn>(Remaining Revenue)n,(CR-Remaining Revenue)n,



(4-24)



REC n = IF(CRn>(Remaining Revenue)n,(Remaining Revenue)n,CRn) (4-25)



dimana: ICn



= Investment Credit tahun ke-n



CRn



= Biaya yang ditagihkan tahun ke-n



DEPn



= Depresiasi tahun ke-n



OPEXn



= Operating Cost tahun ke-n



UR1n & UR2n = Unrecovered 1& 2 pada tahun ke-n NCAP



= Non Capital



RECn



= Biaya yang terbayar tahun ke-n



4.3.2.4. Profit Oil atau Equity to be Split Profit oil atau equity to be split adalah keuntungan dari hasil penjualan minyak (gross revenue) setelah dikurangi FTP dan cost recovery (plus investment credit). Dimana jumlah profit oil ini kemudian dibagi antara kontraktor dan Pemerintah Indonesia berdasarkan kontrak yang telah disetujui kedua belah pihak. Tabel IV-18 memperlihatkan pembagian yang biasa dilakukan di Indonesia. Secara matematis profit oil ini dapat ditulis sebagai berikut: ESn = Remaining Revenuen - RECn



……………………….



(4-26)



dimana: REC n = Tagihan yang terbayarkan



Tabel IV-18. Pembagian FTP antara Kontraktor dengan Pemerintah Indonesia (Allinson, G., 1992)



256



Conventional Areas and Existing Contracts



Tertiary



Marginal Discoveries



Frontier Area



Pre-tertiary or Water Tertiary Depth >200m



Pre-tertiary or Water Depth >200m



80/20



80/20



75/25



75/25



New Discoveries -



P