Financial Accounting Theory 7th Edition (William R. Scott, 2015) (018 036) .En - Id [PDF]

Citation preview

ab 1



ngantar



ar 1.1 Organisasi Buku al



si



Informasi Asimetri Merugikan



pilihan



(informasi orang dalam)



Keputusan Pengguna



Akuntansi



Masalah



Reaksi



Rasional investasi keputusan



Mediasi



Keputusan



kegunaan,



pengungkapan pen uh



s



Standar



s nilai nsi



pengaturan



Moral bahaya (upaya manajer)



Motivasi dan evaluasi



Tepat versus



Pengelola kinerja



informasi



peka



TUJUAN BUKU INI



ni tentang akuntansi, bukan tentang bagaimana cara menghitung. Ia berpendapat bahwa iswa akuntansi, yang telah dihadapkan pada metodologi dan praktek akuntansi, perlu



riksa implikasi yang lebih luas dari akuntansi keuangan untuk kerja yang adil dan efisien dari nomian kita. Tujuan kami adalah untuk memberikan kesadaran kritis kepada pembaca tentang nsi keuangan dan lingkungan pelaporan saat ini, dengan mempertimbangkan beragam ingan pengguna eksternal dan manajemen.



BEBERAPA PERSPEKTIF SEJARAH nsi memiliki sejarah yang panjang. Perspektif kami dimulai dengan sistem pembukuan entri Deskripsi lengkap pertama dari sistem ini muncul pada tahun 1494, ditulis oleh Luca Paciolo, g biksu / matematikawan Italia. 1 Paciolo bukan penemu sistem ini — yang dimilikinya



dikembangkan dalam jangka waktu yang lama. Segmen yang berkembang lebih dulu



mencakup, misalnya, penagihan piutang. “Kedua sisi” dari transaksi semacam itu mudah dilihat, karena kas dan piutang memiliki keberadaan fisik dan / atau hukum, dan



peningkatan kas sama dengan penurunan piutang. Pencatatan jenis transaksi lain, seperti penjualan barang atau pengeluaran, bagaimanapun, membutuhkan waktu lebih lama untuk berkembang. Dalam kasus penjualan, jelas terlihat bahwa kas atau piutang



meningkat, dan barang yang ada menurun. Namun, bagaimana dengan perbedaan



antara harga jual dan harga pokok penjualan? Tidak ada perwakilan fisik atau hukum dari keuntungan dari penjualan tersebut. Untuk sistem entri ganda untuk menangani transaksi seperti ini, perlu dibuat abstrak konsep pendapatan dan modal. Pada masa Paciolo, konsep-konsep ini telah berkembang, dan sistem entri ganda lengkap, sangat mirip dengan yang digunakan saat ini, sudah ada. Sifat abstrak dari sistem ini, termasuk



sifat-sifat modal sebagai akumulasi pendapatan dan pendapatan sebagai laju pergantian modal, 2 menarik perhatian ahli matematika saat itu. "Metode Venesia", demikian sebutan sistem Paciolo, sering kali dimasukkan dalam teks matematika di tahun-tahun berikutnya. Setelah 1494, sistem entri ganda menyebar ke seluruh Eropa. Di Eropa urutan lain dari perkembangan akuntansi penting terjadi. Perusahaan Hindia Timur Belanda didirikan pada 1602. Ini adalah perusahaan pertama yang menerbitkan saham dengan kewajiban terbatas untuk semua pemegang sahamnya. Saham dapat dipindahtangankan, dan dapat diperdagangkan di Bursa Efek Amsterdam, juga didirikan pada 1602. Pada tahun-tahun berikutnya, konsep perusahaan saham gabungan, dengan keberadaan permanen, kewajiban terbatas, dan saham yang diperdagangkan di bursa saham, menjadi bentuk yang penting. organisasi bisnis.



Jelas, investor membutuhkan informasi keuangan tentang perusahaan yang sahamnya mereka perdagangkan. Maka dimulailah transisi panjang untuk akuntansi keuangan, dari sistem yang memungkinkan pedagang untuk mengontrol operasinya sendiri ke sistem untuk menginformasikan investor yang tidak terlibat dalam operasi sehari-hari perusahaan. Untuk kepentingan bersama antara perusahaan dan investor, informasi keuangan yang diberikan oleh perusahaan dapat dipercaya, sehingga meletakkan dasar untuk pengembangan profesi audit dan peraturan pemerintah. Dalam hal ini, Undang-Undang Perusahaan Inggris 1844 menjadi terkenal. Dalam undang-undang inilah konsep menyediakan neraca yang diaudit kepada pemegang saham pertama kali muncul dalam undang-undang, meskipun persyaratan ini dicabut di tahun-tahun berikutnya. 3 dan tidak diaktifkan kembali sampai awal 1900-an. Selama selang waktu tersebut, pemberian informasi secara sukarela merupakan hal yang umum, tetapi keefektifannya terhambat oleh kurangnya prinsip akuntansi. Hal ini ditunjukkan, misalnya, dalam kontroversi mengenai apakah amortisasi aset modal harus dikurangkan dalam menentukan pendapatan yang tersedia untuk dividen (pengadilan Inggris memutuskan tidak). Pada abad kedua puluh, perkembangan utama dalam akuntansi keuangan bergeser ke Amerika Serikat, yang tumbuh pesat dalam kekuatan ekonomi. Pengenalan pajak penghasilan badan di Amerika Serikat pada tahun 1909 memberikan dorongan utama untuk pengukuran pendapatan dan, seperti dicatat oleh Hatfield (1927, p. 140), berpengaruh dalam meyakinkan manajer bisnis untuk menerima amortisasi sebagai pengurang pendapatan.



2



Bab 1



evertheless, accounting in the United States continued to be relatively unregulated,



nancial reporting and auditing largely voluntary. However, the stock market crash of



and resulting Great Depression led to major changes by the U.S. government. The



noteworthy was the creation of the Securities and Exchange Commission (SEC) by



curities Act of 1934, with a focus on protecting investors by means of a



sure-based structure. The Act regulates dealing in the securities of firms that meet size tests and whose securities are traded in more than one state. As part of its



ate, the SEC has the responsibility to ensure that investors are supplied with ate information.



erino dan Neimark (MN; 1982) meneliti kondisi yang mengarah pada penciptaan SEC. Dalam



nya, mereka melaporkan beberapa praktik pasar sekuritas tahun 1920-an dan sebelumnya.



ya, pengungkapan sukarela tersebar luas, sebagaimana juga dicatat oleh Benston (1973). MN mengklaim pengungkapan tersebut dilatarbelakangi oleh keinginan pelaku usaha besar



menghindari regulasi pengungkapan yang akan mengurangi kekuatan monopolinya.



eraturan untuk menegakkan pengungkapan akan mengurangi kekuatan monopoli dengan



emungkinkan calon pendatang untuk mengidentifikasi industri dengan laba tinggi. Agaknya,



ngungkapan sukarela memadai, pemerintah tidak akan merasa bahwa pengungkapan yang



itu perlu. Dengan demikian, menginformasikan investor bukanlah motivasi utama untuk



ngkapan. Sebaliknya, investor "dilindungi" oleh struktur pasar "dua tingkat" di mana harga



kan oleh orang dalam yang berpengetahuan, tunduk pada "peraturan moral" yang kukan sendiri untuk mengontrol pelaporan yang menyesatkan. Sayangnya, regulasi moral



elalu efektif, dan MN merujuk pada berbagai contoh pelaporan keuangan manipulatif dan



garan lainnya, yang secara luas diyakini sebagai faktor penyebab utama kehancuran 1929.



ndang-undang sekuritas 1934, kemudian, dapat dianggap sebagai gerakan menjauh dari penghindaran regulasi untuk pengungkapan ke arah penyediaan informasi berkualitas lebih pada investor sebagai cara untuk mengendalikan praktik keuangan manipulatif.



4



alah satu praktik tahun 1920-an yang mendapat kritik adalah seringnya menilai dan / melebih-lebihkan aset modal, yang nilainya runtuh pada tahun 1929. 5



ran utama yang dipetik oleh akuntan sebagai akibat dari Depresi Hebat adalah bahwa



ilai itu cepat berlalu. Hasilnya adalah penguatan basis akuntansi biaya historis. Dasar ini



ima ekspresi tertingginya dalam monograf Paton dan Littleton (1940) yang terkenal



ntar Standar Akuntansi Perusahaan. Dokumen ini secara elegan dan persuasif menetapkan



akuntansi biaya historis, berdasarkan konsep perusahaan sebagai kelangsungan usaha. Konsep



mbenarkan atribut penting dari akuntansi biaya historis, seperti menunggu untuk mengakui



patan sampai bukti obyektif realisasi tersedia, penggunaan akrual untuk mencocokkan



patan yang direalisasikan dan biaya untuk mendapatkan pendapatan tersebut, dan



gguhan keuntungan dan kerugian yang belum direalisasi pada neraca sampai waktunya tiba



mencocokkannya dengan pendapatan. Akibatnya, laporan laba rugi menunjukkan "angsuran"



i dari kekuatan laba perusahaan. Laporan laba rugi menggantikan neraca sebagai fokus utama ran keuangan.



adang-kadang diklaim bahwa monograf Paton dan Littleton terlalu persuasif, karena



tup eksplorasi basis akuntansi alternatif. Namun, alternatif



dasar penilaian telah menjadi lebih umum selama bertahun-tahun, ke titik di mana kita sekarang memiliki a sistem pengukuran campuran. Biaya historis masih menjadi basis utama akuntansi untuk kelas aset dan kewajiban penting, seperti aset modal, persediaan, dan hutang jangka panjang. Namun, jika aset mengalami penurunan nilai, aset tersebut sering kali diturunkan nilainya. Tes penurunan nilai (juga disebut tes langit-langit) untuk aset modal dan aturan biaya atau pasar yang lebih rendah untuk persediaan adalah contohnya. Di bawah standar Dewan Standar Akuntansi Internasional (IASB), aset modal terkadang dapat ditulis melebihi biaya jika nilainya meningkat. Secara umum, pembuat standar telah bergerak dengan mantap menuju alternatif nilai saat ini untuk akuntansi biaya historis selama beberapa tahun terakhir.



Ada dua alternatif nilai kini utama untuk biaya historis untuk aset dan kewajiban. Satu adalah nilai guna, seperti nilai diskonto arus kas masa depan. Yang lainnya adalah nilai wajar, disebut juga harga keluar atau Kemungkinan biaya, jumlah yang akan diterima atau dibayarkan jika perusahaan melepaskan aset atau liabilitasnya. Dasar-dasar penilaian ini akan dibahas dalam Bab 7. Jika kita tidak perlu membedakannya, kita akan mengacu pada penilaian yang berangkat dari biaya historis sebagai nilai saat ini. Sementara pelajaran biaya historis yang dipelajari oleh akuntan dari Depresi Hebat mungkin dalam proses dilupakan oleh pembuat standar, pelajaran lain tetap: bagaimana bertahan dalam lingkungan yang diatur pengungkapan. Di Amerika Serikat, misalnya, SEC memiliki kekuasaan untuk menetapkan standar dan prosedur akuntansi yang digunakan oleh perusahaan di bawah yurisdiksinya. Jika SEC memilih untuk menggunakan kekuatan ini, prestise dan pengaruh profesi akuntansi akan sangat terkikis, mungkin ke titik di mana pelaporan keuangan menjadi proses "manual jempol," dengan sedikit dasar untuk penilaian profesional dan sedikit pengaruh pada pengaturan standar akuntansi. Namun, SEC biasanya memilih untuk mendelegasikan sebagian besar pengaturan standar ke profesinya.



6



Untuk mempertahankan otoritas yang didelegasikan ini, bagaimanapun,



profesi akuntansi harus mempertahankan keyakinan SEC bahwa itu melakukan pekerjaan yang memuaskan dalam menciptakan dan memelihara lingkungan pelaporan keuangan yang melindungi dan menginformasikan investor dan mendorong pasar modal yang bekerja dengan baik - di mana, yang dimaksud dengan "bekerja dengan baik", yang kami maksud adalah pasar di mana nilai pasar aset dan liabilitas sama, atau mendekati, nilai fundamental dasarnya yang sebenarnya.



Maka dimulailah pencarian konsep akuntansi dasar, kebenaran yang mendasari yang menjadi dasar praktik akuntansi. Ini dilihat sebagai cara untuk meyakinkan regulator bahwa badan pengaturan standar sektor swasta mampu memiliki standar akuntansi berkualitas tinggi. Juga, identifikasi konsep, dirasa, akan meningkatkan praktik dengan mengurangi inkonsistensi dalam pilihan kebijakan akuntansi di seluruh perusahaan dan memungkinkan akuntansi untuk tantangan pelaporan baru. 7 untuk disimpulkan dari prinsip-prinsip dasar daripada berkembang secara ad hoc dan tidak konsisten. Meskipun usaha keras, bagaimanapun, akuntan tidak pernah setuju pada satu set konsep akuntansi.



8, 9



Sebagai akibat dari kurangnya konsep, teori dan penelitian akuntansi hingga akhir 1960-an sebagian besar terdiri dari a priori alasan konsep dan praktik akuntansi mana yang "terbaik". Misalnya, haruskah pengaruh perubahan harga dan inflasi pada laporan keuangan diperhitungkan, dan, jika ya, bagaimana? Perdebatan ini dapat ditelusuri kembali setidaknya hingga tahun 1920-an. Beberapa akuntan berpendapat bahwa nilai saat ini dari aset tertentu dan



ban yang dimiliki oleh perusahaan harus diakui, dengan keuntungan dan kerugian yang direalisasi dimasukkan ke dalam laba bersih. 10 Akuntan lain berpendapat bahwa



ahan yang disebabkan inflasi dalam daya beli uang harus diakui. Selama periode inflasi,



ahaan mengalami kerugian daya beli atas aset moneter seperti kas dan piutang, karena barang dan jasa yang dapat diperoleh ketika dikumpulkan dan dibelanjakan kurang dari yang seharusnya diperoleh. ketika mereka diciptakan. Sebaliknya, perusahaan



mati keuntungan daya beli atas kewajiban moneter seperti hutang dagang dan hutang



panjang. Pelaporan terpisah dari keuntungan dan kerugian ini akan lebih mencerminkan



perusahaan yang sebenarnya, demikian pendapatnya. Akuntan lain berpendapat bahwa



edua perubahan harga yang spesifik dan dipicu oleh inflasi harus dipertimbangkan.



n, yang lainnya, seringkali termasuk manajemen perusahaan, menolak saran ini. Salah



rgumen, sebagian berdasarkan pengalaman dari Depresi Hebat, adalah bahwa kuran inflasi bermasalah, dan nilai saat ini sangat tidak stabil, sehingga erhitungkannya tidak akan serta merta meningkatkan pengukuran kinerja perusahaan anajer). amun demikian, pembuat standar di banyak negara memang membutuhkan pengungkapan pa efek dari perubahan harga. Sebagai contoh, di Amerika Serikat, Pernyataan Dewan Standar nsi Keuangan tentang Standar Akuntansi Keuangan No. 33 (1979) mensyaratkan



ngkapan tambahan tentang pengaruh perubahan tingkat harga spesifik dan umum terhadap



patan dari properti, pabrik dan peralatan, dan persediaan. Standar ini kemudian dicabut. penarikan ini lebih disebabkan oleh pengurangan efektivitas biaya karena inflasi menurun di



tahun berikutnya daripada perdebatan yang telah diselesaikan. asalah mendasar dengan perdebatan seperti bagaimana memperhitungkan perubahan harga adalah hanya ada sedikit dasar teoritis untuk memilih di antara berbagai alternatif, terutama karena, seperti sebutkan, akuntan tidak dapat menyetujui seperangkat konsep akuntansi dasar.



amun, selama periode ini, perkembangan besar terjadi di disiplin ilmu lain. Secara khusus, teori pengambilan keputusan rasional



ketidakpastian dikembangkan sebagai cabang statistik. Teori ini mengatur bagaimana individu dapat merevisi keyakinan mereka



enerima informasi baru. Teori pasar sekuritas yang efisien berkembang di bidang ekonomi dan keuangan, dengan implikasi



hadap peran informasi di pasar modal. Perkembangan lain adalah Teorema Kemungkinan Panah (1963), yang menunjukkan



ecara umum, tidak mungkin untuk menggabungkan preferensi yang berbeda dari masing-masing anggota masyarakat ke dalam



referensi sosial yang memenuhi kondisi yang wajar. Ini menyiratkan bahwa tidak ada yang namanya konsep akuntansi yang atau benar, karena, misalnya, investor akan lebih menyukai konsep akuntansi yang berbeda daripada manajer. Teorema Arrow



kkan bahwa tidak ada seperangkat konsep yang sepenuhnya memuaskan kedua belah pihak. Sebaliknya, konsep harus disusun



rategis melalui negosiasi dan kompromi ke titik di mana kedua belah pihak bersedia menerimanya meskipun keduanya tidak



kan secara sempurna di kedua sisi. Kesulitan yang dialami akuntan dalam menyetujui konsep dasar tidak mengherankan. Tanpa



asar yang lengkap, standar akuntansi, yang idealnya diturunkan dari konsep, menghadapi tantangan yang sama. Konsep-konsep



ecahkan secara strategis melalui negosiasi dan kompromi sampai pada titik di mana kedua belah pihak bersedia menerimanya



keduanya tidak memuaskan secara sempurna di kedua sisi. Kesulitan yang dialami akuntan dalam menyetujui konsep dasar



ngherankan. Tanpa konsep dasar yang lengkap, standar akuntansi, yang idealnya diturunkan dari konsep, menghadapi tantangan a. Konsep-konsep harus dipecahkan secara strategis melalui negosiasi dan kompromi sampai pada titik di mana kedua belah sedia menerimanya meskipun keduanya tidak memuaskan secara sempurna di kedua sisi. Kesulitan yang dialami akuntan dalam



jui konsep dasar tidak mengherankan. Tanpa konsep dasar yang lengkap, standar akuntansi, yang idealnya diturunkan dari konsep, menghadapi tantangan yang sama.



Teori-teori ini, yang mulai muncul dalam teori akuntansi pada paruh kedua tahun 1960-an, menghasilkan konsep keputusan berguna ( di tempat yang benar) informasi laporan keuangan. Pandangan tentang peran pelaporan keuangan ini pertama kali muncul di American Accounting Association (AAA). 11 monografi Pernyataan Teori Akuntansi Dasar, pada tahun 1966. Sendi Kerangka konseptual dari IASB dan Dewan Standar Akuntansi Keuangan (FASB; 2010), yang merupakan pernyataan terbaru dari konsep akuntansi dasar, didasarkan pada kegunaan keputusan. Artinya, menyatakan bahwa tujuan laporan keuangan adalah memberikan informasi untuk membantu investor dalam mengambil keputusan investasi. Untuk selanjutnya, kami biasanya akan menyebut dokumen ini sebagai Kerangka Konseptual, atau, jika konteksnya jelas, Kerangka tersebut. Ini dibahas dalam Bagian 3.7.



Equally important was the development of the economics of imperfect information, based on a theory of rational decision making. The theory recognizes that some individuals have an information advantage over others. This led to the development of the theory of agency, which has greatly increased our understanding of the legitimate interests of business management in financial reporting and standard setting. These theories suggest that the answer to which way, if any, to account for changing prices outlined above will be found in the extent to which they lead to good investment decisions. Furthermore, any resolution will have to take the concerns of management into account. Di Kanada, perkembangan akuntansi dan pelaporan keuangan berjalan secara berbeda, meskipun hasil akhirnya pada dasarnya mirip dengan yang baru saja dijelaskan. Persyaratan pelaporan keuangan di Kanada ditetapkan dalam undang-undang perusahaan federal dan provinsi, sejalan dengan tindakan perusahaan Inggris yang disebutkan di atas. Kekuatan akhir untuk mengatur pelaporan keuangan terletak pada badan legislatif yang bersangkutan. Namun, pada tahun 1946, Komite Riset Akuntansi dan Audit, sekarang Dewan Standar Akuntansi (AcSB) dari Institut Akuntan Chartered Kanada (CICA), mulai menerbitkan buletin tentang masalah akuntansi keuangan. Ini dimaksudkan untuk memandu akuntan Kanada tentang praktik terbaik, dan tidak memiliki kekuatan hukum. Pada tahun 1968, ini diresmikan menjadi Buku Pegangan CICA. Pada awalnya, ketaatan pada ketentuan ini bersifat sukarela tetapi, mengingat sumbernya yang bergengsi, ketentuan tersebut sulit untuk diabaikan. Seiring waktu, Buku Pegangan memperoleh pengakuan sebagai pernyataan otoritatif Prinsip Akuntansi yang Diterima Umum (GAAP) di Kanada. Pada akhirnya, komisi sekuritas provinsi dan korporasi secara resmi mengakui otoritas ini. Misalnya, pada tahun 1975, untuk perusahaan yang diatur secara federal, Undang-Undang Perusahaan Bisnis Kanada mensyaratkan kepatuhan terhadap Buku Pegangan CICA untuk memenuhi persyaratan pelaporan berdasarkan Undang-Undang. Hasil akhirnya serupa dengan yang terjadi di Amerika Serikat dan banyak negara lain, di mana badan dengan kewenangan tertinggi untuk menetapkan standar akuntansi telah mendelegasikan fungsi ini kepada badan profesional swasta.



12



Selanjutnya, beberapa peristiwa penting berdampak besar pada akuntansi dan pelaporan keuangan. Satu rangkaian peristiwa serupa terjadi setelah ledakan pasar saham di akhir 1990-an dan keruntuhannya di awal 2000-an. Selama keruntuhan, harga saham banyak perusahaan, terutama yang berada di industri "teknologi tinggi", turun drastis. Misalnya sambil berbagi



General Electric Corp., sebuah perusahaan konglomerat AS yang besar, turun dari level tertinggi US $ 55 pada Agustus 2000 ke level terendah sekitar US $ 21 pada Oktober 2002, harga perusahaan unikasi Nortel Networks turun dari level tertinggi sekitar US $ 82 menjadi rendah 44 sen selama yang sama.



aktor yang berkontribusi terhadap keruntuhan pasar adalah terungkapnya berbagai pangan pelaporan keuangan. Seringkali, ini melibatkan pengakuan pendapatan, yang telah enjadi masalah dalam teori dan praktik akuntansi. Dalam sebuah studi terhadap 492 haan AS yang melaporkan penyajian kembali pendapatan tahun-tahun sebelumnya selama



999, Palmrose dan Scholz (2004) melaporkan bahwa pernyataan kembali pendapatan adalah



tunya jenis penyajian kembali yang paling umum dalam sampel mereka. Sebagian, masalah ini



bkan oleh ketidakjelasan dan keumuman kriteria pengakuan pendapatan. Misalnya, di bawah Akuntansi Internasional 18 (IAS 18), 13 Pendapatan dari penjualan barang dapat diakui jika an manfaat kepemilikan yang signifikan telah dialihkan kepada pembeli, penjual kehilangan atas barang tersebut, pendapatan dan biaya terkait dapat diukur dengan andal, 14 dan nya cukup terjamin. Pendapatan dari jasa diakui selama pekerjaan berlangsung. Kriteria



kuan pendapatan di Amerika Serikat secara luas konsisten dengan kriteria di atas, meskipun,



i, kriteria tersebut agak berbeda antar industri. Pendapatan dapat diakui ketika “direalisasikan



realisasikan” dan diperoleh, di mana diperoleh berarti perusahaan telah melakukan apa yang



dilakukan untuk mendapatkan pendapatan.



15



elama booming di akhir 1990-an, banyak perusahaan, terutama yang baru didirikan dengan



atau tanpa riwayat keuntungan, berusaha untuk mengesankan investor dan meningkatkan



saham mereka dengan melaporkan aliran pendapatan yang tumbuh pesat. Selanjutnya, ketika



runtuh, banyak pendapatan yang diakui terbukti prematur dan harus dibalik.



ri



a bulan Juli



rnational Inc., penyedia besar layanan komunikasi



ke dalam komponen peralatan, yang, seperti yang



asis Internet, mengumumkan bahwa hal itu sedang



baru saja disebutkan, langsung diakui sebagai



lidiki oleh SEC. Harga sahamnya langsung turun 32%.



pendapatan meskipun terdapat kewajiban untuk



a bulan Februari 2003, SEC mengumumkan tuduhan



melindungi pelanggan dari risiko keusangan peralatan



puan terhadap beberapa eksekutif senior Qwest,



yang "dijual". Namun taktik lain adalah mengakui



uduh bahwa mereka telah meningkatkan



pendapatan dari penjualan kabel serat optik meskipun



menuhi proyeksi pendapatan dan pendapatan.



pembeli mampu menukar kabel di kemudian hari. Di retrospeksi, praktik pengakuan pendapatan Qwest



Salah satu taktik yang digunakan adalah memisahkan



terlalu dini, untuk sedikitnya.



dapatan selama tahun 2000 dan 2001 untuk



ualan peralatan dan layanan jangka panjang menjadi



Pada bulan Juni 2004, SEC mengumumkan penyelesaian



komponen. Pendapatan penuh segera diakui pada



dengan beberapa petugas yang didakwa. Seorang petugas,



ponen peralatan meskipun terdapat kewajiban untuk



misalnya, membayar $ 200.000 dari "keuntungan yang diperoleh



ghormati komponen jasa selama suatu periode yang



secara tidak sah," ditambah hukuman $ 150.000, dan setuju untuk



rpanjang. Taktik terkait adalah harga



"berhenti dan berhenti" dari pelanggaran di masa depan.



Banyak lainnya, bahkan lebih serius, kegagalan pelaporan keuangan juga terungkap. Dua di antaranya sangat terkenal. Enron Corp. adalah perusahaan besar AS dengan minat awal dalam distribusi gas alam. Menyusul deregulasi substansial dari pasar gas alam di Amerika Serikat selama tahun 1980-an, Enron berhasil memperluas operasinya menjadi perantara antara produsen dan pengguna gas alam, sehingga memungkinkan mereka untuk mengelola eksposur mereka terhadap fluktuasi harga gas alam. Misalnya, ia menawarkan kontrak harga tetap jangka panjang kepada utilitas publik dan produsen gas alam. Selanjutnya, Enron memperluas model bisnis ini ke berbagai aktivitas perdagangan lainnya, termasuk baja, gas alam, kelistrikan, dan kontrak berjangka cuaca. Kinerja pasar sahamnya dramatis, meningkat dari US $ 20 pada awal tahun 1998 menjadi sekitar US $ 90 per saham pada bulan September 2000. Untuk membiayai ekspansi yang pesat ini, dan mendukung harga sahamnya, Enron membutuhkan modal dalam jumlah besar dan pendapatan yang terus meningkat. Memenuhi kebutuhan ini diperumit oleh fakta bahwa terjun ke pasar baru tidak selalu menguntungkan, menciptakan godaan untuk menutupi kerugian.



16



Dalam menghadapi tantangan ini, Enron menggunakan taktik licik. Salah satu taktiknya adalah membuat berbagai entitas tujuan khusus (SPE). Ini adalah kemitraan terbatas yang dibentuk untuk tujuan tertentu, dan dikendalikan secara efektif oleh perwira senior Enron. SPE ini sebagian besar dibiayai oleh kontribusi Enron atas saham biasa miliknya, sebagai imbalan atas wesel tagih dari SPE. SPE kemudian dapat meminjam uang dengan menggunakan saham Enron sebagai jaminan, dan menggunakan uang pinjaman tersebut untuk melunasi wesel bayarnya kepada Enron. Dengan cara ini, sebagian besar utang Enron tidak muncul di neracanya — malah muncul di pembukuan SPE. Selain itu, Enron menerima biaya untuk manajemen dan layanan lain yang diberikan kepada SPEnya, serta pendapatan investasi. Pendapatan investasi ini sangat layak untuk dicatat. Dengan menerapkan akuntansi nilai kini pada kepemilikan saham Enron, SPE memasukkan peningkatan nilai saham ini dalam pendapatannya. Sebagai pemilik SPE, Enron memasukkan bagiannya dari pendapatan SPE ke dalam pendapatannya sendiri. Akibatnya, Enron dapat memasukkan peningkatan nilai sahamnya sendiri dalam laba yang dilaporkan! Pada tahun 2006, media keuangan, yang melaporkan hukuman penjara lima setengah tahun dari kepala akuntan Enron atas perannya dalam penipuan Enron, mengungkapkan bahwa $ 85 juta dari laba operasi Enron tahun 2000 yang dilaporkan sebesar $ 979 juta berasal dari sumber ini. .



Tentu saja, jika SPE telah dikonsolidasikan dengan laporan keuangan Enron, sebagaimana mestinya, efek dari taktik ini akan hilang. Hutang SPE kemudian akan



ditampilkan di neraca konsolidasi Enron, biaya yang ditagih akan dikompensasikan dengan biaya terkait yang dicatat oleh SPE, dan investasi Enron di SPE-nya akan dikurangkan dari ekuitas pemegang sahamnya.



Namun, SPE tidak dikonsolidasikan, tampaknya dengan persetujuan auditor Enron. Tetapi, pada akhir 2001, Enron mengumumkan bahwa mereka sekarang akan berkonsolidasi, tampaknya sebagai tanggapan atas penyelidikan dari SEC. Hal ini mengakibatkan peningkatan hutang yang dilaporkan sebesar $ 628 juta, penurunan ekuitas pemegang saham sebesar $ 1,1 miliar, dan pengurangan besar dalam laba yang dilaporkan sebelumnya. Investor dengan cepat kehilangan kepercayaan pada perusahaan. Harga sahamnya turun hampir nol, dan mengajukan perlindungan kebangkrutan pada tahun 2001.



enyalahgunaan besar kedua melibatkan WorldCom Inc., operator telekomunikasi AS yang



Selama tahun 1999 hingga 2002, perusahaan melebih-lebihkan pendapatannya sekitar $ 11



Hampir $ 4 miliar dari jumlah ini muncul dari kapitalisasi pemeliharaan jaringan dan biaya lain



eharusnya dibebankan ke beban pada saat terjadinya — sebuah taktik yang melebih-lebihkan



patan yang dilaporkan dan arus kas operasi. Pernyataan berlebihan sebesar $ 3,3 miliar lainnya dari pengurangan penyisihan piutang tak tertagih. Sekali lagi, ketika pelanggaran ini kap, kepercayaan investor runtuh dan WorldCom mengajukan perlindungan kebangkrutan



ahun 2002.



i, dan banyak lainnya, pelaporan pelanggaran terjadi terlepas dari fakta bahwa n keuangan perusahaan yang terlibat diaudit dan disertifikasi sesuai dengan GAAP.



tnya, kepercayaan publik terhadap pelaporan keuangan dan kinerja pasar modal terguncang.



alah satu akibat berkurangnya kepercayaan publik adalah meningkatnya regulasi. Contoh yang menonjol adalah Sarbanes-Oxley Act, yang disahkan oleh Kongres AS pada tahun 2002. g-undang yang luas ini dirancang untuk memulihkan kepercayaan dengan mengurangi gkinan cerita horor akuntansi seperti yang baru saja dijelaskan. UU tersebut melakukan ini memperketat fungsi audit dan meningkatkannya tata kelola perusahaan, Dimana yang kami dengan tata kelola perusahaan adalah kebijakan yang menyelaraskan aktivitas perusahaan kepentingan investor dan masyarakatnya. Misalnya, pembentukan komite audit Dewan adalah kebijakan tata kelola perusahaan untuk memperketat fungsi audit dengan



gkatkan komunikasi antara Dewan dan auditor KAP, terutama jika auditor memiliki



watiran tentang operasi manajer atas akuntansi dan pelaporan KAP. sistem.



ntuk meningkatkan tata kelola perusahaan, ketentuan utama Sarbanes-Oxley adalah



entuk Dewan Pengawas Akuntansi Perusahaan Publik (PCAOB). Badan ini memiliki kekuatan



menetapkan standar audit dan untuk memeriksa dan mendisiplinkan auditor perusahaan



Undang-undang tersebut juga membatasi beberapa layanan non-audit yang ditawarkan oleh



udit kepada klien mereka, seperti sistem informasi dan layanan penilaian. Selanjutnya, auditor



ng melapor ke komite audit dari dewan direksi klien, bukan ke manajemen. Komite audit harus



dari direktur yang independen dari manajemen perusahaan. Di Kanada, Dewan Akuntabilitas



Kanada (CPAB), yang dibentuk pada tahun 2003 oleh undang-undang federal, memiliki peran



etentuan lain dari Sarbanes-Oxley mencakup persyaratan bahwa laporan keuangan



ahaan harus mencakup "semua penyesuaian koreksi material" dan mengungkapkan



pinjaman material di luar neraca dan hubungan lainnya dengan "entitas yang tidak



solidasi." Lebih lanjut, Chief Executive Officer (CEO) dan Chief Financial Officer (CFO)



menyatakan bahwa laporan keuangan menyajikan secara adil hasil operasi dan



keuangan perusahaan. Undang-undang tersebut mewajibkan dua pejabat ini, dan



ng auditor independen, untuk mengesahkan operasi yang tepat dari kontrol internal



ahaan atas pelaporan keuangan, dengan kekurangan, dan perbaikan mereka,



rkan kepada publik. (Persyaratan ini agak dilonggarkan pada tahun 2007.) Peraturan ada di Kanada,



Penyusun standar akuntansi juga tergerak untuk memulihkan kepercayaan publik. Salah satu langkahnya adalah memperketat aturan seputar SPE, sehingga lebih sulit untuk menghindari konsolidasi dengan laporan keuangan entitas induk.



1.3THE MARKET MELTDOWNS 2007–2008 Namun, terlepas dari peraturan dan standar baru tersebut, penggunaan SPE tidak menurun, terutama oleh lembaga keuangan, yang sering disebut dengan SPE. kendaraan investasi terstruktur ( SIV). Kendaraan ini sering dibuat oleh pemberi pinjaman seperti bank, perusahaan hipotek, dan lembaga keuangan lainnya untuk mengamankan kepemilikan hipotek, saldo kartu kredit, pinjaman mobil, dan aset keuangan lainnya. Artinya, lembaga akan mentransfer kumpulan besar aset ini ke SIV yang disponsori. SIV akan mengumpulkan mereka sekuritas beragun aset ( ABS)



17



—Yaitu, ke dalam



beberapa bagian dengan kualitas kredit yang serupa. Jadi, ABS tertentu akan menjadi bagian dari, katakanlah, hipotek perumahan berkualitas tinggi, ABS lain akan berkualitas lebih rendah, dll., Hingga ke hipotek “subprima” dengan kualitas terendah. Berbagai tahapan ABS ini kemudian akan dijual kembali kepada investor



18



atau, terutama untuk tahap kualitas terendah, yang disimpan oleh SIV dan



sponsornya untuk membantu meyakinkan investor bahwa perusahaan mendukung investasi yang dijualnya. Saat para pemberi pinjaman melakukan pembayaran, uang tunai mengalir ke SIV dan ke pemegang tranche, setelah dikurangi berbagai biaya. Pemegang tranche dengan kualitas lebih tinggi (yaitu, resiko lebih rendah) menerima pengembalian yang lebih rendah daripada pemegang tranches berkualitas rendah, karena mereka lebih sedikit mengalami gagal bayar oleh peminjam hipotek asli. ABS sangat populer di kalangan investor, termasuk banyak lembaga keuangan, karena mereka menawarkan pengembalian yang lebih tinggi daripada, katakanlah, obligasi, dan dipandang (secara keliru, ternyata) tidak lebih berisiko daripada obligasi meskipun pengembaliannya lebih tinggi. Sebagian, persepsi keamanan ABS ini didorong oleh keyakinan bahwa harga rumah, jaminan utama yang mendasari hipotek, akan terus meningkat. Keamanan yang dirasakan juga ditingkatkan karena diversifikasi yang terlihat jelas resiko kredit, di mana risiko kredit adalah risiko bahwa salah satu pihak dalam kontrak keuangan, seperti hipotek, tidak dapat memenuhi kewajiban finansialnya. Diversifikasi ini diciptakan oleh penyebaran risiko kredit di seluruh kumpulan besar hipotek yang mendasari atau aset keuangan lainnya yang mendukung ABS — sementara beberapa hipotek mungkin rusak, dirasa bahwa ini akan menjadi sebagian kecil dari hipotek dalam kumpulan tersebut. Keamanan yang dirasakan juga diperkuat oleh peringkat berkualitas tinggi dari lembaga pemeringkat investasi. Selain itu, investor dapat menyesuaikan investasi mereka dengan membeli tahapan risiko dan pengembalian tertentu yang mereka inginkan. ABSs sering kali disekuritisasi lebih lanjut sebagai kewajiban hutang yang dijaminkan ( CDOs), yang terdiri dari tranches ABS tranche kualitas serupa, suatu prosedur yang selanjutnya meningkatkan diversifikasi. Tidak seperti ABS, CDO cenderung diatur dan dijual secara pribadi, dan seringkali terdiri dari hipotek berisiko atau aset lainnya. Untuk selanjutnya, jika tidak diperlukan untuk membedakannya, kami akan menyebut sekuritas ini secara kolektif sebagai ABS. Untuk membiayai aset yang dibeli dari sponsornya, SIV meminjam uang, seringkali dengan cara menerbitkannya surat berharga yang didukung aset ( ABCP). membayar tingkat bunga yang lebih tinggi daripada tagihan treasury dan,



19



ABCP



ABS yang mendasari, biasanya menerima peringkat tinggi dari lembaga pemeringkat investasi. Dengan n, ABCP populer di kalangan perusahaan dan investor lain yang ingin menginvestasikan kelebihan uang tunai ngka pendek.



ternatifnya, SIV dapat mempertahankan ABS daripada menjualnya kepada investor. Karena ABS



asilkan pengembalian yang lebih tinggi daripada biaya dana yang dipinjam untuk memperolehnya, SIV "mesin uang".



entu saja, karena menghasilkan leverage yang tinggi, kepemilikan pembiayaan ABS dengan uang



an merupakan strategi yang berisiko bagi SIV. Alasan yang mendasarinya adalah bahwa meminjam minjamkan "tidak sinkron". Artinya, ABS adalah investasi jangka panjang sedangkan pinjaman ABCP jangka pendek. Meskipun harga rumah meningkat dan diversifikasi ABS yang melekat, beberapa n kredit masih dapat terjadi, mengurangi keamanan ABCP dan mempengaruhi kemampuan SIV untuk rpanjang ABCP yang jatuh tempo. Akibatnya, beberapa bentuk



gkatan kredit ABS sering diperlukan jika SIV ingin meminjam dengan tingkat rendah. Salah satu cara untuk mencapai ini adalah " likuiditas, Di mana sponsor



untuk membeli kembali sekuritas beragun aset SIV jika pasar untuk mereka runtuh.



gkatan lainnya termasuk retensi tahap kualitas terendah oleh lembaga sponsor,



yang disebutkan di atas, dan berbagai jaminan eksplisit dan implisit untuk ganti kerugian pembeli.



elain itu, SIV dapat melindungi risiko mereka dengan membeli swap default kredit ( CDS) dari pa perantara, seperti perusahaan asuransi. Ini adalah instrumen keuangan derivatif yang akan anti SIV untuk semua atau sebagian kerugian kredit pada ABS-nya. Untuk mendapatkan si ini, pembeli CDS membayar sejumlah biaya (disebut spread) kepada penerbit CDS. Keyakinan kerugian kredit pada ABS yang mendasarinya dilindungi semakin meningkatkan keyakinan ri pinjaman bahwa ABS dan ABCP berisiko rendah.



erhatikan bahwa jika SIV dikonsolidasikan ke dalam laporan keuangan sponsornya,



ge SIV yang tinggi akan muncul di neraca konsolidasi sponsor. Terlepas dari keamanan ng jelas, sponsor akan dihukum oleh pasar jika leverage mereka menjadi cukup tinggi. terutama terjadi pada lembaga keuangan, yang banyak di antaranya tunduk pada ran kecukupan modal. Akibatnya, perusahaan yang mensponsori SIV memiliki insentif menghindari konsolidasi SIV mereka ke dalam laporan keuangan mereka sendiri.



dian, leverage dapat dieksploitasi lebih lanjut dengan sisa off-balance sheet.



20



amun, seperti yang disebutkan, pembuat standar telah bergerak untuk memperketat aturan



konsolidasi kendaraan off-balance sheet. Di Amerika Serikat, FASB Interpretation No. 46 (R) (FIN



3) memperluas persyaratan untuk konsolidasi bentuk SIV tertentu, yang disebut entitas



bunga el ( VIEs), dan pengungkapan tambahan yang diperlukan oleh perusahaan yang memiliki ingan signifikan di VIEs.



21



Kepentingan variabel adalah kepentingan kepemilikan yang



rap kerugian dan keuntungan yang diharapkan dari VIE — artinya, mereka menanggung risiko. disebutkan di atas, VIE dikapitalisasi sedikit, sehingga mereka perlu meminjam uang untuk rasi.



erdasarkan FIN 46, penerima utama VIE (misalnya, bank atau lembaga keuangan lainnya) harus onsolidasikan laporan keuangannya dengan VIE yang disponsori. Penerima manfaat utama entitas yang menyerap sebagian besar kerugian yang diharapkan VIE dan



menerima sebagian besar keuntungan yang diharapkan. Dengan demikian, penerima manfaat utama tidak perlu benar-benar mengontrol VIE (kriteria biasa untuk konsolidasi) agar diperlukan konsolidasi. Dirasakan bahwa dengan mengamanatkan konsolidasi ketika eksposur sponsor terhadap risiko dan pengembalian VIE mereka signifikan (dengan demikian membawa aset dan kewajiban VIE ke neraca sponsor mereka), pelaporan keuangan untuk lembaga keuangan, terutama yang berkaitan dengan solvabilitas mereka secara keseluruhan dan kecukupan modal, akan ditingkatkan.



Nevertheless, many sponsors avoided consolidation by creating expected loss notes (ELNs). These were securities sold by sponsors to an outside party, under which that party contracted to absorb a majority of a VIE’s expected losses and receive a majority of expected net returns. Thus, the holder of the ELN became the primary beneficiary under FIN 46, and consolidation would be with the financial statements of the ELN holder, not with the sponsor. Freed from consolidation, the sponsor could then exploit off-balance sheet VIE leverage as much as it wanted. Typically, the balance of net returns would go to the sponsor. In addition, sponsors would receive fees for various services rendered to VIEs. Mulai tahun 2007, seluruh struktur ini runtuh. Menjadi semakin jelas bahwa karena praktik pemberian pinjaman yang longgar untuk memicu permintaan akan semakin banyak ABS untuk memberi makan keuntungan leverage, banyak hipotek yang mendasari ABS tidak mungkin dilunasi — tampaknya ketika pemberi pinjaman hipotek tahu bahwa hipotek tempat mereka berasal akan dijamin dan dijual, mereka kurang berhati-hati dalam mengevaluasi kualitas kredit peminjam daripada jika mereka bermaksud untuk mempertahankan hipotek. Akibatnya, keuntungan utama ABS dari perspektif investor (diversifikasi risiko kredit di banyak aset serupa) ternyata menjadi kelemahan terbesar mereka: sekuritas beragun aset kurang transparan. Artinya, investor tidak tahu apa isinya. Hal ini terutama terjadi pada CDO, yang cenderung tidak diperdagangkan secara publik. Karena kekhawatiran tentang gagal bayar hipotek dan harga rumah meningkat, investor tidak dapat (atau mengabaikan) menentukan berapa banyak hipotek yang terkait dengan ABS tertentu yang kemungkinan besar akan memburuk. Menilai ABS sangat sulit karena kompleksitasnya. Akibatnya, model penilaian berdasarkan variabel pasar yang bekerja dengan baik, yang telah digunakan selama bertahun-tahun untuk menilai sekuritas seperti opsi, tidak tersedia untuk ABS. Sebaliknya, penilaian didasarkan pada tingkat suku bunga yang diproyeksikan dan tingkat gagal bayar historis. Perkiraan ini tidak mengantisipasi tingginya tingkat default yang mulai muncul. Reaksi rasional terhadap kecurigaan yang berkembang tentang nilai sekuritas adalah menurunkan harga yang ditawarkan, atau tidak membeli sama sekali, yang menyebabkan penurunan lebih lanjut dalam nilai pasar. Risiko penurunan permintaan yang berkelanjutan karena kurangnya pembelian investor yang skeptis disebut



risiko likuiditas.



22



Perhatikan bahwa risiko likuiditas dapat menghasilkan nilai pasar yang kurang dari



nilai pakai. Untuk menggambarkan dampak risiko likuiditas, media keuangan melaporkan pada bulan Juli 2007 bahwa dua reksa dana Bear Stearns (pada saat itu, sebuah bank investasi AS yang besar) menderita kerugian besar atas kepemilikan ABS mereka yang besar. Hal ini diikuti pada bulan Agustus 2007 dengan penangguhan oleh BNP Paribas, sebuah bank besar yang berbasis di Prancis, atas langganan dan penebusan beberapa dana investasinya, dengan alasan bahwa nilai pasar dari kepemilikan ABS mereka tidak mungkin untuk ditentukan. Lembaga keuangan AS dan Eropa lainnya melaporkan masalah serupa. Akibatnya, pasar sekuritas ini runtuh.



amun, ada faktor lain yang berkontribusi besar terhadap jatuhnya pasar. Di atas, kami butkan bahwa SIV dapat membeli CDS untuk memastikan kerugian yang diderita pada ABS



a. Jika ya, mengapa investor kehilangan kepercayaan? Jawabannya ada pada risiko rekanan. Seperti tkan, banyak SIV membeli CD untuk mengurangi risiko kredit ABS mereka. Namun, karena



watiran tentang gagal bayar hipotek tumbuh, kekhawatiran juga tumbuh bahwa penerbit CDS pihak rekanan) tidak dapat memenuhi kewajiban mereka.



isiko pihak lawan meningkat pesat karena fitur CDS yang signifikan — pembeli CDS



perlu memiliki aset dasar yang dijamin dengan CDS tersebut. Siapapun dapat eli dan menjual apa yang disebut CD "telanjang" yang melindungi dari kerugian



ABS referensi tertentu dengan mengganti penurunan nilainya. CDS semacam itu



melindungi investor yang tidak memiliki kepentingan yang dapat diasuransikan



ABS tersebut tetapi ingin melakukan lindung nilai terhadap kemungkinan,



anlah, penurunan pasar perumahan. Jika pasar perumahan memburuk, nilai ABS sarkan pasar tersebut juga akan turun. CDS yang terbayar jika ABS menurun nilainya meningkat nilainya. Jadi, selain peran mereka dalam memberikan asuransi, CDS



ang menjadi wahana bagi para spekulan,



ermintaan CDS menjadi sangat tinggi, dan penerbitannya dengan cepat menyebar dari



ahaan asuransi ke lembaga keuangan lain, tertarik oleh penyebaran yang mereka



an. Memang, CDS sering kali dikemas CDO sintetis s — yaitu, bagian CDS, untuk dijual



nvestor dan spekulan. Akibatnya, nilai nominal CDS yang ditulis pada sekuritas beragun



rtentu bisa berkali-kali lipat nilainya (perkiraan berkisar setinggi lima kali). Juga, seperti



CDS dan CDO sintetis tidak diperdagangkan di bursa yang terorganisir, atau bahkan



saikan melalui lembaga kliring, di mana peraturan akan diberlakukan untuk akukan, mempublikasikan, dan melindungi integritas transaksi perdagangan. Sebaliknya, ibeli dan dijual secara pribadi. Perdagangan CDO dan CDS dalam jumlah besar ini, binasikan dengan sifat off-balance sheet dari banyak VIE, menjadi bagian dari apa yang sebagai sistem perbankan bayangan. Konsekuensi dari shadow banking adalah sulit mengetahui berapa banyak CDS yang beredar terhadap ABS tertentu, kecuali jika ABS



nsi menurun nilainya, pembayaran asuransi bisa sangat besar. Misalnya, solvabilitas,



kat kredit, dan harga saham American International Group, Inc. (AIG), penerbit utama



S, dengan cepat menurun karena terbukti tidak dapat memenuhi kewajibannya. Salah



enyebab penurunan ini adalah kewajiban AIG untuk menempatkan agunan sebagai n kepada pemegang ABS yang diasuransikan jika nilai pasarnya turun, kewajiban yang n cepat mencapai $ 85 miliar. Pada tahun 2008, AIG harus diselamatkan oleh pemerintah uk mencegah kehancuran total sistem keuangan. Singkatnya, risiko pihak lawan



akan faktor utama yang berkontribusi terhadap jatuhnya pasar ABS. arena sekuritas beragun aset sering mengamankan ABCP, pasar ABCP juga terancam



rut. Jadi SIV menghadapi beberapa masalah secara bersamaan. Mereka tidak dapat



eroleh ABCP yang jatuh tempo dari hasil penerbitan ABCP baru (tidak ada yang akan



elinya karena jatuhnya pasar ABS), kepemilikan ABS mereka sendiri sulit atau tidak



kin untuk dinilai atau dijual, dan kemampuan Penerbit CDS seperti AIG hingga



kerugian penggantian diragukan. Dalam menghadapi keruntuhan pasar dan risiko rekanan yang parah, SIV menghadapi kebangkrutan atau keharusan bagi sponsor mereka untuk membeli kembali aset mereka yang mengalami penurunan nilai. Misalnya, file Waktu keuangan ( 19 November 2008) melaporkan bahwa Citigroup mengembalikan $ 17,4 miliar terakhir dari aset SIV yang disponsori ke neraca, mencatat penurunan $ 1,1 miliar dalam prosesnya. Namun, pembelian kembali ini memiliki konsekuensi yang parah. Membayar untuk itu menurunkan solvabilitas sponsor dan memerlukan penurunan nilai aset "beracun" yang diperoleh. Penghapusan ini merupakan tambahan pencatatan CDS, dan sekuritas beragun aset yang dipegang langsung oleh sponsor. Penurunan nilai lebih lanjut sering kali diperlukan karena nilai wajar aset ini terus menurun. Banyak sponsor gagal, meningkatkan modal tambahan dengan harga yang tertekan, atau diselamatkan oleh pemerintah, yang mengakibatkan kontraksi besar pada sistem keuangan. Keruntuhan pasar keamanan yang diakibatkannya menyebar ke ekonomi riil, yang menyebabkan resesi di seluruh dunia, termasuk penurunan drastis harga saham. Penyebab yang mendasari peristiwa bencana ini, yang berakar pada ketidaksetaraan kekayaan dan ketidakseimbangan global dalam konsumsi, perdagangan, dan pasar valuta asing, akan diperdebatkan oleh para ekonom dan politisi selama bertahun-tahun. Namun, kesalahan awal keruntuhan pasar untuk sekuritas beragun aset biasanya diletakkan di kaki praktik pinjaman hipotek yang longgar dan regulasi yang tidak memadai. Kurangnya transparansi dari instrumen keuangan kompleks yang diciptakan oleh komunitas keuangan dan investasi juga menjadi penyebabnya. Signifikansi yang lebih besar bagi akuntan, bagaimanapun, adalah kegagalan sponsor untuk secara memadai mengendalikan risiko leverage yang berlebihan dalam pencarian keuntungan leverage. Manajer perusahaan didorong / dimungkinkan untuk mengambil risiko yang berlebihan karena, seperti dijelaskan di atas, standar akuntansi keuangan memungkinkan perusahaan sponsor untuk menghindari konsolidasi SIV, menghasilkan leverage off-balance sheet dalam jumlah besar. Akuntan dan auditor yang mengizinkan penghindaran ini bisa dibilang memenuhi surat FIN 46 sambil menghindari maksudnya.



Akibat lain dari kehancuran tersebut adalah kritik keras terhadap akuntansi nilai wajar, karena standar akuntansi mensyaratkan penilaian wajar untuk banyak instrumen keuangan. Sebagian besar kritik ini datang dari lembaga keuangan. Mereka mengklaim bahwa keharusan untuk mencatat nilai tercatat instrumen keuangan saat nilai wajar turun menimbulkan kerugian besar yang mengancam rasio kecukupan modalnya dan menggerus kepercayaan investor. Penghapusan lebih lanjut dikritik karena pasar yang tidak aktif sering kali berarti bahwa nilai wajar harus diperkirakan dengan cara lain. Misalnya, nilai wajar sekuritas beragun aset dapat diperkirakan dari selisih yang dibebankan oleh penerbit CDS. Karena spread ini menjadi sangat tinggi ketika nilai ABS yang mendasarinya turun, estimasi nilai wajar yang dihasilkan tercermin harga likuiditas di pasar. Penetapan harga likuiditas adalah hasil dari risiko likuiditas (lihat Catatan 22), di mana nilai pasar lebih kecil daripada nilai pakai yang dirasakan oleh lembaga pada akhirnya akan mereka sadari jika mereka memiliki aset tersebut hingga jatuh tempo. Kekhawatiran manajemen tentang penurunan nilai yang berlebihan memiliki beberapa validitas. Seperti disebutkan di atas, ABS kurang transparan. Karena investor tidak dapat memisahkan yang baik dari yang buruk, semua sekuritas menjadi tersangka. Kembali ke akuntansi biaya historis, atau setidaknya mengizinkan lembaga untuk menilai aset ini menggunakan estimasi internal mereka sendiri (yaitu, nilai guna), diklaim, akan menghilangkan kelebihan penurunan nilai ini. Tentu saja, mengizinkan perusahaan untuk menggunakan penilaian internal mereka sendiri menciptakan kemungkinan bias manajer.



enyusun standar akuntansi berusaha untuk mempertahankan posisi mereka dalam adapi kritik nilai wajar ini. Namun, dihadapkan pada ancaman bahwa pemerintah akan turun untuk mengesampingkan akuntansi nilai wajar, mereka memang melonggarkan beberapa ratan. Misalnya, pada bulan Oktober 2008, IASB dan FASB mengeluarkan panduan serupa cara menentukan nilai wajar ketika pasar tidak aktif (yaitu, dicairkan, dalam terminologi kami). annya adalah bahwa ketika nilai pasar tidak ada dan tidak dapat disimpulkan secara andal dari rang serupa, perusahaan dapat menentukan nilai wajar berdasarkan nilai pakai.



elanjutnya, IASB dan FASB memulai pengerjaan ulang utama standar akuntansi nilai serta standar penghentian pengakuan, konsolidasi, dan pengakuan pendapatan. apa dari standar ini dijelaskan dalam Bab 7.



cara kolektif, peristiwa yang dijelaskan di atas menimbulkan pertanyaan mendasar tentang sejauh mana regulasi dalam ekonomi



pasar. Tampaknya pasar modal yang relatif tidak diatur (misalnya, sistem perbankan bayangan) tunduk pada kegagalan pasar



syat. Ini mengejutkan banyak ekonom dan politisi. Teori yang berlaku adalah bahwa pasar akan selalu menentukan harga aset



enar, sehingga regulasi dapat dibatasi untuk memelihara pasar yang teratur. Selain itu, dirasakan bahwa, selain memberlakukan



yang mahal, regulator lebih rendah daripada pasar dalam menentukan harga pasar yang seharusnya, dan bahwa konsekuensi



galan regulator dapat terbukti lebih merugikan masyarakat daripada beberapa ekses pasar yang tidak terkekang. . Teori-teori ini,



kan model ekonomi yang mendasari perilaku investor rasional dan penetapan harga aset, mendapat kecaman tajam menyusul mereka untuk memprediksi kehancuran pasar. Beberapa dari kritik ini, dan kemungkinan tanggapannya, akan dibahas nanti



ku ini. Kegagalan pasar di masa lalu biasanya menyebabkan peningkatan regulasi. Pertanyaannya kemudian adalah, bagaimana



h mana regulasi harus ditingkatkan sebagai akibat dari kegagalan terakhir ini? Pertanyaan ini diperparah oleh globalisasi pasar



ang menyebabkan efek dari kegagalan tersebut dengan cepat menyebar ke seluruh dunia. Pertanyaannya kemudian adalah,



na dan sejauh mana regulasi harus ditingkatkan sebagai akibat dari kegagalan terakhir ini? Pertanyaan ini diperparah oleh pasar modal, yang menyebabkan efek dari kegagalan tersebut dengan cepat menyebar ke seluruh dunia. Pertanyaannya adalah, bagaimana dan sejauh mana regulasi harus ditingkatkan sebagai akibat dari kegagalan terakhir ini? Pertanyaan ini



ah oleh globalisasi pasar modal, yang menyebabkan efek dari kegagalan tersebut dengan cepat menyebar ke seluruh dunia.



anggapan atas kegagalan terbaru ini masih diperdebatkan oleh regulator, ekonom, dan politisi.



atu tanggapannya adalah mewajibkan lembaga keuangan untuk menahan cadangan modal



itingkatkan. Kepentingan yang lebih langsung dalam buku ini adalah kesibukan baru atau



akuntansi dan pengungkapan yang diperluas. Beberapa di antaranya diuraikan di Bagian 7.5.



apan lain adalah untuk membatasi atau memodifikasi praktik kompensasi manajerial lembaga



gan, karena muncul kecurigaan bahwa praktik kompensasi yang ada, termasuk sejumlah besar



ham, berkontribusi pada kehancuran dengan mendorong manajer untuk menikmati leverage



ance sheet yang berlebihan. Pengungkit ini meningkatkan keuntungan, dan harga saham, dari



ga sponsor tetapi juga meningkatkan risiko mereka. Namun, untuk alasan apa pun, pasar



sepenuhnya menghargai risiko ini, menawar harga saham lembaga keuangan dan dengan an meningkatkan nilai opsi saham eksekutif. Sejauh praktik kompensasi berbasis saham rong perilaku pengambilan risiko jangka pendek, mereka memiliki efek berlawanan dengan yang dimaksudkan, yaitu menyelaraskan kepentingan manajer dan pemegang saham dengan rong cakrawala keputusan jangka panjang manajer.



amun demikian, sejauh mana peraturan tambahan diinginkan tidak jelas, karena, seperti tkan, peraturan itu mahal dan bisa juga gagal. Selain itu, mekanisme alternatif untuk antu menghambat kegagalan pasar, seperti sistem hukum, tersedia.



Singkatnya, empat poin yang relevan dengan akuntan menonjol dari peristiwa yang baru saja dijelaskan. Pertama, pelaporan keuangan harus transparan, sehingga investor dapat menilai aset dan kewajiban dengan benar, dan perusahaan yang memilikinya. Sehubungan dengan aset dan liabilitas keuangan yang kompleks, transparansi mencakup pelaporan penuh model yang digunakan untuk menentukan nilai, pengungkapan kewajiban pembelian kembali, dan penjelasan eksposur risiko dan strategi manajemen risiko, termasuk penggunaan credit default swaps. Kedua, akuntansi nilai wajar, yang didasarkan pada nilai pasar atau perkiraannya, mungkin mengecilkan nilai guna ketika pasar runtuh karena harga likuiditas yang diakibatkan oleh penurunan kepercayaan investor yang parah. Hal ini menyebabkan manajemen, dan bahkan pemerintah, keberatan. Ini juga menciptakan kebutuhan untuk penelitian tentang penyebab harga likuiditas dan bagaimana pelaporan keuangan dapat membantu mengendalikannya. Ketiga, aktivitas off-balance sheet harus dilaporkan sepenuhnya, meskipun tidak dikonsolidasikan, karena dapat mendorong pengambilan risiko yang berlebihan oleh manajemen. Akhirnya, karena standar akuntansi adalah suatu bentuk regulasi, perubahan substansial terhadap standar yang ada, termasuk peningkatan pengungkapan kompensasi manajer, telah terjadi.



1.4KONTRAK YANG EFISIEN Penyusun standar tampaknya merasa bahwa akuntansi nilai wajar adalah cara terbaik untuk mengimplementasikan konsep kegunaan keputusan yang, seperti dijelaskan dalam Bagian 1.2, dikembangkan selama 1960-an. Misalnya, kami menyebutkan di Bagian 1.3 bahwa banyak instrumen keuangan dinilai pada nilai wajar. Namun, kritik keras terhadap akuntansi nilai wajar yang timbul dari krisis pasar sekuritas telah memperkuat pandangan alternatif pelaporan keuangan, yaitu pembuatan kontrak yang efisien pendekatan pelaporan keuangan. Pembuatan kontrak yang efisien menyatakan bahwa kontrak yang dilakukan perusahaan (misalnya, kontrak hutang dan kontrak kompensasi manajerial) menciptakan sumber utama permintaan informasi akuntansi. Peran informasi akuntansi dipandang sebagai salah satu bantuan untuk memaksimalkan efisiensi kontrak atau, lebih umum, untuk membantu tata kelola perusahaan yang efisien. Kontrak hutang dan kompensasi dibahas di bab-bab selanjutnya. Untuk saat ini, cukup dicatat bahwa kontrak ini biasanya bergantung pada variabel akuntansi, seperti laba bersih. Peran pelaporan keuangan untuk hutang dan tujuan kontrak kompensasi adalah untuk menghasilkan kepercayaan. Kepercayaan diperlukan jika pemberi pinjaman bersedia memberikan pinjaman kepada perusahaan dan jika pemegang saham (diwakili oleh Dewan Direksi) bersedia untuk mendelegasikan tanggung jawab manajerial kepada manajer. Kontrak yang efisien menghasilkan kepercayaan ini dengan biaya terendah. Jadi perjanjian dalam kontrak hutang di mana, misalnya, perusahaan peminjam tidak akan membayar dividen jika modal kerjanya turun di bawah tingkat yang ditentukan, meningkatkan kepercayaan pemberi pinjaman pada keamanan pinjaman mereka. Mendasarkan kompensasi manajer pada laba bersih meningkatkan kepercayaan investor dengan membantu menyelaraskan kepentingan manajer dan pemegang saham. Artinya, laba bersih dapat digunakan sebagai tolak ukur kinerja manajer. Penyelarasan kepentingan manajer dan pemegang saham adalah penatalayanan



peran pelaporan keuangan, salah satu konsep tertua dalam akuntansi.



Kontrak yang efisien mengarah pada beberapa perbedaan kebijakan akuntansi utama dari



pendekatan pengukuran (yaitu, akuntansi nilai saat ini) dari pelaporan keuangan yang dibayangkan oleh pembuat standar, karena kepercayaan dikompromikan sejauh manajer mampu melakukannya.



ori



sekuensi serius ngnya konservatisme diilustrasikan oleh New



untuk pembelian kembali. Dengan meningkatnya jumlah



tury Financial Corp. Dibentuk pada tahun 1995, New



subprime mortgages yang meningkat pesat pada kuartal



tury menjadi pemberi pinjaman subprime mortgage



keempat tahun 2006, kekhawatiran investor terhadap



esar kedua di Amerika Serikat. Pinjamannya sebagian



New Century meningkat. Secara khusus, perusahaan



r didasarkan pada program pemberian kredit



matis, dan mencerminkan keyakinan bahwa harga



gagal untuk mencatat hak tanggungannya karena nilai hipotek yang mendasarinya menurun. Kekhawatiran ini



ah akan terus meningkat. Banyak dari hipotek ini



menambah kekhawatiran tentang pengakuan pendapatan



minkan dan ditransfer ke investor. New Century



awal dari bunga dan layanan yang ditahan. New Century,



mperhitungkan transfer ini sebagai penjualan, dengan ikian menghentikan pengakuannya dari neracanya.



a kotor kemudian selisih antara pendapatan ualan yang diterima dari investor dan biaya hipotek



yang sangat diungkit, segera tidak dapat meminjam uang untuk mendanai pembelian kembali. Pada Maret 2007, diumumkan bahwa mereka tidak lagi menerima aplikasi hipotek baru. Sahamnya kehilangan 90% nilainya, dan



g ditransfer. Tentu saja, laba yang dilaporkan harus



perusahaan tersebut dihapus dari daftar bursa New York



mungkinkan kerugian kredit, karena New Century



Stock Exchange. Pada tahun 2007, itu mengajukan



omitmen untuk membeli kembali hipotek yang



masalah dalam waktu satu tahun setelah transfer.



Selain itu, New Century akan menahan beberapa tek untuk dirinya sendiri (disebut retained



perlindungan kebangkrutan.



Auditor New Century (KPMG) ditarik ke dalam tuntutan hukum yang diikuti. Pada tahun 2009, media keuangan melaporkan gugatan sebesar $ 1 miliar,



rest), dari mana ia akan menerima arus kas masa



mengklaim bahwa auditor telah mengizinkan pernyataan



an. Juga, perjanjian pengalihan termasuk hak



serius tentang ketentuan untuk pembelian kembali. KPMG



uk melunasi hipotek, di mana New Century



membantah bertanggung jawab, mengklaim bahwa



nakan biaya. Saldo bunga dan aset hak



ketentuan yang dianggap memadai saat itu, dan



bayaran dinilai pada nilai kini, berdasarkan



menyalahkan kegagalan New Century pada krisis pasar



onto arus kas masa depan yang diharapkan. Jadi,



2007-2008. Kemudian pada tahun 2009 SEC mengajukan



dapatan dari sisa bunga diakui pada saat utusan untuk menahan dibuat, dan pendapatan diakui pada saat pengalihan hipotek. Kebijakan



membutuhkan banyak estimasi dan pertimbangan ajemen, terutama untuk kepentingan yang



tuntutan penipuan perdata terhadap tiga mantan eksekutif New Century, mencari ganti rugi dan pengembalian bonus. Beberapa tuntutan hukum lainnya menyusul. Pada tahun 2010, media keuangan melaporkan penyelesaian akhir dari gugatan class action yang



han (karena pasar sekunder untuk aset ini tidak



mencakup pembayaran lebih dari $ 65 juta oleh mantan



).



pejabat dan direktur perusahaan, dan pembayaran sebesar $ 44,75 juta oleh auditor KPMG. Selanjutnya, lembaga keuangan lain juga menyelesaikan klaim untuk pinjaman hipotek di bawah standar.



Harga saham perusahaan meningkat secara dramatis,



Misalnya, pada tahun 2012, Citigroup didenda $ 158 juta



capai US $ 64 pada tahun 2004. Laba bersih yang



karena mengesahkan hipotek berkualitas rendah sebagai



orkan mencapai $ 1,4 milyar pada tahun 2005.



memenuhi syarat untuk mendapatkan asuransi hipotek pemerintah AS.



Namun, karena kesalahan atau desain, New Century



Denda itu untuk memberi kompensasi kepada pemerintah



ra serius meremehkan sejauh mana pembelian kembali



atas pembayaran asuransi yang harus mereka lakukan



tek dan kerugian kredit yang diakibatkannya. Dari $ 40



ketika hipotek ini gagal bayar. Bank of America didenda $



r hipotek yang diberikan dalam tiga yang pertama



1 miliar untuk pelanggaran serupa.



memanipulasi nilai variabel akuntansi yang digunakan dalam kontrak. Satu perbedaan adalah peningkatan penekanan, relatif terhadap akuntansi nilai saat ini, pada keandalan informasi akuntansi. Keandalan informasi akuntansi menguntungkan pemberi pinjaman dengan meningkatkan kepercayaan mereka bahwa manajer perusahaan tidak akan mengambil tindakan yang merugikan kepentingan mereka (misalnya, menyamarkan pendapatan yang memburuk). Reliabilitas juga menguntungkan kontrak kompensasi dengan meningkatkan kepercayaan pemegang saham bahwa manajer tidak dapat menutupi kinerja yang buruk dengan memanipulasi laba bersih dan nilai neraca yang dilaporkan secara oportunistik.



Perbedaan utama kedua dari pendekatan pengukuran adalah peran konservatisme dalam pelaporan keuangan. Di bawah konservatisme, kerugian yang belum direalisasi dari penurunan nilai diakui pada saat terjadi, tetapi keuntungan dari kenaikan nilai tidak diakui sampai direalisasikan. Standar akuntansi mencakup banyak contoh konservatisme, seperti biaya atau pasar yang lebih rendah untuk persediaan, dan tes penurunan nilai untuk aset modal dan banyak instrumen keuangan. Meskipun pembuat standar dan penganut pandangan kontrak yang efisien mengakui bahwa beberapa konservatisme diinginkan, mereka berbeda alasannya. Bisa dibilang, pandangan pembuat standar adalah bahwa konservatisme mengurangi kemungkinan tuntutan hukum yang selalu terjadi ketika perusahaan melaporkan kerugian besar yang tidak terduga. Pandangan kontrak adalah bahwa konservatisme adalah sarana untuk meningkatkan efisiensi kontrak dengan menyediakan "sistem peringatan dini" dari kesulitan keuangan kepada investor, terutama investor utang. Ini juga melayani peran penatalayanan dengan mencegah manajer melebih-lebihkan kinerja dan kompensasi mereka dengan mengakui keuntungan yang belum direalisasi. Dalam buku ini, kami melihat keputusan yang berguna dan peran kontrak yang efisien dari pelaporan keuangan sama pentingnya. Sementara, seperti yang baru saja disebutkan, pembuat standar memang melihat peran konservatisme, mereka akan menunjukkan bahwa akuntansi nilai wajar, pada dasarnya, konservatif ketika nilai wajar turun, tetapi juga dapat melayani peran informasi investor yang berguna ketika nilai wajar naik. Penganut teori kontrak, bagaimanapun, lebih peduli tentang keandalan yang rendah dari banyak peningkatan nilai wajar. Meskipun mereka bersedia menerima kemungkinan keandalan yang rendah dari akuntansi konservatif untuk mendapatkan manfaat dari efisiensi kontrak dan tata kelola perusahaan yang baik, mereka berpendapat bahwa keandalan yang rendah dari perolehan nilai wajar yang belum direalisasi bertentangan dengan konservatisme, efisiensi kontrak, dan tata kelola. Cara terbaik untuk menggabungkan dua peran penting tetapi bertentangan ini adalah masalah mendasar bagi teori akuntansi keuangan. Kami membahas masalah ini lebih lanjut di Bagian 1.10.



1.5CATATAN TENTANG PERILAKU ETIS Runtuhnya Enron dan WorldCom dan selanjutnya jatuhnya kepercayaan publik, serta kehancuran pasar baru-baru ini, menimbulkan pertanyaan tentang bagaimana memulihkan dan mempertahankan kepercayaan publik dalam pelaporan keuangan. Salah satu tanggapannya adalah peningkatan regulasi, termasuk standar akuntansi baru, seperti yang baru saja dibahas. Namun, perilaku etis oleh akuntan dan auditor juga diperlukan, karena banyak akuntan merancang, terlibat, atau setidaknya mengetahui tentang berbagai penyimpangan pelaporan. Juga, finansial



ataan perusahaan yang terlibat disertifikasi oleh auditor mereka sesuai dengan GAAP.



knya menyesuaikan dengan GAAP tidak cukup untuk mencegah kegagalan pelaporan



gan.



ang kami maksud dengan perilaku etis adalah bahwa akuntan dan auditor harus "melakukan



g benar". Dalam konteks kami, ini berarti bahwa akuntan harus berperilaku dengan integritas



mandirian dalam menempatkan kepentingan publik di atas kepentingan pemberi kerja dan



ika terjadi konflik.



enting untuk disadari bahwa ada dimensi sosial dari integritas dan kemandirian. Artinya, rakat bergantung pada kepercayaan bersama dan nilai-nilai bersama. Gagasan ini li ke Thomas Hobbes, seorang filsuf abad ketujuh belas dan penulis Raksasa. berpendapat bahwa jika orang bertindak semata-mata sebagai individu yang egois, masyarakat akan ke titik di mana kekuatan, atau ancaman kekerasan, akan menang — tidak akan ada perilaku



atif. Dia juga berpendapat bahwa aturan, regulasi, dan pengadilan tidak cukup untuk memulihkan



kooperatif, karena tidak ada perangkat aturan yang dapat mengantisipasi semua interaksi manusia.



tu, yang dibutuhkan adalah bahwa orang harus menyadari bahwa bekerja sama merupakan



ingan bersama mereka.



ekuatan argumen Hobbes dapat dilihat, misalnya, dalam bencana Enron dan WorldCom. Kami



ki seperangkat aturan yang mengatur pelaporan keuangan (misalnya, GAAP). Namun GAAP



iikuti dan / atau dibengkokkan agar sesuai dengan hurufnya tetapi bukan maksudnya. Perilaku



atif rusak karena individu tertentu berperilaku dengan cara yang melanggar aturan — mereka



erperilaku dengan integritas dan kemandirian. Ini baik untuk mereka, setidaknya dalam jangka



k, tetapi buruk bagi masyarakat. Prediksi Hobbes adalah bahwa peningkatan regulasi tidak akan



untuk mencegah terulangnya laporan bencana ini. Yang juga dibutuhkan adalah perilaku etis.



erhatikan, bagaimanapun, bahwa ada dimensi waktu untuk perilaku etis. Seorang akuntan



bertindak untuk kepentingan dirinya sendiri dan tetap berperilaku etis. Ini dicapai dengan



mbil pandangan yang lebih luas tentang konsekuensi tindakan seseorang. Misalnya, seorang



n diinstruksikan untuk mengecilkan kewajiban lingkungan perusahaan. Dalam jangka pendek,



ukan hal itu akan menguntungkan akuntan melalui retensi pekerjaan, promosi, dan kompensasi bih tinggi. Namun, dalam jangka panjang, generasi mendatang akan menderita melalui katan polusi, pemegang saham akan mengalami penurunan harga saham ketika tingkat ng jawab lingkungan diketahui, dan investor secara keseluruhan akan menderita ketika ayaan publik yang berkurang dalam pelaporan keuangan menurunkan harga semua. saham. n akan menderita karena pemecatan, disiplin profesional atau pengusiran, dan pengurangan nsasi karena penurunan status semua akuntan. Dengan memperhitungkan biaya jangka g ini, akuntan termotivasi untuk berperilaku etis. Akibatnya, dalam jangka panjang, perilaku



ntingkan diri sendiri dan perilaku etis bergabung.



23



alam buku ini, kita sering melemparkan pembahasan kita dalam istilah pengungkapan penuh,



aan laporan keuangan, perilaku koperasi, dan reputasi yang kesemuanya bermanfaat bagi



rakat. Namun, dalam bertindak untuk memenuhi karakteristik pelaporan keuangan yang kan ini, akuntan pada dasarnya bertindak secara etis.



24