Tugas Kasus Kelompok [PDF]

Citation preview

Harnischfeger Corporation Bisnis dan Produk Perusahaan Harnischfeger Corporation adalah perusahaan mesin yang berbasis di Milwaukee, Wisconsin. Perusahaan ini awalnya dimulai sebagai kemitraan pada tahun 1884 dan didirikan di Wisconsin pada tahun 1910 dengan nama Pawling dan Harnischfeger. Namanya diubah menjadi yang sekarang pada tahun 1924. Perusahaan ini menjadi salah satu perusahaan terbuka (go public) pada tahun 1929 dan terdaftar di New York Stock Exchange (NYSE) yang merupakan bursa efek Amerika Serikat. Dua segmen utama perusahaan adalah Grup Alat Berat P&H, yang terdiri dari divisi Peralatan Konstruksi dan Divisi Peralatan Listrik dan Pertambangan, dan Grup Teknologi Industri, yang terdiri dari divisi Material Handling Equipment dan divisi Insinyur Harnischfeger. Bauran penjualan perusahaan pada tahun 1983 terdiri dari: Peralatan Konstruksi 32 persen; Peralatan Pertambangan dan Listrik 33 persen, Peralatan Material Handling 29 persen, dan Harnischfeger Engineers 6 persen. Harnischfeger adalah produsen peralatan konstruksi terkemuka. Produk-produknya, dengan nama merek P&H yang dikenal luas, termasuk derek hidrolik dan derek booming kisi. Ini digunakan dalam konstruksi jembatan dan jalan raya dan untuk kargo dan aplikasi penanganan material lainnya. Harnischfeger memiliki pangsa pasar sekitar 20 persen dalam derek hidrolik dan sekitar 30 persen dalam derek booming kisi. Pada 1980-an, industri peralatan konstruksi secara umum mengalami penurunan margin. Shovel dan excavator penambangan listrik merupakan produk utama dari Divisi Peralatan Pertambangan dan Listrik Harnischfeger. Perusahaan memiliki pangsa dominan di pasar mesin pertambangan. Produk-produk perusahaan digunakan dalam penambangan batu bara, tembaga, dan besi. Bagian penting dari penjualan divisi berasal dari penjualan suku cadang. Karena pangsa pasarnya yang besar dan penjualan suku cadang yang menguntungkan, divisi itu secara tradisional sangat menguntungkan. Sebagian besar penjualan produk pertambangan masa depan perusahaan diharapkan terjadi di luar Amerika Serikat, terutama di negara-negara berkembang. Divisi Material Handling Equipment dari Harnischfeger adalah pemasok peralatan penanganan material otomatis terbesar keempat, dengan pangsa pasar 9 persen. Produk divisi ini mencakup crane overhead, crane portal, kerekan, monorel, dan komponen serta suku cadang. Permintaan untuk peralatan ini diperkirakan akan tumbuh di tahun-tahun mendatang karena semakin banyak perusahaan manufaktur yang menekankan program pengurangan



biaya. Harnischfeger percaya bahwa bisnis peralatan penanganan material akan menjadi sumber utama pertumbuhannya di masa depan. Harnischfeger Engineers adalah divisi layanan teknik yang bergerak di bidang desain, pengembangan perangkat lunak khusus, dan manajemen proyek untuk proyek otomatisasi distribusi dan pabrik. Divisi ini merekayasa dan memasang sistem penanganan material otomatis lengkap untuk berbagai macam aplikasi berdasarkan biaya. Perusahaan mengharapkan penyimpanan otomatis dan sistem pengambilan untuk memainkan peran yang semakin penting dalam "pabrik masa depan." Harnischfeger memiliki sejumlah anak perusahaan, perusahaan afiliasi, dan pemegang lisensi di sejumlah negara. Ekspor dan penjualan asing merupakan lebih dari 50 persen dari total pendapatan perusahaan.



Kesulitan Keuangan 1982 Industri permesinan mengalami periode pertumbuhan eksplosif selama tahun 1970-an. Harnischfeger berkembang pesat selama periode ini, tumbuh dari $ 205 juta dalam pendapatan pada tahun 1973 menjadi $ 644 juta pada tahun 1980. Untuk mendanai pertumbuhan ini, perusahaan semakin bergantung pada pembiayaan utang, dan rasio hutang/ekuitas perusahaan naik dari 0,88 pada tahun 1973 menjadi 1,26 pada tahun 1980 Resesi di seluruh dunia pada awal 1980-an menyebabkan penurunan signifikan dalam permintaan untuk produk-produk perusahaan mulai tahun 1981 dan memuncak dalam serangkaian peristiwa yang mengguncang stabilitas keuangan Harnischfeger. Pengurangan penjualan dan pembayaran bunga yang tinggi menghasilkan kinerja laba yang buruk yang menyebabkan kerugian yang dilaporkan pada tahun 1982 sebesar $ 77 juta. Manajemen Harnischfeger mengomentari kesulitan keuangannya: Ada kelemahan yang terus-menerus dalam industri dasar, baik di Amerika Serikat maupun di luar negeri, yang telah menjadi pasar tradisional yang besar untuk produk P&H. Proyek-proyek terkait energi, yang telah menjadi sumber utama bisnis Divisi Peralatan Konstruksi kami, telah melambat secara signifikan pada tahun lalu sebagai akibat dari permintaan minyak yang lebih rendah dan penurunan harga selanjutnya, tidak hanya di AS tetapi di seluruh dunia. Kurangnya permintaan untuk mineral dasar seperti bijih besi, tembaga dan bauksit telah menurunkan aktivitas penambangan di seluruh dunia, menyebabkan berkurangnya penjualan untuk peralatan penambangan, meskipun penambangan batu bara tetap relatif kuat di seluruh dunia. Kondisi ekonomi yang sulit telah menyebabkan banyak pelanggan normal kami memangkas pengeluaran modal secara dramatis, terutama di sektor-



sektor yang tertekan seperti industri baja, yang selalu menjadi sumber utama penjualan untuk semua produk P&H. Kerugian operasi yang signifikan yang dicatat pada tahun 1982 dan kerugian kredit yang dialami oleh anak perusahaan keuangannya menyebabkan Harnischfeger gagal bayar pada batasan-batasan tertentu dari perjanjian pinjamannya. Ketentuan yang paling ketat dari perjanjian pinjaman perusahaan mengharuskannya untuk mempertahankan modal kerja minimum $ 175 juta, kekayaan bersih konsolidasi $ 180 juta, dan rasio aset lancar terhadap kewajiban lancar sebesar 1,75. Pada tanggal 31 Oktober 1982, modal kerja perusahaan (setelah reklasifikasi sekitar $ 115 juta hutang jangka panjang sebagai kewajiban lancar) adalah $ 29,3 juta, kekayaan bersih konsolidasi adalah $ 142,2 juta, dan rasio aktiva lancar terhadap kewajiban lancar adalah 1,12. Harnischfeger Credit Corporation, anak perusahaan keuangan yang tidak dikonsolidasi, juga gagal memenuhi persyaratan tertentu dari perjanjian pinjamannya, sebagian besar karena kerugian kredit yang signifikan terkait dengan pembiayaan peralatan konstruksi yang dijual kepada distributor besar. Sebagai akibat dari pelanggaran perjanjian ini, hutang jangka panjang perusahaan sebesar $ 124,3 juta jatuh tempo karena permintaan, bagian yang tidak terpakai dari jalur kredit bergulir bank sebesar $ 25,0 juta menjadi tidak tersedia, dan jalur kredit bank jangka pendek yang tidak digunakan sebesar $ 12,0 juta adalah dibatalkan. Selain itu, hutang $ 25.1 juta dari Harnischfeger Credit Corporation juga segera jatuh tempo. Perusahaan terpaksa berhenti membayar dividen dan mulai bernegosiasi dengan pemberi pinjaman untuk merestrukturisasi utangnya agar operasi terus berlanjut. Price Waterhouse, perusahaan audit perusahaan, mengkualifikasi pendapat auditnya pada laporan tahunan Harnischfeger tahun 1982 sehubungan dengan hasil negosiasi perusahaan dengan pemberi pinjaman.



Rencana Pemulihan Perusahaan Harnischfeger menanggapi krisis keuangan yang dihadapi perusahaan dengan mengembangkan rencana pemulihan perusahaan. Rencana tersebut terdiri dari empat elemen: (1) perubahan dalam manajemen puncak, (2) pengurangan biaya untuk menurunkan titik impas, (3) reorientasi bisnis perusahaan, dan (4) restrukturisasi dan rekapitalisasi utang. Tindakan yang diambil di masing-masing dari keempat bidang ini dijelaskan di bawah ini. Untuk menghadapi krisis keuangan secara efektif, Henry Harnischfeger, yang saat itu menjabat sebagai Ketua dan Kepala Kantor Eksekutif perusahaan, menciptakan posisi Kepala Kantor Operasional. Setelah pencarian yang ekstensif, posisi tersebut ditawarkan pada Agustus 1982 kepada William Goessel, yang memiliki pengalaman yang cukup besar di



industri permesinan. Tambahan lain untuk tim manajemen adalah Jeffrey Grade, yang bergabung dengan perusahaan pada tahun 1983 sebagai Wakil Presiden Senior bidang Keuangan dan Administrasi dan Kepala Kantor Keuangan. Penunjukan Grade diperlukan oleh pensiun dini Wakil Presiden Keuangan sebelumnya pada tahun 1982. Fungsi-fungsi teknik, manufaktur, dan pemasaran juga direstrukturisasi untuk merampingkan operasi perusahaan (lihat Pameran 1 dan 2 untuk informasi tambahan tentang manajemen Harnischfeger saat ini). Untuk menghadapi tekanan likuiditas jangka pendek, perusahaan memprakarsai sejumlah langkah pengurangan biaya. Ini termasuk (1) mengurangi tenaga kerja dari 6.900 menjadi 3.800; (2) menghilangkan bonus manajemen dan mengurangi tunjangan dan membekukan upah karyawan bergaji dan per jam; (3) melikuidasi persediaan berlebih dan memperpanjang pembayaran ke kreditor; dan (4) penutupan permanen pabrik peralatan konstruksi di Escanaba, Michigan. Ini dan langkah-langkah terkait lainnya meningkatkan posisi kas perusahaan dan membantu mengurangi tingkat kerugian selama tahun fiskal 1983. Bersamaan dengan langkah-langkah pengurangan biaya di atas, manajemen baru membuat beberapa keputusan strategis untuk mengarahkan kembali bisnis Harnischfeger. Pertama, perusahaan menandatangani perjanjian jangka panjang dengan Kobe Steel, Ltd., dari Jepang. Berdasarkan perjanjian ini, Kobe setuju untuk memasok persyaratan Harnischfeger untuk crane konstruksi untuk dijual di Amerika Serikat ketika Harnischfeger menghapus pembuatan cranenya sendiri. Langkah ini diharapkan secara signifikan mengurangi biaya produksi peralatan konstruksi Harnischfeger, memungkinkannya untuk bersaing secara efektif di pasar domestik. Kedua, perusahaan memutuskan untuk menekankan bagian teknologi tinggi dari bisnisnya dengan menargetkan pertumbuhan bisnis peralatan dan sistem penanganan material di masa depan. Untuk memfasilitasi strategi ini, Grup Teknologi Industri telah dibuat. Sebagai bagian dari reorientasi, perusahaan menyatakan bahwa mereka akan mengembangkan dan memperoleh produk, teknologi, dan peralatan baru dan akan memperluas kemampuannya untuk menyediakan solusi yang terintegrasi dengan komputer untuk menangani, menyimpan, dan mengambil di daerah yang sampai saat ini tidak dikejar — industri seperti distribusi pergudangan, makanan, obat-obatan, dan kedirgantaraan. Sementara Harnischfeger menerapkan strategi turnaround-nya, ia terlibat pada saat yang sama dalam negosiasi yang kompleks dan sulit dengan para bankirnya. Pada tanggal 6 Januari 1984, perusahaan mengadakan perjanjian dengan krediturnya untuk merestrukturisasi kewajiban utangnya menjadi pinjaman berjangka tiga tahun yang dijamin oleh aset tetap dan aset lainnya, dengan opsi perpanjangan satu tahun. Perjanjian ini mensyaratkan, antara lain,



menentukan tingkat kas minimum dan piutang yang tidak dijaminkan, modal kerja, dan kekayaan bersih. Perusahaan melaporkan kerugian bersih $ 35 juta pada tahun 1983, turun dari $ 77 juta kerugian tahun sebelumnya. Berdasarkan perkembangan di atas selama tahun tersebut, dalam laporan tahunan 1983 manajemen menyatakan keyakinan bahwa perusahaan akan segera kembali ke profitabilitas: Kami mendekati abad kedua kami dengan optimisme, mengetahui bahwa peristiwa negatif dari tiga tahun terakhir ada di belakang kami, dan dengan keyakinan perusahaan bahwa pencapaian positif akan dicatat pada tahun 1984. Pada saat perusahaan merayakan ulang tahun ke-100 pada tanggal 1 Desember, kami yakin itu akan beroperasi dengan baik dan mencapai tingkat kekuatan pasar dan kepemimpinan yang baru. Selama 1984 perusahaan melaporkan laba selama masing-masing empat kuartal, mengakhiri tahun dengan laba operasi sebelum pajak sebesar $ 5,7 juta, dan laba bersih setelah pajak dan kredit luar biasa sebesar $ 15 juta (lihat Gambar 4). Ini juga meningkatkan modal baru yang substansial melalui penawaran umum obligasi dan saham biasa. Hasil bersih dari penawaran, yang berjumlah $ 150 juta, digunakan untuk melunasi semua perusahaan hutang yang direstrukturisasi. Dalam laporan tahunan 1984 manajemen mengomentari kinerja perusahaan sebagai berikut: 1984 adalah tahun Centennial Korporasi dan kami menandai kesempatan itu dengan mendedikasikan kembali diri kami pada keunggulan melalui kepemimpinan pasar, layanan pelanggan, dan peningkatan kinerja operasi dan profitabilitas. Kami melihat ke belakang dengan bangga. Kami bergerak maju dengan keyakinan dan optimisme. Pasar utama kami tidak pernah lebih kompetitif; namun, kami akan berusaha untuk mengambil keuntungan dari setiap dan semua peluang untuk pertumbuhan dan untuk mendapatkan keuntungan yang memuaskan. Secara kolektif, kita akan melakukan apa yang harus dilakukan untuk memastikan bahwa masa depan akan bermanfaat bagi semua yang memiliki peran dalam kesuksesan kita.