Makalah Pasar Keuangan [PDF]

Citation preview

BAB I PENDAHULUAN



1.1. Latar Belakang Pasar keuangan merupakan pasar yang menyediakan produk keuangan baik berupa aset fisik surat berharga atau valuta asing. Beberapa ahli menyebutkan bahwa, pasar keuangan adalah seluruh industri dan prosedur untuk menjembatani pembeli dan penjual instrumen keuangan. Pasar keuangan memiliki berbagai macam jenis salah satunya adalah pasar modal (capital market), pasar modal merupakan pasar yang di perjual-belikannya modal jangka panjang dalam bentuk surat berharga seperti obligasi dan saham jangka waktu surat berharga yang ditawarkan biasanya berumur lebih dari satu tahun (Kasmir, 2010:15). Menurut Kamaludin dan Rini (2012:23) pasar modal merupakan pasar untuk sekuritas jangka panjang, seperti saham dan obligasi. Pasar modal memiliki berbagai perusahaan dan sektor industri yang tergabung di dalamnya, salah satunya yaitu perusahaan manufaktur. Manufaktur merupakan salah satu perusahaan yang bergabung didalam pasar modal. Pihak manufaktur mempunyai peranan yang sangat besar untuk memajukan perkembangan pasar modal, pihak manufaktur juga selalu mendukung kegiatan yang ada di dalam pasar modal demi kelancaran transaksi pasar modal di bursa efek. Dalam melakukan investasi dipasar modal, para investor memerlukan berbagai macam informasi baik informasi yang diperoleh dari kinerja perusahaan maupun informasi lainnya yang relevan seperti kondisi ekonomi dan politik dalam 2 suatu negara, informasi yang diperoleh dari perusahaan lazimnya di dasarkan pada kinerja perusahaan yang tercermin dalam laporan keuangan (Laksono, 2006).



1.2. Rumusan Masalah Rumusan masalah yang akan dibahas adalah sebagai berikut: 1.



Apa pentingnya pasar keuangan?



2.



Apa yang dimaksud dengan pasar primer?



1



3.



Apa yang dimaksud dengan pasar sekunder?



4.



Apa yang dimaksud dengan indeks pasar modal?



5.



Apa yang dimaksud dengan pasar obligasi?



6.



Apa yang dimaksud dengan brokerage transactions?



7.



Bagaimana pesanan di pasar lelang?



8.



Bagaimana perlindungan investor dalam pasar sekuritas?



9.



Apa yang dimaksud dengan margin?



10.



Apa yang dimaksud dengan short sales?



1.3. Maksud dan Tujuan Maksud dan tujuan pembuatan makalah ini adalah sebagai berikut: 1.



Menjelaskan tentang pasar keuangan.



2.



Menjelaskan tentang pasar primer.



3.



Menjelaskan tentang pasar sekunder.



4.



Menjelaskan tentang indeks pasar modal.



5.



Menjelaskan tentang pasar obligasi.



6.



Menjelaskan tentang brokerage transactions.



7.



Menjelaskan tentang pesanan di pasar lelang.



8.



Menjelaskan tentang perlindungan investor dalam pasar sekuritas.



9.



Menjelaskan tentang margin.



10.



Menjelaskan tentang short sales.



2



BAB II PEMBAHASAN



2.1. Pentingnya Pasar Keuangan Pasar keuangan adalah mekanisme pasar yang memungkinkan bagi seseorang atau korporasi untuk dengan mudah melakukan transaksi penjualan dan pembelian dalam bentuk sekuritas keuangan seperti saham dan obligasi. Fungsi utama dari pasar modal adalah untuk mengalokasikan sumber daya secara optimal. Peran pasar keuangan diantaranya adalah: 1.



Membantu pemerintah dan perusahaan menaikkan kas dengan menjual klaim.



2.



Menyediakan tempat dimana investor dapat berinvestasi.



3.



Membantu mengalokasikan kas ke bagian paling produktif.



4.



Membantu menurunkan biaya pertukaran



2.2. Pasar Primer Pasar primer adalah pasar di mana penerbit yang mencari dana baru menjual sekuritas tambahan di menukar uang tunai dari investor (pembeli). Penerbit sekuritas ini menerima uang tunai dari pembeli sekuritas baru ini, yang pada gilirannya menerima klaim keuangan baru pada penerbit. Penjualan saham biasa dari perusahaan publik disebut seasoned new issues. Di sisi lain, jika penerbit menjual efek untuk pertama kalinya, mereka disebut sebagai Initial Public Offerings (IPOs). Setelah pembeli asli menjual sekuritas, mereka berdagang sekunder pasar. Sekuritas baru dapat diperdagangkan berulang kali di pasar sekunder, tetapi penerbit yang asli tidak akan terpengaruh dalam arti mereka tidak menerima uang tunai tambahan dari transaksi ini. Pasar primer dapat diilustrasikan sebagai berikut (untuk sekuritas yang diperdagangkan secara publik):



Penjualan



Seasoned new issues



Efek Baru



&



Menggunakan



Bankir Investasi



Initial Public Offerings yang membentuk sindikat untuk menjual sekuritas



2.2.1. Bankir Investasi Dalam perjalanan menjual sekuritas baru, penerbit sering mengandalkan bankir investasi untuk keahlian yang diperlukan serta kemampuan untuk menjangkau pemasok modal yang tersebar luas. Selama melakukan kegiatan seperti membantu perusahaan dalam merger dan akuisisi, perusahaan bankir investasi berspesialisasi dalam desain dan penjualan sekuritas di pasar primer bersamaan di pasar sekunder. Bankir investasi bertindak sebagai perantara antara penerbit dan investor. Biasanya, penerbit menjual sekuritasnya kepada bankir investasi, yang pada gilirannya menjual sekuritasnya kepada investor. Untuk perusahaan yang ingin mengumpulkan dana jangka panjang, bankir investasi dapat memberikan nasihat penting kepada klien mereka selama tahap perencanaan sebelum penerbitan sekuritas baru. Saran ini termasuk memberikan informasi tentang jenis keamanan yang akan dijual, fitur yang akan ditawarkan dengan keamanan, harga, dan waktu penjualan. 1.



Menjual Isu Baru Bankir investasi menanggung new issues dengan membeli sekuritas (setelah



detail masalah telah dinegosiasikan) dan dengan asumsi risiko dijual kembali mereka kepada investor. Bankir investasi memberikan layanan yang berharga kepada penerbit pada tahap ini. Penerbit menerima ceknya dan dapat membelanjakan hasilnya untuk keperluan dana tersebut sedang diangkat. Bankir investasi memiliki sekuritas sampai mereka dijual kembali. Meskipun banyak masalah terjual dengan cepat (mis., hari pertama ditawarkan kepada publik), yang lain mungkin tidak dijual selama berhari-hari atau bahkan berminggu-minggu.



4



Bankir investasi dikompensasi atas upaya mereka oleh a spread, yang merupakan perbedaan antara apa yang mereka bayar kepada penerbit untuk efek dan apa mereka menjualnya untuk umum (yaitu, sekuritas dibeli dari penerbit dengan harga diskon). 2.



Sindikat Investment Banking. Selain memiliki keahlian dalam hal ini dan dengan cermat meneliti setiap



potensi masalah sekuritas, bankir investasi dapat melindungi sendiri dengan membentuk sindikat, atau kelompok bankir investasi. Ini memungkinkan mereka diversifikasi risiko mereka. Satu atau lebih bankir investasi mengawasi sindikat penjaminan emisi. Ini sindikat menjadi bagian dari kelompok yang lebih besar yang menjual sekuritas. Gambar berikut menunjukkan penawaran utama sekuritas melalui bankir investasi, sebuah proses yang disebut sebagai penawaran sindikasi. Penerbit (penjual) sekuritas bekerja dengan berasal bankir investasi dalam merancang rincian spesifik penjualan. Prospektus, yang merangkum informasi ini, secara resmi menawarkan efek untuk dijual. Penanggung utama membentuk sindikat penanggung yang bersedia melakukan penjualan ini sekuritas setelah persyaratan hukum dipenuhi. Kelompok penjualan terdiri dari anggota sindikat dan, jika perlu, perusahaan lain yang berafiliasi dengan sindikat tersebut. Penerbit yang mungkin sepenuhnya berlangganan (terjual habis) dengan cepat, atau beberapa hari (atau lebih lama) mungkin diminta untuk menjualnya. Penerbit Berasal dari bankir investasi Sindikat penanggung (grup) bankir investasi Kelompok penjualan terdiri dari sindikat penjaminan ditambah retail brokerage terpilih Investors



5



3.



Peraturan Bursa Efek. Sejak akhir tahun 2005 peraturan SEC memungkinkan "penerbit



berpengalaman terkenal" untuk mengajukan pernyataan pendaftaran dengan SEC yang menjadi efektif segera. Ini berarti bahwa penerbit dapat melakukan penawaran utama dengan segera setelah pernyataan menjadi efektif; sebagai alternatif, setelah mengajukan "prospektus dasar," mereka dapat memilih untuk menjual sekuritas di lain waktu dengan cepat dan mudah. Penerbit besar mungkin menemukan ini prosedur untuk menjadi yang paling efisien saat menjual masalah hutang dan ekuitas.



2.2.2. Perspektif Global Dalam ekonomi global saat ini, perusahaan di berbagai negara dapat meningkatkan modal baru dalam jumlah itu tidak mungkin hanya beberapa tahun sebelumnya karena perusahaan-perusahaan ini sering terbatas dalam menjual sekuritas baru. Penempatan Pribadi Dalam beberapa tahun terakhir semakin banyak perusahaan dieksekusi penempatan pribadi, dimana masalah efek baru (biasanya, efek hutang) dijual langsung ke lembaga keuangan, seperti perusahaan asuransi jiwa dan dana pensiun, melewati pasar terbuka. Satu keuntungan adalah bahwa perusahaan tidak perlu mendaftarkan masalah dengan SEC, sehingga menghemat waktu dan uang. Biaya bankir investasi juga disimpan karena mereka biasanya tidak digunakan dalam penempatan pribadi, dan bahkan jika mereka digunakan sebagai manajer masalah ini, penyebaran underwriting disimpan. Kerugian dari penempatan pribadi termasuk biaya bunga yang lebih tinggi, karena lembaga keuangan biasanya mengenakan biaya lebih dari akan ditawarkan dalam langganan publik, dan kemungkinan ketentuan yang membatasi peminjam kegiatan.



2.3. Pasar Sekunder Setelah sekuritas baru dijual di pasar primer, mekanisme yang efisien harus dilakukan ada untuk dijual kembali jika investor ingin melihat sekuritas sebagai peluang menarik. Sekunder pasar memberi investor mekanisme untuk perdagangan



6



sekuritas yang ada. Ada pasar sekunder untuk perdagangan saham biasa dan preferen, waran, obligasi, dan surat berharga derivatif.



2.3.1. Bursa Saham Saat ini, perdagangan ekuitas di Amerika Serikat pada dua bursa utama terkenal: New York Stock Exchange (NYSE)/Euronext dan Pasar Saham NASDAQ (NASDAQ). Selain itu, ada pertukaran yang lebih baru yang dikenal sebagai BATS serta Jaringan Komunikasi Elektronik (ECN), inovasi yang relatif baru untuk perdagangan sekuritas. Persaingan antara pasar menguntungkan investor dan ekonomi secara keseluruhan. Sedangkan di Indonesia ada Bursa Efek Indonesia (BEI) yang merupakan pasar sekunder yang tergolong ke dalam pasar lelang dalam modal saham. Setiap bursa utama diperdagangkan harus sekuritas yang terdaftar. Perusahaan yang menerbitkan saham untuk umum perdagangan harus memilih di mana saham mereka akan terdaftar untuk perdagangan, dan kemudian mengajukan permohonan untuk listing. Mereka juga harus memenuhi persyaratan daftar pasar masing-masing, dan setuju untuk patuh oleh aturan perlindungan investor pasar itu. Selain itu, setiap perusahaan listing harus membayar daftar biaya ke pasar tempat sekuritas mereka diperdagangkan. Dalam kebanyakan kasus perusahaan-perusahaan ini gagal memenuhi syarat untuk diperdagangkan di bursa atau pasar, tetapi dalam beberapa kasus mereka hanya memilih untuk tidak melakukannya mendaftar untuk alasan apa pun. Sekuritas ini dianggap over-the-counter (OTC) sekuritas, istilah yang mengacu pada keamanan ekuitas yang tidak terdaftar atau diperdagangkan secara nasional pertukaran atau pasar sekuritas.



2.3.2. Pasar Saham NASDAQ Pasar Saham NASDAQ menyebut dirinya “ekuitas berbasis layar elektronik terbesar pasar sekuritas di Amerika Serikat.” Sistem perdagangan elektronik ini menyediakan secara instan transaksi sebagai pembuat pasarnya bersaing untuk pesanan investor. NASDAQ adalah pasar utama untuk perdagangan saham yang



7



terdaftar di NASDAQ. Selain itu, ia mengklaim bahwa ia mengarahkan lebih banyak volume saham ke lantai NYSE daripada anggota lainnya. Pesanan pada NASDAQ berasal dari para pembuat pasar (dealer) yang membuat pasar masuk Saham NASDAQ, ECN, dan broker online seperti E * Trade. Peserta ini bersaing bebas satu sama lain melalui jaringan terminal elektronik. Dealer melakukan transaksi langsung satu sama lain dan dengan pelanggan. Akibatnya, NASDAQ menghubungkan semua penyedia likuiditas untuk saham tertentu, memungkinkan mereka untuk bersaing secara efisien satu sama lain. Pasar NASDAQ mengumpulkan kuotasi dan pesanan dari para peserta ini dan berkonsolidasi mereka menjadi satu rekaman (yang, secara efektif, pasar NASDAQ).



2.3.3. NYSE Vs NASDAQ NYSE dan NASDA telah melakukan pertempuran berjalan untuk daftar saham. Masing-masing dari keduanya mencoba menarik perusahaan yang terdaftar untuk pertama kalinya sementara juga berusaha untuk memikat yang lain didirikan daftar jauh. NYSE berpendapat bahwa merek terkenal dan jangkauan globalnya sangat



penting



bagi



perusahaan.



NASDAQ



menunjukkan



perdagangan



elektroniknya. Kedua pasar sekarang menawarkan berbagai layanan kepada perusahaan dalam upaya membujuk perusahaan untuk mendaftar bersama mereka.



2.3.4. Over-The-Counter (OTC) Market Pasar OTC (Over-the-Counter) bukan pasar atau pertukaran yang terorganisir. Sebaliknya, itu menunjukkan forum untuk sekuritas ekuitas yang tidak terdaftar di bursa A.S. Sekuritas OTC diterbitkan oleh perusahaan yang tidak dapat memenuhi standar untuk daftar atau itu, untuk apa pun alasannya, pilih untuk tidak terdaftar di bursa. Banyak penerbit OTC adalah perusahaan kecil yang menghadapi kesulitan keuangan, atau mungkin memiliki catatan operasi terbatas. Aman untuk mengatakan bahwa banyak dari perusahaan ini adalah investasi berisiko tinggi, dan seringkali menyebabkan kerugian total bagi investor.



8



Efek ekuitas OTC dapat dikutip pada Layanan Kutipan Elektronik Pink Sheets, dan/atau, jika sekuritas terdaftar pada SEC dan penerbitnya terkini dalam pelaporannya kewajiban, di Papan Buletin OTC.



2.3.5. Electronic Communication Networks (ECNs) Cara tradisional memperdagangkan efek ekuitas — pasar lelang keagenan dan sepenuhnya pasar NASDAQ yang terkomputerisasi — telah banyak diubah oleh kemajuan baru dalam bidang elektronik perdagangan. Jaringan Komunikasi Elektronik (ECN) jelas berpengaruh pada Internet pasar tradisional seperti NASDAQ dan NYSE. Mereka bersaing untuk pelanggan dengan pembuat pasar NASDAQ yang lebih tradisional, dan NYSE Euronext sekarang menjadi pasar hybrid dengan tambahan Arca. Jaringan komunikasi elektronik (ECN) adalah jaringan perdagangan terkomputerisasi itu cocok dengan pesanan beli dan jual yang berasal dari pelanggan mereka sendiri serta pesanan pelanggan yang dialihkan dari perusahaan perantara lainnya. Setiap pesanan yang diterima ditampilkan oleh ECN di komputernya sistem. Pelanggan yang membayar dapat melihat seluruh buku pesanan, dan ECN menampilkan tawaran terbaik mereka dan minta penawaran dalam sistem kutipan NASDAQ untuk dilihat semua peserta pasar. Seorang investor ingin bertransaksi di salah satu harga yang ditampilkan pada sistem komputer secara elektronik mengirimkan pesanan ke ECN. ECNs menawarkan otomatisasi, biaya lebih rendah, dan anonimitas siapa melakukan pembelian atau penjualan. Tidak ada spread, atau konflik kepentingan dengan broker. ECN dapatkan bayaran dari mereka yang berdagang di sistem mereka. Peran ECN adalah untuk mencocokkan pesanan beli dan jual, sehingga menyelesaikan perdagangan. Pada dasarnya, ECN hanyalah sistem pencocokan pesanan. Instinet adalah jaringan perdagangan elektronik asli, dimulai pada tahun 1969, jauh sebelum istilah tersebut ECN, inovasi yang relatif baru. Hari ini Instinet adalah broker sekuritas global yang melayani pelanggan institusional dengan memungkinkan mereka untuk berdagang sekuritas di pasar global. Dengan menawarkan sistem pencocokan pesanan efek elektronik di antara kliennya, Instinet



9



menyediakan anonim berdagang, memungkinkan pedagang besar untuk membypass broker dengan kebocoran yang sering terjadi pada siapa sedang bertransaksi. Perdagangan seringkali masing-masing kurang dari 10.000 saham, dan sebuah institusi dapat melakukan banyak hal berdagang untuk masuk atau keluar dari posisi di saham tanpa diketahui orang lain.



2.3.6. Pasar Asing Investor menjadi semakin tertarik pada pasar ekuitas di seluruh dunia karena Amerika Serikat sekarang merupakan bagian yang menurun dari kapitalisasi pasar saham dunia. Ada banyak pasar ekuitas, termasuk negara maju dan pasar berkembang. Sebagai dijelaskan sebelumnya, baik NYSE Euronext maupun NASDAQ OMX menawarkan perdagangan berganda pertukaran di berbagai negara. Eropa Barat memiliki pasar yang berkembang dengan baik yang sekarang elektronik. London Bursa Efek (LSE) adalah pasar ekuitas yang penting. Pasar negara berkembang Eropa termasuk Republik Ceko, Hongaria, dan Polandia, di mana potensi keuntungannya besar, tetapi risikonya juga besar: illiquidity itu hebat, informasi perusahaan bisa sulit didapat, dan risiko politik dari a jenis tidak diketahui oleh investor A.S. masih ada. Timur Jauh telah menjadi wilayah yang tumbuh cepat. Beberapa pasar ini sangat volatile, dengan untung dan rugi besar karena illiquidity (kelangkaan pembeli di kali) juga sebagai risiko mata uang dan risiko politik. Jepang, kekuatan ekonomi tradisional Asia (Cina menjadi kekuatan ekonomi baru), memiliki salah satu pasar saham terbesar di dunia, meskipun pasar Jepang telah babak belur sejak 1989. Sementara Jepang memiliki beberapa bursa efek, Tokyo Stock Exchange (TSE) mendominasi pasar ekuitas negara itu. Baik stok domestik dan asing terdaftar di TSE, dan di antara masalah dalam negeri beberapa yang diperdagangkan di lantai bertukar; sisanya (serta saham asing) ditangani oleh komputer. Pasar Asia lainnya termasuk Hong Kong, India, Indonesia, Korea Selatan, Malaysia, Pakistan, Filipina, Singapura, Sri Lanka, Taiwan, dan Thailand. Hong



10



Kong, Singapura, Korea Selatan, dan Taiwan cenderung mendominasi pasar-pasar ini ketika Jepang dikecualikan. Pemain besar di pasar Asia sekarang, tentu saja, Cina, ekonomi yang berkembang pesat yang memiliki dampak signifikan pada seluruh dunia. Cina telah booming sebagai ekonomi, menawarkan potensi pengembalian yang tinggi, tetapi dengan risiko yang lebih besar, karena keputusan politik dapat sangat mempengaruhi investasi. Perusahaan-perusahaan Cina juga berdagang di bursa Hong Kong seperti pada dua bursa daratan di Cina, Shanghai Stock Exchange dan Shenzhen Bursa Efek. Beberapa perusahaan Cina terdaftar di bursa A.S. Cina memiliki pasar saham domestik yang belum berkembang. Cina Daratan dulu terbatas pada investasi di saham "A" domestik (dalam mata uang yuan) di Shanghai dan Pertukaran Shenzhen hingga akhir 2011. Diumumkan bahwa pertukaran dana diperdagangkan berdasarkan Saham Hong Kong akan tersedia di dua bursa. Perubahan lain yang melibatkan Hong Pasar modal Kong yang mapan sedang berlangsung; Namun, Cina masih memiliki cara untuk pergi mencapai aliran modal dua arah yang bebas dan terbuka. Amerika Latin adalah pasar berkembang yang tersisa yang semakin diminati kepada investor. Pasar di Amerika Latin termasuk Argentina, Brasil, Chili, Kolombia, Meksiko, Peru, dan Venezuela. Meksiko dan Brasil memiliki pasar besar, dengan yang lain lebih kecil dalam hal kapitalisasi pasar. Seperti yang kita harapkan di pasar negara berkembang, potensi keuntungan besar, tetapi begitu pula risiko — harga yang tidak menentu, masalah likuiditas, dan risiko politik seperti pembunuhan atau nasionalisasi. Brasil telah menjadi perhatian khusus bagi investor karena keseluruhan kuat pertumbuhan ekonominya dalam beberapa tahun terakhir.



2.4. Indeks Pasar Modal Indeks pasar modal dibutuhkan untuk menyajikan laporan gabungan dari perilaku pasar sehari-hari. Penting untuk dicatat dalam diskusi di bawah ini perbedaan antara indeks saham yang hanya mengukur harga, dan indeks pengembalian total. Misalnya, Dow Jones Industrial Average, seperti indeks saham utama yang hanya mengukur



11



perubahan harga kelompok tertentu stok selama beberapa periode waktu. Indeks semacam itu mengabaikan pembayaran dividen, merupakan bagian lain dari total pengembalian untuk saham biasa. Dividen pembayaran sering membuat pengembalian total jauh lebih besar daripada komponen perubahan harga saja. Indeks pasar saham umumnya mengecilkan total pengembalian kepada investor dari kepemilikan saham biasa karena mereka tidak termasuk pembayaran tunai yang diterima pada saham (dividen). Indeks ini hanya mengukur perubahan harga.



2.4.1. The Dow Jones Averages (DJIA) Dow Jones Industrial Average (DJIA), merupakan indeks yang bukan berawal dari sebuah sekuritas, melainkan berasal dari semual perusahaan penerbit koran untuk berita finansial yaitu Dow Jones & Company pada tahun 1882. Kemudian 30 perusahaan terbaik masuk ke dalam list nya mewakili seluruh sektor ekonomi di Amerika, kecuali transportasi dan utility 1.



Menyusun 30 saham “blue-chip” Blue Chip adalah saham yang mempunyai nilai lebih dibandingkan saham lain.



2.



Indeks harga tertimbang: Pada dasarnya menambah harga 30 saham, dibagi dengan 30 Terdapat penyesuaian untuk stock splits (deviden atas saham dalam bentuk penambahan saham), dan stock dividens (deviden saham).



3.



Dow Jones yang paling awal/tertua, paling dikenal. Akan tetapi DJIA telah dikritik karena penggunaannya hanya 30 saham untuk



mencerminkan apa yang dilakukan pasar secara keseluruhan, dan karena itu adalah harga tertimbang (bukan nilai tertimbang). Lebih jauh, orang dapat berargumen bahwa itu bukan lagi indeks "industri" karena dua pertiga dari bobotnya berasal dari sektor yang melibatkan produk konsumen, jasa keuangan perusahaan, dan perusahaan teknologi. Namun demikian, ini merupakan ukuran tertua yang berkelanjutan pasar saham, dan itu tetap menjadi ukuran paling menonjol dari aktivitas pasar bagi sebagian besar investor individu. Terlepas dari masalahnya,



12



DJIA tetap relevan karena memang demikian banyak dilaporkan dan dikutip di surat kabar harian, siaran, dan situs Internet, dan karena itu terkait erat dengan The Wall Street Journal. DJIA memenuhi perannya sebagai tolok ukur aktivitas pasar untuk saham besar seperti yang ada di Bursa Efek New York. 2.4.2. Standard and Poor’s Stock Price Indexes Standard & Poor's Corporation menyediakan Standard & Poor's 500 yang dikutip secara luas Indeks Komposit (Indeks S&P 500) .15 Indeks ini ditampilkan di media populer seperti The Wall Street Journal dan di banyak situs Internet, dan investor sering menyebutnya sebagai "baik" mengukur apa yang dilakukan pasar secara keseluruhan, setidaknya untuk saham NYSE besar. S&P 500 adalah biasanya ukuran pasar yang disukai oleh investor institusi ketika membandingkan mereka kinerja untuk portofolio saham besar dengan pasar. Salah satu pembenaran untuk ini adalah yang menyumbang sekitar 75 persen dari nilai pasar saham A.S. S&P 500 mencakup sebagian besar perusahaan besar yang akrab bagi investor. Semua 30 Dow Jones Industrials ada dalam indeks ini. Berbeda dengan DJIA, susunan S&P 500 berubah beberapa kali setahun sebagai akibat dari akuisisi dan merger serta alasan lainnya. Indeks Tertimbang Kapitalisasi Berbeda dengan Dow Jones Industrial Average, the Indeks S&P 500 adalah indeks nilai pasar atau indeks tertimbang kapitalisasi. Ini diungkapkan secara relatif angka dengan nilai dasar sewenangwenang diatur ke 10 (1941–1943). Secara teknis apa artinya ini level indeks saat ini — misalnya, jika 1.200 — adalah kelipatan basis; di dalam hal itu 120 kali lebih besar dari pangkalan. Tentu saja, persis seperti indeks lainnya, apa sebenarnya yang penting bagi investor adalah perubahan persentase dalam indeks. Misalnya, jika indeks beralih dari 1.075 menjadi 1.190 dalam satu tahun, ini merupakan peningkatan (1190/1075) - 1.0, atau 10,7 persen. Semua stock split dan dividen secara otomatis diperhitungkan dalam menghitung nilai indeks karena jumlah saham yang beredar saat ini (yaitu, setelah pembagian atau pembagian) dan harga baru digunakan dalam perhitungan. Berbeda dengan Dow Jones Average, masing-masing saham Pentingnya didasarkan pada



13



nilai pasar total relatif daripada harga relatif per-saham. Jika dua saham di S&P 500 memiliki nilai pasar yang kira-kira sama, sebuah perubahan 10 persen pada harga satu akan mempengaruhi indeks hampir sama dengan perubahan 10 persen di yang lain. Di sisi lain, perubahan 10 persen pada saham yang lebih besar dalam indeks ini, yang diukur dengan total pasar nilai, akan berdampak lebih besar pada indeks.



2.4.3. Indeks NASDAQ Indeks NASDAQ paling menarik bagi investor, Indeks Komposit dan Indeks 100, tersedia secara luas setiap hari. Indeks Komposit NASDAQ mengukur semua domestik dan NASDAQ saham tipe umum berbasis internasional yang terdaftar di NASDAQ Stock Market. NASDAQ 100 terdiri dari 100 perusahaan non-finansial domestik dan internasional terbesar terdaftar di NASDAQ. Indeks Komposit NASDAQ sangat didominasi oleh saham teknologi seperti Cisco, Dell, Microsoft, Oracle, dan Intel. Oleh karena itu, indeks ini akan menjadi signifikan dipengaruhi oleh kinerja saham teknologi. Pada 1990-an saham seperti itu melonjak, tetapi di 2000–2002 stok ini runtuh. Indeks jelas mencerminkan kedua peristiwa tersebut.



2.5. Pasar Obligasi Sama seperti pemegang saham yang membutuhkan pasar sekunder yang baik untuk dapat berdagang saham dan dengan demikian melestarikan fleksibilitasnya, pemegang obligasi membutuhkan pasar yang layak untuk menjual sebelum jatuh tempo. Jika tidak, banyak investor akan enggan mengikat dana mereka hingga 30 tahun. Setidaknya, mereka akan menuntut imbal hasil awal yang lebih tinggi pada obligasi, yang akan menghambat penggalangan dana oleh mereka yang ingin berinvestasi secara produktif. Investor dapat membeli obligasi baru yang diterbitkan di pasar primer atau yang sudah ada obligasi yang beredar di pasar sekunder. Hasil panen untuk keduanya harus dalam keseimbangan. NYSE memiliki pasar obligasi terpusat terbesar dari setiap bursa. Ini disebut NYSE Obligasi. Platform perdagangan menggabungkan platform perdagangan



14



semua elektronik, dan melibatkan korporasi, agensi, dan obligasi negara. Mayoritas volumenya adalah utang perusahaan.



2.5.1. Investor Individu dan Penjualan Obligasi Secara tradisional, pasar obligasi tidak bersahabat dengan investor individu. Saat ini, investor individu dapat membeli obligasi langsung hanya dari pemerintah Federal. Pindah di luar Treasuries, investor umumnya harus menggunakan broker untuk membeli obligasi. Sebagian besar perdagangan obligasi dijual bebas, yang berarti tidak ada pasar terpusat atau bertukar. Pasar obligasi sebenarnya adalah dealer ke pasar dealer, dengan perusahaan perantara mempekerjakan pedagang untuk berurusan dengan jenis obligasi tertentu. Perantara obligasi umumnya membeli obligasi untuk akun mereka sendiri, dan dijual kembali dengan untung. Broker biasanya mendapatkan spread (the perbedaan antara harga pasar saat ini dan biaya untuk membeli obligasi) dan juga dapat menambahkan biaya layanan untuk transaksi. Sejumlah kecil obligasi korporasi terdaftar di pertukaran. Informasi obligasi yang lebih baik telah tersedia karena Internet. Lebih banyak situs menawarkan informasi harga. Misalnya, Investasi Fidelity memungkinkan Anda mengakses layar semua kategori obligasi utama. Layanan pendapatan tetap online Fidelity, yang disebut Pasar Obligasi Terbuka, menawarkan inventaris lebih dari 15.000 sekuritas pendapatan tetap. Perusahaan perantara lain juga menawarkan obligasi, seringkali membebankan biaya tetap. Perlu diingat bahwa biaya tidak memberitahu investor spread antara harga beli dan jual yang tertanam dalam transaksi.



2.6. Brokerage Transactions 2.6.1. Perusahaan Perantara Secara umum, cukup mudah bagi orang yang bertanggung jawab untuk membuka akun perantara. Seorang investor memilih broker atau perantara melalui kontak pribadi, rujukan, reputasi, dan sebagainya. Perusahaan anggota NYSE seharusnya mempelajari fakta-fakta dasar tertentu tentang pelanggan potensial,



15



tetapi hanya informasi minimal yang biasanya diperlukan. Sebenarnya, kontak pribadi antara broker dan pelanggan jarang terjadi di dunia saat ini, dengan transaksi dilakukan melalui telepon atau komputer. Pelanggan dapat memilih jenis broker yang ingin mereka gunakan. Mereka dapat diklasifikasikan sesuai dengan layanan yang ditawarkan dan biaya yang dikenakan. 1.



Full-Service Brokers Full-Service Brokers menawarkan jasa pemesanan, informasi untuk pasar dan



perusahaan, serta penasihat dalam investasi. (semua alur perdagangan saham). 2.



Discount Brokers Discount broker hanya menawarkan jasa yang minimum dengan komisi yang



rendah. Biasanya hanya menawarkan jasa order execution dan clearing.



2.6.2. Akun Broker Sebagian besar akun broker adalah akun manajemen kas (juga disebut akun inti dan akun sweep), yang berarti mereka menawarkan berbagai layanan yang pada dasarnya adalah layanan perbankan kepada investor. Misalnya, pemegang akun dapat menulis cek terhadap akun tersebut. Kartu debit dan/atau kredit dapat ditawarkan. Selain itu, pinjaman instan berdasarkan efek marjin di Indonesia akun dapat diperoleh untuk tujuan apa pun, bukan hanya transaksi sekuritas, dengan kurs uang broker saat ini ditambah 0,75 hingga 2,25 persen. Dengan akun sweep, perusahaan broker "menyapu" kelebihan uang tunai di akun setiap hari dan menginvestasikannya dalam beberapa dana penghasil bunga. Meskipun banyak dari akun sweep ini diasuransikan secara federal, tingkat bunga yang dibayarkan pada mereka bisa sangat rendah. Sebagai contoh, pada akhir 2011 salah satu broker diskon terkenal hanya membayar 0,05 persen dari penyapuan regulernya akun, yang jelas sangat dekat dengan nol. Wrap Account dapat bertindak sebagai perantara, mencocokkan klien dengan pengelola uang independen. Menggunakan broker sebagai konsultan, klien memilih manajer uang luar dari daftar yang disediakan oleh broker. Di bawah wrap account ini, semua biaya — biaya broker-konsultan dan manajer uang, semua biaya



16



transaksi, biaya penyimpanan, dan biaya laporan kinerja terperinci — dimasukkan dalam satu biaya. Untuk saham, biayanya adalah 1 3 persen aset dikelola.



2.6.3. DRIPs Banyak perusahaan sekarang menawarkan Dividend Reinvestment Plans (DRIP). Untuk investor yang terdaftar dalam rencana ini, perusahaan menggunakan dividen yang dibayarkan untuk saham yang dimiliki untuk membeli saham tambahan, baik penuh atau fraksional. Biasanya, tidak ada biaya perantara atau administrasi yang terlibat. Keuntungan dari rencana tersebut termasuk rata-rata biaya dolar, di mana lebih banyak saham dibeli ketika harga saham rendah daripada ketika tinggi. Untuk berada dalam rencana reinvestasi dividen perusahaan, investor sering membeli saham melalui broker mereka, meskipun beberapa perusahaan menjual langsung kepada individu. Pada menjadi pemegang saham, investor dapat bergabung dengan program reinvestasi dividen dan menginvestasikan uang tunai tambahan pada interval yang ditentukan. DRIP mulai menyerupai akun perantara. Investor dapat membeli saham tambahan dengan menarik uang dari rekening bank secara berkala, dan saham bahkan dapat ditebus melalui telepon di banyak perusahaan. Dimungkinkan untuk berinvestasi di pasar tanpa perantara saham atau akun perantara dalam arti tradisional. Sebagai hasil dari rencana reinvestasi dividen mereka, sejumlah perusahaan sekarang menawarkan program pembelian saham langsung (DSP) kepada investor pertama kali. Investor melakukan pembelian awal saham mereka langsung dari perusahaan dengan biaya pembelian kecil. Harga yang dibayarkan biasanya didasarkan pada harga penutupan stok pada tanggal yang ditentukan (tidak ada batasan pesanan yang diizinkan). Perusahaan yang menjual saham dengan metode ini melihatnya sebagai cara untuk meningkatkan modal tanpa biaya penjaminan emisi dan sebagai cara untuk membangun itikad baik dengan investor. Pembeli obligasi negara juga dapat menghindari broker dengan menggunakan Program Langsung Perbendaharaan. Investor dapat membeli atau menjual



17



Treasuries melalui telepon atau Internet, dan memeriksa saldo akun, menginvestasikan kembali Treasury saat jatuh tempo, dan mendapatkan formulir yang diperlukan untuk menjual Treasuries. Investor menghilangkan komisi broker, tetapi ada beberapa biaya yang terlibat.



2.7. Pesanan di Pasar Lelang 2.7.1. Perdagangan Saat Ini Kebayakan NYSE mencocokan volume antara pembelian masyakarat dan penjualan pesanan. Spesialis bertindak sebagai broker dan dealer di saham yang ditugaskan kepada mereka untuk menjaga limit pesanan dan menjaga kewajaran dan keteraturan pasar dengan menyediakan likuiditas.



2.7.2. Pemesanan di Bursa Saham NASDAQ NASDAQ telah dianggap sebagai pasar ekuitas berbasis layar elektronik. Sekarang menjadi bursa efek A.S., menyediakan data saham real-time universal gratis untuk investor individu. Pembuat pasar (dealer) cocok dengan kekuatan penawaran dan permintaan, dengan masing-masing pembuat pasar membuat pasar dalam sekuritas tertentu. Mereka melakukan ini dengan berdiri siap untuk membeli sekuritas tertentu dari penjual atau menjualnya kepada pembeli. Pembuat pasar mengutip penawaran dan harga yang diminta untuk setiap keamanan. Dealer mendapat untung dari selisih antara dua harga ini.



2.7.3. Perdagangan Modern Investor individu harus memikirkan pasar keuangan untuk ekuitas terutama sebagai proses yang mereka ikuti untuk bertransaksi di NYSE Euronext dan NASDAQ, karena ini adalah pasar yang paling sering mempengaruhi mereka. Namun, mereka juga harus menyadari beberapa terminologi dan praktik yang mempengaruhi perdagangan saham di dunia saat ini. Perdagangan



algoritmik



(juga



disebut



perdagangan



otomatis



atau



perdagangan algo) melibatkan penggunaan program komputer untuk memulai



18



pesanan perdagangan. Algoritma komputer membuat keputusan tentang detail pesanan seperti harga, jumlah, dan waktu. Perintah sering dilakukan tanpa Intervensi manusia. Investor institusi besar sering menggunakan perdagangan algoritmik untuk memecah pesanan besar menjadi beberapa pesanan kecil untuk mengelola dampak pesanan di pasar. Misalnya, pesanan pembelian untuk satu juta saham dapat berdampak pada harga saham secara signifikan lebih dari lima pesanan untuk 1 juta saham yang sama. Pedagang frekuensi tinggi, atau perusahaan "HFT", memegang saham kurang dari sehari, dan terkadang hanya beberapa menit. Dengan menggunakan teknologi paling mutakhir, perusahaan-perusahaan ini dapat melakukan perdagangan dalam sepersekian detik dalam upaya untuk mendapatkan keuntungan dari pedagang lain. HFT-firm sekarang merupakan persentase besar dari semua volume. Investor institusi sering mengeluh bahwa perdagangan seperti itu membuat mereka sulit untuk bertransaksi dalam volume besar yang ingin mereka transaksikan. Bagaimana apakah investor individu terpengaruh? Investor beli dan tahan tidak akan terpengaruh oleh jenis perdagangan ini, kecuali mungkin secara psikologis. Dan ketika mereka perlu membeli atau menjual, mereka dapat dengan mudah dan murah melakukannya.



2.7.4. Tipe Pesanan Investor menggunakan tiga jenis dasar pemesanan: market order, limit order, dan stop order. Masing-masing pesanan ini dijelaskan dalam Tampilan 5-1. Secara singkat, 1.



Market order memastikan bahwa pesanan akan dieksekusi pada saat diterima, tetapi harga yang tepat di mana transaksi terjadi tidak dijamin.



2.



Limit order berwenang memastikan bahwa harga yang ditentukan oleh investor akan dipenuhi atau diperbaiki, tetapi pelaksanaan order mungkin tertunda atau mungkin tidak terjadi.



3.



Stop order mengarahkan bahwa ketika suatu saham mencapai harga yang ditentukan, market order berlaku, tetapi harga transaksi yang pasti tidak terjamin.



19



Investor dapat memasukkan limit order sebagai day order, yang efektif hanya untuk satu hari, atau sebagai pemesanan yang baik sampai dibatalkan atau membuka pesanan, yang tetap berlaku selama enam bulan kecuali dibatalkan atau diperbarui. Tidak ada jaminan bahwa semua pesanan akan diisi pada batas harga tertentu ketika harga itu tercapai karena pesanan diisi dalam urutan yang ditentukan oleh aturan dari berbagai bursa. Stop order digunakan untuk membeli dan menjual setelah stok mencapai tingkat harga tertentu. Pembelian stop order ditempatkan di atas harga pasar saat ini, sementara penjualan stop order ditempatkan di bawah harga saat ini. Stop limit order secara otomatis menjadi limit order ketika harga stop limit tercapai.



2.7.5. Penyelesaian Sebagian besar sekuritas dijual secara reguler, artinya tanggal penyelesaian adalah tiga hari kerja setelah tanggal perdagangan. Pada tanggal penyelesaian, pelanggan menjadi pemilik sah dari apa pun sekuritas membeli, atau menyerahkannya jika dijual, dan harus menyelesaikannya dengan perusahaan perantara pada saat itu. Sebagian besar pelanggan mengizinkan perusahaan perantara mereka untuk menyimpan sekuritas mereka dengan nama jalan — yaitu, nama perusahaan perantara. Pelanggan menerima laporan bulanan yang menunjukkan posisinya mengenai uang tunai, surat berharga yang dimiliki, dana apa pun yang dipinjam dari broker, dan sebagainya.



2.8. Perlindungan Investor dalam Pasar Sekuritas Baik di Amerika Serikat maupun di Indonesia, perlindungan investor dapat terbagi ke dalam: 1.



Regulasi Pemerintah



2.



Regulasi Mandiri



2.8.1. Regulasi Pemerintah Pada tahun 1934, Kongres membentuk Securities and Exchange Commission (SEC). SEC merupakan lembaga pemerintah federal yang didirikan untuk



20



melindungi investor, mengelola semua hukum sekuritas, memantau transaksi sekuritas publik, menghendaki pendaftaran emiten untuk penawaran umum, dan menginvestigasi indikasi dari pelanggaran seperti “Perdagangan orang dalam” yang merujuk pada istilah kegiatan ilegal di lingkungan pasar finansial untuk mencari keuntungan yang biasanya dilakukan dengan cara memanfaatkan informasi internal. Seperti rencana-rencana atau keputusan-keputusan perusahaanyang belum dipublikasikan. Di Indonesia, Badan Pengawas Pasar Modal (Bapepam) mengeluarkan: 1.



Keputusan Ketua Bapepam No. 17/PM/1996 yang mengatur tentang lisensi reksadana di Indonesia.



2.



Keputusan Ketua Bapepam No. 26/PM/1996 yang mengatur tentang penasehat investasi di Indonesia dimana untuk menjadi penasehat investasi, perusahaan harus setidaknya memiliki satu Wakil Manajer Investasi (WMI) dan Bapepam bertugas untuk menginvestigasi keluhan atau indikasi pelanggaran dalam transaksi sekuritas.



2.8.2. Regulasi Mandiri Bursa Saham meregulasi dan memonitor perdagangan untuk kebaikan investor dan untuk melindungi sistem keuangan, meregulasi dan memonitor sendiri perilaku anggotanya. Bursa Saham New York/ New York Stock Exchange meregulasi dan memonitor secara ketat aktivitas Bursa Saham Indonesia/ IDX juga dipantau oleh semau pemangku kepentingan dan Badan Pengawas Pasar Modal (Bapepam). National Association of Securities Dealers (NASD) merupakan asosiasi perdagangan yang meningkatkan regulasi mandiri dari industri sekuritas. NASD mengatur makelar dan dealer dari Over-The-Counter/ Transaksi Di Luar Bursa.



2.9. Margin Rekening margin adalah rekening saham khusus yang memperbolehkan investor untuk menggunakan utang saat membeli saham. Di Indonesia, tanggal



21



jatuh tempo untuk transaksi saham menggunakan rekening margin adalah hari ke90 setelah tanggal transaksi. Dengan rekening margin tidak semua saham bisa kita transaksikan, hanya saham-saham tertentu yang ditetapkan oleh pihak Bursa Efek Indonesia. Untuk membuka rekening margin, bursa menetapkan syarat minimum deposit baik itu kas maupun sekuritas. Investor membayar sebagian dari biaya investasi, dan sisanya meminjam makelar. Margin adalah presentase dari nilai total yang tidak bisa dipinjam dari makelar.



2.9.1. Bagaimana Margin Dapat Digunakan Akun margin dapat digunakan untuk 1.



Membeli sekuritas tambahan dengan memanfaatkan nilai saham yang memenuhi syarat untuk membeli lebih banyak.



2.



Meminjam uang dari akun perantara untuk keperluan pribadi (suku bunga margin sebanding dengan suku bunga utama bank).



3.



Memberikan proteksi cerukan dalam jumlah hingga nilai pinjaman dari sekuritas yang dapat diperhitungkan untuk cek tertulis (atau pembelian kartu debit). Perdagangan margin melibatkan pinjaman yang dijamin, dengan sekuritas



berfungsi sebagai jaminan.



2.9.2. Persyaratan dan Kewajiban MArgin Margin adalah ekuitas pelanggan dalam suatu transaksi; yaitu, bagian dari nilai total transaksi yang tidak dipinjam dari broker. Ada dua persyaratan margin yang terpisah. Persyaratan margin awal harus dipenuhi ketika transaksi dimulai, tetapi margin pemeliharaan harus dipenuhi secara berkelanjutan. Kegagalan untuk memenuhi persyaratan yang terakhir dapat menyebabkan panggilan margin. Kami mempertimbangkan masing-masing masalah ini secara bergantian. Seorang investor harus memenuhi persyaratan margin awal (pada saat transaksi) dan persyaratan margin pemeliharaan (berkelanjutan).



22



1.



Margin Awal Dewan Gubernur Sistem Cadangan Federal (The Fed), menggunakan



Peraturan T, memiliki wewenang untuk menentukan initialmargin, yang digunakan sebagai perangkat kebijakan untuk mempengaruhi perekonomian. Secara historis, margin awal untuk saham berkisar antara 40 dan 100 persen, dengan level saat ini 50 persen sejak 1974. Margin awal dapat didefinisikan sebagai rumus: 𝐼𝑛𝑡𝑖𝑎𝑙 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑖𝑛 = 2.



𝐴𝑚𝑜𝑢𝑛𝑡 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑜𝑟 𝑝𝑢𝑡𝑠 𝑢𝑝 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 𝑜𝑓 𝑡ℎ𝑒 𝑡𝑟𝑎𝑛𝑠𝑎𝑐𝑡𝑖𝑜𝑛



Margin Pemeliharaan Selain margin awal, semua bursa dan perantara memerlukan margin



pemeliharaan di bawah mana margin aktual tidak bisa pergi. Margin pemeliharaan adalah jumlah minimum absolut margin (ekuitas) yang harus dimiliki investor dalam akun setiap saat. Broker biasanya membutuhkan 30 persen atau lebih pada posisi buy. Ekuitas investor dihitung sebagai nilai pasar saham dikurangi jumlah yang dipinjam. Pada gilirannya, nilai pasar saham sama dengan harga pasar saat ini dikalikan dengan jumlah saham. Jika ekuitas investor melebihi margin awal, kelebihan margin dapat ditarik dari akun, atau lebih banyak saham dapat dibeli tanpa uang tunai tambahan. Sebaliknya, jika ekuitas investor menurun di bawah margin awal, masalah dapat muncul, tergantung pada jumlah penurunan. Pada titik inilah margin pemeliharaan harus dipertimbangkan. Rumah perantara menghitung margin aktual di akun pelanggan mereka setiap hari untuk menentukan apakah margin call diperlukan. Ini dikenal sebagai memiliki akun perantara yang ditandai untuk dipasarkan. 3.



Margin Call Margin call terjadi ketika nilai pasar dari sekuritas margin dikurangi saldo



debit (jumlah yang terhutang) dari akun margin menurun di bawah persyaratan pemeliharaan yang ditetapkan oleh rumah perantara (biasanya 30 persen dari saham). Jenis panggilan ini dibayarkan sesuai permintaan, dan rumah perantara



23



dapat memiliki hak untuk mengambil tindakan tanpa pemberitahuan jika kondisi pasar memburuk dengan cukup buruk. 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑖𝑛 𝐶𝑎𝑙𝑙 𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒 =



𝐴𝑚𝑜𝑢𝑛𝑡 𝐵𝑜𝑟𝑟𝑜𝑤𝑒𝑑 𝑁𝑢𝑚𝑏𝑒𝑟 𝑜𝑓 𝑠ℎ𝑎𝑟𝑒𝑠(1 − % 𝑚𝑎𝑖𝑛𝑡𝑒𝑛𝑎𝑛𝑐𝑒 𝑚𝑎𝑟𝑔𝑖𝑛)



2.9.3. Persyaratan Margin di Sekuritas Lainnya Meskipun persyaratan margin awal untuk saham biasa dan obligasi konversi adalah 50 persen, itu hanya 30 persen (atau kurang) dari nilai pasar untuk obligasi kota dan korporasi yang “dapat diterima”. Sekuritas pemerintah AS dan GNMA membutuhkan margin awal hanya 8 hingga 15 persen, sedangkan tagihan Treasury mungkin hanya membutuhkan 1 persen dari nilai pasar.



2.10. Short Sales Pembelian sekuritas secara teknis menghasilkan investor “lama” sekuritas atau posisi. Ini adalah terminologi Wall Street yang terkenal. 1.



Transaksi normal (investor adalah posisi lama) —Sebuah sekuritas dibeli, dan dimiliki, karena investor percaya bahwa harga kemungkinan akan naik. Akhirnya, keamanan dijual dan posisinya ditutup. Pertama kamu beli, lalu kamu jual.



2.



Membalikkan transaksi (investor kekurangan posisi) —Bagaimana jika investor berpikir bahwa harga sekuritas akan turun? Jika dia memilikinya, Anda mungkin bijaksana untuk menjual. Jika sekuritas tidak dimiliki, investor yang ingin mendapat untung dari penurunan harga yang diharapkan dapat menjual sekuritas pendek. Anda melakukan ini dengan meminjam saham, menjualnya, membelinya kembali nanti, dan mengganti saham yang dipinjam. Short Sales melibatkan penjualan sekuritas yang tidak dimiliki oleh penjual



karena keyakinan bahwa harga akan turun, dan membeli kembali sekuritas nanti untuk menutup posisi. Perantara short sales menjual keamanan yang dipinjam di pasar terbuka, persis seperti penjualan lainnya, kepada beberapa investor yang ingin memilikinya.



24



Penjual pendek mengharapkan harga keamanan menurun. Asumsikan itu benar. Penjual pendek menginstruksikan broker untuk membeli kembali sekuritas dengan harga yang lebih rendah saat ini dan membatalkan posisi pendek (dengan mengganti sekuritas yang dipinjam). Investor mendapat untung dengan selisih antara harga di mana saham yang dipinjam dijual dan harga yang dibeli kembali (sekali lagi kita mengabaikan biaya broker).



2.10.1. Selling Short Sebagai Investor Short sellers berpendapat bahwa penjualan pendek membantu pasar secara keseluruhan. Misalnya, penjualan pendek memberikan likuiditas dan dapat membantu memuluskan naik turunnya harga saham. Dan, tentu saja, ada banyak periode di pasar saham ketika harga tidak naik, tetapi malah turun. Selama periode tersebut, penjualan pendek mungkin merupakan strategi yang baik untuk beberapa investor. Beberapa investor berpendapat bahwa portofolio yang terdiri dari posisi long and short dapat mengurangi volatilitas sambil tetap menghasilkan pengembalian yang baik. 1.



Rasio Bunga Pendek Mungkinkah mengukur seberapa bearish investor tentang suatu saham? Rasio



bunga pendek dihitung untuk saham dengan membagi jumlah saham yang dijual pendek dengan rata-rata volume perdagangan harian. Ini menunjukkan jumlah hari yang dibutuhkan untuk penjual pendek untuk membeli kembali (menutupi) semua saham yang terjual pendek. Semakin tinggi rasio, semakin bearish mereka. Beberapa penelitian menunjukkan ada hubungan negatif yang kuat antara minat pendek dan pengembalian saham berikutnya, menunjukkan bahwa minat pendek menyampaikan informasi negatif.



25



BAB III PENUTUP



3.1. Kesimpulan 1.



Pasar keuangan meliputi pasar primer, di mana sekuritas baru dijual, dan pasar sekunder, di mana sekuritas yang ada diperdagangkan. Pasar primer melibatkan bankir investasi yang mengkhususkan diri dalam menjual sekuritas baru. Mereka menawarkan penerbit beberapa fungsi, termasuk penasihat, penjamin emisi, dan layanan pemasaran.



2.



Pasar sekunder terdiri dari pasar ekuitas, obligasi pasar, dan pasar derivatif.



3.



Pasar ekuitas terdiri dari pasar lelang (pertukaran), pasar yang dinegosiasikan, dan komunikasi elektronik jaringan (ECN) yang cocok dengan investor pesanan. Broker bertindak sebagai perantara, mewakili pembeli dan penjual; dealer membuat pasar masuk sekuritas, membeli dan menjual untuk akun mereka sendiri.



4.



Pasar derivatif melibatkan opsi dan kontrak berjangka. Put dan panggilan diperdagangkan di bursa opsi menggunakan pembuat pasar, sementara kontrak



berjangka



diperdagangkan



diperdagangkan



dalam



lubang



menggunakan sistem open-outcry tetapi semakin diperdagangkan di pasar elektronik. 5.



Pasar sekuritas semakin terhubung secara global. Untuk contoh, kami sekarang memiliki NYSE Euronext, dan CME Group menawarkan berbagai pilihan dan masa depan produk untuk melayani pelanggan di seluruh dunia.



DAFTAR PUSTAKA Jones, Charles P. Investment Analysis and Management: 12th edition. New York: John Willey&Sons Inc.