Soal Ujian Keuangan Internasional [PDF]

Citation preview

KEUANGAN INTERNASIONAL MID TERM EXAM 2012/2013



Problem 1 – 25% Di Bursa Efek Indonesia (BEI), saham TLKM ditutup pada harga Rp 9.000 per lembar saham. TLKM juga diperdagangkan sebagai ADR di NYSE, 5 saham TLKM senilai dengan satu ADR. Pada waktu yang sama, nilai tukar spot IDR/USD adalah Rp 9.000/USD. Sebagai manajer investasi, anda berencana untuk membuat portofolio dengan menggunAkan 60% uang anda untuk membeli saham TLKM baik diperdagangkan di BEI ataupun NYSE; dan 40% uang anda digunakan untuk membeli saham lain (AALI atau GJTL). Securities TLKM AALI GJTL



Return 8.00% 7.30% 11.50%



Risk 12.00% 10.00% 15.00%



Correlation to TLKM 0.3 0.2



a. Jika TLKM sebagai ADR ditutup pada USD 4,80 dimana anda akan membeli saham TLKM, di BEI atau NYSE? Jelaskan alasannya. b. Berdasarkan Sharpe Performance Measure, portofolio mana yang harus anda pilih (TLKM – AALI atau TLKM – GJTL)? Asumsikan saham TLKM di BEI dan NYSE mempunyai tingkat imbal hasil yang sama. (asumsi risk-free rate adalah 4%) c. Misalkan ada seorang investor asing, penduduk US, baru saja menjual saham TLKM miliknya – yang dia beli di BEI – dan mempunyai tingkat imbal hasil sebesar 8% (dalam rupiah) selama periode ketika rupiah terdepresiasi sebesar 5%. Berapa kira-kira nilai tingkat hasil dalam US Dollar? Problem 2 – 25% Jika nilai tukar saat ini adalah 0,80 Euro/USD dan harga forward 6 bulan mendatang adalah 0,78 Euro/USD. Tingkat harga 6 bulan di US adalah 5,6% per tahun sedangkan tingkat bunga 6 bulan di Perancis adalah 5,4% per tahun. Jika anda dapat meminjam uang senilai 1.000.000 USD atau 800.000 Euro, maka a. Tunjukkan apakah IRP berlaku antara kedua negara tersebut (US sebagai home country)! b. Jika IRP tidak berlaku, tunjukkan bahwa anda dapat melakukan arbitrase dan mendapatkan sejumlah keuntungan dalam USD! c. Jika tingkat bunga 6 bulan di US tetap 5,6 % per tahun, Berapakah seharusnya tingkat bunga 6 bulan di Perancis agar IRP berlaku?



Problem 3 – 25% Seorang spekulan mempertimbangkan untuk membeli US Dollar America call options berjangka waktu tiga bulan. Harga exercise adalah sebesar Rp 9.150,00 per USD. Nilai premiumnya adalah Rp 90,00 per USD. Nilai tukar saat ini adalah Rp 9.000,00 per USD dan nilai forward dari 90-day adalah Rp 9.125,00. Spekulan percaya bahwa US Dollar akan terapresiasi sebesar Rp 100,00 per USD dalam tiga bulan yang akan datang. Sebagai asisten dari spekulan tersebut, anda diminta untuk menyiapkan berikut ini: a. b. c. d.



Gambarkan grafik call option! Tentukan profit dari spekulan jika US Dollar terapresiasi sebesar Rp 100,00 per USD Tentukan profit dari spekulan jika US Dollar terapresiasi hanya sampai nilai forward Tentukan nilai tukar tiga bulan lagi dimana spekulan hanya akan berada pada titik impas



Problem 4 – 25% MNF Inc. sangat memperhatikan mengenai interest rate exposure. Bank menyarankan melakukan swap dengan RAB Inc. yang juga sangat mengkhawatirkan risiko tingkat suku bunga. MNF Inc. menginginkan pembiayaan floating rate financing, sedangkan RAB Inc. lebih memilih pembiayaan fixed rate financing. Berikut ini adalah table yang memperlihatkan peluang tingkat suku bunga untuk masing-masing perusahan; MNF Inc



RAB Inc



12% 14% Fixed Rate LIBOR + 1.5% LIBOR + 2.5% Floating Rate Bank merekomendasikan MNF Inc. memilih pembiayaan pada fixed rate dengan tingkat bunga 12% sementara RAB Inc. memilih pembiayaan dengan floating rate pada tingkat LIBOR + 2.5%. a. Hitunglah Quality Spread Differential (QSD) b. Bagaimanakah skema pembiayaan MNF Inc. dan RAB Inc. tanpa bank swap c. Apabila terjadi bank swap dengan bank quotation 12.4% - 12.5%, bagaimanakah skema pembiayaan kedua perusahaan tersebut



KEUANGAN INTERNASIONAL UAS 2012/2013



UAS Keuangan Internasional – 11 Juni 2013 2,5 jam – Closed Book, boleh menggunakan kalkulator scientific Problem 1 – 25% Grayson Global adalah perusahaan berbasis di Amerika Serikat yang memiliki dua per tiga penjualan dalam dollar (Asia dan Amerika) dan satu per tiga dalam euro (Eropa). Pada September, Grayson Global mengirimkan produk dalam skala besar ke distributor utama di Paris (Perancis, dengan mata uang EUR). Piutang dari pengiriman tersebut, €30 juta, jatuh tempo dalam 90 hari, yang merupakan standar industri di Perancis. Ibu Emily Thorne, salah satu tim bendahara di Grayson Global mengumpulkan data tentang kuotasi pasar dan mata uang. Penasihat perusahaan tentang nilai tukar mata uang meyakini bahwa euro akan berada di sekitar $1.1800/€ dalam 90 hari.



a. Dalam rangka untuk mengatur risiko, Ibu Emily Thorne dapat menggunakan dua alternatif: forward market hedge and money market hedge. Ilustrasikan situasi dari setiap alternatif tipe lindung nilai dan tentukan berapa keuntungan yang diperoleh Grayson Global (50%). b. Menurut hasil perhitungan Anda diatas, dan dengan mengasumsikan bahwa semua asumsi dapat dipercaya, strategi mana yang lebih menguntungkan bagi Grayson Global? Jelaskan mengapa alternatif tersebut yang dipilih. Pada tingkat nilai forward berapa kedua strategi mempunyai keuntungan yang sama? Ilustrasikan jawaban Anda dengan menunjukkan perhitungannya. (Hint: Gunakan kerangka Interest Rate Parity) (50%)



Problem 2 – 25% Hitunglah cumulative translation untuk perusahaan MNC yang berasal dari U.S. berikut yang akan melakukan translasi balance sheet dan income statement terhadap anak perusahaannya yang terdapat di Perancis, dimana pencatatannya tetap dilakukan dalam euro, tetapi dilakukan translasi ke dlaam U.S. dollar! Gunakan empat metode translasi (current/non-current, monetary/non-monetary, temporal dan current rate method) sesuai dengan reporting currency dari perusahaan US MNC. Translasi dilakukan pada akhir tahun pertama anak perusahaan berdiri. Nilai tukar historis sebelumnya sebesar $1.85/€1.00 dan nilai tukar saat ini adalah sebesar $2.15/€. (Jawaban dapat dituliskan di lembar soal, namun harap dituliskan cara pengerjaan di lembar jawaban)



Problem 3 – 25% Tabel Koefisien Korelasi



Isilah bagian yang kosong dari tabel diatas (Jawaban dapat dituliskan di lembar soal, namun harap dituliskan cara pengerjaan di lembar jawaban) Keterangan I saham i T Tradable assets D Domestic Market Portfolio W World Market Portfolio Rf Risk free return sebesar 4% MRP Market Risk Premium A Aggregate Risk Aversion



Problem 4 – 25% PT RAB – PT NGA adalah perusahaan perlengkapan olahraga sepakbola Indonesia – Eropa yang bekerjasama pada daerah pemasaran dan penjualan di Eropa. Daerah yang biasa menjadi tujuan ekspor PT NGA adalah German (GER), Italia (ITA), Perancis (FRA) dan Spanyol (SPA). Bagian keuangan PT NGA memperkirakan selama periode tahun 2013 data arus kas (penerimaan dan pengeluaran) yang berasal dari pemasaran dan penjualan produk adalah sebagai berikut:



Apabila diketahui biaya yang harus dikeluarkan PT NGA untuk transaksi valuta asing antar negara adalah 15%, berapakah penghematan yang bisa dilakukan oleh PT NGA, jika: a. PT NGA memanfaatkan jaringan antar dua negara (bilateral netting) untuk transaksi internal. b. PT NGA memanfaatkan jaringan antar negara (multilateral netting) untuk transaksi internal. c. PT NGA menggunakan Central Depository tanpa memperhitungkan transaksi eksternal. d. PT NGA menggunakan Central Depository dengan memperhitungkan transaksi eksternal.