Ut - WR 1 - Dokumen - 20190206 - Template Bahan Tuton [PDF]

Citation preview

BAHAN TUTON UNIVERSITAS TERBUKA Program Studi Kode Mata Kuliah Nama Mata Kuliah Jumlah sks Nama Pengembang Nama Penelaah Nama Validator (Pengampu MK) Tahun Pengembangan Status Pengembangan Edisi Ke-



: : : : : : :



Akuntansi EKSI4203 Teori Portofolio dan Analisis Investasi 3 SKS Abdul Aziiz Muhsyi, S.E., M.Acc Ratih Paramitasari, S.E., M.Si Tuliskan nama validator Bahan Tuton lengkap dengan gelar : 2022 : Baru/Revisi* (coret yang tidak sesuai) : Ketiga



Institusi : KAP Darman Usman Institusi : Universitas Terbuka Institusi : Tuliskan institusi tempat validator Bahan Tuton bekerja



Tangerang Selatan, 14 Februari, 2022 Mengetahui, Ketua Jurusan Akuntansi



Menyetujui, Ketua Program Studi Akuntansi



Bubuhkan tanda tangan Ketua Jurusan



Bubuhkan tanda tangan Ketua Program Studi



Dr. Hendrian, S.E., M.Si NIP Tuliskan NIP Ketua Jurusan *) coret yang tidak sesuai



Tuliskan nama Ketua Program Studi NIP tuliskan NIP Ketua Program Studi



1. BAHAN TUTON PRA SESI a.



Pengantar Awal Pra Sesi



Identitas Mata Kuliah Sapaan dan Perkenalan tutor



Teori Portofolio dan Analisis Investasi / EKSI4203 Abdul Aziiz Muhsyi, S.E., M.Acc Gmail: [email protected] Lengkapi tabel sapaan menggunakan video Tampilan Narasi Video Perkenalan  Assalamualaikum wr.wb, salam sejahtera untuk Tutor kita semua. Perkenalkan nama saya ______ dan saya yang mengampuh mata kuliah Teori Portofolio dan Analisis Investasi di kelas_____. Pada mata kuliah ini, kita akan menggunakan BMP Laboratorium Teori Portofolio dan Analisis Investasi dari UT sebagai sumber referensi utama dan bahan” lainnya yang mungkin dibutuhkan sesuai dengan kegiatan belajar di setiap pertemuan. Mata kuliah ini memiliki 8 pertemuan dan 3 tugas mingguan yang terdapat pada pertemuan 3, 5, dan 7.  Durasi video sapaan maksimal 2 menit



Orientasi  Tutorial Mata Kuliah



Mata kuliah ini membahas pemahaman mengenai lingkungan investasinya, instrumen-instrumen investasi, dan proses pengambilan keputusan investasi. Lingkungan investasi yang akan dibahas adalah pasar modal ketika aset keuangan dapat dijual dan dibeli baik secara umum dan secara online. Instrumen-instrumen investasi yang dibahas adalah saham, obligasi, dan reksadana. Proses pengambilan keputusan investasi yang dibahas termasuk teknik penentuan return dan risiko, model keseimbangan, dan proses keputusan membeli, menjual saham, dan pembentukan portofolio. Sesuai dengan tujuan yang ingin dicapai serta bobot SKS, mata kuliah Teori Portofolio dan Analisis Investasi terdiri dari 9 modul yang pengorganisasiannya sebagai berikut. 1. Modul 1: Modul ini membahas mengenai seluk-beluk investasi secara umum. Di modul ini akan dibahas arti dari investasi dari beberapa pandangan. Pentingnya investasi juga akan dibahas baik untuk meningkatkan kemakmuran selama masa kerja individual atau setelah pensiun. Dua faktor utama keputusan investasi, yaitu return dan risiko (risk) investasi akan dikenalkan di modul ini. Dalam mempertimbangkan risiko investasi, persepsi investor akan risiko tersebut akan berbedabeda. Toleransi risiko investor akan dijelaskan di modul ini. 2. Modul 2: Modul ini membahas mengenai pasar modal dan bagaimana pasar modal bekerja. Pembahasan modul ini dimulai dari pasar primer dan kemudian dilanjutkan ke pasar sekunder. Apa yang dimaksud dengan pasar primer dan bagaimana pasar primer bekerja dibahas di modul ini. Proses penjualan sekuritas



3.



4.



5.



6.



pertama kalinya lewat pasar ini yang disebut dengan Initial Public Offering atau IPO. Proses IPO dijamin oleh penjamin emisi berupa perusahaan bankir investasi Modul 3: Modul ini membahas secara rinci dua faktor utama dalam mengambil keputusan investasi, yaitu return dan risiko, baik return dan risiko untuk individual aset maupun return dan risiko untuk portofolio. Modul ini juga dilengkapi dengan contoh-contoh untuk menghitung return dan risiko dengan data saham-saham sesungguhnya untuk memberikan gambaran yang lebih nyata dan realistis. Modul ini akan membahas return realisasian (realized return) dan return ekspektasian (expected return). Ada beberapa macam cara untuk menghitung return realisasian (realized return), diantaranya adalah return total (total return) dan relatif return (return relative). Perhitungan return realisasian dapat memasukkan dividen ke dalamnya atau mengabaikan dividen. Untuk periode return yang pendek, misalnya harian, perhitungan return realisasian banyak yang mengabaikan dividen karena nilai tahunan dividen yang kecil dibagi dengan 365 hari menjadi lebih kecil lagi, sehingga menjadi tidak signifikan untuk dimasukkan dalam perhitungan return realisasian Modul 4: Modul ini membahas mengenai seluk-beluk mengenai saham. Di modul ini akan dibahas macam-macam saham yang ada, hak-hak yang melekat, serta konsep menilai saham. Selain itu, konsep mengenai dividen dan tanggaltanggal yang berhubungan dengan pembayaran dividen dibahas di modul ini. Modul 5: Modul ini membahas mengenai instrumen pendapatan tetap yaitu obligasi. Di modul ini akan dibahas pengertian obligasi, macammacam obligasi yang tersedia di pasar modal, dan bagaimana penilaian terhadap obligasi. Memahami macam-macam obligasi adalah hal yang penting untuk menambah pemahaman mengenai obligasi. Macammacam obligasi yang akan dibahas di modul ini adalah obligasi pemerintah (government bond), obligasi municipal (municipal bond), dan obligasi perusahaan (corporate bond). Modul 6: Modul ini membahas mengenai konsep dan penerapan portofolio. konsep portofolio yang dibahas di modul ini, memberikan contoh-contoh menggunakan data real membuat portofolio saham. Modul ini dimulai dengan pembahasan attainable set atau feasible set. Kumpulan yang dapat diperoleh (attainable set atau feasible set) berisi dengan banyak portofolio yang dapat dibentuk. Dari banyak portofolio yang tersedia ini ada satu portofolio terbaik yang disebut dengan portofolio optimal. Modul ini kemudian membahas mengenai set efisien (efficient set) karena untuk mendapatkan portofolio optimal maka set efisien harus ditentukan terlebih dahulu. Set efisien (efficient set) berisi dengan portofolioportofolio efisien (efficient portfolios). Salah satu dari portofolio-portofolio efisien adalah portofolio optimal atau



portofolio terbaik. 7. Modul 7: Modul ini membahas mengenai model-model keseimbangan dan beta (β) sebagai salah satu variabel penting yang dipakai di model keseimbangan. Pembahasan modul ini dimulai dari pembahasan modelmodel keseimbangan, Model keseimbangan yang dibahas terlebih dahulu di modul ini adalah model keseimbangan yang populer yaitu Model Penilaian Aset Kapital (Capital Asset Pricing Model). Model ini lebih dikenal dengan singkatannya yaitu CAPM. 8. Modul 8: Modul ini membahas mengenai perdagangan saham secara online atau disebut dengan online trading atau e-trading. Kegiatan Belajar pertama dalam Modul ini mengenalkan konsep dari perdagangan secara online. Hal yang penting dalam perdagangan online ini adalah memilih pialangnya. Modul ini akan membahas beberapa faktor penting yang perlu dipertimbangkan dalam pemilihan pialang 9. Modul 9: Modul ini membahas mengenai pembuatan portofolio yang profesional baik digunakan sendiri ataupun dijual ke publik dalam bentuk reksadana. Modul ini dimulai dengan membahas bagaimana investor membuat sendiri portofolionya secara profesional. Membuat portofolio yang profesional harus lewat proses manajemen portofolio yang baik o Dengan mempelajari setiap modul secara cermat sesuai petunjuk yang ada serta mengerjakan semua latihan/tugas dan tes yang diberikan secara sungguh-sungguh, anda akan berhasil menguasi tujuan yang telah ditetapkan.  Kegiatan kelas tuton setiap pertemuannya mahasiswa:  Mendowload materi-materi setiap pertemuan seperti, PPT, BMP per modul, dan bahan lainnya yang disediakan;  Mengerjakan soal kuis mingguan setiap pertemuannya; dan  Mendiskusi pengerjaan tugas pada forum diskusi disetiap pertemuannya.  Setiap pertemuan3, 5, dan 7 terdapat tugas yang berisi soal-soal yang wajib dikerjakan mahasiswa dan wajib dikumpulkan paling lambat 2 minggu setelah tugas diberikan. Tugas ini memiliki proporsi nilai sebesar 50% dari total keseluruhan penilaian. Oleh karena itu, mahasiwa diharapkan mengerjakan setiap tugasnya dan menguploadnya ke website tugas UT.  PRATON ini merupakan pengganti Praktik Tatap Muka (PTM) yang bersifat WAJIB. Nilai PRATON ini berkontribusi sebesar 50% terhadap nilai akhir. Jika nilai UAS PRATON kurang dari 40, atau hanya mengerjakan & mengunggah 5 tugas PRATON maka nilai akhir matakuliah tidak keluar (UF). Oleh karena itu, kerjakanlah semua 8 Tugas PRATON pada Buku Kerja yang kami sediakan. Karena kontribusi nilai PRATON berasal dari tugastugas yang Anda kerjakan. Forum diskusi sebagai sarana tanya jawab dan sharing informasi, namun tidak ada kontribusi nilainya.  Terima kasih telah mengikuti ketigatan TUTON pada pertemuan ini, jika



ada pertanyaan terkait soal, diskusi, ataupun materi pada pertemuan ini mahasiswa dapat menghubungi TUTOR TUTONnya via chat pada website UT dan/ via email. Mahasiswa dan TUTOR TUTON dilarang membuat forum diskusi di luar website UT seperti grup chat WA dll. b. Forum Perkenalan Judul Forum Deskripsi



c.



Forum Perkenalan  Assalamualaikum wr.wb, salam sejahtera untuk kita semua. Perkenalkan nama saya _____ dan saya yang mengampuh mata kuliah Teori Portofolio dan Analisis Investasi di kelas_____. Kepada seluruh mahasiswa yang mengambil mata kuliah ini, silahkan kalian perkenalkan diri kalian, asal kalian, dan pekerjaan selain menjadi mahasiwa UT. Semua mahasiwa wajib memperkenalkan diri pada forum ini. Terima Kasih.



Tempat Mengunggah Rancangan Aktivitas Tutorial (RAT)



Judul Aktivitas Deskripsi



Nama File



Rancangan Aktivitas Tutorial (RAT)  Berikut ini dilampirkan Rancangan Aktivitas Tutorial (RAT) mata kuliah Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Silahkan mahasiswa download dan pahami mata kuliah setiap pertemuannya. RAT ini merupakan pedoman dan paduan mahasiswa dalam mempelajari mata kuliah Teori Portofolio dan Analisis Investasi sehingga diharapkan mahasiswa men-dowload-nya dan mempelajarinya. Rancangan Aktivitas Tutorial (RAT)



2. BAHAN TUTON SESI 1 a.



Pengantar Awal Sesi 1



Identitas Sesi Sapaan Tutor



Sesi 1 Investasi



Assalamualaikum wr.wb, salam sejahtera untuk kita semua. Semangat pagi dan semoga masih tetap semangat yaa.. Selamat datang di pertemuan pertama kelas TEORI PORTOFOLIO DAN ANALISIS INVESTASI EKSI4203. Pertemuan I ini kita akan mempelajari tentang investasi. Seluruh mahasiswa dapat men-download Inisiasi yang telah disediakan dan juga dapat mengambil referensi dari tempat lain, seperti buku, artikel, website, maupun hasil diskusi dengan teman-teman. Setiap mahasiswa wajib mengisi: 1. Mengisi daftar kehadiran; 2. Mendowload materi-materi seperti, PPT, BMP per modul, dan bahan lainnya yang disediakan; 3. Mengerjakan soal kuis mingguan; dan 4. Menjawab pertanyaan diskusi. Pada forum diskusi mahasiswa harus melakukan diskusi dengan tutor dan rekan lainnya layaknya sebuah diskusi, yang berarti bahwa mahasiswa harus mengisi dan/ menjawab pertanyaan lebih dari satu kali. Hal ini dapat berupa jawaban atas pertanyaan diskusi atau berupa pertanyaan atas ketidaktahuan mahasiswa akan materi pada pertemuan ini. 5. Setiap mahasiswa wajib mencantumkan referensi-referensinya



dalam menjawab pertanyaan diskusi. Selamat beraktivitas!!!. Rumusan Capaian Pembelajaran Umum Capaian Dengan adanya modul ini diharapkan mampu menjelaskan konsep, tujuan, Pembelajaran keputusan investasi, proses investasi, baik langsung maupun tidak Umum dan langsung, aset-aset di pasar uang, pasar modal, dan pasar turunan. Khusus Capaian Pembelajaran Khusus Pada pertemuan ini mahasiswa akan mempelajari tentang pemahaman investasi, yaitu sebagai berikut. 1. pemahaman investasi lewat definisinya; 2. tujuan dari investasi; 3. faktor-faktor utama pengambilan keputusan investasi; 4. hubungan trade-off antara dua faktor utama keputusan investasi; 5. cara melakukan investasi baik secara langsung dan secara tidak langsung 6. aset-aset yang dapat dibeli untuk investasi; 7. macam-macam aset pasar uang; 8. macam-macam aset pasar modal; 9. macam-macam aset pasar turunan. Informasi 1. Modul EKSI4203 Teori Portofolio dan Analisis Investasi Sumber 2. Hartono, J. (2014). Teori dan praktik portofolio dengan excel. Jakarta: Belajar Salemba Empat. Utama 3. Hartono, J. (2017). Teori portofolio dan analisis investasi (11th (Modul) edition). Yogyakarta: BPFE UGM. 4. Bodie, Z., Kane, A., & Mangus, A. J. (2011). Investments (8th edition). New York: McGraw-Hill Education 5. Jones, C. P. (2014). Investment analysis and management (11th edition). New York: John Wiley & Sons, Inc. 6. Stewart, S. D., Piros, C. D., & Heisler, J. C. (2011). Running Money: Profesional Portofolio Management. International Education. New York: McGraw-Hill Education. 7. Saidhara, K., & Mathew, A. K. (2011). Security analysis and portfolio management. New Delhi: Tata McGraw Hill Education Private Ltd Penjelasan Modul ini membahas mengenai seluk-beluk investasi secara umum. Di Singkat modul ini akan dibahas arti dari investasi dari beberapa pandangan. Materi yang Pentingnya investasi juga akan dibahas baik untuk meningkatkan Akan kemakmuran selama masa kerja individual atau setelah pensiun Dipelajari b. Paparan Konsep/Kompetensi Esensial Sesi 1 Judul Materi Deskripsi



Nama File



Investasi Pada pertemuan ini, PPT ini membahas terkait pemahaman atas Investasi terkait, definisi, tujuan, dan faktor-faktor investasi. Selain itu, di dalam PPT membahas tentang hubunga trade off di setiap faktor dan cara berinvestasi. Inisiasi 1



c.



Materi Pendukung/Pengayaan dalam Bentuk Link ke Suatu OER Sesi 1



Judul Materi Deskripsi



Alamat URL File



1. TPAI Materi Pembelajaran 1: Investasi dan Konsumsi 2. Mengenal Manfaat Dan Risiko Instrumen Investasi Portofolio Link pertama merupakan video penjelasan tentang investasi dan konsumsi dari Prof. Dr. Eduardus Tandelillin, MBA. Video tersebut menjelaskan trade off di antara investasi dan konsumsi, tujuan dari investasi, dan the power of compound interest. Link Kedua merupakan video yang menjelaskan investasi melalui video gambar yang dapat membantu mahasiswa dalam memahami pentingnya investasi. 1. https://www.youtube.com/watch?v=BG8P4fn1cvc 2. https://www.youtube.com/watch?v=nZFtpc3Y834



d. Bahan Diskusi Sesi 1 Judul Diskusi Deskripsi



Rubrik Skor Diskusi



Diskusi 1 1. Obligasi dikelompokkan dalam 3 kategori, yaitu obligasi pemerintah, obligasi municipal, dan obligasi perusahaan. Deskripsikan dari setiap kategori obligasi tersebut! 2. Jelaskan perbedaan saham preferen dan saham biasa? 3. Apa keunggulan komparatif dari Unit Investment Trust (UIT), OpenEnd Mutual Fund, dan Individual Stocks and Bonds? 1. Jawaban nomor 1 a. Obligasi Pemerintah Obligasi pemerintah diterbitkan oleh pemerintah Indonesia. Obligasi pemerintah dapat berupa surat utang negara (SUN) dan Obligasi Negara Ritel Indonesia (ORI) (5 Poin). i. Surat Utang Negara (SUN). Surat Utang Negara (SUN) adalah surat berharga yang berupa surat pengakuan utang dalam mata uang Rupiah maupun valuta asing yang dijamin pembayaran bunga dan pokoknya oleh Negara Republik Indonesia, sesuai dengan masa berlakunya(5 Poin).. Selain SUN, pemerintah juga mengeluarkan Surat Berharga Syariah Negara (SBSN) lebih dikenal dengan sebutan Sukuk Negara merupakan surat berharga negara berdasarkan prinsip syariah. SBSN dapat dalam mata uang Rupiah maupun valuta asing. Kalau SUN sifatnya utang negara, SBSN sifatnya adalah penyertaan pembiayaan negara. (5 Poin). ii. Obligasi Negara Ritel Indonesia (ORI). Obligasi Negara Ritel Indonesia (ORI) adalah obligasi yang diterbitkan negara dan dijual kepada warga negara Indonesia melalui perantara bank atau lembaga keuangan yang ditunjuk. (5 Poin). ORI pertama kali diterbitkan bulan Agustus 2006. Minimal pembelian ORI adalah Rp5 juta dan maksimum pembelian adalah Rp3 miliar per individu. Jangka waktu ORI sekitar 3 sampai 5 tahun dengan bunga dibayar tiap bulan langsung dikirim ke rekening bank investor. (5



iii.



Poin). Surat Berharga Negara ritel online (E-SBN). Pemerintah menerbitkan Surat Berharga Negara ritel online (E-SBN) pada akhir Mei 2018 untuk memudahkan investor membeli surat berharga negara ritel lewat online. (5 Poin). Penjualan E-SBN ini akan melibatkan perusahaan fintech (financial technology) yang sudah mendapat izin operasi dari Otoritas Jasa Keuangan (OJK). Jangka waktu jatuh tempo E-SBN adalah dua tahun dengan minimal pemesanan sebesar Rp 1 juta dan maksimal pemesanan Rp3 miliar. (5 Poin).



b. Obligasi Municipal Obligasi municipal (municipal bond) merupakan obligasi yang dikeluarkan oleh pemerintah daerah seperti provinsi, kota, kabupaten, bandara, bahkan universitas negeri. Tujuan penerbitan obligasi municipal adalah untuk mendapatkan pembiayaan modal. Pembayaran bunga dan prinsipal obligasi municipal berasal dari penghasilan proyek yang didanai dari obligasi ini. (5 Poin). c. Obligasi Perusahaan Obligasi perusahaan (corporate bond) merupakan surat utang jangka panjang yang dikeluarkan oleh perusahaan swasta dengan nilai yang akan dibayarkan kembali saat jatuh tempo dengan pembayaran kupon atau tanpa kupon. Obligasi perusahaan merupakan sekuritas senior (senior security) yang artinya adalah senior terhadap saham preferen maupun saham biasa dalam prioritas pembayaran jika terjadi kebangkrutan atau likuidasi perusahaan. (5 Poin). Obligasi perusahaan dapat dijamin dan tidak dijamin. Obligasi perusahaan yang dijamin biasanya dijamin dengan suratsurat hipotik misalnya surat tanah. Obligasi perusahaan yang dijamin ini disebut dengan obligasi hipotik (mortgage bond). Obligasi perusahaan yang tidak dijamin disebut dengan debenture. (5 Poin). 2. Saham preferen dikenal juga sebagai sekuritas hibrid, yaitu mempunyai sifat gabungan antara saham dan utang. Mempunyai sifat saham karena mempunyai hak kepemilikan perusahaan dan tidak ada waktu jatuh temponya. (5 Poin). Mempunyai sifat utang karena mendapatkan dividen tetap yang sudah pasti seperti halnya utang atau obligasi yang membayar bunga tetap. Pemegang saham preferen mempunyai hak sebagai berikut ini. (5 Poin). a. Didahulukan dalam hal pembayaran dividen dibandingkan dengan pembayaran dividen saham biasa. (5 Poin). b. Biasanya mempunyai hak dividen kumulatif yaitu jika dividen belum dibayarkan (disebut dengan dividend in arrear) pada suatu periode akan dibayarkan kumulatif dengan dividen periode selanjutnya. (5 Poin). c. Dalam hal likuidasi, investor saham preferen dibayar setelah



pembayaran kepada investor obligasi, tetapi sebelum pembayaran kepada investor saham biasa(5 Poin). Berbeda dengan Saham biasa (common stock), saham biasa merupakan saham yang menunjukkan kepemilikan perusahaan. (5 Poin). Setiap orang/perusahaan yang memiliki saham biasa pada perusahaan lain biasa mempunyai hak memilih direksi perusahaan dan memunyai hak veto (vote) dari keputusan-keputusan isu utama di perusahaan. Saham biasa dapat membayar dividen dan dapat tidak membayar dividen. Jika terjadi likuidasi, hak pembayaran kepada pemegang saham biasa paling akhir dibandingkan dengan pembayaran kepada pemegang saham preferen dan obligasi. (5 Poin). 3. Unit Investment Trust (UIT), diversifikasi dari investasi skala besar, biaya transaksi yang lebih rendah terkait dengan perdagangan skala besar, biaya manajemen yang rendah, komposisi portofolio yang dapat diprediksi, tingkat perputaran portofolio yang dijamin rendah. (5 Poin). Open-End Mutual Fund, diversifikasi dari investasi skala besar, biaya transaksi yang lebih rendah terkait dengan perdagangan skala besar, manajemen profesional yang mungkin dapat memanfaatkan peluang beli atau jual saat muncul, pencatatan. (5 Poin). Individual Stocks and Bonds, Tidak ada biaya manajemen, realisasi keuntungan atau kerugian modal dapat dikoordinasikan dengan situasi pajak pribadi investor, portofolio dapat dirancang untuk profil risiko spesifik investor (5 Poin). e.



Tes Formatif Sesi 1



Judul Tes Deskripsi



No. 1.



Tes Formatif sesi 1 Tes formatif mingguan ini berisikan 5 soal pilihan berganda. Setiap soal bernilai 20 poin dengan total keseluruhan nilai ialah 100 poin. Kerjakanlah tes formatif 2 ini supaya anda lebih menguasai bahan materi yang diberikan. Pilih salah satu jawaban yang menurut Anda paling benar. Selamat mengerjakan. Soal Umpan Balik Return yang selalu mempertimbangkan risiko sebagai esensi dari proses investasi dan diperoleh secara aktual akibat dari investasi sebelumnya merupakan definisi dari… a. Risk Tolerance Salah, karena risk tolerance merupakan kesediaan investor dalam menerima risiko yang dihadapi oleh para investor selama berinvestasi b. Expected Return Salah, karena Return yang selalu mempertimbangkan risiko sebagai esensi dari proses investasi dan diharapkan bagi investor selama kepemilikan asset pada



c. Realized Return d. Investment



2.



3.



4.



Manakah dari berikut ini yang menjelaskan hubungan di antara return ekspektasian dan risiko… a. Semakin besar risiko maka semakin besar return ekspektasian b. Semakin besar risiko maka semakin kecil return ekspektasian c. Tidak ada risiko atau risiko 0



waktu tertentu Benar, karena soal tersebut merupakan definisi dari realized return Salah, karena investment merupakan penundaan konsumsi sekarang untuk dimasukkan ke aset produktif selama periode waktu tertentu



Benar, karena return ekspektasian memiliki hubungan yang posifit terhadap risiko yang berarti Semakin besar risiko maka semakin besar return ekspektasian Salah, karena return ekspektasian memiliki hubungan yang posifit terhadap risiko



Jawabannya kurang tepat karena risiko 0 merupakan investasi yang terjadi ketika trade-off terjadi hanya pada surat utang jangka pendek d. Tidak ada Salah, karena return ekspektasian hubungan di antara memiliki hubungan yang posifit terhadap return ekspektasian risiko dan risiko Kenapa obligasi dengan peringkat Ba dan peringkat BB dikategorikan sebagai junk bond… a. Karena berisiko deafult Salah, karena jika risiko default-nya rendah rendah maka hal ini akan menarik banyak investor b. Karena berisiko default Benar, karena obligasi tersebut tinggi menawarkan bunga obligasi yang tinggi sebagai kompensasinya c. Karena memiliki Salah, karena jawaban tersebut kemampuang merupakan alasan kuat kenapa investor membayar bunga dan berinvetasi pada investment grade prinsipal yang kuat securities d. Karena memiliki Salah, karena jika kompensasinya rendah kompensasi yang sangat akan menarik banyak investor untuk rendah membeli obligasi tersebut Surat berharga yang memberikan hak kepada pemiliknya untuk membeli sejumlah saham perusahaan lain dalam kurun waktu terntentu dengan harga yang



telah ditetapkan konsep dari… a. Opsi beli



merupakan



b. Opsi jual



c. Waran



d. Derivative securities



5.



Manakah dari berikut ini yang merupakan perbedaan di antara opsi dan future contract… a. future contract merupakan obligasi tidak harus dipenuhi atau dilakukan sedangkan opsi merupakan hak yang diberikan kepada pemegang saham dari perusahaan penerbit waran b. future contract merupakan aset-aset yang dijual di pasar turunan sedangkan opsi merupakan aset-aset yang dijual di pasar sekuritas c. future contract merupakan obligasi tidak harus dipenuhi atau dilakukan sedangkan opsi merupakan obligasi yang harus dipenuhi dan dilakukan oleh pihak-pihak yang terlibat d. future contract merupakan obligasi yang harus dipenuhi dan dilakukan oleh pihak-pihak yang terlibat sedangkan opsi tidak harus dipenuhi atau dilakukan.



Benar, karena hal tersebut merupakan definisi dan konsep dari aset turunan opsi saham Salah, karena opsi jual merupakan hak kepada pemegangnya untuk menjual sejumlah saham perusahaan lain dalam kurun waktu tertentu dengan harga yang sudah ditetapkan Salah, karena Waran adalah suatu hak yang diberikan kepada pemegangnya untuk membeli saham dari perusahaan penerbit waran dengan harga yang tertentu dalam kurun waktu yang sudah ditentukan Salah, karena derivative securities merupakan sekuritas-sekuritas turunan yang terdiri dari opsi, waran, LEAPS, dan future



Salah, karena future contract bersifat wajib untuk dilakukan dan opsi diterbitkan bukan dari penerbit waran



Salah, karena future contract dan opsi merupakan aset-aset yang dijual di pasar turunan dan nilainya diderivasi dari nilai aset yang didasarinya Salah, karena jawaban tersebut kebalikannya, yaitu future contract bersifat wajib untuk dilakukan dan opsi bersifat tidak wajib dan bergantung dari investor itu sendiri Benar, karena future contract merupakan suatu kewajiban untuk menyediakan aset di masa mendatang dengan harga pasar yang sudah ditentukan di awal sedangkan opsi merupakan suatu hak dan bukan kewajiban.



3. BAHAN TUTON SESI 2 a.



Pengantar Awal Sesi 2



Identitas Sesi Sapaan Tutor



Sesi 2 Pasar Modal



Assalamualaikum wr.wb, salam sejahtera untuk kita semua. Semangat pagi dan semoga masih tetap semangat yaa.. Selamat datang di pertemuan pertama kelas TEORI PORTOFOLIO DAN ANALISIS INVESTASI EKSI4203. Pertemuan 2 ini kita akan mempelajari tentang Pasar Modal. Seluruh mahasiswa dapat mendownload Inisiasi yang telah disediakan dan juga dapat mengambil referensi dari tempat lain, seperti buku, artikel, website, maupun hasil diskusi dengan teman-teman. Setiap mahasiswa wajib mengisi: 1. Mengisi daftar kehadiran; 2. Mendowload materi-materi seperti, PPT, BMP per modul, dan bahan lainnya yang disediakan; 3. Mengerjakan soal kuis mingguan; dan 4. Menjawab pertanyaan diskusi. Pada forum diskusi mahasiswa harus melakukan diskusi dengan tutor dan rekan lainnya layaknya sebuah diskusi, yang berarti bahwa mahasiswa harus mengisi dan/ menjawab pertanyaan lebih dari satu kali. Hal ini dapat berupa jawaban atas pertanyaan diskusi atau berupa pertanyaan atas ketidaktahuan mahasiswa akan materi pada pertemuan ini. 5. Setiap mahasiswa wajib mencantumkan referensi-referensinya dalam menjawab pertanyaan diskusi.



Rumusan Capaian Pembelajara n Umum dan Khusus



Informasi Sumber Belajar Utama (Modul)



Penjelasan Singkat Materi yang Akan Dipelajari



Selamat beraktivitas!!!. Capaian Pembelajaran Umum Dengan adanya modul ini diharapkan mampu menjelaskan macammacam pasar modal, bagaimana cara kerja, perkembangannya, dan kinerjanya Capaian Pembelajaran Khusus 1. pengertian pasar modal, 2. pengertian dan proses pasar primer, 3. pengertian dan proses pasar sekunder. 4. perbedaan antara pasar OTC dan stock exchange, 5. cara transaksi secara kas dan secara margin di pasar modal, 6. pengertian dan proses short sale, 7. pasar modal Indonesia dan strukturnya, 8. fenomena underpricing di pasar modal Indonesia dan kinerjanya, 9. macam-macam indeks di pasar modal Indonesia, 10. IHSG sebagai pengukur kinerja pasar modal. 1. Modul EKSI4203 Teori Portofolio dan Analisis Investasi 2. Hartono, J. (2014). Teori dan praktik portofolio dengan excel. Jakarta: Salemba Empat. 3. Hartono, J. (2017). Teori portofolio dan analisis investasi (11th edition). Yogyakarta: BPFE UGM. 4. Bodie, Z., Kane, A., & Mangus, A. J. (2011). Investments (8th edition). New York: McGraw-Hill Education 5. Jones, C. P. (2014). Investment analysis and management (11th edition). New York: John Wiley & Sons, Inc. 6. Stewart, S. D., Piros, C. D., & Heisler, J. C. (2011). Running Money: Profesional Portofolio Management. International Education. New York: McGraw-Hill Education. 7. Saidhara, K., & Mathew, A. K. (2011). Security analysis and portfolio management. New Delhi: Tata McGraw Hill Education Private Ltd Modul ini membahas mengenai pasar modal dan bagaimana pasar modal bekerja. Pembahasan modul ini dimulai dari pasar primer dan kemudian dilanjutkan ke pasar sekunder. Apa yang dimaksud dengan pasar primer dan bagaimana pasar primer bekerja dibahas di modul ini. Proses penjualan sekuritas pertama kalinya lewat pasar ini yang disebut dengan Initial Public Offering atau IPO. Proses IPO dijamin oleh penjamin emisi berupa perusahaan bankir investasi



b. Paparan Konsep/Kompetensi Esensial Sesi 2 Judul Materi Deskripsi



Nama File



Pasar Modal Pada pertemuan ini, PPT membahas tentang pasar modal di Indonesia. Di dalam PPT juga memberikan pemahaman atas penjualan portofolio yang disertai dengan marginnya. Selain itu, di dalam PPT juga dilampirkan contoh soal yang membahas kedua materi tersebut agar mahasiswa dapat mempelajari dan mudah memahami prosedur dan praktiknya. Inisiasi 2



c.



Materi Pendukung/Pengayaan dalam Bentuk Link ke Suatu OER Sesi 2



Judul Materi Deskripsi



Alamat URL File



1. TPAI Materi Pembelajaran 2: Pasar Modal 2. Struktur Pasar Modal Link pertama merupakan video penjelasan tentang pasar modal dan konsumsi dari Prof. Dr. Eduardus Tandelillin, MBA. Video tersebut yang menjelaskan pasar modal, mulai dari definisi, manfaat, pihak dan institusi yang terlibat, serta berbagai instrumen investasi di Bursa Efek Indonesia (BEI). Selain itu, mahasiswa juga diperkenalkan dengan berbagai macam indeks saham yang ditawarkan dan tata cara untuk berinvestasi di pasar modal. Untuk menjadi investor, perlu dipahami mengenai proses pembukaan rekening efek dan mekanisme perdagangan (trading) di Bursa Efek Indonesia. Link kedua merupakan video yang menjelaskan bagaimana struktur modal yang langsung di jelaskan oleh Indonesia Stock Exchange. 1. https://www.youtube.com/watch?v=7IGA3xouVME 2. https://www.youtube.com/watch?v=34GAt7EJ2VU



d. Bahan Diskusi Sesi 2 Judul Diskus i Deskri psi



1. PT Harun merupakan perusahaan rokok yang sahamnya bernilai sebesar Rp 1.000/lembarnya. Kemudian, PT Muhsyi berniat untuk membeli saham PT Harun sebanyak 500 lembar saham. Namun, karena kurangnya modal untuk membeli saham tersebut, PT Muhsyi meminjam uang sebesar Rp 200.000 dari brokernya. PT Muhsyi dan brokernya sepakat bahwa tingkat suku bunga pinjamannya sebesar 8%. Berapa nilai margin yang diperoleh PT Muhsyi pada saat membeli saham tersebut? 2. Berdasarkan soal nomor 1, jika pada akhir tahun harga saham PT Harun turun menjadi Rp 750/lembarnya dan persyaratan pemeliharaan marginya sebesar Rp 30%, berapa sisa margin pada rekening tersebut? 3. Berdasarkan Soal nomor 2, Hitunglah nilai rate of return selama satu tahun pada investasi PT Muhsyi? Rubrik 1. Jumlah saham 500 lembar X Rp 1.000 = Rp 500.000. Jumlah yang Skor dipinjam oleh PT Muhsyi sebesar Rp 200.000 sehingga Rp 500.000 – Rp Diskus 200.000 = Rp 300.000(15 Poin). Jumlah Rp 300.000 tersebut merupakan i ekuitas yang ditanam oleh PT Muhsyi pada PT Harun yang merupakan jumlah marginnya pada saat pertama kali membeli saham PT Harun (15 Poin) 2. Jika harga saham turun menjadi Rp 750, maka nilai saham turun menjadi $9.000. Lembar x Harga = Nilai Saham Sekarang Saham 500 X Rp 750 = Rp 375.000 (15 Poin) Pada akhir tahun, jumlah pinjaman yang terutang kepada broker menjadi:



Rp 200.000 (Jumlah Pinjaman Awal) X 1,08 (1 + Tingkat Suku bunga 8%) = Maka, Margin Aktualnya: (15 Poin) Margin Aktual = Rp 375.000 - Rp 216.000 = Rp 159.000(15 Poin) Sehingga, nilai sisa margin pada rekening tersebut ialah sebesar Rp 159.000 (5 Poin) 3. Rate of return pada investasi tersebut selama setahun ialah (Rp 159.000 – Rp 300.000) / Rp 300.000 = -0,47 = -47% (20 Poin) e.



Tes Formatif Sesi 2



Judul Tes Deskripsi



No . 1.



2.



Soal



Tes Formatif sesi 2 Tes formatif mingguan ini berisikan 5 soal pilihan berganda. Setiap soal bernilai 20 poin dengan total keseluruhan nilai ialah 100 poin. Kerjakanlah tes formatif 2 ini supaya anda lebih menguasai bahan materi yang diberikan. Pilih salah satu jawaban yang menurut Anda paling benar. Selamat mengerjakan. Umpan Balik



Persentase dari nilai transaksi yang harus selalu dimiliki sepanjang waktu sebagai ekuitas merupakan definisi dari… a. Margin pemeliharaan Benar karena Margin pemeliharaan dapat dikatakan sebagai jumlah minimum absolut dari ekuitas yang harus dipegang investor sepanjang waktu. Broker biasanya mensyaratkan 30% atau lebih. b. Margin call price Salah, karena margin call price merupakan nilai harga saham yang mencapai nilai dari margin pemeliharaan c. Penjualan Pendek Salah, karena penjualan pendek menjelaskan posisi sekuritas pada saat dijual dari sudut pandang broker d. Margin interest rate Salah, karena margin interest rate merupakan biaya pinjaman yang dikenakan oleh broker kepada investor PT Zaing membeli saham 1.000 lembar saham PT Muhsyi dengan harga Rp 300/lembarnya. Persyaratan margin awal telah ditentukan sebesar 30%. Hitunglah margin awal yang diperoleh PT Zaing? a. 30% Margin Awal = [300.000-(30% x 300.00)] / 300.000 = 70% b. 50% c. 20%



3.



4.



5.



d. 70% Jika diketahui dari suatu transaksi saham jumlah pinjaman ke broker sebesar Rp 5.000.000 dengan jumlah 2.500 lembar saham dan persyaratan margin disepakati sebesar 30%, berapa nilai margin call price-nya? a. Rp 607 Margin call price = 5.000.000 / [2.500 (1-0,3)] = Rp 2.857 /lembar b. Rp 2.758 c. Rp 2.857 d. Rp 6.666 Suatu upaya yang dilakukan oleh banker investasi dengan cara membeli semua saham yang dijual oleh emitan dan kemudian dijual Kembali kepada investor merupakan metode dari? a. Full Commitment Benar, karena metode full commitment melakukan penjualan saham perusahaan lain dengan membeli terlebih dahulu saham tersebut dan risiko tidak terjualpun ditanggung oleh banker investasi b. Best Effort Salah, karena metode best effort menjadikan bankir investasi hanya sebagai perantara dari penjualan saham emiten dan mendapatkan komisi dari setiap penjualan tersebut serta risikonya tetap ditanggung oleh emiten c. Syndicate Salah, karena syndicate bukan merupakan metode dari bankir investasi melainkan upaya yang dilakukan oleh bakir investasi untuk dapat menjadi penjami emisi dengan metode full commitment d. Underwriting Salah, karena underwriting merupakan proses penjualan saham yang menjadikan bankir investasi sebagai perantara antara emiten dan investor. Berikut ini merupakan keuntungan dari perusahaan-perusahaan yang menjual sahamnya di pasar modal, kecuali… a. Meningkatkan Likuiditas Salah, karena meningkatkan likuiditas merupakan salah satu keuntungan dari penjualan saham di pasar modal b. Meningkatkan penjualan Benar, karena menjual saham di pasar modal tidak ada kaitannya dengan peningkatan penjualan melainkan berkaitan dengan ekuitas perusahaan c. Meningkatkan modal Salah, karena meningkatkan modal



d. Meningkatkan nilai perusahaan



merupakan salah satu keuntungan dari penjualan saham di pasar modal Salah, karena meningkatkan nilai perusahaan merupakan salah satu keuntungan dari penjualan saham di pasar modal



4. BAHAN TUTON SESI 3 a.



Pengantar Awal Sesi 3



Identitas Sesi Sapaan Tutor



Sesi 3 Return dan Risiko



Assalamualaikum wr.wb, salam sejahtera untuk kita semua. Semangat belajar dan tingkatkan niat untuk belajar mata kuliah ini ya... Selamat datang ke inisiasi kedua Tutorial Online Matakuliah Teori Portofolio dan Analisis Investasi EKSI4203.. Pada inisiasi ini kita akan mempelajari modul 3 Buku Materi Pokok Teori Portofolio dan Analisis Investasi EKSI4203. Pertemuan III ini kita akan mempelajari return dan risiko. Seluruh mahasiswa dapat mendownload Inisiasi yang telah disediakan dan juga dapat mengambil referensi dari tempat lain, seperti buku, artikel, website, maupun hasil diskusi dengan teman-teman. Setiap mahasiswa wajib mengisi: 1. Mengisi daftar kehadiran; 2. Mendowload materi-materi seperti, PPT, BMP per modul, dan bahan lainnya yang disediakan; 3. Mengerjakan soal kuis mingguan; dan 4. Menjawab pertanyaan diskusi. Pada forum diskusi mahasiswa harus melakukan diskusi dengan tutor dan rekan lainnya layaknya sebuah diskusi, yang berarti bahwa mahasiswa harus mengisi dan/ menjawab pertanyaan lebih dari satu kali. Hal ini dapat berupa jawaban atas pertanyaan diskusi atau berupa pertanyaan atas ketidaktahuan mahasiswa akan materi pada pertemuan ini. 5. Setiap mahasiswa wajib mencantumkan referensi-referensinya



dalam menjawab pertanyaan diskusi. 6. Mendownload tugas 3 dan kertas kerja yang telah disediakan berisi soal-soal yang wajib dikerjakan mahasiswa dan wajib dikumpulkan paling lambat 1 minggu setelah tugas diberikan. Tugas ini memiliki proporsi nilai sebesar 50% dari total keseluruhan penilaian. Oleh karena itu, mahasiwa diharapkan mengerjakan setiap tugasnya dan menguploadnya ke website tugas UT.



Rumusan Capaian Pembelajara n Umum dan Khusus



Informasi Sumber Belajar Utama (Modul)



Penjelasan Singkat Materi yang Akan Dipelajari



Selamat beraktivitas!!!. Capaian Pembelajaran Umum Setelah mempelajari modul ini, mahasiswa diharapkan mampu menghitung return dan risiko untuk aset tunggal dan portofolio dan juga konsep diversifikasi. Capaian Pembelajaran Khusus 1. menjelaskan pengertian return suatu investasi, 2. menjelaskan pengertian return aset tunggal, 3. menghitung return realisasian, 4. menghitung return ekspektasian, 5. menghitung risiko aset tunggal, 6. menghitung koefisien variasi, 7. menjelaskan pengertian return portofolio, 8. menghitung return portofolio realisasian, 9. menghitung return portofolio ekspektasian, 10. menjelaskan pengertian risiko portofolio, 11. menghitung risiko portofolio dua aset, 12. menghitung risiko portofolio banyak aset, dan 13. menjelaskan pengertian diversifikasi risiko portofolio 1. Modul EKSI4203 Teori Portofolio dan Analisis Investasi 2. Hartono, J. (2014). Teori dan praktik portofolio dengan excel. Jakarta: Salemba Empat. 3. Hartono, J. (2017). Teori portofolio dan analisis investasi (11th edition). Yogyakarta: BPFE UGM. 4. Bodie, Z., Kane, A., & Mangus, A. J. (2011). Investments (8th edition). New York: McGraw-Hill Education 5. Jones, C. P. (2014). Investment analysis and management (11th edition). New York: John Wiley & Sons, Inc. 6. Stewart, S. D., Piros, C. D., & Heisler, J. C. (2011). Running Money: Profesional Portofolio Management. International Education. New York: McGraw-Hill Education. 7. Saidhara, K., & Mathew, A. K. (2011). Security analysis and portfolio management. New Delhi: Tata McGraw Hill Education Private Ltd Modul ini membahas secara rinci dua faktor utama dalam mengambil keputusan investasi, yaitu return dan risiko, baik return dan risiko untuk individual aset maupun return dan risiko untuk portofolio. Modul ini juga dilengkapi dengan contoh-contoh untuk menghitung return dan risiko dengan data saham-saham sesungguhnya untuk memberikan



gambaran yang lebih nyata dan realistis. Modul ini akan membahas return realisasian (realized return) dan return ekspektasian (expected return). Ada beberapa macam cara untuk menghitung return realisasian (realized return), diantaranya adalah return total (total return) dan relatif return (return relative). b. Paparan Konsep/Kompetensi Esensial Sesi 3 Judul Materi Deskripsi Nama File c.



Return dan Risiko Pertemuan ke tiga ini, PPT memberikan contoh logika berfikir, perhitungan, dan pencatatan serta contoh soal yang dapat membantu mahasiswa dalam memahami materi serta pengerjaan soal pada tugas 3. Inisasi 3



Materi Pendukung/Pengayaan dalam Bentuk Link ke Suatu OER Sesi 3



Judul Materi Deskripsi



Alamat URL File



1. TPAI Materi Pembelajaran 3: Konsep Return dan Risiko Investasi Link pertama merupakan video penjelasan tentang Konsep Return dan Risiko Investasi dari Prof. Dr. Eduardus Tandelillin, MBA. Video tersebut menjelaskan konsep return dan risiko pada investasi, mulai dari pengertian return dan risiko investasi, jenis-jenis return, dan cara menghitung return dan risiko. Selain itu, mahasiswa akan dijelaskan pula mengenai teori portofolio sehingga memiliki bekal yang cukup jika ingin membangun portofolionya sendiri. Link kedua merupakan video penjelasan tentang cara menghitung return aktual dan return ekspektasian dengan menggunakan aplikasi micorsoft excel 1. https://www.youtube.com/watch?v=D7wX8YVXHec 2. https://www.youtube.com/watch?v=wVg2h8fCJNg



d. Bahan Diskusi Sesi 3 Judul Diskusi Deskripsi



Return dan Risiko 1. Anda sedang mempertimbangkan untuk mengakuisisi saham biasa dari PT Harun. Tingkat return ekpeksatiannya ialah sebagai berikut. Possible rate of Probability return -0,10 0,30 0,00 0,10 0,10 0,30 0,25 0,30 Berdasarkan data di atas, hitunglah return ekspektasian PT Harun? 2. Seorang broker pialang menyarankan anda agar anda berinvestasi di PT Hanan. Setelah menganalisis laporan tahunannya dan informasi material lainnya, anda yakin bahwa distribusi rate of return-nya ialah sebagai berikut. Possible rate of Probability return -0,60 0,05 -0,30 0,20 -0,10 0,10



0,20 0,30 0,40 0,20 0,80 0,15 Berdasarkan data di atas, hitunglah return ekspektasian PT Harun? 3. Berdasarkan soal nomor 1 dan 2, tanpa perhitungan formal lainnya, mana di antara ke dua perusahaan tersebut yang menimbulkan risiko paling besar? Berikan alasanmu Rubrik Skor Diskusi



1. Jawaban nomor 1, 0,30 X -0,10 + 0,10 X 0,00 + 0,30 X 0,10 + 0,30 X E(RPTHARUN) = 0,25 (10 Poin) = -0,03 + 0,000 + 0,03 + 0,075 = 0,075 = 75% (30 Poin) 2. Jawaban nomor 2, E(RPTHANAN)



= = = =



(0,05 X -0,60) + (0,20 X -0,30) + (0,10 X 0,10) + (0,30 X 0,20) + (0,20 X 0,40) + (0,15 X 0,80) (10 Poin) -0.03 + -0.06 + -0.01 + 0.06 + 0.08 + 0.12 0,16 16% (30 Poin)



3. PT Harun memberikan risiko yang lebih besar sebagai sebuah transaksi investasi karena range of possible return-nya jauh lebih luas. (20 Poin) e.



Tes Formatif Sesi 3



Judul Tes Deskripsi



No . 1.



Soal



Tes Formatif sesi 3 Tes formatif mingguan ini berisikan 5 soal pilihan berganda. Setiap soal bernilai 20 poin dengan total keseluruhan nilai ialah 100 poin. Kerjakanlah tes formatif 2 ini supaya anda lebih menguasai bahan materi yang diberikan. Pilih salah satu jawaban yang menurut Anda paling benar. Selamat mengerjakan. Umpan Balik



Kovarian antara a dan b menunjukkan hubungan arah pergerakan dari nilai-nilai return masingmasing. Berikut ini yang tidak termasuk dari hubungan tersebut ialah… a. Nilai-nilai dari dua variabel bergerak ke Salah, karena pergerakan arah yang sama tersebut menunjukkan nilai kovarian positif yang berarti jika satu meningkat, maka yang lain juga ikut meningkat dan sebaliknya



2.



3.



b. Nilai-nilai dari dua variabel bergerak ke Salah, karena pergerakan arah yang berlawanan tersebut menunjukkan nilai kovarian yang negative yang berarti jika satu meningkat maka yang lain menurun dan sebaliknya c. Nilai-nilai dari dua variabel tidak bergerak Benar, karena nilai kovarian pasti mengalami pergerakanpergerakan yang dapat bernilai positif, negatif dan 0 d. Nilai-nilai dari dua variabel independen Salah karena pergerakan tersebut merupakan nilai kovarian 0 yang berarti variabel yang satu dan yang lainnya tidak saling berhubungan satu sama lain. Manakah dari pernyataan di bawah ini yang merupakan makna dari sebuah pepatah yang mengatakan “don’t put all of your egg in one basket”… a. Sebarkanlah danamu di banyak aset agar Benar, karena pepatah tersebut dapat mengurangi risiko menjelaskan bahwa akan sangat berisiko jika kamu hanya menempatkan seluruh danamu di satu tempat jika ternyata tempat tersebut gagal. b. Letakkanlah semua telormu kedalam sebuah Salah, karena pepatah tersebut keranjang justru bermakna untuk menyebarkan telor ke banyak keranjang agar jika satu keranjang jatuh masih ada telor di keranjang lainnya c. Jika investor tidak meletakkan dana dalam Salah, karena pepatah tersebut satu investasi yang besar maka akan justru mengatakan sebaliknya mendapatkan risiko yang lebih kecil bahwa semakin banyak telor yang dimasukkan ke dalam keranjang yang berbeda-beda maka risikonya semakin kecil d. Jangan memasukkan seluruh uangmu ke Salah, karena pepatah tersebut dalam satu aset karena keuntungannya kecil tidak mengacu pada keuntungan melainkan pada risiko yang didapat oleh investor. Jika kamu memiliki 200 lembar saham di PT A yang dibeli dengan harga Rp 100/lembarnya dan 1 Tahun kemudian nilai saham tersebut ialah Rp 200/lembarnya. Jika kamu menjual saham tersebut di harga Rp 180/lembarnya, manakah alasan yang paling tepat untuk Tindakan penjualan tersebut… a. Saya tidak puas karena saya rugi Rp Salah, karena dari investasi



20/lembarnya b. Saya puas dengan keuntungan yang dihasilkan dari harga jual Rp 180/lembarnya



c. Saya puas dengan keuntungan dihasilkan dari Rp 20/lembarnya



4.



5.



f.



yang



tersebut kamu tidak mengalami kerugian malinkan keuntungan sebesar Rp 80/lembarnya Benar, karena walaupun kamu menjual dibawah harga pasarnya sekarang tetapi secara perhitungan kamu telah mendapatkan keuntungan sebesar Rp 80/lembarnya Salah karena keuntungan yang dihasilkan bukanlah Rp 20/lembarnya melainkan Rp 80/lembarnya Salah, karena investasi tersebut menghasilkan keuntungan.



d. Saya tidak puas karena saya tidak mendapatkan keuntungan dari investasi tersebut Jika selama 3 tahun terkahir, investasimu pada PT A memiliki rate of return tahunan sebesar 0,09, 0,07 dan 0,05, Berapa rate of return atas investasimu menurut metode arithmetic mean? a. 0,07 AM = (0,09 + 0,07 + 0,05)/3 = 0,07 b. 0,21 c. 2,33 d. 0,046 Jika selama 2 tahun terkahir, investasimu pada PT A memiliki rate of return tahunanmu sebesar 0,09 dan 0,07, berapa nilai standar deviasi atas investasi tersebut… a. 0,445 (0,12 – 0,445)2 + (0,77 – = 0,445)2 b. 0,325 = 0,1056 + 0,1056 c. 0,211 = 0,211 d. 0,459 = 0,211 / 2 = 0,1056 = √ 0,1045 = 0,325 Tugas Tutorial Ke-1



Judul Tugas Tutorial Deskripsi



Tugas 1 Pada Tugas I ini, ruang lingkup materinya mulai dari pertemuan I hingga pertemuan III. Perlu saya informasikan bahwa Anda: 1. Memposting jawaban TUGAS (tugas 1, 2, dan 3) di fitur TUGAS yang ada di minggu ke-3, 5, dan 7. 2. Harus membuat jawaban tugas dalam file excel, word, atau pdf dengan aturan penamaan file: Nama MahasiswaNIM-Tugas Keberapa-Kelas Tuton. Contoh: Mardania0219342-T1-EKSI4309-01. (NAMA - NIM-Tugas ke -



kode mata kuliah - kelas) 3. Pengiriman file diluar format word, excel, dan pdf berisiko tidak dapat dibuka sehingga tidak mendapatkan penilaian. 4. Upload jawaban anda sesuai dengan waktu yang telah ditentukan. Waktu pengerjaan tugas mulai dari pertemuan III hingga ditutup kembali (7 hari). TUGAS TUTORIAL KE-1 PROGRAM STUDI AKUNTANSI Nama Mata Kuliah Kode Mata Kuliah Jumlah sks Nama Pengembang Nama Penelaah Status Pengembangan Tahun Pengembangan Edisi KeNo 1



2



: : : : : : : :



Teori Portofolio dan Analisis Investasi EKSI4203 3 SKS Abdul Aziiz Muhsyi, S.E., M.Acc Ratih Paramitasari, S.E., M.Si Baru/Revisi* 2022 Ketiga



Tugas Tutorial 1. PT Hanan memiliki Rp 40.000.000 untuk diinvestasikan dalam penjualan saham dengan harga Rp 8.000/lembarnya. Persyaratan margin awalnya adalah 60%. Asumsikan bahwa untuk pajak dan komisi brokernya diabaikan, jika diasumsikan saham naik menjadi Rp 10.000/lembar dan asumsikan jika turun sebesar Rp 4.000/lembar. Maka, hitunglah perhitungan naik dan turunnya saham tersebut dengan kemungkinan: a. PT Hanan membayar secara tunai? b. PT Hanan membayar dengan menggunakan maximum leverage? PT Harun memiliki akun margin dan deposit sebesar Rp 50.000.000. Asumsikan bahwa persyaratan margin awalnya sebesar 40% (komisi diabaikan). PT Hanan, menjual sahamnya dengan harga Rp 3.500/lembar saham. c. Berapa jumlah saham PT Hanan yang dapat dibeli oleh PT Harun menggunakan maximum leverage yang diperbolehkan?



Skor Maksimal



Sumber Tugas Tutorial



Modul 2 - KB 1



Modul 2 - KB 1



d. Berapa keuntungan dan/ kerugian PT Harun jika saham PT Hanan naik menjadi Rp 4.500/lembar sahamnya dan jika turun menjadi Rp 2.500/lembar sahamnya? e. Jika, maintenance margin sebesar 30%, berapa harga saham PT Hanan sebelum PT harun menerima margin call? 3



Selama lima tahun terkahir, anda memiliki dua saham yang rates of return tahunannya ialah sebagai berikut. Tahun Saham A Saham B 1 0,19 0,08 2 0,08 0,03 3 -0,12 -0,09 4 -0,03 0,02 5 0,15 0,04 Diminta: a. Hitunglah rates of return tahunan menggunakan metode arithmetic mean untuk setiap stoknya? Setelah dihitung, menurut anda, saham mana di antar ke dua saham tersebut yang paling diminati? b. Hitunglah standar deviasi rates of return tahunnya untuk setiap saham? Berdasarkan perhitungan tersebut, saham mana yang lebih disukai? c. Hitunglah Koefisian variasi untuk setiap sahamnya? Dengan ukuran risiko relative tersebut, saham mana yang lebih disukai? d. Hitunglah rates of return dengan menggunakan metode geometric mean untuk setiap sahamnya? Diskusikan perbedaan di antara return arithmetic mean dan return geometric mean untuk setiap sahamnya? * coret yang tidak sesuai



Modul 3 - KB 1



PEDOMAN PENSKORAN TUGAS TUTORIAL KE-1 PROGRAM STUDI AKUNTANSI Nama Mata Kuliah Kode Mata Kuliah Jumlah sks Nama Pengembang Nama Penelaah Status Pengembangan Tahun Pengembangan Edisi KeNo



: : : : : : : :



Teori Portofolio dan Analisis Investasi EKSI4203 3 SKS Abdul Aziiz Muhsyi, S.E., M.Acc Ratih Paramitasari, S.E., M.Si Baru/Revisi* 2022 Ketiga



Aspek/Konsep yang Dinilai 1. Jawaban nomor 1 ialah: Jumlah saham yang dapat PT Hanan beli ialah = Rp 40.000.000 / Rp 8.000 = 5.000 lembar saham. (5 Poin) a. Jika saham tersebut kemudian dijual dengan harga Rp 10.000/lembarnya, maka total hasil saham adalah Rp 10.000 x 5.000 lembar saham = Rp 50.000.000 (5 Poin). Oleh karena itu, rate of return dari investasi saham tersebut ialah: = Rp 50.000.000 – 40.000.000 40.000.000 = 25% (5 Poin) Jika saham tersebut kemudian dijual dengan harga Rp 4.000/lembarnya, maka total hasil saham adalah Rp 4.000 x 5.000 lembar saham = Rp 20.000.000. Oleh karena itu, rate of return dari investasi saham tersebut ialah: = Rp 20.000.000 – 40.000.000 40.000.000 = -50% (5 Poin)



1.



Skor Maksimal Skor 30



b.



Dengan asumsi bahwa PT hanan menggunakan jumlah maximum leverage dalam membeli saham, faktor leverage untuk persyaratan margin awal sebesar 60% adalah (1/0,60) = 5/3. (5 Poin) Jadi, rate of return jika kemudian dijual dengan harga Rp 10.000/lembarnya, maka 25% x 5/3 = 41,67%, sebalikya Jika dijual dengan harga Rp 4.000/lembarnya, maka -50% x 5/3 = -83,33% (5 Poin) 2. Jawaban nomor 2 a. Dikarenakan persyaratan margin awalnya sebesar 40% dan PT Harun memiliki deposit sebesar Rp 50.000.000 dan PT Harun menggunakan maximum leverage yang diperbolehkan, maka deposit Rp 50.000.000nya harus mewakili 40% dari total investasinya (5 Poin). Jadi, Rp 50.000.000 = 0,4x X = Rp 125.000.000 Karena harga sahamnya sebesar Rp 3.500/lembarnya, maka PT Harun dapat membeli saham PT Hanan sebanyak, Rp 125.000.000 / Rp 3.500 = 35.714 saham (pembulatan) (5 Poin) b. Total Profit = Total Return – Total Investasi Jika saham PT Hanan naik menjadi Rp 4.500/lembarnya, maka total return PT Harun adalah 35.714 x Rp 4.500 = Rp 160.713.000 Total Profit = Rp 160.713.000 – Rp 125.000.000 = Rp 35.713.000 Sebaliknya, jika saham PT Hanan turun menjadi Rp 2.500/lembarnya, maka total return PT Harun adalah 35.714 x Rp 2.500 = 89.285.000 Total Profit = Rp 89.285.000 – 125.000.000 = Rp -35.715.000 (5 Poin) c. Rumus margin: Nilai Pasar Sekuritas – Jumlah Margin = Pinjaman Nilai Pasar Sekuritas Dimana, nilai pasar sekuritas = harga /lembar saham x jumlah saham



2.



Skor 30



Dan, jumlah pinjaman: Jumlah Total Investasi – Inisial Margin = Pinjaman = Rp 125.000.000 – Rp 50.000.000 = Rp 75.000.000 (5 Poin) Oleh karena itu, jika maintenance margin sebesar 30%, maka 0,30 = (35.714 saham x harga) – Rp 75.000.000) (35.714 saham x harga) 0,30 x (35.714 saham x (35.714 saham x harga) – Rp 75.000.000 = harga) 10.714 x harga = (35.714 saham x harga) – Rp 75.000.000 -25.000 x harga = -Rp 75.000.000 Harga = Rp 3.000 (5 Poin) 3. Jawaban nomor 3 a. AMA



0,19 + 0,08 + -0,12 + 0,03 + 0,15 5 = 0,27 5 = 0,054 (5 Poin) =



0,08 + 0,03 + -0,09 + 0,02 + 0,04 5 = 0,08 5 = 0,016 (5 Poin) Berdasarkan perhitungan di atas, maka saham A lebih diminati dibandingkan dengan saham B. Hal tersebut dikarenakan rate of return arithmetic mean saham A AMB



=



3.



Skor 40



∑A



σ2 σA



∑B



σ2 σB



bernilai lebih tinggi dibandingkan saham B b. Standar deviasi (0,19 – 0,054)2 + (0,08 – 0,054)2 + (-0,12 – 0,054)2 + (-0,03 – 0,054)2 + (0,15 – = 0,054)2 = 0,01850 + 0,00068 + 0,03028 + 0,00706 + 0,00922 = 0,06574 = 0,06574 / 5 = 0,01315 = √ 0,01315 = 0,11467 (5 Poin)



= = = = = = =



(0,08 – 0,016)2 + (0,03 – 0,016)2 + (-0,09 – 0,016)2 + (-0,02 – 0,016)2 + (0,04 – 0,016)2 0,00410 + 0,00020 + 0,01124 + 0,00002 + 0,00058 0,01614 0,01614/ 5 0,00323 √ 0,00323 0,05681 (5 Poin) Berdasarkan perhitungan di atas, maka saham B lebih disukai dibandingkan dengan saham A. Karena, nilai saham B menunjukkan nilai standar deviasi yang lebih kecil dibandingkan dengan saham A. (5 Poin)



c. Koefisien Variasi



Koefisien Variasi



=



Koefisien



=



Standar Deviasi Expected return 0,11466



Variasi A



Koefisien Variasi B



0,054 = 2,123 =



0,05682



0,016 = 3,5513 (5 Poin)



Berdasarkan perhitungan di atas, saham A lebih disukai dibandingkan dengan saham B. karena saham A bernilai lebih kecil dibandingkan dengan saham B yang menunjukkan bahwa saham A memiliki return ekspektasian yang lebih besar dan risiko aset yang lebih kecil. d. Geometric Mean (GM) = π1/n – 1 Dimana, π = Hasil produk dari Holding Return (HRs) GMA = [(1,19) x (1,08) x (0,88) x (0,97) x (1,15)]1/5 - 1 = [(1,261160)] 1/5 - 1 = 1,04757 - 1 = 0,04757 (5 Poin) GMB



= = = =



[(1,08) x (1,03) x (0,91) x (1,02) x (1,4)]1/5 - 1 [(1,07383)] 1/5 - 1 1,01435 - 1 0,01435 (5 Poin)



Berdasarkan perhitungan di atas, saham A memiliki variabilitas yang lebih besar daripada saham B. Semakin besar return variabilitas, maka semakin besar perbedaan di antara return arithmetic mean dan return geometric mean. (5 Poin) * coret yang tidak sesuai



5. BAHAN TUTON SESI 4 a. Pengantar Awal Sesi 4 Identitas Sesi Sapaan Tutor



Sesi 4 Saham



Assalamualaikum wr.wb, salam sejahtera untuk kita semua. Semangat belajar dan tingkatkan niat untuk belajar mata kuliah ini ya... Selamat datang ke inisiasi kedua Tutorial Online Mata kuliah Teori Portofolio dan Analisis Investasi EKSI4203. Pada inisiasi ini kita akan mempelajari modul 4 Buku Materi Pokok Matakuliah Teori Portofolio dan Analisis Investasi EKSI4203. Pertemuan IV ini kita akan mempelajari Saham. Seluruh mahasiswa dapat mendownload Inisiasi yang telah disediakan dan juga dapat mengambil referensi dari tempat lain, seperti buku, artikel, website, maupun hasil diskusi dengan teman-teman. Setiap mahasiswa wajib mengisi: 1. Mengisi daftar kehadiran; 2. Mendowload materi-materi seperti, PPT, BMP per modul, dan bahan lainnya yang disediakan; 3. Mengerjakan soal kuis mingguan; dan 4. Menjawab pertanyaan diskusi. Pada forum diskusi mahasiswa harus melakukan diskusi dengan tutor dan rekan lainnya layaknya sebuah diskusi, yang berarti bahwa mahasiswa harus mengisi dan/ menjawab pertanyaan lebih dari satu kali. Hal ini dapat berupa jawaban atas pertanyaan diskusi atau berupa pertanyaan atas ketidaktahuan mahasiswa akan materi pada pertemuan ini. 5. Setiap mahasiswa wajib mencantumkan referensi-referensinya



Rumusan Capaian Pembelajara n Umum dan Khusus



Informasi Sumber Belajar Utama (Modul)



Penjelasan Singkat Materi yang Akan Dipelajari



dalam menjawab pertanyaan diskusi. Selamat beraktivitas!!!. Capaian Pembelajaran Umum Dengan adanya modul ini diharapkan mampu menghitung nilai saham baik saham preferen maupun saham biasa. Capaian Pembelajaran Khusus 1. menjelaskan konsep saham; 2. menjelaskan macam-macam saham yaitu saham preferen dan saham biasa; 3. menjelaskan pengertian nilai nominal; 4. menjelaskan pengertian nilai buku; 5. menjelaskan pengertian nilai intrinsik, 6. menghitung metode nilai sekarang aliran kas masa datang; 7. menghitung model diskonto dividen 8. menghitung nilai intrinsik pendekatan relatif; 9. menjelaskan pengertian nilai pasar saham 1. Modul EKSI4203 Teori Portofolio dan Analisis Investasi 2. Hartono, J. (2014). Teori dan praktik portofolio dengan excel. Jakarta: Salemba Empat. 3. Hartono, J. (2017). Teori portofolio dan analisis investasi (11th edition). Yogyakarta: BPFE UGM. 4. Bodie, Z., Kane, A., & Mangus, A. J. (2011). Investments (8th edition). New York: McGraw-Hill Education 5. Jones, C. P. (2014). Investment analysis and management (11th edition). New York: John Wiley & Sons, Inc. 6. Stewart, S. D., Piros, C. D., & Heisler, J. C. (2011). Running Money: Profesional Portofolio Management. International Education. New York: McGraw-Hill Education. 7. Saidhara, K., & Mathew, A. K. (2011). Security analysis and portfolio management. New Delhi: Tata McGraw Hill Education Private Ltd Modul ini membahas mengenai seluk-beluk mengenai saham. Di modul ini akan dibahas macam-macam saham yang ada, hak-hak yang melekat, serta konsep menilai saham. Selain itu, konsep mengenai dividen dan tanggal-tanggal yang berhubungan dengan pembayaran dividen dibahas di modul ini.



b. Paparan Konsep/Kompetensi Esensial Sesi 4 Judul Materi Deskripsi



Nama File



Saham PPT pada pertemuan ini membahas tentang konsep-konsep saham, perhitungan-perhitungan saham yang disertai dengan contoh soal agar dapat membantu mahasiswa dalam menjawab pertanyaan diskusi dan tugas wajib. Mahasiswa diharapkan mendownload PPT ini agar lebih mengerti dan memahami materi pada pertemuan keempat. Inisiasi 4



c.



Materi Pendukung/Pengayaan dalam Bentuk Link ke Suatu OER Sesi 4



Judul Materi Deskripsi



Alamat URL File



1. TPAI Materi Pembelajaran 4: Teori Portofolio Alokasi Aset 2. Cara Valuasi Ekuitas Paling Simpel Dengan Dividend Discount Model dan Constant Growth Model Link pertama merupakan video penjelasan tentang investasi dan konsumsi dari Prof. Dr. Eduardus Tandelillin, MBA. Video tersebut menjelaskan teori portofolio sehingga memiliki bekal yang cukup jika ingin membangun portofolionya sendiri. Untuk mendiversifikasi risiko, investor perlu membangun portofolio. Portofolio yang terdiri dari kombinasi financial assets yang tepat akan menghasilkan investasi dengan risiko yang lebih rendah atau return yang lebih tinggi dibandingkan jika investor hanya berinvestasi di satu wadah saja. Link kedua merupakan video yang menjelaskan tentang dividend discount model dan constant growth model. 1. https://www.youtube.com/watch?v=NYdVB7ssvyc 2. https://www.youtube.com/watch?v=jJ8i1IGwBPQ



d. Bahan Diskusi Sesi 4 Judul Diskusi Deskripsi



Rubrik Skor Diskusi



Saham 1. PT Zaing memiliki jumlah saham yang beredar sebanyak 500.000 lembar. Kepemilikan saham PT Zaing dimiliki oleh PT Muhsyi 30%, PT Hanan 25%, PT Harun 25%, dan PT Mardania 20%. Ternyata, PT Zaing sepakat untuk menambah sahamnya sebanyak 200.000 lembar saham. Setiap pemegang saham memiliki hak preemptif. Diminta: a. Hitunglah jumlah lembar saham yang dapat dibeli oleh setiap pemegang saham? b. Hitunglah proporsi kepemilikan saham jika semua pemegang saham menggunakan hak preemptifnya? 2. PT Hanan dimiliki oleh PT Harun sebesar 50%, PT Abdillah sebesar 35%, dan PT Lestari 15%. Jumlah lembar saham yang beredar sebanyak 800.000 lembar saham dengan harga Rp 1.000/lembarnya. PT Hanan menambah sahamnya sebanyak 1.000.000 lembar saham. Tambahan saham tersebut, 35%nya dibeli oleh PT Abdillah, 40% dibeli oleh PT Lestari, dan 25% dibeli oleh PT Harun. Berapa susunan kepemilikan saham terbaru? 3. PT Zaing membayar dividen sebesar Rp 150 per tahunnya dan harga sahamnya per hari ini sebesar Rp 1.000/lembarnya. Serta, tingkat dividen yang diharapkan sebesar 8%. Hitunglah return total jangka Panjang yang diharapkan atas saham tersebut dengan menggunakan model diskon dividen konstan? 1. Jawaban: Jumlah lembar sahamnya: PT Muhsyi = 30% X 200.000 PT Hanan = 25% X 200.000 PT Harun = 25% X 200.000 PT Mardania = 20% X 200.000



= = = =



60.000 50.000 50.000 40.000



Lembar (5 Poin) Lembar (5 Poin) Lembar (5 Poin) Lembar (5 Poin)



Proposi kepemilikannya PT Muhsyi = (150.000 + 60.000) PT Hanan = (125.000 + 50.000) PT Harun = (125.000 + 50.000) PT Mardania = (100.000 + 40.000)



/ / / /



700.000 700.000 700.000 700.000



= = = =



30% (5 Poin) 25% (5 Poin) 25% (5 Poin) 20% (5 Poin)



2. Jawaban nomor 2 PT Harun



= 50% X 800.000 = 400.00 0 PT Abdillah = 35% X 800.000 = 280.00 0 PT Lestari = 15% X 800.000 = 120.00 0



Lembar (5 Poin) Lembar (5 Poin) Lembar (5 Poin)



Penambahan saham sebanyak 1.000.000 lembar, sehingga: PT Harun = 35% X 1.000.000 = 350.00 Lembar (5 Poin) 0 PT Abdillah = 40% X 1.000.000 = 400.00 Lembar (5 Poin) 0 PT Lestari = 25% X 1.000.000 = 250.00 Lembar (5 Poin) 0 Total Kepemilikan yang baru: PT Harun = (400.000 + 350.000) / 1.800.000 = 41,67% (5 Poin) PT Abdillah = (280.000 + 400.000) / 1.800.000 = 37,78% (5 Poin) PT Lestari = (120.000 + 250.000) / 1.800.000 = 20,56% (5 Poin)



3. Jawaban nomor 3 P = Dimana,



D k-g P = Nilai saham hari ini d = Aliran dividen tahunan k = Tingkat diskonto Tingkat pertumbuhan dividen yang g = diharapkan



Untuk mencari k, maka rumusnya menjadi: (k – g) = d/P k = (d/P) + g Sehingga, k menjadi estimasi untuk return total jangka Panjang atas saham. k = (Rp 150 / Rp 1.000) + 8% = 15% + 8% = 23% (15 Poin)



e.



Tes Formatif Sesi 4



Judul Tes Deskripsi



Tes Formatif sesi1 Tes formatif mingguan ini berisikan 5 soal pilihan berganda. Setiap soal



No . 1.



2.



3.



Soal



bernilai 20 poin dengan total keseluruhan nilai ialah 100 poin. Kerjakanlah tes formatif 2 ini supaya anda lebih menguasai bahan materi yang diberikan. Pilih salah satu jawaban yang menurut Anda paling benar. Selamat mengerjakan. Umpan Balik



PT Hanan memiliki 10.000 lembar saham preferen dengan nilai Rp 1.000/ lembarnya. Dividend in arrears selama 1 tahun sebesar 7% dan total ekuitasnya sebesar Rp 250.000.000. Jumlah saham biasa yang beredar sebanyak 900.000 lembar. Berapa nilai buku saham preferennya… a. Rp 10.000.000 b. Rp 10.700.000 c. Rp 17.500.000 d. Rp 16.800.000



PT Zaing memiliki 10.000 lembar saham yang beredar dan 5.000 saham preferen. Total Nilai buku saham preferen /lembarnya sebesar Rp 20.000.000. Dividend in arrears selama 1 tahun sebesar 7% dan total ekuitasnya sebesar Rp 75.000.000. a. Rp 5.500 b. Rp 2.000 c. Rp 7.500 d. Rp 3.850 Nilai buku per lembar saham menunjukkan aset bersih yang dimiliki oleh pemegang saham. Asalannya… a. Karena nilai aset bersih sama dengan total ekuitasi pemegang saham b. Karena nilai buku /lembar saham merupakan total ekuitas pemegang saham



Nilai saham nominal Dividend in arrears Total Nilai Ekuitas Saham Preferen



=



10.000.000



=



700.000



=



10.700.000



Nilai buku saham biasa = (75.000.000 – 20.000.000) / 10.000 = Rp 5.500



Benar, karena nilai buku per lembar saham adalah total ekuitas dibagi dengan jumlah saham yang beredar Salah, karena tidak sebatas total ekuitas pemegang saham saja melainkan dibagi terlebih dahulu dengan jumlah saham yang beredar c. Karena nilai kewajiban yang Salah, karena hal tersebut merupakan nilai ditetapkan untuk tiap-tiap nominal lembar saham



4.



5.



d. Karena nilai buku per lembar saham sama dengan nilai intrinsik PT Hanan memutuskan untuk membayar dividen sebesar Rp 150.000.000 dengan laba bersih sebesar Rp 500.000.000. Berapa payout ratio atas pembayaran dividen tersebut… a. 70% b. -30% c. 30% d. 76% Berikut ini yang termasuk dari karakteristik saham preferen ialah… a. Preferen terhadap dividen, hak dividen kumulatif, dan hak kontrol b. Hak preemptif, hak dividen kumulatif, dan hak kontrol



Salah karena nilai intrinsik merupakan metode untuk menghitung nilai perusahaan yang sebenarnya



payout ratio = 150.000.000 / 500.000.000 = 30%



Salah, karena hak kontrol merupakan karakteristik saham biasa



Salah, karena hanya hak dividen kumulatif yang merupakan karakteristik saham preferen c. Hak kontrol dan hak preemptif Salah, karena ke dua hal tersebut merupakan karakteristik saham biasa d. Preferen terhadap dividen, hak Benar, karena karekterisik saham preferen dividen kumulatif, dan preferen ialah hak untuk menerima dividen terlebih pada waktu likuidasi dahulu, hak untuk meneriman dividen tahun-tahun sebelumnya yang belum dibayar, hak terlebih dahulu atas aset perusahaan.



6. BAHAN TUTON SESI 5 a.



Pengantar Awal Sesi 5



Identitas Sesi Sapaan Tutor



Sesi 5 Instrumen Pendapatan Tetap



Assalamualaikum wr.wb, salam sejahtera untuk kita semua. Semangat belajar dan tingkatkan niat untuk belajar mata kuliah ini ya... Selamat datang ke inisiasi kedua Tutorial Online Mata kuliah Teori Portofolio dan Analisis Investasi EKSI4203. Pada inisiasi ini kita akan mempelajari modul 5 Buku Materi Pokok Matakuliah Teori Portofolio dan Analisis Investasi EKSI4203. Pertemuan V ini kita akan mempelajari Instrumen Pendapatan Tetap. Seluruh mahasiswa dapat mendownload Inisiasi yang telah disediakan dan juga dapat mengambil referensi dari tempat lain, seperti buku, artikel, website, maupun hasil diskusi dengan teman-teman. Setiap mahasiswa wajib mengisi: 1. Mengisi daftar kehadiran; 2. Mendowload materi-materi seperti, PPT, BMP per modul, dan bahan lainnya yang disediakan; 3. Mengerjakan soal kuis mingguan; dan 4. Menjawab pertanyaan diskusi. Pada forum diskusi mahasiswa harus melakukan diskusi dengan tutor dan rekan lainnya layaknya sebuah diskusi, yang berarti bahwa mahasiswa harus mengisi dan/ menjawab pertanyaan lebih dari satu kali. Hal ini dapat berupa jawaban atas pertanyaan diskusi atau berupa pertanyaan atas ketidaktahuan mahasiswa akan materi pada pertemuan ini. 5. Setiap mahasiswa wajib mencantumkan referensi-referensinya



dalam menjawab pertanyaan diskusi. 6. Mendownload tugas 3 dan kertas kerja yang telah disediakan berisi soal-soal yang wajib dikerjakan mahasiswa dan wajib dikumpulkan paling lambat 1 minggu setelah tugas diberikan. Tugas ini memiliki proporsi nilai sebesar 50% dari total keseluruhan penilaian. Oleh karena itu, mahasiwa diharapkan mengerjakan setiap tugasnya dan menguploadnya ke website tugas UT. Rumusan Capaian Pembelajara n Umum dan Khusus



Informasi Sumber Belajar Utama (Modul)



Penjelasan Singkat Materi yang Akan Dipelajari



Selamat beraktivitas!!!. Capaian Pembelajaran Umum Setelah mempelajari modul ini, mahasiswa diharapkan mampu menghitung nilai obligasi dan hasil obligasi. Capaian Pembelajaran Khusus 1. menjelaskan pengertian instrumen pendapatan tetap; 2. menjelaskan macam-macam obligasi; 3. menjelaskan pengertian kode obligasi; 4. menjelaskan pengertian nilai intrinsik obligasi; 5. menghitung nilai intrinsik obligasi membayar kupon; 6. menghitung nilai intrinsik obligasi tidak membayar kupon; 7. menghitung hasil sekarang obligasi; 8. menghitung hasil sampai jatuh tempo; 9. menghitung hasil sampai ditebus; 10. menghitung nilai pasar obligasi. 1. Modul EKSI4203 Teori Portofolio dan Analisis Investasi 2. Hartono, J. (2014). Teori dan praktik portofolio dengan excel. Jakarta: Salemba Empat. 3. Hartono, J. (2017). Teori portofolio dan analisis investasi (11th edition). Yogyakarta: BPFE UGM. 4. Bodie, Z., Kane, A., & Mangus, A. J. (2011). Investments (8th edition). New York: McGraw-Hill Education 5. Jones, C. P. (2014). Investment analysis and management (11th edition). New York: John Wiley & Sons, Inc. 6. Stewart, S. D., Piros, C. D., & Heisler, J. C. (2011). Running Money: Profesional Portofolio Management. International Education. New York: McGraw-Hill Education. 7. Saidhara, K., & Mathew, A. K. (2011). Security analysis and portfolio management. New Delhi: Tata McGraw Hill Education Private Ltd Modul ini membahas mengenai instrumen pendapatan tetap yaitu obligasi. Di modul ini akan dibahas pengertian obligasi, macammacam obligasi yang tersedia di pasar modal, dan bagaimana penilaian terhadap obligasi. Memahami macam-macam obligasi adalah hal yang penting untuk menambah pemahaman mengenai obligasi. Macam-macam obligasi yang akan dibahas di modul ini adalah obligasi pemerintah (government bond), obligasi municipal (municipal bond), dan obligasi perusahaan (corporate bond).



b. Paparan Konsep/Kompetensi Esensial Sesi 5 Judul Materi Deskripsi



Nama File c.



Instrumen Pendapatan Tetap PPT pada pertemuan ini membahas macam-macam obligasi serta perhitungan-perhitungannya. Selain itu, PPT juga memberikan contoh soal agar dapat membantu mahasiswa dalam menjawab pertanyaan diskusi dan tugas wajibnya. Inisiasi 5



Materi Pendukung/Pengayaan dalam Bentuk Link ke Suatu OER Sesi 5



Judul Materi Deskripsi



Alamat URL File



1. TPAI Materi Pembelajaran 5: Penilaian Saham 2. Goal Seek Excel, Yield to Maturity, and Finance Link pertama merupakan video penjelasan tentang investasi dan konsumsi dari Prof. Dr. Eduardus Tandelillin, MBA. Video tersebut menjelaskan berbagai macam pendekatan untuk menilai saham yang akan dibeli oleh investor. Jika hendak melakukan analisis fundamental, maka pendekatan yang dapat digunakan antara lain adalah teknik discounted cash flows, pendekatan earning multiplier, dan relative valuation metrics. Stock valuation akan akan sangat berguna ketika hendak memutuskan saham yang perlu dibeli, terutama untuk menilai apakah saham undervalued atau overvalued. Link kedua merupakan video yang menjelaskan fungsi goal seek di microsoft excel untuk menghitung YTM. Fungsi yang sama bisa digunakan mencari discount rate dengan berbagai variasi soal. 1. https://www.youtube.com/watch?v=pjdRoEWWDOQ 2. https://www.youtube.com/watch?v=CMBpTucjpPM



d. Bahan Diskusi Sesi 5 Judul Diskusi Deskripsi



Instrumen Pendapatan Tetap 1. Suatu obligasi tidak membayar kupon di tahun 1 memiliki YTM sekarang 7%. YTM pada Tahun kedua sebesar 8%. Pemerintah Indonesia berencana menerbitkan obligasi dengan membayar kupon untuk 2 tahun. Pembayaran kupon tersebut /tahun dengan coupon rate sebesar 9%. Nilai nominal obligasi tersebut sebesar $100. Pertanyaan: a. Pada harga berapa obligasi tersebut akan dijual…? b. Berapakah yield to maturity pada obligasi tersebut? c. Berapakah ekspektasi pasar dari harga obligasi yang akan dijual pada tahun depan? 2. Obligasi yang diterbitkan PT Hanan tanpa kupon 1 tahun dengan nilai nominal $100 dan saat dijual harganya menjadi $94,34. Sedangkan obligasi pada tahun 2 dijual dengan harga $84,99. Anda sedang mempertimbangkan untuk membeli obligasi dengan jatuh tempo 2 tahun yang melakukan pembayaran kupon /tahun. Nilai nominal obligasi adalah $100 dan coupon rate sebesar 12% /tahunnya. 1. Berapakah YTM dari 1 tahun sampai dengan tahun ke 2?



Rubrik Skor Diskusi



2. Berapa harga obligasi pada Tahun ke 2? 3. Berapakah nilai YTM atas kupon obligasi pada tahun ke 2? 3. Jelaskan tiga faktor penentu yang paling penting dari harga obligasi dan pengaruhnya dari faktor-faktor tersebut? 4. Dengan adanya perubahan tingkat suku bunga, jelaskan bagaimana dua faktor utama dapat mempengaruhi perubahan harga relative untuk obligasi individu? 1. Jawaban: a. Dengan rumus: $9 $109 P = 1+ + (1 + y)2 = $101,86 (10 Poin) y b. YTM menggunakan rumus sebagai berikut: $9 $109 + = $101,86 (10 Poin) 1+y (1 + y)2 Dengan menggunakan kalkulator keuangan dan/ menggunakan rumus IRR pada aplikasi excel, jumlah periode = 2; nilai obligasi = 100; pembayaran kupon = 9; Nilai Sekerang = -101,86, maka didapat YTM = 7,958% (5 Poin) c. Rumus untuk menentukan harga obligasi pada tahun depan, tentukan terlebih dahulu ekspektasi pasar tahun depan dengan perhitungan: (1,08)2 1 + Harga = = 1,0901 – 1 Jual 1,07 Harga jual = 0,0901 Harga jual = 9,01%(5 Poin) Setelah menemukan ekspektasi pasar tahun depan, maka perkiraan harga jual obligasi tahun depan adalah: $109 P = 1,090 = $99,99(5 Poin) 1 2. Jawaban: a. YTM pada tahun ke 1 tanpa kupon sebesar 6%, dengan perhitungan sebagai berikut: $100 $94,34 = 1 + YTM 1+ = $100 / $94,34 YTM YTM = 1,0600 – 1 YTM = 0,0600 YTM = 6%(10 Poin) Kemudian, pada tahun ke 2 tanpa kupon sebesar 8,472%, dengan perhitungan sebagai berikut: $100 $84,99 = (1 + YTM)2 (1 + YTM)2 = $100 / $84,99



1 + YTM YTM YTM YTM



= = = =



1,17661/2 1,08472 – 1 0,08472 8,472%(10 Poin)



b. Sehingga, harga kupon obligasi adalah: ($100 * ($100 * 12%) + $100 12%) + = $106,51(10 Poin) (1 + 6%) [1 + (1 + 8,472%)]2 c. YTM dengan kupon obligasi, (1 + YTM2)2 YTM = - 1 (1 + YTM1)2 (1,08472)2 YTM = - 1 1,06 YTM = 1,01100 – 1 YTM = 0,1100 YTM = 11%(10 Poin) 3. Tiga faktor yang mempengaruhi obligasi ialah kupon, yield, dan term to maturity. b. Hubungan antara harga dan kupon adalah hubungan langsung, yang berarti bahwa semakin tinggi kupon, maka semakin tinggi harganya. (5 Poin) c. Hubungan antara harga dan yield ialah semakin tinggi hasil semakin rendah harga dan semua faktor lainnya tetap konstan. (5 Poin) d. Hubungan antara harga dengan term to maturity sangatlah jelas, dimana harga berubah diakibatkan dari hasil perubahan yield dan semakin lamanya term to maturity. (5 Poin) 4. Untuk perubahan tingkat suku bunga tertentu dua faktor yang dapat mempengaruhi perubahan harga obligasi relative ialah kupon dan jatuh tempo obligasi. (5 Poin) Obligasi dengan jatuh tempo yang lebih lama dan/ kupon yang lebih rendah akan merespons paling kuat dalam perubahan suku bunga tertentu. Faktor-faktor lain dapat menyebabkan perbedaan dalam price volatility, termasuk fitur call, tetapi faktor-faktor ini biasanya kurang penting. (5 Poin) e.



Tes Formatif Sesi 5



Judul Tes Deskripsi



No



Soal



Tes Formatif Sesi 5 Tes formatif mingguan ini berisikan 5 soal pilihan berganda. Setiap soal bernilai 20 poin dengan total keseluruhan nilai ialah 100 poin. Kerjakanlah tes formatif 2 ini supaya anda lebih menguasai bahan materi yang diberikan. Pilih salah satu jawaban yang menurut Anda paling benar. Selamat mengerjakan. Umpan Balik



. 1.



2.



3.



Berikut ini yang bukan merupakan seri dan variasi dari Surat Berharga Syariah Negara (SBSN) ialah… a. Ijarah Fixed Rate Salah, karena ijarah fixed rate merupakan seri dari SBSN yang diterbitkan berdasarkan UU No. 19 Tahun 2008 tentang Surat Berharga Syariah Negara. Berdasarkan UU ini, akad yang dapat digunakan untuk penerbitan Sukuk negara adalah akad Ijarah, Mudharabah, Musyarakah, dan Istisna. b. Sukuk Dana Haji Indonesia Salah, karena Sukuk Dana Haji Indonesia (SDHI) merupakan SBSN dari penempatan Dana Haji dan Dana Abadi Umat oleh Departemen Agama yang termasuk ke dalam variasi SBSN. c. Obligasi Negara Benar, karena obligasi negara tidak termasuk SBSN melainkan Surat Utang Negara (SUN) yang berjangka waktu lebih dari 12 bulan d. SPN Syariah Salah, karena SPN Syariah adalah SBSN yang berjangka waktu tidak lebih 12 (dua belas) bulan dengan pembayaran kupon secara diskonto Terdapat 2 jenis obligasi perusahaan, yaitu… a. Obligasi Termin Benar, karena Obligasi termin (term bond) dan Obligasi Seri adalah obligasi-obligasi yang dikeluarkan perusahaan yang jatuh temponya bersamaan waktu. Obligasi seri adalah kelompok obligasi yang akan jatuh tempo berurutan, yaitu satu atau lebih obligasi akan jatuh tempo periode berikutnya setelah satu atau lebih obligasi lainnya jatuh tempo (misalnya setiap satu tahun, setiap dua tahun dan seterusnya) b. Obligasi Municipal Salah, karena obligasi municipal bukan dan Obligasi kategori obligasi perusahaan melainkan Negara bligasi yang dikeluarkan oleh pemerintah daerah seperti provinsi, kota, kabupaten, bandara, bahkan universitas negeri dan obligasi negara merupakan jenis dari Surang Utang Negara c. Obligasi Seri dan Salah, karena SBSN Ritel merupakan surat SBSN Ritel berharga syariah negara yang dijual kepada individu atau orang perseorangan warga negara Indonesia melalui agen penjual dengan nilai nominal kecil d. SBSN dan SPN Salah, karena keduanya termasuk dalam surat Syariah berharga syariah negara Berikut ini pernyataan yang



paling tepat dari obligasi membayar kupon adalah… a. Obligasi yang dibayar secara periodik baik dua kali dalam setahun maupun satu kali setahun. b. Obligasi yang dijual dengan menggunakan harga diskon



4.



5.



g.



Benar, karena hal tersebut merupakan konsep dari pembayaran obligasi membayar kupon Salah, karena pernyataan tersebut merupakan penjelasan dari obligasi yang tidak membayar kupon sehingga menggunakan harga diskon saat dijual Salah, karena pernyataan tersebut merupakan hasil obligasi yang return-nya telah ditentukan Salah, karena pernyataan tersebut merupakan definisi dari current yield



c. Obligasi yang diterima oleh investor pada saat waktu tertentu d. Obligasi yang diterima investor pada saat membeli obligasinya. PT Hanan mebayar kupon sebesar 7% setahun atas obligasi yang nominalnya Rp 1.000/lembarnya dan jatuh tempon pada 21 Maret 2022. Harga pasar obligasi saat ini sebesar 300 poin, berapa hasil sekarang dari obligasi tersebut… a. 30% Hasil Sekarang = 7% / 300 = 2,3% b. 2,3% c. 1% d. 43% PT Harun menerbitkan obligasi tanpa membayar kupon yang memiliki YTM 5% pada tahun 1 dan 7% tahun ke 2. Pada tahun berikutnya, Obligasi tersebut akan diterbitkan dengan mebayar kupon untuk 2 tahun. Pembayaran kupon tersebut dengan coupon rate sebesar 10% dengan nilai nominal sebesar Rp 1.000. Pada harga berapa obligasi tersebut dijual… a. Rp 960,78 Rp 1.000 (Rp + (Rp b. Rp 1.056,21 1.000 x 1.000 x Rp c. Rp 1.051,69 10%) + = 10%) 1.056,21 d. Rp 1.002,54 (1 + (1 + 0.7)2 0,5) Tugas Tutorial Ke-2



Judul Tugas Tutorial Deskripsi



Tugas 2 Pada Tugas 2 ini, ruang lingkup materinya mulai dari pertemuan



IV hingga pertemuan V. Perlu saya informasikan bahwa Anda: 1. Memposting jawaban TUGAS (tugas 1, 2, dan 3) di fitur TUGAS yang ada di minggu ke-3, 5, dan 7. 2. Harus membuat jawaban tugas dalam file excel, word, atau pdf dengan aturan penamaan file: Nama MahasiswaNIM-Tugas Keberapa-Kelas Tuton. Contoh: Mardania0219342-T1-EKSI4309-01. (NAMA - NIM-Tugas ke kode mata kuliah - kelas) 3. Pengiriman file diluar format word, excel, dan pdf berisiko tidak dapat dibuka sehingga tidak mendapatkan penilaian. 4. Upload jawaban anda sesuai dengan waktu yang telah ditentukan. Waktu pengerjaan tugas mulai dari pertemuan III hingga ditutup kembali (7 hari). TUGAS TUTORIAL KE-2 PROGRAM STUDI AKUNTANSI Nama Mata Kuliah Kode Mata Kuliah Jumlah sks Nama Pengembang Nama Penelaah Status Pengembangan Tahun Pengembangan Edisi KeNo 1



: : : : : : : :



Teori Portofolio dan Analisis Investasi EKSI4203 3 SKS Abdul Aziiz Muhsyi, S.E., M.Acc Ratih Paramitasari, S.E., M.Si Baru/Revisi* 2022 Ketiga Tugas Tutorial



1. Pada Akhir Tahun 2021, Konsensus Bursa Efek Indonesia (BEI) menyatakan bahwa pendapatan dan dividen PT Hanan akan tumbuh sebesar 20% selama lima tahun dan setelah itu akan turun menjadi 7% seperti pasar. Analisis juga memproyeksi tingkat pengembalian yang diperlukan sebesar 10% untuk pasar ekuitas di Indonesia. Berikut ini merupakan data-data yang dibutuhkan dari PT Hanan. Equity 2021 Earnings per share $4,24 Dividends per share $1,91 Stockholders’ Equity $12,512 Common shares outstanding 920 Closing price common $80.250 stock S&P Industrials Index Closing Price $417,09



Skor Maksimal



Sumber Tugas Tutorial



Earnings per share Book value per share



2



3



16,29 161,08



a. Hitunglah model diskon dividen bertingkat, nilai saham intrinsik PT Hanan pada Akhir tahun 2021. Asumsikan tingkat rasio atas PT Hanan sama dengan saham di Indonesia pada umumnya. b. Hitunglah price/earnings ratio dan price/earnings ratio relative atas PT Hanan dan indeks S&P Industri per 31 Desember 2021. c. Hitunglah price/book ratio dan price/book ratio relative atas PT Hanan dan indeks S&P industry per 31 Desember 2021. PT Zaing memperoleh $10 /lembar saham tahun lalu dan membayar dividen $6 /lembarnya. Tahun depan, Anda mengharapkan PT Zaing mendapatkan $11 dan melanjutkan payout ratio-nya. a. Asumsikan bahywa anda berharap untuk menjual saham seharga $132 setahun dari sekarang. Jika anda membutuhkan 12% untuk saham ini, berapa banyak yang akan anda bayar untuk pembayaran tersebut? b. Jika anda mengharapkan bahwa harga jualnya sebesar $110 dan memperoleh 8% pengembalian dari investasi tersebut, berapa banyak yang akan anda bayar untuk saham PT Zaing? c. Jika dalam jangka Panjang, anda mengharapkan dividennya tumbuh hingga 8% dan anda membutuhkan 11% saham. Dengan menggunakan metode model diskon dividen, berapa banyak yang akan anda bayar untuk saham tersebut? Berikut ini merupakan informasi terkait kurva yield treasury note Indonesia. Years to Par Coupun Calculate Calculated Maturit yield to d Spot Forward y maturity Rate Rate 1 5,0 5,0 5,00 2 5,2 5,21 5,42 3 6,0 6,05 7,75 4 7,0 7,16 10,56 5 7,0 ? ? Diketahui bahwa face value-nya sebesar $1.000 Pertanyaan: a. Berdasarkan tabel d atas, hitunglah spot rate dan forward rate pada tahun ke 5 dengan asumsi annual compounding. b. Definisikan dan deskripsikan masing-masing dari ketiga konsep berikut ini:



i. ii. iii. 4



Yield to Maturity Spot Rate Forward Rate



Jelaskan kelebihan dan kelemahan dari metode nilai sekarang berikut ini: a. Constant growth model b. Dividend Discount Model c. Absolute and relative price earnings ratio d. Absolute and relative price book ratio * coret yang tidak sesuai



PEDOMAN PENSKORAN TUGAS TUTORIAL KE-2 PROGRAM PROGRAM STUDI AKUNTANSI Nama Mata Kuliah Kode Mata Kuliah Jumlah sks Nama Pengembang Nama Penelaah Status Pengembangan Tahun Pengembangan Edisi KeNo 1



: : : : : : : :



Teori Portofolio dan Analisis Investasi EKSI4203 3 SKS Abdul Aziiz Muhsyi, S.E., M.Acc Ratih Paramitasari, S.E., M.Si Baru/Revisi* 2022 Ketiga



Aspek/Konsep yang Dinilai a. Rumus untuk model diskon dividen bertingkat dengan dua tahap pertumbungan terdiri dari tahap pertama dengan lima tahun pertumbuhan konstan di atas normal diikuti dengan tahap kedua pertumbuhan konstan normal adalah: D0 = 1,91 = 1,91 * D1 = 2,29 1,2 = 2,29 * D2 = 2,75 1,2 = 2,75 * D3 = 3,30 1,2 = 3,30 * D4 = 3,96 1,2 = 3,96 * D5 = 4,75 1,2 = 4,75 * (5 Poin) D6 = 5,08 0,2 P



=



D1



+



D2



+



D3



+



D4



+



D5



+



D6 / (r/g)



Skor Maksimal Skor Total 25



(1 + r)1 P



=



P



=



P0 =



$2,29 (1,10)1 $2,29 (1,10)1 $117,62



(1 + r)3



(1 + r)2 + +



$2,75 (1,10)2 $2,75 (1,10)2 (10 Poin)



+ +



$3,30 (1,10)3 $3,30 (1,10)3



(1 + r)4 + +



(1 + r)5



$3,96



+



(1,10)4 $3,96



+



(1,10)4



$4,75 (1,10)5 $4,75 (1,10)5



(1 + r)5 + +



$5,08 / (0,10 / 0,07) (1,10)5 $5,08 / (0,10 / 0,07) (1,10)5



Catatan: Meskipun disebut sebagai DDM Multiplier, penggunaan yang biasa disebut “Model-H” tidak tepat di aplikasi pada kasus ini. Mode-H mengasumsikan bahwa tingkat pertumbuhan menurun secara linier dari tingkat pertumbuhan di atas normal sebesar 20% ke tingkat pertumbuhan normal sebesar 7%. Masalahnya, seperti yang dinyatakan dalam soal, bahwa situasi menggambarkan situasi dimana tingkat pertumbuhan turun tiba-tiba dari 20% menjadi 7% setelah lima tahun. b. price/earnings ratio PT PT Hanan P/E 31/12/21 S&P500 P/E 31/12/21 PT Hanan Relative P/E c. price/book ratio Nilai Buku PT Hanan 31/12/21 PT Hanan P/B 31/12/21 S&P500 P/B 31/12/21 PT Hanan Relative P/B



= $80,25 / $4,24



= 18,927



= $417,09 / $16,29 = 25,604 = 18,927 / 25,604 = 0,74 (5 Poin) = $12,512 / 920



= $13,60



= $80,25 / $13,60 = 5,90 = $417,09 / $161,08 = 2.59 = 5.90 / 2.59 = 2.28 (5 Poin)



2



Jawaban: Skor Total 20 a. Diketahui bahwa: EPS – Tahun lalu $10 Dividen /lembar saham $6 Estimasi EPS $110 Estimasi rate of return 12% Harga penjualan saham yang diharapkan pada akhir $132 tahun Tahun kemaren dividen payout ratio = $6 / $10 = 60%, dan asumsikan bahwa kamu memiliki payout ratio yang sama dengan tahun lalu, maka dividen /lembar sahamnya pada akhir tahun adalah, EPS x payout = $11 x 60% = $6 (5 Poin) Oleh karena itu, harga saham PT Zaing sekarang: $6,6 $132 Harga = + 1 Saham (1 + 0,12) (1 + 0,12)2 Harga = $5,89 + $117,86 Saham Harga = $123,75 (5 Saham Poin) b. Diketahui informasi bahwa: EPS – Tahun lalu $10 Dividen /lembar saham $6 Estimasi EPS $110 Estimasi rate of return 8% Maka, perhitungannya ialah sebagai berikut: $6,6 $110 Harga Saham = + 1 (1 + 0,8) (1 + 0,8)2 Harga Saham = $6,11 + $101,85 Harga Saham = $107,96 (5 Poin)



c. Diketahui informasi bahwa: Dividen /lembar saham pada akhir tahun $6 x 1,08 Growth rate of dividens Estimasi rate of return



$6,48 11% 11%



$6,6 0,11+ 0,8 Harga Saham = $216 (5 Poin) Harga Saham =



3



Jawaban: a. Spot rate Kt = $ 1.000 x 7% (Par Coupun yield to maturity tahun ke 5) = 70 70 70 70 70 1070 1000 = (1 + + + + + (1 + y2)2 (1 + y3)3 (1 + y4)4 (1 + y5)5 y1)1 70 70 70 70 1070 1000 = + + + + (1,05)1 (1,0521)2 (1,0605)3 (1,0716)4 (1 + y5)5 1070 / (1 + 1000 = 66,67 + 63,24 + 58,69 + 53,08 + y5)5 1000 – = 1070 / (1 + y5)5 241,68 758,32 = 1070 / (1 + y5)5 (1 + y5)5 = 1070 / 758,32 y5 = (1.411)1/5 – 1 y5 = 7,13% (10 Poin) Forward Rate



Skor Total 30



(1,0713)5 - 1 (1,0716)4 1,411 = - 1 1,3187 = 1,0699 - 1 = 7% (5 Poin) =



4



b. Yield to maturity adalah tingkat diskonto tunggal untuk serangkaian arus kas untuk menyamakan arus ini dengan harga saat ini. Ini adalah tingkat pengembalian internal. (2,5 Poin) Spot rates adalah kumpulan unik dari tarif diskon individu untuk setiap periode. Mereka digunakan untuk mendiskon setiap arus kas untuk menyamakan dengan harga saat ini. Spot rates adalah tarif teoritis untuk obligasi tanpa kupon. (2,5 Poin) Spot rates dapat ditentukan dari serangkaian imbal hasil hingga jatuh tempo dalam metode yang konsisten secara internal sehingga arus kas dari kupon dan pokok akan didiskontokan secara individual untuk menyamakan rangkaian yield to maturity rates. (2,5 Poin) Yield to maturity tidak termasuk unik untuk maturitytertentu, sedangkan spot rates dan forward rates adalah unik. Forward rates adalah kurs implisit yang menghubungkan dua spot rates. Mereka adalah satu set unik tingkat yang mewakili tingkat bunga marjinal di masa depan. Mereka terkait langsung dengan spot rates, dan karena itu yield to maturity. (2,5 Poin) Beberapa orang akan berargumen (teori ekspektasi) bahwa forward rates adalah ekspektasi pasar dari interest rates di masa depan. (2,5 Poin)Terlepas dari itu, forward rates mewakili titik impas atau tingkat ketidakpedulian yang menghubungkan dua spot rates. Penting untuk dicatat bahwa forward rates menghubungkan spot rates, bukan yield-to-maturity rates. (2,5 Poin) a. Kelebihan dari Constant growth model: (Menjawab semua mendapat 2,5 Poin) 4. Skor Total 25 i. Menggunakan logika dan dasar-dasar teoritis ii. Mudah dan sederhana dalam perhitungannya iii. Penginputan data dapat diestimasikan Kelemahan dari Constant growth model: (Menjawab minimal 5 poin di bawah mendapat 5



Poin) i. Sangat sensitive terhadap penginputan growth ii. Tingkat pertumbuhan dividen konstan dan discount rate sulit untuk diestimasikan secara akurat iii. Hasil tidak berarti jika Tingkat pertumbuhan dividen konstan lebih besar dari discount rate iv. Growth yang konstan merupakan asumsi yang tidak realistis v. Mengasumsikan bahwa pertumbuhan selalu naik padahal ada kemungkinan pertumbuhan menurun/melambat vi. Pembayaran dividen dalam model ini harus tetap konstan vii. Tidak dapat digunakan untuk perusahaan yang tidak membayar dividen viii. Mengasumsikan harga saham selalu meningkat dari Tingkat pertumbuhan dividen konstan b. Kelebihan dari Dividend Discount Model: (Menjawab minimal 3 poin di bawah mendapat 2,5 Poin) i. Model perhitungan yang sangat tepat dalam membandingkan perusahaan yang sangat berbeda ii. Kerangka teoritis yang kokoh/solid iii. Kemudahan dalam menyesuaikan tingkat risiko iv. Dividen relative mudah diproyeksikan v. Fleksibilitas dalam penggunaan dan lebih realistis daripada Constant growth model Kelemahan dari Dividend Discount Model: (Menjawab minimal 5 poin di bawah mendapat 5 Poin) i. Perlu meramal dengan sangat baik untuk perhitungan masa depan ii. Model ini akan menimbulkan permasalahan jika menghitung perusahaan yang tidak membayar dividen iii. Sebagian besar investor tidak ingin mengumpulkan aliran dividen iv. Model ini akan bermasalah dengan perusahaan yang memiliki pertumbuhan yang tinggi v. Bermasalah dalam memproyeksikan ROE dan payout ratio vi. Perubahan kecil dalam asumsi dapat berdampak besar



vii. Perlu teknologi untuk model yang lebih maju viii. Kualitas pembayaran mungkin berbeda c. Kelebihan dari absolute and relative price earnings ratio: (Menjawab semua mendapat 2,5 Poin) i. Banyak digunakan oleh investor ii. Mudah dibandingkan dengan pasar dan perusahaan lain dalam industri tertentu Kelemaham dari absolute and relative price earnings ratio: (Menjawab minimal 3 poin di bawah mendapat 2,5 Poin) i. Tidak cocok dengan perusahaan yang tida stabil ii. Sulit untuk memproyeksikan pendapatan iii. Pengaruh perbedaan akuntansi iv. Banyak faktor yang mempengaruhi multiplier v. Lebih sering digunakan hanya untuk pengukuran relative daripada pengukuran absolut vi. Tidak membahas kualitas pendapatan d. Kelebihan dari absolute price book ratio: (Menjawab semua mendapat 2,5 Poin) i. Model ini dapat menggabungkan beberapa konsep nilai aset ii. Mudah dihitung bahkan untuk perusahaan dengan pendapatan yang fluktuatif iii. Mudah dibandingkan dengan pasar dan industri tertentu Kelemahan dari absolute price book ratio: (Menjawab minimal 3 poin di bawah mendapat 2,5 Poin) i. Tunduk pada aturan akuntansi yang berbeda ii. Dipengaruhi oleh item-item yang tidak berulang dan pembelian Kembali saham iii. Berdasarkan pada biaya historis iv. Mengabaikan prospek pendapatan dan potensi pertumbuhan di masa depan *coret yang tidak sesuai



7. BAHAN TUTON SESI 6 a.



Pengantar Awal Sesi 6



Identitas Sesi Sapaan Tutor



Sesi 6 Konsep Portofolio



Assalamualaikum wr.wb, salam sejahtera untuk kita semua. Semangat belajar dan tingkatkan niat untuk belajar mata kuliah ini ya... Selamat datang ke inisiasi kedua Tutorial Online Mata kuliah Teori Portofolio dan Analisis Investasi EKSI4203. Pada inisiasi ini kita akan mempelajari modul 6 Buku Materi Pokok Matakuliah Teori Portofolio dan Analisis Investasi EKSI4203. Pertemuan VI ini kita akan mempelajari konsep portofolio dan model keseimbangan serta beta. Seluruh mahasiswa dapat mendownload Inisiasi yang telah disediakan dan juga dapat mengambil referensi dari tempat lain, seperti buku, artikel, website, maupun hasil diskusi dengan teman-teman. Setiap mahasiswa wajib mengisi: 1. Mengisi daftar kehadiran; 2. Mendowload materi-materi seperti, PPT, BMP per modul, dan bahan lainnya yang disediakan; 3. Mengerjakan soal kuis mingguan; dan 4. Menjawab pertanyaan diskusi. Pada forum diskusi mahasiswa harus melakukan diskusi dengan tutor dan rekan lainnya layaknya sebuah diskusi, yang berarti bahwa mahasiswa harus mengisi dan/ menjawab pertanyaan lebih dari satu kali. Hal ini dapat berupa jawaban atas pertanyaan diskusi atau berupa pertanyaan atas ketidaktahuan mahasiswa akan materi pada pertemuan ini.



Rumusan Capaian Pembelajara n Umum dan Khusus



Informasi Sumber Belajar Utama (Modul)



Penjelasan Singkat Materi yang Akan Dipelajari



5. Setiap mahasiswa wajib mencantumkan referensi-referensinya dalam menjawab pertanyaan diskusi. Selamat beraktivitas!!!. Capaian Pembelajaran Umum Setelah mempelajari modul ini, mahasiswa diharapkan mampu menerapkan konsep portofolio optimal dan menerapkan konsep mengenai model-model keseimbangan dan beta aset tunggal dan portofolio. Capaian Pembelajaran Khusus 1. menjelaskan konsep portofolio; 2. menjelaskan pengertian attainable set; 3. menjelaskan pengertian dan menentukan set efisien; 4. menentukan portofolio optimal sesuai dengan preferensi risiko; 5. menentukan portofolio optimal sudut terbesar; 6. menentukan portfolio optimal risiko terkecil. 7. menjelaskan pengertian CAPM; 8. menjelaskan asumsi-asumsi yang digunakan CAPM; 9. menjelaskan pengertian CML (Capital Market Line); 10. menjelaskan pengertian SML (Security Market Line); 11. menjelaskan penggunaan CAPM untuk analisis aset; 12. menerapkan model banyak faktor; 13. menerapkan model pasar; 14. menjelaskan konsep beta pasar sebagai pengukur risiko sistematik; 15. menjelaskan konsep beta portofolio 1. Modul EKSI4203 Teori Portofolio dan Analisis Investasi 2. Hartono, J. (2014). Teori dan praktik portofolio dengan excel. Jakarta: Salemba Empat. 3. Hartono, J. (2017). Teori portofolio dan analisis investasi (11th edition). Yogyakarta: BPFE UGM. 4. Bodie, Z., Kane, A., & Mangus, A. J. (2011). Investments (8th edition). New York: McGraw-Hill Education 5. Jones, C. P. (2014). Investment analysis and management (11th edition). New York: John Wiley & Sons, Inc. 6. Stewart, S. D., Piros, C. D., & Heisler, J. C. (2011). Running Money: Profesional Portofolio Management. International Education. New York: McGraw-Hill Education. Saidhara, K., & Mathew, A. K. (2011). Security analysis and portfolio management. New Delhi: Tata McGraw Hill Education Private Ltd Modul ini membahas mengenai konsep dan penerapan portofolio. konsep portofolio yang dibahas di modul ini, memberikan contoh-contoh menggunakan data real membuat portofolio saham. Modul ini dimulai dengan pembahasan attainable set atau feasible set. Kumpulan yang dapat diperoleh (attainable set atau feasible set) berisi dengan banyak portofolio yang dapat dibentuk. Dari banyak portofolio yang tersedia ini ada satu portofolio terbaik yang disebut dengan portofolio optimal. Modul ini kemudian membahas mengenai set efisien (efficient set) karena untuk mendapatkan portofolio optimal maka set efisien harus ditentukan terlebih dahulu. Set efisien (efficient set) berisi dengan portofolioportofolio efisien (efficient portfolios). Salah satu dari portofolio-portofolio efisien adalah portofolio optimal atau portofolio



terbaik.



b. Paparan Konsep/Kompetensi Esensial Sesi 6 Judul Materi Deskripsi



Konsep Portofolio Pertemuan ke tiga ini, PPT memberikan contoh logika berfikir, perhitungan, dan pencatatan serta contoh soal yang dapat membantu mahasiswa dalam memahami materi serta pengerjaan soal pada tugas 3. Inisiasi 6



Nama File c.



Materi Pendukung/Pengayaan dalam Bentuk Link ke Suatu OER Sesi 6



Judul Materi



1. Video Manajemen Keuangan class 14 Model Keseimbangan Risiko dan Return CAPM vs APT 2. Cara Menghitung Beta Di Excel - Semua 3 Metode (Regresi, Kemiringan & Kovarians) Link pertama merupakan video yang menjelaskan tentang model keseimbangan di antara model CAPM dan APT. di dalam video tersebut juga dijelaskan tentang rumus dan contoh soal yang dapat membantu mahasiswa dalam menyelesaikan pertanyaan diskusi dan tugas wajib.



Deskripsi



Alamat URL File



Link kedua merupakan video yang menjelaskan dan mempraktikkan bagaimana menghitung beta dengan menggunakan aplikasi microsoft excel. 1. https://www.youtube.com/watch?v=ymjx5ikwqRo 2. https://www.youtube.com/watch?v=vr1lQeKX8Mc&t=7s



d. Bahan Diskusi Sesi 6 Judul Diskusi Deskripsi



Konsep Portofolio dan Model Keseimbangan dan Beta 1. Deskirpsikan Portofolio optimal berdasarkan model Markowitz dan gambarkanlah dan berikan penjelasan atas grafiknya? 2. APT yaitu Teori Penilaian Arbritase (Arbitrage Pricing Theory) dan Capital Asset Pricing Model (CAPM) telah mendapat banyak perhatian dari praktisi dan akademisi untuk digunakan dalam penetapan harga dan penilaian aset. Jelaskan perbedaan antara APT dan CPAM sehubungan dengan: a. Fungsi utilitas investor b. Distribusi return c. Portofolio pasar 3. Jelaskan perbedaan konseptual antara APT dan CAPM selain yang dijelaskan pada nomor 2? 4. Anda berharap tingkat bebas risiko 10% dan return pasar 14%. Hitunglah return ekspektasian untuk saham berikut ini. Saham Beta E(Ri) A 0,85 ? B 1,25 ?



Rubrik Skor Diskusi



C -0,20 ? 1. Markowitz memperkenalkan model pemilihan portofolio pada tahun 1952 dan mendapat hadiah Nobel di bidang ekonomi di tahun 1990. Model Markowitz menggunakan asumsi bahwa waktu yang digunakan hanya satu periode, tidak ada biaya transaksi, preferensi investor hanya didasarkan pada return ekspektasian dan risiko dari portofolio, dan tidak ada pinjaman dan simpanan bebas risiko. (5 Poin) Untuk memilih portofolio optimal metode Markowitz dapat dilakukan dengan dua langkah. a. Membentuk set efisien yang berisi dengan portofolio-portofolio efisien seperti yang sudah dibahas di Kegiatan Belajar 1 sebelumnya. (5 Poin) b. Pilih salah satu dari portofolio efisien sebagai portofolio optimal sesuai dengan preferensi risiko investor (5 Poin)



Gambar 6.3 Portofolio Optimal Berdasarkan Preferensi Masing-masing Investor Menggambar diberikan poin (5 Poin) Berdasarkan gambar di atas, Untuk investor ke-1, portofolio optimal berada di titik C1 yang memberikan kepuasan kepada investor ini sebesar U2. Jika investor ini rasional, dia tidak akan memilih portofolio D1 karena walaupun portofolio ini tersedia dan dapat dipilih yang berada di attainable set, tetapi bukan portofolio yang efisien karena akan memberikan kepuasan sebesar U1 yang lebih rendah dibandingkan dengan kepuasan sebesar U2. Idealnya, investor ini akan memilih portofolio yang memberikan kepuasan tertinggi. (5 Poin) Investor ke-1 jika dihadapkan kepada pilihan untuk memilih portofolio C1 atau E1 maka dia akan memilih portofolio E1 karena portofolio E1 memberikan kepuasan sebesar U3 yang lebih tinggi daripada portofolio C1 yang hanya memberikan kepuasan sebesar U2. Akan tetapi, investor ini tidak dapat memilih portofolio E1 karena portofolio ini tidak tersedia di pasar (portofolio ini tidak berada di attainable set). Dengan argumentasi yang sama, investor ke dua akan memilih portofolio optimal yang berada di efficient set yang juga menyinggung fungsi utilitinya, yaitu di titik C2. Investor tidak akan memilih portofolio D2 karena memberikan utiliti yang lebih rendah. Investor ini juga tidak akan memilih portofolio E2 karena portofolio ini tidak tersedia di luar attainable set. (5 Poin) 2. Tiga asumsi yang tidak termasuk di dalam APT tetapi terdapat di dalam CPAM, yaitu: 1. Fungsi utilitas investor atau fungsi utilitas kuadrat



CPAM mengasumsikan investor ingin memaksimalkan utilitas dalam hal preferensi risiko dan return, memaksimalkan return /unit atas risiko atau meminimalkan risiko /unit atas return. Dari model Markowitz. Risiko yang relevan telah diukur dengan variance of return atau standar deviasi. (5 Poin) APT Tidak membuat asumsi mengetani preferensi investor, model multifaktor yang biasa digunakan di dalam APT tidak menyertakan eksponen yang lebih tinggi dari 1 (5 Poin) 2. Distribusi return normal Distribusi probabilitas return yang diharapkan dari suatu investasi dan dipersi atau variabilitas terkait dari return tersebut membentuk teori portofolio Markowitz dan CAPM. Sekuritas return yang terdistribusi normal atau simetris memungkinkan estimasi atas istilah variance. Di dalam CPAM, semua investor memiliki perkiraan yang sama untuk distribusi probabilitas return di masa depan (ekspektasi homogen). (5 Poin) APT tidak menjelaskan atau menentukan atau memerlukan asumsi tentang sekuritas distribusi return dalam bentuk apapun. (5 Poin) 3. Portofolio pasar CAPM mengasumsikan bahwa penetapan harga, penilaian, risiko, dan return merupakan fungsi dari hubungan aset dengan portofolio pasar dari semua aset yang berisiko. Dalam praktiknya, portofolio pasar sulit untuk ditentukan sehingga menyebabkan kekeliruan. Hal tersebut merupakan kesalahan benchmark. (5 Poin) APT Tidak mempertimbangkan atau memasukkan asumsi portofolio pasar. APT didasarkan pada beberapa seperangkat faktor. (5 Poin) 3. Secara konseptual, di dalam APT, return merupakan fungsi dari sekumpulan faktor umum sedangkan di dalam CAPM return merupakan fungsi dari portofolio pasar dari semua aset berisiko. (5 Poin) Dengan demikian, satu perbedaan antara APT dan CAPM dapat dijelaskan oleh fakta bahwa APT merupakan model multifaktor yang mencoba menangkap beberapa pengaruh non-pasar yang menyebabkan sekuritas atau aset berubah harga sedangkan CAPM merupakan model indeks tunggal yang mengasumsikan sekuritas atau perubahan nilai aset karena pergerakan Bersama yang sama dengan satu portofolio pasar dari semua aset berisiko. (5 Poin) Perbedaan konseptual lainnya ialah bahwa dalam penerapan teori, CAPM menentukan portofolio pasar yang disyaratkan. Di dalam APT, faktor-faktor umum tidak diidentifikasi, tetapi faktor-faktor umum dalam APT sering digambarkan sebagai inflasi atau deflasi yang tidak terduga, risiko gagal bayar, spread sekuritas pemerintah, premi risiko atau spread interest rates, perubahan struktur jangka waktu interest rates, perubahan dalam penjualan akhir riil, pertumbuhan PDB atau proksi serupa untuk keuntungan jangka Panjang atas dasar ekonomi, pergolakan politik besar, dan nilai tukar. (5 Poin)



Perbedaan lainnya antara APT dan CAPM terletak pada penggabungan koefisien sensitivitas untuk mengukur atau menggambarkan risiko aset atau sekuritas. APT menggabungkan sejumlah koefisien sensitivitas. Koefisien ini menentukan bagaimana setiap variabel independen atau faktor ekonomi makro mempengaruhi setiap asetnya. (5 Poin)Perbedaan aset dipengaruhi oleh perbedaan tingkat. Di CAPM, satu-satunya faktor sensitivitas adalah beta, sensitivitas aset terhadap perubahan portofolio pasar yang sering disebut dengan risiko sistematis. (5 Poin) 4. Jawaban: E(Ri) = 0,10 + βi (0,14 – 0,10) E(Ri) = 0.10 + 0,04 x βi



e.



Beta



E(Ri) = 0.10 + 0,04 x βi



A



0,85



0,10 + 0,04 (0,85)



B



1,25



C



0,20



E(Ri) =



0,10 + 0,04 (1,25)



0,10 + = 0,034 = 0,10 + 0,05 =



0,10 + 0,04 (-0,20)



=



0,10 – 0,008



=



0,134 (5 Poin) 0,150 (5 Poin) 0,092 (5 Poin)



Tes Formatif Sesi 6



Judul Tes Deskripsi



No . 1.



Saha m



Soal



Tes Formatif Sesi 6 Tes formatif mingguan ini berisikan 5 soal pilihan berganda. Setiap soal bernilai 20 poin dengan total keseluruhan nilai ialah 100 poin. Kerjakanlah tes formatif 2 ini supaya anda lebih menguasai bahan materi yang diberikan. Pilih salah satu jawaban yang menurut Anda paling benar. Selamat mengerjakan. Alasan



Manakah dari pernyataan berikut ini yang merupakan alasan dari portofolio efisien… a. Karena memberikan return ekspektasian terbesar dengan risiko yang tertentu atau memberikan risiko yang terkecil dengan return ekspektasian yang tertentu



Benar, karena semakin besar return ekspektasiannya maka portofolio tersebut tergolong efisien yang artinya portofolio tersebut terbaik dari yang baik. b. Karena memiliki slope terkecil sehingga Salah, karena portofolio efisien memiliki risiko yang kecil memiliki slope terbesar c. Karena portofolio tersebut termasuk Salah karena pernyataan portofolio optimal dengan risiko terkecil tersebut merupakan definisi dari portofolio varian minimal atau MVP (Minimal Variance Portfolio) d. Karena efficient set yang menyinggung Salah, karena jika utilitinya fungsi utility yang lebih rendah rendah maka tentu tidak efisien dan tidak akan diminati oleh investor



2.



3.



4.



Tentukan dari faktor berikut ini yang merupakan faktor penting dalam pengembalian keputusan portofolio… a. attainable set dan efficient set Salah, karena attainable set merupakan kumpulan dari portofolio yang dibentuk. b. return ekspektasian portofolio Benar, karena return dan risiko portofolio ekspektasian portofolio menunjukkan titik sumbu pada kombinasi aset dan risiko portofolio menentukan tingkat portofolio yang efisien c. return ekspektasian portofolio Salah, karena return aset bebas dan return aset bebas risiko risiko bukan merupakan faktor penting melainkan faktor umum dalam pengambilan keputusan portofolio d. Minimal Variance Portfolio dan Salah, karena Minimal Variance return bebas risiko Portfolio merupakan portofolio optimal terkecil yang biasa digunakan oleh investor yang risk averse Manakah dari pernyataan berikut ini yang paling tepat terkait perbedaan di antara APT dan CAPM… a. CAPM dan APT membutuhkan Salah, karena hanya CAPM portofolio pasar efisien mean- yang membutuhkan sedangkan variance APT tidak b. CAPM dan APT tidak Salah, karena APT tidak mengasumsikan distribusi return menjelaskan atau menentukan normal atau memerlukan asumsi tentang sekuritas distribusi return dalam bentuk apapun c. CAPM mengasumsikan bahwa Benar, karena CAPM satu faktor spesifik menjelaskan mengasumsikan risiko yang return sekuritas tetapi APT tidak relevan telah diukur dengan variance of return atau standar deviasi d. CAPM mempertimbangkan atau Salah, karena hanya APT yang memasukkan asumsi portofolio tidak mempertimbangkan atau pasar sedangkan APT tidak memasukkan asumsi portofolio pasar dan justru CAPM mempertimbangkan hal tersebut Return bebas risiko sebesar 3% setahunnya, dan return ekspektasian pasar sebesar 0,615 serta beta sebesar 2,59, berapa return ekspektasian bulanannya menurut metode CAPM… a. 1,98 = (3%/12) + 2,59 x [0,615 (3%/12)] b. 0,25 = 1,58 c. 1,58



5.



d. 0,615 Beta yang bernilai sama dengan 1 menunjukkan bahwa… a. Tradeoff antara risiko dan return Salah, karena pernyataan ekspektasian untuk aset tunggal tersebut merupakan kondisi Garis Pasar Sekuritas (GPS) b. Risiko sistematik suatu aset atau portofolio Benar, karena nilai pada beta sama dengan risiko pasar menunjukkan bahwa return pasar dan return aset bergerak nai (turun) sama besarna mengikuti return pasar. c. besar risiko yang investor berani mengambil Salah, karena pernyataan tersebut konsep dari preferensi risiko investor d. return ekspektasian lebih besar dari RBR Salah, karena Ketika pernyataan tersebut berkaitan dengan perhitungan aset tunggal dengan menggunakan model CAPM



8. BAHAN TUTON SESI 7 a.



Pengantar Awal Sesi 7



Identitas Sesi Sapaan Tutor



Sesi 7 Online Trading



Assalamualaikum wr.wb, salam sejahtera untuk kita semua. Semangat belajar dan tingkatkan niat untuk belajar mata kuliah ini ya... Selamat datang ke inisiasi kedua Tutorial Online Mata kuliah Teori Portofolio Dan Analisis EKSI4203. Pada inisiasi ini kita akan mempelajari modul 7 Buku Materi Pokok Matakuliah Teori Portofolio Dan Analisis EKSI4203. Pertemuan VII ini kita akan mempelajari Online Trading. Seluruh mahasiswa dapat mendownload Inisiasi yang telah disediakan dan juga dapat mengambil referensi dari tempat lain, seperti buku, artikel, website, maupun hasil diskusi dengan teman-teman. Setiap mahasiswa wajib mengisi: 1. Mengisi daftar kehadiran; 2. Mendowload materi-materi seperti, PPT, BMP per modul, dan bahan lainnya yang disediakan; 3. Mengerjakan soal kuis mingguan; dan 4. Menjawab pertanyaan diskusi. Pada forum diskusi mahasiswa harus melakukan diskusi dengan tutor dan rekan lainnya layaknya sebuah diskusi, yang berarti bahwa mahasiswa harus mengisi dan/ menjawab pertanyaan lebih dari satu kali. Hal ini dapat berupa jawaban atas pertanyaan diskusi atau berupa pertanyaan atas ketidaktahuan mahasiswa akan materi pada pertemuan ini. 5. Setiap mahasiswa wajib mencantumkan referensi-referensinya



dalam menjawab pertanyaan diskusi. 6. Mendownload tugas 3 dan kertas kerja yang telah disediakan berisi soal-soal yang wajib dikerjakan mahasiswa dan wajib dikumpulkan paling lambat 1 minggu setelah tugas diberikan. Tugas ini memiliki proporsi nilai sebesar 50% dari total keseluruhan penilaian. Oleh karena itu, mahasiwa diharapkan mengerjakan setiap tugasnya dan menguploadnya ke website tugas UT. Rumusan Capaian Pembelajara n Umum dan Khusus



Informasi Sumber Belajar Utama (Modul)



Penjelasan Singkat Materi yang Akan Dipelajari



Selamat beraktivitas!!!. Capaian Pembelajaran Umum Setelah mempelajari modul ini, mahasiswa diharapkan mampu melakukan investasi transaksi aset tunggal secara online dengan etrading. Capaian Pembelajaran Khusus 1. menjelaskan pengertian e-trading; 2. menjelaskan cara memilih pialang e-trading; 3. menjelaskan faktor-faktor penting yang perlu dipertimbangkan dalam pemilihan pialang di e-trading; 4. menjelaskan persiapan awal yang dibutuhkan di transaksi e-trading; 5. menggunakan aplikasi melakukan transaksi di e-trading; 6. menampilkan informasi saham di e-trading; 7. melakukan pemesanan (order) beli di e-trading; 8. melakukan pemesanan (order) jual di e-trading. 1. Modul EKSI4203 Teori Portofolio dan Analisis Investasi 2. Hartono, J. (2014). Teori dan praktik portofolio dengan excel. Jakarta: Salemba Empat. 3. Hartono, J. (2017). Teori portofolio dan analisis investasi (11th edition). Yogyakarta: BPFE UGM. 4. Bodie, Z., Kane, A., & Mangus, A. J. (2011). Investments (8th edition). New York: McGraw-Hill Education 5. Jones, C. P. (2014). Investment analysis and management (11th edition). New York: John Wiley & Sons, Inc. 6. Stewart, S. D., Piros, C. D., & Heisler, J. C. (2011). Running Money: Profesional Portofolio Management. International Education. New York: McGraw-Hill Education. 7. Saidhara, K., & Mathew, A. K. (2011). Security analysis and portfolio management. New Delhi: Tata McGraw Hill Education Private Ltd Modul ini membahas mengenai perdagangan saham secara online atau disebut dengan online trading atau e-trading. Kegiatan Belajar pertama dalam Modul ini mengenalkan konsep dari perdagangan secara online. Hal yang penting dalam perdagangan online ini adalah memilih pialangnya. Modul ini akan membahas beberapa faktor penting yang perlu dipertimbangkan dalam pemilihan pialang. Setelah pialang yang dipakai untuk transaksi saham dipilih, investor perlu persiapan untuk melakukan transaksi saham secara online ini. Langkah-langkah persiapan awal akan dibahas di modul ini. Modul ini juga menjelaskan bagaimana mengunduh dan menginstal perangkat lunak aplikasi yang disediakan oleh pialang



b. Paparan Konsep/Kompetensi Esensial Sesi 7 Judul Materi Deskripsi Nama File c.



Online Trading PPT pada pertemuan ini merangkum dan meringkas bagaimana proses online trading di lakukan. Inisiasi 7



Materi Pendukung/Pengayaan dalam Bentuk Link ke Suatu OER Sesi 7



Judul Materi Deskripsi



Alamat URL File



1. Tuliskan judul/topik materi pendukung/pengayaan dalam bentuk link ke suatu OER Link pertama merupakan video yang menjelaskan tahap-tahapan trading menggunakan aplikasi Mirae Asset Sekuritas. Dalam video tersebut menjelaskan fungsi dari menu-menu yang ada di aplikasi tersebut. Link Kedua merupakan video yang membahas tentang bagaimana cara-cara melakukan trading pada aplikasi Mirae Asset Sekuritas. 1. https://www.youtube.com/watch?v=ae7siocpSk4 2. https://www.youtube.com/watch?v=O4A3OPe1d9w



d. Bahan Diskusi Sesi 7 Judul Diskusi Online Trading Deskripsi 1. Jelaskan Langkah-langkah persiapan untuk melakukan transaksi secara online? 2. Jelaskan Perbedaan transaksi saham secara manual dan secara daring? 3. Jelaskan informasi-informasi yang dibutuhkan oleh investor pada umumnya sebelum melakukan transaksi saham? Rubrik Skor 1. Jawaban nomor 1, Diskusi a. Siapkan Dokumen Pribadi Dokumen pribadi yang dibutuhkan adalah: i. Kartu tanda penduduk, ii. Nomor Pokok Wajib Pajak (NPWP) jika ada. Untuk mahasiswa yang belum bekerja yang belum memiliki NPWP dapat tidak menggunakannya iii. buku tabungan untuk mentrasfer dana ke rekening dana investor atau sebaliknya menstransfer dari rekening dana investor ke tabungan. b. Isi Formulir di Perusahaan Aset Investor perlu mengisi formulir di perusahaan aset yang dilampiri dengan dokumen-dokumen pribadi pendukung dan menandatanganinya di atas meterai Rp6.000,c. Setorkan Dana Awal ke Nomor Rekening Dana Investor Rekening dana investor adalah rekening bank yang akan digunakan untuk menampung dana transaksi jual dan beli dengan pialang. Besarnya dana awal yang harus disetor



bervariasi untuk masing-masing pialang berkisar dari Rp10juta sampai dengan Rp10.000.000,-. d. Setelah semua Langkah dilakukan, maka investor siap untuk berinvestasi. 2. Jika transaksi saham dilakukan secara manual maka investor harus menghubungi broker (pialang) saham baik lewat telepon atau datang ke kantor pialang. Investor kemudian memberikan instruksi-instruksi transaksi saham baik instruksi membeli atau menjual saham kepada pialang. Investor juga harus memberi penjelasan kepada pialang mengenai jangkauan harga yang disetujui, lama instruksi-instruksi tersebut berlaku, apakah berlaku hanya sehari saja atau masih berlaku untuk hari-hari selanjutnya, pialang kemudian mengomunikasikan hasilnya. Investor kemudian akan menstransfer dananya ke pialang jika proses pembelian saham terjadi atau sebaliknya pialang akan menstransfer dananya ke investor jika proses penjualan saham terjadi. Transaksi saham secara daring akan lebih efisien dan efektif dibandingkan dengan transaksi saham secara manual. Transaksi saham secara daring akan lebih efisien dalam bentuk waktu dan biaya. Penghematan waktu karena dilakukan sendiri oleh investor tanpa adanya komunikasi manual dengan pialang dan tidak ada waktu tertunda dalam mengeksekusi transaksi. Penghematan biaya terjadi karena keterlibatan pialang lebih berkurang, maka komisi (fee) yang dibebankan oleh pialang akan lebih rendah. Transaksi saham secara daring akan lebih efektif dalam bentuk sasaran transaksi yang akan dicapai oleh investor. Karena secara daring, maka investor akan dapat bertransaksi dengan harga saham yang sedang terjadi sehingga keputusan investor untuk membeli dan menjual saham akan lebih tepat. Keuntungan lainnya bertransaksi saham secara daring adalah kecepatan proses transaksi, dan ketersediaan data yang lengkap yang disediakan oleh pialang secara online untuk mendukung transaksi. 3. Informasi-informasi yang dibutuhkan oleh investor ialah sebagai berikut. a. Menganalisis Transaksi yang Sedang Terjadi b. Menganalisis grafik harga saham c. Menganalisis informasi kinerja saham-saham d. Menganalisis saham-saham Transaksi Investor Asing e.



Tes Formatif Sesi 7



Judul Tes Deskripsi



No .



Soal



Tes Formatif Sesi 7 Tes formatif mingguan ini berisikan 5 soal pilihan berganda. Setiap soal bernilai 20 poin dengan total keseluruhan nilai ialah 100 poin. Kerjakanlah tes formatif 2 ini supaya anda lebih menguasai bahan materi yang diberikan. Pilih salah satu jawaban yang menurut Anda paling benar. Selamat mengerjakan. Alasan



1.



2.



3.



4.



Berikut ini yang merupakan bukan termasuk 3 kelompok fraksi yang ditetapkan oleh BEI adalah… a. Harga saham di atas Rp 5.000, Salah, karena ini termasuk dari 3 fraksi harga Rp 25 kelompok fraksi yang ditetapkan oleh BEI b. Harga saham di bawah Rp 500, Salah, karena ini termasuk dari 3 fraksi harga Rp 1 kelompok fraksi yang ditetapkan oleh BEI c. Harga saham di antara Rp 500 Salah, karena ini termasuk dari 3 sampai dengan Rp 5.000, fraksi kelompok fraksi yang ditetapkan oleh harga Rp 5 BEI d. Harga saham di bawah Rp 500, Benar, karena harga saham dibawa Rp fraksi harga Rp 5 500 seharusnya fraksi harga sebesar Rp 1 Pada program Aplikasi HOTS Milik Pialang Mirae Assets Indonesia, apa menu yang harus di pilih Ketika investor ingin melihat informasi kinerja saham… a. Menu “buy order” Salah, karena menu tersebut untuk melakukan transaksi pembelian saham b. Menu “stock gainer/loser” Benar, karena investor harus mengklik menu “ranking”, kemudian submenu “stock gainer/loser” c. Menu “running trade” Salah, karena menu tersebut untuk melihat transaksi apa saja dan berapa harga transaksinya pada saat terjadi d. Menu “foreign transaction” Salah, karena menu tersebut untuk menampilkan transaksi investor asing Pada aplikasi Mirae Asset Sekuritas, apa menu yang menunjukkan kenaikan dan/ penurunan harga-harga dan volume transaksi saham… a. Menu “running trade” Benar, karena menu tersebut untuk melihat transaksi apa saja dan berapa harga transaksinya pada saat terjadi b. Menu “buy order” Salah, karena menu tersebut untuk melakukan transaksi pembelian saham c. Menu “stock gainer/loser” Salah, karena investor harus mengklik menu “ranking”, kemudian submenu “stock gainer/loser” d. Menu “foreign transaction Salah, karena menu tersebut untuk menampilkan transaksi investor asing Jika investor melakukan pemesanan pembelian saham seharga Rp 7.500 dengan volume sebanyak 10 lot, maka berapa nilai total pemesanan pembelian tersebut… a. Rp 7.500.000 = 7.500 x (10 lot x 100 lembar) = 7.500.000 b. Rp 750.000



5.



c. Rp 187.500 d. Rp 18.750.000 Perusahaan aset yang mempunyai izin untuk membantu investor dalam bertransaksi jual beli aset di pasar modal disebut… a. Investee Salah, karena investee merupakan orang yang melakukan investasi b. Pialang Benar, karena pialang atau perantaran pedagang efek merupakan perusahaan aset yang mempunyai izin untuk membantu investor dalam bertransaksi jual beli aset di pasar modal c. Trader Salah, karena trader merupakan sebutan bagi orang yang melakukan trading instrument tertentu d. Afiliator Salah, karena afiliator merupakan orang ditugaskan untuk mempromosikan bisnis digital atas jual beli aset di pasar modal



h. Tugas Tutorial Ke-3 Judul Tugas Tutorial Deskripsi



Tugas III Pada Tugas III ini, ruang lingkup materinya mulai dari pertemuan VI hingga pertemuan VII. Perlu saya informasikan bahwa Anda: 1. Memposting jawaban TUGAS (tugas 1, 2, dan 3) di fitur TUGAS yang ada di minggu ke-3, 5, dan 7. 2. Harus membuat jawaban tugas dalam file excel, word, atau pdf dengan aturan penamaan file: Nama MahasiswaNIM-Tugas Keberapa-Kelas Tuton. Contoh: Mardania0219342-T1-EKSI4309-01. (NAMA - NIM-Tugas ke kode mata kuliah - kelas) 3. Pengiriman file diluar format word, excel, dan pdf berisiko tidak dapat dibuka sehingga tidak mendapatkan penilaian. 4. Upload jawaban anda sesuai dengan waktu yang telah ditentukan. Waktu pengerjaan tugas mulai dari pertemuan III hingga ditutup kembali (7 hari).



TUGAS TUTORIAL KE-3 PROGRAM PROGRAM STUDI AKUNTANSI Nama Mata Kuliah Kode Mata Kuliah Jumlah sks Nama Pengembang Nama Penelaah



: : : : :



Teori Portofolio dan Analisis Investasi EKSI4203 3 SKS Abdul Aziiz Muhsyi, S.E., M.Acc Ratih Paramitasari, S.E., M.Si



Status Pengembangan Tahun Pengembangan Edisi Ke-



: Baru/Revisi* : 2022 : Ketiga



No



Tugas Tutorial



1



2



3



Skor Maksimal



Berdasarkan data bulanan selama 5 tahun, anda 25 memperoleh informasi berikut untuk perusahaanperusahaan yang terdaftar: Perusahaan αi (Intercept) σi riM Intel 0,22 12,10% 0,72 Ford 0,10 14,60 0,33 Anheuser Busch 0,17 7,60 0,55 Merck 0,05 10,20 0,60 S&P500 0,00 5,50 1,00 a. Hitunglah koefisien beta untuk setiap sahamnya? b. Dengan asumsi tingkat bebas risiko sebesar 8% dan return ekspektasian untuk portofolio pasar sebesar 15%, hitunglah return ekspektasian untuk semua saham dan plotkan pada SML? Informasi berikut menjelaskan return ekspektasian 30 dan risiko untuk 2 saham pesaing. Return Standar Beta Ekspektasian deviasi Saham X 12% 20% 1,3 Saham Y 9 15 0,7 Indeks Pasar 10 12 1,0 Tingkat 5 Bebas Risiko Berdasarkan data tabel di atas: a. Gambarlah dan beri label grafik yang menunjukkan Garis Pasar Sekuritas (GPS) dan posisi saham X dan Y? b. Hitunglah alpha dari kedua saham tersebut, yaitu saham X dan saham Y? c. Asumsikan bahwa tingkat bebas risiko meningkat menjadi 7%, pilihlah saham yang memberikan return ekspektasian yang disesuaikannya lebih tinggi dan alasan anda memilih saham tersebut? Buatlah perhitungan atas pertimbangan tersebut? Anda mengelola portofolio beresiko dengan return 20 ekspektasian sebesar 18%, dan standar deviasi sebesar 28% serta return bebas risiko sebesar 8%.



Sumber Tugas Tutorial Modul 6 KB 1 dan KB 2 Modul 7 KB 1 dan KB 2



Modul 6 KB 1 dan KB 2 Modul 7 KB 1 dan KB 2



Modul 6 KB 1 dan KB 2 Modul 7 KB 1



No



Tugas Tutorial



Skor Maksimal



Jika tingkat risk aversion klien anda A = 3,5, maka: a. Berapa proporsi slope, dari total yang harus diinvestasikan dalam dana anda? b. Berapa nilai return ekspektasian dan standar deviasi dari tingkat return pada portofolio optimal klien anda? 4 Anda memperkirakan bahwa portofolio pasif, 20 misalnya, yang diinvestasikan dalam portofolio berisiko yang meniru indeks saham S&P500, menghasilkan tingkat return ekspketasian sebesar 13% dengan standar deviasi 25%/ Anda mengelola portofolio aktif dengan return ekspektasian 18% dan standar deviasi 28% serta return bebas risiko sebesar 8%. a. Gambarkanlah GPM dan capital allocation line anda pada return ekspektasian – diagram standar deviasi? Berapa slope pada GPM? b. Jelaskan secara singkat keuntungan dana anda dibandingkan dana pasif? 5 Deskripsikan secara singkat tentang herding 5 strategy? * coret yang tidak sesuai



Sumber Tugas Tutorial dan KB 2



Modul 6 KB 1 dan KB 2 Modul 7 KB 1 dan KB 2



Modul 8 KB 2



PEDOMAN PENSKORAN TUGAS TUTORIAL KE-3 PROGRAM STUDI AKUNTANSI Nama Mata Kuliah Kode Mata Kuliah Jumlah sks Nama Pengembang Nama Penelaah Status Pengembangan Tahun Pengembangan Edisi Ke1



No



: : : : : : : :



Teori Portofolio dan Analisis Investasi EKSI4203 3 SKS Abdul Aziiz Muhsyi, S.E., M.Acc Ratih Paramitasari, S.E., M.Si Baru/Revisi* (coret yang tidak sesuai) 2022 Ketiga Aspek/Konsep yang Dinilai



Jawaban: a. Rumus yang digunakan: σi,M βi = 2 σm ri,m = COVi,M (σi)( σm) Sehingga, COVi,M = (ri,m) (σi)( σm) Untuk Intel: COVi,M = (0,72) (0,1210) (0,0550) 0,00479 βi = (0,055)2 Untuk Ford: COVi,M = (0,33) (0,1460) (0,0550) 0,00265 βi = (0,055)2 Untuk Anheuser Busch (0,55) (0,760) COVi,M = (0,0550)



= 0,00479 (2 Poin) = 1,597 (2 Poin) = 0,00265 (2 Poin) = 0,883 (2 Poin) =



0,00230 (2 Poin)



Skor Maksimal Total Skor 25



βi



=



0,00230 (0,055)2



=



0,767 (2 Poin)



Untuk Merck COVi,M = (0,60) (0,1020) (0,0550) = 0,00337 (2 Poin) 0,00337 βi = = 1,123 (2 Poin) (0,055)2



2



b. Maka perhitungan untuk return ekspektasian: E(Ri) = 0,08 + βi (0,15 – 0,08) = 0.08 + 0.07 x βi (1 Poin) Saham Beta E(Ri) = 0.08 + 0.07 x βi Intel 1,597 0,08 + 0,07 (1,597) Ford 0,883 0,08 + 0,07 (0,883) Anheuser Busch 0,767 0,08 + 0,07 (0,767) Merck 1,123 0,08 + 0,07 (1,123) Jawaban: a. GPS menunjukkan return yang diperlukan GPL dijelaskan oleh garis yang ditarik dari 5%, dimana beta sama dengan 0 melalui dimana beta sama dengan 1,0. (2,5 Poin)



= = = =



0,08 + 0,1118 0,08 + 0,0618 0,08 + 0,0537 0,08 + 0,0786



= = = =



E(Ri) 0,1918 (2 Poin) 0,1418 (2 Poin) 0,1337 (2 Poin) 0,1586 (2 Poin)



untuk tingkat risiko sistematik tertentu. tingkat bebas risiko, return ekspektasian return pasar, return ekspektasian 10%,



Total Skor 30



(Jika mahasiswa menggambar seperti di atas 10 Poin) b. Hubungan return ekspektasian dan risiko dari sekuritas individu mungkin menyimpang dari yang disarankan oleh GPS, dan perbedaan itu ialah alpha aset. Alpha merupakan perbedaan antara tingkat return ekspektasian untuk suatu saham dan tingkat return yang diharapkan berdasarkan risiko sistematisnya. Alpha dihitung sebagai berikut. α = E(ri) – [rf + β (E(rm) - rf )] sehingga: saham X = 12% – (5% + 1,3% x (10% - 5%) = 0,5% saham Y = 9% - (5% + 0,7% x (10% - 5%) = 0,5% (2,5 Poin) Dalam hal ini, alpha sama dan keduanya positif, jadi yang satu tidak mendominasi yang lain. Pendekatan lain adalah menghitung return yang diperlukan untuk setiap saham dan kemudian mengurangi dengan return yang diperlukan dari return ekspektasian. Rumus untuk return yang diperlukan ialah sebagai berikut. k = rf + βi (rm - rf ) k = 5% + 1,3 x (10% - 5%) = 8,5% k = 9% - 8,5% = 0,5% (2,5 Poin)



c. Dengan meningkatnya tingkat bebas risiko dari 5% menjadi 7% dan faktor lainnya ialah saham, kemiringan GPS menjadi datar dan return ekspektasian per unit risiko tambahan menjadi lebih kecil (2,5 Poin). Dengan menggunakan rumus alpha, alpha saham X meningkat menjadi 1,1% dan alpha saham Y turun menjadi -0,1%. Dalam situasi tersebut, return ekspektasian (12%) dari saham x melebihi return yang diperlukan berdsarkan CAPM. Oleh karena itu, alpha saham X (1,1%) ialah positif (2,5 Poin). Untuk saham Y, return ekspektasian (9%) di bawah return yang diperlukan (9,1%) berdasarkan CAPM. Oleh karena itu, alpha saham Y(-0,1) ialah negative (2,5 Poin). Saham X lebih disukai dari saham Y dalam situasi tersebut. Perhitungan alpha yang direvisi sebagai berikut. Saham X = 12% - [7% + 1,3 (10% - 7%)] Saham X = 12% - 10,95% Saham X = 1,1% (2,5 Poin)



3



Saham Y = 9% - [7% + 0,7 (10% - 7%)] Saham Y = 9% - 9,1% Saham Y = -0,1% (2,5 Poin) Jawaban: a. Rumusnya: E(rp) - rbr θ = A X σ 2p = 0,18 – 0,08 3,5 x (0,28)2 (5 Poin) = 0,3644 = 36,44% (5 Poin) Oleh karena itu, proporsi optimal klien adalah 36,44% diinvestasikan dalam portofolio berisiko dan 63,56% diinvestasikan dalam return bebas risiko b. E(rp) = 8 + 10 x θ = 8 + (0,3644 x 10) = 11,644% (5 Poin) σp = 0,3644 x 28 = 10,203% (5 Poin)



Total Skor 20



4



5



Jawaban: a. Slope dari GPM = (0,13 – 0,08) / 0,25 = 0,20 (5 Poin)



Total Skor 20



(Jika mahasiswa menggambar seperti di atas 10 Poin) b. Dana saya memungkinkan investor untuk mencapai rata-rata yang lebih tinggi untuk setiap standar deviasi yang diberikan daripada strategi pasif, yaitu, return ekspektasian lebih tinggi untuk setiap tingkat risiko tertentu (5 Poin) Strategi yang membuntuti pihak tertentu(1 Poin). Dalam hal adalah membuntuti dan mengikuti Total Skor 5 apa yang dilakukan oleh transaksi asing (1 Poin). Jika investor asing menjual saham tertentu maka investor ikut menjualnya dan jika investor asing membeli saham tertentu, investor akan ikut membelinya. (1 Poin)



Herding lebih dikenal sebagai perilaku para investor dalam menginvetasikan dana di pasar modal. (1 Poin) Perilaku herding digambarkan sebagai kecenderungan orang untuk mengikuti orang lain untuk membuat keputusan investasi yang identik, dimana sedikit informasi publik yang tersedia. Investor tertarik dimana mereka dapat memperoleh profit dengan mengandalkan informasi kolektif dari pada informasi pribadi (1 Poin) * coret yang tidak sesuai



9. BAHAN TUTON SESI 8 a. Pengantar Awal Sesi 8 Identitas Sesi Sapaan Tutor



Sesi 8 Membuat Sendiri Portofolio Dan Investasi Di Reksadana



Assalamualaikum wr.wb, salam sejahtera untuk kita semua. Semangat belajar dan tingkatkan niat untuk belajar mata kuliah ini ya... Selamat datang ke inisiasi kedua Tutorial Online Mata Teori Portofolio dan Analisis Investasi EKSI4203. Pada inisiasi ini kita akan mempelajari modul 9 Buku Materi Pokok Matakuliah Teori Portofolio dan Analisis Investasi EKSI4203. Pertemuan VIII ini kita akan mempelajari Membuat Sendiri Portofolio Dan Investasi Di Reksadana. Seluruh mahasiswa dapat mendownload Inisiasi yang telah disediakan dan juga dapat mengambil referensi dari tempat lain, seperti buku, artikel, website, maupun hasil diskusi dengan teman-teman. Setiap mahasiswa wajib mengisi: 1. Mengisi daftar kehadiran; 2. Mendowload materi-materi seperti, PPT, BMP per modul, dan bahan lainnya yang disediakan; 3. Mengerjakan soal kuis mingguan; dan 4. Menjawab pertanyaan diskusi. Pada forum diskusi mahasiswa harus melakukan diskusi dengan tutor dan rekan lainnya layaknya sebuah diskusi, yang berarti bahwa mahasiswa harus mengisi dan/ menjawab pertanyaan lebih dari satu kali. Hal ini dapat berupa jawaban atas pertanyaan diskusi atau berupa pertanyaan atas ketidaktahuan mahasiswa akan materi pada pertemuan ini.



Rumusan Capaian Pembelajara n Umum dan Khusus



Informasi Sumber Belajar Utama (Modul)



Penjelasan Singkat Materi yang Akan Dipelajari



5. Setiap mahasiswa wajib mencantumkan referensi-referensinya dalam menjawab pertanyaan diskusi. Selamat beraktivitas!!!. Capaian Pembelajaran Umum Setelah mempelajari Modul 9 ini, mahasiswa diharapkan mampu melakukan investasi dalam bentuk portofolio atau membeli reksadana yang tersedia di pasar. Capaian Pembelajaran Khusus 1. menjelaskan cara mengeksekusi portofolio. 2. menjelaskan cara mengeksekusi portofolio optimal sudut tertinggi. 3. menjelaskan cara mengeksekusi portofolio optimal risiko terkecil. 4. menjelaskan pengertian reksadana. 5. melakukan investasi dengan cara memilih reksadana berdasarkan kinerja returnnya. 6. melakukan investasi dengan cara memilih reksadana berdasarkan pengukur Sharpe (RVAR). 7. melakukan investasi dengan cara memilih reksadana berdasarkan pengukur Treynor (RVOL). 8. melakukan investasi dengan cara memilih reksadana berdasarkan pengukur Jogi (RDIV). 9. melakukan investasi dengan cara memilih reksadana berdasarkan pengukur Jensen (Jensen’s Alpha). 10. melakukan investasi dengan cara memilih reksadana berdasarkan pengukur M2. 1. Modul EKSI4203 Teori Portofolio dan Analisis Investasi 2. Hartono, J. (2014). Teori dan praktik portofolio dengan excel. Jakarta: Salemba Empat. 3. Hartono, J. (2017). Teori portofolio dan analisis investasi (11th edition). Yogyakarta: BPFE UGM. 4. Bodie, Z., Kane, A., & Mangus, A. J. (2011). Investments (8th edition). New York: McGraw-Hill Education 5. Jones, C. P. (2014). Investment analysis and management (11th edition). New York: John Wiley & Sons, Inc. 6. Stewart, S. D., Piros, C. D., & Heisler, J. C. (2011). Running Money: Profesional Portofolio Management. International Education. New York: McGraw-Hill Education. 7. Saidhara, K., & Mathew, A. K. (2011). Security analysis and portfolio management. New Delhi: Tata McGraw Hill Education Private Ltd Modul ini membahas mengenai pembuatan portofolio yang profesional baik digunakan sendiri ataupun dijual ke publik dalam bentuk reksadana. Modul ini dimulai dengan membahas bagaimana investor membuat sendiri portofolionya secara profesional. Membuat portofolio yang profesional harus lewat proses manajemen portofolio yang baik. Modul ini akan menggunakan proses manajemen portofolio yang diusulkan oleh CFA (Chartered Financial Analyst) yang meliputi tiga proses yaitu perencanaan (planning), eksekusi (execution), dan umpan balik (feedback).



b. Paparan Konsep/Kompetensi Esensial Sesi 8



Judul Materi Deskripsi



Nama File c.



Membuat Sendiri Portofolio dan Investasi di Reksadana PPT pada pertemuan ini menjelaskan bagaimana proses dari mengelola portofolio sendiri dan investasi di reksadana. Di dalam PPT juga terdapat contoh soal serta alur penyelesaiannya agar dapat membantu mahasiswa dalam menjawab pertanyaan diskusi Inisiasi 8



Materi Pendukung/Pengayaan dalam Bentuk Link ke Suatu OER Sesi 8



Judul Materi Deskripsi



Alamat URL File



1. TPAI Materi Pembelajaran 7: Pengukuran Kinerja Portofolio 2. Menghitung Risk Adjusted Return, Sharpe dan Treynor Ratio Link pertama merupakan video penjelasan tentang investasi dan konsumsi dari Prof. Dr. Eduardus Tandelillin, MBA. Video tersebut menjelaskan mengenai cara untuk mengevaluasi kinerja investasi berdasarkan return dan dengan mempertimbangkan risikonya. Evaluasi kinerja berguna bagi mahasiswa setelah berhasil menyusun portofolionya dalam simulasi trading. Misalnya, mahasiswa perlu menyingkirkan investasi yang kurang menguntungkan dan mengalihkan dananya ke investasi yang diperkirakan dapat meningkatkan kinerja portofolio. Link kedua merupakan video yang menjelaskan bagaimana perhitungan dari Risk Adjusted Return, Sharpe dan Treynor Ratio. Pada video tersebut menjelaskan cara perhitungannya dengan menggunakan aplikasi Microsoft excel agar dapat membantu mahasiswa lebih mudah memahami dan mengerjakan rumus-rumus tersebut. 1. https://www.youtube.com/watch?v=LGCsZCAyP44 2. https://www.youtube.com/watch?v=dwg_ZWtKJxA



d. Bahan Diskusi Sesi 8 Judul Diskusi Deskripsi



Membuat Sendiri Portofolio dan Investasi di Reksadana 1. Portofolio berikut sedang dipertimbangkan untuk investasi. Selama periode yang dipertimbangkan, return bebas risiko sebesar 0.07. Portofoli Retur Beta σi o n P 0,15 1,0 0,05 Q 0,20 1,5 0,10 R 0,10 0,6 0,03 S 0,17 1,1 0,06 Pasar 0,13 1,0 0,04 a. Hitunglah setiap portofolio dan portofolio pasar dengan menggunakan sharpe measure? b. Beri peringkat setiap portofolio? 2. Berdasarkan data informasi pada soal nomor 1, maka: a. hitunglah setiap portofolio dan portofolio pasar dengan menggunakan Treynor’s measure? b. Berilah peringkat portofolionya, bandingkan dengan sharpe measure dan jelaskan penyebab perbedaan yang anda temukan dalam peringat tersebut?



Rubrik Skor Diskusi



3. Jelaskan bagaimana tahapan-tahapan dalam mengeksekusi portofolio? 4. Jelaskan bagaimana siklus hidup investor mengalami perubahan trade off antara return dan risiko? 1. Jawaban: a. Perhitungannya 0,15 – 0,07 1,60 (5 Sp = = Poin) 0,05 0,20 – 0,07 1,30 (5 Sq = = Poin) 0,10 0,10 – 0,07 1,00 (5 Sr = = Poin) 0,03 0.17 – 0.07 1,67 (5 Ss = = Poin) 0,06 0,13 – 0,07 Pasa 1,50 (5 = = r Poin) 0,04 b. Peringkatnya sebagai berikut (5 Poin) Portofoli Peringkat o P 2 Q 4 R 5 S 1 Pasar 3 2. Jawaban: a. Perhitungannya ialah sebagai berikut: 0,15 – 0,07 Tp = = 0,08 (5 Poin) 1,00 0,20 – 0,07 0,0867 (5 Tq = = Poin) 1,50 0,10 – 0,07 Tr = = 0,05 (5 Poin) 0,60 0.17 – 0.07 0,0909 (5 Ts = = Poin) 1,10 0,13 – 0,07 Pasa = = 0,06 (5 Poin) r 1,00 b. Peringkatnya: (5 Poin) Portofoli Peringkat sharpe o measure P 2 Q 4 R 5 S 1 Pasar 3



Peringkat Treynor’s measure 3 2 5 1 4



Terlihat dari peringkat di atas bahwa portofolio Q terdiversifikasi



dengan kurang baik karena treynor memberi peringkat 2 dan sharpe memberi peringkat 4. Jika tida, peringkatnya serupa (5 Poin) 3. Tahapan-tahapan dalam mengekesekusi portofolio ialah sebagai berikut. a. Alokasi Aset (Asset Allocation) Tahap awal dari eksekusi portofolio adalah memilih aset yang akan digunakan di portofolio. Alokasi aset ini dikaitkan dengan kebijakan dan strategi portofolio dan ekspektasi pasar modal di masa depan. Jika diputuskan portofolio berisiko tinggi, maka dapat dipilih aset berisiko tinggi, misalnya saham untuk dialokasikan di portofolio(5 Poin) b. Optimalisasi Portofolio (Portfolio Optimization) Setelah ditentukan aset yang akan dialokasikan ke portofolio, kemudian dapat dibuat portofolio optimal berdasarkan aset yang dipilih tersebut. Pembuatan portofolio optimal menggunakan program aplikasi komputer(5 Poin) c. Pemilihan Sekuritas (Security Selection) Dari hasil portofolio optimal dapat ditentukan kombinasi sekuritassekuritas apa saja yang dapat dibeli untuk membentuk portofolio optimal tersebut. (5 Poin) d. Implementasi dan Eksekusi Portofolio optimal dapat dieksekusi dengan membeli sekuritassekuritasnya. (5 Poin) 4. Fasa A merupakan fasa akumulasi (accumulated phase). Pada tahap ini investor individual umumnya adalah investor muda yang masih sedikit memiliki kekayaan, namun masih mempunyai jangka waktu yang panjang untuk mengumpulkannya. Investor pada tahap ini rela dan mau menanggung risiko yang lebih besar untuk memperoleh return yang lebih besar (higher return-higher risk) (5 Poin) Fasa B adalah fasa konsolidasi (consolidation phase). Pada tahap ini investor umumnya adalah investor yang tidak muda lagi dan mulai mengurangi keberaniannya terhadap risiko. Pada tahap ini investor mulai mengkonsolidasi investasinya dengan mengurangi investasiinvestasi yang terlalu berisiko tinggi. (5 Poin) Terakhir pada fasa C yaitu fasa mengeluarkan dan memberi (spending and gifting phase) merupakan fasa akhir karier dan pensiun dari investor individual. Pada fasa ini mereka sudah tidak mendapatkan penghasilan dari kerjanya lagi dan mengandalkan biaya hidupnya dari penghasilan dari investasi-investasinya, sehingga mereka sangat berhati-hati dengan investasiinvestasinya. Trade-off return risiko berada di tingkat rendah (lower return-lower risk). (5 Poin) e.



Tes Formatif Sesi 8



Judul Tes Deskripsi



Tes Formatif Sesi 8 Tes formatif mingguan ini berisikan 5 soal pilihan berganda. Setiap soal bernilai 20 poin dengan total keseluruhan nilai ialah 100 poin. Kerjakanlah tes formatif 2 ini supaya anda lebih menguasai bahan materi



No . 1.



2.



3.



yang diberikan. Pilih salah satu jawaban yang menurut Anda paling benar. Selamat mengerjakan. Soal Alasan Manakah dari berikut ini yang bukan merupakan batasan-batasan yang dihadapi investor dalam investasi… a. Pajak dan peraturan yang akan Salah, karena Investor institusi secara berdampak pada return yang akan khusus terikat dengan aturan yang terkait, diterima oleh investor misalnya peraturan dana pensiun yang melarang menginvestasikan seluruh dana karyawan hanya pada saham sehingga harus diperhatikan pernyataan tersebut sebagai Batasan. b. Likuiditas yang berhubungan Salah, karena pernyataan tersebut dengan kecepatan aktiva dijual termasuk batasan-batasan yang harus dengan harga yang wajar diperhatikan investor c. Horison investasi yang Salah, karena pernyataan tersebut berhubungan dengan lama waktu termasuk batasan-batasan yang harus investasi diperhatikan investor d. menentukan pilihan sekuritas Benar, karena penentuan tersebut yang akan dimasukkan ke ditujukan dalam proses penentuan portofolio ekspektasi pasar modal dan bukan menjadi batasan para investor Rebalancing tidak dilakukan jika… a. biaya membongkar portofolio Benar, karena jika tetap dilakukan lebih besar dari kenaikan mengakibatkan kinerja portofolio tidak kinerjanya akan optimal b. Jika kinerja portofolio turun, Salah, karena justru dalam kondisi seperti maka portofolio perlu diperbaiki itu harus dilakukan rebalancing atau diseimbangkan c. Jika kinerja portofolio naik, maka Salah, karena jika kinerja portofolio naik portofolio perlu diperbaiki atau maka tidak perlu dilakukan rebalancing diseimbangkan karena kondisinya justru bagus d. Jika kinerja portofolio akan terus Salah, karena pernyataan tersebut belum berubah sesuai dengan kinerja dapat ditentukan apakah kinerja portofolio aset-aset di dalamnya pada posisi turun atau tidak. Berikut ini yang tergolong ke dalam kelompok reksadana… a. Reksadana saham dan reksadana Benar, karena keduanya termasuk ke pasar uang dalam kelompok dari reksadana b. Reksadana pendapatan tetap dan Salah, karena reksadana aset tetap tidak reksadana aset tetap ada melainkan aset saham c. Reksadana campuran dan Salah, karena reksadana pinjaman tidak reksadana Pinjaman ada d. Reksadana saham dan Reksadana Salah, karena, reksadana HSB Investasi HSB Investasi merupakan perusahaan yang membuat aplikasi untuk digunakan oleh para investor



4.



5.



i.



Jika Portofolio A memiliki nilai return 0,25, variabilitas sebesar 0,05, dan return bebas risiko sebesar 5%, maka berapa nilai portofolio tersebut berdasarkan sharpe measure… a. 4 = (0,25 – 0,05) / 0,05 = 4 b. 5 c. 6 d. 0,1 Jika Portofolio A memiliki nilai return 0,35, variabilitas sebesar 0,10, dan return bebas risiko sebesar 5% serta memiliki beta sebesar 1,5 maka berapa nilai portofolio tersebut berdasarkan treynor measure… a. 3 = (0,35 – 0,05) / 1,5 = 0,2 b. 0,2 c. 0,1667 d. 6



Tes Sumatif



Judul Tes TES SUMATIF Deskripsi Tuliskan deskripsi dan aturan pengerjaan tes sumatif No Pertanyaan Penjelasan Singkat Jawaban Soal . 1 Manakah dari pernyataan berikut ini yang termasuk konsep dari komitmen pendanaan ialah… a. Peningkatan kesejahteraan Salah karena pernyataan tersebut merupakan dalam bentuk kesejahteraan tujuan dari investasi moneter b. Pendapatan yang ditunda Benar, karena dengan menundaan untuk digunakan agar pengkonsumsian atas pendapatan maka memiliki sisa perusahaan dapat menginvestasikan sisa uang tersebut untuk menghasilkan tambahan uang c. Kesediaan investor dalam Salah, karena pernyataan tersebut merupakan menerima risiko saat toleransi risiko berinvestasi d. investor tidak mau menerima Salah, karena ini merupakan konsep dan ciri risiko, tetapi mau menerima dari investor penghidar risiko risiko jika diberi kompensasi untuk risiko tersebut 2 Trade off dari return ekspektasian dan risiko ialah… a. Semakin besar risiko suatu Benar, karena return ekspektasian dan risiko investasi, maka semakin besar memiliki hubungan positif yang menyebabkan return ekspektasiannya terjadinya trade off



3



4



5



b. Jika return ekspektasiannya bernilai besar, maka risikonya pasti bernilai kecil c. Return ekspektasian tidak memiliki risiko d. Risiko bukan merupakan faktor penentuan dari return ekspektasian Bentuk dari obligasi pemerintah yang memiliki jatuh tempo lebih dari 10 tahun ialah… a. Treasury bond



Salah, karena return ekspektasian dan risiko selalu bernilai sama, jika nilainya besar, maka risikonya juga besar Salah, karena yang tidak memiliki risiko disebut aset bebas risiko Salah, karena trade off dari return dan risiko berhubungan positif



Benar, karena treasury bond memiliki jatuh tempo mulai dari 10 tahun sampai dengan 30 tahun b. Treasury bill Salah, karena treasury bill dapat diperjualbelikan secara langsung. c. Surat Utang Negara Salah, karena SUN memiliki jatuh tempo kurang dari 12 bulan dan atau lebih dari 12 bulan tetapi tidak melebihi 10 tahun d. Surat Berharga Syariah Salah, karena SBSN sama dengan SUN jatuh Negara temponya tidak melebihi 10 tahun Investment grade securities menunjukkan peringkat yang diberikan oleh Lembaga pemeringkat yang berarti… a. Obligasi tersebut Salah, karena obligasi sampah termasuk ke dikategorikan obligasi sampah dalam kategori speculative securities b. Obligasi yang menawarkan Salah, karena Investment grade securities bunga obligasi tinggi sebagai menawarkan bunga obligasi yang rendah kompensasinya c. Obligasi yang kemampuan Benar, karena Investment grade securities membayar bunga dan merupakan obligasi yang telah dipercaya oleh prinsipal kuat para investor atas kemampuan perusahaannya dalam membayar bunga d. Obligasi yang memiliki Salah, karena obligasi yang memiliki spekulatif spekulatif tinggi tinggi termasuk ke dalam kategori speculative securities Aset-aset yang nilainya diderivasi dar nilai aset yang didasarinya merupakan… a. Saham Salah, karena nilai saham tidak diderivasi b. Obligasi Salah, karena obligasi tidak dijual pada pasar turunan c. Sekuritas turunan Benar, karena sekuritas turunan atau aset turunan ialah aset yang diperjualbelikan pada pasar turunan dan nilainya diderivasi dari nilai aset yang mendasarinya d. Sekuritas ekuitas Salah karena sekuritas ekuitas terdiri dari saham preferen dan saham biasa yang nilainya tidak diderivasi



6



7.



8



Bagaimana proses penjualan saham di stock excange… a. Sistem yang mana harga ditentukan berdasarkan hukum permintaan dan penawaran b. Sistem individu yang mana investor dapat membeli secara langsung saham tersebut c. Sistem negosiasi antar investor dengan dealer d. Sistem yang dilakukan dengan order standar yaitu 1 lot sama dengan 500 lembar saham Saham A bernilai Rp 10.000.000 (10.000 lembar dengan harga 1.000/lembarnya) dengan persyaratan margin awal sebesar 30%. Jika investor ingin menggunakan dana pinjaman maksimum dari margin, maka berapa jumlah yang harus investor bayarkan di awal… a. 7.000.000 b. 3.000.000 c. 10.000.000 d. 4.000.000 PT Hanan memiliki saham dengan jumlah 1.000 lembar. Jumlah maksimal pinjamannya sebesar Rp 500.000. Berapa harga saham ini turun sampai mencapai margin pemeliharaan sebesar 30% sampai mendapatkan margin call... a. Rp 214 b. Rp 500 c. Rp 700 d. Rp 714



Benar, karena bursa efek menggunakan pasar lelang dan penjualan saham tidak langsung melalui pialang Salah, karena sistem individu dilakukan pada pasar sekunder Salah, karena cara negosiasi digunakan pada transaksi saham over the counter Salah, karena transaksi saham dapat berupa by order tetapi 1 lot sama dengan 100 lembar bukan 500 lembar.



10.000.000 x 30% = 3.000.000 Maka, Margin awal = (10.000.000 – 3.000.000) / 10.000.000 = 70% 70% x 10.000.000 = 7.000.000



(1.000 saham x 0,30 = harga) – Rp 500.000) (1.000 saham x harga) 0,30 x (1.000 (1.000 saham x = saham x harga) – Rp harga) 500.000 300 x = (1.000 harga saham x



harga) – Rp 500.000 -Rp 500.000



9



10



PT Zaing memiliki total investasinya sebesar Rp 525.000. Asumsikan bahwa persyaratan margin awalnya sebesar 35%. PT Zaing menjual saham tersebut dengan harga Rp 150 /lembarnya. Berapa keuntungan PT Zaing jika harga saham naik menjadi Rp 250 dan jumlah saham maksimal yang dapat dibeli PT Zaing 3.000 lembar… a. Rp 225.000 b. Rp 341.250 c. Rp 300.000 d. 262.500 Pada proses perdagangan pasar modal Indonesia, proses netting pihak pialang penjual dengan pialang pembeli untuk menentukan hak dan kewajiban bersih dari setiap transaksi yang dilakukan merupakan… a. Proses perdagangan b. Proses kliring



c. Proses penyelesaian d. Scriptless trading 11



Historis selama lima tahun terkahir dari PT Muhsyi atas rates of return-nya ialah sebagai berikut. Rates of Tahun Return 1 0,03 2 0,12 3 -0,07 4 -0,05 5 0,17



-700 x = harga Harga = Rp 714



Jika saham PT Zaing naik menjadi Rp 250/lembarnya, maka total return PT Zaing adalah 3.000 lembar x Rp 250 = Rp 750.000 Total profit = 750.000 – 525.000 = 225.000



Salah, karena proses perdagangan merupakan proses awal dari transaksi jual beli saham yang terdaftar di BEI. Benar, karena pada proses kliring KPEI membutuhkan 3 hari waktu untuk mentransfer uang ke penjual dan memotong uang dari pembeli Salah, karena proses penyelesaian merupakan proses akan dilakukan oleh sistem penjamin dan penyelesaian transaksi. Salah, karena scriptless trading merupakan konsep perdagangan saham secara elektronik



Berdasarkan data di atas, hitunglah rates of return tahunan dengan menggunakan metode arithmetic mean… a. 0,2 b. 0,44 c. 0,04 d. 0,08 12



13



14



PT Hanan membeli saham PT Zaing sebesar Rp 3.200. PT Hanan menjual sahamnya sebesar Rp 3.500. Jika PT Zaing membayar dividen tahunan sebesar Rp 100/lembarnya, maka berapa return realisasian total yang diperoleh jika dividen dimasukkan… a. 8% b. 2,6% c. 9% d. 9,6% Kenapa risiko-risiko perusahaan dapat didiversifikasi… a. Karena nilai-nilai dari dua variabel bergerak ek arah yang sama b. Karena nilai-nilai dari dua variabel bergerak ke arah yang berlawanan c. Karena karakteristik dua perusahaan yang berbeda akan saling meniadakan risiko d. Karena nilai aset yang baik diikuti dengan semakin kecilnya nilai koefisien variasi PT Harun memiliki rates of return selama 5 tahun terakhir sebagai berikut ini… Rates of Tahun Return 1 0,08 2 0,09 3 -0,10 4 0,15 5 0,03 rate of return arithmetic meannya sebesar 0,25. Berapa standar



AMA



0,03 + 0,12 + -0,07 + -0,05 + 0,17 5 = 0,2 5 = 0,04 =



Pembayaran dividen bulanan = Rp 100 / 12 bulan = 8,33 Sehingga, perhitungan return realisasiannya = [(3.500 – 3.200) / 3.200] + (8,33 / 3.200) = 0,09375 + 0,02603 = 0.096 = 9,6% Salah, karena pernyataan tersebut menjelaskan hubungan arah pergerakan return sekuritas, yaitu nilai kovarian positif Salah, karena pernyataan tersebut menjelaskan hubungan arah pergerakan return sekuritas, yaitu nilai kovarian negatif Benar, karena semakin banyak jumlah comovement makan semakin terdiversifikasi risiko portofolionya Salah, karena pernyataan tersebut menjelaskan koefisien variasi berdasarkan rumusnya.



deviasi tahunnya… a. 0,22 b. 0,24 c. 0,05 d. 0,49



∑A =



σ2 σA 15



16



17



PT Lestari membayar dividen tahun lalu sebesar Rp 1.500 /tahunnya. PT Lestari diproyeksikan bahwa dividennya akan meningkat sebesar 8% /tahunnya dan rates of return yang dibutuhkan oleh investornya sebesar 10%. Berapakah nilai intrinsik saham PT Lestari pada awal tahun… a. Rp 75.000 b. Rp 18.750 c. Rp 8.333,33 d. Rp 270 PT Abdillah telah membayar deviden selama 4 tahun. Berikut ini urutan mulai dari tahun ke satu sampai tahun ke 4 atas pembayaran dividen PT Abdillah, yaitu Rp 70, Rp 85, Rp 90, dan Rp 95. Nilai terminal PT Abdillah pada tahun ke 4 sebesar Rp 7.500/lembarnya. Berapa nilai intrinsik saham pada awal tahun jika suku bunga diskonto sebesar 8%... a. Rp 5.531 b. Rp 6.944 c. Rp 5.792 d. Rp 7.259 Terdapat beberapa hal penting yang harus dipahami oleh investor ketika perusahaan membayar dividen. Berikut ini yang merupakan tanggal-tanggal yang harus diperhatikan oleh investor ialah… a. Tanggal Pengumuman, Tanggal Ex-Dividen, Tanggal Catatan, Tanggal Pembelian



= = = = = =



(0,19 – 0,25)2 + (0,08 – 0,25)2 + (0,12 – 0,25)2 + (-0,03 – 0,25)2 + (0,15 – 0,25)2 0,03 + 0,03 + 0,12 + 0,01 + 0,05 0,24 0,24 / 5 0,05 √ 0,05 0,22



Nilai Intrinsik = Rp 1.500 / (0,1 – 0,08) = Rp 75.000



Nilai sekarang = (70 / 1,08)1 + (85 / 1,08)2 + (90 / 1,08)3 + (95 / 1,08)4 + (7.500 / 1,08)4 = 65 + 73 + 71 + 70 + 5.513 = 5.792



Salah, karena tanggal pembelian saham tidak di ada kaitannya dengan pembayaran dividen.



18



19



20



saham b. Tanggal Deklarasi, Tanggal Benar, karena investor harus mengetahui Ex-Dividen, Tanggal Catatan, tanggal perusahaan mengumumkan kepada Tanggal Pembayaran publik, tanggal investor tidak mendapatkan dividen, tanggal hari T+3, dan tanggal pembayaran dividen akan dilakukan c. Tanggal pengumuman, Salah, karena aset berupa obligasi tidak Tanggal jatuh tempo obligasi, menerima dividen Tanggal kum-dividen, Tanggal Pembayaran d. Tanggal Deklarasi, Tanggal Salah, karena ketika saham telah dijual maka Ex-Dividen, Tanggal investor tersebut tidak berhak mendapatkan Penjualan saham, Tanggal dividen Pembayaran PT Hanan memutuskan untuk membagi dividennya sebesar Rp 350.720.000 dan laba bersih pada tahun tersebut sebesar Rp 750.000.000. Harga saham pada saat dibagikan sebesar Rp 1.500/lembar dengan jumlah 10.000 lembar. Berapa payout ratio atas pembayaran dividen tersebut… a. 37,56% payout ratio = 350.720.000 / 750.000.000 = Rp 46.76% b. 4,27% c. 46,76% d. 2% PT Zaing membayar dividen sebesar Rp 250 /tahun. Historisnya, PT Zaing selalu mengalami peningkatan dividen sebesar 5% /tahunnya. Berapa nilai intrinsik saham tersebut pada awal tahun jika suku bunga diskontonya sebesar 8%? a. Rp 5.000 Po* = Rp 250 x (1 + 8%) / (8% - 5%) Po* = Rp 270 / 3% b. Rp 5.400 Po* = Rp 9.000 c. Rp 9.000 d. Rp 3.125 Berikut ini yang bukan tujuan dari diterbitkannya Surat Utang Negara (SUN) oleh pemerintah Indonesia ialah… a. mengelola portofolio utang Salah, karena tujuan SUN untuk mengelola negara portofolio utang negara sehingga dapat menghasilkan tambahan modal b. untuk mendapatkan Benar, karena jawaban tersebut merupakan pembiayaan modal dari tujuan dari obligasi municipal penghasilan proyek atas izin



21



22



23



DPRD c. membiayai defisit Anggaran Pendapatan dan Belanja Negara d. menutup kekurangan kas jangka pendek akibat ketidaksesuaian antara arus kas penerimaan dan pengeluaran dari Rekening Kas Negara dalam satu tahun anggaran Obligasi yang termasuk dalam kelompok non-investment grade securities sering disebut sebagai junk bond. Alasannya karena… a. memiliki return ekspektasian yang tinggi b. Memiliki risiko default yang tinggi c. Memiliki bunga obligasi yang rendah sebagai kompensasi d. Memiliki kemampuan membayar bunga yang tinggi PT Ar-rasheed menerbitkan obligasi yang bernilai Rp 10.000.000 yang diterbikan pada tahun 2019 dengan jatuh tempo selama 5 tahun. Berapa nilai intrinsik obligasi tersebut pada awal tahun 2021 jika suku bunga diskonto sebesar 8% dan membayar kupon tahunan sebesar 30%. a. Rp 1.752.407 b. Rp 7.306.709 c. Rp 11.978.130 d. Rp 1.070.076



PT Harun menerbitkan obligasi yang tidak membayar kupon dengan jatuh tempo 5 tahun. Nilai jatuh tempo obligasi tersebut sebesar Rp 8.000.000 dengan bunga suku bunga diskonto sebesar 15% setahun. Berapa nilai intrinsik obligasi tersebut…



Salah karena pernyataan tersebut merupakan tujuan SUN Salah karena pernyataan tersebut merupakan tujuan SUN



Salah, karena return ekspektasian yang tinggi justru diminati para investor Benar, karena risiko default yang tinggi menawarkan bunga obligasi yang tinggi Salah, karena bunga obligasi yang rendah sangat diminati oleh para investor Salah, karena kemampuan membayar bunga yang tinggi termasuk kedalam kelompok investment grade securities



Bunga obligais per tahun = 10.000.000 x 30% = 3.000.000 Nilai Obligasi = [3.000.000 / (1,08)1] + [3.000.000 / (1,08)2] + [3.000.000 / (1,08)3] + [3.000.000 / (1,08)4] + [3.000.000 / (1,08)5] Nilai Obligasi = 2.777.778 + 2.572.016 + 2.381.497 + 2.205.090 + 2.041.750 = 11.978.130



24



25



26



27



a. Rp 1.840.000 Nilai obligasi = 8.000.000 / (1 + 0,15)5 = Rp 3.977.414 b. Rp 3.977.414 c. Rp 1.200.000 d. Rp 6.956.522 Dimanakah posisi dari portofolio efisien… a. Berada di efficient set Benar, karena memberikan return ekspektasian terbesar dengan risiko yang tertentu b. Berada di attainable set Salah karena berisi dengan banyak sekali portofolio seperti portofolio optimal dan portofolio efisien sehingga jawaban ini kurang tepat c. Berada di feasible set Salah karena feasible set sama dengan attainable set sehingga jawabannya kurang tepat d. Berada di opportunity set Salah, karena opportunity set tidak ada di attainable set PT Hanan memiliki nilai return ekspektasian sebesar 10%, tingkat bebas dan return bebas risiko sebesar 5%. Jika risk aversionnya bernilai 3,5 dan standar deviasi sebesar 20%, maka berapa proporsi slope dari total yang harus diinvestasikan… a. 35,71% E(rp) - rbr θ = b. 36,44% A X σ 2p c. 71,43% = 0,1 – 0,05 d. 31,75% 3,5 x 0,202 = 0,3571 = 35,71% Anda mengelola portofolio PT Zaing menggunakan rumus slope. nilai return ekspektasian 15%, return bebas risiko 9%, dan risk aversion sebesar 2,5. Berapa nilai return ekspektasian dan standar deviasi dari tingkat return pada portofolio optimal PT Zaing jika standar deviasinya sebesar 30%... a. 26,67% E(rp) - rbr θ = b. 8% A X σ 2p c. 19,05% = 0,15 – 0,09 d. 6% 2,5 x 0,302 = 0,2667 = 26,67% σp = 26,67% x 30% = 8% Manakah dari pernyataan berikut



tentang minimum variance portfolio dari semua sekuritas berisiko yang valid… a. Return ekspektasian dapat lebih rendah daripada return bebas risiko b. Portofolio optimal dengan risiko terbesar c. Hanya ada sekuritas individu



28



29



30



Salah, karena jika return ekspektasian lebih kecil dari return bebas risiko, maka akan menghasilkan nilai negative Salah, karena MVP merupakan portofolio berisiko terendah Salah, karena MVP didapat dari data-data beberapa portofolio d. Variance-nya harus lebih Benar, karena portofolio optimal dengan risiko rendah daripada semua terkecil sekuritas atau portofolio lainnya Hitunglah return ekspektasian dari saham PT Zaing ketika return bebas risiko bernilai sebesar 10%, return pasar sebesar 17%, dan memiliki beta 1,5…. a. 6,67% E(Ri) = 0,10 + βi (0,17 – 0,10) E(Ri) = 0,10 + 0,07 x 1,5 b. 10% E(Ri) = 20,5% c. 20,5% d. 11,33% Berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh Roll dan Ross (1980), terdapat lima faktor yang dapat mempengaruhi return ekspektasi. Berikut ini yang termasuk dari lima faktor tersebut ialah… a. β sebagai pengukur risiko Salah, karena faktor tersebut termasuk model pasar (market risk) CAPM tiga faktor yang diteliti oleh Fama dan Fench (1993) b. Perubahan premium risiko Benar, karena ke dua faktor tersebut termasuk default tidak diantisipasi dan yang diidentifikasi oleh Roll dan Ross (1980) Perubahan produksi industrial tidak diantisipasi c. Setiap faktor risiko harus Salah, karena faktor tersebut merupakan faktor memiliki pengaruh yang luas risiko atas model faktor yang ditelitih oleh terhadap return saham Jones (2014) d. Faktor-faktor risiko harus Salah, karena faktor tersebut merupakan faktor mempengaruhi return risiko atas model faktor yang ditelitih oleh ekspektasian yang berarti Jones (2014) mereka harga-harga bukan-nol PT Muhsyi memiliki αi (Intercept) sebesar 0,35, σi sebesar 17%, dan riM sebesar 0,25. Pada tahun



31



32



tersebut, S&P500 memiliki σi sebesar 3%. Hitunglah koefisien beta saham PT muhsyi… a. 1,41667 b. 0,176 c. 1,9833 d. 2,9166 Berikut ini merupakan return historis dari PT Hanan. Tahu R1 – E(R1) x R1 RM n RM – E(RM) 1 37 15 163,98 2 9 13 -2,68 -103,35 3 14 11 4 8 -9 30,06 5 11 12 3,99 6 4 9 0 Berdasarkan data di atas, ditemukan bahwa VarM sebesar 68,33. Hitunglah beta untuk PT Hanan… a. 0,8632 b. 0,2244 c. 0,8037 d. 0,0595 Manakah dari berikut ini yang bukan merupakan kelebihan Etrading dibandingkan dengan manual trading ialah… a. Penghematan Waktu



b. Lebih Menguntungkan c. Penghematan Biaya d. Kecepatan proses transaksi 33



Anda memiliki saham dan menjualnya seharga Rp 500.000. Komisi jual untuk pialangnya sebesar 0,35%. Berapa jumlah komisi pialang atas transaksi



COVi,M = βi



=



(0,35) (0,25) (0,03) 0,002625 (0,03)2



=



0,00479



= 1,41667



COVi,M = [163,98 + (-2,68) + (-103,35) + 30,06 + 3,99 + 0] / 6= 15,33 Maka, β1 = COVi,M / VarM = 15,33 / 68,33 = 0,2244



Salah, karena dengan investor dapat melakukan transaksi sendiri tanpa adanya komunikasi manual dengan pialah dan tidak ada waktu yang tertunda sehingga dapat menghemat waktu transaksi Benar, karena menggunakan e-trading tidak menjamin bahwa keuntungan akan bertambah atau pasti untung Salah, kurangnya keterlibatan pihak ke 3 atau pialang membuat komisi untuknya jauh lebih rendah Salah, karena dilakukan secara online, investor dapat mengeksekusi langsung transaksi secara online dengan lebih cepat



34



penjualan tersebut… a. Jumlah komisi untuk pialang sebesar Rp 1.750 b. Jumlah komisi untuk pialang sebesar Rp 1.250 dan Rp 500 pajaknya sehingga totalnya sebesar Rp 1.750 c. Jumlah komisi untuk pialang sebesar Rp 1.250 dan sudah termasuk Rp 500 atas pajaknya d. Jumlah komisi untuk pialang sebesar Rp 1.250 dan dikurangi Rp 500 atas pajaknya Bagaimanakah proses pembentukan harga saham di Indonesia… a. Ketika perusahaan mengumumkan atas pembagian dividen b. Ketika terjadi berita dan/isu terkait perusahaan c. Setiap kali perusahaan melaporkan keadaan perusahaan pada BEI



35



d. Setiap kali terjadi transaksi atas sebuah saham maka harga transaksi tersebut akan menjadi harga pasar sampai transaksi berikutnya terjadi Pada aplikasi program Miraee Assets, bagaimana cara investor agar dapat melakukan herding strategy… a. Dengan mengklik menu "Order" dan klik tombol " Buy Order" b. Dengan mengklik menu "Ranking" dan klik tombol " Loser" c. Dengan mengklik menu "Ranking" dan klik tombol "Gainer" d. Dengan mengklik menu "Ranking" dan klik "Foreign Transaction" di submenu



= 0,35% x Rp 500.000 = Rp 1.750 (sudah termasuk pajaknya sebesar Rp 500, dari 0,1%)



Salah, karena tidak ada kaitannya harga sama dengan pembagian dividen Salah, karena jawabannya kurang tepat walaupun pada saat kondisi tersebut terjadi dapat merubah harga saham Salah, karena kondisi tersebut terjadi hanya 1 tahun sekali dimana perusahaan go public akan melaporkan laporan keuangan yang telah di audit paling lambat pada bulan April tahun berikutnya Benar, karena harga saham terbentuk atas pertemuan harga jual dan harga beli dari dua investor



Salah, karena menu tersebut digunakan untuk melakukan transaksi pemesanan beli saham Salah, karena menu tersebut digunakan untuk melihat perubahan harga turun terbesar Salah, karena menu tersebut digunakan untuk melihat perubahan harga naik terbesar Benar, karena setelah mengklik menu tersebut akan muncul jenis pasar transaksinya dan volume transaksi serta periode transaksinya.



36



37



38



Manakah dari berikut ini yang tidak termasuk tahapan dalam mengeksekusi portofolio a. Umpan Balik Benar, karena bukan merupakan tahapan dalam mengeksekusi portofolio melainkan tahapan selanjutnya setelah mengeksekusi portofolio b. Optimalisasi Portofolio Salah, karena setelah ditentukan aset yang akan dialokasikan ke portofolio, kemudian dapat dibuat portofolio optimal berdasarkan aset yang dipilih tersebut c. Pemilihan Sekuritas Salah, karena dari hasil portofolio optimal dapat ditentukan kombinasi sekuritassekuritas apa saja yang dapat dibeli untuk membentuk portofolio optimal tersebut d. Alokasi Aset Salah, karena tahap awal yang mengkaitkan kebijakan dan strategi portofolio dengan alokasi aset Penjual portofolio diwajibkan membuat investment policy statement. Apa saja yang perlu dipahami dalam membuat aturan tersebut… a. perencanaan (planning), Salah, karena hal tersebut merupakanj porses eksekusi (execution), dan dari manajemen portofolio umpan balik (feedback) b. reward to variability, reward Salah, karena hal tersebut merupakan model to volatility, dan reward to perhitungan sudut portofolio market risk c. preferensi, batasan-batasan Benar, karena setelah dipahami preferensi dan target investor-investor, dan batasan-batasan yang dimiliki oleh calon sasaran portofolio investorinvestor maka sasaran portofolio dapat ditentukan, yaitu apakah portofolio dengan risiko tinggi, risiko sedang, atau risiko rendah d. β sebagai pengukur risiko Salah, karena hal tersebut merupakan faktorpasar (market risk), SMB dan faktor yang digunakan untuk memprediksi HML return ekspektasian dari model CAPM tiga faktor Manakah dari berikut ini yang bukan termasuk reksadana dalam bentuk perseroan… a. open-end fund Salah, karena open-end fund merupakan mengelola portofolio dan menjual kepemilikan portofolionya di luar pasar modal dengan menjualnya langsung ke investor b. unit-investment trust Salah, karena unit-investment trust merupakan perusahaan investasi yang menjual unit bagian portofolionya kepada investor dengan jangka waktu tertentu yang sudah ditentukan. c. closed-end fund Salah, karena closed-end fund merupakan menginvestasikan dananya dalam bentuk



d. Surat Utang Negara 39



40



Berikut ini merupakan portofolio dari PT Hanan dan PT Harun yang memiliki return bebas risiko sebesar 0,05. Portofoli Retur Beta σi o n PT Hanan 0,20 1,2 0,09 PT Harun 0,23 1,0 0,07 Berdasarkan data di atas, hitunglah setiap portofolio tersebut dengan menggunakan sharpe measure… a. PT Hanan sebesar 1,667 dan PT Harun sebesar 2,571 b. PT Hanan sebesar 0,125 dan PT Harun sebesar 0,15 c. PT Hanan sebesar 12,778 dan PT Harun sebesar 13,571 d. PT Hanan sebesar 5,75 dan PT Harun sebesar 4,13 Berikut ini merupakan portofolio dari PT Hanan dan PT Harun yang memiliki return bebas risiko sebesar 0,09. Portofoli Retur Beta σi o n PT Zaing 0,25 1,0 0,08 PT 0,15 0,8 0,05 Mardania Berdasarkan data di atas, hitunglah setiap portofolio tersebut dengan menggunakan treynor’s measure… a. PT Zaing sebesar 0,16 dan PT Mardania sebesar 0,075 b. PT Zaing sebesar 2,00 dan PT Mardania sebesar 2,2 c. PT Zaing sebesar 0,17 dan PT Mardania sebesar 0,1875 d. PT Zaing sebesar 2,00 dan PT Mardania sebesar 2,2



portofolio dan kemudian menjual sahamnya dalam jumlah yang tetap di pasar sekunder. Benar, karena surat utang negara bukan bentuk perseroan melainkan bentuk obligasi dari Pemerintah Indonesia



SHanan SHarun



TZaing TMardania



0,20 – 0,05 = 1,667 0,09 0,23 – 0,05 = = 2,571 0,07 =



0,25 – 0,09 = 0,16 1,00 0,15 – 0,09 = = 0,075 0,8 =



LEMBAR CEK LIS KELENGKAPAN BAHAN TUTON Penjelasan Umum 1. Lembar ini digunakan untuk mengecek kelengkapan dan kualitas isi Bahan Tuton yang dikembangkan oleh penulis dan pengampu mata kuliah. 2. Baca dan cermati setiap komponen Bahan Tuton yang akan dicek, lalu gunakan format ini untuk merekam hasil pengecekan, dengan cara sebagai berikut. a. Beri tanda cek lis cek lis (√) pada kolom yang sesuai dengan kelengkapan dan kualitas setiap komponen Bahan Tuton b. Tuliskan komentar Anda terkait kelengkapan dan kualitas setiap komponen Bahan Tuton c. Pada akhir pengecekan, tuliskan kesan umum Anda terhadap hasil pengembangan Bahan Tuton yang dicek serta tuliskan saran perbaikan pada tempat yang disediakan. Program Studi Kode Mata Kuliah Nama Mata Kuliah Jumlah sks Nama Pengembang Nama Penelaah Nama Pemeriksa (evaluator) Tahun Pengembangan Status Pengembangan Edisi KeNo . 1. 2.



: Tuliskan nama program studi : Tuliskan kode mata kuliah sesuai katalog : Tuliskan nama mata kuliah sesuai katalog : Tuliskan sks mata kuliah sesuai katalog : Tuliskan nama pengembang Bahan Tuton lengkap dengan gelar : Tuliskan nama penelaah Bahan Tuton lengkap dengan gelar : Tuliskan nama validator Bahan Tuton lengkap dengan gelar : Tuliskan tahun pengembangan Bahan Tuton : Baru/Revisi* (coret yang tidak sesuai) : Tulis edisi Bahan Tuton



Komponen Bahan Tuton Lembar Identitas Bahan Tuton Pra sesi a. Pengantar awal pra sesi 1) Sapaan dan perkenalan tutor 2) Orientasi Tutorial Mata Kuliah b. Deskripsi Forum Perkenalan c. Deskripsi dan nama file tempat



Ada



Institusi : Tuliskan institusi tempat pengembang Bahan Tuton bekerja Institusi : Tuliskan institusi tempat penelaah Bahan Tuton bekerja Institusi : Tuliskan institusi tempat validator Bahan Tuton bekerja



Tidak Ada



Sesua i



Tidak Komentar Sesuai



No . 3.



16.



Komponen Bahan Tuton mengunggah RAT Sesi pertama a. Pengantar awal sesi pertama 1) Sapaan tutor 2) Rumusan capaian pembelajaran umum dan khusus 3) Informasi sumber belajar 4) Penjelasan singkat materi yang akan dipelajari pada sesi pertama b. Deskripsi dan nama file paparan konsep/konsep esensial sesi pertama c. Deskripsi dan alamat url file materi pendukung/pengayaan dalam bentuk link ke suatu file atau OER untuk sesi pertama d. Deskripsi dan rubrik skor diskusi sesi pertama e. Tes formatif sesi pertama 1) Deskripsi tes formatif sesi pertama 2) Soal tes formatif sesi pertama 3) Penjelasan singkat jawaban soal tes formatif sesi pertama Sesi kedua a. Pengantar awal sesi kedua 1) Sapaan tutor 2) Rumusan capaian pembelajaran umum dan khusus 3) Informasi sumber belajar 4) Penjelasan singkat materi yang akan dipelajari pada sesi kedua b. Deskripsi dan nama file paparan konsep/konsep esensial sesi kedua c. Deskripsi dan alamat url file materi pendukung/pengayaan dalam bentuk link ke suatu file atau OER untuk sesi kedua d. Deskripsi dan rubrik skor diskusi sesi kedua e. Tes formatif sesi kedua 1) Deskripsi tes formatif sesi



Ada



Tidak Ada



Sesua i



Tidak Komentar Sesuai



No .



29.



45.



Komponen Bahan Tuton kedua 2) Soal tes formatif sesi kedua 3) Penjelasan singkat jawaban soal tes formatif sesi kedua Sesi ketiga a. Pengantar awal sesi ketiga 1) Sapaan tutor 2) Rumusan capaian pembelajaran umum dan khusus 3) Informasi sumber belajar 4) Penjelasan singkat materi yang akan dipelajari pada sesi ketiga b. Deskripsi dan nama file paparan konsep/konsep esensial sesi ketiga c. Deskripsi dan alamat url file materi pendukung/pengayaan dalam bentuk link ke suatu file atau OER untuk sesi ketiga d. Deskripsi dan rubrik skor diskusi sesi ketiga e. Tes formatif sesi ketiga 1) Deskripsi tes formatif sesi ketiga 2) Soal tes formatif sesi ketiga 3) Penjelasan singkat jawaban soal tes formatif sesi ketiga f. Tugas Tutorial 1 1) Soal Tugas Tutorial 1 2) Pedoman Penskoran Tugas Tutorial 1 Sesi keempat a. Pengantar awal sesi keempat 1) Sapaan tutor 2) Rumusan capaian pembelajaran umum dan khusus 3) Informasi sumber belajar 4) Penjelasan singkat materi yang akan dipelajari pada sesi keempat b. Deskripsi dan nama file paparan konsep/konsep esensial sesi keempat c. Deskripsi dan alamat url file



Ada



Tidak Ada



Sesua i



Tidak Komentar Sesuai



No .



58.



74.



Komponen Bahan Tuton materi pendukung/pengayaan dalam bentuk link ke suatu file atau OER untuk sesi keempat d. Deskripsi dan rubrik skor diskusi sesi keempat e. Tes formatif sesi keempat 1) Deskripsi tes formatif sesi keempat 2) Soal tes formatif sesi keempat 3) Penjelasan singkat jawaban soal tes formatif sesi keempat Sesi kelima a. Pengantar awal sesi kelima 1) Sapaan tutor 2) Rumusan capaian pembelajaran umum dan khusus 3) Informasi sumber belajar 4) Penjelasan singkat materi yang akan dipelajari pada sesi kelima b. Deskripsi dan nama file paparan konsep/konsep esensial sesi kelima c. Deskripsi dan alamat url file materi pendukung/pengayaan dalam bentuk link ke suatu file atau OER untuk sesi kelima d. Deskripsi dan rubrik skor diskusi sesi kelima e. Tes formatif sesi kelima 1) Deskripsi tes formatif sesi kelima 2) Soal tes formatif sesi kelima 3) Penjelasan singkat jawaban soal tes formatif sesi kelima f. Tugas Tutorial 2 1) Soal Tugas Tutorial 2 2) Pedoman Penskoran Tugas Tutorial 2 Sesi keenam a. Pengantar awal sesi keenam 1) Sapaan tutor 2) Rumusan capaian pembelajaran umum dan khusus



Ada



Tidak Ada



Sesua i



Tidak Komentar Sesuai



No .



87.



Komponen Bahan Tuton 3) Informasi sumber belajar 4) Penjelasan singkat materi yang akan dipelajari pada sesi keenam b. Deskripsi dan nama file paparan konsep/konsep esensial sesi keenam c. Deskripsi dan alamat url file materi pendukung/pengayaan dalam bentuk link ke suatu file atau OER untuk sesi keenam d. Deskripsi dan rubrik skor diskusi sesi keenam e. Tes formatif sesi keenam 1) Deskripsi tes formatif sesi keenam 2) Soal tes formatif sesi keenam 3) Penjelasan singkat jawaban soal tes formatif sesi keenam Sesi ketujuh a. Pengantar awal sesi ketujuh 1) Sapaan tutor 2) Rumusan capaian pembelajaran umum dan khusus 3) Informasi sumber belajar 4) Penjelasan singkat materi yang akan dipelajari pada sesi ketujuh b. Deskripsi dan nama file paparan konsep/konsep esensial sesi ketujuh c. Deskripsi dan alamat url file materi pendukung/pengayaan dalam bentuk link ke suatu file atau OER untuk sesi ketujuh d. Deskripsi dan rubrik skor diskusi sesi ketujuh e. Tes formatif sesi ketujuh 1) Deskripsi tes formatif sesi ketujuh 2) Soal tes formatif sesi ketujuh 3) Penjelasan singkat jawaban soal tes formatif sesi ketujuh f. Tugas Tutorial 3 1) Soal Tugas Tutorial 3 2) Pedoman Penskoran Tugas



Ada



Tidak Ada



Sesua i



Tidak Komentar Sesuai



No .



Komponen Bahan Tuton



Tutorial 3 103. Sesi kedelapan a. Pengantar awal sesi kedelapan 1) Sapaan tutor 2) Rumusan capaian pembelajaran umum dan khusus 3) Informasi sumber belajar 4) Penjelasan singkat materi yang akan dipelajari pada sesi kedelapan b. Deskripsi dan nama file paparan konsep/konsep esensial sesi kedelapan c. Deskripsi dan alamat url file materi pendukung/pengayaan dalam bentuk link ke suatu file atau OER untuk sesi kedelapan d. Deskripsi dan rubrik skor diskusi sesi kedelapan e. Tes formatif sesi kedelapan 1) Deskripsi tes formatif sesi kedelapan 2) Soal tes formatif sesi kedelapan 3) Penjelasan singkat jawaban soal tes formatif sesi kedelapan f. Tes sumatif 1) Deskripsi tes sumatif 2) Soal tes sumatif 3) Penjelasan singkat jawaban soal tes sumatif Kesan Umum



Saran Perbaikan



Ada



Tidak Ada



Sesua i



Tidak Komentar Sesuai



tahun Mengetahui, Ketua Program Studi Bubuhkan tanda tangan Ketua Program Studi



Tuliskan tempat, tanggal, bulan dan Penelaah Bubuhkan tanda tangan Anda



Tuliskan nama Ketua Program Studi



Tuliskan nama Anda



NIP Tuliskan NIP Ketua Program Studi



NIP Tuliskan NIP Anda