06 - Ekonomi Teknik - Untuk Proyek Migas - Part - 2 PDF [PDF]

Citation preview

PE-2104: Manajemen dan Ekonomi Minyak dan Gas Bumi



Kuliah ke-6: Ekonomi Teknik Indikator Keekonomian Jakarta, 5 Oktober 2017



© 2015 Chevron Corporation



Materi UTS  Cadangan di tempat (OOIP), Recovery Factor (RF), RRR (Reserves Replacement Ratio), R/P (Reserves to Production)  Kebijakan Energi Nasional untuk meningkatkan Produksi dan Cadangan Minyak (RUEN 2017)  Perhitungan Split PSC – Cost Recovery Contract  Perhitungan Split PSC – Gross Split Contract  Perhitungan Schedule Depresiasi Assets



2



Isi Kuliah  Alur Kerja Analisis Keekonomian  Arus Tunai/Cash Flow  Indikator Keekonomian  Net Present Value (NPV)  Internal Rate of Return (IRR)  Pay Back Period (PBR) / Pay Out Time (POT)  Profit to Investment Ratio (PIR) atau Discounted Profitability Index (DPI)  Value Creation (VC)  Perhitungan Cash Flow dan Analisis Keekonomian



3



Tujuan  Memahami dan mampu membuat cash flow keekonomian suatu proyek  Memahami dan mampu menghitung indiator keekonomian suatu proyek  Mampu menganalisis keekonomian suatu proyek berdasarkan indikator keekomomian



4



Pustaka Bahan Pustaka 1. Partowidagdo, Widjajono, (2002), Manajemen dan Ekonomi Minyak dan Gas Bumi, Program Studi Pembangunan Pasca Sarjana ITB 2. Kelkar, Mohan, (1991), Economic Evaluation in The Petroleum Industry, The University of Tulsa, Oklahoma, USA. 3. Whitman, David, (2012), Fundamental Engineering Economic and Decision Analysis, University of Wyoming, USA 4. Siregar, Ali Basyah dkk (1987), Manajemen, ITB, Bandung 5. Mangitung, Donny (2013), Ekonomi Rekayasa, Penerbit Andi, Yogyakarta 6. Newnan, Donald et al (2004), Engineering Economic Analysis 9th Ed, Oxford University Press



5



Analisis Keekonomian



Start Definisikan Arus Cash Out  Biaya Investasi  Biaya Operasi  Pajak Definisikan Arus Cash In  Revenue  Insentif



Parameter  MARR (Minimum Acceptable Rate of Return) atau Discount Rate



Penyusunan Model Ekonomi  Sederhana  Khsuus (PSC, Gross Split dll) Penyusunan Arus Kas (Cash Flow)



Analisis Keekonomian NPV, IRR, POT, DPI



Memenuhi Kriteria Ekonomi



Tidak No Go



Ya Go 6



Elemen Utama Dalam Analisis Investasi  Cash Flow Forecast  Perhatikan Nominal/Real Value  Perhatikan Uncertainties (Ketidakpastian)  Discount Arus Tunai  NPV dan Indikator Lain (IRR, POT, DPI)



Idea



Analysis Investasi



Keputusan



Drop



Tunggu 7



Arus Tunai (Cash Flow)?  Jumlah Tunai yang dihasilkan atau Tunai yang diinvestasikan atau dibutuhkah disebut “cash flow”



 Cash Flow merepresentasikan Transaksi Tunai (Cash) Aktual. Cash Flow berbicara mengenai “Real Money” bukan Nominal Money



Negative Cash Flows (Cash Consumed by the proposal)



Investment Proposal



Positive Cash Flows (Cash Generated by the proposal)



 Net Cash Flow (NCF) merupakan Penjumlahan Cash Flow positif dan Cash Flow Negatif.



8



Arus Tunai (Cash Flow) Prinsip Cash Flow Arus Tunai = Arus Tunai Keluar (Cash Out) – Arus Tunai Masuk (In)



Cash In 1. Revenue (Pendapatan) 2. Insentif



Cash Out 1. Biaya Investasi 2. Biaya Operasi 3. Biaya Depresiasi (Case PSC) 4. Pajak



Arus Kas Bersih (Net Cash Flow)



9



Economic Parameters NPV: Net Present Value POT: Pay Out Time



CF: Cash Flows IRR : Internal Rate of Return



DPI: Discounted Profitability Index Value Creation (VC) 10



Future & Present Value Pada Interest Rate 10% 1 Future Value dari $100 setelah 1 Tahun = $100 x (1 + 10%) FV setelah 1 tahun = $110 Time = 0



Time = 1 Compounding



$100



$110



Time = 0



Time = 1 Discounting



$100



$110



$110 1 Present Value dari $110 = (1 + 10%)



= $100



11



Recall: Formula Future (FV) dan Present Value (PV) n



FVn = PV X ( 1 + r ) PV =



FV n



(1+r)



n



FVn



= Future Value at the end of year n



PV



= Present Value



r



= interest rate = discount rate 12



NET PRESENT VALUE / WORTH NPV (NET PRESENT VALUE)



adalah Perbedaan antara NILAI SEKARANG TOTAL PENERIMAAN (PV Cash In) dan NILAI SEKARANG TOTAL PENGELUARAN ( PV Cash Out) Sepanjang Umur Proyek pada DISCOUNT RATE yang diberikan.



R1



R2



R3



R4



PVCASH-IN



 C0



C1



C2



C3



C4



NPV



 PVCASH-OUT



PROYEK DIKATAKAN LAIK APABILA NPV  0 13



Net Present Value (NPV)



-



Cash Outflows



T= 0



1



2



3



+



Cash



Inflows Net Present Value =



terminal value



n



Cash Flows n



----------------n



n=0



(1 + Discount Rate)



CPI Discount Rate = 10%



14



Contoh Kasus Sederhana Cash Flow dan Analisis Keekonomian Suatu Perusahaan Jasa Perminyakan akan membuat suatu produksi teknologi untuk disewakan kepada Perusahaan Migas. Biaya Investasi untuk Riset dan Manufaktur Peralatan adalah 1,500 (Ribu USD). Perusahaan ini mempunyai deal dengan perusahaan migas untuk membuat kontrak jasa dengan perkiraan pendapatan dari biaya sewa rental serta biaya operasi yang dikeluarkan disajikan dalam tabel berikut. Kontrak dimulai pada tahun ke-1 selama 10 tahun. Jika Discount Rate yang berlaku adalah 10%. Lakukan analisis keekonomian berdasarkan indikator:  Berapa nilai dari NPV  Berapa IRR project  Kapan Pay Out Time terjadi  Berapa PIR atau DPI project  Berapa Value Creation dari project jika DPI hurdle =1.5



Tahun



Revenue OPEX 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10



500 1,000 2,000 1,500 1,000 700 500 250 200 150



100 200 250 200 150 100 100 100 50 50



15



Contoh Perhitungan Simpel Cash Flow dan NPV Tahun



CAPEX Revenue OPEX Cash In Cash Out Net Cash Flow PV Net Cash Flow PV Cum Cash Flow 0 1,500 1,500 (1,500) (1,500) (1,500) 1 500 100 500 100 400 364 (1,136) 2 1,000 200 1,000 200 800 661 (475) 3 2,000 250 2,000 250 1,750 1,315 840 4 1,500 200 1,500 200 1,300 888 1,728 5 1,000 150 1,000 150 850 528 2,255 6 700 100 700 100 600 339 2,594 7 500 100 500 100 400 205 2,799 8 250 100 250 100 150 70 2,869 9 200 50 200 50 150 64 2,933 10 150 50 150 50 100 39 2,971



 Cash In = revenue  Cash Out = CAPEX + OPEX  Net Cash Flow = Cash In –Cash Out PV Net Cash Flow proyek ini adalah 2,971 (Ribu USD)



Didiskon dengan Discount Rate 10%. Gunakan rumus PV



16



Cumulative Net Cash Flow Cumulative net cash flow biasanya disajikan dalam plot terhadap waktu untuk menggambarkan waktu terjadinya net inflow dan outflow.



Cumulative Net Cash Flow, $



$ 8,000



Payout (PO)



$ 6,000 $ 4,000 $ 2,000



4.3 Yrs



$0 0



1



2



3



4



5



6



7



8



9



-$ 2,000 -$ 4,000 -$ 6,000 -$ 8,000



17



Contoh Perhitungan Grafik Kumulatif PV Net Cash Flow Kumulatif PV Cash Flow Proyek Kum. PV Cash Flow ( Ribu USD)



3,500



3,000 2,500 2,000



1,500 1,000 500



(500)



0



1



2



3



4



5



6



7



8



9



10



(1,000)



(1,500) (2,000)



Tahun



18



RATE OF RETURN Rate Of Return (ROR) Atau Return On Investment (ROI) Adalah Discount Rate yang Memberikan Harga NPV = 0. ROR Merupakan Perolehan Per Tahun Dari Investasi Suatu Proyek



ROR NPV



PROYEK DIKATAKAN LAIK APABILA ROR > BUNGA PINJAMAN PROYEK DIKATAKAN LAIK APABILA ROR > MARR (Discount Rate)



0



i (DISCOUNT RATE) 







Eksternal Rate Of Return (ERR), Yaitu Return yang Diperoleh Apabila Investasi Dilakukan Di Luar Organisasi. Internal Rate Of Return (IRR), Yaitu Return yang diperoleh apabila Investasi dilakukan Di Dalam Organisasi. 19



Perhitungan NPV pada Variasi Harga Discount Rate 10% 20% 30% 40% 50% 60% Tahun CAPEX Revenue OPEX Cash In Cash Out Net Cash Flow NPV@10% NPV@20% NPV@30% NPV@40% NPV@50% NPV@60% 0 1,500 1,500 (1,500) (1,500) (1,500) (1,500.00) (1,500.00) (1,500.00) (1,500.00) 1 500 100 500 100 400 364 333 307.69 285.71 266.67 250.00 2 1,000 200 1,000 200 800 661 556 473.37 408.16 355.56 312.50 3 2,000 250 2,000 250 1,750 1,315 1,013 796.54 637.76 518.52 427.25 4 1,500 200 1,500 200 1,300 888 627 455.17 338.40 256.79 198.36 5 1,000 150 1,000 150 850 528 342 228.93 158.04 111.93 81.06 6 700 100 700 100 600 339 201 124.31 79.69 52.67 35.76 7 500 100 500 100 400 205 112 63.75 37.95 23.41 14.90 8 250 100 250 100 150 70 35 18.39 10.16 5.85 3.49 9 200 50 200 50 150 64 29 14.14 7.26 3.90 2.18 10 150 50 150 50 100 39 16 7.25 3.46 1.73 0.91 Total 7,800 1,300 7,800 2,800 5,000 2,971 1,763 990 467 97 (174)



NPV =0 pada saat Discount Rate antara 50% dan 60%



20



Perhitungan NPV pada Variasi Harga Discount Rate



NPV versus Discount Rate 3,500 3,000



NPV =0 Discount Rate antara 50% dan 60%



NPV ( Ribu USD)



2,500 2,000 1,500 1,000 500 (500)



0%



10%



20%



30%



40%



50%



60%



70%



Discount Rate 21



Perhitungan IRR dengan Interpolasi NPV 50% = 97 IRR? I =60%



I =50%



NPV =0



NPV 60% = - 174



22



PAY OUT TIME PAYBACK PERIOD (PBP) ATAU PAYOUT TIME (POT) Adalah Waktu Yang Diperlukan Untuk Mengembalikan Investasi Yang Ditanam, Dimana Perhitungan Cashflow Dalam Present Value



+



PBP



NPV 0



WAKTU



Simple Payback Adalah Payback Period Dengan Discount Rate = 0. Simple PBP < (Discounted) PBP 23



Perhitungan POT dengan Interpolasi Kumulatif PV Cash Flow Proyek Kum. PV Cash Flow ( Ribu USD)



3,500 3,000 2,500



Cum NPV =0 Antara Tahun ke 2 dan ke-3



2,594



2,971 2,799 2,869 2,933



2,255



2,000 1,728



1,500 1,000



840



500 (500)



0



1



(1,000) (1,500) (2,000)



2 (475)3



4



5



6



7



8



9



10



(1,136) (1,500) Tahun



24



Perhitungan POT dengan Interpolasi Cum NPV =840 POT? T=2



T= 3 NPV =0



Cum NPV = -475



25



Discounted Profitability Index (DPI)



 DPI adalah suatu ukuran untuk efisiensi Investasi (investment efficiency). DPI merupakan suatu indikator untuk mengetahui nilai tambah (value is added) per dollar atau Rupiah investasi  Merupakan Indkator (metrik) yang bagus pada kondisi anggaran yang terbatas.  Pembagi adalah B/T capital dan exploratory expense investments, tidak termasuk OpEx. Perhitungan PV NCF dan PV Investasi kapital Dilakukan sepanjang umur proyek.  Berguna untuk suatu proyek-proyek yang mempunyai multiple ROR dan untuk adanya kondisi bias “bigger is better” dari NPV, dimana “large projects generate large NPVs” 26



Perhitungan DPI



 NPV @ 10% = 2,971 (Ribu USD)  PV Investasi @ 10% = 1500 (Ribu USD)  DPI = 1 +( 2971/1500) = 2.98 Berhubung batasan DPI hurdle 1.5 maka DPI Project>DPI Hurdle . Maka Project adalah Laik untuk dikerjakan.



27



Value Creation (VC)  Value Creation (VC) adalah jumlah NPV yang dihasilkan diatas angka NPV dengan investasi yang sama pada DPI hurdle rate.



Rumus: VC = NPV10 – [(DPI Hurdle Rate – 1) x PV10 of investment]  Keuntungan: –Penerapan DPI hurdle rate untuk suatu incremental investment –apat digunakan untuk pengambilan keputuanin decision dan risk analysis trees –Comparable untuk alternatif keekonomian suatu proyekproyek mutually exclusive dengan jumlah investasi yang berbeda-beda



28



Value Creation (VC) $35 B



NPV@10% A/T



$30 Incremental VC1.3=$7.2MM



$25



VC1.3 of B=$16.6MM



$20



A $15 VC1.3 of A=$9.4MM



$10



Hurdle Rate = 1.3 DPI (slopes of solid and dotted lines are 0.3)



$5 $$-



$10



$20



$30



$40



$50



PV@10% Investment B/T



29



Perhitungan Value Creation (VC) Dari Informasi Kasus dan perhitungan Cash Flow diketahui  DPI Hurdle = 1.5  NPV @ 10% = 2,971 (Ribu USD)  PV Investasi @ 10% = 1500 (Ribu USD) Maka Nilai Value Creation



VC = NPV10 – [(DPI Hurdle Rate – 1) x PV10 of investment] VC = 2971 –[ (1.5-1)*1500 ] VC = 2,221



30



Comparing Alternative Parameters Net Present Value + Wealth building indicator



+ Re-investment of CF’s at discount rate - dependence on discount rate Rate of Return



+ easy to compare with discount factor - multiple ROR “sign changes” - mislead reinvestment assumption



Pay Out + defines time that an investment is at risk - does not measure performance beyond payout



DPI + Bang for the buck + Comparable. regardless of project scale - No problem with multiple solutions 31



Contoh Kasus Sederhana Cash Flow dan Analisis Keekonomian Suatu Perusahaan minyak akan melakukan suatu proyek Waterflooding dengan Biaya Investasi sebesar 25,000,000 USD di tahun ke-0. Profil pertambahan minyak dan biaya operasi produksi dinyatakan dalam tabel berikut. Asumsi kontrak yang berlaku adalah PSC Gross Split dengan Total gross split untuk kontraktor 60% dan pemerintah 40%. Jika pajak adalah 40%, Discount Rate yang berlaku adalah 10% serta harga minyak 60 US$.bbl. Asumsi 1 tahun =365 hari. Tahun Oil BOPD OPEX (Ribu USD) 1 1,500 1,000 2 1,168 1,000 3 910 1,000 4 709 1,000 5 552 1,000 6 430 1,000 7 335 1,000 8 261 1,000 9 203 1,000 10 158 1,000 32



Contoh Kasus Sederhana Cash Flow dan Analisis Keekonomian . Lakukan analisis keekonomian berdasarkan indikator:  Berapa nilai dari NPV  Berapa IRR project  Kapan Pay Out Time terjadi  Berapa PIR atau DPI project  Berapa Value Creation dari project jika DPI =1.2



Selamat Berlatih



33



Contoh Kasus Sederhana Cash Flow dan Analisis Keekonomian Suatu Perusahaan minyak akan melakukan suatu proyek Gas Injection untuk memperbaiki tenaga dorong gas cap dengan Biaya Investasi sebesar 30,000,000 USD di tahun ke-0. Profil pertambahan minyak dan biaya operasi produksi dinyatakan dalam tabel berikut. Asumsi kontrak yang berlaku adalah PSC Gross Split dengan Total gross split untuk kontraktor 70% dan pemerintah 30%. Jika pajak adalah 40%, Discount Rate yang berlaku adalah 10% serta harga minyak 60 US$.bbl. Asumsi 1 tahun =365 hari. Tahun Oil BOPD OPEX 1 1,700 1,500 2 1,324 1,500 3 1,031 1,500 4 803 1,500 5 625 1,500 6 487 1,500 7 379 1,500 8 295 1,500 9 230 1,500 10 179 1,500 34



Contoh Kasus Sederhana Cash Flow dan Analisis Keekonomian . Lakukan analisis keekonomian berdasarkan indikator:  Berapa nilai dari NPV  Berapa IRR project  Kapan Pay Out Time terjadi  Berapa PIR atau DPI project  Berapa Value Creation dari project jika DPI =1.2



Selamat Berlatih



35