Equity IPO Note-Bukalapak [PDF]

Citation preview

EQUITY NOTE INITIAL PUBLIC OFFERING



PT Bukalapak.com Tbk 12 Juli 2021 Analyst: Yuliana | Email: [email protected]



Company Profile: PT Bukalapak.com Tbk merupakan Perusahaan yang bergerak di bidang E-Commerce, Teknologi, Platform Online dan Offline. Perseroan menjalankan bisnis utamanya melalui platform seluler Bukalapak dan Mitra Bukalapak yang mencakup semua jaringan ritel offline dan online marketplace. Perusahaan merupakan pemimpin untuk pasar warung elektronik berdasarkan TPV di Asia Tenggara. Kegiatan Usaha Perseroan:  MarketPlace: Perseroan menawarkan produk fisik seperti produk FMCG serta produk virtual seperti produk prabayar (pulsa, token, dll), pembayaran tagihan dll melalui platform Perseroan. Perseroan juga melibatkan penggunan untuk mendorong interaksi dan penggunaan platform dengan adanya game.  Layanan Pembayaran Digital: Perseroan bekerja sama dengan perbankan, fintech (DANA) dan pedagang ritel untuk memudahkan pembayaran produk fisik dan virtual di platform.  Mitra Bukalapak: Perseroan memperoleh komisi dan pendapatan lainnya dari penjualan melalui lebih dari 7 juta mitra yang merupakan jaringan terbesar di Indonesia.  Solusi Satu Pintu: Tujuan Perseroan dalam mendigitalisasikan bisnis ritel UMKM offline di Indonesia menawarkan solusi satu pintu pada aplikasi Mitra Bukalapak dengan memberdayakan warung dan penjual individu.  Buka Pengadaan (BPI): pengadaan terintergrasi untuk mendigitalisasi kegiatan pengadaan konvensional Bisnis ke Bisnis (B2B) dan Bisnis ke Pemerintah (B2G).  Logistik: Perseroan bermitra dengan berbagai pemain logistic berskala domestic dan internasional. Keunggulan kompetitif:  Perseroan beroperasi dalam industry e-commerce dan ritel mikro offline Indonesia serta memiliki posisi yang baik untuk terus mengembangkan bisnis dalam peluang pasar yang besar  Platform all commerce yang memberikan kesempatan bagi UMKM untuk pilihan produk fisik dan virtual.  Kepemimpinan pasar di pasar ritel mikro offline dengan jaringan terbesar di Indonesia dengan sekitar 6,9 juta Mitra di akhir tahun 2020.  Satu-satunya pemain All Commerce dengan rekam jejak sukses dari inisiatif O2O.  Komitmen yang kuar pada kepemimpinan teknologi  Pertumbuhan yang menarik dan unit ekonomi yang kuar (melalui akuisisi pelanggan dan strategi monetisasi Perseroan yang efisien)  Tim manajemen yang teruji dan didukung oleh pemegang saham dengan kepentingan strategis yang selaras  Dampak social yang positif bagi Mitra dan masyarakat



Struktur IPO Jumlah Saham (lembar)



25.765.504.851 atau 25% dari Modal



Program ESA



25.765.505 lembar (0,1% dari IPO)



Program MESOP



5.060.345.153 lembar (4,91% dari IPO)



Nilai Nominal



Rp50



Harga Penawaran/lembar Rp 750 - Rp 850 per saham Total Target Dana



Rp 3,725 T - Rp 3,974 T



Market Cap



Rp 77 T - Rp 88 T Rencana Penggunaan Dana



66 % untuk modal kerja sisanya untuk modal kerja Entitas Anak Lembaga dan Profesi Penunjang Penjamin Pelaksana Penjamin Emisi Akuntan Publik Konsultan Hukum



PT Mandiri Sekuritas PT Buana Capital Sekuritas PT UBS Sekuritas Indonesia PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia KAP Purwantono, Sungkoro & Surya (EY Indonesia) Assegaf Hamzah & Partners Aulia Taufani, S.H.



Notaris



Aryanti Artisari, S.H., M.Kn



BAE



PT Datindo Entrycom Jadwal Sementara



Book Building



9 Juli - 19 Juli 2021



Efektif



26 Juli 2021



Masa Penawaran Umum



28 Juli - 30 Juli 2021



Penjatahan



3 Agustus 2021



Distribusi



5 Agustus 2021



Refund



5 Agustus 2021



Pencatatan



6 Agustus 2021



Sumber: Emiten Keterangan



Sebelum IPO Lbr (juta)



Setelah IPO %



Lbr (juta)



%



4.453



5,76%



4.453



4,32%



API (Hong Kong) Investment Ltd



13.448



17,40%



13.448



13,05%



Archipelago Investment Pte. Ltd



9.737



12,60%



9.737



9,45%



Batavia Incubator Pte. Ltd



2.548



3,30%



2.548



2,47%



932



1,21%



932



0,90%



1.858 Mirae Asset-Naver Asia Growth Investment Pte. Ltd 2.725 Muhamad Fajrin Rasyid



2,40%



1.858



1,80%



3,53%



2.725



2,64%



New Hope OCA Limited



3.260



4,22%



3.260



3,16%



Nugroho Heru Cahyono



2.146



2,78%



2.146



2,08%



PT Kreatif Media Karya



24.661



31,90%



24.661



23,93%



UBS AG, London Branch



1.914



2,48%



1.914



1,86%



Willix Halim



1.438



1,86%



1.438



1,40%



Lainnya (dibawah 1%)



8.177



10,58%



8.177 25.766



25,00%



Achmad Zaky Syaifudin



Microsoft Corporation



Masyarakat Jumlah Modal Disetor



Sumber: Emiten



77.297



103.062



7,93%



EQUITY NOTE INITIAL PUBLIC OFFERING



PT Bukalapak.com Tbk Strategi Usaha:  Memanfaatkan Mitra untuk mendapatkan potensi Indonesia di daerah non-tier 1 yang memiliki inklusi keuangan rendah dan masih mengandalkan penggunaan uang tunai.  Meningkatkan penawaran produk Perseroan fisik dan digital  Memperdalam dan memperluas kemitraan dengan penyedia produk  Memanfaatkan peningkatan skala untuk meningkatkan unit economics dan profitabilitas.  Mendorong manfaat social bagi Mitra Perseroan dan komunitas. Risiko Usaha:  Tidak dapat mencapai profitabilitas di masa depan  Risiko adaptasi layanan  Risiko Persaiangan usaha  Risiko pengelolaan pertumbuhan strategi Perseroan  Risiko pemeliharaan dan pengembangan hubungan Perseroan dengan pedagang dan Mitra  Risiko tuntutan dan perkara hokum  Risiko klaim pelanggaran HAKI  Risiko dalam memperoleh modal tambahan  Risiko penyedia layanan pihak ketiga dalam platform all commerce  Risiko brand atau reputasi Perseroan  Risiko produk tiruan dan illegal  Risiko jaringan dan infrastruktur internet.  Risiko sitem teknologi informasi  Risiko perlindungan informasi rahasia pelanggan, pedangan dan jaringan Perseroan Financial Statement:



Perseroan di tahun 2020 mencatatkan kenaikan pendapatan sebesar 25,5% yang disebabkan peningkatan TPV di segmen marketplace dan Mitra. TPV (Total Processing Value) adalah volume Rupiah dari pembelian terbayar yang difasilitasi oleh Platform Perseroan. Peningkatan pendapatan marketplace disebabkan oleh dampak dari penerapan biaya super seller, produk digital baru dan komisi. Pendapatan mitra meningkat karena perluasan area cakupan dan penambahan jumlah mitra yang pesat dan produk digital yang baru diluncurkan untuk Mitra di tahun 2020. Perseroan masih mencatatkan kerugian dikarenakan tingginya beban penjualan dan pemasaran seperti voucher, iklan, biaya akuisisi penjual/mitra dan biaya lain-lain. Namun kerugian tercatat semakin menurun di tahun 2020 dikarenakan adanya beban penjualan di bagian voucher, mitra dan iklan. Perseroan menetapkan harga penawaran di rentang Rp750 – Rp850 yang mencerminkan tingkat PSR 2022F di level 45,6x – 51,7x serta PBV 2022F di rentang 3,91x – 3,02x.



Laporan Keuangan Rp miliar 1Q2021 1Q2020 FY 2020 FY 2019 FY 2018 Change Pendapatan 424 320 1.352 1.077 292 32,3% Rugi Usaha (328) (397) (1.838) (2.841) (2.283) 17,4% Laba bersih (320) (384) (1.316) (2.817) (2.234) 16,7% Rp miliar Aset Liabilitas Ekuitas



1Q2021 FY 2020 FY 2019 FY 2018 Change 2.751 2.594 2.054 3.068 6,1% 1.045 986 898 1.108 6,0% 1.706 1.608 1.155 1.960 6,1%



Sumber: Emiten Komposisi Pendapatan Rp miliar FY 2020 Marketplace 1.032 Mitra 199 BukaPengadaan 121



FY 2019 731 74 272



FY 2018 275 15 2



Change 41,1% 169,9% -55,5%



Komposisi Beban Penjualan dan Pemasaran Rp miliar FY 2020 FY 2019 Vouchers 438 763 Mitra 430 531 Subsidi Fitur 291 76 Saluran Pembayaran 122 250 Iklan Online 131 368 Iklan Offline 86 264 Lain-lain 22 71



FY 2018 601 261 42 125 479 469 18



Change -42,6% -18,9% 284,2% -51,3% -64,3% -67,5% -69,5%



Sumber: Emiten



EQUITY NOTE INITIAL PUBLIC OFFERING



PT Bukalapak.com Tbk



Profindo Research Team: Yuliana (Research Analyst) [email protected] Ext 713



Abraham Prasetya Purwadi (Technical Analyst) [email protected] Ext 715



Profindo Equity Sales Team Jessie James (Head of Equity Sales) [email protected] Ext 314



Prasetyo Nugroho (Head of Dealing) [email protected] Ext 306



Gabriella Pratiwy (Head of Marcom & OLT) [email protected] Ext 600



HEAD OFFICE Permata Kuningan Building, 19F Jl. Kuningan Mulia, Kav. 9C, Guntur Setiabudi South Jakarta 12980 Phone : +62 21 8378 0888 Fax : +62 21 8378 0889 WA : 0818 0772 5505 FB : Proclik Profindo IG : @profindosekuritas Telegram : RanGers Stock Community Twitter : proclickRG KANTOR PERWAKILAN SERANG



BANDUNG



IDX Indonesia Stock Exchange Jl. Veteran No 39-40 Cimuncang, Kota Serang Banten 42117



IDX Indonesia Stock Exchange Jl. PHH Mustofa No 33 Neglasari, Kec. Cibeunying Kaler, Bandung 40124



Profindo Stock Rating BUY : The share price is expected to increase by 20% or more ACCUMULATE : The share price is expected to increase at least by 10% HOLD : The share price is expected to move within range of +/- 10% REDUCE: The Share price is expected to decline within range of 10% - 20% SELL : The share price is expected to decline by more than 20% DISCLAIMER This research report is prepared by PT PROFINDO SEKURITAS INDONESIA for information purposes only and is not to be used or considered as an offer or the solicitation of an offer to sell or to buy or subscribe for securities or other financial instruments. The report has been prepared without regard to individual financial circumstance, need or objective of person to receive it. The securities discussed in this report may not be suitable for all investors. The appropriateness of any particular investment or strategy whether opined on or referred to in this report or otherwise will depend on an investor’s individual circumstance and objective and should be independently evaluated and confirmed by such investor, and, if appropriate, with his professional advisers independently before adoption or implementation (either as is or varied)