Analisis Risiko Likuiditas Dan Solvabilitas [PDF]

Citation preview

ANALISIS LIKUIDITAS DAN RISIKO LIKUIDITAS Kaca Dian Meila. S.E., M.Ak



Likuiditas dan Financial Distress Jika suatu perusahaan mengalami masalah dalam likuiditas maka sangat memungkinkan perusahaan tersebut mulai memasuki masa kesulitan keuangan (financial distress). Jika kondisi kesulitan tersebut tidak cepat diatasi maka ini akan mengalami kebangkrutan usaha (bankruptcy). Untuk menghindari ini, dibutuhkan beberapa kebijakan dan strategi dari pihak internal maupun eksternal. misalknya Bantuan Likuiditas Bank Indonesia (BLBI) yang dibeikan kepada beberapa bisnis yang dianggap layak (feasible) untuk menerimanya.



Financial Distress Financial Distress adalah tahap penurunan kondisi keuangan yang terjadi sebelum terjadinya kebangkrutan atau likuidasi. Financial distress dimulai dari ketidakmampuan dalam memenuhi kewajibankewajibannya terutama kewajiban jangka pendek, kewajiban likuiditas dan solvabilitas. Ketidakmampuan ditunjukkan dalam 2 metode, yaitu: 1. Stock based insolvency adalah kondisi yang menunjukkan suatu kondisi ekuitas negatif dari neraca perusahaan (negative net worth). 2. Flow based insolvency ditunjukkan oleh kondisi arus kas operasi (operating cash flow) yang tidak dapat memenuhi kewajiban-kewajiban lancar perusahaan.



Financial Distress Sebuah persahaan tidak akan mengalami kebangkrutan tiba-tiba, namun dalam proses waktu yang berlangsung lama dan dapat dilihat dari tanda-tanda. Terdapat 2 model sudut pandang yaitu, 1. Model kajian perspetif teoritis. Model ini menggunakan model deduksi dalam kajiannya. Penurunan model ini dimulai dengan meneliti kondisi normatif suatu perusahaan yang pailit. 2. Model kajian perspektif empiris (empirical perspective). Model ini menggunakan model induksi yang dibentuk dari pendekatan empiris diturunkan dari rasio-rasio keuangan perusahaan dengan pemisahan kelompok pailit dan non pailit secara legal (legal banckruptcy).



Untuk persoalan financial distress terdapat 4 kategori penggolongan, yaitu:



Kategori ini sangat tinggi dan benar-benar membahayakan. Kategori Financial



ini memungkinkan perusahaan dinyatakan untuk berada di posisi



Kategori A



yaitu pengadilan bahwa perusahaan telah berada di posisi



Distress



Financial Distress



Kategori B



bangkrut atau pailit. Pihak perusahaan melaporkan ke pihak terkait bankcruptcy. Kategori ini tinggi dan dianggap berbahaya karena persahaan harus memikirkan berbagai solusi realistis dalam menyelamatkan berbagai aset



yang



dimikiki



seperti



sumber



aset



yang



ingin



dijual/dipertahankan dan dampak jika dilakukan merger atau akusisi. Dampak nyata adalah Pemutusan Hubungan Kerja (PHK) dan pensiun dini bagi karyawan yang tidak layak (infeasible) untuk dipertahankan.



Untuk persoalan financial distress terdapat 4 kategori penggolongan, yaitu:



Kategori ini dianggap sedang dan perusahaan masih/mampu menyelematkan diri dengan tindakan tambahan dana yang bersumber dari internal dan eksternal.



Financial Distress



Kategori C



Perusahaan



harus



melakukan



perombakan



berbagai



kebijakan



dan



konsep



manajemen bahkan perekrutan tenaga ahli baru yang memiliki kompetensi yang tinggi untuk ditempatkan di posisi strategis untuk mengendalikan dan menyelamatkan perusahaan. Kategori ini dianggap rendah dan perusahaan hanya mengalami fluktuasi finansial



Financial Distress



Kategori D



temporer yang disebabkan oleh berbagai kondisi eksternal dan internal termasuk keputusan yang tidak tepat. Sifatnya jangka pendek sehingga ondisi bisa cepat diatasi dengan mengelurakan financial reserve (cadangan keuangan) yang dimiliki atau sumber dana yang sudah dialokasikan.



Definisi Risiko Likuiditas Risiko likuiditas merupakan bentuk risiko yang dialami



oleh



suatu



perusahaan



karena



ketidakmampuannya dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya sehingga memberi pengaruh kepada terganggunya aktivitas perusahaan ke posisi tidak berjalan secara normal. Risiko likuiditas sering disebut dengan short term liquidity risk. Perusahaan tidak tepat waktu dalam membayar gaji karyawan, tunggakan PDAM, gaji teknisi yang seharusnya dibayar setiap akhir bulan. Kondisi ini memberikan arah bahwa perusahaan sudah mengalami permasalahan keuangan yaitu berupa tertunda berbagai kewajiban jangka pendek.



Sebab-Sebab Terjadinya Risiko Likuiditas Pada saat suatu perusahaan mengalami risiko likuiditas ada beberapa hal yang melatarbelakanginya, yaitu: 1. Utang perusahaan yang berada pada posisi extreme leverage. Artinya utang perusahaan sudah berada dalam kategori yang membahayakan perusahaan itu sendiri. 2. Jumlah utang dan berbagai tagihan yang datang disaat jatuh tempo sudah begitu besar, baik utang di perbankan, leasing, mitra bisnis, utang dagang yang harus secepatnya dibayar.



Sebab-Sebab Terjadinya Risiko Likuiditas 3. Perusahaan telah melakukan kebijakan strategi yang salah sehinga memberi pengaruh pada kerugian yang bersifat jangka pendek dan jangka panjang. 4. Kepemilikan aset perusahaan tidak lagi mencukupi untuk menstabilkan perusahaan yaitu sudah terlalu banyak aset yang dijual sehingga jika aset yang tersisa tersebut masih ingin dijual, maka itu juga tidak mencukupi untuk menstabilkan perusahaan. 5. Penjualan dan hasil keuntungan yang diperoleh adalah terjadi penurunan yang sistematis serta fluktuatif. Kondisi yang baik profit perusahaan "konstan tumbuh". 6. Perusahaan sering melakukan kebijakan gali lubang tutup lubang pada kewajiban jangka pendek. Menyelesaikan persoalan likuiditas dipakai dari dana utang sehingga utang menjadi tertunda.



Pengategorian



Risiko Likuiditas dari Segi



Perbankan Menurut Pedoman Standar Penerapan Manajemen Risiko bagi Bank Umum bahwa risiko likuiditas dapat dikategorikan sebagai:



Risiko Likuiditas Pasar. Risiko yang timbul karena Bank tidak mampu melakukan offsetting posisi tertentu dengan harga pasar karena kondisi likuiditas pasar yang tidak memadai atau terjadi gangguan di pasar (market disruption). Rasio Likuiditas Pendanaan. Risiko yang timbul karena Bank tidak mampu mencairkan asetnya atau memperoleh pendanaan dari sumber dana lain.



Risiko Likuiditas dan Nilai Saham Serta Reaksi Investor Dalam rangka memperkecil risiko likuiditas, maka perusahaan likuiditas.



harus



Karena



memperkuat perusahaan



nilai



rasio



memiliki



rasio



likuiditas tinggi akan diminati para investor dan akan berimbas pula pada harga saham yang cenderung akan naik karena tingginya permintaan.



Sudah menjadi karakter investor untuk selalu meminati saham yang cenderung bersifat aman dan terus mengalami kenaikan. Penguatan pada rasio likuiditas akan menjadi "good news" karena rasio likuiditas perusahaan cenderung sehat dan stabil lebih baik dari pada membeli saham pada rasio likuiditas yang berisiko dan bermasalah. Hampir semua investor adalah berkarakter menjauh atau menghindari risiko (risk adverse) dan mendekat pada keuntungan maksimal (maximality profit). Investor selalu mengingkan keuntunggan dari berbagai tempat investasi yang akan memberikan kenyamanan dan ketenangan



secara



batin/psikologis



keputusannya mengelola finansial.



dalam



Solusi Untuk Mengatasi Risiko Likuiditas Terdapat beberapa solusi yang dapat diberikan agar suatu perusahaan terhindar dari timbulnya risiko likuiditas, yaitu: 1. Melakukan kebijakan keuangan dengan prinsip kehatihatian (prudential principle). 2. Menempatkan



setiap



keputusan



perusahaan



sesuai



dengan situasi dan kondisi yang ada, berdasarkan analisa jangka pendek dan jangka panjang. 3. Menghindari



keputusan



yang



bersifat



mengejar



keuntungan yang bersifat pendek namun memberikan kerugian bersifat panjang.



4. Memperhatikan dan mengamati dengan baik setiap kebijakan moneter yang diterapkan oleh pemerintah seperti penetapan suku bunga baik suku bunga obligasi, deposito dan SBI. 5. Pihak manajemen perusahaan sebaiknya juga memahami kondisi mikro dan makro ekonomi secara baik seperti kondisi politik dan keamanan dalam dan luar negeri. 6. Melakukan pendekatan hedging untuk menyesuaikan jatuh tempo antara aktiva dan kewajiban. 7. Melakukan perbaikan dalam biaya dan pengendalian produksi seperti melakukan analisis varians dalam operasi atau departemen.



8. Melakukan perjanjian dengan bank dalam penyediaan kredit,



dengan



menghindari



utang



berlebihan,



mempertahankan pembayaran utang dan memperpanjang jatuh tempo pembayaran utang. 9. Menghindari operasi luar negeri di negara-negara berisiko tinggi. 10. Menurunkan harga pada jenis barang yang susah dijual dan



meningkatkan



permintaannya tinggi.



harga



pada



barang



yang



tingkat



Definisi Likuiditas dan Solvabilitas 1. Definisi



Likuiditas



adalah



gambaran



kemampuan



suatu



perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendek secara lancar dan tepat waktu sehingga likuiditas sering disebut dengan short term liquidity. 2. Definisi



Solvabilitas



adalah



gambaran



kemampuan



suatu



perusahaan dalam memenuhi dan menjaga kemampuannya untuk selalu mampu memenuhi kewajibannya dalam membayar utang secara tepat waktu.



Hubungan Rasio Likuiditas dan Solvabilitas dalam Perspektif Manajemen Kinerja Perusahaan Dalam permasalahan likuiditas dan solvabilitas ini, dalam perspektif investor ada empat bentuk hubungan antara likuiditas (liquid) dan solvabilitas (solvabel) yang dapat dijadikan ukuran untuk melihat risiko suatu perusahaan, yaitu:



Liquid dan Solvable



Dimana suatu perusahaan dinyatakan sehat dan dalam keadaan baik, karena ia mampu melunasi kewajibankewajibannya yang bersifat jangka pendek dan melunasi utang yang jatuh tempo secara tepat waktu.



Liquid dan Insolvable



Dimana suatu kondisi perusahaan tidak lagi memiliki keseimbangan finansial secara baik, karena likuiditasnya dianggap sehat namun solvabilitasnya atau kemampuan membayar utang-utangnya secara tepat waktu dianggap berada dalam posisi bermasalah bahkan tidak tepat waktu (insolvable).



Pada posisi ini perusahaan sudah mengalami kondisi financial distrees (kesulitan keuangan) dimana mungkin saja dana untuk membayar utang yang sudah jatuh tempo tersebut dipakai untuk membayar kewajiban jangka pendek seperti membayar listrik, telepon, gaji karyawan.



Iliquid dan Solvable



Suatu kondisi suatu perusahaan tidak mampu lagi memiliki keseimbangan finansial secara baik, terjadi karena likuiditasnya sudah tidak sehat lagi atau pihak manajemen sudah tidak mampu lagi memenuhi kewajiban finansialnya secara tepat waktu. Di sisi lain, kemampuan perusahaan untuk membayar utang-utangnya yang jatuh tempo masih sangat baik.



Iliquid dan Insolvable



Kondisi perusahaan yang berada dalam kondisi menuju kepada kebangkrutan (bankcruptcy).



Jika tidak cepat diatasi maka



perusahaan akan mengalami kondisi untuk diakuisisi oleh perusahaan, atau merger. Akuisisi adalah pengambil alhan suatu perusahaan oleh perusahaan lain, merger adalah penggabungan suatu perusahaan dengan perusahaan lain.



Strategi Mengatasi Risiko Illquid dan Insolvable Tidak



melakukan



tindakan



yang



ceroboh



dalam



bidang



kebijakan



keuangan, artinya segala pengeluaran dan financial action diperhitungkan dengan penerapan prudential principle (kehati-hatian). Tidak melakukan tindakan spekulasi keuangan yaitu menempatkan dana pada bagian yang lebih tinggi risikonya dibandingkan keamanan. Manajer keuangan



harus



melihat



kondisi



keuntungan



realistis



dibandingkan



kemungkinan perolehan keuntungan yang terlalu tinggi namun kurang berdasar.



Strategi Mengatasi Risiko Illquid dan Insolvable Melakukan kebijakan penggunaan utang berdasarkan proporsi dan prioritasnya. Artinya, kebutuhan utang jangka pendek bersumber dari utang jangka pendek dan kebutuhan utang jangka panjang bersumber dari utang jangka panjang dan hal ini diterapkan secara konsisten. Seorang manajer keuangan harus selalu memiliki cadangan, termasuk sumber-sumber yang memiliki tingkat realistis untuk dijadikan sebagai sumber cadangan. Dalam artian kondisi keuangan selalu berada dalam kondisi yang stabil, aman dan terkendali.



TUGAS INDIVIDU 1. Apa yang dimaksud dengan risiko likuiditas, dan mengapa risiko likuiditas itu penting bagi perusahaan ? 2. Apakah kondisi yang terjadi pada likuiditas suatu perusahaan dapat dijadikan sebagai ukuran bahwa suatu perusahaan sedang berada dalam keadaan sehat dan tidak. Berikan penjelasan saudara! 3. Jelaskan mengapa perusahaan dalam kondisi illquid dan insolvable dianggap sudah berada dalam kondisi yang mendekati bankcrupty atau pailit. Berikan alasan dan contohnya! 4. Jelaskan



solusi



yang



harus



ditempuh



pada



saat



perusahaan berada dalam keadaan liquid dan insolvable!



kondisi



See U Next Week Pertemuan 7 - Review/Quiz Jangan Lupa Persiapkan Diri Untuk Quiz Minggu Depan Ya..