Resume Makro CH.31 [PDF]

Citation preview

Cantika Retno Arimurti (201880225) – Sabtu 07.30



RESUME CHAPTER 31 MONETARY POLICY



Monetary Policy Objectives and Framework (Tujuan dan Kerangka Kebijakan Moneter) Berikut adalah penjelaskan tujuan kebijakan moneter A.S. dan kerangka kerja dan penugasan tanggung jawab untuk mencapai tujuan tersebut;  Monetary Policy Objectives (Tujuan Kebijakan Moneter) - Federal Reserve Act (Undang-Undang Federal Reserve) - Goals and Means (Tujuan dan Sarana) Sasaran dan Cara Uraian tentang tujuan kebijakan moneter The Fed ini memiliki dua bagian berbeda: pernyataan tujuan, atau tujuan akhir, dan resep cara yang digunakan Fed untuk mencapai tujuannya - Goals of Monetary Policy (Sasaran Kebijakan Moneter) Sasarannya adalah "pekerjaan maksimum, harga stabil, dan suku bunga jangka panjang yang moderat." Dalam jangka panjang, tujuan-tujuan ini saling menguntungkan dan saling menguatkan. Tetapi dalam jangka pendek, tujuan-tujuan ini mungkin bertentangan. - Means for Achieving the Goals (Berarti untuk Mencapai Tujuan) Tujuan Undang-undang tahun 2000 menginstruksikan The Fed untuk mengejar tujuannya dengan "mempertahankan pertumbuhan jangka panjang dari agregat moneter dan kredit yang sepadan dengan potensi jangka panjang ekonomi untuk meningkatkan produksi.  Operational “Stable Prices” Goal (Sasaran “Harga Stabil” Operasional) Operasional The Fed memperhatikan dua ukuran inflasi: Indeks Harga Konsumen (CPI) dan deflator pengeluaran konsumsi pribadi (PCE). Tetapi deflator PCE inti, yang tidak termasuk harga makanan dan bahan bakar, adalah panduan operasional Fed dan Fed menentukan tingkat peningkatan deflator PCE inti.  Operational “Maximum Employment” Goal (Sasaran "Pekerjaan Maksimum" Operasional) Untuk mengukur keadaan output dan lapangan kerja relatif terhadap lapangan kerja penuh, The Fed melihat sejumlah besar indikator yang mencakup tingkat partisipasi angkatan kerja, tingkat pengangguran, ukuran pemanfaatan kapasitas, aktivitas di pasar perumahan, pasar saham, dan informasi regional yang dikumpulkan oleh Bank Cadangan Federal regional.  Responsibility for Monetary Policy (Tanggung jawab untuk Kebijakan Moneter) - Peran the Fed 1. Bertanggung jawab atas pelaksanaan kebijakan moneter 2. Membuat keputusan kebijakan moneter pada delapan pertemuan terjadwal setiap tahun 3. Mengomunikasikan keputusannya dengan penjelasan singkat. - Peran Kongres Kongres tidak memainkan peran dalam membuat keputusan kebijakan moneter tetapi Undang-Undang Federal Reserve mewajibkan Dewan Gubernur untuk melaporkan kebijakan moneter kepada Kongres. - Peran Presiden Peran formal presiden Amerika Serikat terbatas untuk menunjuk anggota dan ketua Dewan Gubernur.



The Conduct of Monetary Policy (Perilaku Kebijakan Moneter) Bagaimana Fed melakukan kebijakan moneternya? Pertanyaan ini memiliki dua bagian: 1. Apa instrumen kebijakan moneter? 2. Bagaimana The Fed membuat keputusan kebijakannya?  The Monetary Policy Instrument Instrumen kebijakan moneter adalah variabel yang dapat secara langsung dikontrol oleh Fed atau setidaknya target yang sangat dekat. The Fed memiliki dua instrumen yang mungkin: basis moneter atau suku bunga di mana bank meminjam dan meminjamkan basis moneter semalam. Pilihan instrumen kebijakan moneter The Fed adalah suku bunga di mana bank memberikan pinjaman satu sama lain. Pasar tempat bank meminjam dan meminjamkan uang disebut pasar dana federal dan tingkat bunga di pasar itu disebut tingkat dana federal.  The Fed’s Decision-Making Strategy Pengambilan keputusan Fed dimulai dengan latihan Beige Book yang dijelaskan dalam Economics in Action di halaman berikutnya. The Fed kemudian beralih ke peramalan tiga variabel utama: tingkat inflasi, tingkat pengangguran, dan kesenjangan output. Monetary Policy Transmission (Transmisi Kebijakan Moneter)  Quick Overview Ketika Fed menurunkan tingkat dana federal, suku bunga jangka pendek lainnya dan nilai tukar juga jatuh. Jumlah uang dan persediaan dana pinjaman meningkat. Tingkat bunga riil jangka panjang turun. Tingkat bunga riil yang lebih rendah meningkatkan pengeluaran konsumsi dan investasi. Dan nilai tukar yang lebih rendah membuat ekspor A.S. lebih murah dan impor lebih mahal, sehingga ekspor neto meningkat. Pinjaman bank yang lebih mudah memperkuat pengaruh suku bunga yang lebih rendah pada pengeluaran agregat. Permintaan agregat meningkat, yang meningkatkan PDB riil dan tingkat harga relatif terhadap apa yang seharusnya terjadi. Pertumbuhan PDB riil dan inflasi mempercepat. Ketika Fed menaikkan suku bunga dana federal, efeknya berada di arah yang berlawanan.  Interest Rate Changes Efek pertama dari keputusan kebijakan moneter oleh FOMC adalah perubahan dalam tingkat dana federal. Suku bunga lainnya kemudian berubah. Efek suku bunga ini terjadi dengan cepat dan relatif dapat diprediksi. Fluktuasi dalam tiga tingkat bunga: tingkat dana federal, tingkat tagihan jangka pendek, dan tingkat obligasi jangka panjang.  Exchange Rate Fluctuations Ketika Fed menaikkan suku bunga dana federal, diferensial suku bunga AS naik dan, hal-hal lain tetap sama, dolar AS terapresiasi, dan ketika Fed menurunkan suku bunga dana federal, diferensial suku bunga AS turun dan, hal-hal lain tetap menjadi sama, dolar AS terdepresiasi.  Money and Bank Loans Kuantitas uang dan pinjaman bank berubah ketika The Fed mengubah target tingkat dana federal. Kenaikan tingkat dana federal mengurangi jumlah uang dan pinjaman bank, dan penurunan tingkat dana federal meningkatkan jumlah uang dan pinjaman bank. Perubahan ini terjadi karena dua alasan: Kuantitas simpanan dan pinjaman yang diciptakan oleh sistem perbankan berubah dan jumlah uang yang diminta berubah.



















Kenaikan dalam tingkat dana federal mengurangi cadangan dan mengurangi jumlah deposito dan pinjaman bank yang diciptakan; dan penurunan tingkat dana federal meningkatkan cadangan dan meningkatkan jumlah simpanan dan pinjaman bank yang diciptakan. The Long-Term Real Interest Rate Permintaan dan penawaran di pasar untuk dana pinjaman menentukan tingkat bunga riil jangka panjang, yang sama dengan tingkat bunga nominal jangka panjang dikurangi tingkat inflasi yang diharapkan. Dalam jangka panjang, permintaan dan penawaran di pasar dana pinjaman hanya bergantung pada kekuatan nyata — pada keputusan tabungan dan investasi. Tetapi dalam jangka pendek, ketika tingkat harga tidak sepenuhnya fleksibel, penawaran dana pinjaman dipengaruhi oleh penawaran pinjaman bank. Expenditure Plans Efek riak yang mengikuti perubahan dalam tingkat dana federal mengubah tiga komponen pengeluaran agregat: - Pengeluaran konsumsi; Hal-hal lain tetap sama, semakin rendah tingkat bunga riil, semakin besar jumlah pengeluaran konsumsi dan semakin kecil jumlah tabungan. - Investasi; Hal-hal lain tetap sama, semakin rendah tingkat bunga riil, semakin besar jumlah investasi. - Ekspor neto; Hal-hal lain tetap sama, semakin rendah tingkat bunga, semakin rendah nilai tukar dan semakin besar ekspor dan semakin kecil impor. The Change in Aggregate Demand, Real GDP, and the Price Level Dengan mengubah PDB riil dan tingkat harga relatif terhadap apa yang seharusnya terjadi tanpa perubahan dalam tingkat dana federal, The Fed memengaruhi tujuan akhirnya: tingkat inflasi dan kesenjangan output. The Fed Fights Inflation ika tingkat inflasi terlalu tinggi dan PDB riil di atas potensi PDB, Fed mengambil tindakan yang dirancang untuk menurunkan tingkat inflasi dan mengembalikan stabilitas harga. Tindakan Fed yang dimulai di pasar untuk cadangan bank, lalu pasar uang, selanjutnya pasar dana pinjaman dan berakhir di pasar untuk PDB riil.



Extraordinary Monetary Stimulus (Stimulus Moneter Luar Biasa)  The Key Elements of the Crisis Simpanan + ekuitas = cadangan + pinjaman dan surat berharga. Deposit dan modal sendiri adalah sumber dana bank (pinjaman lain oleh bank diabaikan di sini). Setoran adalah dana yang dipinjamkan ke bank oleh rumah tangga dan perusahaan. Ekuitas adalah modal yang disediakan oleh pemegang saham bank dan termasuk keuntungan (dan kerugian) bank yang tidak terdistribusi. Cadangan bank adalah mata uang dan depositnya di The Fed. Pinjaman dan sekuritas bank adalah pinjaman yang dibuat oleh bank dan obligasi pemerintah, obligasi swasta, obligasi yang didukung aset, dan sekuritas lain yang dimiliki bank. Tiga peristiwa utama dapat membuat bank di bawah tekanan: 1. Jatuhnya harga aset yang meluas; Penurunan harga aset yang meluas berarti bahwa bank tersebut menderita kerugian modal. Ini harus menuliskan nilai asetnya dan nilai ekuitas bank berkurang dengan jumlah yang sama dengan penurunan nilai sekuritasnya. Jika penurunan harga aset cukup besar, ekuitas bank mungkin jatuh ke nol, dalam hal ini bank bangkrut. 2. Pengeluaran mata uang yang signifikan; Menguras mata uang secara signifikan berarti bahwa deposan menarik dana dan bank kehilangan cadangan. Acara ini menempatkan bank dalam krisis likuiditas. Itu kekurangan cadangan uang tunai. 3. Berjalan di bank; Berjalan di bank terjadi ketika deposan kehilangan kepercayaan pada bank dan penarikan besar-besaran deposito terjadi. Bank kehilangan cadangan dan harus meminta



pinjaman dan menjual sekuritas dengan harga yang tidak menguntungkan. Ekuitasnya menyusut.  Policy Strategies and Clarity Dua pendekatan alternatif untuk kebijakan moneter telah disarankan dan salah satunya telah digunakan di negara lain. Mereka adalah; 1. Penargetan tingkat inflasi; Strategi kebijakan moneter di mana bank sentral membuat komitmen publik untuk mencapai target inflasi eksplisit dan menjelaskan bagaimana tindakan kebijakannya akan tercapai 2. Aturan Taylor; Salah satu cara untuk mengejar target inflasi adalah dengan menetapkan tingkat bunga kebijakan (untuk Fed, tingkat dana federal) dengan menggunakan aturan atau formula. Aturan tingkat bunga yang paling terkenal dan paling banyak dipelajari adalah aturan Taylor yang dijelaskan dalam Economics in Action.